提振消费与扩大内需 - 商务部提出大力提振消费是全方位扩大国内需求、增强经济发展内生动力的有力举措 [1] - 加快补上内需特别是消费短板，使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚 [1] - 当前国内有效需求不足，实现5%左右经济增长预期目标需要各方共同努力 [1] 消费对经济的作用 - 消费是经济增长的重要引擎，是经济循环的终点也是新的起点 [1] - 消费"暖起来"经济才能"热起来"，对经济循环具有牵引带动作用 [1] - 提振消费有利于推动经济持续回升向好，确保经济行稳致远 [1] 当前经济环境 - 外部环境变化带来的不利影响加深 [1] - 经济运行仍面临不少困难和挑战 [1]

政策工具箱完善 - 国家发展改革委将不断完善稳就业稳经济的政策工具箱 包括支持就业 稳定外贸发展 促进消费 积极扩大有效投资 营造稳定发展的良好环境等五方面内容 [1] - 政策将成熟一项 出台一项 注重突出针对性和可操作性 增强企业和群众获得感 [2] - 国家发展改革委将常态化 敞口式做好政策预研储备 充分备足预案 根据形势变化及时出台增量储备政策 [2] 一季度经济表现 - 一季度中国经济同比增长5.4% 比去年全年加快0.4个百分点 在去年同期5.3%的较高基数下取得 [3] - 一季度成绩单展现中国经济发展韧性强 活力足 高质量发展在扎实推进 为全年经济发展奠定坚实基础 [3] 就业形势与政策 - 一季度全国城镇新增就业308万人 同比增加5万人 快于时序进度 城镇调查失业率均值5.3% 低于预期控制目标 [4] - 就业政策工具箱充足 在激励企业吸纳就业 支持企业稳岗扩岗 促进劳动者提升技能和就业创业等方面都作了政策储备 [4] 扩大内需举措 - 近期已下达今年第二批消费品以旧换新资金 前两批共下达超过1600亿元 后续还有1400亿元左右 [5] - 将建立实施育儿补贴制度 创设专项再贷款工具 加大对服务消费重点领域和养老产业发展的支持 [5] - 深入实施提振消费专项行动并抓紧出台各领域专项措施 指导限购城市针对长期摇号家庭和无车家庭等重点群体定向增发购车指标 [5] 投资与循环畅通 - 扩大投资方面 将工业软件等更新升级纳入"两新"政策支持范围 加快消费基础设施 社会领域投资 [6] - 力争6月底前下达2025年"两重"建设和中央预算内投资全部项目清单 同时设立新型政策性金融工具 [6] - 加快建设全国统一大市场 开展为期半年左右的市场准入壁垒清理整治行动 加快出台民营经济促进法 [6] 外贸支持政策 - 商务部会同国家发展改革委等有关部门出台帮助外贸企业拓内销 加快内外贸一体化的"一揽子"政策 [7] - 国务院同意在海南全岛和秦皇岛等15个城市（地区）设立跨境电商综合试验区 我国跨境电商综试区扩围到178个 [8] - 商务部将推动新设综试区尽快落地见效 同时大力开展跨境电商赋能产业带 品牌培育 国际合作等专项行动 [8] 金融支持措施 - 中国人民银行将适时降准降息 保持流动性充裕 发挥好货币政策工具总量和结构双重功能 [9] - 创设新的结构性货币政策工具 围绕稳就业 稳增长重点领域 精准加力做好金融支持 [9] - 支持金融机构创新金融工具 加大中长期贷款投放力度 做好"两新""两重"等重点领域的融资支持 [9]

提振消费政策框架 - 中央将"大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求"列为2025年政府工作首要任务 [1] - 提出提振消费三大路径：提升消费能力、增加优质供给、改善消费环境 [1] - 需要统筹总供给与总需求，畅通生产、分配、流通、消费的社会再生产循环 [1] 收入增长与消费能力提升 - 完善扩大消费长效机制，聚焦就业、收入、社会保障等关键领域 [1] - 构建三次分配协调配套制度体系，提高城乡居民可支配收入 [2] - 推动高质量就业，促进服务业创新发展，孵化新经济业态拓宽就业渠道 [2] - 加强民生领域政策倾斜，推动教育均衡、提升医保水平、扩大保障房供应 [2] 优质供给与消费升级 - 推动消费结构向发展型和享受型消费转变，提供注重情绪价值的产品服务 [3] - 扩大汽车、房地产"以旧换新"政策覆盖范围，激活传统消费市场 [3] - 拓展教育、医疗健康、养老托育、家政等服务消费提档升级 [3] - 发展数字、绿色、健康等新型消费，培育冰雪经济、银发经济等新增长极 [4] 消费环境优化 - 落实和优化休假制度，形成"收入—闲暇—消费"良性循环 [5] - 加强消费权益维护，打击虚假广告、网络欺诈等行为 [5] - 完善城乡消费设施，健全县域商业体系，推动农村电商发展 [6] 行业影响 - 服务业将向高品质多样化升级，生产性服务业向专业化价值链高端延伸 [2] - 汽车、房地产行业将受益于消费政策支持 [3] - 教育、医疗健康、养老托育、家政等服务行业迎来发展机遇 [3] - 数字、绿色、健康相关新兴产业将获得政策支持 [4]

文章核心观点 《清华金融评论》2025年第4期拟聚焦“大力提振消费，全方位扩大国内需求”主题策划封面专题，多部门也出台政策助力提振消费，增强消费对经济发展的基础性作用 [1][4] 政府工作任务 - 2025年政府工作首要任务是提振消费，促进消费和投资结合，补上内需短板，使内需成拉动经济增长主动力和稳定锚 [3] - 2025年2月20日国务院进行专题学习，李强强调要把经济政策着力点转向惠民生、促消费，提振消费需对症下药、统筹施策，提高政策效能、释放改革效应 [3] 各部门促消费政策 国家发展改革委 - 多部门联合制定《提振消费专项行动方案》将公布实施，近期将设立国家创业投资引导基金，分行业出台方案推动落后产能退出，扩大中高端产能供给 [7] - 持续加大科技创新投入，完善政策，畅通创业投资退出渠道，吸引社会资本参与，培养人才队伍，打造创新生态，出台支持新质生产力发展政策 [7] 财政部 - 实施好存量政策，谋划增量政策，中央财政预留储备工具和政策空间 [9][10] - 加大消费品直接补贴力度，安排3000亿元超长期特别国债资金，将手机、平板等纳入补贴范围，新增两项贷款贴息政策激发消费动力 [10] 商务部 - 会同有关部门促消费和惠民生结合，统筹商品和服务消费，推出以旧换新和服务消费举措释放消费潜能 [12] - 对外开放推动多领域开放试点，推进服务业扩大开放综合试点示范；对内放开聚焦重点领域出台支持政策扩大服务供给 [12] - 创新提升服务贸易，实施跨境服务贸易负面清单，启动示范区建设，推动货物、服务、数字贸易融合发展 [12] 中国人民银行 - 实施适度宽松货币政策，总量上择机降准降息，目前金融机构存款准备金率平均6.6%有下行空间，结构性货币政策工具利率也有下行空间 [15] - 结构上加大对重大战略等领域金融支持，扩大科技创新和技术改造再贷款规模至8000亿 - 1万亿元，优化政策要素 [15] 国家金融监督管理总局 - 提出优化消费金融政策举措，兼顾供需、适度优惠、合理纾困、开展专项行动 [17] - 增加消费金融供给，围绕多种消费丰富金融产品和服务，加大对消费服务行业信贷投放 [17] - 优化消费金融管理，鼓励银行加大个人消费贷款投放，完善尽职免责要求，探索线上开卡业务 [18] - 开展个人消费贷款纾困，银行与借款人商定还款方式，提供续贷支持 [18] - 优化消费金融环境，规范合同条款，用好查询和保护平台，推进支付便利化，完善纠纷解决机制，打击侵害权益行为 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2月通胀弱于市场预期 CPI受春节错月影响同比由涨转降 需求偏弱和消费不振 PPI受多因素拖累反弹较弱 但核心动能也较弱 [11] - 政府工作报告将扩大国内需求作为重点工作首项 未来需求端或将加快修复 物价也将温和反弹 [11] 根据相关目录分别进行总结 CPI情况 - 2月CPI同比下降0.7% 弱于市场预期 春节错月使上年同期对比基数高 扣除影响后2月CPI同比上涨0.1% 环比下降0.2% 低于历史同期均值 [11] - 2月食品烟酒类价格同比下降1.9% 影响CPI下降约0.54个百分点 食品价格弱于季节性 肉类价格表现弱于季节性 其他主要食品涨跌互现 [11][12][13] - 2月非食品价格总体平稳 环比弱于历史同期均值 分项数据1涨2平4降 汽车等商品降价促销影响显现 [15] - 受高基数影响 2月服务类CPI近4年来首次转跌 核心CPI转跌 但剔除基数影响后两者反弹势头不强 表明需求偏弱和消费不振 [15][16] PPI情况 - 2月PPI环比下跌0.1% 同比回落2.2% 略弱于市场预期 春节因素、煤炭供应充足、国际油价波动等拖累PPI反弹 [17] - 短期PPI存有修复可能 政府工作报告提出积极财政政策 资金到位率同比改善有助于实物工作量加快形成 但政策到实物工作量形成尚需时日 需持续观察 [18]

文章核心观点 - 2025年全国两会期间促消费成为重要议题 政策力度显著加大 旨在全方位扩大国内需求 [1][14] - 多部门联合制定《提振消费专项行动方案》并即将公布实施 凸显政策协同发力 [2][3] - 政策组合拳涵盖以旧换新加力扩围 财政直接补贴与贷款贴息 货币宽松预期 以及服务业对外开放与对内放开 [1][6][9][11] 国家发展改革委政策要点 - 2025年5%左右的经济增长预期目标经过综合研判 有基础有支撑有保障 [3] - 近期将设立国家创业投资引导基金 做优做强做大创新型企业 [3] - 分行业出台具体方案推动落后低效产能退出 扩大中高端产能供给 使供给侧更好适应需求变化 [3] - 持续加大科技创新投入 完善并购重组等政策 鼓励发展并购基金 畅通创业投资退出渠道 [3] 财政部政策要点 - 更加积极的财政政策体现为持续用力更加给力 抓好存量政策落地与及时推出增量政策 [5] - 安排超长期特别国债资金3000亿元 比去年翻一番 并将手机平板等产品纳入补贴范围以降低消费者购物成本 [6] - 新增实施两项贷款贴息政策 一项对重点领域个人消费贷款给予财政贴息 另一项对餐饮住宿养老托幼家政等领域经营主体贷款分类给予贴息 [7] 商务部政策要点 - 促消费举措突出以旧换新的加力扩围惠民升级以及服务消费的对外开放对内放开 [9] - 对外开放方面推动电信医疗教育等领域开放试点 互联网文化等领域有序开放 提升服务业开放引领作用 [9] - 对内放开方面从放宽准入减少限制优化监管入手 扩大健康养老托幼家政等多元化服务供给 [9] - 创新提升服务贸易 全面实施跨境服务贸易负面清单 启动国家服务贸易创新发展示范区建设 [9] 中国人民银行政策要点 - 将实施适度宽松货币政策 今年择机降准降息 目前平均存款准备金率6.6%仍有下行空间 结构性货币政策工具利率也有下行空间 [11] - 结构上加大对重大战略重点领域薄弱环节的金融支持 扩大科技创新和技术改造再贷款规模 研究创设新工具支持科技创新领域投融资 [11] - 优化科技创新和技术改造再贷款政策 将其规模从目前5000亿元扩大到8000亿元至1万亿元 并降低利率扩大支持范围 [12] 消费刺激重点领域 - 商品消费领域聚焦以旧换新政策加力扩围 直接释放消费需求 [1][6][9] - 服务消费领域重点关注健康养老托幼家政等与民生密切相关的优质服务供给增加 [7][9] - 科技创新与绿色金融等领域被列为金融重点支持方向 促进消费与稳定外贸相结合 [11]

宏观经济目标与政策 - 2025年GDP增长目标设定为5%左右，与2035年人均GDP翻番目标衔接，需2024-2035年年均增速达4.7% [3][4] - CPI目标从3%下调至2%，反映对价格问题的关注，1月CPI已连续24个月低于1% [4][5] - 赤字率拟按4%安排，首次突破疫情水平（2020年3.6%），赤字规模5.66万亿元、同比增1.6万亿元 [6][7] - 新增政府债务总规模11.86万亿元、同比增2.9万亿元，含专项债4.4万亿元、超长期特别国债1.3万亿元 [6][7][8] 财政与货币政策 - 财政政策力度加大：超长期特别国债+专项债+特别国债合计拉动赤字率至8.4%（2024年为6.6%） [8] - 货币政策表述调整为"适度宽松"，为2011年以来首次，强调降准降息及流动性充裕 [7] - 零基预算改革深化，省级政府广泛推进，配套项目库和绩效评价机制建设中 [16][17] - 消费税改革推进征收环节后移并下划地方，增加地方自主财力 [16] 消费与内需提振 - 消费被列为重点工作首位，安排3000亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新 [1][9] - 2024年社会消费品零售总额48.3万亿元、同比增3.5%，服务零售额增6.2% [11] - 供给侧聚焦"银发经济"，扩大健康、养老、托幼等服务供给，优化消费环境 [11][13] - 消费结构升级路径明确：非耐用品→耐用品→服务消费，带动产业升级 [12] 产业与科技发展 - "人工智能+"行动持续推进，覆盖智能网联汽车、机器人等终端及算力基础设施 [20] - 多地加速布局AI应用，如深圳竞逐低空与空天产业，北京培育人形机器人等20个未来产业 [21] - 平台经济规范发展，发挥促创新、扩消费作用，数据跨境流动制度完善中 [20] 民营经济与改革 - 民营企业数量占比超92%，高新技术企业中民企占比达92% [16] - 民营经济促进法立法推进，禁止违规收费罚款，保障公平竞争 [15][17] - 财税体制改革强调事权上移，如养老保险等支出责任或转至中央 [17] - "内卷式"竞争整治升级，从"防止"转为"综合整治"，化解行业供过于求矛盾 [18][19]

2025年全国两会经济政策热点前瞻 - 文章核心观点：文章系统梳理了市场在2025年全国两会前关注的十大经济热点，涵盖经济增长目标、财政与货币政策、内需扩张、新质生产力、民营经济、外部挑战、房地产市场、资本市场及人口政策等方面，旨在分析政策可能的走向与市场焦点 [1] 一、经济目标设置 - 市场普遍预期2025年GDP增长目标仍设定为“5.0%左右”，以衔接2035年经济总量翻番目标并应对1222万新增毕业生的就业压力 [2] - 地方两会显示，15个省份下调2025年增长目标，15个省份持平，仅1个省份上调，地方政府态度谨慎 [2] - CPI目标预计从以往的“3%左右”调整为“2.0%左右”，与27个省份的地方目标保持一致，因近两年CPI同比仅上涨0.2%，存在低通胀压力 [2] 二、财政政策基调与规模 - 2024年中央经济工作会议提出实施“更加积极的财政政策”，为2009年以来首次由“积极”转向“更加积极” [3] - 市场关注定量目标：赤字率是否上调至4.0%左右；超长期国债规模预期在1.5万亿至2.0万亿元之间，高于上年的1万亿元；新增地方政府专项债规模可能超过4万亿元，较上年的3.9万亿继续增加 [3] - 支出结构需关注：超长期国债资金对“两重”“两新”的支持比例；用于补充国有银行资本金的1万亿元超长期国债发行节奏；专项债中用于存量商品房收储的规模 [4] 三、货币政策取向与操作 - 2024年中央经济工作会议提出“适度宽松的货币政策”，为2011年以来首次由“稳健”转为“适度宽松” [5] - 年初市场宽松预期强烈，10年期国债收益率被压至1.6%以下，但央行通过操作引导市场修正预期，当前市场资金呈紧平衡态势 [6] - 市场关切在于理解“适度宽松”的内涵，货币政策如何与财政政策配合以支持政府债发行，以及央行重启买卖国债的时机 [6] - 稳汇率是当前货币政策优先考量，央行在2024年四季度货币政策执行报告中提出“三个坚决”，并强调将择机调整政策力度与节奏 [6] 四、扩大国内需求路径 - 中央将“全方位扩大国内需求”列为首要工作任务，稳增长将以扩大内需为主 [7] - 消费方面，市场关注“提振消费专项行动”落地细节、消费品“以旧换新”规模是否扩大，以及退休人员基本养老金、城乡居民基础养老金和医保财政补助标准的上调幅度 [7] - 投资方面，发改委表示将从三方面加力推进“两重”建设，市场关注如何确保“十四五”重大项目建设如期完成及政策协调 [7] 五、发展新质生产力重点 - 中央将“以科技创新引领新质生产力发展”列为今年重点工作第二项，地方“新春第一会”也多聚焦科技创新 [9] - DeepSeek的出现冲击全球AI竞争格局并引导资本重估中国资产，政策将乘势推进“人工智能+”行动、培育未来产业，并引导耐心资本配合 [9] - 市场同时关注如何整治“内卷式”竞争及推动落后低效产能退出 [9] 六、促进民营经济发展举措 - 中央于2025年2月17日再次召开民营经济座谈会，强调要“扎扎实实落实”已有政策措施 [10] - 相关立法进程加快，《民营经济促进法》已进入二审，草案增加规定国务院及地方政府需定期向人大常委会报告促进民营经济发展情况，并进一步充实法治保障及发挥行业协会商会作用等内容 [10] 七、应对外部不确定性挑战 - 特朗普上任后推出一系列加征关税政策，可能影响中国出口与资本流动，其外交动作亦增加地缘政治不确定性 [12] - 中央经济工作会议提出“扩大高水平对外开放，稳外贸、稳外资”，以自身确定性应对外部不确定性 [12] - 稳外贸方面，市场关注加征关税的影响及中国应对措施；稳外资方面，关注《2025年稳外资行动方案》中扩大电信、医疗、教育等领域开放试点的落实进度 [12] 八、推动房地产市场止跌回稳 - 房地产是当前经济运行核心问题，在系列政策支持下，2023年四季度以来市场成交量回升、房价降幅收窄、房企资金改善 [13] - 市场出清是关键，截至2023年末，商品房待售面积7.5亿平方米，施工面积高达73亿平方米，但年度销售面积已不足10亿平方米，供过于求严重 [13] - 政府需加大收储力度，财政部表示地方可在2025年新增专项债额度内统筹安排资金用于收购存量商品房作保障房，两会可能对收储规模作出部署 [13] - 关注城中村和危旧房改造是否会扩大规模并推进货币化安置，以及政策是否会由“保交房”向“保房企”延伸 [14] 九、提振资本市场政策方向 - 提振资本市场对扩大居民财富效应、畅通企业融资渠道有积极作用，去年底中央经济工作会议继续要求“稳住股市” [16] - 2025年开年以来，政策持续发力，包括六部门印发方案引导商业保险资金、社保基金等中长期资金加大入市力度，以及证监会发布实施意见推动资本市场做好金融“五篇大文章” [16] - 预计今年政府工作报告对资本市场的部署重点可能转向支持并购重组、推动中长期资金入市等方面，市场亦关注平准基金相关讨论 [16] 十、生育支持政策潜在突破 - 中国老龄化程度加深，2023年65岁以上人口占比升至15.6%；2024年出生人数由902万人回升至954万人，主要因2023年结婚人数反弹 [17] - 但2024年登记结婚人数下降20.5%至610.6万对，预示2025年新出生人数可能下降 [17] - 二十届三中全会及去年底中央经济工作会议均要求完善人口发展战略、制定促进生育政策，市场关注两会是否会推出全面放开生育限制、建立生育补贴制度等新举措 [17]