财政收支总体情况 - 前三季度全国一般公共预算收入16.39万亿元，同比增长0.5%，呈现逐季回升态势，一季度下降1.1%，二季度增长0.6%，三季度增长2.5% [1][2] - 全国一般公共预算支出20.81万亿元，同比增长3.1%，财政支出保持必要强度 [3] 税收收入表现 - 前三季度税收收入同比增长0.7%，其中国内增值税作为第一大税种同比增长3.6%，高于一般公共预算收入增幅3.1个百分点 [2] - 企业所得税作为第二大税种同比增长0.8%，增幅比上半年扩大2.7个百分点 [2] - 非税收入同比下降0.4%，比上半年回落4.1个百分点，其中国有资源(资产)有偿使用收入增长4%，罚没收入下降7% [2] 地方财政与支出结构 - 地方一般公共预算本级收入同比增长1.8%，31个地区中27个保持正增长，比去年同期增加6个 [3] - 财政支出重点保障民生和科技领域，社会保障和就业支出增长10%，教育支出增长5.4%，卫生健康支出增长4.7%，科学技术支出增长6.5%，节能环保支出增长8.8%，文化旅游体育与传媒支出增长4% [3] 政府债券与财政政策 - 前三季度地方政府专项债券、超长期特别国债、中央金融机构注资特别国债等资金共支出4.21万亿元 [4] - 财政部将继续提前下达2026年新增地方政府债务限额，重点支持重大战略和重点项目 [4] 救灾资金保障机制 - 2025年安排中央救灾资金近350亿元，目前已据实拨付105亿元 [6] - 建立中央财政救灾资金快速核拨机制，通过“绿色通道”支持抢险救援 [6] - 农业保险政策持续发力，今年以来已向超2000万户次农户赔付超900亿元 [6]

财政收入表现 - 前三季度全国一般公共预算收入16.39万亿元，同比增长0.5%，其中一季度下降1.1%，二季度增长0.6%，三季度增长2.5% [2] - 税收收入同比增长0.7%，其中国内增值税同比增长3.6%，企业所得税同比增长0.8% [2] - 非税收入同比下降0.4%，其中国有资源（资产）有偿使用收入增长4%，罚没收入下降7% [2] - 地方一般公共预算本级收入同比增长1.8%，31个地区中有27个保持正增长 [3] 财政支出与政策 - 前三季度全国一般公共预算支出20.81万亿元，同比增长3.1% [3] - 重点支出领域包括社会保障和就业支出增长10%，教育支出增长5.4%，卫生健康支出增长4.7%，科学技术支出增长6.5%，节能环保支出增长8.8%，文化旅游体育与传媒支出增长4% [3] - 财政政策靠前发力，政府债券共支出4.21万亿元，用于支持重点项目 [4] - 财政部将继续提前下达2026年新增地方政府债务限额，以支持一季度建设资金需求 [4] 救灾资金保障机制 - 建立中央财政救灾资金快速核拨机制，通过“绿色通道”下拨资金 [5] - 2025年安排中央救灾资金近350亿元，目前已拨付105亿元，用于支持抢险救援和灾后恢复 [6] - 实施城乡居民住宅巨灾保险和农业保险政策，今年以来已向超2000万户次农户赔付超900亿元 [6] - 通过“线上+线下”监管体系对救灾资金进行全流程监管，确保资金使用精准高效 [6]

财政收支总体情况 - 前三季度全国一般公共预算收入16.39万亿元，同比增长0.5% [1] - 财政收入增幅呈现逐季回升态势 [1] - 前三季度全国一般公共预算支出20.81万亿元，同比增长3.1% [1] 重点领域财政支出 - 社会保障和就业支出同比增长10% [1] - 教育支出同比增长5.4% [1] - 卫生健康支出同比增长4.7% [1] - 科学技术支出同比增长6.5% [1] 受益于设备更新政策的行业税收 - 计算机通信设备制造业税收收入增长12% [1] - 电气机械器材制造业税收收入增长8.3% [1] - 文化体育娱乐业税收收入增长5.5% [1]

财政收入表现 - 前三季度全国一般公共预算收入163876亿元 同比增长0.5% [1] - 财政收入增幅逐季回升 一季度下降1.1% 二季度增长0.6% 三季度增长2.5% 增幅较上季度明显提高 [1] - 前三季度有27个省、自治区、直辖市收入保持正增长 比去年同期增加6个 [1] - 作为财政收入主体 前三季度税收收入同比增长0.7% [1] 主要税种收入 - 第一大税种国内增值税前三季度同比增长3.6% 高于一般公共预算收入增幅水平 [1] - 第二大税种企业所得税前三季度同比增长0.8% 增幅比上半年扩大2.7个百分点 [1] - 前三季度证券交易印花税收入达到1448亿元 同比增长约1倍 反映出市场信心的修复 [2] 财政支出情况 - 前三季度全国一般公共预算支出20.81万亿元 同比增长3.1% [2] - 前三季度政府性基金预算支出达到7.49万亿元 同比大幅增长23.9% [2] - 前三季度地方政府专项债券、超长期特别国债等资金共支出4.21万亿元 推动经济持续回升向好 [2] 财政政策措施 - 中央财政从地方政府债务结存限额中安排5000亿元下达地方 规模较上年增加1000亿元 支持范围亦有拓展 [2] - 财政部明确今年将继续提前下达2026年新增地方政府债务限额 [2] - 今年5000亿元结存限额除用于补充地方政府综合财力 支持化解存量债务和拖欠账款外 还安排额度用于经济大省符合条件的项目建设 [3] - 提前下达的债务限额除用于项目建设外 还将继续支持化解存量隐性债务和解决政府拖欠企业账款 [3]

财政收入总体情况 - 前三季度全国一般公共预算收入163876亿元，同比增长0.5% [1] - 财政收入增幅逐季回升，一季度下降1.1%，二季度增长0.6%，三季度增长2.5% [1] - 财政收入主体税收收入132664亿元，同比增长0.7% [1] 税收收入表现 - 国内增值税作为第一大税种同比增长3.6%，综合反映工商业、服务业运行情况 [1] - 企业所得税作为第二大税种同比增长0.8%，反映工业企业利润明显回升 [1] - 国内消费税等其他税种均保持总体平稳 [1] 非税收入与地方财政 - 前三季度全国非税收入31212亿元，同比下降0.4%，比上半年回落4.1个百分点 [2] - 非税收入中罚没收入下降7%，自3月份以来降幅逐月扩大 [2] - 31个省区市中27个地区保持正增长，比去年同期增加6个 [2] 财政支出情况 - 前三季度全国一般公共预算支出208064亿元，同比增长3.1% [2] - 社会保障和就业、教育、卫生健康、科学技术、节能环保、文化旅游体育与传媒等6项支出增幅均为近三年同期最高水平 [2] - 全国政府性基金预算支出同比增长23.9%，主要因各级财政持续加快债券资金使用 [2] 政府债券资金使用 - 前三季度地方政府专项债券、超长期特别国债、中央金融机构注资特别国债等资金共支出4.21万亿元 [2] - 政府性基金预算收入降幅比上半年收窄1.9个百分点 [2]

全国一般公共预算收入 - 前三季度全国一般公共预算收入总计16.39万亿元，同比增长0.5% [1] - 分季度看，一季度同比下降1.1%，二季度同比增长0.6%，第三季度同比增长2.5%，增幅逐季显著提高 [1] - 地方一般公共预算本级收入同比增长1.8%，自7月份起累计增幅已连续三个月维持在该水平 [1] - 全国31个省级行政区中，有27个地区收入保持正增长，较去年同期增加了6个 [1] 全国一般公共预算支出 - 前三季度全国一般公共预算支出总计20.81万亿元，同比增长3.1% [2] - 社会保障和就业支出同比增长10%，教育支出增长5.4%，卫生健康支出增长4.7%，科学技术支出增长6.5%，节能环保支出增长8.8%，文化旅游体育与传媒支出增长4% [2] - 上述六项重点支出的增幅均达到近三年同期最高水平 [2] 财政政策与资金保障 - 财政部门加强资源统筹，加大支出强度并优化结构，重点保障民生、科技等国家重大战略领域 [1] - 中央财政已建立救灾资金快速核拨机制，年内已启动16次 [2] - 2025年安排中央救灾资金近350亿元，目前已据实拨付105亿元，用于抗灾救险及恢复生产生活 [2] - 在各方努力下，基本实现航空救援力量2小时内到达、抢险救灾物资12小时内到位、受灾人员基本生活10小时内得到有效救助 [2]

宏观经济与财政政策基调 - 宏观政策积极有为 经济运行顶住压力稳中有进 展现出强大韧性和活力 [1] - 财政政策积极接续发力 着力稳就业稳企业稳市场稳预期 保持必要支出强度 [1] - 财政运行总体平稳有序 加大对基本民生和重点领域的经费保障 [1] 财政收入表现 - 前三季度全国一般公共预算收入16.39万亿元 同比增长0.5% [1] - 财政收入增幅逐季回升 一季度下降1.1% 二季度由降转升增长0.6% [1] - 第三季度增幅明显提高 当季增长2.5% 其中7月增长2.6% 8月增长2% 9月增长2.6% [1] - 财政收入增幅回升反映经济运行总体平稳稳中有升的态势 [1] 财政支出结构与重点领域 - 前三季度全国一般公共预算支出20.81万亿元 同比增长3.1% [2] - 财政支出靠前发力 重点领域支出保障有力 优化支出结构 [2] - 社会保障和就业支出增长10% 为近三年同期最高水平 [2] - 教育支出增长5.4% 为近三年同期最高水平 [2] - 卫生健康支出增长4.7% 为近三年同期最高水平 [2] - 科学技术支出增长6.5% 为近三年同期最高水平 [2] - 节能环保支出增长8.8% 为近三年同期最高水平 [2] - 文化旅游体育与传媒支出增长4% 为近三年同期最高水平 [2]

全国一般公共预算收支概况 - 前三季度全国一般公共预算收入163,876亿元，同比增长0.5%，涨幅较前8个月扩大0.2个百分点 [1] - 中央一般公共预算收入70,837亿元，同比下降1.2%，降幅较前8个月收窄0.5个百分点 [1] - 地方一般公共预算本级收入93,039亿元，同比增长1.8%，涨幅与前8个月持平 [1] - 前三季度全国一般公共预算支出208,064亿元，同比增长3.1%，涨幅与前8个月持平 [2] - 中央一般公共预算本级支出31,008亿元，同比增长7.3% [2] - 地方一般公共预算支出177,056亿元，同比增长2.4% [2] 税收与非税收入情况 - 前三季度全国税收收入132,664亿元，同比增长0.7%，而前8个月为微增0.02% [2] - 前三季度非税收入31,212亿元，同比下降0.4%，而前8个月为增长1.5% [2] 重点财政支出领域 - 1-9月社会保障和就业支出同比增长10% [3] - 1-9月农林水支出同比增长9% [3] - 1-9月节能环保支出同比增长8.8% [3] 政府性基金预算收入情况 - 前三季度全国政府性基金预算收入30,717亿元，同比下降0.5% [5] - 中央政府性基金预算收入3,276亿元，同比增长0.7% [5] - 地方政府性基金预算本级收入27,441亿元，同比下降0.6% [5] - 其中，国有土地使用权出让收入22,302亿元，同比下降4.2%，降幅较前8个月收窄0.5个百分点 [5] 政策工具与未来展望 - 中诚信建议加快专项债、特别国债等存量工具支出使用，并加快新一轮政策性开发性金融工具的落地 [5] - 华泰证券认为四季度追加赤字的可能性不高，政策性金融工具是核心看点，财政重心明显不止于基建 [5] - 财政部将继续提前下达2026年新增地方政府债务限额，重点支持重大战略项目，并支持化解存量隐性债务和解决政府拖欠企业账款 [6]

财政收入 - 前三季度全国财政收入16.39万亿元，同比增长0.5% [1] - 第三季度财政收入同比增长2.5%，增幅较前期明显提高 [1] 财政支出 - 前三季度全国财政支出20.81万亿元，同比增长3.1% [1] - 财政支出靠前发力，重点领域支出保障有力 [1] - 社会保障和就业、教育、卫生健康、科学技术、节能环保、文化旅游体育与传媒等6项支出增幅均为近三年同期最高水平 [1] 债务与资金安排 - 前三季度地方政府专项债券、超长期特别国债、中央金融机构注资特别国债等资金共支出4.21万亿元 [1] - 中央财政从地方政府债务结存限额中安排5000亿元下达地方，支持完成今年经济社会发展目标任务 [1] - 财政部将继续提前下达2026年新增地方政府债务限额，支持重点项目2026年一季度建设资金需求 [1] 政策导向与经济影响 - 财政数据反映出当前经济运行总体平稳、稳中有升的态势 [1] - 财政政策旨在增强经济发展动能，推动经济持续回升向好 [1] - 政策支持各地按规定化解存量隐性债务和解决政府拖欠企业账款，巩固拓展经济回升向好势头 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 经济修复动能趋弱，增量政策亟待加码；最新经济数据显示经济增长动能持续放缓，固定资产投资增速降至 2020 年以来新低且加速下滑，制造业和基建投资增速较年内高点大幅下滑，房地产投资降幅两位数；消费修复基础不牢，政策效用边际下降，社零消费增速连续 3 个月放缓，量增价跌，通缩压力持续；经济基本面修复基础薄弱，亟需增量政策快速落地破解多重约束 [6][34] 根据相关目录分别总结 财政收入增速连续改善，税收收入微增 - 1 - 8 月一般公共预算收入同比增速 0.3%，较前值提高 0.2 个百分点，连续两个月增速改善，超年初预算目标 0.1%；中央财政收入连续 6 个月降幅收窄，1 - 8 月增速 - 1.7%，较前值收窄 0.3 个百分点；地方财政收入保持正增，增速 1.8%与前值持平；但财政收入完成进度偏慢，8 月完成进度 67.4%，近五年仅高于 2022 年与 2024 年同期值 [12] - 1 - 8 月税收收入累计增速转正为 0.02%，连续 6 个月提升；证券交易印花税贡献显著，企业所得税和国内增值税改善，消费税、地产税、外贸税仍是拖累；1 - 8 月非税收入增速降至 1.5%，连续 6 个月下降，主因基数抬升等因素 [17] - 与生产相关税种增速改善，1 - 8 月国内增值税同比增长 3.2%，较前值增幅扩大 0.2pct，增速连续 4 个月提高；企业所得税年内首现正增长 0.3%，较前值提高 0.7pct，连续 7 个月边际提高 [17] - 个人所得税增速高位抬升，1 - 8 月同比增速 8.9%，增幅较前值扩大 0.1pct，五年维度看处于同期高位 [17] - 国内消费税增幅收窄，1 - 8 月同比增速 2%，较前值增幅收窄 0.1pct，消费税收入与社零消费增速同步放缓，反映消费动能趋弱 [20] - 土地与房地产、外贸相关税种收入增长持续下降，1 - 8 月土地增值税同比增速 - 18.3%，较前值降幅扩大 0.5pct；契税同比增速 - 15.3%，较前值降幅扩大 0.3pct；1 - 8 月出口退税同比增速 9%，较前值下降 0.7pct；关税增速降幅扩大 0.6pct，录得 - 6.7% [20] 财政支出增速下降，基建支出增速降幅扩大 - 1 - 8 月一般公共预算支出同比增速 3.1%，增幅较前值收窄 0.3pct，支出节奏为近五年同期最低；中央支出增速 8%，仍处高位但较上月下降 0.8pct，创年内新低；地方支出增速 2.3%，连续 4 个月下降，较前值降低 0.2pct，为年内最低水平，地方支出疲软受土地出让收入下滑等因素影响 [5][22] - 民生相关主要支出增速放缓但维持高位，1 - 8 月社会保障和就业支出增速 10%，增幅较前值提高 0.2pct；教育增速略降 0.1pct 至 5.6%，卫生健康支出增速下降 0.2pct 至 5.1% [26] - 基建相关主要支出项增速降幅扩大，农林水事务支出增速下降 1.7pct 至 - 9.4%，城乡社区事务支出增速录得 - 4.9%，下降 1.4pct；交通运输行业支出增速降幅有所收窄，达到 - 1.3% [26] 政府性基金收支增速放缓，专项债发行提速但仍偏慢 - 政府性基金收支增速双弱，1 - 8 月政府性基金收入同比增速 - 1.4%，降幅较前值扩大 0.7pct，主要受土地出让金拖累；1 - 8 月土地出让金收入同比增速 - 4.7%，较前值降幅扩大 0.1pct；支出端增速边际回落，1 - 8 月同比增速录得 30%，增幅较前值收窄 1.7pct；收入增速低于支出增速，收支进度“错位”，收支矛盾凸显化债压力 [28] - 地方政府专项债发行提速但仍偏缓，1 - 8 月新增专项债完成进度约 74.2%，较前值提高约 11pct，但较 2022 - 2024 年同期均值低 15pct，主要受化债挤占和准入项目收紧制约，债务置换挤压基建支出空间 [28] 增量政策渐行渐近 经济基本面修复基础薄弱，亟需增量政策快速落地，破解投资、消费和化债风险等多重约束 [6][34]