公司治理与股东动态 - 公司控股股东蒋伟因涉嫌内幕交易被证监会立案调查，虽公告称调查仅涉及个人，但引发资本市场剧烈反应[1][2] - 蒋伟与配偶游捷合计持股45.82%，通过股权掌控公司决策权，但未在公司任职，市场担忧"幕后操盘"模式[1][5] - 蒋伟夫妇2023年减持173万股套现1.56亿元，2019-2024年累计通过分红和减持套现超5.12亿元[5][8][9] 财务表现与分红政策 - 2024年公司营收增速骤降至1.64%，净利润仅增1.04%，2025年一季度营收同比降4.25%，净利润降7.41%[1] - 2024年分红2.31亿元占净利润54.92%，创上市新高，实控人夫妇获分红约1.06亿元[1][8] - 2019-2023年累计分红5.7亿元，蒋伟夫妇占比45%约获2.5亿元，同期高管薪酬普涨但研发人员薪酬下降[8][9] 核心业务发展瓶颈 - 医美玻尿酸业务2024年营收7.42亿元同比增23.23%，增速远低于2023年的95.54%，行业竞争加剧（获批III类证超50张，品牌超400个）[5] - 玻尿酸市场受胶原蛋白替代品冲击（2024年胶原蛋白零售额719亿元，预计2027年达1738亿元），公司研发进度落后竞对[6] - 射频设备业务因监管升级（二类转三类）导致收入下滑6.97%，以色列子公司EndyMed产品推广停滞[6] 政策与行业影响 - 眼科业务2024年营收8.58亿元同比降7.60%，人工晶状体营收3.27亿元降14.06%，因集采中标价降幅超50%[7][8] - 2023年人工晶状体中标国家集采后销量增长但价格腰斩，中端预装类销量增137%，高端双焦点增40%[8] - 行业竞争加剧叠加消费疲软，代理OK镜增长乏力，自主新品牌面临市场份额提升压力[8]

公司活动信息 - 活动类别为业绩说明会，采用网络远程方式面向全体投资者 [2] - 时间为2025年4月30日15:00 - 16:00，地点在全景网“投资者关系互动平台” [2] - 接待人员包括董事长、总经理蔡英传等 [2] 业务影响 - 2024年公司婴儿湿巾销售同比下降近20%，原因是行业竞争加剧和出生人口数据下滑 [2][3] 行业前景与业绩增长 - 湿巾行业市场化程度高，企业众多，未来市场份额将向头部企业集中 [3] - 公司通过优化产品结构、调整销售策略和技术创新驱动业绩增长 [3] 公司未来规划 - 发挥制造优势，服务国际品牌客户，稳定湿巾制造基本盘 [3] - 利用资本市场平台优势，吸收合并主业协同的优质资产，提升盈利能力 [3] - 加强公司治理，合规运营，提升投资者回报 [3] 关税与贸易战应对 - 公司直接出口至美国的产品占比小，对业绩影响有限 [3] - 公司拟通过优化产品结构、调整销售策略和技术创新提升业绩 [3] 活动合规情况 - 活动严格依照规定执行，未出现未公开重大信息泄露情况 [4]

业绩表现 - 24年公司实现营业收入690.3亿元，同比增长19.7%，归母净利40.1亿元，同比增长7.8% [1] - 24年快递业务营业收入622.9亿元，同比增长19.2%，归母净利43.1亿元，同比增长12.2% [1] - 1Q25公司实现营业收入170.6亿元，同比增长10.6%，归母净利8.6亿元，同比下降9.2% [1] - 24年归母净利低于预期（44.7亿元），主因快递以外业务亏损拖累盈利，航空业务毛利-1.7亿元 [1] 量价表现 - 24年公司件量265.7亿件，同比增长25.3%，高于行业增速（21.5%）3.8pct [2] - 24年散单和逆向件同比增速超70%，得益于履约能力与服务品质升级 [2] - 24年件均价同比下降4.9%至2.30元，优于行业表现（行业：-6.3%） [2] - 1Q25件量同比+21.7%（行业：+21.6%），件均价同比-6.3%（行业：-8.8%） [2] 成本与费用 - 24年单票成本同比下降4.0%至2.09元，其中单票运输成本同比下降9.4%至0.42元，单票中心操作成本下降5.4%至0.28元 [2] - 24年单票毛利同比下降12.6%至0.20元，主因行业竞争激烈、单票收入持续下降 [2] - 24年四项费用率同比提升0.1pct至2.4%，其中财务费用同比增长259.6%，主因利息支出增加、利息收入减少 [2] 盈利预测与估值 - 下调25-26年归母净利预测（-16%、-16%）至44.2亿元、50.7亿元，新增27年预测值为57.2亿元 [3] - 下调主因加盟制快递行业竞争持续，龙头渴求份额加剧价格下行压力 [3] - 给予公司25年14.0x PE（可比公司12.5x），对应目标价17.89元（前值23.70元） [3]

财务表现 - 2024年公司营收156.49亿元，同比下降0.21%，归母净利润3.83亿元，同比下降78.15%，扣非归母净利润2.89亿元，同比下降82.63% [1] - 1Q2025营收34.84亿元，同比下降9.68%，归母净利润4.70亿元，同比上升6.38%，扣非归母净利润-0.03亿元，同比下降100.74% [1] - 1Q2025扣非盈利转负，但通过绍兴子公司资产处理增厚利润5.29亿元，归母净利润转正 [3] 浮法业务 - 2024年浮法业务收入下降24.32%，毛利率下滑6.40pct，主因地产竣工疲软拖累需求，行业价格震荡下行，库存同比增加 [2] - 1Q2025浮法玻璃价格同比下滑28.02%，受竣工同比下滑14.3%拖累 [3] 光伏业务 - 2024年光伏玻璃均价25.16元/平方米，同比下降1.21元/平方米（-4.61%），毛利率为9.01%，下滑12.54pct，主因行业竞争加剧及价格压力 [2] - 1Q2025光伏玻璃价格同比下滑21.18%，行业竞争持续激烈 [3] 加工及其他玻璃业务 - 2024年节能玻璃毛利率18.72%，同比下滑2.01pct，表现相对稳定 [2] - 其他功能性玻璃营收增长27.23%，但毛利率下滑34.80pct，受行业景气度、良率和规模效应影响 [2] 行业动态 - 浮法玻璃行业受地产竣工疲软影响，价格与需求双降 [2][3] - 光伏玻璃行业竞争加剧，价格持续下行，盈利承压 [2][3] - 原材料纯碱2024年均价1989元/吨，同比下降756元/吨（-27.54%） [2]