全国一般公共预算收入概况 - 1-10月全国一般公共预算收入总额为186490亿元，同比增长0.8% [1] - 其中税收收入为153364亿元，同比增长1.7% [1] - 非税收入为33126亿元，同比下降3.1% [1] 中央与地方财政收入对比 - 中央一般公共预算收入为81856亿元，同比下降0.8% [1] - 地方一般公共预算本级收入为104634亿元，同比增长2.1% [1]

全国一般公共预算收入概况 - 1—10月全国一般公共预算收入累计186490亿元 同比增长0.8% [1] - 其中税收收入153364亿元 同比增长1.7% [1] - 非税收入33126亿元 同比下降3.1% [1] 中央与地方财政收入对比 - 中央一般公共预算收入81856亿元 同比下降0.8% [1] - 地方一般公共预算本级收入104634亿元 同比增长2.1% [1] 全国一般公共预算支出概况 - 1—10月全国一般公共预算支出累计225825亿元 同比增长2% [1] - 中央一般公共预算本级支出34727亿元 同比增长6.3% [1] - 地方一般公共预算支出191098亿元 同比增长1.2% [1]

政府偿债支出 - 截至2025年9月30日的三个月内，肯尼亚政府偿债金额达5096亿先令，占同期税收收入的92% [1] 偿债支出上升原因 - 偿债支出大幅上升主要由于外债利息增加和汇率波动 [1] 财政影响 - 债务负担持续攀升或将限制政府在公共投资和社会支出领域的财政操作空间 [1] - 债务负担持续攀升对信贷市场造成挤出效应 [1]

国家财政收入表现 - 截至10月16日国家收入与接收赠款总额为19.9亿美元同比增长8.5% [1] - 收入已完成全年目标的77.1%支出达年度预算的62% [1] 税收收入构成 - 税收占收入总额的75.1%达14.9亿美元同比增长9.6% [1] - 绿税收入同比暴涨105.3%离境税增长56.4%机场建设费收入增长61% [1] 旅游业相关指标 - 来马游客人数已超过170万 [1] 政府基金状况 - 政府主权发展基金存款增长45.3%达1.04亿美元 [1]

财政收支整体态势 - 2025年9月财政收支整体处于偏紧平衡状态，支出速度较快且保持一定强度，对基本面形成支撑 [2] - 9月广义财政收入端增速回升至3.2%，支出端增速高位收敛至2.3% [2] - 1—9月广义财政预算收入完成度53.3%，与2024年同期持平；支出完成度67.1%，持续快于2024年同期水平 [2] 一般公共预算收支 - 9月全国一般公共预算收入15678亿元，同比增长2.6%，税收收入11579亿元，同比增长8.7%，非税收入4099亿元，同比下降11.4% [4] - 1—9月中央一般公共预算收入70837亿元，同比下降1.2%，地方一般公共预算本级收入93039亿元，同比增长1.8% [5] - 9月全国一般公共预算支出28740亿元，同比增长3.1%，1—9月财政支出完成全年预算进度70.1% [7] 税收收入结构 - 1—9月国内增值税增长3.6%，国内消费税增长2.2%，企业所得税增长0.8%，个人所得税增长9.7% [5] - 31个省、自治区、直辖市中，27个地区税收保持正增长，比2024年同期增加6个 [5] - 个人所得税增速较高与2025年以来加强税收征管有关 [5] 财政支出重点领域 - 前三季度社会保障和就业支出增长10%，教育支出增长5.4%，卫生健康支出增长4.7%，科学技术支出增长6.5%，节能环保支出增长8.8%，文化旅游体育与传媒支出增长4% [5] - 社会保障和就业、卫生健康、教育三大领域支出序时进度分别为79.2%、73.5%和70.8%，均高于一般公共预算支出进度 [7] 政府性基金预算 - 9月全国政府性基金预算收入同比增长5.6%，支出同比增长0.4% [2] - 1—9月全国政府性基金预算收入30717亿元，同比下降0.5%，其中国有土地使用权出让收入22302亿元，同比下降4.2% [8] - 9月国有土地使用权出让收入当月同比下降0.98%，土地成交活跃度偏弱 [8] 政策性金融工具与债务安排 - 9月末新型政策性金融工具加快投放，资金投向城市更新、交通、水务、物流、能源、农业农村、供热管网、环境保护等领域 [3] - 中央财政从地方政府债务结存限额中安排5000亿元下达地方，规模较2024年增加1000亿元，除用于补充地方财力外，还安排额度用于经济大省项目建设 [3] 重大工程项目投资 - 国家重大水利工程建设基金2025年支出预算152.75亿元，增长7.6%，其中中央本级支出预算40.3亿元，增长29.2% [11] - 雅鲁藏布江下游水电工程总投资约1.2万亿元，建设周期10年以上，采用1.2倍财政乘数估算，对应每年新增投资额约1440亿元 [12]

广义财政收支概况 - 前三季度广义财政收入194593亿元，同比增长约0.4%，为今年以来累计增速首次转正 [3] - 前三季度广义财政支出282988亿元，同比增长7.9%，显著高于同期经济增速（5.2%） [3] - 财政政策靠前发力，保持必要支出强度以稳定经济运行 [3] 财政收入与税收 - 前三季度全国一般公共预算收入163876亿元，同比增长0.5%，其中核心的税收收入达132664亿元，增长0.7% [6] - 9月份全国税收收入同比增长8.7%，创年内新高，较8月增速高出5.3个百分点 [6] - 资本市场活跃带动相关税收快速增长，一年来资本市场服务业税收同比增长56.8%，证券交易印花税同比增长110.5% [6] - 税收收入增速受PPI持续低迷影响，近两个月PPI同比降幅缩窄带动相关税收增长 [6] - 前三季度非税收入31212亿元，同比下降0.4%，其中国有资源有偿使用收入增长4%，罚没收入同比下降7% [8][11] 政府性基金与土地出让收入 - 前三季度全国政府性基金预算收入30717亿元，同比下降0.5% [12] - 地方政府国有土地使用权出让收入22302亿元，同比下降4.2%，但降幅呈收窄态势 [12] - 前三季度全国政府性基金预算支出74924亿元，同比增长23.9% [16] 财政支出与民生投入 - 前三季度全国一般公共预算支出208064亿元，同比增长3.1% [15] - 民生相关支出增长显著，社会保障和就业支出、教育支出、卫生健康支出增速分别为10%、5.4%、4.7%，均超过平均支出增速 [15] - 财政资金向“两重”“两新”及地方重大项目倾斜，前三季度地方政府专项债券、超长期特别国债等资金共支出4.21万亿元 [17] 政府债券与增量政策工具 - 前三季度政府债券净融资11.46万亿元，同比增加4.28万亿元 [13] - 新型政策性金融工具已投放超3300亿元，预计将拉动项目总投资4.8万亿元 [19] - 中央财政从地方政府债务结存限额中安排5000亿元下达地方，用于补充财力、化解债务及支持经济大省项目建设 [19]

广义财政收入 - 前三季度广义财政收入达194,593亿元，同比增长约0.4%，为今年以来累计增速首次转正 [1] - 前三季度全国一般公共预算收入163,876亿元，同比增长0.5%，其中税收收入132,664亿元，增长0.7% [2] - 9月份全国税收收入同比增长8.7%，创年内新高，较8月份增速高出5.3个百分点 [2] 税收收入表现 - 资本市场交易活跃带动税收增长，8、9月份日均股票成交额分别达2.3万亿元和2.4万亿元 [2] - 一年来资本市场服务业税收同比增长56.8%，证券交易印花税同比增长110.5%，保险业税收同比增长13.3% [2] - 近两个月PPI同比降幅持续缩窄，带动相关税收增长，但预计四季度税收收入增幅将因高基数出现回落 [3] 非税与政府性基金收入 - 前三季度非税收入31,212亿元，同比下降0.4%，增速低于去年同期的13.5% [4] - 非税收入中国有资源（资产）有偿使用收入增长4%，罚没收入同比下降7% [7] - 前三季度全国政府性基金预算收入30,717亿元，同比下降0.5%，其中国有土地使用权出让收入22,302亿元，同比下降4.2% [7] 财政支出与政策支持 - 前三季度广义财政支出282,988亿元，同比增长7.9%，高于同期经济增速（5.2%） [1] - 前三季度全国一般公共预算支出208,064亿元，同比增长3.1%，其中社会保障和就业支出增长10%，教育支出增长5.4%，卫生健康支出增长4.7% [11] - 前三季度全国政府性基金预算支出74,924亿元，同比增长23.9% [12] 政府债券与金融工具 - 前三季度政府债券净融资11.46万亿元，同比增加4.28万亿元 [10] - 前三季度地方政府专项债券、超长期特别国债等资金共支出4.21万亿元 [14] - 新型政策性金融工具已投放超3,300亿元，预计将拉动项目总投资4.8万亿元，中央财政另从地方政府债务结存限额中安排5,000亿元下达地方 [15]

财政收入整体表现 - 前三季度广义财政收入达194,593亿元，同比增长约0.4%，为年内累计增速首次转正 [2] - 前三季度广义财政支出达282,988亿元，同比增长7.9%，显著高于同期经济增速（5.2%） [2] - 财政政策积极发力，保持必要支出强度，加大对基本民生和重点领域的经费保障 [2] 税收收入表现 - 前三季度全国税收收入达132,664亿元，同比增长0.7% [3] - 9月份全国税收收入同比增长8.7%，创年内新高，较8月份增速高出5.3个百分点 [3] - 资本市场交易活跃带动相关税收快速增长，一年来资本市场服务业税收同比增长56.8%，证券交易印花税同比增长110.5% [3] - 企业经营状况好转及PPI同比降幅持续缩窄是税收增长的因素 [3][4] - 由于去年四季度基数较高，预计今年四季度税收收入增幅将出现回落 [4] 非税收入表现 - 前三季度全国非税收入达31,212亿元，同比下降0.4%，增速低于去年同期（13.5%） [5] - 非税收入中国有资源（资产）有偿使用收入增长4%，罚没收入同比下降7% [9] - 非税收入下滑主因基数较高、可盘活资产资源减少及国家加强对罚没收入监管 [5] 政府性基金与土地出让收入 - 前三季度全国政府性基金预算收入30,717亿元，同比下降0.5% [10] - 地方政府土地使用权出让收入22,302亿元，同比下降4.2%，但9月份主要城市同比降幅呈收窄态势 [10] - 前三季度全国政府性基金预算支出74,924亿元，同比增长23.9% [13] - 前三季度政府债券净融资11.46万亿元，同比增加4.28万亿元 [11] 财政支出结构 - 前三季度全国一般公共预算支出208,064亿元，同比增长3.1% [12] - 民生领域支出增长较快，社会保障和就业支出、教育支出及卫生健康支出增速分别为10%、5.4%、4.7%，超过平均支出增速 [12] - 财政支出更多资金“投资于人”，如出台育儿补贴政策及免去幼儿园大班保教费 [12] 增量政策工具与资金安排 - 前三季度地方政府专项债券、超长期特别国债等资金共支出4.21万亿元，以增强经济发展动能 [15] - 新型政策性金融工具已投放超3,300亿元，预计将拉动项目总投资4.8万亿元 [16] - 中央财政从地方政府债务结存限额中安排5,000亿元下达地方，用于补充财力、化解债务及支持经济大省项目建设 [16]

财政收入表现 - 1至9月全市一般公共预算收入完成5039.9亿元，同比增长3.6%，完成年度预算的76% [1] - 地方级税收收入完成4327.4亿元，同比增长5.5%，税收收入占比85.9% [1] - 三大主体税种合计完成3482.3亿元，同比增长8%，占全市收入的69.1% [1] 主要税种增长驱动 - 增值税完成1536.8亿元，同比增长4.4%，增速较8月份提升1.1个百分点，增长主要由资本市场活跃及保险、证券等金融企业投资收益提升带动 [1] - 企业所得税完成1332.7亿元，同比增长12.5%，增长主要由信息和科技服务业企业经营效益向好及利润增长带动 [1] - 个人所得税完成612.8亿元，同比增长8%，增速较8月份提升0.8个百分点，增长主要由部分重点企业一次性股权转让及个人股权激励增加带动 [1] 财政支出规模与重点 - 1至9月全市一般公共预算支出完成6340.1亿元，同比增长1.3%，完成年度预算的75% [1] - 科技支出454.9亿元，同比增长8.0%，主要用于支持国际科创中心建设、重点研发机构发展及前沿领域科技攻关 [2] - 教育支出940.4亿元，同比增长3.3%，主要用于推动教育均衡发展、普惠性幼儿园补助及中小学食堂提升等 [2] - 卫生健康支出536.0亿元，同比增长5.3%，主要用于保障公立医疗机构运行、推进分级诊疗及支持新院区建设 [2] - 社会保障和就业支出1015.0亿元，同比增长4.8%，主要用于完善社会保障体系及促进高质量就业 [2] - 城乡社区支出742.9亿元，同比增长0.9%，主要用于支持地铁22号线等项目建设及城市治理 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1-9月全国财政收支呈现收入增速改善、支出进度偏慢、政府性基金收支分化的特点 四季度财政增量资金落地将助力经济平稳运行 除此外还可通过多种方式释放增量政策 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 财政收入增速继续改善 税收收入贡献增强 - 1-9月一般公共预算收入增速达0.5% 较前值提高0.2pct 中央当月增速显著改善 累计增速降幅收窄至-1.2% 地方财政收入累计增速为1.8% 财政收入增速略高于年初预算目标0.1% 但完成进度为74.5% 低于历史同期均值 [11] - 1-9月税收收入累计同比增速为0.7% 连续7个月提升 增值税、所得税、证券交易印花税保持较高增速 非税收入连续五个月单月负增长 9月降幅扩大 累计增速转为-0.4% 财政对税收依赖增强 [17] - 与生产相关税种、国内消费税、个人所得税、印花税增速改善 土地与房地产税收增速降幅收窄 关税收入增速改善 [18] 支出总体进度偏慢 基建类支出降幅收窄 - 1-9月财政支出同比增速为3.1% 与前值持平 中央财政支出增速降至年内新低7.3% 地方财政支出增速2.4% 较前值提高0.1pct 一般公共预算支出完成进度为70.1% 处于近五年同期最低水平 [20] - 民生类仍是支出重点 社会保障和就业支出增速达10% 基建类支出项增速降幅显著收窄 节能环保、交通运输支出连续2个月增速接近20% [21] 政府性基金收支分化 收入滞后于支出 - 1-9月政府性基金收入同比增长-0.5% 低于年初预算 土地出让金下降是主要原因 9月降幅仍达18% 支出同比增长23.9% 高于年初预算目标 [25] - 1-9月政府性基金收入完成全年预算的49.1% 支出完成60% 地方政府专项债9月完成进度约为83.6% 五年维度看仍偏缓 [25] 增量资金落地 补缺口扩投资 - 9月发改委设立5000亿元新型政策性金融工具 农发行已发放近千亿元 10月17日财政部下达5000亿元结存限额 资金规模和使用范围扩大 有助于扩大投资 支持四季度经济平稳运行 [5][30] - 通过债务工具扩容、财政资金优化等方式释放增量政策仍然可期 [5][30]