汽车以旧换新政策成效 - 截至5月11日2025年汽车以旧换新补贴申请量达3225万份其中汽车报废更新1035万份置换更新219万份自2024年政策实施以来累计补贴申请量突破1000万份 [1] - 2025年政策对报废国四及以下排放标准燃油车并转购新能源车型提供2万元补贴选购燃油车补贴15万元叠加地方财政专项补贴部分新能源车型综合补贴额度可达3万元 [1] - 政策推动新能源汽车零售渗透率在4月份突破50%大关 [1] 消费者参与情况 - 消费者反映旧车置换补贴大幅节省换车成本部分新能源汽车品牌的可充可换可升级补能服务体系缓解补能焦虑智能驾驶辅助系统和智能座舱等科技配置吸引年轻群体 [2] - 乐道汽车为补贴政策加码推出购车赠送附件产品五年0息金融贴息五年免费NOA领航辅助功能使用和加电补贴等优惠 [2] - 补贴申请流程便捷消费者可通过"汽车以旧换新补贴申请"小程序或"绿交车辆"小程序及政府指定官网多渠道申请 [2] 车企促销策略 - 部分车企以积分形式促销如AITO问界和广汽埃安赠送可兑换礼品的积分老车主换购还有额外积分 [3] - 新能源品牌车友会活动成为撬动市场增量的新支点如蔚来乐道京乐会北京地区会员超1000人其中超五成车主车龄超五年里程破20万公里 [3] - 2024年汽车以旧换新中新能源车置换占比突破60%660余万辆老旧车型完成"油改电"或节能化升级2025年新能源车在置换中占比超53% [3] 二手车市场影响 - 政策目标到2027年二手车交易量较2023年增长45% [4] - 北京花乡市场"一站式过户"服务让交易效率提升超50% [4][5] - 2024年全国二手车交易量达196142万辆同比增长652%交易额突破128万亿元 [5] 汽车服务产业变化 - 汽车经销商向"终身服务伙伴"转型汽车金融置换服务维保体系等增值业务成为竞争新赛道 [6] - 京东养车升级补贴政策覆盖轮胎机油维修改装配件蓄电池等后市场全品类轮胎销量增长超100% [6] - 电商平台与大数据让车价透明化推动汽车产业加速服务升级 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周二HC2510合约高开回落 宏观方面中美经贸高层会谈达成重要共识并取得实质性进展 供需情况本期热卷周度产量延续小幅上调 产能利用率维持在80%上方 社库由降转增 总库存+10.85万吨 表需 -23.19万吨 整体上热卷表需回落但韧性依存 多空交织行情或有反复 技术上HC2510合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA反弹至0轴附近 操作上日内短线交易 注意风险控制 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - HC主力合约收盘价3215元/吨 环比下降5元/吨 持仓量1354588手 环比减少29461手 [3] - HC合约前20名净持仓119624手 环比减少17327手 HC10 - 1合约价差-13元/吨 环比下降4元/吨 [3] - HC上期所仓单日报281489吨 环比减少9957吨 HC2510 - RB2510合约价差136元/吨 环比下降2元/吨 [3] 现货市场 - 杭州4.75热轧板卷3300元/吨 价格不变 广州4.75热轧板卷3340元/吨 环比上涨30元/吨 [3] - 武汉4.75热轧板卷3310元/吨 环比上涨10元/吨 天津4.75热轧板卷3210元/吨 环比上涨10元/吨 [3] - HC主力合约基差85元/吨 环比上涨5元/吨 杭州热卷 - 螺纹钢价差90元/吨 环比下降10元/吨 [3] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿771元/湿吨 环比上涨9元/吨 河北准一级冶金焦1500元/吨 价格不变 [3] - 唐山6 - 8mm废钢2225元/吨 价格不变 河北Q235方坯2970元/吨 环比上涨20元/吨 [3] - 国内铁矿石港口库存14238.71万吨 环比减少63.77万吨 样本焦化厂焦炭库存64.84万吨 环比减少2.01万吨 [3] - 样本钢厂焦炭库存量670.75万吨 环比减少4.12万吨 河北钢坯库存量82.49万吨 环比增加2.08万吨 [3] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率84.64% 环比上升0.29% 247家钢厂高炉产能用率92.11% 环比上升0.08% [3] - 样本钢厂热卷产量320.38万吨 环比增加1.08万吨 样本钢厂热卷产能利用率81.84% 环比上升0.27% [3] - 样本钢厂热卷厂库84.80万吨 环比减少0.70万吨 33城热卷社会库存280.32万吨 环比增加11.55万吨 [3] - 国内粗钢产量9284万吨 环比增加1687万吨 钢材净出口量994.00万吨 环比减少2.00万吨 [3] 下游情况 - 汽车产量261.90万辆 环比减少38.68万辆 汽车销量259.00万辆 环比减少32.55万辆 [3] - 空调3371.19万台 环比增加1001.69万台 家用电冰箱938.35万台 环比增加39.26万台 [3] - 家用洗衣机1100.22万台 环比减少126.27万台 [3] 行业消息 - 自2024年汽车以旧换新政策实施以来累计补贴申请量已突破1000万份 截至5月11日 2025年汽车以旧换新补贴申请量达322.5万份 其中新能源汽车占比超53% [3] - 中美经贸高层会谈联合声明发布 双方同意大幅降低双边关税水平 美方取消共计91%的加征关税 中方相应取消91%的反制关税 美方暂停实施24%的“对等关税” 中方也相应暂停实施24%的反制关税 中方还相应暂停或取消对美国的非关税反制措施 双方将建立机制 继续就经贸关系进行协商 [3]

业务发展与市场前景 - 商务部延续 2025 年汽车以旧换新政策，拉动车市，汽车电机应用增多刺激换向器需求，公司汽车电机领域换向器业务增长稳定 [2] - 公司换向器产品主要应用于汽车、电动工具、家电、工业电机等领域，在智能家居等领域加速应用 [3] - 机器人行业发展推动电机产业，公司紧跟需求，积极研发、试制空心杯电机换向器产品 [4] 研发与财务情况 - 2024 年度公司研发费用 3217 万元，同比增长 6.47%，汽车电机领域换向器营业收入 2.47 亿元，同比增加 7.37% [3] - 一季度公司营收 1.96 亿元，较上年同期增加 21.74％，对外投资集中在医药与物流板块，所投公司因市场原因利润下滑 [3] 业务拓展与应对策略 - 公司未在医疗器械领域拓展业务，坚持电机换向器主业，在相关联领域适当探索延伸 [3] - 公司销售换向器产品与客户约定与原材料铜价挂钩定价，传导价格波动保障双方利益 [4] - 公司海外市场业务平稳，直接出口占比 20%左右，将深耕挖潜服务大客户 [5] 投资与企业管理 - 投资标的康泽药业近两年亏损拖累公司业绩，公司跟催其强化管理、降本增效 [5] - 公司董事会下设薪酬与考核委员会对董高人员绩效考核，实行年薪制；员工有调岗调薪政策，还提供各类培训并指导职业规划 [5]

"两新"等政策及时出台实施、企业产品技术不断升级，共同促进市场活力持续释放。商务部最新数 据显示，截至5月11日，2025年汽车以旧换新补贴申请量达322.5万份，其中汽车报废更新103.5万份，置 换更新219万份。自2024年汽车以旧换新政策实施以来，累计补贴申请量已突破1000万份。今年汽车以 旧换新中，新能源汽车占比超53%。陈士华透露，新能源汽车表现活跃，出口数据亮眼。 陈士华：4月份，新能源汽车产销分别完成125.1万辆和122.6万辆，同比增长了43.8%和44.2%。1至 4月份，新能源汽车新车销量占比达到了42.7%。新能源汽车拉动我们出口的增长，4月份当月，新能源 汽车的出口同比增长了76%。 央广网北京5月13日消息（记者杜希萌 丁飞）据中央广播电视总台中国之声《新闻和报纸摘要》报 道，中国汽车工业协会12日发布，今年前四个月，我国汽车产销量首次双双突破1000万辆，同比增长均 超10%。汽车以旧换新政策有效促进消费增长、绿色转型。 今年1至4月份，我国汽车产销量分别完成1017.5万辆和1006万辆，同比分别增长12.9%和10.8%。中 国汽车工业协会副秘书长陈士华介绍，今年以来，各 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告涵盖化工、农产品期货主力合约行情，宏观要闻及各品种投资建议；中美经贸会谈达成成果、国内开展战略矿产管控等宏观事件影响市场；不同品种因自身供需、政策等因素呈现不同走势与投资机会，投资者需把握宏观趋势与品种特性进行决策 [3][6][11] 各部分内容总结 化工和农产品期货主力合约行情 - 2025 年 5 月 13 日 8:00 与 5 月 12 日 15:00 相比，化工品中焦煤、焦炭等多数品种价格有变动，如焦煤跌 17.5 元，跌幅 1.967%，塑料涨 37 元，涨幅 0.522%；农产品中黄大豆 1 号、菜粕等价格也有变化，如黄大豆 1 号跌 5 元，跌幅 0.120%，黄大豆 2 号涨 18 元，涨幅 0.508% [3] 宏观要闻 - 中美经贸高层会谈联合声明发布，双方同意大幅降低双边关税水平，美方取消 91%加征关税，中方取消 91%反制关税，双方暂停 24%关税及中方非关税反制措施，并建立协商机制 [6] - 中国开展打击战略矿产走私出口专项行动，加强战略矿产出口全链条管控 [6] - 商务部部长王文涛主持外贸企业圆桌会，将为外贸企业提供支持，促进外贸稳定发展 [6] - 5 月 12 日 A 股高开高走，超 4100 股上涨，多家券商分析师认为中美联合声明超预期，利好中国权益资产 [7] - 2024 年汽车以旧换新政策实施以来，累计补贴申请量突破 1000 万份，2025 年截至 5 月 11 日申请量 322.5 万份，新能源汽车占比超 53% [7] - 日本首相石破茂重申不接受不含汽车关税的初步贸易协议，准备采取刺激措施缓解关税影响，对削减消费税税率表示谨慎 [7] - 自特朗普 4 月初升级关税威胁，日本债券市场动荡，30 年期国债收益率攀升，10 年期债券销售需求弱 [8] - 央行等部门发布广州“南沙金融 30 条”，加大金融支持南沙建设力度 [8] - 2024 年度秋粮旺季收购完成，累计收购 3.45 亿吨 [8] 主要品种晨会观点 农产品 - 花生：现货稳定，进入种植面积炒作阶段，题材不多，建议反弹做空 [11] - 油脂：5 月 8 日成交增加，美国部分大豆种植区受干旱影响，阿根廷上调大豆收成预测，外围市场缺乏支撑，建议反弹做空 [11] - 白糖：5 月 12 日主力合约收涨，巴西新榨季开局好，国内消费淡季不淡，建议短线依托 5860 支撑逢低试多，站稳 5900 可加仓 [11] - 玉米：5 月 12 日主力合约冲高回落，基本面多空交织，建议短线依托 2350 支撑轻仓试多 [11] - 生猪：全国生猪价稳中偏弱，集团厂压栏挺价，屠企压价采购，终端消费疲软，期货盘面主力转换，9 月维持区间底部震荡，日内操作 [11][13] - 鸡蛋：全国鸡蛋现货稳中走强，产区看涨情绪起，但库存未清，端午节前或小涨，中期产能压力释放，盘面跟随现货走强 [13] 能源化工 - 尿素：国内现货价格偏强，日产维持高位，出口消息带动库存去化，复合肥企业开工下降，农需有补货预期，盘面或高位震荡，关注月间价差正套机会 [13] - 烧碱：5 月 12 日山东地区价格上涨，检修计划开展，液碱供应收窄，非铝行业需求采购谨慎，2509 合约反弹 [13] - 焦煤：现货价格有降价销售情况，炼焦煤供应充足，焦炭提降预期增强，基于宏观氛围转好，双焦趋稳运行，震荡对待 [13] 工业金属 - 铜铝：5 月 12 日现货价格上涨，铜库存增加，铝库存下降，中美谈判取得进展，关注前期跳空缺口压力 [13][14] - 氧化铝：5 月 12 日现货价格上涨，部分厂有检修减产计划，新投产能爬产，成本回落，2509 合约向上修复贴水，关注 2900 元/吨压力 [14] - 螺纹热卷：夜盘上涨，中美会谈利好超出预期，产业成交好转，报价上调，预计短时反弹，螺纹关注 3150 - 3200 压力，热卷关注 3300 压力 [14] - 铁合金：硅铁和锰硅现货价格有变动，宁夏减产规模扩大，硅厂亏损惜售，锰硅成交清淡，仓单下滑，双硅超跌反弹，硅铁关注 5800 - 5900 压力，锰硅关注 6000 压力 [14] - 碳酸锂：5 月 12 日主力合约收涨，基本面供需双弱，价格反弹触及关键压力位，建议原有空单依托 64500 持有，突破需警惕空头回补风险 [14][16] 期权金融 - 股指：5 月 12 日 A 股三大指数高开高走，欧美股市收涨，中美贸易谈判达成共识，全球贸易紧张关系缓解，市场风险偏好或提升，外贸板块或修复，后市主题机会或活跃，配置聚焦科技主线，操作上短期或震荡偏强，追涨需谨慎，期指突破后回踩低接或采用组合套利策略 [18][19] - 期权：5 月 12 日 A 股三大指数走强，多数行业板块收涨，各股指期货加权指数增仓放量上涨，期权成交量 PCR 下降，持仓量 PCR 上升，加权隐含波动率升高，趋势投资者防守为主，波动率投资者降波后买入宽跨式做多波动率 [20]

中美经贸关系 - 美方取消对中国商品加征的91%关税并修改34%对等关税 其中24%暂停90天 保留10%关税[3] - 中方取消对美国商品加征的91%反制关税 同步暂停24%对等反制关税90天 保留10%关税[3] - 双方达成重要共识并取得实质性进展 为深化合作创造条件[3] 稀土产业动态 - 中国开展打击战略矿产走私出口专项行动 包含实施出口管制的中重稀土[4] - 中国冶炼加工占比超九成 美国研究机构担忧无法填补稀土缺口[4] 金融开放政策 - 五部门联合提出积极研究加快设立粤港澳大湾区国际商业银行[11] - 支持港澳投资者申请设立证券公司 基金公司及参控股境内期货公司[11] - 高标准建设南沙国际金融岛等平台 为港澳金融机构提供跨境办公空间[11] 汽车消费市场 - 全国汽车以旧换新补贴申请量累计突破1000万份[11] 生态环境保护 - 中共中央国务院印发《生态环境保护督察工作条例》要求各地区各部门遵照执行[5] 网络安全治理 - 网信部门累计处置涉AI技术造谣等违法违规账号2210个[5] 体育赛事成果 - 郑钦文晋级WTA1000罗马站8强 本赛季第三次跻身1000赛8强[12] - 中国队首夺飞碟世界杯多向混团金牌[12]

商务部数据显示，截至5月11日，2025年汽车以旧换新补贴申请量达322.5万份，其中汽车报废更新103.5 万份，置换更新219万份。自2024年汽车以旧换新政策实施以来，累计补贴申请量已突破1000万份。 (央视新闻) ...

此外，国内车市加速升温，离不开利好政策的有力支撑。今年1月8日，国家发改委、财政部发布的《关 于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》（以下简称《通知》）提出，针 对汽车领域，要扩大汽车报废更新支持范围与完善汽车置换更新补贴标准。相比去年的政策，《通知》 将部分国四排放标准车型纳入报废换新补贴范围，同时享受报废换新补贴的新能源乘用车车龄再"年 轻"8个月。据中国汽车流通协会测算，今年报废换新车型标准范围放宽后，新增符合条件的国四排放标 准乘用车超1000万辆，新能源乘用车增长100万辆左右。 利好政策助力下，新能源汽车市场持续狂奔。数据显示，今年4月，新能源乘用车市场零售90.5万辆， 同比增长33.9%；批发量达113.3万辆，同比增长40.2%。从渗透率来看，今年4月新能源车在国内总体乘 用车的零售渗透率51.5%，同比提升7个百分点；新能源车厂商批发渗透率51.7%，同比提升11个百分 点。 北京商报记者 刘晓梦 5月11日，中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会（以下简称"乘联分会"）发布的数据显示，今年4 月乘用车市场零售175.5万辆，同比增长14.5%。"今年4月乘用车 ...

上海车展及汽车消费 - 上海车展首次延长至五一假期，累计吸引超百万人观看，叠加假日经济与促销活动，二季度沪市汽车消费或迎来热潮 [1] - 车展最后一天场馆依旧人头攒动，热门车型需排队体验，车企内部人士称闭馆后仍有消费者签单 [2] - 车企和上海各区推出补贴政策，smart精灵1现金直降5000元叠加权益优惠超1万元，奔驰限时特惠5000元抵10000元，别克限时优惠1000元抵5000元，上汽奥迪A7L低配车型贷款方案售价30万元 [3] - 上海松江区、普陀区、浦东新区推出新车补贴政策，浦东新区每辆补贴3000元（总额30000个名额），松江区2000-4000元不等（总额5000万元），普陀区3000-10000元不等（总额5000万元） [3] - 3月上海新能源汽车销量同环比分别增长59.5%和99.4%，市场渗透率达58.7%，以旧换新补贴范围扩大至外牌旧车进一步提振市场 [4] 宣城汽车市场 - 宣城万达广场成为新能源车展示热点，吉利、领克、理想、小鹏、比亚迪等品牌吸引年轻人关注，销售反映年轻人注重颜值和智能操作系统 [6] - 一季度宣城汽车类限上商品零售同比增3.3%，汽车制造业增加值增长21.3%，全市汽车零部件企业700余家，年产值超850亿元（增长20%） [8] 广州车展及促销 - 广州华南国际车展吸引超30家新能源品牌参展，推出"国补+地补+厂家补贴+展商优惠"组合，报废补贴至高2万元，广州置换补贴至高1.5万元 [9] - 比亚迪海洋网、王朝网限时叠加国家以旧换新补贴和置换补贴，综合补贴最高3.5万元，鸿蒙智行五一假期前三天大定订单突破1.25万辆 [9] - 广汽埃安推出"买车抽奖送黄金"活动，AION Y Plus置换补贴限时最高4.5万元 [10] 保定汽车市场 - 保定4S店推出"现金直降+置换补贴+终身质保"组合，奇瑞瑞虎8L综合优惠3.5万元，一汽-大众速腾直降3.4万元，探岳直降5万元 [12] - 五一期间日均试驾量增长30%-40%，小型电动车如宏光MINI EV、海鸥等受欢迎，合资燃油A级车价格下探至10万元关口 [12][13] - 长城汽车新能源转型效果显现，魏牌、哈弗和坦克在当地关注度提升，爱情广场购物中心聚集数十家汽车品牌 [13][14]