9月2日，在美联储降息预期推进下，伦敦现货黄金打破3500美元/盎司关口，再创新高。 中航资本以为，1）9月美联储议息会议及美国非农就业人口、核心PCE通胀数据将成为黄金走势的主 导。若通胀数据温和，将强化降息预期，实际利率下行利好金价；若数据超预期偏强，美元利率维持高 位，则按捺金价上行。2）估计9月黄金仍将在通胀、方针与地缘要素的博弈中震荡运转。若流动性宽松 预期占优，金价有望保持偏强格局；若利率与通胀构成限制，则波动或加剧。中期来看，央行购金与避 险需求仍提供支撑，全体上行趋势未改。 金价新催化剂已来袭，资金或从头回流，看好黄金板块的投资空间。4月以来黄金在高位震荡，政治方 针风险使得资金流向白银、钯、铜等金属，但美联储开释的降息信号或将成为金价的新催化剂，使得资 金从头回流黄金，持续看好金价的上涨空间。 ...

黄金延续连续六天的涨势，刷新历史最高纪录。由于美国降息前景增强了黄金的吸引力，加之股市和债 市抛售促使交易员寻求避险，贵金属需求持续攀升。周三亚洲市场开盘时，现货黄金价格上涨0.4%， 至每盎司3546.96美元，略高于周二创下的历史高点。在过去六个交易日中，金价累计上涨5%，支撑因 素包括市场对美联储未来政策的重新担忧、发达国家预算问题引发的避险需求升温。 今年以来黄金涨幅超过三分之一，成为表现最佳的主要大宗商品之一。近期上涨动力源于市场预期美联 储本月将降息——此前美联储主席鲍威尔已谨慎地为降息打开大门。本周五将公布的美国关键就业报告 很可能进一步显示劳动力市场日益疲软，这为降息提供了更多依据。低利率环境通常有利于无息资产黄 金的表现。 ...

黄金上涨驱动因素 - 美联储降息预期升温推动黄金上涨 美国7月核心PCE物价指数符合预期 市场对9月降息概率预期一度飙升至90%以上[2] - 地缘冲突升级成为短期催化剂 包括俄乌冲突持续冲击能源与粮食供应链 中东局势紧张及贸易摩擦风险加剧经济衰退担忧[3][4] - 美元信用弱化构成长期利多因素 美国债务规模突破37万亿美元 债务/GDP比例超130% 新兴市场央行持续增持黄金[6][13] 黄金投资参与方式 - 黄金ETF门槛低流动性强 1手约1克即可参与 支持T+0交易 手续费低[8][9] - 实物黄金适合长期持有 包括银行金条和黄金积存 金饰溢价较高且回收可能折价[10] - 黄金股弹性大但波动高 金价上涨时矿企盈利提升明显 受股市整体表现影响[11] 黄金资产配置价值 - 黄金具有抗通胀属性 在货币超发时表现稳健 能源转型与供应链重构存长期变数[12] - 避险功能可分散组合风险 与股票相关性较低 配置5%-10%可降低整体波动[12] - 中国央行连续9个月增持黄金 当前黄金储备占比仅6.8%仍有提升空间[7][13] 投资策略建议 - 不必追高因金价处历史高位 短期可能因政策落地或地缘缓和出现回调[14] - 建议分批布局通过定投黄金ETF或积存金平滑成本[14] - 动态调整策略 若金价突破4000美元可考虑部分止盈保留底仓[14]

金价表现 - 伦敦现货黄金价格创历史新高 盘中最高达3546.919美元/盎司 [1] - COMEX黄金期货价格创历史新高 盘中最高达3616.9美元/盎司 [1] - 黄金ETF基金(159937)实现5连涨 单日涨幅1.5% 年内累计涨幅31.23% [1] 资金流向 - 黄金ETF基金(159937)年内净流入资金83.12亿元 最新规模281.81亿元 [1] - 基金采用现货合约跟踪策略 每100份对应1克黄金 支持T+0交易 [1] 政策预期 - 美联储9月会议降息概率达90% 预计下调25个基点 [1] 机构观点 - 财通证券认为全球经济增长承压 地缘风险持续 黄金避险价值长期存在 [2] - 民生证券指出央行购金及美元信用弱化将推动金价中枢长期上移 [2]

金价走势与市场预期 - 金价再创历史新高 黄金基金ETF（518800）当日涨幅超1.4% [1] - 摩根士丹利将年底金价目标上调至3800美元/盎司 强调黄金与美元负相关性为核心定价逻辑 [1] - 美元走弱预期将有利于贵金属价格走势 [1] 历史表现与周期规律 - 美联储降息周期开启后 黄金与白银往往在随后两个月内迎来显著上涨 [1] - 历史数据为当前市场提供重要参考基础 [1] 黄金基金ETF产品特性 - 黄金基金ETF（518800）紧密跟踪黄金价格走势 一手对应1克黄金 [1] - 产品相当于实物黄金持有凭证 采用T+0交易机制且场内流动性较好 [1] - 基金主要投资对象为黄金现货合约 预期风险收益水平与黄金资产相似 [1]

黄金价格表现 - 现货黄金短线拉升涨0.24%报3539.25美元/盎司续刷历史新高[1] - 纽约期金报3604.7美元/盎司同步创历史新高[1] - 今年以来黄金价格已上涨约26%[5] 机构观点与预测 - 多家机构预测贵金属结束4个月横盘后有望开启新一轮上涨行情[3] - 摩根士丹利将黄金年底目标价看高至3800美元/盎司[3] - 国际金价短期波动性加大但整体保持高位运行[4] - 中长期金价仍将处于震荡上行通道受三大因素驱动：政策不确定性及地缘政治风险、全球央行配置意愿、美联储降息预期[5] 驱动因素分析 - 地缘政治与经济风险持续推高市场避险需求[5] - 黄金ETF和金条金币呈现强劲需求[5] - 全球央行购金保持稳健态势[5] - 黄金在全球投资组合中持续扮演避险和价值储存核心角色[6] A股黄金板块表现 - 白银有色实现3连板[3] - 西部黄金涨超6%报25.55元[3][4] - 中金黄金上涨3.66%报18.41元[4] - 赤峰黄金上涨3.13%报28.68元且资金流入最多[4] - 山东黄金上涨2.76%报36.90元为市值龙头一[4] - 山金国际上涨1.99%报21.05元[4] - 招金黄金上涨1.94%报10.00元[4] - 恒邦股份上涨1.44%报13.37元[4]

黄金价格表现 - 现货黄金短线拉升涨0.24%报3539.25美元/盎司续刷历史新高 [1] - 纽约期金报3604.7美元/盎司续刷历史新高 [1] - 今年以来黄金价格已上涨约26% [5] 机构观点与预测 - 多家机构预测贵金属有望开启新一轮上涨行情 [3] - 摩根士丹利将黄金年底目标价看高至3800美元/盎司 [3] - 国际金价短期波动性加大整体处于高位运行 [4] - 国际金价中长期仍将处于震荡上行通道 [5] 价格上涨驱动因素 - 市场对美联储9月降息预期延续对金价形成支撑 [4] - 政策不确定性及地缘政治风险使市场避险需求持续存在 [5] - 全球央行黄金配置意愿较强 [5] - 黄金ETF和金条金币需求强劲及央行购金稳健 [5] A股市场反应 - 白银有色3连板 [3] - 西部黄金涨超6%报25.55元 [3][4] - 中金黄金涨3.66%报18.41元 [4] - 赤峰黄金涨3.13%报28.68元 [4] - 山东黄金涨2.76%报36.90元 [4] - 山金国际涨1.99%报21.05元 [4] - 招金黄金涨1.94%报10.00元 [4] - 恒邦股份涨1.44%报13.37元 [4] 个股市场地位 - 西部黄金被标注为3天2板人气龙头 [4] - 中金黄金被标注为人气龙头三/市值龙头二/业绩龙头一/成长龙头一 [4] - 赤峰黄金被标注为成长龙头三/估值龙头二/资金流入最多 [4] - 山东黄金被标注为市值龙头一/业绩龙头二 [4] - 山金国际被标注为市值龙头三/业绩龙头三/成长龙头二/估值龙头一 [4]

近期，黄金又迎来一波猛烈的涨势。伦敦现货黄金突破3500美元/盎司关口， COMEX黄金期货收涨 1.51%报3599.5美元/盎司，盘中突破3600美元，双双创历史新高。 今日开盘，黄金股票ETF（517400）大涨超3%。 广发期货表示，目前在美国就业市场下行风险增加的情况下，美联储政策路径呈现"预期强化—独立性 受挫"的双重特征从而打压美元指数，同时欧美国家政治局势动荡使股市风险偏好下降，从而增加机构 投资者对贵金属避险的配置需求带来价格不断抬升。9月美联储降息概率较高的情况下美国公布的非农 就业等经济数据将对后期的货币政策节奏预期产生影响，但多头驱动明确金价上行趋势未来在惯性下短 期有望涨至3600美元以上，投资者单边仍可逢低轻仓买入，或通过黄金平值或实值看涨期权代替多头。 黄金股票ETF（517400）覆盖黄金全产业链，权益资产，高弹性，感兴趣的投资者可以关注相关布局机 会。 注：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变 动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩 的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择 ...

黄金价格表现 - 现货黄金价格一度涨至3547美元/盎司 再创历史新高 [1] 港股黄金板块表现 - 潼关黄金涨5.24%至2.410港元 总市值105.98亿港元 [2] - 赤峰黄金涨5.08%至29.400港元 总市值558.72亿港元 [2] - 招金矿业涨4.40%至28.000港元 总市值991.87亿港元 [2] - 中国黄金国际涨4.19%至129.300港元 总市值512.56亿港元 [2] - 中国白银集团涨3.92%至0.530港元 总市值12.41亿港元 [2] - 山东黄金涨3.63%至32.000港元 总市值1431.5亿港元 [2] - 珠峰黄金涨3.53%至1.760港元 总市值21.79亿港元 [2] - 灵宝黄金涨3.53%至16.150港元 总市值207.85亿港元 [2] - 紫金矿业涨2.58%至27.800港元 总市值7388.57亿港元 [2] 个股表现亮点 - 招金矿业 中国黄金国际 山东黄金 灵宝黄金股价均创历史新高 [1]

黄金价格表现 - 现货黄金价格于9月2日盘中突破3500美元/盎司创历史新高 年初至今累计涨幅超33% [1] - 伦敦金现收盘价达3473.48美元/盎司（截至9月1日） 现货黄金连续第六个交易日上涨 [2] - 高盛预测2025年底金价将升至3700美元/盎司 摩根大通预测金价将达4000美元/盎司且可能更快实现 [3] 黄金产业链表现 - 国内金饰价格大幅上涨 周生生克价达1041元/克 较前日上涨16元 [1] - A股黄金珠宝板块持续活跃 莱绅通灵、西部黄金等多只个股涨停 [1] - 11家A股金矿上市公司上半年归母净利润全部实现正增长 其中4家净利润增速超100% [1] 金矿企业财务数据 - 山东黄金上半年归母净利润28.08亿元 同比增长102.98% [2] - 中金黄金净利润26.95亿元 同比增长54.64% [2] - 西部黄金净利润1.54亿元 同比增长131.94% [2] - 招金黄金净利润0.45亿元 同比增长181.36% [2] - 晓程科技净利润0.42亿元 同比增长114.20% [2] 市场驱动因素 - 美联储降息预期升温提振市场风险偏好 美国8月通胀及就业数据强化9月降息信心 [2] - 全球经济增长面临压力 关税和地缘冲突风险持续存在 黄金避险保值能力受机构认可 [3]