行业发展现状 - 中国已成为全球最大储能市场 近五年从科研示范走向规模产业化发展[1] - 新型储能政策"四梁八柱"初步构建 技术路线百花齐放 调度运用水平稳步提高[3] - 光伏风电装机容量已超过煤电 但存在弃风弃光问题 实际发电量显著低于装机量[2] 技术发展路径 - 储能技术可将波动不可控电能规模化转化 在新型电力系统中发挥重要作用[2] - 需要不同时长储能技术包括快速爬坡 热力调峰 顶峰保供 电量平衡以保证系统安全[2] - 新型储能是新型电力系统最重要发展支撑 需统筹电源侧 电网侧 负荷侧协同发展[2] 企业创新表现 - 宁德时代2014年以来累计研发投入超过800亿元 强调创新是行业未来[2] - 亿纬锂能上半年储能电池营收102.98亿元 同比增长32.47%[4] - 阳光电源上半年储能系统营收178.03亿元 同比增长127.78%[4] 技术突破案例 - 科陆电子实现PCS BMS EMS等核心单元全面自研自产 具备整站解决方案能力[4] - 推出Aqua-C3.0 Pro液冷储能系统 单柜容量提升至6.88MWh 总拥有成本降低[4] - 智光电气级联型高压储能技术电压等级更高 需长期高压大功率技术积累[5] - 清远独立储能电站一期上半年营收1.17亿元 净利润7408.20万元[5] 产业合作布局 - 同力日升形成电芯级优化到系统集成完整技术体系 业务覆盖储能全链条[6] - 与壳牌中国合作全浸没式液冷技术 承德围场920MWh项目已投入运行[6] - 规划建设2GWh储能装备生产线及1GWh磷酸铁锂储能电站 探索算电协同模式[7] - 与鑫蜂维签约推进算力中心储能 人工智能算力技术创新业务协同[7] 投资机构观点 - 国内储能商业模式逐步清晰 叠加新兴市场需求超预期推动电池需求扩张[8] - 锂电板块具中长期投资价值 储能和固态电池等细分板块可重点关注[8] - 政策持续加码 海外市场多点并发 AIDC等应用场景快速拓展[8] - 全球储能装机有望保持稳定增长 带动产业链景气度回升[8]

行业背景与政策支持 - 2025世界储能大会以"储能新纪元 零碳启未来"为主题 聚焦新能源+储能产业发展趋势[1] - 中国已成为全球最大储能市场 近五年从科研示范走向规模化产业化发展[1] - 新型储能是构建新型电力系统的核心引擎 需解决新能源不可控性导致的弃风弃光问题[1] - 政策层面已构建"四梁八柱"框架 统筹推进电源侧、电网侧、负荷侧储能协同发展[2] - 需完善新型储能市场与价格机制 以科技创新带动产业创新[2] 技术发展路线 - 储能技术需覆盖不同时长应用 包括快速爬坡、热力调峰、顶峰保供和电量平衡[1] - 技术路线呈现百花齐放格局 涵盖全球工程应用主要技术路线[2] - 级联型高压储能技术具有核心壁垒 需要高压大功率电力电子技术长期积累[4] - 液冷技术成为发展趋势 科陆电子推出Aqua-C3.0 Pro系统单柜容量提升至6.88MWh[3] - 浸没式液冷技术获得应用 天启鸿源在承德围场项目投入50MWh半固态电芯系统[5] 企业创新与业绩表现 - 宁德时代累计研发投入超800亿元 强调创新是行业发展关键[2] - 亿纬锂能上半年储能电池业务收入102.98亿元 同比增长32.47%[2] - 阳光电源储能系统业务收入178.03亿元 同比增长127.78%[2] - 智光电气清远独立储能电站一期上半年营收1.17亿元 净利润7408.20万元[4] - 科陆电子实现PCS、BMS、EMS等核心单元全面自研自产 具备整站解决方案能力[3] 市场应用拓展 - 独立储能电站运营需求增长 级联型高压产品因能效高维护成本低而特别契合[4] - 算电协同成为新趋势 天启鸿源与庆阳市政府合作规划2GWh储能装备生产线[5] - 下游应用场景快速拓展 包括AIDC等新兴领域[6] - 企业积极开拓海外市场 海外储能需求呈现多点并发态势[6] - 与能源企业合作深化 天启鸿源与壳牌中国就浸没式液冷技术展开合作[5] 行业发展前景 - 全球储能装机量预计保持稳定增长 产业链景气度持续回升[7] - 储能商业模式逐步清晰 叠加新兴市场需求超预期推动电池需求扩张[5] - 行业进入增长新周期 国内需求保持韧性海外需求稳定增长[6][7] - 重点关注储能龙头业绩修复和估值回升机会[7] - 固态电池等细分板块具备投资价值[5]

工程概况 - 藏东南至粤港澳大湾区±800千伏特高压直流输电工程于9月16日正式启动建设，全长约2681公里，额定输电容量1000万千瓦，总投资约532亿元 [1] - 该工程配套“水风光一体化”电源基地投资超过1500亿元，预计2029年全面投运，每年可向粤港澳大湾区输送超430亿千瓦时清洁电能 [1] - 工程采用柔性直流等前沿技术，输电速度仅需0.009秒，每秒输电量达2800千瓦时，相当于一户普通家庭一年的用电量 [4][5] 战略意义与作用 - 工程旨在缓解广东尖峰用电压力，为广州、深圳各增加供电能力500万千瓦，显著降低夏季高峰或重大工业投产期的拉闸风险 [3] - 工程每年输送的430亿千瓦时清洁电能约占广东2024年全社会用电量9121亿千瓦时的5%，对缓解尖峰负荷压力作用巨大 [3] - 工程将为数据中心、算力中心、芯片制造等对电力稳定性要求极高的新兴产业提供可靠电力保障，推动“电算碳协同”发展 [3][8] 广东电力供需现状 - 广东用电负荷、电量规模连续10年位居全国省级电网第一，是全国第一个用电负荷突破1.6亿千瓦的省份，2024年全社会用电量达9121亿千瓦时 [3] - 今年上半年广东制造业用电量增长6.2%，新能源汽车、半导体等新兴产业用电需求旺盛，东莞、佛山等制造业重镇负荷同比增长超5% [3] - 数字经济发展催生新型负荷，例如深圳某AI训练中心单日耗电量超10万度，加剧了电力供需压力 [3] 技术优势与电网支撑 - 柔性直流技术可实现构网控制，实时调节交流电网的电压与频率，为大规模新能源输送提供“稳压器”，保障负荷中心复杂大电网的安全稳定运行 [4][5] - 该技术从根本上提高电网对新能源的驾驭能力，堪称大规模新能源输送的“高速铁路” [5] 经济与产业影响 - 工程及其配套基地总投资超千亿元，预计高峰期可带动直接就业十万人，助力西藏及沿线经济结构优化 [5] - 投资为广东的设备制造与高端电力装备市场提供需求端，是新一轮装备制造、工程建设、运维服务、材料供应链的放大器 [5] 广东能源转型战略 - 截至2025年第一季度，广东累计发电装机容量达2.27亿千瓦，同比增长14.1%；截至2025年6月底，全省新能源总装机超7850万千瓦，占比接近33% [5] - 广东海上风电装机突破1251万千瓦，位居全国前列，并密集启动阳江三山岛海上风电柔直输电工程、黄茅峡水库工程、抽水蓄能电站等重大项目 [5][6] - 广东能源发展思路是“两条腿走路”，一方面依靠特高压工程在关键时刻兜底，另一方面推动源网荷储一体化发展，优化本地新能源消纳 [7]

工程概况 - 工程名称为藏东南至粤港澳大湾区±800千伏特高压直流输电工程（藏粤直流工程），是世界上输电能力最强、技术水平最先进、投资规模最大的柔性直流输电工程 [2] - 输电线路全长约2681公里，自西向东跨越西藏、云南、广西、广东四省区，额定输电容量1000万千瓦 [2] - 工程总投资约532亿元，计划于2029年全面投运 [2][3] 输电能力与效益 - 工程投运后，每年可向粤港澳大湾区输送超430亿千瓦时电能，约为三峡电站年发电量的一半，且100%为清洁能源 [2] - 输送的电能可替代标煤消耗约1200万吨，减少二氧化碳排放约3300万吨 [2] - 工程将满足广东作为全国用电量第一大省的旺盛需求，保障能源安全并支撑经济高质量发展 [2] 技术特点与创新 - 工程是西藏清洁电力送出的首条多端特高压柔性直流工程，需攻克4300米超高海拔直流输电新技术研发与成套新装备研制等世界级挑战 [4] - 工程将创新构建对大电网安全的主动支撑能力，预计将创造多项世界纪录 [4] - 工程全线近90%为山地、30%为高山大岭，将全面推广机器代人，应用数字孪生和人工智能等新技术、新装备，打造国际一流数字化转型工程 [5] 配套设施与产业影响 - 工程在送端西藏昌都、林芝及受端广东广州、深圳共建设四座±800千伏特高压换流站 [3] - 送端两个换流站共汇集超过2000万千瓦清洁能源，依托西藏玉曲河等流域的“水风光一体化”清洁能源基地 [3] - 配套“水风光一体化”电源基地投资超过1500亿元，高峰期预计将带动直接就业10万余人，有力促进西藏经济社会发展 [3] 项目参与方 - 工程由中国南方电网有限责任公司和国家电网有限公司再次合作建设，由两网联合成立的广东藏粤直流电力运营有限公司负责投资建设运营 [4]

公司业务布局 - 公司积极适应新型电力系统要求 [1] - 公司目前已布局火电储能业务 [1] - 公司未来会考虑虚拟电厂业务 [1]

9月15日，酒泉南都电源有限公司顺利完成现场精细化负荷管理改造，正式接入新型负荷管理系统，标志着国网酒泉供电公司精细化 负荷已达目标值，为酒泉区域电力转型注入新动能。 近年来，传统电力系统正在向新型电力系统转型升级，电源结构、负荷特性、平衡模式、市场环境等方面均发生深刻变化，负荷资 源在保障电力系统安全、维持电力供需平衡的重要性日益凸显。同时，"源荷"双侧随机性及波动性显著提高，内外部环境与各项政策要 求交织叠加，电力供应保障面临严峻挑战，常态化负荷管理已成为电力保供的核心抓手。 为进一步提升负荷管理水平，该公司基于用户侧负荷摸排数据与行业生产特性，结合新型电力系统平台和数据价值，积极整合负荷 资源管理、精细化用能服务等挖潜增效业务，为用户提供用能周报、异常用电、用电趋势预测、功率因数、分时电价等关键指标，让用 户可直观地掌握自己的用电行为，进而采取针对性的节能措施，不仅让用户更容易接受精细化负荷管理改造，也能积极参与用户侧负荷 调节，有效缓解能源电力供需矛盾，解决新能源消纳难题，对于新型电力系统构建与电力安全保供具有深远战略意义。 国网酒泉供电公司将持续深化精细化负荷管理工作，通过更精准的负荷预测、更智能的 ...

煤炭供应保障 - 高标准建设蒙西和蒙东煤炭供应保障基地 优化煤炭开发布局 对安全高效煤矿产能核增实行即报即审[1] - 高头窑和乌海等2处矿区总规 纳林希里和苏布尔嘎等2处新建煤矿 长滩和玻璃沟等13处产能储备煤矿获国家批复 天赐源和刘胡梁等6处煤矿实现复工复产 共计涉及产能1.26亿吨/年[1] - 上半年煤炭产量6.4亿吨 同比增长0.7% 其中约60%运往东北 华北 华东等主要消费地区[1] 电力供应与绿能发展 - 新增电力装机1191万千瓦 总装机达2.7亿千瓦 发电量4167亿千瓦时 增长4.7%[2] - 蒙电外送1656亿千瓦时 增长7.7% 占全国跨省区外送电量超六分之一 其中绿电占比达29.6% 较去年同期提高9个百分点[2] - 优化调整蒙西电力中长期交易规则12项举措 修订绿电交易实施细则 新增跨省区绿电交易机制 完善多年期绿电交易机制[2] 油气资源开发 - 原油产量165.7万吨 增长2.9% 天然气产量168.8亿立方米 同比持平 煤层气产量263.5万立方米 增长30.4%[3] - 蒙气外供占产量比重超60% 保障区内及京津冀地区民生用气需求[3] - 推动内蒙古地矿集团与中国石油 中国石化深化合资合作 共同开发煤层气等非常规油气资源[3] 电网基础设施建设 - 蒙西至京津冀特高压电力外送通道获国家发改委核准[3] - 新投产500千伏工程10项 110千伏及以上智能变电站5座[3] - 铝都—兴安平川500千伏电网工程全线贯通 支撑蒙东电网建成七横一纵主网架结构[3]

政策目标与装机规划 - 2027年全国新型储能装机规模目标达到1.8亿千瓦以上 带动项目直接投资约2500亿元 [2] - 新型储能技术路线以锂离子电池为主 同时拓展多类技术路线及应用场景 [2] - 新能源就近消纳项目要求自发自用电量占比不低于总可用发电量的60% 总用电量占比不低于30% 2030年起新增项目提升至35% [3] 技术突破方向 - 重点攻关长时储能技术（≥8小时） 包括新型液流电池、压缩空气储能、重力储能等 [4] - 发展高安全性技术 涵盖本质安全材料、智能监测与预警技术、高效灭火与隔离技术 [4] - 突破智能化与数字化技术 如数字孪生、AI调度算法、源网荷储一体化控制技术 [4] - 完善电池回收利用体系 重点发展梯次利用技术、高效拆解与再生技术 [4] 应用场景拓展 - 电源侧推动新能源基地及退役火电厂场地建设储能 电网侧在关键节点建设独立储能电站 [5] - 创新工业园区、算力设施等场景应用模式 包括绿电直连、虚拟电厂等 [5][6] - 数据中心用电量2025年达2000亿千瓦时 大规模储能成为保障零碳数据中心电力供应的刚需 [7] 市场机制与价格政策 - 推动"新能源+储能"作为联合报价主体参与电能量市场交易 完善容量电价机制 [8] - 就近消纳项目按容(需)量缴纳输配电费 下网电量免缴系统备用费及输配电量电费 [8] - 容(需)量电费计算方式为：现行容(需)量电费+电压等级电量电价×平均负荷率×730小时×接入容量 [8] 行业增长与投资方向 - 储能行业有望成为新能源领域新增长极 吸引社会资本投入 [9] - 重点关注新型储能技术攻关企业、海外拓展企业及锂电产业链企业 [9] - 数据中心算力电力协同趋势下 关注计量装置、功率预测、电网接入设备供应商 [9]

公司运营与政策影响 - 1-8月山西省全社会用电量同比增长7.09% 高耗能企业限产政策未对电力消纳产生影响 [2] - 上半年发电量同比下降13.02% 主要因全省新能源装机容量增加导致火电利用小时降低 [2] - 供热量同比增长6.95% 主要受益于下属塔山电厂业务发展 [2] 业务发展与战略布局 - 公司已布局火电储能业务 未来考虑拓展虚拟电厂及参与山西省风光火储一体化项目 [3] - 正在进行大容量低煤耗高效能机组建设规划 不断提升优良资产占比 [4] - 平顺光伏项目已投产 和顺与潞城光伏项目分别于去年12月及今年6月投产 预计年贡献发电量2.2亿千瓦时 [5] 电力市场与技术创新 - 山西电力现货市场全天96个时段电价波动显著 最高达1.5元/千瓦时 最低出现0电价 [5] - 调峰机组改造后实现高电价时段满发低电价时段压负荷 有效提高综合结算电价 [5] - 2025年将持续加大研发投入 重点支持煤电机组调峰深度、灵活性及节能降碳技术升级 [5] 财务与资产管理 - 应收账款主要为国补电费 按国家财政补贴发放要求逐步回收 [5] - 对日常经营性应收账款实施回收督促机制并建立激励约束制度 [5] - 通过聚焦主业提升经营效率、加强投资者关系管理等措施强化市值管理 [4] 市场参与与区域规划 - 公司全部电力产能参与电力现货交易 [5] - 将根据业务需求和市场变化审慎规划区域扩展策略 适时优化业务布局 [5] - 通过优化机组运行和合理报价策略提升负荷率 确保发电利用小时保持省内前列 [2]

核心观点 - 山东省政府强调加快构建新型电力系统，全力保障电力稳定供应，以支撑现代化强省建设 [1][2] 电力供应保障 - 要求统筹做好省内机组科学调控和省外来电稳定送入工作 [1] - 发挥新型储能“顶峰填谷”作用，确保电力可靠供应 [1] - 加强电力供需平衡分析，守牢电网安全运行底线 [2] 绿色低碳转型与产业发展 - 加快推进能源绿色低碳转型，培育壮大电力领域战略性新兴产业 [2] - 聚焦推动绿色低碳高质量发展，加快构建新型电力系统 [1] - 更好助力发展新质生产力 [2] 充电基础设施与电网建设 - 提升充换电设施数字化、智能化、融合化发展水平，优化设施布局 [1] - 加强充电基础设施建设，丰富应用场景，加强安全管理 [1][2] - 实施农网巩固提升工程，加快推进城市非电网直供小区供配电设施改造升级 [2] 电力服务水平与规划 - 持续优化电力营商环境，提升“获得电力”服务水平 [2] - 推动各类涉电惠企政策直达快享 [2] - 大力提升电网规划水平，精心研究和编制“十五五”规划，促进源网荷储协调发展 [2]