财务表现 - 营业总收入3.8亿元 同比下降25.34% [1] - 归母净利润5361.65万元 同比下降38.25% [1] - 第二季度营业总收入2.46亿元 同比下降22.99% [1] - 第二季度归母净利润4481.75万元 同比下降21.18% [1] 盈利能力指标 - 毛利率40.85% 同比增加2.92个百分点 [1] - 净利率14.13% 同比下降17.29% [1] - 历史净利率中位水平达19.62% 显示产品附加值高 [2] - ROIC为19.57% 资本回报率极强 [2] - 上市以来ROIC中位数16.42% 投资回报良好 [2] 成本费用结构 - 三费总额6312.41万元 占营收比例16.63% [1] - 三费占营收比例同比上升26.97% [1] 资产质量与现金流 - 每股净资产5.48元 同比增长17.72% [1] - 每股经营性现金流-0.13元 同比改善74.27% [1] - 每股收益0.27元 同比下降38.24% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达125.56% [1][2] 历史业绩对比 - 2020年ROIC为4.1% 为历史最低水平 [2] - 上市以来财报整体表现良好 [2]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入11.0亿元，同比下降9.97% [1] - 归母净利润1.34亿元，同比增长7.56% [1] - 扣非净利润1.07亿元，同比增长13.28% [1] - 第二季度营业总收入5.48亿元，同比下降12.72%，归母净利润7416.97万元，同比上升2.04% [1] 盈利能力指标 - 毛利率47.29%，同比下降12.47个百分点 [1] - 净利率12.5%，同比上升16.06% [1] - 去年ROIC为11.11%，净利率9.94% [3] - 近10年ROIC中位数5.7%，2019年最低达-41.1% [3] 成本费用控制 - 三费总额3.52亿元，占营收比重31.98%，同比下降22.15% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用合计占比较去年同期显著改善 [1] 资产与负债状况 - 货币资金3.02亿元，同比下降30.39% [1] - 应收账款1.14亿元，同比下降42.37% [1] - 有息负债7139.51万元，同比下降37.96% [1] - 货币资金/流动负债比例为87.9% [5] 每股指标 - 每股收益0.06元，同比增长10.25% [1] - 每股净资产0.91元，同比增长7.73% [1] - 每股经营性现金流0.07元，同比下降22.27% [1] 历史经营表现 - 上市以来发布14份年报，其中2次出现亏损 [3] - 生意模式表现较为脆弱 [3] - 业绩主要依靠营销驱动 [4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入21.03亿元，同比增长8.63%，但归母净利润4.14亿元同比下降13.56%，呈现增收不增利态势 [1] - 第二季度营收8.17亿元同比增长22.33%，但净利润8280万元同比大幅下降29.3% [1] - 毛利率75.92%同比减少2.49个百分点，净利率19.69%同比大幅下降20.41% [1] 成本费用结构 - 三费总额达10.37亿元，占营收比重49.31%同比上升8.42%，其中财务费用同比大幅增长96.1%主要因定期存款利息收入减少 [1][2] - 销售费用、管理费用、财务费用合计占营收比重接近50%，对盈利能力形成挤压 [1] 现金流与资产状况 - 货币资金14.15亿元同比减少30.08%，主要因购买理财产品支出增加 [1][2] - 每股经营性现金流0.59元同比大幅下降36.9%，主要因支付生产货款增加 [1][2] - 交易性金融资产同比增长16.29%，投资活动现金流净额增长62.67%，均因理财产品操作 [2] 营运资本变动 - 存货同比增长9.31%因销售规模增长导致备货增加 [2] - 预付款项大幅增长68.12%因预付生产货款增加 [2] - 合同负债增长28.2%因预收加盟货款增加 [2] 投资与建设活动 - 在建工程同比增长47.3%因湾区时尚产业总部基地建设投入增加 [2] - 有息负债2.77亿元同比增长29.74% [1] 股东回报与资本结构 - 其他应付款大幅增长185.18%主要因本期待支付股利 [2] - 每股净资产9.11元同比增长8.18% [1] 历史业绩对比 - 公司去年ROIC为13.73%，净利率19.49%，历史中位数ROIC达19.19% [3] - 即便最差年份2017年ROIC也达12.43%，显示较强投资回报能力 [3] 机构持仓动态 - 华夏消费龙头混合A持有393.93万股保持不变，为最大持仓基金 [4] - 华夏消费升级灵活配置混合A减持229.98万股，国泰区位优势混合A减持85.2万股 [4] - 创金合信旗下多只产品增持，包括鑫祺混合A增持71.9万股 [4] 业绩预期与商业模式 - 证券研究员普遍预期2025年业绩7.03亿元，每股收益均值1.23元 [3] - 公司业绩主要依靠营销驱动，需关注驱动力可持续性 [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入12.45亿元，同比增长2.17%，但归母净利润3576.33万元，同比下降30.46% [1] - 第二季度单季度营收6.59亿元，同比下降1.81%，归母净利润2541.44万元，同比下降6.95% [1] - 毛利率从10.50%降至8.21%，同比下降21.75%，净利率从4.22%降至2.87%，同比下降31.94% [1] 盈利能力指标 - 扣非净利润同比下降38.74%，从4394.9万元降至2692.43万元 [1] - 每股收益0.26元，同比下降29.73% [1] - 公司ROIC为4.88%，净利率3.83%，产品或服务附加值不高 [1] 成本与费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计4151.28万元，三费占营收比3.33%，同比增长7.74% [1] - 有息负债11.75亿元，同比增长12.17%，有息资产负债率达41.37% [1][2] 资产与现金流状况 - 货币资金6.23亿元，同比增长7.74%，但货币资金/流动负债仅为50.03% [1][2] - 每股经营性现金流-0.72元，虽同比增长50.96%，但近3年经营性现金流均值/流动负债为-8.57% [1][2] - 应收账款4.78亿元，同比增长9.31%，占最新年报归母净利润比例达475.86% [1][2] 资本结构与资产质量 - 每股净资产9.83元，同比增长4.09% [1] - 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负 [2] - 公司上市以来ROIC中位数为17.57%，2024年ROIC为4.88% [1]

财务表现 - 2025年中报营业总收入3.09亿元 同比增长8.54% 第二季度营收1.62亿元 同比增长12.01% [1] - 归母净利润1379.08万元 同比增长58.61% 第二季度净利润754.49万元 同比大幅增长282.27% [1] - 净利率4.46% 同比提升46.13% 但毛利率14.28% 同比下降2.03个百分点 [1] 资产负债结构 - 应收账款规模达3506.53万元 同比大幅增长76.93% 占最新年报归母净利润比例高达91.47% [1][2] - 货币资金1.54亿元 同比小幅下降3.61% 有息负债58.98万元 同比增长70.34% [1] - 每股净资产2.43元 同比增长4.05% 每股收益0.06元 同比增长50% [1] 现金流与费用 - 每股经营性现金流为-0.06元 虽同比改善36.68% 但仍为负值 [1] - 三费总额2580.46万元 占营收比例8.35% 同比增长12.75% [1] - 扣非净利润1043.62万元 同比下降18.89% 与归母净利润趋势背离 [1] 运营效率与历史表现 - 2024年ROIC为6.3% 净利率6.32% 资本回报率和产品附加值均属一般水平 [1] - 上市以来ROIC中位数7.28% 2022年最低值为2.27% 投资回报表现持续一般 [1] - 公司业绩主要依靠营销驱动 需关注其商业模式可持续性 [2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入2.26亿元 同比增长34.93% [1] - 归母净利润-6714.58万元 同比改善28.89% [1] - 第二季度营收1.42亿元 同比增长72.44% [1] - 第二季度归母净利润-2756.59万元 同比改善51.01% [1] - 毛利率70.02% 同比提升7.07个百分点 [1] - 净利率-29.72% 同比改善47.29个百分点 [1] - 三费占营收比52.99% 同比下降7.68个百分点 [1] 盈利能力指标 - 每股收益-0.39元 同比改善29.09% [1] - 扣非净利润-7080.71万元 同比改善26.11% [1] - 去年ROIC为1.34% 资本回报率不强 [3] - 去年净利率9.1% 产品附加值一般 [3] - 上市以来ROIC中位数14.73% 投资回报较好 [3] - 2022年ROIC为-8.35% 投资回报极差 [3] 资产负债结构 - 货币资金8.44亿元 同比增长11.83% [1] - 应收账款2.42亿元 同比增长15.42% [1] - 有息负债251.11万元 同比下降83.44% [1] - 每股净资产9.26元 同比增长3.53% [1] - 现金资产状况非常健康 [3] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.52元 同比下降6.13% [1] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.23% [4] - 应收账款/利润达403.41% [4] 业务特征 - 公司业绩具有明显周期性特征 [3] - 商业模式主要依靠研发及营销驱动 [4] - 上市以来共7份年报 仅1次亏损年份 [3]

核心财务表现 - 营业总收入2.24亿元 同比下降8.2% [1] - 归母净利润-90.09万元 同比大幅改善94.69% [1] - 第二季度营业总收入1.13亿元 同比下降8.33% [1] - 第二季度归母净利润-669.51万元 同比改善55.4% [1] 盈利能力指标 - 毛利率16.01% 同比下降19.28个百分点 [1] - 净利率-0.52% 同比大幅改善93.17个百分点 [1] - 扣非净利润-1326.8万元 同比改善46.84% [1] - 三费总额5533.05万元 占营收比重24.72% 同比下降21.48% [1] 资产负债结构 - 货币资金1.01亿元 同比大幅增长110.51% [1] - 应收账款1.35亿元 同比下降13.58% [1] - 有息负债1.12亿元 同比大幅下降60.45% [1] - 流动比率0.9 显示短期债务压力上升 [1] 每股指标 - 每股净资产0.36元 同比大幅增长204.14% [1] - 每股收益-0.0元 同比改善95.0% [1] - 每股经营性现金流-0.06元 同比大幅下降3340.13% [1] 历史业绩表现 - 近10年中位数ROIC为-12.93% 投资回报极差 [3] - 2020年ROIC低至-52.11% [3] - 上市以来15份年报中亏损7次 [3] 现金流与债务状况 - 货币资金/流动负债仅为46.17% [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.55% [3] - 财务费用/近3年经营性现金流均值高达163.46% [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入29.43亿元，同比增长7.59%，其中第二季度收入15.27亿元，同比增长14.11% [1] - 归母净利润6073.89万元，同比增长49.7%，但第二季度净利润2187.04万元，同比下降27.29% [1] - 扣非净利润5737.43万元，同比增长64.16%，显著高于净利润增速 [1] - 净利率2.12%，同比提升39.83%，每股收益0.02元，同比翻倍增长100% [1] 盈利能力与效率 - 毛利率13.34%，同比下降3.67个百分点，显示成本压力或产品结构变化 [1] - 三费占营收比6.28%，同比下降8.08%，费用管控效果显著 [1] - 每股经营性现金流0.03元，同比增长35.36%，现金流生成能力改善 [1] - 历史ROIC中位数4.45%，2024年ROIC仅1.32%，资本回报率长期偏弱 [1] 资产负债结构 - 货币资金11.3亿元，同比下降13.44%，现金储备有所减少 [1] - 应收账款20.34亿元，同比下降6.87%，但占归母净利润比例高达4915.79% [1][3] - 有息负债55.28亿元，同比下降5.78%，有息资产负债率36.67% [1][3] - 每股净资产1.71元，同比基本持平 [1] 现金流与偿债风险 - 货币资金/总资产仅7.5%，货币资金/流动负债仅27.74%，短期偿债能力承压 [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅0.21%，现金流覆盖债务能力极弱 [3] - 财务费用/近3年经营性现金流均值高达1805.54%，利息负担沉重 [3] - 有息负债总额/近3年经营性现金流均值达660.8%，债务偿付压力显著 [3] 机构持仓动态 - 财通先进制造智选混合发起A新进持股18.88万股，成为持仓最多基金 [4] - 中金中证1000指数增强发起A新进持股17.52万股 [4] - 华泰紫金中证1000指数增强发起A新进持股5.01万股 [4] - 财通基金产品规模0.19亿元，近一年净值上涨38.81% [4] 商业模式特征 - 公司业绩主要依赖研发及营销双轮驱动，需持续关注技术转化与市场拓展实效 [2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入45.51亿元，同比下降7.68% [1] - 归母净利润3.19亿元，同比下降43.43% [1] - 第二季度营业总收入25.13亿元，同比下降10.84%，归母净利润3.07亿元，同比下降23.01% [1] - 毛利率34.38%，同比下降3.85个百分点，净利率7.32%，同比下降39.27个百分点 [1] - 三费总计8.45亿元，占营收比例18.56%，同比上升9.44% [1] - 每股收益0.33元，同比下降44.03%，每股经营性现金流-0.11元，同比改善65.06% [1] - 扣非净利润4.29亿元，同比下降19.32% [1] 资产负债结构 - 货币资金12.23亿元，同比下降45.17% [1] - 应收账款12.39亿元，同比增长14.77%，占最新年报归母净利润比例达90.35% [1][3] - 有息负债21.57亿元，同比下降25.51% [1] - 每股净资产7.1元，同比增长3.43% [1] - 货币资金对流动负债覆盖率为35.48% [3] 投资回报与分红 - 2024年ROIC为13.52%，净利率13.66% [3] - 近10年ROIC中位数17.22%，最低为2021年2.55% [3] - 预估股息率4.85% [3] 机构持仓动态 - 中金新锐股票A新进持仓564.04万股，为第一大持仓基金，规模13.21亿元 [4] - 平安低碳经济混合A新进持仓550万股，工银战略转型股票A增持至520.56万股 [4] - 共6只基金新进十大持仓，2只增持，1只减持 [4] 业绩预期与业务特征 - 分析师普遍预期2025年归母净利润12.69亿元，每股收益1.32元 [3] - 公司业绩主要依赖营销驱动模式 [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入180.92亿元 同比微增0.96% [1] - 归母净利润7.33亿元 同比下降18.17% [1] - 第二季度营收101.25亿元 同比增长1.81% 第二季度归母净利润4.27亿元 同比增长3.3% [1] 盈利能力指标 - 毛利率14.11% 同比提升4.04个百分点 [1] - 净利率4.05% 同比显著提升18.94% [1] - 扣非净利润5.4亿元 同比大幅下降33.44% [1] - 每股收益0.85元 同比下降18.27% [1] 成本控制与现金流 - 三费总额8.72亿元 占营收比4.82% 同比下降12.74% [1] - 每股经营性现金流-0.07元 同比恶化108.8% [1] - 货币资金118.4亿元 同比增长7.21% [1] 资产负债结构 - 应收账款56.86亿元 同比增长20.67% [1] - 有息负债14.84亿元 同比激增145.87% [1] - 每股净资产13.02元 同比增长5.48% [1] 历史业绩对比 - 近10年ROIC中位数6.38% 2024年ROIC为11.97% [1] - 31份年报中出现2次亏损 2018年ROIC低至-0.84% [1] - 当前净利率3.14% 显示产品附加值不高 [1] 机构持仓动向 - 汇添富旗下三只基金新进十大股东 合计持有约182万股 [3] - 汇添富逆向投资混合A规模6.21亿元 近一年上涨20.7% [3] 分析师预期与风险提示 - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩16.0亿元 每股收益1.85元 [2] - 应收账款占利润比例高达369.9% 需重点关注应收账款状况 [2]