报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市呈现高位小幅震荡行情，金融期权隐含波动率上升至均值偏上水平波动 [3] - 针对不同板块期权品种，给出方向性、波动性和现货多头备兑等策略建议 [13][14][15] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3766.21，涨1.04%，成交额10175亿元 [4] - 深证成指收盘价11926.74，涨0.89%，成交额13907亿元 [4] - 上证50收盘价2846.99，涨1.23%，成交额1397亿元 [4] - 沪深300收盘价4271.40，涨1.14%，成交额5388亿元 [4] - 中证500收盘价6728.07，涨1.09%，成交额4097亿元 [4] - 中证1000收盘价7305.46，涨0.86%，成交额5175亿元 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价2.975，涨1.29%，成交额29.60亿元 [5] - 上证300ETF收盘价4.364，涨1.37%，成交额59.38亿元 [5] - 上证500ETF收盘价6.824，涨1.35%，成交额22.81亿元 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.208，涨3.25%，成交额62.28亿元 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.179，涨3.15%，成交额13.30亿元 [5] - 深证300ETF收盘价4.495，涨1.06%，成交额9.79亿元 [5] - 深证500ETF收盘价2.728，涨1.56%，成交额3.38亿元 [5] - 深证100ETF收盘价3.121，涨1.30%，成交额1.79亿元 [5] - 创业板ETF收盘价2.588，涨0.50%，成交额52.61亿元 [5] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量170.93万张，持仓量179.10万张，量PCR0.90，仓PCR1.01 [6] - 上证300ETF成交量188.74万张，持仓量146.06万张，量PCR1.21，仓PCR1.22 [6] - 上证500ETF成交量243.17万张，持仓量145.26万张，量PCR0.78，仓PCR1.44 [6] - 华夏科创50ETF成交量205.36万张，持仓量201.97万张，量PCR0.53，仓PCR0.80 [6] - 易方达科创50ETF成交量51.49万张，持仓量59.92万张，量PCR0.82，仓PCR0.83 [6] - 深证300ETF成交量29.26万张，持仓量31.68万张，量PCR0.99，仓PCR1.19 [6] - 深证500ETF成交量49.77万张，持仓量43.62万张，量PCR0.83，仓PCR1.05 [6] - 深证100ETF成交量17.68万张，持仓量17.62万张，量PCR1.45，仓PCR1.29 [6] - 创业板ETF成交量264.87万张，持仓量204.62万张，量PCR0.75，仓PCR1.35 [6] - 上证50成交量4.82万张，持仓量7.16万张，量PCR0.36，仓PCR0.55 [6] - 沪深300成交量10.91万张，持仓量17.36万张，量PCR0.55，仓PCR0.79 [6] - 中证1000成交量27.51万张，持仓量26.75万张，量PCR0.63，仓PCR1.03 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力位3.10，支撑位2.90 [8] - 上证300ETF压力位4.30，支撑位4.20 [8] - 上证500ETF压力位7.00，支撑位6.50 [8] - 华夏科创50ETF压力位1.20，支撑位1.15 [8] - 易方达科创50ETF压力位1.15，支撑位1.10 [8] - 深证300ETF压力位4.50，支撑位4.30 [8] - 深证500ETF压力位2.75，支撑位2.55 [8] - 深证100ETF压力位3.30，支撑位3.00 [8] - 创业板ETF压力位2.60，支撑位2.30 [8] - 上证50压力位3200，支撑位2700 [8] - 沪深300压力位4700，支撑位4250 [8] - 中证1000压力位7400，支撑位6500 [8] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率17.98%，加权隐波率17.82% [11] - 上证300ETF平值隐波率18.67%，加权隐波率18.44% [11] - 上证500ETF平值隐波率22.09%，加权隐波率23.41% [11] - 华夏科创50ETF平值隐波率33.23%，加权隐波率34.29% [11] - 易方达科创50ETF平值隐波率36.36%，加权隐波率36.64% [11] - 深证300ETF平值隐波率17.94%，加权隐波率20.40% [11] - 深证500ETF平值隐波率23.32%，加权隐波率24.23% [11] - 深证100ETF平值隐波率22.74%，加权隐波率30.76% [11] - 创业板ETF平值隐波率36.14%，加权隐波率36.55% [11] - 上证50平值隐波率19.39%，加权隐波率19.97% [11] - 沪深300平值隐波率19.09%，加权隐波率19.76% [11] - 中证1000平值隐波率27.32%，加权隐波率27.88% [11] 策略与建议 金融股板块（上证50ETF、上证50） - 行情偏多上涨后高位震荡，隐含波动率上升，持仓量PCR显示震荡偏强 [14] - 压力位3.10，支撑位2.90 [14] - 构建卖方偏多头组合策略，进行现货多头备兑 [14] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF、深证300ETF、沪深300） - 上证300ETF偏多上涨后高位盘整，隐含波动率均值偏上，持仓量PCR显示震荡偏多 [15] - 压力位4.30，支撑位4.20 [15] - 构建做空波动率组合策略，进行现货多头备兑 [15] 大中型股板块（深证100ETF） - 行情偏多头上涨，隐含波动率上升，持仓量PCR显示震荡偏强 [16] - 压力位3.10，支撑位3.00 [16] - 构建看涨期权牛市价差组合和做空波动率组合策略，进行现货多头备兑 [16] 中小板板块（上证500ETF、深证500ETF、中证1000） - 上证500ETF偏多上涨，隐含波动率均值附近，持仓量PCR显示偏多震荡 [16] - 上证500ETF压力位7.00，支撑位6.50；深证500ETF压力位2.75，支撑位2.55；中证1000压力位7400，支撑位6500 [16][17] - 构建看涨期权牛市价差组合策略，进行现货多头备兑；中证1000构建做空波动率组合策略 [16][17] 创业板板块（创业板ETF、华夏科创50ETF、易方达科创50ETF） - 创业板ETF多头上涨突破前期高点，隐含波动率大幅上升，持仓量PCR显示偏多震荡 [17] - 压力位2.60，支撑位2.30 [17] - 构建牛市认购期权组合策略，进行现货多头备兑 [17]

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类和农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一A2511最新价4024，涨2，涨幅0.05%，成交量13.90万手，持仓量18.59万手 [3] - 豆二B2511最新价3853，跌3，跌幅0.08%，成交量8.99万手，持仓量10.92万手 [3] - 豆粕M2511最新价3122，跌3，跌幅0.10%，成交量14.80万手，持仓量57.38万手 [3] - 菜籽粕RM2511最新价2602，跌6，跌幅0.23%，成交量0.84万手，持仓量3.46万手 [3] - 棕榈油P2510最新价9546，涨36，涨幅0.38%，成交量1.42万手，持仓量0.96万手 [3] - 豆油Y2511最新价8456，涨12，涨幅0.14%，成交量0.83万手，持仓量1.43万手 [3] - 菜籽油OI2511最新价9845，跌6，跌幅0.06%，成交量2.29万手，持仓量7.69万手 [3] - 鸡蛋JD2510最新价3072，跌11，跌幅0.36%，成交量51.27万手，持仓量40.85万手 [3] - 生猪LH2511最新价13775，跌100，跌幅0.72%，成交量2.92万手，持仓量7.06万手 [3] - 花生PK2510最新价8004，跌32，跌幅0.40%，成交量1.85万手，持仓量6.72万手 [3] - 苹果AP2510最新价8064，跌92，跌幅1.13%，成交量5.89万手，持仓量8.15万手 [3] - 红枣CJ2601最新价11530，跌90，跌幅0.77%，成交量19.77万手，持仓量13.55万手 [3] - 白糖SR2511最新价5690，涨27，涨幅0.48%，成交量2.42万手，持仓量5.54万手 [3] - 棉花CF2511最新价13985，涨50，涨幅0.36%，成交量3.28万手，持仓量9.66万手 [3] - 玉米C2511最新价2170，涨4，涨幅0.18%，成交量43.61万手，持仓量93.72万手 [3] - 淀粉CS2511最新价2486，涨6，涨幅0.24%，成交量11.84万手，持仓量19.40万手 [3] - 原木LG2511最新价822，跌1，跌幅0.06%，成交量0.43万手，持仓量1.08万手 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 持仓量PCR和成交量PCR用于描述期权标的行情强弱和是否出现转折时机 [4] - 各期权品种持仓量PCR和成交量PCR数值及变化情况在表2中展示 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 从看涨和看跌期权最大持仓量所在行权价看期权标的压力点和支撑点 [5] - 各期权品种压力点、支撑点等信息在表3中展示 [5] 期权因子 - 隐含波动率 - 平值期权隐含波动率是看涨和看跌平值期权隐含波动率算术平均值，加权期权隐含波动率运用成交量加权平均 [6] - 各期权品种隐含波动率相关数据在表4中展示 [6] 各品种期权策略与建议 油脂油料期权 - 豆一、豆二 - 豆类基本面：上周USDA调低美豆种植面积，农民转种玉米，单产上调后总产量环比下调，美豆和全球大豆库销比下降，特朗普呼吁中国购买大豆致美豆上涨 [7] - 大豆行情分析：豆一6月超跌反弹后受阻回落，7月跌幅收窄后回暖上升，8月冲高回落后小幅震荡 [7] - 期权因子研究：豆一期权隐含波动率维持历史均值较高水平波动，持仓量PCR低于0.60，标的行情偏弱震荡，压力位4500，支撑位4100 [7] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略，现货多头套保策略构建多头领口策略 [7] 油脂油料期权 - 豆粕、菜粕 - 豆粕基本面：截至8月12日各月买船数据公布 [9] - 豆粕行情分析：6月先涨后跌，7月低位盘整后反弹回暖，8月先跌后涨高位震荡 [9] - 期权因子研究：豆粕期权隐含波动率维持历史均值偏上水平小幅波动，持仓量PCR低于0.60，压力位3200，支撑位3050 [9] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略，现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权 - 棕榈油、豆油、菜籽油 - 油脂基本面：USDA8月月报相关数据，印度可能开启补库进程支撑棕榈油出口需求 [10] - 棕榈油行情分析：止跌反弹后冲高回落，整体偏多头上涨方向上回落 [10] - 期权因子研究：棕榈油期权隐含波动率降至历史均值偏下水平波动，持仓量PCR高于1.00，压力位9800，支撑位8500 [10] - 期权策略建议：方向性策略构建看涨期权牛市基差组合策略，波动性策略构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合策略，现货多头套保策略构建多头领口策略 [10] 油脂油料期权 - 花生 - 花生基本面：东北花生现货回落，进口花生价格稳定，进口量减少，油厂开机率略升，下游消费偏弱，库存下降但仍处高位 [11] - 花生行情分析：6月区间盘整后走弱，7月反弹后下降，8月延续小幅区间弱势盘整 [11] - 期权因子研究：花生期权隐含波动率维持历史较低水平小幅波动，持仓量PCR低于0.60，压力位9000，支撑位8000 [11] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略，波动性策略无，现货多头套保策略持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权 - 生猪 - 生猪基本面：供应端头部集团增量降重，其他集团及散户被动压栏，供应偏宽松；需求端价格低刺激宰量上升，部分入库及二育投机需求启动 [11] - 生猪行情分析：6月以来止跌回暖震荡上行，7月上涨后盘整，8月延续偏弱走势 [11] - 期权因子研究：生猪期权隐含波动率升至历史均值偏高水平波动，持仓量PCR长期低于0.50，压力位16400，支撑位13200 [11] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，现货多头备兑策略持有现货多头 + 卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权 - 鸡蛋 - 鸡蛋基本面：7月底样本点在产蛋鸡存栏量高于预期，未来存栏预计增加 [12] - 鸡蛋行情分析：6月以来低位弱势盘整，7月走弱，8月加速下跌 [12] - 期权因子研究：鸡蛋期权隐含波动率维持较高水平波动，持仓量PCR低于0.60，压力位3600，支撑位2900 [12] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略，波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，现货套保策略无 [12] 农副产品期权 - 苹果 - 苹果基本面：截至8月14日全国冷库苹果剩余总量处近五年最低位置，山东产区库存多，存储商出货意愿高 [12] - 苹果行情分析：6月先抑后扬，7月温和上涨，8月先跌后涨 [12] - 期权因子研究：苹果期权隐含波动率维持历史均值偏上水平波动，持仓量PCR低于0.60，压力位8900，支撑位7000 [12] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略，现货套保策略无 [12] 农副产品类期权 - 红枣 - 红枣基本面：第32周红枣样本点物理库存减少，市场购销氛围改善，去库存进程良好 [13] - 红枣行情分析：6月跌幅收窄后回暖上行，7月先抑后扬，8月加速上涨 [13] - 期权因子研究：红枣期权隐含波动率升至历史均值偏上水平波动，持仓量PCR低于0.50，压力位12600，支撑位10400 [13] - 期权策略建议：方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略，波动性策略构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，现货备兑套保策略持有现货多头 + 卖出虚值看涨期权 [13] 软商品类期权 - 白糖 - 白糖基本面：7月下半月巴西中南部地区甘蔗压榨和产糖数据，8月13日当周巴西港口等待装运食糖船只数量变化 [13] - 白糖行情分析：6月延续偏弱走势，7月反弹后回落，8月快速下跌 [13] - 期权因子研究：白糖期权隐含波动率维持历史较低水平小幅波动，持仓量PCR接近0.60，近期区间震荡，压力位5900，支撑位5600 [13] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，现货多头套保策略构建多头领口策略 [13] 软商品类期权 - 棉花 - 棉花基本面：8月15日当周纺纱厂和织布厂开机率及棉花商业库存情况，8月全球棉花产量预估下调 [14] - 棉花行情分析：6月以来止跌反弹，7月先扬后抑，8月高位回落盘整 [14] - 期权因子研究：棉花期权隐含波动率降至较低水平波动，持仓量PCR低于1.00，近期多头力量增强，压力位15400，支撑位13600 [14] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合策略，现货备兑策略持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [14] 谷物类期权 - 玉米、淀粉 - 玉米基本面：美国农业部8月供需报告显示2025/26年度美玉米种植面积、单产、产量预估上调，期末库存预估为21.17亿蒲式耳 [14] - 玉米行情分析：6月下旬以来高位回落，7月加速下跌后低位盘整，8月延续偏弱势行情 [14] - 期权因子研究：玉米期权隐含波动率维持历史较低水平小幅波动，持仓量PCR低于0.60，近期偏弱，压力位2300，支撑位2200 [14] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略，波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，现货多头套保策略无 [14]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属偏弱震荡，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动的行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位盘整震荡有所回落，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价78,700，涨0.19%，成交量4.84万手，持仓量13.98万手 [3] - 铝最新价20,565，涨0.37%，成交量12.82万手，持仓量22.80万手 [3] - 锌最新价22,300，涨0.41%，成交量11.19万手，持仓量11.10万手 [3] - 铅最新价16,775，涨0.18%，成交量2.26万手，持仓量3.95万手 [3] - 镍最新价120,370，涨0.15%，成交量7.80万手，持仓量9.33万手 [3] - 锡最新价268,170，跌0.15%，成交量2.87万手，持仓量1.82万手 [3] - 氧化铝最新价3,135，涨1.03%，成交量3.50万手，持仓量6.86万手 [3] - 黄金最新价776.80，涨0.52%，成交量15.31万手，持仓量19.15万手 [3] - 白银最新价9,160，涨0.60%，成交量51.51万手，持仓量31.87万手 [3] - 碳酸锂最新价81,000，跌8.00%，成交量6.43万手，持仓量4.65万手 [3] - 工业硅最新价8,390，跌2.84%，成交量3.34万手，持仓量7.24万手 [3] - 多晶硅最新价51,955，跌0.52%，成交量1.99万手，持仓量3.14万手 [3] - 螺纹钢最新价3,137，涨0.48%，成交量131.74万手，持仓量152.34万手 [3] - 铁矿石最新价790.50，涨1.15%，成交量1.83万手，持仓量7.07万手 [3] - 锰硅最新价5,766，跌2.14%，成交量3.47万手，持仓量6.23万手 [3] - 硅铁最新价5,454，跌1.69%，成交量5.42万手，持仓量6.07万手 [3] - 玻璃最新价1,093，跌0.55%，成交量6.87万手，持仓量3.52万手 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 铜成交量PCR为0.93，持仓量PCR为0.88 [4] - 铝成交量PCR为1.26，持仓量PCR为0.91 [4] - 锌成交量PCR为0.75，持仓量PCR为0.78 [4] - 铅成交量PCR为0.83，持仓量PCR为0.58 [4] - 镍成交量PCR为0.54，持仓量PCR为0.31 [4] - 锡成交量PCR为0.39，持仓量PCR为0.55 [4] - 氧化铝成交量PCR为0.73，持仓量PCR为0.43 [4] - 黄金成交量PCR为1.40，持仓量PCR为0.71 [4] - 白银成交量PCR为1.37，持仓量PCR为1.08 [4] - 碳酸锂成交量PCR为1.16，持仓量PCR为0.92 [4] - 工业硅成交量PCR为0.89，持仓量PCR为0.36 [4] - 多晶硅成交量PCR为1.19，持仓量PCR为1.46 [4] - 螺纹钢成交量PCR为0.51，持仓量PCR为0.46 [4] - 铁矿石成交量PCR为1.27，持仓量PCR为0.98 [4] - 锰硅成交量PCR为1.15，持仓量PCR为0.68 [4] - 硅铁成交量PCR为1.31，持仓量PCR为0.72 [4] - 玻璃成交量PCR为0.62，持仓量PCR为0.36 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 铜压力位80,000，支撑位78,000 [5] - 铝压力位20,800，支撑位20,000 [5] - 锌压力位22,400，支撑位22,000 [5] - 铅压力位18,000，支撑位16,600 [5] - 镍压力位130,000，支撑位118,000 [5] - 锡压力位320,000，支撑位260,000 [5] - 氧化铝压力位4,200，支撑位3,000 [5] - 黄金压力位968，支撑位720 [5] - 白银压力位10,000，支撑位8,000 [5] - 碳酸锂压力位99,000，支撑位70,000 [5] - 工业硅压力位14,800，支撑位8,000 [5] - 多晶硅压力位61,000，支撑位40,000 [5] - 螺纹钢压力位3,850，支撑位2,900 [5] - 铁矿石压力位930，支撑位700 [5] - 锰硅压力位6,500，支撑位5,800 [5] - 硅铁压力位6,500，支撑位5,500 [5] - 玻璃压力位1,580，支撑位1,000 [5] 期权因子 - 隐含波动率 - 铜平值隐波率8.38%，加权隐波率13.00% [6] - 铝平值隐波率9.10%，加权隐波率12.07% [6] - 锌平值隐波率10.29%，加权隐波率13.75% [6] - 铅平值隐波率11.11%，加权隐波率14.45% [6] - 镍平值隐波率15.91%，加权隐波率24.28% [6] - 锡平值隐波率15.51%，加权隐波率28.17% [6] - 氧化铝平值隐波率24.28%，加权隐波率31.30% [6] - 黄金平值隐波率10.92%，加权隐波率16.01% [6] - 白银平值隐波率17.99%，加权隐波率19.74% [6] - 碳酸锂平值隐波率45.24%，加权隐波率49.18% [6] - 工业硅平值隐波率34.70%，加权隐波率39.38% [6] - 多晶硅平值隐波率51.85%，加权隐波率54.67% [6] - 螺纹钢平值隐波率15.03%，加权隐波率19.74% [6] - 铁矿石平值隐波率18.97%，加权隐波率21.08% [6] - 锰硅平值隐波率19.32%，加权隐波率21.99% [6] - 硅铁平值隐波率22.69%，加权隐波率25.48% [6] - 玻璃平值隐波率31.51%，加权隐波率38.64% [6] 各品种期权策略建议 有色金属 - 铜期权：构建做空波动率的卖方期权组合策略和现货套保策略 [7] - 铝/氧化铝期权：构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌/铅期权：构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍期权：构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略和现货备兑策略 [10] - 锡期权：构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权：构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 黄金/白银期权：构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权：构建看跌期权熊市价差组合策略、卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石期权：构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略和现货多头领口策略 [13] - 铁合金期权：构建做空波动率策略 [14] - 工业硅/多晶硅期权：构建做空波动率的卖出看涨 + 看跌期权组合策略和现货套保策略 [14] - 玻璃期权：构建看跌期权熊市价差组合策略、做空波动率的卖出看涨 + 看跌期权组合策略和现货多头领口策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市表现为高位小幅震荡行情，金融期权隐含波动率上升至均值偏上水平波动 [3] - 不同类型的期权适合不同策略，ETF期权适合构建备兑策略、偏中性双卖策略和垂直价差组合策略；股指期权适合构建偏中性双卖策略和期权合成期货套利策略 [3] 各部分内容总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3727.29，跌0.02%，成交额10609亿元 [4] - 深证成指收盘价11821.63，跌0.12%，成交额15275亿元 [4] - 上证50收盘价2812.42，跌0.93%，成交额1531亿元 [4] - 沪深300收盘价4223.37，跌0.38%，成交额5535亿元 [4] - 中证500收盘价6655.31，跌0.19%，成交额4446亿元 [4] - 中证1000收盘价7242.85，涨0.07%，成交额5588亿元 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价2.937，跌1.14%，成交量802.70万份，成交额23.77亿元 [5] - 上证300ETF收盘价4.305，跌0.51%，成交量774.33万份，成交额33.48亿元 [5] - 上证500ETF收盘价6.733，跌0.22%，成交量314.77万份，成交额21.24亿元 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.170，跌1.10%，成交量3737.59万份，成交额44.10亿元 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.143，跌1.30%，成交量907.97万份，成交额10.47亿元 [5] - 深证300ETF收盘价4.448，跌0.49%，成交量173.10万份，成交额7.72亿元 [5] - 深证500ETF收盘价2.686，跌0.52%，成交量91.22万份，成交额2.46亿元 [5] - 深证100ETF收盘价3.081，跌0.23%，成交量57.28万份，成交额1.77亿元 [5] - 创业板ETF收盘价2.575，跌0.27%，成交量1635.41万份，成交额42.23亿元 [5] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量175.57万张，持仓量179.38万张，成交量PCR 0.80，持仓量PCR 0.93 [6] - 上证300ETF成交量156.30万张，持仓量147.19万张，成交量PCR 1.10，持仓量PCR 1.16 [6] - 上证500ETF成交量207.03万张，持仓量146.25万张，成交量PCR 0.71，持仓量PCR 1.46 [6] - 华夏科创50ETF成交量139.43万张，持仓量204.95万张，成交量PCR 0.54，持仓量PCR 0.78 [6] - 易方达科创50ETF成交量34.87万张，持仓量60.07万张，成交量PCR 0.51，持仓量PCR 0.78 [6] - 深证300ETF成交量34.32万张，持仓量31.88万张，成交量PCR 1.38，持仓量PCR 1.09 [6] - 深证500ETF成交量41.16万张，持仓量42.24万张，成交量PCR 0.74，持仓量PCR 1.03 [6] - 深证100ETF成交量21.75万张，持仓量17.28万张，成交量PCR 1.88，持仓量PCR 1.19 [6] - 创业板ETF成交量254.70万张，持仓量200.45万张，成交量PCR 0.59，持仓量PCR 1.49 [6] - 上证50成交量4.73万张，持仓量6.76万张，成交量PCR 0.28，持仓量PCR 0.54 [6] - 沪深300成交量9.77万张，持仓量16.57万张，成交量PCR 0.37，持仓量PCR 0.78 [6] - 中证1000成交量26.46万张，持仓量25.65万张，成交量PCR 0.48，持仓量PCR 1.03 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力点3.10，支撑点2.90 [8] - 上证300ETF压力点4.30，支撑点4.20 [8] - 上证500ETF压力点7.00，支撑点6.50 [8] - 华夏科创50ETF压力点1.20，支撑点1.15 [8] - 易方达科创50ETF压力点1.15，支撑点1.10 [8] - 深证300ETF压力点4.50，支撑点4.30 [8] - 深证500ETF压力点2.75，支撑点2.55 [8] - 深证100ETF压力点3.10，支撑点3.00 [8] - 创业板ETF压力点2.60，支撑点2.30 [8] - 上证50压力点3200，支撑点2700 [8] - 沪深300压力点4300，支撑点4250 [8] - 中证1000压力点7400，支撑点6500 [8] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率16.53%，加权隐波率18.70% [11] - 上证300ETF平值隐波率16.95%，加权隐波率18.35% [11] - 上证500ETF平值隐波率21.12%，加权隐波率22.95% [11] - 华夏科创50ETF平值隐波率28.57%，加权隐波率33.25% [11] - 易方达科创50ETF平值隐波率32.52%，加权隐波率36.67% [11] - 深证300ETF平值隐波率16.65%，加权隐波率24.68% [11] - 深证500ETF平值隐波率21.36%，加权隐波率22.93% [11] - 深证100ETF平值隐波率21.67%，加权隐波率31.01% [11] - 创业板ETF平值隐波率34.22%，加权隐波率36.59% [11] - 上证50平值隐波率18.05%，加权隐波率20.22% [11] - 沪深300平值隐波率18.41%，加权隐波率19.59% [11] - 中证1000平值隐波率25.11%，加权隐波率26.03% [11] 各板块期权策略 金融股板块（上证50ETF、上证50） - 标的行情：上证50ETF7月以来高位震荡，隐含波动率上升，持仓量PCR显示震荡偏强 [14] - 期权因子：压力位3.10，支撑位2.90 [14] - 期权策略：构建卖方偏多头组合策略，如SELL_510050P2508M02900和SELL_510050C2508M03000；采用现货多头备兑策略，如LONG_510050 + SELL_510050C2508M03000 [14] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF、深证300ETF、沪深300） - 标的行情：上证300ETF7月以来偏多上涨后高位盘整，隐含波动率维持均值偏上，持仓量PCR显示震荡偏多 [15] - 期权因子：压力位4.30，支撑位4.20 [15] - 期权策略：构建做空波动率组合策略，如S_510300P2508M04200和S_510300C2508M04400；采用现货多头备兑策略，如LONG_510300 + SELL_510300C2508M04300 [15] 大中型股板块（深证100ETF） - 标的行情：深证100ETF6月下旬以来多头上涨，隐含波动率上升，持仓量PCR显示震荡偏强 [16] - 期权因子：压力位3.10，支撑位3.00 [16] - 期权策略：构建看涨期权牛市价差组合策略，如B_159901C2508M03000和S_159901C2508M03100；构建做空波动率组合策略，如S_159901P2508M02950和S_159901C2508M03100；采用现货多头备兑策略，如LONG_159901 + SELL_159901C2508M03000 [16] 中小板股板块（上证500ETF、深证500ETF、中证1000） - 标的行情：上证500ETF6月以来偏多上涨，隐含波动率上升，持仓量PCR显示偏多震荡；中证1000指数盘整后上涨，隐含波动率上升，持仓量PCR显示偏多行情 [16][17] - 期权因子：上证500ETF压力位7.00，支撑位6.50；深证500ETF压力点2.75，支撑位2.55；中证1000压力位7400，支撑位6500 [16][17] - 期权策略：上证500ETF构建看涨期权牛市价差组合策略，如B_510500C2508M06500和S_510500C2508M07000；采用现货多头备兑策略，如LONG_510500 + SELL_510500C2508M07000；中证1000构建做空波动率组合策略，如S_MO2509 - P - 6800 + S_MO2509 - C - 7200 [16][17] 创业板板块（创业板ETF、华夏科创50ETF、易方达科创50ETF） - 标的行情：创业板ETF延续多头上涨，隐含波动率大幅上升，持仓量PCR显示偏多震荡 [17] - 期权因子：压力位2.60，支撑位2.30 [17] - 期权策略：构建牛市认购期权组合策略，如B_159915C2508M02400和S_159915C2508M02550；采用现货多头备兑策略，如LONG_159915 + SELL_159915C2508M02450 [17]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属偏弱震荡，适合构建卖方中性波动率策略 [2] - 黑色系维持大幅度波动行情，适合构建做空波动率组合策略 [2] - 贵金属高位盘整震荡有所回落，适合构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价78,490，跌360，跌幅0.46%，成交量2.35万手，持仓量13.80万手 [3] - 铝最新价20,490，跌85，跌幅0.41%，成交量10.52万手，持仓量23.47万手 [3] - 锌最新价22,180，跌65，跌幅0.29%，成交量11.05万手，持仓量10.56万手 [3] - 铅最新价16,720，跌95，跌幅0.56%，成交量1.47万手，持仓量3.46万手 [3] - 镍最新价120,320，跌290，跌幅0.24%，成交量6.31万手，持仓量8.66万手 [3] - 锡最新价268,940，涨2,130，涨幅0.80%，成交量1.89万手，持仓量1.86万手 [3] - 氧化铝最新价3,082，跌46，跌幅1.47%，成交量2.57万手，持仓量7.07万手 [3] - 黄金最新价772.60，跌2.76，跌幅0.36%，成交量12.17万手，持仓量19.14万手 [3] - 白银最新价9,061，跌152，跌幅1.65%，成交量27.27万手，持仓量34.25万手 [3] - 碳酸锂最新价87,600，跌1,560，跌幅1.75%，成交量3.26万手，持仓量5.36万手 [3] - 工业硅最新价8,635，跌80，跌幅0.92%，成交量2.17万手，持仓量6.98万手 [3] - 多晶硅最新价52,385，跌210，跌幅0.40%，成交量1.68万手，持仓量3.14万手 [3] - 螺纹钢最新价3,114，跌30，跌幅0.95%，成交量112.18万手，持仓量160.87万手 [3] - 铁矿石最新价780.00，跌6.50，跌幅0.83%，成交量1.59万手，持仓量7.18万手 [3] - 锰硅最新价5,850，跌172，跌幅2.86%，成交量5.60万手，持仓量5.98万手 [3] - 硅铁最新价5,500，跌186，跌幅3.27%，成交量8.05万手，持仓量6.21万手 [3] - 玻璃最新价1,099，跌46，跌幅4.02%，成交量4.83万手，持仓量3.39万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR为0.74，持仓量PCR为0.81 [4] - 铝成交量PCR为1.18，持仓量PCR为0.91 [4] - 锌成交量PCR为1.01，持仓量PCR为0.77 [4] - 铅成交量PCR为0.62，持仓量PCR为0.59 [4] - 镍成交量PCR为0.26，持仓量PCR为0.31 [4] - 锡成交量PCR为0.38，持仓量PCR为0.58 [4] - 氧化铝成交量PCR为0.76，持仓量PCR为0.41 [4] - 黄金成交量PCR为1.13，持仓量PCR为0.70 [4] - 白银成交量PCR为0.84，持仓量PCR为1.10 [4] - 碳酸锂成交量PCR为0.58，持仓量PCR为1.02 [4] - 工业硅成交量PCR为0.46，持仓量PCR为0.33 [4] - 多晶硅成交量PCR为0.85，持仓量PCR为1.53 [4] - 螺纹钢成交量PCR为0.53，持仓量PCR为0.47 [4] - 铁矿石成交量PCR为1.05，持仓量PCR为0.99 [4] - 锰硅成交量PCR为1.16，持仓量PCR为0.73 [4] - 硅铁成交量PCR为1.38，持仓量PCR为0.77 [4] - 玻璃成交量PCR为0.36，持仓量PCR为0.41 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位80,000，支撑位78,000 [5] - 铝压力位21,000，支撑位20,000 [5] - 锌压力位23,000，支撑位22,000 [5] - 铅压力位18,000，支撑位16,600 [5] - 镍压力位130,000，支撑位118,000 [5] - 锡压力位320,000，支撑位260,000 [5] - 氧化铝压力位3,500，支撑位3,000 [5] - 黄金压力位968，支撑位720 [5] - 白银压力位10,000，支撑位8,000 [5] - 碳酸锂压力位99,000，支撑位70,000 [5] - 工业硅压力位14,800，支撑位8,000 [5] - 多晶硅压力位61,000，支撑位40,000 [5] - 螺纹钢压力位3,850，支撑位3,000 [5] - 铁矿石压力位930，支撑位700 [5] - 锰硅压力位6,500，支撑位5,800 [5] - 硅铁压力位6,500，支撑位5,500 [5] - 玻璃压力位1,580，支撑位1,000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 铜平值隐波率8.53%，加权隐波率13.73% [6] - 铝平值隐波率8.80%，加权隐波率12.64% [6] - 锌平值隐波率10.08%，加权隐波率13.34% [6] - 铅平值隐波率10.92%，加权隐波率14.35% [6] - 镍平值隐波率16.29%，加权隐波率25.70% [6] - 锡平值隐波率15.21%，加权隐波率26.65% [6] - 氧化铝平值隐波率24.58%，加权隐波率31.83% [6] - 黄金平值隐波率11.05%，加权隐波率16.80% [6] - 白银平值隐波率18.01%，加权隐波率20.06% [6] - 碳酸锂平值隐波率43.08%，加权隐波率45.22% [6] - 工业硅平值隐波率33.50%，加权隐波率41.89% [6] - 多晶硅平值隐波率48.74%，加权隐波率53.03% [6] - 螺纹钢平值隐波率15.86%，加权隐波率19.95% [6] - 铁矿石平值隐波率19.15%，加权隐波率21.12% [6] - 锰硅平值隐波率19.16%，加权隐波率22.12% [6] - 硅铁平值隐波率22.85%，加权隐波率25.89% [6] - 玻璃平值隐波率30.96%，加权隐波率41.17% [6] 策略与建议 有色金属 - 铜构建做空波动率的卖方期权组合策略和现货套保策略 [7] - 铝/氧化铝构建卖出偏中性的期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌/铅构建卖出偏中性的期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍构建卖出偏空头的期权组合策略和现货备兑策略 [10] - 锡构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂构建卖出偏多头的期权组合策略和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 黄金/白银构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢构建看跌期权熊市价差组合策略、卖出偏空头的期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石构建卖出偏空头的期权组合策略和现货多头套保策略 [13] - 铁合金构建做空波动率策略和现货套保策略（锰硅无现货套保策略） [14] - 工业硅/多晶硅构建做空波动率的卖出期权组合策略和现货套保策略 [14] - 玻璃构建看跌期权熊市价差组合策略、做空波动率的卖出期权组合策略和现货多头套保策略 [15]

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类和农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一最新价4019，跌33，跌幅0.81%，成交量6.79万手，持仓量17.71万手 [3] - 豆二最新价3831，跌77，跌幅1.97%，成交量6.36万手，持仓量10.96万手 [3] - 豆粕最新价3111，跌38，跌幅1.21%，成交量16.03万手，持仓量59.32万手 [3] - 菜籽粕最新价2586，跌44，跌幅1.67%，成交量1.15万手，持仓量3.38万手 [3] - 棕榈油最新价9482，跌176，跌幅1.82%，成交量1.38万手，持仓量0.91万手 [3] - 豆油最新价8420，跌174，跌幅2.02%，成交量0.71万手，持仓量1.55万手 [3] - 菜籽油最新价9822，跌111，跌幅1.12%，成交量2.53万手，持仓量7.83万手 [3] - 鸡蛋最新价3065，跌69，跌幅2.20%，成交量41.76万手，持仓量41.10万手 [3] - 生猪最新价13900，涨25，涨幅0.18%，成交量2.08万手，持仓量6.79万手 [3] - 花生最新价8036，跌26，跌幅0.32%，成交量1.39万手，持仓量6.91万手 [3] - 苹果最新价8150，跌5，跌幅0.06%，成交量4.65万手，持仓量8.36万手 [3] - 红枣最新价11550，涨5，涨幅0.04%，成交量28.34万手，持仓量14.36万手 [3] - 白糖最新价5658，跌23，跌幅0.40%，成交量2.09万手，持仓量5.52万手 [3] - 棉花最新价13880，跌150，跌幅1.07%，成交量1.81万手，持仓量9.68万手 [3] - 玉米最新价2165，跌11，跌幅0.51%，成交量35.37万手，持仓量92.59万手 [3] - 淀粉最新价2482，跌16，跌幅0.64%，成交量9.91万手，持仓量18.14万手 [3] - 原木最新价825，跌2，跌幅0.24%，成交量0.54万手，持仓量1.02万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR为0.40，持仓量PCR为0.32 [4] - 豆二成交量PCR为0.35，持仓量PCR为0.67 [4] - 豆粕成交量PCR为0.71，持仓量PCR为0.69 [4] - 菜籽粕成交量PCR为0.39，持仓量PCR为1.07 [4] - 棕榈油成交量PCR为0.66，持仓量PCR为1.51 [4] - 豆油成交量PCR为0.55，持仓量PCR为0.60 [4] - 菜籽油成交量PCR为0.32，持仓量PCR为1.12 [4] - 鸡蛋成交量PCR为0.46，持仓量PCR为0.29 [4] - 生猪成交量PCR为0.38，持仓量PCR为0.36 [4] - 花生成交量PCR为0.58，持仓量PCR为0.48 [4] - 苹果成交量PCR为0.39，持仓量PCR为0.55 [4] - 红枣成交量PCR为0.29，持仓量PCR为0.34 [4] - 白糖成交量PCR为0.32，持仓量PCR为0.45 [4] - 棉花成交量PCR为0.76，持仓量PCR为0.78 [4] - 玉米成交量PCR为0.45，持仓量PCR为0.41 [4] - 淀粉成交量PCR为0.58，持仓量PCR为0.74 [4] - 原木成交量PCR为0.53，持仓量PCR为0.71 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4100，支撑位4100 [5] - 豆二压力位4200，支撑位3750 [5] - 豆粕压力位3200，支撑位3050 [5] - 菜籽粕压力位2950，支撑位2400 [5] - 棕榈油压力位9800，支撑位9000 [5] - 豆油压力位8200，支撑位8000 [5] - 菜籽油压力位11000，支撑位9200 [5] - 鸡蛋压力位3600，支撑位2900 [5] - 生猪压力位16400，支撑位13200 [5] - 花生压力位9000，支撑位8000 [5] - 苹果压力位8500，支撑位7500 [5] - 红枣压力位12600，支撑位10400 [5] - 白糖压力位6000，支撑位5600 [5] - 棉花压力位15400，支撑位13600 [5] - 玉米压力位2300，支撑位2200 [5] - 淀粉压力位3000，支撑位2450 [5] - 原木压力位1050，支撑位725 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率11.865，加权隐波率13.95，年平均14.30，隐历波动率差 -0.41 [6] - 豆二平值隐波率0，加权隐波率17.57，年平均17.14，隐历波动率差 -14.31 [6] - 豆粕平值隐波率14.73，加权隐波率15.45，年平均19.25，隐历波动率差 -0.76 [6] - 菜籽粕平值隐波率22.575，加权隐波率24.83，年平均25.18，隐历波动率差 -2.21 [6] - 棕榈油平值隐波率22.415，加权隐波率23.59，年平均21.06，隐历波动率差 0.58 [6] - 豆油平值隐波率13.44，加权隐波率14.59，年平均15.83，隐历波动率差 -1.83 [6] - 菜籽油平值隐波率15.48，加权隐波率17.66，年平均18.24，隐历波动率差 -1.13 [6] - 鸡蛋平值隐波率26.48，加权隐波率31.77，年平均23.98，隐历波动率差 -1.34 [6] - 生猪平值隐波率16.695，加权隐波率20.76，年平均18.69，隐历波动率差 -5.44 [6] - 花生平值隐波率10.51，加权隐波率16.11，年平均12.93，隐历波动率差 -4.75 [6] - 苹果平值隐波率18.835，加权隐波率22.37，年平均21.81，隐历波动率差 -2.92 [6] - 红枣平值隐波率24.695，加权隐波率26.29，年平均24.13，隐历波动率差 -0.89 [6] - 白糖平值隐波率16.17，加权隐波率10.54，年平均11.55，隐历波动率差 5.59 [6] - 棉花平值隐波率9.485，加权隐波率12.19，年平均13.53，隐历波动率差 -3.79 [6] - 玉米平值隐波率10.15，加权隐波率12.05，年平均11.03，隐历波动率差 -1.13 [6] - 淀粉平值隐波率9.7，加权隐波率13.36，年平均11.12，隐历波动率差 -1.18 [6] - 原木平值隐波率17.24，加权隐波率19.09，年平均22.03，隐历波动率差 -6.74 [6] 期权策略与建议 油脂油料期权 豆一、豆二 - 豆类基本面：上周USDA调低美豆种植面积约250万英亩，单产上调后总产量环比下调约100万吨，美豆25/26年度库销比由7.06%下调至6.66%，全球大豆25/26年度库销比由29.65%下调至29.38%，特朗普呼吁中国购买大豆，美豆上涨 [7] - 大豆行情分析：豆一6月超跌反弹回升后走弱，7月跌幅收窄后回暖上升，8月冲高回落后小幅震荡 [7] - 期权因子研究：豆一期权隐含波动率维持历史均值较高水平波动，持仓量PCR报收于0.60以下，标的豆一处于市场行情偏弱震荡，压力位为4500，支撑位为4100 [7] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，现货多头套保策略构建多头领口策略 [7] 豆粕、菜粕 - 豆粕基本面：截至8月12日，3 - 10月买船量分别为1379、1029、1181、1272、1069、917、831、423万吨 [9] - 豆粕行情分析：豆粕6月先涨后跌，7月低位弱势盘整后反弹回暖上升，8月先跌后涨高位震荡 [9] - 期权因子研究：豆粕期权隐含波动率维持历史均值偏上水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位为3200，支撑位为3050 [9] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] 棕榈油、豆油、菜籽油 - 油脂基本面：USDA8月月报维持美国2025/2026年度增加约150万吨豆油工业需求，菜油进口预估同比增20万吨，预计加拿大菜籽2025/2026年度增产10万吨达1925万吨，印度可能开启补库进程 [10] - 棕榈油行情分析：棕榈油止跌反弹回暖上升后冲高回落，整体表现为偏多头上涨方向上回落的行情走势 [10] - 期权因子研究：棕榈油期权隐含波动率持续下降至历史均值偏下水平波动，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位为9800，支撑位为8500 [10] - 期权策略建议：方向性策略构建看涨期权牛市基差组合策略，波动性策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，现货多头套保策略构建多头领口策略 [10] 花生 - 花生基本面：东北花生现货回落，进口花生价格稳定，进口量大幅减少，油厂开机率略升，花生粕现货偏强，花生油价格稳定，油厂榨利盈利略升，下游消费仍偏弱，油厂花生油和花生库存下降但仍处于高位 [11] - 花生行情分析：花生6月区间盘整震荡走弱，7月反弹回暖上升后快速下降回落，8月延续小幅区间弱势盘整 [11] - 期权因子研究：花生期权隐含波动率延续历史较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位为9000，支撑位为8000 [11] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略，波动性策略无，现货多头套保策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权 生猪 - 生猪基本面：供应端头部集团增量降重，其他集团及散户被动压栏，供应偏宽松；需求端价格相对较低刺激宰量上升，部分入库及二育的投机需求启动，全国出栏平均体重124.03KG，环比下降0.01% [11] - 生猪行情分析：生猪6月以来逐渐止跌回暖震荡上行，7月温和上涨后大幅上扬突破上行后小幅盘整，8月延续偏弱走势 [11] - 期权因子研究：生猪期权隐含波动率持续上升至历史均值偏高水平波动，持仓量PCR长期处于0.50以下，压力位为16400，支撑位为13200 [11] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，现货多头备兑策略持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [11] 鸡蛋 - 鸡蛋基本面：截止7月底，样本点在产蛋鸡存栏量为13.56亿只，高于此前预期，环比6月上升0.16亿只，同比去年增加6.2%，预计未来存栏高峰为今年10月的13.67亿只，环比目前仍有0.08%的上升空间 [12] - 鸡蛋行情分析：鸡蛋6月以来低位弱势区间盘整振荡，7月以来逐渐走弱空头下行，8月以来加速下跌 [12] - 期权因子研究：鸡蛋期权隐含波动率维持较高水平波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位为3600，支撑位为2900 [12] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略，波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，现货套保策略无 [12] 苹果 - 苹果基本面：截至2025年8月14日，全国冷库苹果剩余总量46.13万吨，处于近五年历史的最低位置，其中山东产区冷库剩余量28.82万吨，陕西产区冷库库存量11.92万吨，冷库余量低于往年同期水平，货源集中在山东产区，冷库存储商出货意愿比较高 [12] - 苹果行情分析：6月先抑后扬有所回升，7月延续温和上涨趋势，8月先跌后涨快速下跌后逐渐反弹回暖上升 [12] - 期权因子研究：苹果期权隐含波动率维持历史均值偏上水平波动，持仓量PCR处于0.60以下，压力位为8900，支撑位为7000 [12] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，现货套保策略无 [12] 红枣 - 红枣基本面：第32周36家红枣样本点物理库存在9784吨，较上周减少255吨，环比减少2.54%，同比增加72.62%，市场购销氛围改善，去库存进程良好 [13] - 红枣行情分析：红枣6月跌幅收窄有所回暖偏多头上行，7月以来先抑后扬逐渐反弹回暖上升，8月以来加速上涨突破上行 [13] - 期权因子研究：红枣期权隐含波动率快速上升至历史均值偏上水平波动，持仓量PCR处于0.50以下，压力位为12600，支撑位为10400 [13] - 期权策略建议：方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略，波动性策略构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，现货备兑套保策略持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [13] 软商品类期权 白糖 - 白糖基本面：7月下半月巴西中

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 能源化工期权策略以构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2510最新价481，涨跌-4，涨跌幅-0.87%，成交量11.73万手，持仓量3.64万手 [4] - 液化气PG2510最新价4277，涨跌-37，涨跌幅-0.86%，成交量4.54万手，持仓量10.08万手 [4] - 甲醇MA2510最新价2324，涨跌18，涨跌幅0.78%，成交量7.77万手，持仓量4.64万手 [4] - 乙二醇EG2510最新价4386，涨跌-2，涨跌幅-0.05%，成交量0.27万手，持仓量0.78万手 [4] - 聚丙烯PP2510最新价6968，涨跌-27，涨跌幅-0.39%，成交量1.11万手，持仓量3.67万手 [4] - 聚氯乙烯V2510最新价4873，涨跌-45，涨跌幅-0.92%，成交量1.63万手，持仓量3.61万手 [4] - 塑料L2510最新价7265，涨跌-33，涨跌幅-0.45%，成交量1.36万手，持仓量1.31万手 [4] - 苯乙烯EB2510最新价7175，涨跌-64，涨跌幅-0.88%，成交量12.18万手，持仓量20.89万手 [4] - 橡胶RU2509最新价14570，涨跌-290，涨跌幅-1.95%，成交量2.12万手，持仓量2.93万手 [4] - 合成橡胶BR2509最新价11415，涨跌-445，涨跌幅-3.75%，成交量3.44万手，持仓量1.43万手 [4] - 对二甲苯PX2601最新价6700，涨跌-38，涨跌幅-0.56%，成交量4.88万手，持仓量5.88万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2510最新价4712，涨跌-26，涨跌幅-0.55%，成交量9.13万手，持仓量7.13万手 [4] - 短纤PF2510最新价6414，涨跌-38，涨跌幅-0.59%，成交量16.42万手，持仓量16.42万手 [4] - 瓶片PR2510最新价5884，涨跌-28，涨跌幅-0.47%，成交量2.29万手，持仓量1.96万手 [4] - 烧碱SH2510最新价2634，涨跌-20，涨跌幅-0.75%，成交量6.93万手，持仓量3.76万手 [4] - 纯碱SA2510最新价1246，涨跌-50，涨跌幅-3.86%，成交量12.91万手，持仓量6.82万手 [4] - 尿素UR2510最新价1778，涨跌42，涨跌幅2.42%，成交量0.97万手，持仓量1.86万手 [4] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量PCR0.65，持仓量PCR0.65 [5] - 液化气成交量PCR0.50，持仓量PCR0.51 [5] - 甲醇成交量PCR0.96，持仓量PCR0.71 [5] - 乙二醇成交量PCR0.49，持仓量PCR0.74 [5] - 聚丙烯成交量PCR1.32，持仓量PCR0.59 [5] - 聚氯乙烯成交量PCR0.33，持仓量PCR0.32 [5] - 塑料成交量PCR0.52，持仓量PCR0.67 [5] - 苯乙烯成交量PCR0.58，持仓量PCR0.55 [5] - 橡胶成交量PCR0.26，持仓量PCR0.41 [5] - 合成橡胶成交量PCR0.26，持仓量PCR0.41 [5] - 对二甲苯成交量PCR0.35，持仓量PCR0.80 [5] - 精对苯二甲酸成交量PCR0.62，持仓量PCR0.74 [5] - 短纤成交量PCR0.97，持仓量PCR1.11 [5] - 瓶片成交量PCR1.03，持仓量PCR1.06 [5] - 烧碱成交量PCR1.02，持仓量PCR1.09 [5] - 纯碱成交量PCR0.45，持仓量PCR0.42 [5] - 尿素成交量PCR0.23，持仓量PCR0.45 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位600，支撑位415 [6] - 液化气压力位5400，支撑位4200 [6] - 甲醇压力位2600，支撑位2300 [6] - 乙二醇压力位4450，支撑位4400 [6] - 聚丙烯压力位7300，支撑位6800 [6] - 聚氯乙烯压力位5400，支撑位4800 [6] - 塑料压力位9000，支撑位7000 [6] - 苯乙烯压力位8000，支撑位7200 [6] - 橡胶压力位16000，支撑位14000 [6] - 合成橡胶压力位13000，支撑位11400 [6] - 对二甲苯压力位7000，支撑位6100 [6] - 精对苯二甲酸压力位5000，支撑位4450 [6] - 短纤压力位6700，支撑位6000 [6] - 瓶片压力位6800，支撑位5800 [6] - 烧碱压力位3000，支撑位2400 [6] - 纯碱压力位1640，支撑位1200 [6] - 尿素压力位1900，支撑位1700 [6] 期权因子—隐含波动率(%) - 原油平值隐波率25.48，加权隐波率28.66 [7] - 液化气平值隐波率17.635，加权隐波率21.29 [7] - 甲醇平值隐波率15.69，加权隐波率17.83 [7] - 乙二醇平值隐波率9.78，加权隐波率12.81 [7] - 聚丙烯平值隐波率8.69，加权隐波率10.79 [7] - 聚氯乙烯平值隐波率13.525，加权隐波率19.96 [7] - 塑料平值隐波率8.39，加权隐波率12.33 [7] - 苯乙烯平值隐波率14.71，加权隐波率18.67 [7] - 橡胶平值隐波率24.38，加权隐波率27.64 [7] - 合成橡胶平值隐波率26.435，加权隐波率33.22 [7] - 对二甲苯平值隐波率9.145，加权隐波率24.73 [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率15.81，加权隐波率18.25 [7] - 短纤平值隐波率13.055，加权隐波率15.58 [7] - 瓶片平值隐波率12.195，加权隐波率15.25 [7] - 烧碱平值隐波率25.88，加权隐波率27.56 [7] - 纯碱平值隐波率28.91，加权隐波率36.44 [7] - 尿素平值隐波率23.32，加权隐波率24.81 [7] 各品种策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面：OPEC+增产周期结束，俄罗斯减产，支持延长汽油出口禁令 [8] - 行情分析：6月冲高回落，7月走弱后盘整，8月先涨后跌 [8] - 期权因子：隐含波动率均值附近，持仓量PCR0.80以下，压力位600，支撑位415 [8] - 策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [8] 能源类期权：液化气 - 基本面：供应充裕，库存增长，需求改善不大 [10] - 行情分析：6月盘整后上涨，7月冲高回落，8月加速下跌 [10] - 期权因子：隐含波动率大幅下降，持仓量PCR0.60以下，压力位5400，支撑位4200 [10] - 策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [10] 醇类期权：甲醇 - 基本面：港口和企业库存上升，供应稳定需求偏弱 [10] - 行情分析：6月反弹，7月冲高回落，8月走弱 [10] - 期权因子：隐含波动率下跌，持仓量PCR0.80以下，压力位2600，支撑位2300 [10] - 策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [10] 醇类期权：乙二醇 - 基本面：港口库存累积，检修季结束 [11] - 行情分析：6月先抑后扬，7月低位盘整后下跌，8月弱势盘整 [11] - 期权因子：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR0.74，压力位4450，支撑位4400 [11] - 策略建议：构建做空波动率策略，持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 聚烯烃类期权：聚丙烯 - 基本面：PE和PP库存有变化 [11] - 行情分析：6月反弹后下跌，7月跌幅收窄后震荡，8月偏弱势波动 [11] - 期权因子：隐含波动率下降，持仓量PCR0.60以下，压力位7300，支撑位6800 [11] - 策略建议：持有现货多头+买入平值看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 能源化工期权：橡胶 - 基本面：轮胎开工负荷率有变化 [12] - 行情分析：6月低位反弹，7月上涨后回落，8月回暖上升 [12] - 期权因子：隐含波动率极速上升后下降，持仓量PCR0.60以下，压力位16000，支撑位14000 [12] - 策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [12] 聚酯类期权 - 基本面：PTA库存持续回升，下游负荷偏低 [13] - 行情分析：6月先涨后跌，7月弱势反弹，8月回落盘整 [13] - 期权因子：隐含波动率均值偏高水平，持仓量PCR0.80以下，压力位5000，支撑位4450 [13] - 策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [13] 能源化工期权：烧碱 - 基本面：产能平均利用率下降，部分地区负荷有变化 [14] - 行情分析：5月先涨后跌，6月反弹，7月先涨后跌，8月反弹 [14] - 期权因子：隐含波动率较高，持仓量PCR1.00以上，压力位3000，支撑位2400 [14] - 策略建议：构建多头领口策略 [14] 能源化工期权：纯碱 - 基本面：厂家和社会库存增加 [14] - 行情分析：6月反弹，7月盘整反弹，8月偏弱势盘整 [14] - 期权因子：隐含波动率极速上升后下降，持仓量PCR0.6以下，压力位1640，支撑位1200 [14] - 策略建议：构建做空波动率组合策略，构建多头领口策略 [14] 能源化工期权：尿素 - 基本面：港口库存下降，企业库存上升，需求走弱 [15] - 行情分析：6月空头下行，7月宽幅震荡后上涨，8月宽幅波动 [15] - 期权因子：隐含波动率历史均值附近，持仓量PCR0.60以下，压力位1900，支撑位1700 [15] - 策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，持有现货多头+买入平值看跌期权+卖出虚值看涨期权 [15]

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏强震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花多头上涨有所回落，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一A2511最新价4056，涨跌0成交量8.83万手，持仓量17.56万手 [3] - 豆二B2511最新价3911，涨20，涨幅0.51%，成交量6.52万手，持仓量9.57万手 [3] - 豆粕M2511最新价3153，涨30，涨幅0.96%，成交量11.04万手，持仓量60.33万手 [3] - 菜籽粕RM2511最新价2631，涨35，涨幅1.35%，成交量1.35万手，持仓量3.17万手 [3] - 棕榈油P2510最新价9610，涨42，涨幅0.44%，成交量1.11万手，持仓量0.77万手 [3] - 豆油Y2511最新价8584，跌16，跌幅0.19%，成交量0.45万手，持仓量1.50万手 [3] - 菜籽油OI2511最新价9929，涨39，涨幅0.39%，成交量3.33万手，持仓量7.78万手 [3] - 鸡蛋JD2510最新价3113，跌80，跌幅2.51%，成交量43.36万手，持仓量38.17万手 [3] - 生猪LH2511最新价13820，跌90，跌幅0.65%，成交量3.57万手，持仓量7.12万手 [3] - 花生PK2510最新价8044，跌2，跌幅0.02%，成交量1.98万手，持仓量7.12万手 [3] - 苹果AP2510最新价8230，涨33，涨幅0.40%，成交量4.80万手，持仓量8.24万手 [3] - 红枣CJ2601最新价11520，涨45，涨幅0.39%，成交量16.27万手，持仓量13.99万手 [3] - 白糖SR2511最新价5687，涨24，涨幅0.42%，成交量2.43万手，持仓量5.58万手 [3] - 棉花CF2511最新价14050，涨20，涨幅0.14%，成交量2.09万手，持仓量9.71万手 [3] - 玉米C2511最新价2179，跌4，跌幅0.18%，成交量46.39万手，持仓量89.63万手 [3] - 淀粉CS2511最新价2506，跌8，跌幅0.32%，成交量7.95万手，持仓量15.79万手 [3] - 原木LG2511最新价824，跌2，跌幅0.18%，成交量0.37万手，持仓量1.04万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 不同期权品种的成交量、持仓量及量PCR、仓PCR有不同数值及变化 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 不同期权品种有对应的压力点、支撑点及偏移情况 [5] 期权因子—隐含波动率 - 不同期权品种的平值隐波率、加权隐波率等有不同数值及变化 [6] 策略与建议 油脂油料期权 豆一、豆二 - 豆类基本面受美豆种植面积、单产、库销比及特朗普呼吁影响，大豆行情有超跌反弹、盘整震荡走势 [7] - 豆一期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR显示行情偏弱震荡，压力位4500，支撑位4100 [7] - 方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保构建多头领口策略 [7] 豆粕、菜粕 - 豆粕基本面受买船数据影响，行情有超跌反弹走势 [9] - 豆粕期权隐含波动率维持偏上水平，持仓量PCR低于0.6，压力位3200，支撑位3050 [9] - 方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保构建多头领口策略 [9] 棕榈油、豆油、菜籽油 - 油脂基本面受USDA报告及印度补库影响，棕榈油行情偏多头上涨 [10] - 棕榈油期权隐含波动率下降，持仓量PCR高于1，压力位9800，支撑位8500 [10] - 方向性策略构建看涨期权牛市基差组合，波动性策略构建卖出偏多头组合，现货多头套保构建多头领口策略 [10] 花生 - 花生基本面东北现货回落、进口量减少等，行情呈空头压力线下弱势盘整 [11] - 花生期权隐含波动率维持较低水平，持仓量PCR低于0.6，压力位9000，支撑位8000 [11] - 方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，现货多头套保持有现货多头+买入看跌+卖出虚值看涨 [11] 农副产品期权 生猪 - 生猪基本面供应宽松、需求有刺激，行情呈空头压力线下小幅盘整偏弱势 [11] - 生猪期权隐含波动率上升，持仓量PCR长期低于0.5，压力位16400，支撑位13200 [11] - 方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头备兑持有现货多头+卖出虚值看涨 [11] 鸡蛋 - 鸡蛋基本面存栏量增加，行情呈上方有压力的弱势偏空头走势 [12] - 鸡蛋期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR低于0.6，压力位3600，支撑位2900 [12] - 方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略构建卖出偏空头组合 [12] 苹果 - 苹果基本面冷库库存低，行情呈上方有压力的持续回暖上升走势 [12] - 苹果期权隐含波动率维持偏上水平，持仓量PCR低于0.6，压力位8900，支撑位7000 [12] - 方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合 [12] 红枣 - 红枣基本面去库存进程良好，行情呈短期偏多头的反弹回暖上升走势 [13] - 红枣期权隐含波动率上升，持仓量PCR低于0.5，压力位12600，支撑位10400 [13] - 方向性策略构建看涨期权牛市价差组合，波动性策略构建卖出偏多头宽跨式组合，现货备兑套保持有现货多头+卖出虚值看涨 [13] 软商品类期权 白糖 - 白糖基本面巴西甘蔗压榨和产糖数据变化，行情呈上方有压力的弱势偏空头走势 [13] - 白糖期权隐含波动率维持较低水平，持仓量PCR接近0.6，压力位5900，支撑位5600 [13] - 方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头套保构建多头领口策略 [13] 棉花 - 棉花基本面纺纱厂、织布厂开机率及库存数据变化，行情呈短期偏弱势走势 [14] - 棉花期权隐含波动率下降，持仓量PCR低于1，压力位15400，支撑位13600 [14] - 方向性策略无，波动性策略构建卖出偏多头组合，现货备兑持有现货多头+买入看跌+卖出虚值看涨 [14] 谷物类期权 玉米、淀粉 - 玉米基本面美玉米种植面积、单产和产量预估上调，行情呈上方有压力的弱势偏空走势 [14] - 玉米期权隐含波动率维持较低水平，持仓量PCR低于0.6，压力位2300，支撑位2200 [14] - 方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略构建卖出偏空头组合 [14]

报告核心观点 - 能源化工期权策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 各行业情况总结 标的期货市场概况 - 原油SC2510最新价489，涨跌3，涨跌幅0.70%，成交量11.05万手，量变化5.34，持仓量3.49万手，仓变化0.24 [4] - 液化气PG2510最新价4330，涨跌22，涨跌幅0.51%，成交量4.56万手，量变化 - 0.16，持仓量9.81万手，仓变化0.06 [4] - 甲醇MA2510最新价2299，涨跌 - 35，涨跌幅 - 1.50%，成交量3.51万手，量变化 - 2.79，持仓量4.55万手，仓变化0.47 [4] - 乙二醇EG2510最新价4369，涨跌 - 3，涨跌幅 - 0.07%，成交量0.24万手，量变化0.09，持仓量0.77万手，仓变化0.07 [4] - 聚丙烯PP2510最新价7011，涨跌 - 17，涨跌幅 - 0.24%，成交量0.88万手，量变化0.23，持仓量3.55万手，仓变化 - 0.03 [4] - 聚氯乙烯V2510最新价4935，涨跌 - 33，涨跌幅 - 0.66%，成交量1.60万手，量变化0.68，持仓量3.26万手，仓变化0.10 [4] - 塑料L2510最新价7305，涨跌 - 4，涨跌幅 - 0.05%，成交量0.96万手，量变化 - 0.20，持仓量1.27万手，仓变化0.01 [4] - 苯乙烯EB2510最新价7239，涨跌14，涨跌幅0.19%，成交量12.11万手，量变化2.50，持仓量19.03万手，仓变化1.83 [4] - 橡胶RU2509最新价14825，涨跌30，涨跌幅0.20%，成交量1.86万手，量变化 - 0.93，持仓量3.14万手，仓变化 - 0.23 [4] - 合成橡胶BR2509最新价11820，涨跌20，涨跌幅0.17%，成交量5.70万手，量变化 - 0.62，持仓量1.75万手，仓变化 - 0.29 [4] - 对二甲苯PX2601最新价6738，涨跌46，涨跌幅0.69%，成交量3.32万手，量变化0.00，持仓量5.93万手，仓变化 - 0.34 [4] - 精对苯二甲酸TA2510最新价4744，涨跌34，涨跌幅0.72%，成交量7.16万手，量变化0.82，持仓量6.45万手，仓变化0.22 [4] - 短纤PF2510最新价6460，涨跌46，涨跌幅0.72%，成交量15.28万手，量变化1.25，持仓量16.51万手，仓变化 - 0.81 [4] - 瓶片PR2510最新价5914，涨跌16，涨跌幅0.27%，成交量2.65万手，量变化 - 0.82，持仓量1.99万手，仓变化 - 0.06 [4] - 烧碱SH2510最新价2670，涨跌 - 18，涨跌幅 - 0.67%，成交量5.15万手，量变化 - 0.42，持仓量3.89万手，仓变化0.04 [4] - 纯碱SA2510最新价1305，涨跌 - 12，涨跌幅 - 0.91%，成交量14.78万手，量变化 - 4.00，持仓量6.83万手，仓变化0.29 [4] - 尿素UR2510最新价1733，涨跌13，涨跌幅0.76%，成交量0.64万手，量变化0.09，持仓量1.89万手，仓变化0.05 [4] 期权因子分析 量仓PCR - 原油成交量43213，量变化11329，持仓量28064，仓变化3455，成交量PCR0.66，量PCR变化0.04，持仓量PCR0.68，仓PCR变化 - 0.06 [5] - 液化气成交量226367，量变化 - 96508，持仓量18401，仓变化 - 120308，成交量PCR0.71，量PCR变化0.31，持仓量PCR0.41，仓PCR变化0.11 [5] - 甲醇成交量128396，量变化13903，持仓量149094，仓变化15640，成交量PCR0.95，量PCR变化0.13，持仓量PCR0.67，仓PCR变化 - 0.09 [5] - 乙二醇成交量86795，量变化29240，持仓量21868，仓变化 - 93972，成交量PCR1.04，量PCR变化0.22，持仓量PCR0.88，仓PCR变化0.10 [5] - 聚丙烯成交量40667，量变化9428，持仓量39927，仓变化 - 62480，成交量PCR1.60，量PCR变化1.09，持仓量PCR0.53，仓PCR变化0.06 [5] - 聚氯乙烯成交量260584，量变化18268，持仓量83939，仓变化 - 306338，成交量PCR0.86，量PCR变化0.04，持仓量PCR0.34，仓PCR变化0.02 [5] - 塑料成交量36644，量变化11693，持仓量23296，仓变化 - 46333，成交量PCR0.91，量PCR变化0.02，持仓量PCR0.67，仓PCR变化0.06 [5] - 苯乙烯成交量278575，量变化 - 15614，持仓量35422，仓变化 - 142258，成交量PCR1.16，量PCR变化0.10，持仓量PCR0.55，仓PCR变化0.04 [5] - 橡胶成交量49225，量变化 - 17566，持仓量81093，仓变化317，成交量PCR0.20，量PCR变化 - 0.05，持仓量PCR0.39，仓PCR变化0.01 [5] - 合成橡胶成交量69152，量变化16195，持仓量40218，仓变化4336，成交量PCR0.25，量PCR变化 - 0.03，持仓量PCR0.41，仓PCR变化0.05 [5] - 对二甲苯成交量4909，量变化361，持仓量17557，仓变化973，成交量PCR1.16，量PCR变化 - 0.27，持仓量PCR1.10，仓PCR变化0.04 [5] - 精对苯二甲酸成交量170716，量变化24998，持仓量190025，仓变化21905，成交量PCR0.59，量PCR变化 - 0.03，持仓量PCR0.75，仓PCR变化 - 0.00 [5] - 短纤成交量16653，量变化3746，持仓量21899，仓变化1024，成交量PCR0.98，量PCR变化 - 0.43，持仓量PCR1.22，仓PCR变化0.03 [5] - 瓶片成交量3603，量变化1595，持仓量5555，仓变化493，成交量PCR1.25，量PCR变化 - 0.22，持仓量PCR1.00，仓PCR变化0.05 [5] - 烧碱成交量91212，量变化8710，持仓量72806，仓变化13946，成交量PCR0.85，量PCR变化0.31，持仓量PCR1.16，仓PCR变化0.17 [5] - 纯碱成交量603729，量变化 - 169542，持仓量550405，仓变化45055，成交量PCR0.47，量PCR变化0.14，持仓量PCR0.45，仓PCR变化0.01 [5] - 尿素成交量22621，量变化8011，持仓量46435，仓变化4980，成交量PCR0.35，量PCR变化 - 0.19，持仓量PCR0.49，仓PCR变化 - 0.04 [5] 压力位和支撑位 - 原油压力点600，压力点偏移0，支撑点490，支撑点偏移0，购最大持仓3631，沽最大持仓1278 [6] - 液化气压力点5400，压力点偏移0，支撑点4200，支撑点偏移0，购最大持仓2767，沽最大持仓506 [6] - 甲醇压力点2600，压力点偏移0，支撑点2300，支撑点偏移0，购最大持仓12433，沽最大持仓7019 [6] - 乙二醇压力点4450，压力点偏移0，支撑点4400，支撑点偏移0，购最大持仓2534，沽最大持仓2863 [6] - 聚丙烯压力点7300，压力点偏移0，支撑点6900，支撑点偏移400，购最大持仓3606，沽最大持仓1378 [6] - 聚氯乙烯压力点5400，压力点偏移0，支撑点4900，支撑点偏移150，购最大持仓7303，沽最大持仓2196 [6] - 塑料压力点9000，压力点偏移0，支撑点7300，支撑点偏移0，购最大持仓1290，沽最大持仓1173 [6] - 苯乙烯压力点8000，压力点偏移0，支撑点7000，支撑点偏移400，购最大持仓4524，沽最大持仓1406 [6] - 橡胶压力点16000，压力点偏移0，支撑点14000，支撑点偏移0，购最大持仓7629，沽最大持仓3281 [6] - 合成橡胶压力点13000，压力点偏移0，支撑点11400，支撑点偏移400，购最大持仓6547，沽最大持仓1865 [6] - 对二甲苯压力点7000，压力点偏移0，支撑点6100，支撑点偏移0，购最大持仓382，沽最大持仓223 [6] - 精对苯二甲酸压力点5000，压力点偏移0，支撑点4450，支撑点偏移0，购最大持仓14431，沽最大持仓8086 [6] - 短纤压力点6700，压力点偏移0，支撑点6000，支撑点偏移0，购最大持仓952，沽最大持仓1032 [6] - 瓶片压力点6800，压力点偏移0，支撑点5500，支撑点偏移0，购最大持仓302，沽最大持仓261 [6] - 烧碱压力点3000，压力点偏移0，支撑点2400，支撑点偏移0，购最大持仓9146，沽最大持仓8037 [6] - 纯碱压力点1640，压力点偏移0，支撑点1200，支撑点偏移0，购最大持仓42019，沽最大持仓21943 [6] - 尿素压力点1900，压力点偏移0，支撑点1700，支撑点偏移0，购最大持仓2720，沽最大持仓840 [6] 隐含波动率 - 原油平值隐波率26.305，加权隐波率29.95，加权隐波率变化 - 0.49，年平均35.48，购隐波率31.04，沽隐波率28.31，HISV2031.57，隐历波动率差 - 5.26 [7] - 液化气平值隐波率18.735，加权隐波率22.89，加权隐波率变化 - 9.16，年平均23.42，购隐波率24.66，沽隐波率19.00，HISV25.78，隐历波动率差 - 7.05 [7] - 甲醇平值隐波率14.67，加权隐波率16.99，加权隐波率变化 - 1.09，年平均21.37，购隐波率18.74，沽隐波率15.15，HISV17.03，隐历波动率差 - 2.36 [7] - 乙二醇平值隐波率9.4，加权隐波率11.89，加权隐波率变化 - 6.60，年平均16.28，购隐波率13.91，沽隐波率10.04，HISV12.07，隐历波动率差 - 2.67 [7] - 聚丙烯平值隐波率8.925，加权隐波率10.83，加权隐波率变化 - 3.21，年平均12.17，购隐波率12.41，沽隐波率9.58，HISV11.53，隐历波动率差 - 2.60 [7] - 聚氯乙烯平值隐波率14.26，加权隐波率19.87，加权隐波率变化 - 2.59，年平均19.35，购隐波率22.31，沽隐波率14.48，HISV21.27，隐历波动率差 - 7.01 [7] - 塑料平值隐波率8.355，加权隐波率12.32，加权隐波率变化 - 0.37，年平均13.43，购隐波率14.47，沽隐波率10.94，HISV12.10，隐历波动率差 - 3.74 [7] - 苯乙烯平值隐波率15.12，加权隐波率18.89，加权隐波率变化 - 3.11，年平均22.84，购隐波率20.21，沽隐波率17.09，HISV19.07，隐历波动率差 - 3.95 [7] - 橡胶平值隐波率19.905，加权隐波率27.87，加权隐波率变化0.68，年平均24.10，购隐波率29.45，沽隐波率20.01，HISV24.41，隐历波动率差 - 4.50 [7] - 合成橡胶平值隐波率27.35，加权隐波率32.91，加权隐波率变化 - 0.59，年平均29.22，购隐波率34.94，沽隐波率24.85，HISV28.59，隐历波动率差 - 1.24 [7] - 对二甲苯平值隐波率17.795，加权隐波率25.16，加权隐波率变化1.56，年平均2

报告核心观点 - 有色金属偏多震荡，构建卖方中性波动率策略；黑色系维持大幅度波动行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位盘整震荡，构建现货避险策略 [2] 标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅（%） | 成交量（万手） | 量变化 | 持仓量（万手） | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铜 | CU2509 | 78,840 | -180 | -0.23 | 4.48 | -0.53 | 14.74 | -0.51 | | 铝 | AL2509 | 20,615 | 5 | 0.02 | 10.94 | 1.30 | 17.30 | -2.08 | | 锌 | ZN2509 | 22,245 | -130 | -0.58 | 8.02 | -0.30 | 6.96 | -0.67 | | 铅 | PB2509 | 16,795 | 5 | 0.03 | 3.06 | -0.20 | 4.95 | -0.17 | | 镍 | NI2509 | 120,660 | -120 | -0.10 | 7.81 | -0.95 | 6.25 | -0.38 | | 锡 | SN2509 | 266,380 | -480 | -0.18 | 3.48 | -1.06 | 2.21 | 0.00 | | 氧化铝 | AO2509 | 3,144 | -30 | -0.95 | 4.52 | -2.87 | 5.68 | -0.74 | | 黄金 | AU2510 | 775.04 | -1.02 | -0.13 | 12.92 | -3.14 | 19.40 | -0.37 | | 白银 | AG2510 | 9,225 | 15 | 0.16 | 29.88 | -12.14 | 35.07 | 0.46 | | 碳酸锂 | LC2510 | 89,280 | 3,960 | 4.64 | 4.90 | 1.33 | 5.67 | 0.13 | | 工业硅 | SI2510 | 8,600 | -30 | -0.35 | 3.18 | 0.82 | 6.92 | 0.30 | | 多晶硅 | PS2510 | 52,355 | 970 | 1.89 | 1.44 | -0.78 | 3.19 | -0.06 | | 螺纹钢 | RB2510 | 3,156 | -17 | -0.54 | 131.65 | 19.75 | 160.99 | -0.81 | | 铁矿石 | I2510 | 786.50 | -4.50 | -0.57 | 1.67 | 0.11 | 7.23 | 0.01 | | 锰硅 | SM2510 | 6,030 | 18 | 0.30 | 2.73 | -0.99 | 5.17 | -0.13 | | 硅铁 | SF2510 | 5,688 | -18 | -0.32 | 5.05 | -5.77 | 6.35 | 0.33 | | 玻璃 | FG2510 | 1,152 | -4 | -0.35 | 6.19 | 1.28 | 3.34 | 0.37 | [3] 期权因子—量仓PCR | 期权品种 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | 成交量PCR | 量PCR变化 | 持仓量PCR | 仓PCR变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铜 | 71,198 | 13,298 | 120,000 | 996 | 0.63 | 0.01 | 0.78 | 0.00 | | 铝 | 69,006 | 26,946 | 87,444 | -629 | 1.04 | 0.37 | 0.87 | -0.04 | | 锌 | 40,538 | 14,189 | 45,521 | -492 | 0.77 | -0.01 | 0.79 | 0.07 | | 铅 | 6,807 | -6,266 | 14,678 | 92 | 0.47 | -0.48 | 0.60 | 0.05 | | 镍 | 78,859 | 23,487 | 73,065 | 3,040 | 0.20 | -0.12 | 0.31 | 0.00 | | 锡 | 15,596 | -6,742 | 20,840 | 1,328 | 0.40 | -0.80 | 0.62 | -0.01 | | 氧化铝 | 280,228 | -3,442 | 279,476 | 11,168 | 0.57 | 0.09 | 0.44 | 0.02 | | 黄金 | 68,488 | 14,047 | 139,677 | 7,887 | 1.06 | -0.20 | 0.69 | -0.00 | | 白银 | 255,353 | -22,580 | 277,264 | 8,953 | 1.01 | 0.10 | 1.06 | 0.02 | | 碳酸锂 | 286,668 | 91,650 | 287,120 | 13,122 | 0.44 | -0.08 | 0.94 | 0.13 | | 工业硅 | 176,285 | -10,220 | 224,776 | 16,119 | 0.31 | -0.10 | 0.33 | -0.02 | | 多晶硅 | 144,463 | -81,369 | 169,506 | 11,669 | 0.73 | -0.07 | 1.52 | 0.11 | | 螺纹钢 | 263,051 | 83,505 | 582,434 | 14,800 | 0.49 | -0.06 | 0.49 | -0.02 | | 铁矿石 | 467,639 | 211,258 | 140,841 | -374,572 | 1.01 | -0.03 | 0.99 | -0.20 | | 锰硅 | 61,954 | 1,806 | 105,937 | 7,858 | 0.52 | -0.21 | 0.69 | 0.01 | | 硅铁 | 33,773 | 49 | 67,389 | 2,635 | 0.49 | 0.05 | 0.72 | 0.01 | | 玻璃 | 502,210 | 119,608 | 474,720 | 59,926 | 0.42 | 0.08 | 0.45 | -0.02 | [4] 期权因子—压力位和支撑位 | 期权品种 | 标的合约 | 平值行权价 | 压力点 | 压力点偏移 | 支撑点 | 支撑点偏移 | 购最大持仓 | 沽最大持仓 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铜 | CU2509 | 79,000 | 80,000 | -2,000 | 78,000 | 0 | 9,853 | 5,611 | | 铝 | AL2509 | 20,600 | 21,000 | 0 | 20,000 | 0 | 5,988 | 5,637 | | 锌 | ZN2509 | 22,400 | 23,000 | 0 | 22,000 | 0 | 2,715 | 2,435 | | 铅 | PB2509 | 16,800 | 18,000 | 0 | 16,600 | -200 | 1,510 | 817 | | 镍 | NI2509 | 120,000 | 130,000 | 0 | 118,000 | -2,000 | 12,771 | 2,236 | | 锡 | SN2509 | 265,000 | 320,000 | 0 | 260,000 | 0 | 2,250 | 1,464 | | 氧化铝 | AO2509 | 3,150 | 4,200 | 0 | 3,000 | 0 | 31,933 | 10,481 | | 黄金 | AU2510 | 776 | 968 | 0 | 768 | 0 | 10,700 | 3,989 | | 白银 | AG2510 | 9,300 | 10,000 | 0 | 8,000 | 0 | 11,052 | 9,014 | | 碳酸锂 | LC2510 | 89,000 | 99,000 | 0 | 70,000 | 10,000 | 36,815 | 15,568 | | 工业硅 | SI2510 | 8,600 | 14,800 | 0 | 8,000 | 0 | 46,330 | 6,123 | | 多晶硅 | PS2510 | 52,000 | 60,000 | 0 | 40,000 | 0 | 11,014 | 18,310 | | 螺纹钢 | RB2510 | 3,150 | 3,850 | 0 | 3,000 | 0 | 48,674 | 17,715 | | 铁矿石 | I2510 | 790 | 930 | 0 | 700 | 0 | 5,027 | 5,291 | | 锰硅 | SM2510 | 6,000 | 6,500 | 0 | 5,800 | 0 | 14,132 | 5,159 | | 硅铁 | SF2510 | 5,700 | 6,500 | 0 | 5,500 | 0 | 4,931 | 2,281 | | 玻璃 | FG2510 | 1,140 | 1,580 | 0 | 1,000 | 0 | 51,730 | 15,718 | [5] 期权因子—隐含波动率(%) | 期权品种 | 平值隐波率 | 加权隐波率 | 加权隐波率变化 | 年平均 | 购隐波率 | 沽隐波率 | HISV20 | 隐历波动率差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铜 | 8.89 | 14.24 | 0.48 | 17.91 | 15.21 | 12.71 | 14.32 | -5.44 | | 铝 | 9.23 | 13.24 | 0.47 | 12.64 | 13.45 | 13.04 | 11.55 | -2.32 | | 锌 | 11.33 | 14.47 | 0.20 | 16.21 | 14.71 | 14.17 | 13.35 | -2.02 | | 铅 | 9.02 | 17.12 | 1.77 | 15.86 | 19.33 | 12.25 | 13.82 | -4.80 | | 镍 | 14.91 | 28.29 | 1.08 | 26.40 | 30.25 | 18.39 | 26.59 | -11.69 | | 锡 | 14.22 | 24.34 | 0.29 | 30.06 | 25.89 | 20.48 | 21.09 | -6.87 | | 氧化铝 | 26.51 | 34.71 | 0.14 | 30.47 | 38.55 | 27.94 | 32.86 | -6.35 | | 黄金 | 11.24 | 17.56 | 1.60 | 21.97 | 18.73 | 16.45 | 16.69 | -5.45 | | 白银 | 18.97 | 22.60 | 0.66 | 26.93 | 22.28 | 22.91 | 21.26 | -2.29 | | 碳酸锂 | 46.96 | 48.49 | -1.72 | 31.53 | 48.27 | 48.98 | 43.13 | 3.83 | | 工业硅 | 36.05 | 46.22 | 1.79 | 28.81 | 49.97 | 33.99 | 38.26 | -2.21 | | 多晶硅 | 49.11 | 54.16 | 0.61 | 34.01 | 56.37 | 51.12 | 49.79 | -0.69 | | 螺纹钢 | 16.59 | 20.99 | 1.20 | 16.97 | 22.93 | 17.00 | 18.85 | -2.27 | | 铁矿石 | 18.84 | 21.33 | -2.85 | 24.19 | 21.03 | 21.58 | 22.81 | -3.98 | | 锰硅 | 18.