核心观点 - 智谱华章开源具备手机操作能力的AI Agent模型AutoGLM，旨在将其打造为行业公共基础，并强调数据与隐私留存于用户本地设备 [1][4] - AI手机及Agent化趋势势不可挡，但当前面临跨应用操作合规标准缺失、生态利益博弈以及数据权限边界模糊等多重挑战，需要产业链各方共同推进解决 [1][7][10] 行业趋势与市场前景 - IDC预计，2026年中国新一代AI手机出货量将达到1.47亿台，同比增长31.6%，占据整体市场的53% [6] - 端云结合将成为主流服务模式，厂商将更多调用外部云侧大模型，同时将资源集中于端侧多模态模型的轻量化与深度推理能力建设 [6] - 国内开源大模型能力快速演进，如DeepSeek拉齐了千亿规模大模型的能力，推动了手机厂商补足端侧推理能力，同时模型小型化趋势取得显著进展 [5] - 软件厂商正跨入硬件领域，如字节跳动（豆包）、夸克、百度入局AI硬件，类似微软做PC、谷歌做手机，旨在展示软件能力或探索合作模式 [9] 技术发展与合作动态 - 智谱华章宣布开源AutoGLM，被称为全球首个具备“Phone Use”能力的AI Agent，已支持微信、淘宝、抖音等超过50个高频应用 [1][4] - 开源旨在将Phone Use能力转化为行业共同打磨的公共基础，并让数据与隐私永远留在使用方一侧 [1][4] - 中兴终端与豆包（字节跳动）就豆包手机助手进行合作，双方均强调以开放姿态推动AI手机发展，旨在为用户提供更好体验 [8][9] - 端侧模型部署因反应更快、数据更安全而受手机厂商积极推进，有利于终端厂商控制 [6] 面临的挑战与障碍 - 跨应用自动化操作（如发红包、点外卖、多平台比价）面临法务与合规挑战，核心争议在于是否损害互联网厂商利益以及授权模式是否符合要求 [7] - 现有合规标准存在“标准真空地带”，仅支持“一个应用一个界面一个操作确权”，缺乏对身份授权、场景授权的明确依据，难以适配AI时代一键完成跨应用任务的需求 [7] - 涉及支付、聊天记录等敏感数据时，权限边界模糊，导致厂商不敢贸然推进，也难以找到合规落地路径 [8] - 当前AI生态体系处于硬件厂商、APP开发商、大模型提供商三方争夺未来分发权和流量的阶段，各方互不相通、建立壁垒，且大型APP开发商与大模型提供商常属同一集团，加剧了数据合作障碍 [8] - 手机UI操作能力需要持续迭代，厂商应聚焦降低门槛、解决实际问题的场景，而非盲目追求全场景自动化 [10]

上市表现与股价波动周期 - 广和通于2025年10月22日在港交所上市，首日股价下跌11.72%，打破了港股新股连续16家首日收涨的记录 [1] - 上市后不到两个月内，股价经历了破发、护盘、补跌、拉涨、回落的多个波动周期 [1] - 在暗盘交易阶段，股价已高开低走，最高涨幅达16.3%，但最终收跌0.93% [2] 破发原因与市场情绪 - 公司采用“机制B”发行，该方案自2025年8月4日新规实施后成为主流，旨在减少散户获配股份以降低抛压 [2] - 从8月4日至公司上市当日，港股主板24家新上市公司中，仅有两家破发，首日涨幅在30%及100%以上的企业分别有14家和10家，赚钱效应显著 [2] - 公司作为A+H股，其估值受A股锚定，限制了炒作空间，同时暗盘收跌触发了恐慌情绪，导致首日抛压加剧 [3] - 上市首日实际换手率高达41.29%，卖出总金额达3.07亿元，次日股价继续下跌6.95%，但换手率已降至9.99%，显示恐慌抛压缓解 [3] 主承销商护盘与稳定价格操作 - 上市第三日，在主承销商中信里昂进场回购股份的推动下，股价大涨10.25%，成交额1.53亿港元 [4] - 在之后的13个交易日内，主承销商持续回购进行“护盘”，股价呈现横盘特征，期间最高涨至20.66港元，较发行价21.5港元仅一步之遥，较上市次日收盘价上涨近17% [4][6] - 稳定价格期于2025年11月16日结束，操作人中信里昂及其关联人士在期内以17.3至21.5港元的价格买入公司H股2026.2万股，约占全球发售股份的15% [6] 补跌与后续反弹 - 稳定价格期结束后，由于公司A股股价在护盘期间最大跌幅接近12%，H股开始快速补跌，在7个交易日内累计跌幅近30% [7] - 股价于11月25日企稳后，跟随A股在随后三个交易日走强 [7] - 12月1日，受字节跳动与中兴通讯合作推出AI手机消息刺激，公司作为无线通信模组核心供应商，A股20CM涨停，H股大涨14.55% [7] - 在随后4个交易日内，H股股价大涨超33%，最高至19.77港元，换手率明显放大，显示部分资金获利兑现，股价随后回落 [7] 南向资金动向与持股分析 - 南向资金对公司H股的持股比例自被纳入港股通后快速上升，至12月4日持股数量达1244.72万股，持股比例飙升至9.2% [9][11] - 截至12月8日，南向资金持股比例达8.3%，截至12月9日，持股数量为1132.32万股，持股比例8.38%，持股市值1.94亿港元 [1][13] - 在股价加速补跌过程中，南向资金增持速度最快，显示其越跌越买的倾向，同时H股股价较A股仍折价41.9%，折价幅度偏高 [13] - 南向资金的增持被视为市场对公司价值的认可及策略性布局，其低位密集吸筹或为后续股价修复埋下伏笔 [14]

文章核心观点 - 广和通H股上市后股价经历剧烈波动，但南向资金在股价下跌期间持续大幅增持，持股比例快速升至8.3%以上，其低位建仓行为可能为股价后续上涨积蓄力量，暗示公司港股故事或迎来转折点 [1][9][14] 上市表现与破发原因 - 公司于2025年10月22日登陆港交所，上市首日股价下跌11.72%，打破了此前港股新股连续16家首日收涨的记录 [1] - 破发预警出现在暗盘交易阶段：10月21日暗盘最高涨幅16.3%，但最终收跌0.93% [2] - 破发原因主要有两方面：公司为A+H股，估值受A股锚定限制炒作空间；在强烈的打新赚钱效应下，暗盘收跌触发恐慌情绪，导致首日抛压加剧 [3] - 上市首日实际换手率高达41.29%，意味着超4成投资者首日卖出，卖出总金额达3.07亿元；次日股价续跌6.95%，但换手率已大幅降至9.99%，显示恐慌抛压缓解 [3] 股价波动阶段与主承销商操作 - 股价波动经历了多个阶段：破发、护盘、补跌、拉涨、回落 [1] - 上市第三日，在主承销商中信里昂进场回购股份下，股价大涨10.25%，进入“护盘”阶段 [4] - 在之后约13个交易日内，主承销商持续回购，股价呈现横盘特征，期间最高涨至20.66港元，较发行价21.5港元仅一步之遥，较上市次日收盘价上涨近17% [4][6] - 稳定价格期于2025年11月16日结束，操作人中信里昂在期内以17.3至21.5港元的价格买入公司H股2026.2万股，约占全球发售股份的15% [6] 补跌与消息面刺激反弹 - 主承销商护盘结束后，由于期间A股股价最大跌幅接近12%，H股开始快速补跌，在7个交易日内累计跌幅近30% [7] - 股价于11月25日企稳后，受12月1日字节跳动与中兴通讯合作推出AI手机消息刺激，公司A股20CM涨停，H股大涨14.55% [7] - 股价大涨源于市场预期：作为全球领先的无线通信模组提供商，公司与中兴通讯有长期深度合作，AI手机推出有望带来订单增长 [7] - 随后4个交易日内股价大涨超33%，最高至19.77港元，换手率明显放大，显示部分资金获利兑现，股价有所回落 [7] 南向资金动向与持仓分析 - 自2025年11月17日被纳入港股通后，南向资金持续增持公司H股 [9] - 至12月4日，南向资金持股数量达1244.72万股，持股比例飙升至9.2% [11] - 截至12月9日，南向资金持股数量为1132.32万股，持股比例8.38%，持股市值1.94亿港元 [13] - 在股价加速补跌过程中，南向资金增持速度最快，显示其越跌越买的倾向；当前H股较A股价格折价41.9%，折价幅度偏高或是其买入关键原因 [13] - 南向资金的增持被视为对其内在价值的认可和策略性布局，其低位吸筹积累了可观持仓，或为后续股价修复埋下伏笔 [14] 港股IPO新规与市场环境 - 公司采用“机制B”发行，此为2025年8月4日港股IPO新规实施后的主流选择，10月上市的25只新股中有22只采用此方案 [2] - “机制B”核心为“固定比例、无回拨”，可减少散户获配股份比例，从而减少抛压，重塑打新生态 [2] - 新规实施后至公司上市当日，港股主板上市新股24家，仅公司与奥克斯电气两家破发；期间上市首日涨幅在30%及100%以上的企业分别有14家和10家，赚钱效应显著 [2]

行业核心动态：AI Agent与手机操作能力开源 - 智谱华章于12月9日宣布开源其AI Agent模型AutoGLM，该模型被定义为全球首个具备“Phone Use”（手机操作）能力的AI Agent [4] - AutoGLM的自动化操作能力与豆包手机助手及部分手机厂商展示的AI功能演示相似，其已支持微信、淘宝、抖音等超过50个高频应用 [1][4] - 公司开源此模型的初衷在于，希望将这种智能化能力转变为行业可共同拥有和打磨的公共底座，同时确保数据与隐私永远留在用户侧 [1][4] 技术发展趋势：端侧AI与数据安全 - 行业推动模型小型化趋势取得显著进展，使得手机有充足算力支撑小型化模型的端侧部署 [4] - 端侧模型因反应更快、数据更安全，并利于终端厂商控制，成为今年手机厂商积极推进的方向 [5] - 开源模式被认为彻底改变了隐私博弈关系，通过将AI完整搬回用户本地设备运行，实现数据无需上云，所有操作记录和处理均在本地完成，从而消除数据泄露风险 [5] - IDC预计，到2026年中国新一代AI手机出货量将达到1.47亿台，同比增长31.6%，占据整体市场的53% [5] - 未来主流服务模式将是端云结合，厂商在调用外部云侧大模型的同时，将自身资源集中于端侧多模态模型的轻量化与深度推理能力建设 [5] 当前面临的挑战与行业博弈 - AI Agent的落地，特别是跨应用自动化操作（如发红包、点外卖），面临用户隐私和数据权限边界标准空白的挑战 [1][6] - 现有合规标准通常仅支持“一个应用一个界面一个操作确权”，缺乏对身份授权、场景授权的明确依据，导致跨应用任务功能陷入“标准真空地带” [6] - 涉及支付、聊天记录等敏感数据时，权限边界模糊，厂商不敢贸然推进 [7] - 当前AI生态体系处于硬件厂商、APP开发商、大模型提供商三方争夺未来分发权和流量的阶段，各方互不相通，建立壁垒 [7] - 大型APP开发商和大模型提供方往往归属相同集团，集团之间更不会互通数据合作，进一步加剧了生态割裂 [7] 厂商合作与行业探索 - 中兴终端与豆包（字节跳动）选择以开放姿态进行合作，旨在通过强强联合为用户提供更好的产品体验 [8] - 软件厂商跨入硬件领域成为趋势，例如夸克和百度入局AI眼镜，类似微软做PC、谷歌做手机，意在向硬件厂商示范如何更好发挥软件能力，或展示自身作为软件服务商的能力 [8] - 行业共识认为，需要手机厂商、互联网厂商、大模型提供商等多方角色共同探讨，推进制度边界和完善标准，才能推动智能体发展 [1][9] - 厂商应聚焦于降低使用门槛、解决实际问题的场景，在保护隐私安全的前提下逐步探索，而非盲目追求全场景自动化 [9]

文章核心观点 - AI手机（以豆包AI手机为代表）正试图通过跨应用操作能力挑战传统以独立APP为核心的手机生态和流量逻辑 此举引发了行业关于“挑战派”与“保守派”的阵营划分 并可能重塑智能终端的交互方式和商业模型[1] - AI助手的发展核心在于提升交互效率和降低用户操作成本 代表了智能终端的演化方向 但其跨平台操作能力与现有APP的商业利益（如广告、用户停留时长）及数据安全存在直接冲突 行业需要从技术、监管、商业合作等多层面进行“制度化回应”[2][5][7][8] - 行业竞争焦点已从基础大模型训练转向应用落地与入口争夺 核心是手机桌面控制权 未来生态格局可能呈现软硬件厂商“多极共存、分工演化”的局面 而非单一主体统治[1][12][14] AI手机发展现状与挑战 - **产品体验与限制**：豆包AI手机在初期准确率不高 需调优 能完成跨平台比价、优惠计算等复杂任务 但在触及淘宝等超级入口或涉及大量用户数据的应用时 功能被限制 需要手动操作[4][5] - **技术成熟度**：直接跨平台、让AI理解屏幕内容并模拟人类操作的“Phone Use功能”仍处于探索早期[1] - **行业阵营分化**：字节跳动与中兴的联手尝试 将行业切割为“挑战派”与“保守派”两大阵营[1] - **不同观点**：有观点认为豆包AI手机目前仍属“玩具” 技术并非领先 但其核心意义在于展示了通用AI与硬件结合的价值 引发了行业思考 也有观点不看好软件公司与硬件公司合作的难度[6] 对传统APP生态与商业模式的冲击 - **打破数字堡垒**：传统模式是“人找APP” 每个APP像一座数字堡垒 AI助手则搭建跨平台通道 打破APP隔阂 甚至可能冲垮互联网大厂的护城河[5] - **冲击流量与广告逻辑**：AI直接帮用户完成任务 用户无需看广告、刷首页 这使得淘宝、美团等依赖用户停留与广告营收的应用其核心KPI面临作废 传统流量逻辑面临崩塌[5] - **引发技术攻防战预测**：各大APP可能调整页面结构、增设动态验证码、隐藏关键信息 电商APP或限制第三方服务调用 甚至可能出现巨头抱团推出联合防御协议以限制AI跨APP调用[5] 行业面临的冲突与制度化回应需求 - **冲突本质**：AI助手释放效率价值的同时 触及了现有应用程序的商业秩序 引发直接商业利益冲突[8] - **安全风险**：手机厂商向第三方模型开放系统级权限存在高风险 包括沙箱穿透、资金与隐私泄露、合规问题等 有建议称应提供受限意图API并需系统二次确认 将“注入”变成“授权”[7] - **监管与规范需求**：冲突已进入需要制度化回应的阶段 包括行政监管制定指导性规范与合规要求 行业协会制定技术统一规范 以及企业间探索合作模式[8] - **国际实践**：类似摩擦并非中国独有 如Siri与WhatsApp的整合案例表明 当AI“代行用户操作”时 生态边界与平台权力结构需要重新调整[9] 行业竞争格局与未来展望 - **竞争焦点转移**：大厂之间的竞赛逐渐从AGI与基础模型训练 转移到应用落地与入口竞争[1] - **控制权争夺**：AI手机战争的核心是手机桌面的控制权争夺 此前桌面APP图标是大厂的广告牌 AI助手想成为总调度 但手机厂商将桌面视作自留地[12] - **多元生态与标准**：未来中国智能终端生态将极其多元 涉及各类软硬件服务商 缺乏统一标准将导致AI助手难以实现生态统合 有必要推动建立由标准组织主导的行业标准[13] - **格局预测**：软件生态型企业与终端硬件厂商各有优势 未来更可能呈现“多极共存、分工演化”的格局 而非某一类主体获得压倒性统治 值得关注的是大型科技企业是否会在软硬件层面加速垂直整合[14] 其他参与者的策略 - **智谱的开源策略**：大模型初创公司智谱宣布开源核心AI Agent模型AutoGLM 泛化支持微信、淘宝等50余个高频中文应用核心场景 供开发者部署 其自身C端产品出于隐私安全考虑 将限制微信等相关功能[1][11] - **开源动机**：智谱认为如果“会用手机的AI能力”只掌握在极少数厂商手里 会限制开发者创新 通过开源和私有化部署 企业和开发者可以在自己的合规环境中完整掌控数据、日志和权限[11] - **尝试与局限**：智谱从2024年10月发布首个Phone-Use产品 其AutoGLM发红包、点外卖等操作曾引发热议 但由于缺乏手机操作系统层能力及庞大流量规模 未引发如豆包AI手机般的浪潮及APP巨头的反击 这种尝试最终仍需巨头厂商的资源支持才能形成有效冲击[12]

事件概述 - 字节跳动豆包大模型与中兴努比亚联合发布的努比亚Z60 Ultra领先版（工程机型号Nubia M153）在发布后十天内引发广泛舆论关注，其因搭载AI大模型并开放系统权限，实现了跨应用自动操作，手机价格从定价3499元被市场热炒至1.2万元 [1][5] - 该手机的“数字管家”式代操作模式触动了App厂商的安全神经，导致微信、淘宝、闲鱼、大麦、农业银行、建设银行等应用通过技术手段识别并拒绝该手机的系统级访问 [5][6] - 中兴通讯终端事业部总裁倪飞与抖音集团副总裁李亮已就事件公开发声，承认收到问题反馈并正与合作伙伴沟通解决，同时强调AI是未来不可逆的趋势 [1][3] 核心冲突与行业博弈 - 冲突实质是AI时代“操作系统”与“超级App”之间关于用户入口与数据安全的正面碰撞 [7] - App厂商认为，豆包通过用户授权系统级权限（INJECT_EVENTS）模拟人类点击的操作，与黑灰产常用的“群控脚本”高度相似，极易触发风控机制，因此封禁具有正当性 [5][7] - 法律专家指出，App平台为防止黑产攻击、保障资金安全，拒绝AI智能体（非自然人）的访问请求具有合理性，因一旦出现安全漏洞，所有被接管的金融、社交应用都将面临系统性风险 [7] 技术原理与合规探讨 - 豆包的技术原理是通过用户授权系统级权限，模拟人类手指进行点击以实现跨应用自动操作 [7] - 法律界对AI Agent（智能体）的合规边界存在不同维度的思考：一种观点认为，基于用户明确授权、旨在执行用户指令的非竞争行为，可以获取用户终端数据而无需App许可；另一种观点认为，在涉及资金等敏感操作时，可考虑由用户接管操作，责任主体依然是用户本身 [8] - 此次事件已成为行业对AI终端生态边界的公开探讨，核心难题在于如何在打破App孤岛与维护数据安全之间找到平衡 [8] 公司回应与战略定位 - 中兴通讯倪飞回应称，手机行业许久未出现颠覆式创新，在AI大变革时代，努比亚的选择是“开放”，其与豆包深度绑定的模式类似于“iPhone+ChatGPT”与“三星+Gemini”，核心目的是实现“1+1>2”的用户体验 [1] - 抖音集团副总裁李亮转发回应，称“AI带来的变革是真实存在的”，并认为豆包和中兴的探索是一个开始，AI一定是未来 [1][3] - 公司承认已收到关于技术预览版兼容性与安全性的问题反馈，正在与合作伙伴积极沟通解决 [1]

行业趋势：AI与手机深度融合成为新入口 - 手机作为普及度最高的智能终端，成为大模型厂商竞相争夺的关键入口[2] - 字节跳动与努比亚合作推出“豆包手机”，将豆包AI深度集成至系统底层，实现跨应用指令直连与操作[2] - 智谱跟进宣布开源其核心AI Agent模型AutoGLM，宣称其操作手机能力比肩豆包，旨在让每台手机都成为豆包手机[2] - AI与物联网设备的深度融合是明确趋势，软硬件结合的智能产品将变得更强大，但竞争将异常激烈，是一场基于全新能力的较量[4] 技术发展：AI Agent实现复杂操作与开源策略 - 智谱认为AI不应只停留在聊天框，而应能走进用户每天使用的App，完成外卖点单、机票预订等长达数十步的复杂操作流程[3] - AutoGLM模型能够稳定完成复杂操作流程，已支持微信、淘宝、抖音、美团等超过50个高频中文应用的核心场景[3] - 通过开源AutoGLM，硬件厂商、手机厂商和开发者均可基于此在自己的设备或系统中复现一个能“看懂”屏幕并模拟真人操作的AI助手[3] - 智谱此举旨在以开源方案为媒介，吸引手机与智能硬件厂商，从而强化其To B/To G的技术服务商定位，拓展客户渠道并提升品牌声量[5] 市场与资本反应 - 豆包手机（努比亚M153）售价3499元，发售后市场反应热烈，甚至被炒至万元高价[4] - 受智谱开源AutoGLM消息利好，12月9日AI手机概念股拉升，福蓉科技、思泉新材、鹏鼎控股等个股大幅上涨，电广传媒、奥飞数据等智谱概念股也出现上扬[3] - 智谱在2024年企业和开发者用户达到70万，2025年其面向开发者的软件工具和模型业务已获得超过1亿元的年度经常性收入，目前有270万API付费用户[6] - 智谱2024年共完成五笔融资，投资方包括浦东创投集团、张江集团等，并已启动上市流程，正处于上市辅导阶段[6] 商业化与业务布局 - 智谱的商业化更多体现在B端和G端市场[5] - 在B端市场，智谱已成为中国银行总行的智能化场景建设合作伙伴，与三星合作将Agent体验带到Galaxy S25系列，并与AI角色创作平台“捏Ta”开展战略合作[5] - 在G端市场，智谱与华发集团、珠海高新区合作搭建首个城市级GLM大模型空间“智谱+珠海华发空间”，并与杭州城投集团共同发布人工智能产业大模型项目[5] - 面向企业的AI解决方案业务被视为规模化的“生意”，其技术尚未形成绝对壁垒[5] 安全与隐私挑战及应对 - 豆包手机发布后，许多App出现了针对AI、屏幕共享的监测及封控措施，微信、农行、建行App等出现异常或要求关闭AI助手，一些App甚至拒绝“豆包手机”登录[7] - 豆包随后对AI操作手机能力做出调整，在限制刷分、刷激励、金融类应用及游戏类使用场景做出限制[7] - 为规避风险，智谱选择将AI Agent放入云端的虚拟手机中，使其与用户真实世界脱离，每一个动作都可回放、审计、干预，敏感数据严格隔离[7] - 智谱主动放弃了操作微信等离用户隐私较近的App，其大模型会对涉及用户个人信息的操作进行判断预警[2][7] - AutoGLM不会收集用户的用户名或密码，浏览器端仅保留有时效性的token/cookie，不能关联到用户个人，云端基础设施由合规的公共云伙伴提供[8] - 涉及支付、内容发布、敏感操作时，系统会强制请求用户确认或由用户直接“接管手机”完成，首次登录和验证码也需要用户亲自操作[8] - 智谱通过工程策略和权限边界来防止“超指令”行为，支付、发布等高风险步骤默认不自动执行[8] 行业现状与未来展望 - 当前阶段的动作，其战略卡位与市场宣告的意义，远大于即时的应用落地价值，大规模普及尚需时日[8] - 真正的挑战在于用户授权机制、安全信任体系、市场培育以及配套的原生应用生态目前都未完全准备好[8] - 豆包和智谱的动作开启了新的竞争赛道，但这仅是序幕，跟随者必将涌现[8]

报告行业投资评级 - 推荐(维持) [1] 报告核心观点 - AI手机处于爆发前夕，豆包手机助手预览版的发布是行业向上的标志性产品，看好AI手机将于不久的将来进入快速放量阶段 [4][14] - AI玩具市场前景广阔，华为“智能憨憨”销售火爆，大厂纷纷布局，预计市场规模将快速增长 [5][15] - 折叠屏手机市场持续增长，2025年第三季度全球出货量创历史新高，苹果预计2026年入局将带来新一轮升级周期 [24][25] - 全球智能手机市场呈现高端化与区域分化趋势，苹果凭借iPhone 17系列的成功预计将在2025年重夺市场份额第一 [33][35] - 可穿戴设备市场价值增长快于出货量，消费者转向高端产品，智能戒指成为增长最快的品类之一 [50][68] - 存储器价格飙升将冲击2026年消费电子产品出货量，智能手机、笔电等产品增长预测被下调 [46][47] 行业动态：智能手机 - **AI手机进展**：豆包手机助手技术预览版发布，基于豆包大模型与手机厂商操作系统深度合作，首款工程样机努比亚M153（售价3499元）已售罄，搭载高通骁龙8至尊版芯片、6000mAh电池、16GB+512GB存储 [4][14][37][49] - **折叠屏手机创新与增长**： - 2025年Q3全球折叠屏智能手机出货量同比增长14%，占比达2.5%，创历史季度新高 [24] - 三星发布首款三折叠屏手机Galaxy Z TriFold（售价约2440美元），苹果首款折叠机iPhone Fold预计2026年推出，售价或达2399美元起 [17][20] - 华为发布HUAWEI Mate X7折叠屏旗舰，标准版售价12999元起 [22][23] - Counterpoint预测，2025年折叠屏手机市场增长14%，2026-2027年将以每年30%的速度增长 [19] - **全球市场表现与预测**： - 2025年Q3全球智能手机产量达3.28亿支，季增9%，年增7% [28] - 苹果预计将在2025年以19.4%的市场份额重夺全球最大智能手机制造商桂冠，iPhone出货量预计增长10% [33] - IDC预测2025年全球智能手机出货量同比增长1.5%至12.5亿部，苹果出货量预计同比增长6.1%至2.474亿部，创纪录 [35] - TrendForce预测2025年全球智能手机产量年增1.6%，但受存储器涨价影响，2026年出货量预测下调至年减2.0% [28][47] - **品牌动态**： - 华为Mate 80系列发布，全系最低4699元起，Pro Max版性能较上一代提升42% [42][43] - 一加Ace 6T发布，全球首发第五代骁龙8旗舰芯片，一加2025年手机销量同比增长42.3% [41] - 拉美市场2025年Q3智能手机出货量达3520万部，为2015年以来最高，三星以33%份额排名第一 [40] 行业动态：可穿戴设备 - **市场整体趋势**：2025年第三季度全球可穿戴腕带设备出货量同比增长3%至5460万台，市场价值同比大涨12%至123亿美元，平均售价上涨9%至225美元，显示消费向高端化转向 [50] - **品牌竞争格局**：小米以17.6%的出货份额位居第一，出货量达960万台，同比增长13%；苹果份额16.6%，增长6%；华为份额14.8%，增长13%；佳明出货量暴涨25%至290万台 [50][52] - **智能戒指市场**：2025年智能戒指出货量预计突破400万台，成为增长最快的可穿戴品类之一，Oura占据74%的市场份额 [68] - **AI眼镜发展**： - 佰维存储预计其2025年面向AI眼镜产品收入同比增长超500%，其ePOP产品已应用于阿里夸克、Meta、小米等多款AI/AR眼镜 [54][55][56] - 理想汽车发布首款AI眼镜Livis，黑芝麻智能提供核心影像算法 [57] - 国内首款AI助盲眼镜发布，接入通义千问模型，实现300ms超低延迟 [59] - 阿里夸克AI眼镜采用双电池架构与可拆卸镜腿设计解决续航焦虑，南芯科技提供均衡限流IC等技术支持 [63][65][66] - **芯片进展**：恒玄科技下一代可穿戴芯片BES6000系列预计2026年上半年送样，将应用于智能眼镜、手表等终端 [61] 行业动态：面板 - **OLED产线进展**：京东方拟于2026年5月率先量产8.6代OLED面板，首批产品为14英寸IT面板，供应华硕和宏碁 [74] - **产业链建设**：国内首条8.6代AMOLED玻璃基精加工产线（成都沃格项目）进入设备调试阶段，预计2026年1月试运行，将与京东方B16项目形成产业链对接 [72] - **公司动态**：京东方晶芯科技增资至25.74亿元，业务聚焦Mini/Micro LED等新型显示技术 [73] 周度行情分析 - **板块表现**：12月1日-12月5日当周，消费电子板块涨幅为1.61%，板块市盈率为38.40 [75][78] - **细分板块**：电子行业细分板块涨跌分化，其中消费电子零部件与组装板块周涨幅1.69%，市盈率39.64；品牌消费电子板块周涨幅0.72%，市盈率28.30 [76][81][83] - **个股涨幅**：当周消费电子板块涨幅前十个股包括福蓉科技（涨27.63%）、致尚科技（涨17.61%）、豪声电子（涨13.95%）等 [82][84] 行业高频数据 - **VR/AR市场**： - VR市场处于调整期，2025年海外VR头显销量87万台，同比下降19%；国内销量6万台，同比下降40% [85] - AR市场增长强劲，2025年海外AR头显销量21万台，同比增长219%；国内销量10万台，同比增长130% [85] - **智能终端市场**： - 2025年7月国内手机出货量同比上升10.3%，9月国内智能手机出货量2561.7万台，同比增长8% [89] - 2025年Q3全球手机出货量回升至3.23亿部，市场呈现高端化（折叠屏/AI手机）和区域分化（印度、中东等地区增长）趋势 [89][90] - 2025年9月全球智能手机市场份额：苹果18%、三星19%、小米14%、OPPO 9%、Vivo 9% [90] 重点关注公司及建议 - **建议关注AI手机产业链**：中兴通讯、维信诺、蓝思科技等 [6][15] - **建议关注AI玩具产业链**：广和通、乐鑫科技、歌尔股份等 [6][15] - **部分公司盈利预测**： - 中兴通讯：2025-12-05股价42.23元，2025E EPS 1.79元，PE 23.59倍，评级“买入” [8][16] - 蓝思科技：2025-12-05股价29.38元，2025E EPS 0.96元，PE 30.60倍，评级“买入” [8][16] - 维信诺：2025-12-05股价8.97元，2025E EPS -1.49元，评级“增持” [8][16]

本文字数：1352，阅读时长大约3分钟 来源 | 界面新闻 封图来源 | 豆包 近日，豆包和中兴旗下努比亚合作开发的 AI 手机努比亚 M153 技术预览版工程机，一经发布就迅 速引发市场关注。 据蓝鲸新闻，在闲鱼等二手平台，该手机被炒至 500-1000 元不等的官方购机 F 码（优先购买资 格），目前已基本消失。据购机者反映，由于该 F 码的最迟购买期限已于 12 月 7 日截止，如今已 无法通过购买 F 码在官方渠道购机，这也意味着所有购机需求全面转向二手机交易。 2025.12. 10 限购一台 品牌 存储容量 成色 运行内存 版本 排 nubia/努比亚 512GB 16GB 大陆国行 全新未拆封 无 闲鱼交易须知 1 受此影响，该机型在闲鱼上价格持续攀升。 12 月 10 日，界面新闻查阅闲鱼平台发现，这款手机大 部分全新未拆封版本报价 3999 到 4999 元不等，最高报价3 6000 元。平台上还衍生出日租金50 至79 元不等的短期租赁业务，出租该款手机使用。 < Q 努比亚豆包 搜索 昭和旧光 ·· 卖家信用优秀 x | 来 | | 来 | | | 来 | | | 来 | | | 来 | ...

公司产品动态 - 豆包与中兴合作研发的努比亚m153手机（豆包AI手机）引发市场关注 [1] - 该手机官方购机F码（优先购买资格）的最迟购买期限已于12月7日截止 [1] - 目前无法通过购买F码在官方渠道购机，所有购机需求全面转向二手机交易 [1] 二级市场价格表现 - 该机型在二手平台上价格持续攀升 [1] - 大部分全新未拆封版本报价在3700元到4999元不等 [1] - 最高报价达到36000元 [1] - 平台上还衍生出该款手机的短期租赁业务 [1]