日韩股市低开高走 6月18日早间，日韩股市 双双 低开， 随后震荡拉升。截至发稿， 日经225指数涨0.2%，至 2月21日以来的最高点。 此外， 日本央行在最新发布的货币政策声明中称，将维持政策利率在0.5%不变，并计划在下 一财年放缓购债的缩减步伐。 贝莱德中东及亚太地区首席投资策略师本·鲍威尔表示，由于面临全球经济不确定性，日本央 行今年年底前很可能会维持利率不变。本次按兵不动发生在食品价格上涨推动通胀上升的背 景下，与此同时，全球贸易摩擦和油价波动也为经济环境增添了复杂性。从日本国内来看， 薪资上涨与物价坚挺之间正在形成一个良性循环，势头逐渐增强，但外部环境的不确定性仍 使日本央行保持观望态度。 个股方面，王子控股、大成建设、任天堂等涨幅居前。 | 名称 | 现价 | 涨跌幅 = | 总市 三 | | --- | --- | --- | --- | | 王子控股 | 722.2 | 4.12% | 7326亿 | | 3861.T | | | | | 大成建设 | 8280.0 | 3.37% | 15166亿 | | 1801.T | | | | | 任天堂 | 12850.0 | 3.30% | ...

金十数据6月17日讯，贝莱德中东及亚太地区首席投资策略师本·鲍威尔表示，由于面临全球经济不确定 性，日本央行今年年底前很可能会维持利率不变。本次按兵不动发生在食品价格上涨推动通胀上升的背 景下，而与此同时，全球贸易摩擦和油价波动也为经济环境增添了复杂性。鲍威尔指出，从日本国内来 看，薪资上涨与物价坚挺之间正在形成一个良性循环，势头逐渐增强。但外部环境的不确定性仍使日本 央行保持观望态度。他补充称：从战略角度来看，我们仍然建议在长期投资组合中对日本股票保持高于 基准的配置比例。支撑这一观点的因素包括通胀上升、工资增长以及由此带来的企业盈利改善。 贝莱德：全球经济不确定性下，日本央行年内料继续观望 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国经济有韧性，降息预期降低，美元指数反弹，美日贸易谈判无果，美国内部不确定性加大，预计对全球经济带来重大影响 [6] - 海外关税政策和美国内部不稳定性因素加大，预计对后续全球资产带来较大影响，短期盘面回归基本面 [8] - 国内需求进入淡季，价格上方压力加大，中期存在利空；社库延续去化且处于绝对低位，现货商挺价意愿强，升水维持高位，对盘面存在较强支撑 [8] - 预计主力07合约区间震荡，运行区间为19600 - 20200元/吨之间，短期偏弱概率加大，关注盘面在20000附近的多空博弈情况，建议产业端随用随采 [8] 根据相关目录分别进行总结 氧化铝 - 产业基本面 供给 - 5月在产产能环比增加210万吨，开工率环比小幅上升；矿石端国内到港量和几内亚出港量暂维持正常 [9] - 2025年5月中国氧化铝总产能为11242万吨，同比增加8.7%，环比增加160万吨；在产产能为8950万吨，同比增加3.47%，环比增加210万吨 [11] - 2025年4月中国氧化铝产量为732.3万吨，同比增加6.7%；今年累计产量2991.9万吨，同比增加10.7% [14] - 2025年5月中国氧化铝开工率为79.61，处于历史偏中等位置，同比下降4.82%，环比上升0.8% [17] 进口 - 2025年4月中国氧化铝净出口24.93万吨，环比小幅减少，连续13个月净出口；进口转为小幅盈利 [9] 需求 - 电解铝在产产能小幅增加且维持高位，短期氧化铝需求相对持稳 [9] 利润 - 氧化铝目前冶炼成本在每吨3046元，每吨盈利269元，成本小幅上移，利润小幅收敛；烧碱价格最新价3730元/吨，周度环比上涨30元/吨 [9] 盘面与建议 - 几内亚矿端政策影响情绪缓和，盘面冲高回落，后续需持续跟踪矿的供应数据 [9] - 主力09合约基本面偏强，建议逢低偏多头配置；07合约建议逢高偏空头配置 [9] 资金情况 - 品种持仓量45万手，09合约持仓32万手，资金较前一周流出，但资金量仍处于偏高位置，且主力09占比较高，预计维持较大波动运行 [9] 成本 - 几内亚铝土矿CIF均价报75美元/吨，较上周上涨1美元/吨；澳洲铝土矿CIF均价报70美元/吨，较上周无变化 [27] - 烧碱价格最新价3730元/吨，周度环比上涨30元/吨，涨幅0.81% [30] 库存 - 氧化铝于6月5日的港口库存为5.5万吨，较5月29日累库5.1万吨 [39] 供需平衡 - 2014 - 2023年国内产能逐渐过剩，进口趋势性下滑明显；2025年1月开始国内氧化铝供给重回过剩格局，考虑新增产能，未来大方向上仍是过剩 [42] - 今年4 - 5月受季节性检修和冶炼亏损影响，企业主动减产规模较大，造成短期局部出现供给缺口 [42] 电解铝 - 产业基本面 供给 - 2025年5月，中国电解铝总产能为4520.2万吨，同比增加0.81%，环比增加2万吨；在产产能为4413.9万吨，同比增加2.65%，环比增加4万吨；产能利用率为98.22，环比微幅上升 [45] - 2025年4月中国电解铝产量为375.4万吨，同比增长4.2%；今年累计产量1479.3万吨，同比增加3.4% [24][48] - 2025年5月中国电解铝开工率为97.65，同比上升1.82%，环比上升0.05%，处于历史偏高位置，上方空间有限，供给弹性较小 [51] - 2025年4月中国电解铝净进口23.68万吨，当月同比增加3.06万吨，环比增加2.37万吨；2025年1 - 4月份中国电解铝净进口累计为79.97万吨，同比下滑12.63万吨 [56] - 2025年6月4日废铝均价为20050元/吨，对比5月30日环比下滑120元/吨；精废差为1380元/吨，对比5月30日走阔130元/吨 [58] - 2025年4月中国废铝进口19万吨，同比增加5.5%，环比增加0.7万吨；2025年1 - 4月份中国废铝进口累计为69.7万吨，同比上涨6.7% [63] 需求 - 2025年4月中国铝材产量576.4万吨，同比增长0.3%；今年累计产量2111.7万吨，同比增加0.9% [65] - 2025年4月中国铝合金产量152.8万吨，同比增长10.3%；今年累计产量576万吨，同比增加13.7% [68] 成本 - 国内氧化铝现货价格高位微幅下滑，整体维持高位震荡，海外现货价格短期也表现平稳 [71] - 预焙阳极价格最新价5675元/吨，周度环比下滑15元/吨，约0.26% [74] - 干法氟化铝最新价格9710元/吨，周度环比下滑230元/吨，约2.3%；冰晶石近期价格最新价格8520元/吨，周度环比上涨260元/吨，约3.15% [77] 利润 - 近期电解铝冶炼成本17021元/吨，周度环比下滑6元/吨；整体盈利3279元/吨，周度环比减少54元/吨 [80] - 目前电解铝进口亏损为1132元/吨，周度环比微幅收敛5元/吨 [83] 库存 - 6月5日电解铝主流消费地区的现货库存为50.3万吨，周度环比去库0.6万吨，周内去库1.7万吨，社库回落接近50万吨，库存绝对值处于历史同期低位，去库速度放缓 [86] - 2025年5月电解铝现货库存为50.9万吨，同比减少27.3万吨，环比减少10.4万吨，绝对值处于历史偏低位置 [89] 基差 - 华东现货铝价在20100 - 20340元/吨，周度环比下跌60元/吨。现货随盘震荡，下游进入淡季，价格上方压力加大，现货升水小幅下滑，但社库偏低，现货商仍存挺价意愿 [92]

英国一些商界人士近日在全球英国2025年贸易展会上接受记者采访时表示，美国关税政策加剧全球经济 不确定性，成为跨国企业运营中的"关键障碍"。 ...

黄金价格近期波动 - 5月15日盘中金价大幅跳水，现货黄金最低下探至3120美元/盎司，日内跌幅接近1.8%；COMEX黄金期货一度跌超2%，最低触及3123美元/盎司 [2][3] - 上个月现货黄金最高涨至3500美元/盎司，短短两周内价格下跌近400美元/盎司 [3] - 当前黄金价格已回吐对等关税实施期间的涨幅 [4] 黄金长期牛市的核心驱动因素 - 全球经济复苏不及预期，美国、欧洲和东大GDP增长率不高且增长预期被调低 [10] - 地缘冲突加剧，2022年俄乌冲突和2023年中东动荡推动资金避险需求 [11] - 全球央行持续增持黄金，过去3年每年购入超1000吨黄金 [12] - 美元信用下滑是根本因素，穆迪调低美国主权信用评级，美债收益率突破4.5% [13] - 黄金与美元走势呈现明显负相关性，成为美元信用危机的替代资产 [14] 黄金历史表现与未来展望 - 2022年7月启动的黄金牛市从1900美元/盎司涨至3100美元/盎司，涨幅达63% [6][8] - 2008年金融危机期间黄金从1030美元跌至680美元后三年飙升至1920美元 [16] - 2020年疫情后黄金冲上2000美元后回调，几年后站上2300+美元高位 [17] - 央行持续增持黄金是牛市最明显信号，建议投资者长期配置黄金资产 [17][18][19] 资产配置建议 - 现阶段黄金属于进取型资产，价格波动较大但长期看好 [21] - 建议投资者将部分资金配置黄金，五年收益率可能高于股票基金 [20] - 同时应配置部分稳定收益资产以对冲不确定性风险 [23]

全球经济不确定性 - 全球经济面临大量不确定性 [1] 官方现金利率与通胀 - 官方现金利率轨迹反映出的全球通胀没那么高 [1] 未来利率决议 - 未来利率决议将视情况而定 [1]

巴西央行官员Nilton David：全球经济仍然存在高度的不确定性。 ...

巴西央行官员Nilton David表示，全球经济仍然存在高度的不确定性。 ...

周二（5月20日）因美联储官员对经济发表了更为谨慎的言论，同时交易员们期待着美国与日本即将举行的会谈，其中可能包括作为贸易协议一部分的汇率 讨论。美元指数继续走软，并跌至100大关附近，最终收跌0.34%，报100.02。基准的10年期美债收益率收报4.491%；对货币政策更敏感的两年期美债收益率 收报3.977%。受益于市场仍然存在一定程度的不确定性，现货黄金先跌后涨，在欧盘时段开启涨势，并于美盘加速上行，日内大涨近2%，逼近3300美元大 关，最终收涨1.84%，报3289.98美元/盎司。周三，因美媒报道称以色列或准备袭击伊朗的核设施，黄金一度升破3300美元大关。 尽管近期黄金价格自4月创下的每盎司3,500美元历史高位大幅回调，但中长期支撑因素依旧稳固。从中长期来看，黄金仍是"买入并持有"的优质资产，尤其 在当前全球不确定性加剧的背景下。尽管美联储推迟降息且美国经济衰退风险降低，但市场预期美联储将在9月开始降息，这将进一步提升黄金的吸引力。 黄金上周四下探3120关口后迅速反弹回升逾100美元，随后震荡调整，周二大幅上涨逼近3300美元关口，目前多头走势偏强，周三早间一度上破3300美元关 口，日线 ...

G7财长会议背景 - G7成员国财政部长在加拿大班夫举行为期三天的会议 旨在展示团结姿态应对全球经济不确定性 [1] - 美国 日本 德国 法国 意大利 英国和加拿大的财政部长及央行行长悉数出席 美国财政部长贝森特参与讨论 [1] - 会议未将川普的高额关税政策列为正式议程 但相关争议成为焦点 [1] 贸易政策分歧 - 川普政府4月起对部分盟国商品加征关税 包括对加拿大25%的税率 日本 德国 法国和意大利可能面临7月关税翻倍至20%以上 英国部分商品承受10%税负 [1] - 贝森特主张G7回归基本原则 聚焦解决全球经济失衡与非市场行为问题 并批评中国出口主导政策扰乱全球市场 [3] - 部分G7部长将在双边会谈中推动美方关税谈判 美日谈判进入高级阶段 若缺乏诚意美国将维持或提升日本24%的关税税率 [3] 联合声明与潜在共识 - 加拿大努力促成联合声明 为6月G7领导人峰会铺垫 草案涵盖支持乌克兰和加强对俄制裁等内容 [3] - 会议评估欧盟对俄制裁方案 虽无具体加码承诺 但公报将表达立场 [4] - 其他共识领域包括支持国际货币基金组织 世界银行 加强反洗钱合作及推动私营部门经济复苏作用 [4] 气候政策与挑战 - 气候政策分歧明显 因川普反对绿色能源议程 相关措辞成为谈判难点 [4] - 联合声明需反映关税政策引发的全球经济不确定性 同时避免公开指责美方 [4] 未来展望 - G7商业领袖会议呼吁倡导民主 法治 开放市场价值观 [4] - 尽管表面团结 贸易政策分歧加剧 未来统一战线形成仍存疑 [4]