美联储2025年12月利率决议及政策展望 - 美联储于12月10日宣布降息25个基点，符合市场普遍预期 [1] - 这是美联储在2025年内的第三次降息，此前于9月和10月均已降息25个基点 [1] - 自2024年9月启动本轮降息周期以来，美联储已累计降息125个基点（2024年9月50基点，11月25基点，12月25基点；2025年9月25基点，10月25基点，12月25基点）[1] - 自2024年9月以来，政策利率已累计下调175个基点 [1] 美联储内部立场与分歧 - 此次降息决议暴露出美联储内部立场分歧，有三名理事投了反对票 [1][3] - 芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比与堪萨斯城联储主席杰弗里·施密德认为政策利率应保持不变 [3] - 美联储理事斯蒂芬·米兰主张应直接降息50个基点 [3] 美联储对经济状况的评估 - 美联储认为美国就业市场走向尚不明朗，今年就业增长放缓，9月份失业率略有上升 [1][3] - 美联储在声明中删除了之前描述失业率“较低”的说法 [3] - 当前美国通货膨胀率已经超过了美联储2%的目标 [3] - 美联储主席鲍威尔将通胀主要归因于美国总统特朗普提高了进口关税 [3] - 美联储预计美国明年经济将加速增长 [1] 美联储对未来政策的指引 - 美联储表示短期内不会进一步下调借贷成本 [1] - 美联储主席鲍威尔表示，政策利率已处于预计的中性利率区间内，下一步行动不太可能是继续加息，并认为加息并非任何人的基本预期 [1][3] - 根据联邦公开市场委员会（FOMC）的政策利率预测，2026年和2027年仅会分别降息一次，幅度均为25个基点 [4] - 受鲍威尔即将卸任、内部分歧加大及此前政府停摆导致数据延迟等因素影响，市场预期美联储未来一段时间可能维持政策不变 [4] 外部反应与评论 - 美国总统特朗普回应称降息幅度太小，本可以更大 [3] - 特朗普认为经济增长并不意味着通货膨胀，即使出现通胀也没关系，可以通过其他措施减缓 [3]

美联储12月利率决议 - 美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.5%至3.75%，符合市场预期 [1] - 美联储同时宣布启动短期国债购买计划，以调节市场流动性并确保对利率目标的稳定控制 [1] - 美联储在季度经济展望中上修经济预测，小幅下修通胀预测，就业市场基本稳定 [1] 美联储政策立场与前景 - 备受关注的点阵图预测2026年或仅降息1次，与9月预测一致 [1] - 美联储主席鲍威尔表示，目前联邦基金利率已处于中性利率的大致预估区间内，货币政策并非遵循预设路径，将在每次会议上根据实际情况决策 [1] - 市场目前预计美联储2026年约有52个基点，即两次左右的降息空间，首次降息大概率发生在6月新主席上任后 [5] 美国经济现状评估 - 美联储决议声明显示，经济活动正以温和步伐扩张，今年以来就业岗位增长有所放缓，失业率截至9月已小幅上升 [1] - 近期美国劳动力市场发出明显疲软信号，11月美国私营部门就业人数意外减少3.2万个，为2023年3月以来最大单月降幅，其中小型企业裁员严重 [4] - 通胀水平自年初以来有所抬头，目前仍处于偏高区间，但近期通胀数据走势温和，支撑了美联储降息 [1][4] 全球央行政策分化 - 美联储自去年9月开启降息周期，今年已累计降息175个基点 [2] - 其他国家和地区央行并未跟进美联储降息步伐，例如加拿大央行将关键政策利率维持在2.25%不变 [2] - 加拿大央行行长表示，加拿大经济展现出显著韧性，尽管美国对关键行业征收25%至50%的关税，经济仍录得强劲表现，通胀压力总体可控 [2] 对中国货币政策与市场的影响 - 美联储降息为中国货币政策打开了更充裕的“操作窗口”，减轻了外部因素对国内政策灵活调整的掣肘 [4] - 中国政策核心仍是“以我为主”，中央政治局会议为2026年经济工作定下“稳中求进、提质增效”总基调，明确将继续实施“更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策” [4] - 人民币对美元汇率有望获得支撑甚至延续升值，有助于吸引海外资金流入人民币资产，并对A股估值形成一定支撑 [5] - 在降息周期里，黄金表现通常不差，但如果2026年美联储降息预期降低，则对金价的支持力度将会减弱 [5]

美东时间12月10日， 美联储在今年的最后一次议息会议上，再度降息25 个基点将联邦基金利 率区间降至3.5%—3.75%，这是2025年的第三次降息，同时也为明年的降息预期定下基调。 降息当天，美股三大主要股指集体收高，纳斯达克综合指数上涨78点，标普500指数上涨46 点，道琼斯工业指数上涨497点，涨幅超过1%。【 详情 】 就业走弱与顽固通胀 使政策博弈更复杂 不同于以往的"整齐划一"，此次决策出现罕见的"三向分裂"：堪萨斯城联储主席施密德与芝加 哥联储主席古尔斯比坚持应"按兵不动"，而理事米然则主张直接一口气降息50个基点。这是自 2019年以来，联邦公开市场委员会首次出现三名委员同时反对政策行动。 这背后反映的是，经济信号变得比以往更模糊、更具争议。就业市场虽仍具韧性，但走弱迹象 已经难以忽视——鲍威尔公开指出，近期就业数据可能被"系统性高估"，真实的就业增长动能 或远弱于统计数字。与此同时，通胀依然顽固地高于目标区间大约一个百分点，而关税效应正 在推升商品通胀，使货币政策面临比想象更复杂的权衡。 鲍威尔在发布会上将当前局势形容为"一道难题"。他强调，委员会内部对通胀过高与劳动力市 场趋弱的判断几 ...

美联储2025年12月利率决议与政策声明 - 美联储于美东时间周三宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间降至3.50%-3.75%，符合市场“鹰派降息”预期 [1][2] - 这是美联储2025年内的第三次降息，也是自9月以来连续第三次降息，全年累计降息幅度达到75个基点 [2] - 决议声明中，委员会决定将联邦基金利率目标区间下调0.25个百分点，并删除了关于12月1日结束缩减资产负债表的表述，同时增加将根据需要购买短期美国国债以维持充足准备金供应的内容 [3][4] - 内部投票出现分歧，一位委员（Stephen I. Miran）倾向于降息0.5个百分点，两位委员（Austan D. Goolsbee 和 Jeffrey R. Schmid）倾向于维持利率不变 [4] 美联储经济预测更新 - 美联储上调了2025年和2027年的实际GDP增长预测中值，2025年从1.6%上调至1.7%，2027年从1.9%上调至2.0% [6] - 美联储下调了通胀预测，2025年PCE通胀预测中值从3.0%下调至2.9%，2026年从2.6%下调至2.4%；2025年核心PCE通胀预测中值从3.1%下调至3.0%，2026年从2.6%下调至2.5% [6] - 对失业率的预测基本保持不变，2025年至2028年及更长周期的预测中值维持在4.2%-4.5%区间 [6] 鲍威尔主席的讲话要点 - 鲍威尔表示，自去年9月以来已累计降息175个基点，其中自今年9月以来下调了75个基点，目前利率已位于中性水平的大致区间，处于有利的观望位置 [8][9] - 他强调货币政策并非预设路线，将根据每次会议情况逐步决策，并承认此次降息决策艰难，支持和反对均有合理依据 [8][9] - 鲍威尔指出，政府停摆导致官方经济数据延迟发布，使得经济展望模糊，但第三方数据确认了劳动力市场放缓与通胀上升的预期，他称此为“一种棘手的局面” [8][9][10] - 他表示政府停摆在10月和11月放缓了经济增长，但政府重新开门将刺激未来经济活动，整体经济将弥补损失 [8][10] - 鲍威尔将通胀反弹主要归咎于特朗普今年实施的全面关税政策，指出若不考虑关税，通胀水平就在2%左右 [10] - 他承认高生活成本是消费者最关心的问题，但认为当前问题更多源于2022年和2023年通胀危机导致的价格水平偏高，人们尚未完全适应 [11] - 在就业方面，鲍威尔表示劳动力市场可能比预期更疲软，近期就业数据每月被高估约6万个岗位 [12] 市场反应与解读 - 在鲍威尔声称目前没有人会把加息作为基本预期后，美股三大指数开始大幅反弹 [13] - 分析师指出，市场乐观情绪源于认为美联储不会考虑加息，而是关注未来的宽松政策 [13]

美东时间12月10日，美联储在今年的最后一次议息会议上，再度降息25 个基点将联邦基金利率区间降 至 3.5%—3.75%，这是 2025 年的第三次降息，同时也为明年的降息预期定下基调。降息当天，美股三 大主要股指集体收高，纳斯达克综合指数上涨78点，标普500指数上涨46点，道琼斯工业指数上涨497 点，涨幅超过1%。 不同于以往的"整齐划一"，此次决策出现罕见的"三向分裂"：堪萨斯城联储主席施密德与芝加哥联储主 席古尔斯比坚持应"按兵不动"，而理事米然则主张直接一口气降息 50 个基点。这是自 2019 年以来，联 邦公开市场委员会首次出现三名委员同时反对政策行动。 这背后反映的是，经济信号变得比以往更模糊、更具争议。就业市场虽仍具韧性，但走弱迹象已经难以 忽视——鲍威尔公开指出，近期就业数据可能被"系统性高估"，真实的就业增长动能或远弱于统计数 字。与此同时，通胀依然顽固地高于目标区间大约一个百分点，而关税效应正在推升商品通胀，使货币 政策面临比想象更复杂的权衡。 鲍威尔在发布会上将当前局势形容为"一道难题"。他强调，委员会内部对通胀过高与劳动力市场趋弱的 判断几乎完全一致，但在"风险平衡"上的理解却 ...

此前，美联储官员就关税政策对通胀的影响以及是否在12月进一步降息存在分歧，但美国就业市场数据恶化推高了降息预期。 美联储主席鲍威尔在10日的新闻发布会上表示，今年美联储通过三次会议降息75个基点，这一政策立场的进一步正常化将有助于稳定劳动力市场，同时 使通胀在关税影响消退后得以重新朝着2%的目标下降。鲍威尔还指出，美国关税政策导致通胀过高。 据央视新闻12月11日消息，特朗普表示，经济增长并不意味着通货膨胀，即使出现通货膨胀也没关系，可以减缓通货膨胀。特朗普还说，降息幅度太 小，本可以更大。 此前美国总统特朗普多次因美联储货币政策公开批评鲍威尔。今年1月再次就任总统后，特朗普反复批评鲍威尔，指责美联储降息过慢，并威胁解除鲍威 尔职务。美联储能否保持货币政策独立性引发广泛担忧。 谈及美联储主席候选人，特朗普表示，他当日将与候选人之一、前美联储理事凯文·沃什会面。特朗普称，他想要的是一个"在利率问题上诚实的人"，他 希望利率能"低得多"。特朗普表示，美国利率本应是全球最低的。 当地时间12月10日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到3.50%至3.75%之间。 ...

当地时间10日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调 25个基点到3.50%至3.75%之间。这是美联储继今年第三次降息，也是自2024年9月以来第六次降息。 经济前景不确定性较高 就业下行风险增加 10日，美联储决策机构联邦公开市场委员会在会后发表声明称，现有指标表明美国经济活动一直以温和 的速度扩张，今年就业增长放缓，失业率略有上升，通胀率自年初以来有所上升，目前仍处于较高水 平。经济前景的不确定性依然较高，近几个月就业面临的下行风险有所增加。鉴于风险平衡变化，决定 将联邦基金利率目标区间下调25个基点。 此前，美联储官员就关税政策对通胀的影响以及是否在12月进一步降息存在分歧，但美国就业市场数据 恶化推高了降息预期。 特朗普：降息幅度太小 还能更大 对此，特朗普表示，经济增长并不意味着通货膨胀，即使出现通货膨胀也没关系，可以减缓通货膨胀。 特朗普还说，降息幅度太小，本可以更大。 此前美国总统特朗普多次因美联储货币政策公开批评鲍威尔。今年1月再次就任总统后，特朗普反复批 评鲍威尔，指责美联储降息过慢，并威胁解除鲍威尔职务。美联储能否保持货币政策独立性引发广泛担 忧。 ...

△美联储（资料图） 当地时间10日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调 25个基点到3.50%至3.75%之间。这是美联储继今年第三次降息，也是自2024年9月以来第六次降息。 经济前景不确定性较高 就业下行风险增加 △美国劳工部（资料图） 10日，美联储决策机构联邦公开市场委员会在会后发表声明称，现有指标表明美国经济活动一直以温和 的速度扩张，今年就业增长放缓，失业率略有上升，通胀率自年初以来有所上升，目前仍处于较高水 △10日，美联储主席鲍威尔就降息决定发表讲话 美联储主席鲍威尔在10日的新闻发布会上表示，今年美联储通过三次会议降息75个基点，这一政策立场 的进一步正常化将有助于稳定劳动力市场，同时使通胀在关税影响消退后得以重新朝着2%的目标下 降。鲍威尔还指出，美国关税政策导致通胀过高。 特朗普：降息幅度太小 还能更大 △特朗普（资料图） 平。经济前景的不确定性依然较高，近几个月就业面临的下行风险有所增加。鉴于风险平衡变化，决定 将联邦基金利率目标区间下调25个基点。 此前，美联储官员就关税政策对通胀的影响以及是否在12月进一步降息存在分歧，但美国就业市场数据 ...

智通财经12月11日讯（编辑 牛占林）美东时间周三，在美联储如期降息25个基点之后，主席鲍威尔发 表了讲话，他表示目前利率水平处于良好位置，可应对经济前景变化，但他未对近期是否会再次降息提 供指引。 鲍威尔指出："值得注意的是，自去年9月以来，我们已累计降息175个基点，其中自今年9月以来就下调 了75个基点。目前，联邦基金利率已位于中性水平的一个大致区间，我们也处于有利位置，可以等待观 察经济的进一步发展。" 他补充道："货币政策并非事先设定好的固定路线，我们将根据每次会议的情况，逐步做出决策。" 在开场白中，鲍威尔强调了政府停摆所带来的影响，他指出，官方经济数据(包括就业、通胀及其他关 键指标)的延迟发布，使得美联储的经济展望变得模糊不清。 鲍威尔表示："自我们10月会议以来，关于通胀的官方数据几乎没有发布。" 但他同时强调，美联储也依赖第三方数据。虽然这些数据的可靠性不及官方统计，但仍确认了美联储对 劳动力市场放缓与通胀上升的预期，鲍威尔称这种组合是 "一种棘手的局面"。 他进一步表示："尽管过去几个月重要的联邦政府数据尚未发布，但现有的公共及私营部门数据表明， 关于就业和通胀的前景判断并未发生变化。" ...

美联储决策与数据缺失 - 美联储在召开联邦公开市场委员会会议时面临关键数据缺失 部分10月和11月的关键就业与通胀报告被取消或延迟发布[1] - 10月就业报告因政府停摆被取消 10月批发价格通胀报告也被跳过[1] - 9月就业数据原定10月3日发布 因政府停摆延迟48天至11月20日发布[3] 劳动力市场指标变化 - 8月失业率连续第三个月微升至4.3% 当月仅新增22,000个工作岗位[3] - 9月失业率进一步上升至4.4% 尽管当月创造了119,000个新工作岗位[3] - 10月职位空缺数从9月的766万小幅上升至767万 为春季以来最高水平[5][6] - 10月裁员人数上升至185万 为2023年初以来最高 主要由制造业、休闲和酒店业裁员推动[7] - 10月招聘人数环比减少218,000至515万[9] - 10月自愿离职率降至2020年5月以来最低水平[9] 行业层面就业动态 - 专业和商业服务行业离职人数领先全国 超过100万 贸易、运输和公用事业行业略低于100万[9] - 休闲和酒店业已有超过900,000名员工离职[9] - 11月私营部门雇主削减32,000个工作岗位 建筑业、制造业、专业/商业服务和信息服务行业引领裁员[10] 历史裁员数据对比 - 截至2025年11月的历史高裁员年份包括：2020年（223万）、2001年（196万）、2002年（137万）、2009年（124万）、2025年（117万）、2003年（114万）[8]