中共中央政治局会议经济工作部署 核心观点 - "十五五"时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期 我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大 长期向好的支撑条件和基本趋势没有变 [1] - 坚持稳中求进工作总基调 加快构建新发展格局 推动经济实现质的有效提升和量的合理增长 [2] - 宏观政策要持续发力、适时加力 落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 [4] 宏观经济政策 - 加快政府债券发行使用 提高资金使用效率 货币政策要保持流动性充裕 促进社会综合融资成本下行 [4] - 用好结构性货币政策工具 加力支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等领域 [4] - 支持经济大省发挥挑大梁作用 强化宏观政策取向一致性 [4] 内需与投资 - 深入实施提振消费专项行动 培育服务消费新增长点 在保障改善民生中扩大消费需求 [4] - 高质量推动"两重"建设 激发民间投资活力 扩大有效投资 [4] 产业与创新 - 以科技创新引领新质生产力发展 加快培育具有国际竞争力的新兴支柱产业 [5] - 推动科技创新和产业创新深度融合发展 纵深推进全国统一大市场建设 [5] - 推进重点行业产能治理 规范地方招商引资行为 [5] 对外开放与风险防范 - 稳住外贸外资基本盘 强化外贸企业融资支持 促进内外贸一体化发展 [6] - 优化出口退税政策 高水平建设自贸试验区等开放平台 [6] - 积极稳妥化解地方政府债务风险 严禁新增隐性债务 推进地方融资平台出清 [6] 民生保障 - 突出就业优先政策导向 促进高校毕业生、退役军人、农民工等重点群体就业 [7] - 夯实"三农"基础 推动粮食和重要农产品价格保持在合理水平 [7] - 加强安全生产和食品安全监管 保障迎峰度夏期间能源电力供应 [7]

政府投资基金政策导向 - 设立政府投资基金需落实全国统一大市场部署要求 不以招商引资为目的 鼓励降低或取消返投比例 [4] - 投资方向需符合国家生产力布局宏观调控要求 避免结构性矛盾产业 新兴产业领域防止盲目跟风 [4] - 支持行业企业兼并重组 加快技术更新换代 推动产业提质升级 [4] 重点支持领域 - 投资领域需符合国家级产业目录及规划要求 包括《产业结构调整指导目录》等鼓励类产业 [5] - 国家级基金重点支持现代化产业升级 关键核心技术攻关 跨区域重大项目 聚焦少数关键领域 [5] - 鼓励国家级基金与地方基金联动 在前沿科技和产业链关键环节形成资金合力 [6] - 地方基金需因地制宜 支持特色优势产业 区域创新能力提升 小微民营及科创企业孵化 [6] - 产业投资类基金需完善现代化产业体系 支持传统产业改造 新兴产业培育 未来产业布局 [6] - 创业投资类基金需围绕新质生产力 投资种子期和初创期企业 解决"卡脖子"难题 [6] 投资限制与评价机制 - 禁止明股实债变相增加隐性债务 限制公开交易类股票投资及衍生品交易 [7] - 建立投向政策取向评价体系 动态调整指标 包括政策符合性 布局优化 执行能力三方面 [7] - 设置投向领域负面行为清单 存续期满后不符合要求的基金需有序退出或整合重组 [8]

2025.07. 30 本文字数：2151，阅读时长大约4分钟 据新华社，中共中央政治局7月30日召开会议，决定今年10月在北京召开中国共产党第二十届中央 委员会第四次全体会议，主要议程是，中共中央政治局向中央委员会报告工作，研究关于制定国民经 济和社会发展第十五个五年规划的建议。会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。中共中 央总书记习近平主持会议。 会议强调，做好下半年经济工作，要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚持稳中求 进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，保持政策连续性稳定性，增强 灵活性预见性，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，有力促进国内国际双循环，努力完成全年经 济社会发展目标任务，实现"十四五"圆满收官。 会议指出，宏观政策要持续发力、适时加力。要落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政 策，充分释放政策效应。加快政府债券发行使用，提高资金使用效率。兜牢基层"三保"底线。货币 政策要保持流动性充裕，促进社会综合融资成本下行。用好各项结构性货币政策工具，加力支持科技 创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等。支持经济大省发挥挑大梁作用。强化宏观政策 ...

政府投资基金政策导向 - 国家发改委发布《政府投资基金布局规划和投向工作指引》和《加强政府投资基金投向指导评价管理办法》征求意见稿，强调政府引导和政策性定位，防止同质化竞争和社会资本挤出效应 [1] - 鼓励国家级基金与地方基金联动，通过联合设立子基金或出资方式形成资金合力，聚焦前沿科技和产业链关键环节 [1] - 设立政府投资基金不以招商引资为目的，鼓励降低或取消返投比例，避免投资结构性矛盾产业，防止新兴产业盲目跟风 [2][9] 政府投资基金评价体系 - 建立覆盖基金运营全流程的评价指标体系，包括政策取向符合性、投向布局优化和政策执行能力三大类指标 [2] - 政策取向指标重点评估对重点产业、新质生产力、科技创新等领域的支持情况 [2] - 投向布局指标关注基金与国家区域战略的契合度及资源有效利用 [2] 招商引资规范化趋势 - 中央明确规范地方招商引资行为，严禁违法违规政策优惠，广西等地已废止原有招商引资激励办法 [5][7] - 习近平总书记强调产业布局需遵循规律，反对形式主义和盲目跟风热门赛道 [5] - 国务院办公厅2025年1号文首次明确不以招商引资为目的设立政府投资基金，影响"基金招商"模式 [9][10] 返投比例变化与基金模式演进 - 过去六年政府引导基金平均返投倍率下降超40%，2024年多地出现低于1倍的要求（如长沙经开区科创母基金0.4-1倍，景德镇国控母基金0.6倍） [11] - 引导基金进入3.0阶段，从单一基金转向基金集群模式（如江苏省基金矩阵），注重形成省市合力 [12][13] - 基金群呈现专业化细分趋势，出现针对特定领域的专项基金群 [14] 行业活动与展望 - 2026年1月将举办第四届达沃斯全球母基金峰会，发布2025全球最佳母基金榜单 [17][19] - 预计2025年多地将根据国办1号文修订政府投资基金政策，推动产业转型和科技创新 [15][16]

当前经济形势评估 - 经济运行稳中有进，高质量发展取得新成效，主要经济指标表现良好 [2] - 新质生产力积极发展，改革开放不断深化，重点领域风险有力有效防范化解 [2] - 经济展现强大活力和韧性，但依然面临不少风险挑战，需巩固拓展经济回升向好势头 [2][3] 下半年宏观政策导向 - 宏观政策要持续发力、适时加力，落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 [3] - 货币政策要保持流动性充裕，促进社会综合融资成本下行，加快政府债券发行使用 [3] - 用好各项结构性货币政策工具，加力支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸 [3] 内需潜力释放与投资 - 深入实施提振消费专项行动，在扩大商品消费的同时培育服务消费新增长点 [3] - 高质量推动"两重"建设，激发民间投资活力，扩大有效投资 [3] - 在保障改善民生中扩大消费需求 [3] 产业发展与深化改革 - 坚持以科技创新引领新质生产力发展，加快培育具有国际竞争力的新兴支柱产业 [4] - 推动科技创新和产业创新深度融合发展，纵深推进全国统一大市场建设 [4] - 坚持"两个毫不动摇"，激发各类经营主体活力，规范地方招商引资行为 [4] 对外开放与外贸外资 - 扩大高水平对外开放，稳住外贸外资基本盘，帮助受冲击较大的外贸企业 [4] - 强化融资支持，促进内外贸一体化发展，优化出口退税政策 [4] - 高水平建设自贸试验区等开放平台 [4] 重点领域风险防范 - 积极稳妥化解地方政府债务风险，严禁新增隐性债务，有力有序有效推进地方融资平台出清 [5] - 增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头 [5] - 高质量开展城市更新 [5] 民生保障与就业 - 突出就业优先政策导向，促进高校毕业生、退役军人、农民工等重点群体就业 [5] - 夯实"三农"基础，推动粮食和重要农产品价格保持在合理水平 [5] - 加强安全生产和食品安全监管，保障能源电力供应 [5]

中共中央政治局7月30日召开会议，决定今年10月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第四次全 体会议，主要议程是，中共中央政治局向中央委员会报告工作，研究关于制定国民经济和社会发展第十 五个五年规划的建议。会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。中共中央总书记习近平主持 会议。 市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头。 会议强调，做好下半年经济工作，要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚持稳中求进 工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，保持政策连续性稳定性，增强灵活 性预见性，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，有力促进国内国际双循环，努力完成全年经济社会 发展目标任务，实现"十四五"圆满收官。 会议指出，宏观政策要持续发力、适时加力。要落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策， 充分释放政策效应。加快政府债券发行使用，提高资金使用效率。兜牢基层"三保"底线。货币政策要保 持流动性充裕，促进社会综合融资成本下行。用好各项结构性货币政策工具，加力支持科技创新、提振 消费、小微企业、稳定外贸等。支持经济大省发挥挑大梁作用。强化宏观政策取向一致性。 会议强调， ...

会议核心内容 - 中共中央政治局决定10月召开二十届四中全会 主要议程包括政治局工作报告和研究"十五五"规划建议 [1] - "十五五"时期是基本实现社会主义现代化关键阶段 需保持战略定力应对复杂环境变化 [1] - 当前经济展现强大韧性 主要指标表现良好 新质生产力发展 改革开放深化 风险有效化解 [2] 经济工作部署 - 下半年要坚持稳中求进总基调 加快构建新发展格局 保持政策连续性稳定性 [3] - 宏观政策将持续发力 实施积极财政政策和适度宽松货币政策 [3] - 货币政策要保持流动性充裕 促进融资成本下行 支持科技创新/消费/小微企业/外贸等领域 [3] 产业发展重点 - 以科技创新引领新质生产力发展 培育国际竞争力新兴支柱产业 [4] - 推进科技创新与产业创新深度融合 纵深建设全国统一大市场 [4] - 规范行业竞争秩序 推进重点行业产能治理 激发各类市场主体活力 [4] 对外开放与风险防范 - 扩大高水平对外开放 稳住外贸外资基本盘 支持受冲击外贸企业 [4] - 防范化解地方政府债务风险 严禁新增隐性债务 推进融资平台出清 [4] - 增强资本市场吸引力 巩固回稳向好势头 [5] 民生保障工作 - 实施就业优先政策 重点保障高校毕业生/退役军人/农民工就业 [5] - 健全社会救助体系 保障粮食和农产品价格稳定 防止规模性返贫 [5] - 加强安全生产监管 保障能源电力供应 做好防汛救灾工作 [5]

■中国经济时报记者 童彤 7月1日，中央财经委员会第六次会议研究纵深推进全国统一大市场建设，将"统一要素资源市场"纳入全国统一大市场建设"五统一、一开放"基本要求。我 国要素市场化配置改革迈入纵深阶段。 "提升要素资源利用效能，统一要素资源市场，有助于推动经济高质量发展。"接受中国经济时报记者采访的专家认为，统一要素资源市场，将进一步破除 要素流动壁垒、区域分割等深层次矛盾，通过制度创新与市场机制协同发力，为构建新发展格局注入强劲动能。 统一要素资源市场，对于建设全国统一大市场意义重大，"除在体制机制上消除阻碍外，更要稳步推进要素市场化配置改革，加快推进现代流通体系建 设。"汪浩认为，这就要求在持续不断破除各种区域发展壁垒的同时，推动地方按照一体化思维建设全国统一大市场，先是区域一体化市场，继而扩散成 为畅通的国内大循环市场网络。 典型案例 "这不仅有助于减少地方保护，促进公平竞争，缓解区域间的发展不平衡，更能让建成全国统一大市场后的中国经济长远受益。"中国社会科学院经济研究 所研究员黄群慧对中国经济时报记者表示，建设全国统一大市场的基本内涵是让要素自由流动。对于中西部地区而言，建设全国统一大市场带来了较大的 ...

政府投资基金政策导向 - 设立政府投资基金不以招商引资为目的 鼓励降低或取消返投比例 [1] - 投资方向需符合国家生产力布局要求 避免结构性矛盾产业 防止新兴产业盲目跟风 [1] - 支持行业企业兼并重组 加快技术更新 推动产业提质升级 [1] 重点支持领域 - 投资领域需符合国家级产业目录鼓励类产业 与国有经济布局优化要求一致 [2] - 国家级基金重点支持现代化产业升级 关键技术攻关 跨区域重大项目 [2] - 地方基金需结合区域特色 支持优势产业 小微企业和科创企业孵化 [2] 基金运作规范 - 产业投资类基金需引领现代化产业体系建设 覆盖传统产业改造 新兴产业培育 未来产业布局 [3] - 创业投资类基金需聚焦新质生产力 投资种子期和初创期企业 解决"卡脖子"难题 [3] - 禁止变相增加地方政府隐性债务 限制公开市场股票投资和衍生品交易 [3] 评价体系框架 - 政策取向评价涵盖重点产业 科技创新 绿色发展等维度 [4] - 投向布局优化指标关注国家区域战略落实与地方重点领域契合度 [4] - 政策执行能力指标评估资金效能和基金管理水平 [4] 存量基金调整要求 - 设置投向领域负面行为清单 不符合要求的存续基金需有序退出 [4] - 鼓励存量基金整合重组 需保障经营主体权益和维护市场秩序 [4]

报告核心观点 - 7月以来“反内卷”政策从顶层设计到部门政策逐步落实，行业范围持续拓宽，资本市场定价积极，后续需求端政策协同发力有望带动通胀预期回升和行业基本面改善，建议持续关注相关板块投资机会 [2][19][20] 最新变化 政策进展 - 顶层设计上，中央财经委会议将“反内卷”纳入全国统一大市场建设框架，价格法修订强化低价治理决心，《价格法修正草案（征求意见稿）》新增“反内卷”针对性条款 [2][5] - 行业范围上，“反内卷”从新兴制造和传统周期领域向民生消费领域拓宽，多部门通过多种方式推进治理，行业协会加强自律引导 [2][6] - 落实情况上，多数行业“反内卷”停留在政策部署或行业协会引导阶段，部分传统周期和新兴制造行业进入初步落实阶段，需求端政策积极信号在积累 [2][7][8] 市场表现 - 7月以来资本市场对“反内卷”定价积极，近一周新催化推升通胀预期，资金情绪升温，权益和商品市场共振上涨，债市调整 [11] - A股市场7月1日 - 7月25日上证指数涨4.3%，申万一级行业除银行外几乎全线上涨，上游周期行业弹性更高 [13] - 商品市场7月1日 - 7月25日南华商品指数涨6.2%，整体弹性高于权益市场，多晶硅、焦煤、玻璃领涨 [16] - 7月23日以来期货交易所增加商品价格干预，7月28日商品和权益市场周期板块同步调整，市场风格切换 [18] 市场展望 - “反内卷”政策决心明确，市场共识凝聚，后续需求端政策协同有望带动通胀预期和行业基本面改善，建议关注相关板块配置机遇 [20] - 参考供给侧改革行情经验，目前市场“反内卷”行情定价处于“预期催化”阶段，短期资金情绪回归理性后，中长期投资机会仍值得关注 [20] - 结构上建议关注两条主线，一是传统中上游周期行业，二是中下游新兴制造行业 [20]