报告行业投资评级 - 汽车板块投资评级为推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 2024年以旧换新政策催化下乘用车销量超预期，2025年政策延续支撑汽车消费，继续看好汽车板块机会，维持“推荐”评级 [5][16] - 推荐自主崛起新阶段高端化发展车企、高阶智驾“平价化”受益企业、机器人量产产业链标的、自身经营周期向上的优质零部件企业以及商用车领域龙头 [5][16] 根据相关目录分别进行总结 本周动态 - 吉利汽车5月15日发布一季度业绩，营收725.0亿元同比升38.6%，归母净利润56.7亿元同比升263%，与极氪科技整合达成“一个吉利”战略 [5][12][27] - 2026款零跑C10上市，5款配置售价12.28 - 14.28万元，纯电版续航最高605km，增程版综合续航1190km，激光雷达版支持27项辅助驾驶功能 [5][13] - 长城魏牌全新高山MPV 5月13日上市，售价30.98万起，全系搭载智能驾驶和Hi4动力系统，不同车型续航有别 [5][14] - 蔚来6系SUV双子星ES6和EC6 5月16日上市，ES6起售价33.8万元，EC6起售价35.8万元，均搭载ADB大灯，动力和辅助驾驶功能强 [5][15] 本周板块追溯 板块涨跌幅 - 2025.5.12 - 5.16 A股汽车板块跑赢上证综指，汽车板块指数+2.4%，乘用车/商用车/零部件/汽车服务分别为+4.4%/-1.7%/+2.2%/+0.6%，周度成交额环比上升 [5][17] - 同期港股汽车整车理想汽车/小鹏汽车/蔚来/零跑汽车/吉利汽车涨跌幅分别为+9.1%/+6.0%/+5.6%/+9.5%/+7.5% [5][17] 个股涨跌幅前十 - 涨跌幅前十个股中，成飞集成领涨（+61.1%），苏奥传感领跌（-9.0%） [21][22] 新闻与公告 重要公告 - 江淮汽车4月整车销量3.1万辆同比降3.6%，1 - 4月累计13.0万辆同比降5.9% [24] - 广汽集团4月整车销售11.6万台同比降12.7%，1 - 4月累计48.8万台同比降10.2%，新能源汽车有增长 [25] - 一汽解放4月整车销售2.0万台，1 - 4月累计9.5万台同比降11.25% [26] 重要行业新闻 - 4月全球电动车销量150万辆同比增29%，中国市场增长32%达90万辆，北美市场下滑 [28] - 5月13日哪吒汽车关联公司新增破产审查案件，三年累计亏损183亿元，拖欠货款60亿元 [29] - 2025年一季度越南汽车销量同比增24%，东南亚其他市场微跌 [30] - 5月15日比亚迪欧洲总部落户匈牙利布达佩斯，将聚焦研发并推动产业链升级 [31] 行业指标跟踪 - 2025年3月汽车产销分别完成300.6万辆和291.5万辆，环比增42.9%和37%，同比增11.9%和8.2% [32] - 乘用车产销分别完成257.4万辆和246.8万辆，环比增44.2%和36%，同比增14.4%和10.4% [32] - 新能源汽车产销分别完成127.7万辆和123.7万辆，同比增47.9%和40.1% [32] - 商用车产销分别完成43.1万辆和44.7万辆，环比增35.8%和42.8%，同比降1.4%和2.4% [32] 重点关注公司及盈利预测 - 报告给出多家重点公司2025 - 05 - 16股价、2024 - 2026E的EPS和PE数据及投资评级 [7][54]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年以旧换新政策催化下乘用车销量超预期，2025年政策延续支撑汽车消费，继续看好汽车板块机会，维持“推荐”评级 [6][15] - 推荐自主崛起、高阶智驾“平价化”、机器人量产、优质零部件、商用车等领域相关企业 [6][15] 根据相关目录分别进行总结 本周动态 周动态 - 吉利银河星耀8上市，推出7款配置，限时售价11.58 - 15.58万元，有节能与性能两种动力版本，部分智驾版配置高 [13] - 5月8日理想L系列6789智能焕新版上市，售价不变配置升级，提供价值4w + 权益，芯片和激光雷达升级 [14] 周观点 - 看好汽车板块机会，推荐理想、江淮、吉利等车企，小鹏、华阳等智驾相关企业，拓普、三花等机器人产业链企业，福耀、星宇等零部件企业，福田、宇通等商用车企业 [6][15] 本周板块追溯 板块涨跌幅 - 2025.5.6 - 5.9 A股汽车板块略跑赢上证综指，汽车板块指数+2.0％，乘用车/商用车/零部件/汽车服务分别为+1.8％/-0.2％/+2.4％/+0.9％，周度成交额环比上升 [6][16] - 2025.5.6 - 5.9港股汽车整车理想/小鹏/蔚来/零跑/吉利涨跌幅分别为+5.2%/-3.2%/-3.9%/-1.6%/+10.1% [6][16] 个股涨跌幅前十 - 本周5.6 - 5.9涨跌幅前十个股包括成飞集成（+34.1%）等，涨跌幅后十个股包括浙江荣泰（-9.2%）等 [26] 新闻与公告 重要公告 - 长城汽车2025年4月整车销量10.0万辆，同比增长5.6%；1 - 4月累计35.7万辆，累计同比下降3.6% [27] - 上汽集团2025年4月整车销售37.7万台，同比增长4.6%；1 - 4月累计销售132.1万台，同比增长10.7% [28] - 比亚迪2025年4月整车销售38.0万台；1 - 4月累计销售138.1万台，同比增长47.0% [30] - 长安汽车2025年4月整车销售19.1万台，同比减少9.3%；1 - 4月累计销售89.6万台，同比减少0.7% [31] - 宇通客车2025年4月整车销售3338台，同比减少27.4%；1 - 4月累计销售1.2万台，同比增加0.2% [32] - 福田汽车2025年4月整车销售5.5万台，1 - 4月累计销售22.5万台，同比增长12.5% [33] 重要行业新闻 - 5月7日吉利汽车拟私有化极氪，提交非约束性报价函 [34] - 5月8日工信部征集《汽车车门把手安全技术要求》强制性国家标准制修订计划项目意见 [35] - 5月9日上汽享道出行完成超13亿元C轮融资，拟赴港IPO，计划2026年内L4级别Robotaxi车队规模达200台 [36] - 5月7日晚小米汽车回应SU7 Ultra相关争议并致歉 [37] 行业指标跟踪 - 2025年3月汽车产销分别完成300.6万辆和291.5万辆，环比分别增长42.9%和37%，同比分别增长11.9%和8.2% [38] - 2025年3月乘用车产销分别完成257.4万辆和246.8万辆，产量分别环比增长44.2%和36%，同比分别增长14.4%和10.4% [38] - 2025年3月新能源汽车产销分别完成127.7万辆和123.7万辆，同比分别增长47.9%和40.1% [38] - 2025年3月商用车产销分别完成43.1万辆和44.7万辆，环比分别增长35.8%和42.8%，产销量分别同比下降1.4%和2.4% [38] 重点关注公司及盈利预测 - 报告给出银轮股份、保隆科技等多家公司2025/5/12股价、2024 - 2026E EPS、PE及投资评级 [8][61]

全球首个人形机器人半程马拉松赛事 - 全球首个人形机器人半程马拉松在北京亦庄开赛，"天工Ultra"以2时40分42秒的成绩夺冠 [1] - 赛事不仅是科技实力的竞技场，更是资本市场的风向标 [1] 机器人概念股获基金增持 - 公募基金一季报显示，"机器人"成为高频热词，多只机器人概念股获基金增持 [1][2] - 平安先进制造主题基金一季度涨幅达53.65%，规模从0.48亿元激增至13.21亿元，重仓人形机器人板块 [2] - 恒立液压、浙江荣泰、龙溪股份等机器人概念股一季度涨幅均超过50% [2] - 恒立液压获国投瑞银新能源、国投瑞银产业趋势等多只基金组团加仓 [2] - 三花智控获华富科技动能、中欧碳中和基金加仓，浙江荣泰获中欧盛世成长、永赢新能源智选等基金加仓 [2] 机器人行业发展趋势 - 基金经理余欢预计2024年是机器人量产元年，将看到一定数量机器人在工厂落地 [3] - 永赢新能源智选基金经理胡泽认为电动化推动智能化，新能源汽车标的将向机器人等AI方向拓圈 [4] - 国内汽车大厂积极布局机器人业务，汽车零部件企业开发机器人产品如丝杠、减速器等 [4] - 国内机器人本体厂商方案与海外大厂出现差异性，国内厂商持续降本和技术改进能力较强 [4] - 中欧信息科技混合基金经理杜厚良预计2024-2026年机器人行业将呈现100倍增速，规模从不到10亿元增长至接近1000亿元 [4] 机器人应用场景展望 - 工业机器人、特种机器人等领域预计将率先实现落地，工厂无人搬运、高危环境巡检等场景2025年将大规模爆发 [5] - 平安先进制造主题基金经理张荫先认为人形机器人产业将迎来量产时刻，发展轨迹对标智能手机与电动汽车 [5] 投资策略调整 - 融通新能源汽车主题基金对机器人零部件领域配置较少，因需求未明显起量、商业化短期不明 [7] - 张荫先在机器人细分领域内做出取舍，更愿布局感知类零部件、新制造工艺、潜在新型电机方案等 [7] - 投资方法包括布局确定性高的供应链公司，以及挖掘主业有支撑同时拓展机器人业务的弹性标的 [7]

市场表现 - A股大盘低开后弱势整理 机器人板块小幅回调 机器人ETF(562500)下跌0.63% [1] - 机器人ETF(562500)持仓股中新元科技、派斯林、华昌达等个股跌幅居前 [1] - 机器人ETF(562500)盘中交投活跃 今日成交金额超2.71亿元 [1] 政策动态 - 工信部计划出台机械、汽车、电子装备等三个行业新一轮稳增长工作方案 [1] - 推动重点行业技术改造和设备更新 从供需两侧协同发力扩大有效需求 [1] - 深入实施"工业母机+"、"机器人+"、高端医疗装备等供需对接和推广应用行动 [1] - 持续提升重点产业链供应链韧性和安全水平 出台相关行业数字化转型实施方案 [1] 行业展望 - 中泰证券认为政策+产业+技术端多重共振 25年迎机器人量产元年 [1] - 政策端："具身智能"首次写入政府工作报告 [1] - 产业端：机器人产业链企业迎业绩兑现元年 [1] - 技术端：Deepseek为机器人大/小脑提供多项支持 推动人形机器人商业化落地 [1] 产品信息 - 机器人ETF(562500)是全市场规模最大的机器人主题ETF 聚焦机器人产业投资机会 [2] - 科创人工智能ETF华夏（589010）是机器人的大脑 20%涨跌幅+中小盘弹性 捕捉AI产业奇点时刻 [2]

广交会机器人专区展示 - 第137届广交会首次设置服务机器人专区 集中展示46家机器人企业的最新人工智能成果 覆盖个人 家庭及专业领域 [1] - 多家人形机器人企业迎来广交会首秀 包括宇树科技 云深处科技 魔法原子等 展示人形机器人 四足机器人等产品 [1] 机器人板块市场表现 - 4月17日A股机器人板块表现积极 机器人指数成份股中科德数控涨超5% 科远智慧 纽威数控 弘讯科技涨超2% 华辰装备等涨超1% [1] - 机器人ETF基金（562360）过去20个交易日资金净流入超4000万元 [1] - 该ETF跟踪的中证机器人指数与万得人形机器人指数成份股重合度达63% 覆盖人形机器人及工业系统集成商 [1] 行业发展趋势 - 机器人行业正处于从概念到量产的关键时期 2025年被视为量产元年 政策 产业 技术形成多重共振 [2] - 特斯拉 华为 宇树科技等科技巨头推动技术快速迭代 包括力矩传感器精度提升 IMU应用拓展 灵巧手自由度增加等 [2] - 技术进步推动机器人应用场景扩展 从工业制造到家庭服务再到特殊环境作业 [2]

信披违规事件 - 公司因机器人业务信息披露违规收到深交所监管函 涉及信息披露不准确 不及时及非法定渠道披露应披露事项三项违规行为 [1] - 公司在2023年年报中宣称大载重四足机器人"具备行业领先性能并计划2024年量产" 但更正公告显示当时该产品仍处前期开发阶段 未形成核心技术且无客户协议或投产 构成误导性陈述 [2] - 公司于2024年6月终止仿生机器人业务 但未及时披露 直至2024年12月才在互动易平台透露"暂无相关产品" 违反信息披露及时性原则 [3] 业务经营状况 - 公司核心光学镜头业务2023年营收16.47亿元 净利润6400万元 净利润率仅4.37% 2024年前三季度营收同比增长5.92%至13.29亿元 但净利润下滑27.27% [6] - 机器人业务终止前未产生任何销售收入 但已形成沉没研发成本 信披违规事件导致股价单日暴跌8.28% 市值蒸发超5亿元 [8] - AR/AI眼镜业务仍处市场培育期 2023年收入未单独披露 与比亚迪合作的800万像素ADAS车载镜头尚未量产 [7] 行业与战略背景 - 作为国内光学镜头龙头企业 公司在安防监控和车载镜头领域市占率领先 但面临主业增长乏力及竞争加剧压力 [5][6] - 公司频繁涉足机器人 AR/AI眼镜等热点领域 但战略布局合理性受质疑 反映传统制造业企业在技术突破与资本叙事间的平衡困境 [5][11] - 2024年前三季度公司净利率进一步降至2.69% 毛利率下滑凸显基本面压力 [12]

公司股价表现 - 津上机床中国(01651)早盘涨超5%，截至发稿涨4.14%，报27.65港元，成交额6684.16万港元 [1] 公司回购情况 - 公司年内累计回购约203.7万股，累计回购金额约3789.68万港元 [1] 公司产品结构 - 津上机床的数控高精密机床可划分为五大产品类别：精密自动车床、精密刀塔车床、精密加工中心、精密磨床及精密滚丝床 [1] 行业需求前景 - 机器人生产中旋风铣、丝锥、拉刀等用于减速器、丝杠、齿轮、轴承等核心部件加工环节 [1] - 磨床、车床用于核心部件丝杠加工环节 [1] - 立式加工中心、龙门加工中心用于主机通用零部件加工环节 [1] - 机器人大规模量产有望为机床工具公司带来额外增量，空间巨大 [1]