报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周沪镍主力震荡调整，周线涨跌幅为 -0.22%，不锈钢主力震荡，周线涨跌幅为 0.39%；宏观面国外贸易协议缓解市场情绪，国内完善民企参与项目机制并推出优质项目；基本面印尼政策影响镍资源成本，镍铁产能释放但需求端表现不一；技术面预计沪镍和不锈钢偏弱调整；操作上建议暂时观望或轻仓做空 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 沪镍周度回顾：本周沪镍主力震荡调整，周线涨跌幅 -0.22%，振幅 1.65%，收盘报价 123450 元/吨 [7] - 沪镍行情展望：宏观上国外贸易协议和国内政策有影响，基本面印尼政策提高成本，镍铁产能释放，需求端不锈钢有减产预期、新能源需求占比小，库存国内降海外累，技术面预计偏弱调整 [7] - 沪镍策略建议：操作上建议暂时观望或轻仓做空 [7] - 不锈钢周度回顾：本周不锈钢主力震荡，周线涨跌幅 0.39%，振幅 1.74%，收盘报价 12720 元/吨 [7] - 不锈钢行情展望：原料端印尼政策和雨季影响供应，镍铁产能释放价格回落，供应端钢厂调整产量，需求端进入旺季但下游谨慎，库存国内小幅回升，技术面多空分歧 [7] - 不锈钢策略建议：操作上建议暂时观望或轻仓做空 [7] 期现市场 - 期货价格：截至 5 月 9 日，平均价镍生铁(1.5 - 1.7%)为 3500 元/吨持平，镍铁(7 - 10%)为 950 元/镍跌 25 元/镍；沪镍收盘价 123450 元/吨跌 730 元/吨，不锈钢收盘价 12720 元/吨持平 [13] - 基差情况：本周沪镍基差下降、不锈钢基差上升，截至 5 月 9 日，电解镍基差 1375 元/吨，不锈钢基差 980 元/吨 [14][16] - 价格比值：本周镍不锈钢比值上涨、锡镍比值持稳，截至 5 月 9 日，上期所镍不锈钢价格比值 9.71 跌 0.06，锡镍价格比值 2.1 元/吨持平 [20] - 净买单量：本周沪镍前 20 净买单量上升、不锈钢前 20 净买单量上升，截至 5 月 9 日，沪镍前 20 名净持仓 -784 手减 4165 手，不锈钢前 20 名净持仓 -4884 手增 462 手 [24][26] 产业链情况 供应端 - 镍矿库存与利润：截至 5 月 2 日，全国主要港口镍矿库存 685.43 元/吨增 0.21%；截至 5 月 9 日，电积镍生产利润 675 元/吨降 825 元/吨 [33][34] - 电解镍产量与进口：2025 年 3 月精炼镍及合金进口量 8559.429 吨增 8.37%，1 - 3 月累计进口 42304.864 吨增 119.93% [40] - 镍库存：截至 5 月 9 日，LME 镍库存 23426 吨降 3740 吨，上期所沪镍库存 27808 吨降 2786 吨 [42][43] 需求端 - 不锈钢产量与出口：2025 年 4 月不锈粗钢总产量 350.25 万吨降 0.27%，3 月不锈钢进口量 12.48 万吨降 3.09 万吨，出口量 41.2 万吨增 17.81 万吨 [48] - 不锈钢库存：截至 5 月 9 日，佛山不锈钢库存 339134 吨增 10240 吨，无锡不锈钢库存 612232 吨增 14674 吨 [53] - 不锈钢利润：截至 5 月 9 日，不锈钢生产利润 -257 元/吨增 192 元/吨 [57] - 房地产与家电：2025 年 1 - 3 月房屋新开工面积 12996.4559 万平方米降 24.4%，竣工面积 13060.2722 万平方米降 14.3%；3 月空调产量 3371.1874 万台增 9.34%，家用电冰箱产量 938.3526 万台降 5.54%，家用洗衣机产量 1100.2182 万台增 18%，冷柜产量 251.9212 万台降 16.5% [60][61] - 汽车与机械：2025 年 3 月中国新能源汽车产量 300.6 万辆增 31.9%，销量 291.5 万辆增 22.1%；3 月挖掘机产量 33172 台增 12.4%，大中型拖拉机产量 49865 台增 3.27%，小型拖拉机产量 13000 台降 18.8% [64]

市场表现 - 午后市场持续震荡下行 但半导体板块异动拉升 人工智能AIETF（515070）持仓股瑞芯微大涨超3% 恒玄科技 深信服 晶晨股份 润泽科技纷纷走强 [1] - 受周末利空消息影响 科技板块调整幅度加大 市场分歧严重 [1] 行业配置建议 - 从预期交易到业绩验证期 关注财报相对不错的方向 金融红利+消费红利 景气端受益消费支持政策+景气趋势修复 分红端2024Y有望抬升 赔率端也更有性价比 或为当前市场阻力更小方向 补涨+接棒行情 [1] - 配置建议权重股央企重组+大金融+消费三个方向 此外还包括工程机械 有色金属 装修建材等一季报景气方向 [1] - 短期深海经济 低空经济等受益于新增催化接棒 中长期AI应用/人形机器人等长期产业主线仍有望继续 [1] 人工智能AIETF产品信息 - 人工智能AIETF（515070）跟踪CS人工智能主题指数（930713） 成分股选取为人工智能提供技术 基础资源以及应用端个股 聚集人工智能产业链上中游 俗称"机器人"大脑"缔造者" 万物互联"地基" [1] - 前十大权重股包括寒武纪-U 海康威视 中际旭创 中科曙光 科大讯飞 韦尔股份 新易盛 澜起科技 金山办公 紫光股份等国内科技龙头 [1] - 相关产品包括华夏中证人工智能主题ETF联接A（008585） 华夏中证人工智能主题ETF联接C（008586） [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年3月12日市场震荡冲高回落，算力概念再度走强，各指数和行业表现分化，资金流向有不同变化，全球市场涨跌不一[2] 各部分总结 市场资讯 - 3月11日，证监会全面启动实施新一轮资本市场改革 推动各项改革举措平稳落地[13] - 3月12日消息，美国白宫贸易顾问表示当日不会对加拿大钢铝产品征收50%关税[13] - 3月11日，乌克兰接受美国提议，愿立即实施为期30天临时停火[13] - 台积电向英伟达、AMD和博通建议入股英特尔晶圆厂合资工厂[13] - 中国纺织品进出口商会呼吁美国大型零售商公平合理解决国际贸易问题[13] - 深圳支持外资跨国公司总部企业加大在深投资，对符合条件外商投资企业予以奖励[13] 市场整体表现 - 3月12日，上证指数下跌0.23%，深证成指下跌0.17%，创业板指下跌0.58%，市场成交额16835.10亿元，较上一交易日增加2018.77亿元，全市场2666只个股上涨，2587只个股下跌[2][14] - 各主要指数有不同表现，如北证50当日下跌0.62%，中证2000当日上涨0.73%等[16] 市场风格与行业表现 - 风格上，各指数涨跌幅排序为成长>稳定>周期>0>金融>消费；小盘价值>小盘成长>中盘价值>大盘成长>大盘价值>中盘成长；中证全指表现优于基金重仓[19] - 30个中信一级行业涨跌互现，传媒、综合金融、通信表现相对靠前，家电、煤炭、食品饮料表现相对靠后[19] - 概念板块多数下跌，广电、数字水印、盲盒经济等大幅上涨，PLC、水产养殖、工程机械等板块走低[19] 资金流表现 - 3月12日，主力资金净流出119.35亿元，其中超大单净流入6.80亿元，大单净流出126.15亿元，中单资金净流出68.83亿元，小单持续净流入182.38亿元[3] - 3月12日，南向资金净流入，合计261.70亿港元，其中沪市港股通当日净流入162.00亿港元，深市港股通当日净流入99.70亿港元[4] ETF资金流向表现 - 3月12日，上证50、沪深300、中证500以及中证1000等ETF大部分成交额较上一交易日减少，如华夏上证50ETF较上一交易日减少1.84亿元等[3][30] - 3月11日主要宽基ETF资金流向显示资金主要流入沪深300ETF，流入金额为22.83亿元[3][30] 全球市场表现 - 3月12日，亚太主要股指收盘涨跌不一，恒生指数下跌0.77%，韩国综合指数上涨1.47%等[4][34] - 3月11日，欧洲三大股指普遍下跌，美股三大指数普遍下跌，热门科技股中，美股“七巨头”涨跌不一，特斯拉上涨3.79%，苹果下跌2.92%等[5][35] - 展示了全球大类资产表现，包括亚太股市、欧美股市、债券、外汇、国际商品、国内商品等的收盘价及涨跌幅情况[37][39]