执法检查活动概况 - 全国人大常委会执法检查组于10月9日至12日在广东开展循环经济促进法执法检查 [1] - 检查组由副委员长何维率领，成员包括全国人大环资委主任委员鹿心社、副主任委员布小林和吕忠梅 [1] - 检查组在广州召开座谈会听取广东省贯彻实施循环经济促进法情况汇报，并前往广州、深圳、佛山等地深入科技企业、产业园区、媒体集团实地调研检查 [1] 循环经济政策导向 - 强调要深入贯彻习近平总书记关于循环经济工作重要论述和党中央决策部署，用法治力量推动循环经济高质量发展 [2] - 要求推动政府及有关部门严格依法履职，完善生产者责任延伸制度，把法律规定的减量化、再利用、资源化措施落到实处 [2] - 指出要建立健全促进循环经济发展的政策体系和激励约束机制，完善各项支持政策和保障机制，推动配套法规标准制定出台 [2] 法律实施与监督重点 - 关注法律规定与改革发展不相适应的问题，围绕提高法律可操作性，健全刚性约束制度 [2] - 要把执法检查同生态环境法典编纂、法律修改紧密结合起来，研究提出修改完善法律的意见建议 [3] - 强调要围绕检查重点全面掌握真实情况，同步开展随机抽查工作，推动有关方面切实解决问题、改进工作 [3] 行业发展目标与保障 - 执法检查旨在进一步提高资源利用效率、提升循环利用水平 [2] - 最终目标是为加快发展方式绿色转型、保障国家资源安全、积极稳妥推进碳达峰碳中和提供重要保障 [2] - 要把执法检查的过程作为法治宣传教育的过程，提高全社会节约资源、保护环境意识 [3]

能源结构转型 - 新能源发电装机规模历史性超过煤电，建成全球最大清洁发电体系，当前用电量中绿电比例约为三分之一 [2] - 单位GDP能耗在四年内累计降低11.6%，相当于减少11亿吨二氧化碳排放量 [3] - 氢能等新型清洁能源快速发展，例如甘肃的河西“绿氢走廊”项目，预计到“十五五”中期，特高压外送通道每年可输送1600亿千瓦时绿电 [3] 循环经济体系 - 工业领域资源循环利用水平提升，每年有近3亿吨钢材来自废钢循环利用，绿色电解铝年产量超过1000万吨 [4] - 动力电池回收利用体系覆盖全环节，2024年全国动力电池回收量突破80万吨，回收率超过95% [4] - 循环经济产业集群化发展，例如甘肃在“十四五”期间累计引进新能源装备制造项目170余个，完成投资近500亿元 [4] 绿色消费生态 - 新能源汽车保有量快速增长，2024年末达到3140万辆，较“十三五”末增长5倍多，2025年8月新能源乘用车零售渗透率达55.2% [7] - 绿色智能产品消费旺盛，2024年有7000多万台（件）产品进入大众生活，一级能效家电销售额占比高达90% [7] - 二手商品交易市场活跃，全国闲置商品日均交易额突破10亿元，日均发布量达400万件，整体市场规模已突破万亿元 [7] 政策与制度支持 - 地方政策推动资源循环利用，如上海的生活垃圾分类达标率稳定在95%以上，回收利用率达43% [6] - 制度创新激发市场活力，例如广东深圳通过制定指引鼓励高标准建设再生资源回收网点 [5]

可持续发展目标 - 通过采纳循环经济原则、发展使用可再生能源、推行绿色建筑标准及强化气候韧性措施以提升环境治理水平 [1] - 通过确保工作条件、促进平等、以及开展针对性培训与技能提升项目以持续投资人力资本，恪守社会可持续性的最高标准 [1] - 通过战略合作伙伴关系、本地化内容发展与社区参与计划，为当地社区创造持久共享价值 [1] 创新与未来产业 - 在氢能经济及其他可再生能源技术、电动汽车生产与先进电池制造领域打造成为关键领域创新的催化剂 [1] - 在人工智能与数字贸易所需的数据基础设施方面成为创新催化剂 [1] - 在医疗服务、旅游、粮食与能源安全领域的跨境倡议等方面成为创新催化剂 [1] 包容与融合的生态系统 - 为中小企业开辟进入全球价值链、实现规模化运营与全球市场覆盖的路径 [1] - 通过区内企业、学术机构与本地产业的合作，促进知识转移与溢出效应 [1] 数字化与效率提升 - 呼吁相关方拥抱数字化，加速采用数字工具与无纸化贸易系统以提升效率、透明度与竞争力 [2] - 采纳前瞻性指标，制定并实施新的关键绩效指标，用以衡量更广泛的经济、社会及环境影响 [2] 合作与联盟 - 促进多方利益相关者对话，通过全球经济特区联盟等平台加强合作，分享最佳实践 [2] - 宣布启动世界自由区组织—中国经济特区战略联盟中心 [3]

文章核心观点 - 全球电路板撕碎机市场预计到2031年规模将达到45362百万美元，未来几年年复合增长率为67% [2] - 行业增长由全球电子废弃物年产生量超过5000万吨、环保政策加强及循环经济理念推广所驱动 [1] - 行业正向智能化、高值化与系统集成化发展，同时面临材料、成本及合规等挑战 [9] 市场规模与增长 - 预计2031年全球电路板撕碎机市场规模达到45362百万美元 [2] - 市场未来几年年复合增长率为67% [2] 产业链分析 - 上游为核心部件供应商，包括高强度耐磨钢材、大功率电机、减速器等，其价格波动和技术水平直接影响中游设备成本与性能 [6] - 中游为整机设计制造集成商，技术实力体现在刀盘设计、动力系统匹配、智能控制及整机稳定性，市场竞争关键为处理效率、能耗及售后服务 [6] - 下游应用端为电子废弃物处理企业、贵金属回收冶炼厂等，其景气度由环保法规压力和金属回收经济收益驱动 [7][8] 主要市场参与者 - 全球主要企业包括Shred-Tech、GENOX、SSI Shredding Systems、Untha、Vecoplan等国际厂商，以及厦门环创科技、河南万邦机械等中国厂商 [5] 行业发展趋势 - 设备向智能化发展，与AI视觉分选、物联网监控深度集成，实现自动识别与精准破碎 [9] - 处理对象扩展至新能源车电路等更高价值废料，推动单线处理能力与金属回收率提升 [9] - 发展机会源于全球循环经济政策加码及金属价格高位运行激发的投资热情 [9] 行业政策环境 - 中国政策包括以奖代补方式支持合规企业、专项资金支持回收处理行业及非法倾倒固体废物专项整治行动等 [10] - 政策持续推动废旧物资循环利用，为行业发展提供支持 [10]

可持续发展核心理念与全产业链布局 - 公司以可持续发展为核心，通过马铃薯育种、种植到加工的全链条整合实现业务协同 [1][2] - 公司8年前开始布局可持续发展，将理念融入全业务链条，目标是实现“土豆吃干榨净”的循环经济模式 [2] - 公司在山西建设30多万亩高标准农田，大规模种植土豆并从田间直接加工，主要供应大型食品商或酒店 [2] 物流环节的碳减排措施 - 公司通过优化种植基地空间布局，使原料产地贴近生产基地，大幅缩短运输半径以减少碳排放 [3] - 在物流环节优先与配备新能源车辆的车队合作，并利用智能系统规划路径以降低空驶率 [3] - 通过测算单位产品运输里程的燃油消耗降低比例来量化碳减排成效，物流环节能效显著提升 [3] 内部ESG考核机制 - 公司将ESG指标深度纳入部门与员工绩效考核，包括育种能源利用率、种植农药化肥减量率、加工废料资源化利用率等 [4] - 该考核机制将可持续发展理念转化为员工的具体行动目标，形成从“要我做”到“我要做”的积极氛围 [4] 废料资源化利用与循环经济 - 公司对所有工厂约25000吨废料进行整体统计，并与多所高校合作研发废料分类利用产品 [5] - 已成功利用土豆皮制作塑料袋、薯片袋子、纸张、面膜膜布及提取纳米纤维素，并利用土豆花制作香水 [5] - 建立起覆盖所有废料类型的全生命周期ESG管理台账，系统记录从产生到资源化转化的全过程及能耗碳排放数据 [6][7] - 通过数据分析精确测算每吨废料利用带来的碳减排量，科学量化其对降低公司整体碳足迹的贡献 [7] 乡村振兴与社会责任 - 公司设置“乡村振兴首席执行官”岗位，通过“龙头企业+合作社+基地+农户”模式进行全产业链运作 [8] - 免费为农民提供技能培训使其转变为现代农业骨干，并通过土地流转、长期用工等方式使基地长期雇用当地农民超300人 [8] - 该模式使农户收入增至原来3倍以上，并以订单农业保障收购，同时带动相关产业发展 [8] 未来规划与当前挑战 - 公司未来重点规划是逐步实现碳平衡并打造零碳园区 [9] - 当前核心挑战在于成本控制，可持续发展初期需大量资金投入且流程耗时，许多尝试最终失败 [9] - 例如以土豆为原料生产的纸张成本高昂，仅能用于婚礼请柬等高端用途，未能实现规模化生产以稳定价格 [9]

蔚来欧洲副总裁张晖说，中德两国在智能电动车、材料科技及循环利用领域合作潜力巨大，随着更 多创新项目进入测试与落地阶段，汽车产业循环利用与可持续发展前景广阔。 新华社德国杜塞尔多夫10月10日电（记者李函林）中德汽车产业代表9日在德国杜塞尔多夫举行研 讨会，围绕汽车回收与循环经济展开讨论，探索技术创新与跨国合作推动汽车产业绿色转型新路径。 此次研讨会在当地举办的一场国际性塑料与橡胶展期间举行。德国化工企业科思创公司副总裁约亨 ·哈尔特说，循环利用汽车零部件已成为全球汽车产业关注的前沿领域。汽车报废材料回收再利用不仅 要满足安全标准，还须在实践中证明其可规模化应用，为全球推广提供可行方案。为探索可持续发展路 径，公司已在中国与蔚来、大众等企业开展合作，共同推动材料循环利用和绿色创新。 大众汽车集团中国研发部可持续发展产品负责人西蒙·克雷默说，循环经济不仅是环保议题，更是 产业竞争力的重要组成部分。中国在再生材料应用、产业链协作及政策激励方面积累了丰富经验，欧洲 企业可借鉴相关模式，共同推动汽车行业脱碳与资源效率提升。 与会人员一致认为，从原材料创新到整车制造、从回收体系建设到认证标准完善，中国汽车产业在 塑料循环 ...

产业发展战略与政府举措 - 建立健全“循环经济产业红链”联席会议机制，统筹推动上下游产业协同合作，全面赋能产业链与供应链融合发展 [2] - 将产业发展举措纳入下半年政府工作重点，标志着富阳循环经济产业园“延链、补链、强链”步伐加快 [2] 产业转型与园区发展历程 - 渌渚镇拥有600余年矿石开采史，采矿业曾是当地支柱产业，最多时有21个矿场，对环境造成破坏 [3] - 自2005年起，富阳关停污染严重或存在重大安全隐患的矿山，同步推进山体复绿 [3] - 从2018年起，富阳在渌渚镇规划建设循环经济产业园，生活垃圾焚烧处置项目率先落地 [3] - 聚力打造中国循环经济强镇，通过党建联建打造“循环经济产业红链”，成功吸引9家规上企业集聚发展 [3] 循环经济模式与企业协同效应 - 形成“垃圾—能源—原料”的完整产业闭环，每家企业的产出或废料可能成为另一家企业的原料 [3] - 富阳能源作为园区的核心，为产业链输送能量 [4] - 雅澜洗涤公司利用垃圾焚烧产生的蒸汽，成本降低36%，年节约近200万元 [4] - 灰弘环保公司将飞灰通过技术转化变为水泥原料，颠覆“危废填埋”传统 [4] - 滨和新能源公司将厨余垃圾转化为黑水虻饲料，延伸出高蛋白饲料、宠物食品等高附加值产品 [4] - 今年1月至8月，园区实现工业总产值9.07亿元 [4] 党建赋能与经济效益 - 富阳能源党支部打造“光合聚能”党建品牌，推动党建与绿色发展深度融合 [5] - 形成“支部牵头、党员领办、全员参与”的工作机制，推动生产一线完成7项技改项目，实现经济效益跨越式增长 [5] - 共建“链式产业生态+低碳民居改造+村镇共富”发展模式，实现从“荒”到“绿”、从“绿”到“金”的转变 [5] 社会与环境效益 - 推动渌渚镇从“老矿区”蜕变为“绿循环”示范区，阆坞村从矿场废墟蜕变为“网红村” [5] - 阆坞村已成为富阳第三代“网红村”，吸引大量游客 [5] - 富阳能源将垃圾焚烧项目的“邻避效应”转化为“迎臂效应”，正在申报省级工业旅游示范基地 [6] - 党建成为实现区域生态价值转化的“组织纽带” [6]

文章核心观点 - 废玻璃综合利用行业通过技术与管理创新，将废弃玻璃转化为资源，实现绿色转型，并在政策、技术创新与产业整合驱动下，迈向规范化、高值化与协同化发展新阶段 [1] 行业相关概述 - 废玻璃综合利用是指通过技术手段与管理模式创新，将生产、流通、消费等环节产生的废弃玻璃进行收集、分拣、处理、加工，使其重新转化为可利用资源的过程 [2] - 废玻璃按来源可分为日用容器玻璃、平板玻璃、电子玻璃及特种玻璃，按颜色分为透明无色、绿色、棕色/茶色及蓝色等杂色玻璃，其中无色玻璃因用途最广、价值最高而需严格分拣 [3] - 废玻璃按价值等级可分为高附加值的战略级、稳定收益的主力级和需技术突破的机会级 [3] 综合利用技术方式 - 废玻璃综合利用技术方式主要分为机械法、热能法和化学法三大类 [5] - 机械法通过破碎、筛分等物理手段将废玻璃加工成玻璃骨料、玻璃微珠或玻璃砂，用于建筑填料或沥青路面 [5] - 热能法利用废玻璃熔融特性，将其回炉制造新玻璃制品，或经高温发泡、拉丝制成泡沫玻璃和玻璃棉 [5] - 化学法通过化学反应改变废玻璃结构与成分，将其转化为高附加值的微晶玻璃、水泥掺料或土壤改良剂等新产品，实现资源高值化利用 [6] 行业政策分析 - 国家高度重视废玻璃等再生资源循环利用，密集出台一系列政策文件，如《"十四五"循环经济发展规划》、《2030年前碳达峰行动方案》等，构建起完善的制度框架 [6] - 政策为废玻璃综合利用产业提供明确的政策导向、坚实的制度保障和持续的发展动力 [6] 行业产业链 - 行业产业链上游以各类废玻璃产生源为核心，依托个体商户、社区回收点等渠道进行系统收集与初步分选 [6] - 中游通过人工与光学分选等技术对废玻璃进行高效分拣、破碎和清洗，并借助高掺技术和高值化工艺提升原料利用等级 [6] - 下游处理后的碎玻璃主要回流至玻璃厂再造新瓶罐、用于建筑领域的沥青骨料或保温材料，并逐步向光伏玻璃、装饰材料等高附加值领域拓展 [6] 行业发展现状：平板玻璃产量 - 中国作为全球最大平板玻璃生产国，2020年至2024年间年产量始终维持在9.5亿重量箱以上，2024年规模以上企业平板玻璃产量达到10.0亿重量箱，同比增长2.9% [7] - 2025年1-8月，全国平板玻璃产量为6.48亿重量箱，同比小幅下降2.0%，主要受房地产市场需求收缩影响 [7] 行业发展现状：废玻璃产量与结构 - 中国废玻璃产量从2020年的2126.18万吨波动上升至2024年的2346.6万吨，2023年曾短暂回落至2246.8万吨 [8] - 2024年废玻璃细分市场中，废平板玻璃产量为1160.1万吨，废日用玻璃产量为877.3万吨，两者合计占总量的比重超过86% [8] 行业发展现状：回收量与回收率 - 2024年全国废玻璃回收量为1100万吨，较2023年增长12.24%，但回收率仅为46.88%，尚未突破50% [9] - 回收率低主要受来源分散、回收体系不完善、成本高企、分拣技术参差不齐以及公众参与度较低等多重制约 [9] 行业发展现状：回收市场特征与价值 - 回收市场呈现价格分层与区域分化特征，光伏玻璃回收价格约达800元/吨，建筑玻璃价格2023年普遍回落至200元/吨，汽车玻璃回收价基本维持在200元/吨左右 [9] - 华东地区平板类废玻璃价格稳定在500–600元/吨，中西部地区回收价格普遍偏低 [9] - 2024年全国废玻璃回收价值约为60.5亿元，同比增长23.5% [9] 行业企业竞争格局 - 行业初步形成以专业化回收企业为主导、玻璃制造企业有限参与的竞争格局 [10] - 以湖南巨强科技、上海燕龙基为代表的专业企业在废玻璃再生利用领域占据核心地位，南玻A、福耀玻璃等大型制造企业尚未大规模介入回收环节 [10] - 格林美、高能环境等综合性环保企业因业务重心不在玻璃领域，参与度较低 [10] 行业发展趋势：政策驱动 - 未来在"双碳"战略及"循环经济"推动下，政策将持续发力，推动行业规范化发展，如出台再生资源补贴政策，降低回收企业运营成本 [12] - 行业标准和监管体系将不断健全，新版《废玻璃分类等级规范》把电子显示玻璃、光伏玻璃等新兴品类纳入回收目录，扩大产业边界 [12] 行业发展趋势：技术创新 - 技术创新成为核心驱动力，智能化分拣系统、低能耗熔炼技术等将得到更广泛应用，提高回收效率和产品质量 [13] - 废玻璃在高端建材、光伏玻璃、电子显示玻璃等领域的应用将不断拓展，提升其附加值 [13] 行业发展趋势：产业整合 - 行业将呈现加速整合趋势，市场集中度不断提高，形成"规模化+专业化"的竞争格局 [14] - 龙头企业通过全产业链整合构建竞争壁垒，中小企业则向区域细分市场转型，专注特定品类回收或本地化加工 [14] - 长三角、珠三角、京津冀等核心区将维持领先地位，同时成渝、长江中游等城市群的占比将逐步提升 [14]

业务战略调整 - 转转集团于2025年9月22日宣布将逐步关停自2015年上线起便创立的C2C自由市场业务 [2][4][5] - 公司业务模式将全面转向“官方验”C2B2C模式，此次关停C2C被内部视为一个艰难但必须坚定的选择 [2][5][6] - 此次调整是公司持续聚焦核心战略的体现，其底层逻辑始终是以“官方验”为核心，通过做重交易链条来建立信任壁垒 [12] 战略调整动因 - C2C业务在转转平台整体GMV中占比已不足3%，下线该业务对整体经营不会造成影响，公司自2022年起已凭借C2B2C业务连续多年实现规模化盈利 [9] - 公司绝大多数精力已投入C2B2C服务，C2C自由市场的体验难以得到大幅改善 [5][6] - C2C模式存在售后难、维权难等行业顽疾，并为网络诈骗、灰色交易提供了空间，影响了用户体验和信任 [10] 新战略核心：“官方验”C2B2C模式 - 该模式旨在将非标品的二手交易标准化，通过重投入建立品质二手赛道，核心是构建信任交易体系 [6][11][12] - 公司已设立深圳、成都、青岛三大质检中心，培养了超过2500名质检师和奢侈品鉴定师 [11][14] - “官方验”覆盖品类从手机扩展至消费电子、时尚奢品、兴趣玩具等三大品类体系，目标是覆盖上百品类、上千品牌 [11][13] 基础设施与履约网络 - 公司已建立广泛的线下履约网络，拥有近3000名上门回收工程师，服务覆盖全国超1300个区县城市 [11][14] - 转转的线下品牌门店数量已突破1000家，覆盖全国超300个城市 [11] - 上门回收服务为用户提供了便捷、快捷的交易体验，是构建信任体系的关键一环 [11][13] 市场定位与未来展望 - 公司战略是把握中国1.4万亿二手交易市场从“规模扩张”转向“品质深耕”的关键节点 [14] - 通过收购二手奢侈品平台红布林、开设多品类循环仓店“超级转转”等动作，公司正积极拓展至数码以外的更多品类 [13] - 转转的目标是定义“品质二手”的标准，书写循环经济的商业新范式 [14][15]

投资评级 - 首次覆盖给予"强烈推荐"评级 [1] 核心观点 - 循环经济大势所趋，二手电子品类回收渗透率持续提升，公司作为行业龙头战略协同京东，在回收端、处置端及销售端优势领先，预计在赛道成长的同时继续提升市占率 [1] - 公司拓展多品类回收及社区高频品类回收，有望进一步完善回收生态并打开成长空间 [1] - 预计公司2025E/2026E/2027E Non-GAAP净利润分别为4.0亿元/6.2亿元/9.2亿元 [7] 公司概况与财务表现 - 公司为国内二手3C回收龙头，现有爱回收、拍机堂、拍拍、海外业务AHS Device四大业务线，实现C2B+B2B+B2C全产业链布局 [13] - 公司营收自2018年32亿元增长至2024年163亿元，近5年收入CAGR达33%，2024年收入同比增长25.9% [19] - 公司Non-GAAP净利率自2022年转正后持续提升，2024年达到1.9%，对应经调整净利润3.1亿元，同比增长39.5% [19] - 2024年公司1P业务收入148.4亿元，同比增长27.3%，占比91%；3P业务收入14.8亿元，同比增长13.5%，占比9% [21] - 公司履约费用率从高点近17%下降至2024年的8.5%，Non-GAAP口径下从2021年的12.9%下降至2025Q2的8.2% [25] 行业分析 - 2024年国内二手交易市场规模达到6450亿元，同比增长17.6%，2020-2024年CAGR达20% [30] - 2024年二手电子行业总交易规模超7000亿元，回收端规模约3026亿元，销售端规模约4061亿元，近4年两端规模CAGR约为12%-13% [37] - 二手手机总交易额在二手电子市场中占比73%，2024年二手手机回收交易额达789亿元，2020-2024年CAGR约27.5% [46] - 按新机保有量计算2024年回收渗透率约4.3%，按新机出货量计算渗透率约17.5%，未来提升空间明显 [49] - 行业格局分散，中小厂商占比约80%，万物新生在回收端市占率7.9%，销售端市占率9.5%，均居行业第一 [60] 核心竞争力 回收端优势 - 背靠京东持股34%，锁定以旧换新关键入口，2024年手机回收市场中以旧换新交易额占比已达24.6% [74][80] - 京东年家电3C销售额约5000亿元，超8成消费者首选京东进行以旧换新，用户画像高度一致，可精准转化 [80][84] - 截至2025Q2爱回收线下门店覆盖全国291座城市，门店总数达2092家，自营上门回收团队1160人 [89] - 与苹果官方合作，2024年苹果渠道回收贡献近10亿元产品收入，毛利率提升至接近10% [93] - 多品类回收业务拓展至黄金、二奢等，2024年多品类回收贡献服务收入8.6%，2025Q2多品类回收GMV达18.7亿元，同比增长超110% [94][96] 处置端优势 - 质检流程涵盖34项检测项，将二手手机分为36级质检等级，参与制定2项国际标准、1项行业标准 [99][102] - 自主研发Matrix自动化检测系统，单台检测时间仅7秒，屏幕质检成本降低50%，减少拆机成本30% [102] - 履约费用率持续优化，从21Q3约15%下降至当前约8%+水平，客户投诉满意度稳定在98%左右 [112][117] 销售端优势 - 1P业务销售以线上为主占比约84%，京东拍拍嵌入京东商城"二手频道"，直接触达3.88亿活跃用户 [121][123] - 1P业务中2C销售占比持续提升，2025Q2已达34%，2C销售毛利率高于2B，带动整体毛利率上行 [126] - 拍机堂为全国最大二手3C B2B平台，累计注册商家超116万，周转天数仅4天，有效降低存货风险 [131][136] 新业务探索 - 爱分类业务已在全国铺设超4万台智能回收机，用户规模突破2200万，构建"点、站、场"三级回收体系 [140]