全国一般公共预算收入 - 1—7月全国一般公共预算收入135839亿元 同比增长0.1% [1] - 全国税收收入110933亿元 同比下降0.3% [1] - 非税收入24906亿元 同比增长2% [1] 中央和地方财政收入 - 中央一般公共预算收入58538亿元 同比下降2% [1] - 地方一般公共预算本级收入77301亿元 同比增长1.8% [1]

财政收支概况 - 前七个月财政支出达91亿欧元 同比增长7.4% 占全年预算53.1% [1] - 同期财政收入82亿欧元 同比增长2.9% 占全年预算53.6% [1] - 财政赤字9.12亿欧元 较去年同期增加3.99亿欧元 [1] 支出结构分析 - 养老金支出11亿欧元 同比增长8.4% [1] - 社会保障支出13亿欧元 同比增长2.7% [1] - 投资支出6.12亿欧元 同比增长1.1% 主要用于军队现代化与交通基础设施 [1] - 补贴支出3.32亿欧元 同比减少8400万欧元 反映能源和洪灾援助退坡 [1] 收入构成变化 - 税收收入总额72亿欧元 同比增长4.3% [1] - 增值税收入32亿欧元 所得税收入12亿欧元 [1] - 企业所得税收入10亿欧元 同比减少14% [1] - 消费税收入略降至9.29亿欧元 主要因烟酒税减少 [1]

全国一般公共预算收入表现 - 前4个月全国一般公共预算收入80616亿元 同比下降0.4% 降幅较一季度收窄0.7个百分点 [1] - 4月份一般公共预算收入同比增长1.9% 增速较上月加快1.6个百分点 [1] - 税收收入4月份增长1.9% 月度增幅首次由负转正 较一季度收窄1.4个百分点 [2] 税收收入结构变化 - 4月份增值税收入同比增速下滑4.0个百分点至0.9% 消费税下滑9.1个百分点至0.5% 企业所得税下滑12.0个百分点至4.0% [2] - 个人所得税收入同比增速从3月的-58.5%大幅回升至9.0% 对税收收入整体增速起到明显拉动作用 [2] - 四大主要税种中三项增速明显回落 与4月份工业生产、消费等经济指标增速放缓相一致 [2] 非税收入动态 - 前4个月非税收入15060亿元 同比增长7.7% 主要受多渠道盘活资产带动 [3] - 4月份非税收入增速进一步降至1.7% 为去年3月以来最低水平 [3] - 地方政府财政状况好转导致对资产盘活依赖度下降 [3] 财政支出进度与结构 - 前4个月全国一般公共预算支出93581亿元 同比增长4.6% 完成预算的31.5% 支出进度为2020年以来同期最快 [1] - 社会保障和就业支出16852亿元同比增长8.5% 教育支出14481亿元增长7.4% 卫生健康支出7462亿元增长3.9% 科学技术支出2953亿元增长3.9% [4] - 4月份基建类支出合计同比增长2.2% 其中城乡社区事务、交通运输支出增速明显加快 [4] 财政政策效果与展望 - 4月份财政支出节奏加快 广义财政支出增速明显高于当月广义财政收入增速和名义GDP增速 [5] - 财政紧平衡状态还将延续 主要因有效需求不足问题尚未根本解决 [5] - 二季度财政政策重心在于加速存量政策落地 出台大规模增量政策的可能性较小 [5]

一石激起千层浪，新发国债要征税了。 近期，财政部、税务总局发布公告显示，从8月8日起，新发国债、地方政府债和金融债，利息收入要恢 复征收增值税。 总体来看，免税政策是债券市场发展初期的制度红利，对债券市场的成长起到了至关重要的扶持作用。 随着债券市场的发展扩容以及我国财政支出压力的加大，免税政策的取消也是历史发展的必然。 先划一下重点，本次新政只针对上述新发债券。也就是说，8月8日之前发行的相关债券（包括之后续发 的），利息收入还是继续免征增值税直到债券到期。 不过，晦涩的税收政策对于不少投资者来说仍然是一头雾水。新发国债征税到底意味着什么？是不是意 味着债券投资的收益要变少了？以后债券还值得投资吗？ 其实大家不必过于惊慌。解答这些问题之前，我们先搞清楚为什么要恢复新发国债征税。 看缘由：历史发展的必然 新发国债恢复征收增值税，其实是多种因素综合影响下市场发展的必然结果。 我国国债利息收入曾长期享受免征增值税政策。在2016年全面"营改增"前，国债利息收入已纳入营业税 免税范围；2016年5月1日全面推开"营改增"后，延续了这一免税政策，利息收入的免征范围进一步扩大 至地方债和金融债。 在债券市场发展的初期， ...

财政收入 - 6月一般公共预算收入1.89万亿，单月和累计同比增速均为-0.3%，较前月下滑0.4个百分点[3] - 6月非税收入同比-3.7%，较5月跌幅扩大1.5个百分点，构成主要拖累[3] - 税收收入6月单月同比增长1.0%，较5月回升0.4个百分点，但仍低于4月水平[3] 财政支出 - 6月财政支出同比仅增长0.4%，较5月下滑2.2个百分点，连续第二个月大幅下行[4] - 上半年财政支出累计同比增速达3.4%，较收入增速高出3.7个百分点[4] - 上半年一般公共预算收支缺口达2.57万亿，同比扩大0.5万亿[4] 政府性基金 - 6月政府性基金预算收入同比大幅反弹28.9个百分点至20.8%，土地出让金收入同比冲高至21.9%[5] - 6月政府性基金支出同比增长79.2%，较5月飙升超70个百分点[5] - 上半年政府性基金预算缺口达2.68万亿，同比扩大1.1万亿[5] 政府债券 - 上半年社融口径政府债务融资达年初计划的55.2%，高于2024年和2023年同期的37.3%和44.0%[6] - 上半年超长期特别国债发行5550亿，较2024年同期进度加快18个百分点[5]

财政收支概况 - 上半年全国一般公共预算收入115566亿元，同比下降0.3%，其中税收收入92915亿元同比下降1.2%，非税收入22651亿元同比增长3.7% [1] - 全国一般公共预算支出141271亿元，同比增长3.4%，财政支出力度持续加大 [1] - 地方一般公共预算本级收入增长1.6%，31个省份中27个实现增长 [2] 税收收入表现 - 4月起全国月度税收收入连续3个月同比增长，4月+1.9%、5月+0.6%、6月+1% [2] - 主要税种中，国内增值税+2.8%、国内消费税+1.7%、个人所得税+8% [2] - 出口退税1.27万亿元，同比多退1322亿元 [2] 行业税收亮点 - 装备制造业税收表现突出：铁路船舶航空航天设备+32.2%、计算机通信设备+9.2%、电气机械器材+6.3% [2] - 现代服务业税收增长：科学研究技术服务业+13.8%、文化体育娱乐业+8.6% [2] 非税收入变化 - 非税收入增幅比一季度回落5.1个百分点，其中行政事业性收费收入增幅回落4.5个百分点 [2] - 国有资源有偿使用收入增长4.8%，主要来自地方盘活资产 [2] - 罚没收入下降4.3%，降幅扩大2.9个百分点 [2]

斯里兰卡经济表现 - 经济增长表现优于预期 [1] - 通货膨胀向目标迈进 [1] - 外汇储备正在积累 [1] - 财政收入正在改善 [1]

财政收支总体情况 - 5月广义财政收入同比下降1.2%，增速较上月放缓3.9个百分点；广义财政支出同比增长4.0%，增速较上月放缓8.9个百分点[2] - 1 - 5月全国政府性基金收入累计同比下降6.9%，支出累计同比增长16.0% [1] 一般公共预算收入 - 5月一般公共预算收入同比增速放缓至0.1%，税收收入同比增长0.6%，非税收入同比下降2.2% [3] - 1 - 5月累计，一般公共预算收入同比下降0.3%，完成全年预算进度的44.0% [5] 主要税种表现 - 5月个人所得税收入同比增速加快至12.3%，增值税收入同比增长6.1%；企业所得税增速放缓至0.0%，消费税增速放缓至0.4% [4] - 5月车辆购置税同比下降14.9%，契税和土地增值税收入同比降幅分别为 - 18.9%和 - 22.3%；进口环节增值税和消费税收入同比降幅扩大至 - 6.2%，关税收入同比增长1.9% [5] 一般公共预算支出 - 5月一般公共预算支出同比增长2.6%，增速较4月放缓3.2个百分点；1 - 5月完成全年预算的38.0% [7] - 5月基建类四项支出合计同比下降7.7%，民生类支出中社保和就业支出同比增速提速至11.1% [7] 政府性基金收支 - 5月全国政府性基金收入同比下降8.1%，土地出让金收入同比增速从4月的4.3%放缓至 - 14.6% [7] - 5月全国政府性基金支出同比增长8.8%，增速较4月显著回落，新增专项债发行量4432亿，同比仅增长1.1% [8]

江门市2025年1-5月经济运行概况 - 全市经济呈现"总体平稳"特点 固投持续下行但规上工业增加值、社消零保持正增长 外贸进出口值保持较高增长[2] 规模以上工业表现 - 规上工业增加值同比增长2.6% 增速较1-4月放缓0.1个百分点[3] - 制造业增加值增长3.6% 电力热力燃气及水生产供应业下降3.4% 采矿业大幅下降36.9%[3] - 工业用电量增长1.3%[3] - 21类主要工业产品中16类保持正增长 不锈钢日用制品6.24万吨 家具387.95万件 摩托车204.51万辆增速均超20%[3] - 铝材、金属集装箱、空调、饲料、印制电路板、灯具、打印机等产品增速超10%[3] - 布、服装、机制纸及纸板、塑料制品、水泥出现负增长[3] 固定资产投资情况 - 固定资产投资同比下降26.5% 降幅较1-4月扩大1.9个百分点[4] - 国有投资下降26.9% 民间投资下降23.0%[4] - 第一产业投资下降24.7% 第二产业投资下降29.2%(其中制造业投资下降32.5%) 第三产业投资下降22.6%[4] - 房地产开发投资下降26.1% 商品房施工面积下降11% 竣工面积增长17.8% 销售面积下降14.9% 销售额下降10.2%[4] 外贸进出口表现 - 外贸进出口值800.8亿元 同比增长6.7% 增速高于全国全省平均水平[5] - 出口686.5亿元增长9.9% 增速全省排名第4 进口114.3亿元下降9.3%[6] - 实际利用外资7.53亿元 同比增长66.7%[6] - 民营企业进出口462.5亿元增长12.4%占比57.8% 外商投资企业进出口330.8亿元增长0.1%[6] - 国家级专精特新企业进出口6.2亿元增长39.5%[6] - 对欧盟、东盟、中国香港进出口分别为117.5亿元、113.9亿元、100.2亿元 增速分别为9%、12.7%、8.5%[6] - 对拉美、中东17国、非洲进出口分别为99.4亿元、60多亿元、60.7亿元 增速分别为14.9%、20.3%、46.1%[6] - 家用电器出口99.2亿元增长6.3% 摩托车出口71.5亿元增长55.9% 通用机械设备出口45.9亿元增长19%[7] - 纺织服装出口37.2亿元下降8.4% 印刷电路出口35亿元增长4.3%[7] - 出口船舶25.6亿元增长32.3% 纸制品18.8亿元增长19.9% 电工器材12.4亿元增长15.3%[7] 消费与财政收入 - 社会消费品零售总额523.69亿元 同比增长2.8% 增速较1-4月加快0.4个百分点[8] - 地方一般公共预算收入100.69亿元 同比增长2.6% 增速较1-4月放缓0.6个百分点[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月广义财政收入同比再度转负，支出力度明显回落，需观察6月及以后财政发力可持续性，后续或需增加新预算规模扩大赤字，下半年增量财政政策可期 [1][4] 各部分总结 财政收入情况 - 5月广义财政收入同比-1.2%，增速再次转负，1 - 5月累计同比-1.3% [1][8] - 5月一般公共预算收入当月同比0.1%，税收收入同比0.6%，非税收入同比-2.2%，中央同比增长0.4%，地方增长 - 0.1% [1][10] - 5月税收同比0.56%，国内增值税同比6.1%、个人所得税同比12.3%增速突出，企业所得税同比0.02%，盈利增长承压，地产相关税种同比 - 8.6%，跌幅扩大，印花税、证券交易印花税分别同比17.7%、33.0% [2][12] - 5月政府性基金收入当月同比 - 8.1%，增速由正转负，若无增量政策，短期内难以大幅改善 [2][14] 财政支出情况 - 5月广义财政支出同比增速4.0%，较前值明显回落，1 - 5月累计同比6.6% [1][8] - 5月一般公共预算支出同比增长2.6%，政府性基金支出同比8.8%，增速均下滑 [3][16] - 5月基建类财政支出整体收缩，同比增速 - 7.69%，节能环保、城乡社区、农林水、交通运输支出有不同程度变化，社会保障、科学技术、文化旅游等社科文教支出增速较高 [3][16] 财政赤字情况 - 截止5月，累计广义财政赤字为3.30万亿，假设今年名义GDP增速为4%，目前累计广义赤字率为2.4%，高于过去五年多数同期水平，与2022年接近 [4][21] - 进入6月后广义财政赤字往往变陡，需观察6月财政支出能否延续较高强度 [4][21]