公司上市进程 - 金钛股份IPO上会获得通过 [1] - 公司IPO于2024年12月31日获得受理，2025年1月22日进入问询阶段 [1] - 公司本次冲击上市拟募集资金约4.05亿元 [1] 公司业务与行业 - 公司是主要从事海绵钛系列产品研发、生产和销售的高新技术企业 [1] - 上市委要求公司结合技术特征、行业格局、客户构成、市场需求等，说明海绵钛生产行业是否具有较高的进入门槛 [1] - 上市委要求公司说明核心竞争力的具体体现 [1] 公司客户与关联交易 - 上市委要求公司结合与西北院及其控制的企业、公司其他客户在价格确定机制、信用政策、回款周期、结算方式等方面的差异，说明对西北院及其控制的企业关联销售的公允性、合理性 [1] - 上市委要求公司说明与可比公司、竞争对手相比，公司与主要客户保持持续稳定合作的比较优势 [1]

核心观点 - 公司作为老牌电子元件企业，其上市进程因历史改制遗留问题、复杂的股权沿革、资产瑕疵、核心财务数据不一致以及上市前大额分红后募资补流等多项问题而备受质疑，存在过度融资的嫌疑 [1][6][18][24][29] 历史沿革与公司治理 - 公司前身为1958年创建的国营第七一五厂，于1998年至2000年进行所有制结构调整，由全民所有制企业改制为股份有限公司 [6][7] - 改制过程中，公司未经批准使用了约863.71万元的“中央拨改贷”资金冲抵职工安置费，后于2020年因诉讼返还本金及利息约1170.45万元，并由机构股东用2019年分红填补窟窿 [7][8] - 改制产生的结余安置费539.04万元在公司账上停留超过25年，直至2025年8月才将本息合计约1311.18万元上缴财政 [8][9] - 公司设立时存在由工会主席个人代持职工持股会股份的情况，且历史上存在多起因朋友委托、联合出资、紧急过户等原因形成的股份代持，后续通过协议等方式规范解除 [10][11] - 公司因历史原因存在“暂存股”，其变动未体现在工商登记中，增加了股权梳理难度 [11][12] - 公司股东人数超200人，截至2025年6月30日股份托管比例达100%，但仍有57名自然人股东持有的12.34万股（占比0.135%）未完成确权，公司为此设立了“股份集中管理专户” [13][14] 上市历程与监管障碍 - 公司自2000年完成股份制改制后即寻求上市，资本之路已逾二十年，过程曲折 [6][15] - 2002年曾尝试通过深华新（现美丽生态）曲线上市未果，2015年控股权争夺后计划资本并购上市亦未能实现，于2019年10月启动IPO辅导 [16][17] - 2025年5月30日创业板IPO申请获受理，但上市辅导验收因房产瑕疵问题未能通过，部分房产无法办理产权证书，部分租赁房产未办证或未备案 [18][19] - 公司于2023年3月取得证监会关于纳入非上市公众公司监管的同意函 [14] 财务数据不一致与业绩表现 - 公司2025年5月30日挂网的招股书（申报稿）与2025年12月5日挂网的招股书（上会稿）中，2024年度的核心财务数据存在不一致 [1][19] - 申报稿显示2024年营业收入为25.25亿元，归母净利润为2.93亿元 [20] - 上会稿显示2024年营业收入为24.94亿元，归母净利润为2.68亿元 [21] - 两版招股书显示的2024年度经营活动产生的现金流量净额均为5.53亿元，在营收与利润数据不一致的情况下显得异常 [19][20][21] - 公司业绩呈现下滑趋势：营业收入从2022年的31.46亿元连续下降至2024年的25.25亿元（申报稿数据）或24.94亿元（上会稿数据） [20][21][24] - 归母净利润从2022年的4.76亿元下滑至2024年的2.93亿元（申报稿数据）或2.68亿元（上会稿数据） [20][21][24] - 扣非后归母净利润从2022年的4.68亿元下滑至2024年的2.77亿元（申报稿数据）或2.52亿元（上会稿数据），降幅显著 [20][21][24] 财务状况与募资用途 - 公司应收账款与应收票据规模高企，2022年末至2025年6月末，其账面价值在18.46亿元至22.61亿元之间，占流动资产比重在49.60%至55.91%之间 [25] - 存货规模较大，报告期内存货账面价值在9.58亿元至10.52亿元之间，截至2024年末存货跌价准备余额为2.58亿元，计提比例达21.25% [25] - 公司在IPO前进行了多次现金分红，累计金额达2.8亿元 [1][26][29] - 此次IPO计划募资总额约19.51亿元，其中包含4.5亿元用于补充流动资金 [1][6][29] - 截至2025年上半年，公司账上货币资金为7.7亿元，另有交易性金融资产3027.05万元，合并资产负债率为34.66% [29] 研发投入 - 公司研发投入持续下滑：研发费用从2022年的2.95亿元降至2024年的2.08亿元，2025年上半年仅为9123.34万元 [27] - 研发费用占营业收入的比例从2022年的9.37%一路下滑至2025年上半年的5.97% [20][21][27]

公司上市申请与保荐人 - 临工重机股份有限公司向港交所提交上市申请书，联席保荐人为中金公司、兴证国际 [2] 公司业务定位 - 公司是全球领先的矿山设备和高空作业设备企业，致力于以创新和科技持续为全球客户提供智能化、高效、绿色的解决方案 [2] 公司历史沿革与股权结构 - 公司成立于2012年2月，注册资金5000万元，实际由临工集团100%持有 [2] - 2013年11月至2020年8月，公司注册资本增至3.5亿元，由临工集团出资 [2] - 截止递表港交所，临工重机由临工集团持股55.5%，而临工集团由王志中控股94.86%，因此王志中为公司实际控制人，控股比例55.5% [3] - 公司有4个员工持股平台，合计持有公司5.06%的股权，这四个员工持股平台均由于孟生控制 [5] - 于孟生以临工集团股权置换临工重机股权，因而直接持有临工重机4.06%的股权 [5] 公司融资历程 - 2021年12月及2022年6月，公司完成A轮及B轮融资，募集资金1.59亿元及15.2亿元 [2] - 2024年12月，济南仁信为公司增资，作价2.36亿元 [2] - 公司引入的投资者包括前海投资、华宸创投、中金公司、建设银行、兴业证券、吉富创投、鲁信创投、远东宏信等 [2] 主要投资者股权变动 - 前海投资为公司的主要投资人，在B轮融资中的投资额将近4亿元 [3] - 2022年5月，前海投资向临工集团收购了临工重机4.85%的股权，作价2.1亿元，最终前海投资控制公司10.24%的股权 [3] - 2024年8月，山高弘金退出临工重机，前海投资与吉富创投接盘其股权，一共花费9665.76万元，而山高弘金入股时花费近8000万元 [3] - 于2024年12月及今年1月，陕西国华清仓了公司股权，变现2.51亿元，接盘方包括兴业证券、鲁信创投、浙江国资委旗下私募基金，而陕西国华入股时花费2亿元 [3] 公司上市历程 - 2022年12月，公司曾计划于上交所主板上市，后于2024年1月撤回申请 [3] - 2024年12月，公司为A股上市与中金公司签订辅导协议，并向证监会作出上市辅导备案，但未构成上市申请 [3]

本次"助企腾飞"上市培育活动的成功举办，是萧经开精准服务企业、优化营商环境、赋能产业升级的又一务实举措。它不仅为区内拟上市企业搭建了相关 平台，提供了宝贵的学习机会，更彰显了萧经开支持优质企业借助资本市场实现"腾飞"的决心。下一步，萧经开将继续强化部门联动，汇聚专业资源，为 企业提供常态化、精准化的上市辅导与服务，助力更多企业登陆资本市场，为萧山区及萧经开的高质量发展构筑更加坚实的微观基础。 来源:萧山经济技术开发区 二〇二五年十二月 C 国金证券股份有限公司 r ■全证! 培训会上两位专家进行专题授课，从"如何用资本市场语言讲述产业故事——国内企业进入资本市场的底层逻辑"和"新《公司法》对拟上市企业影响和IPO 新政策解读"两个主题出发，深入浅出地剖析了企业如何超越传统经营叙事，将自身的技术优势、商业模式和发展前景，转化为符合资本市场估值逻辑和 投资者偏好的"价值故事"，为企业明晰上市核心价值定位提供了关键思路；系统梳理了最新法律法规及监管政策变化，并结合实操案例，详细阐述了这些 变化对企业股权结构、公司治理、合规运营以及上市进程的具体影响与应对策略，为企业提前规避风险、规范运作提供了及时的专业指导。 为深 ...

来源：河北发布 来源：河北发布 责任编辑：刘万里 SF014 责任编辑：刘万里 SF014 ...

公司上市合规基础 - 公司主体资格合法存续满3年，主营业务稳定运营，核心管理层无重大变动 [1] - 财务指标可适配不同上市板块要求，例如A股市场要求净利润累计超过3000万元人民币，若选择港股18A板块则可豁免盈利要求 [1] 公司技术核心竞争力 - 公司自主研发的酶转化法技术曾荣获国家技术发明奖，并已形成专利保护壁垒 [3] - 该技术的产业化应用能力趋于成熟，构成了公司的差异化竞争优势 [3] - 公司在酶转化法生产Rh2等稀有人参皂苷领域实现技术突破，具备高纯度、多组分产出能力 [3] 公司可持续发展能力 - 公司已搭建独立完整的生产、采购与销售体系 [3] - 公司具备清晰可追溯的盈利逻辑，体现在技术转化效率提升、产品复购率稳定等指标上 [3] - 公司的经营模式有效规避了过度依赖政策扶持或单一产品经营的潜在风险 [3] 行业与上市适配度 - 在稀有人参皂苷赛道中，拥有合规资质（如获得NCI药典收录、临床试验批文）且技术稀缺规范的企业更易符合上市审核要求 [3] - 公司在该领域的技术积累进一步提升了其上市适配度 [3]

文章核心观点 - 四川省发布《推进企业上市和上市公司并购重组三年行动方案（2026-2028）》，旨在通过五大方面22项具体举措，系统性推动企业上市、并购重组及上市公司质量提升，以促进产业转型升级和高质量发展 [1] 政策目标与框架 - 政策核心目标是发挥资本市场枢纽功能，加快企业上市和上市公司并购重组，推动四川省产业转型升级和高质量发展 [1] - 方案以企业上市前、中、后不同阶段问题为导向，提出五大方面22项具体举措，为企业上市全生命周期保驾护航 [1] - 五大方面包括：加强指导培育以做大上市后备企业规模；整合资源集中攻坚以提高上市成功率；推进并购重组和再融资以提高上市公司质量；加大纾困解难力度以化解上市公司风险；加强组织保障以形成工作合力 [1] 服务对象与问题导向 - 方案精准聚焦四大服务对象：上市后备企业、在审在辅企业、有并购重组意愿和有再融资需求的上市公司、经营困难的上市公司 [1] - 方案注重问题导向，通过多次调研和座谈，系统梳理企业在上市全流程中的突出问题，并逐一制定针对性解决措施 [1] - 例如，针对多家上市后备企业反映的缺订单、缺应用场景困难，方案提出帮助企业拓展市场、协调应用场景落地等具体举措 [2] 具体措施与支持方向 - 为提高企业上市成功率，方案明确将提高政务服务效能，帮助企业及时与监管部门沟通，加强对撤否企业的帮助，并加强网络舆情应对 [2] - 针对四川上市公司传统行业占比较高的问题，方案提出通过搭建并购标的资源库、推动设立产业并购基金等举措，帮助上市公司通过并购重组向新质生产力转型升级 [2] - 对于经营困难的上市公司，方案提出明确纾困责任、协调资金纾困、加大产业扶持、督促合规整改等工作措施 [2]

公司上市进展 - 杭州觅睿科技股份有限公司于12月4日晚间在北交所IPO上会获得通过 [1] - 公司IPO于2024年12月31日获得受理 并于2025年1月24日进入问询阶段 [1] - 本次冲击上市 公司拟募集资金约3.14亿元 [1] 公司业务与定位 - 公司是一家专注于智能网络摄像机及物联网视频产品的高新技术企业 [1] - 主营业务为集硬件 软件 云服务 AI为一体的智能网络摄像机及物联网视频产品的研发 设计 生产和销售 [1] 上市委会议关注要点：经营业绩真实性 - 上市委要求公司说明2021年度净利润下滑且与同行业可比公司存在差异的原因及合理性 [1] - 上市委要求公司说明增值服务收入持续增长 毛利率持续提高的原因及合理性 [1] - 上市委要求公司说明向华宇智迅采购交易的公允性 [1] 上市委会议关注要点：经营业绩可持续性 - 上市委要求公司说明自主品牌产品收入增长是否具有可持续性 [1] - 上市委要求公司说明模组产品销售单价持续下降的原因及合理性 [1]

公司重启上市计划 - 瑞幸咖啡CEO郭瑾一表示公司将重启美股上市计划[1] - 公司已全面清退5年前财务造假的管理层，焕然一新[1] 公司当前经营与财务表现 - 公司已成为拥有近三万家门店、市占率超三成、年营收即将超500亿元的行业巨头[3] - 2024年第三季度实现净收入152.9亿元人民币，同比增长50.2%[7] - 第三季度单季净新开门店3008家，同比增长11.5%[7] - 第三季度平均每月交易客户数达1.1亿，同比增长40.6%[7] - 第三季度GAAP营业利润为17.766亿元，同比增长12.9%，净利润为12.783亿元，同比下降2.7%，利润增速远低于营收增速[8] - 第三季度配送费近29亿元，同比激增211.4%，占收入比重攀升至19%[8] - 公司自营门店占比较高，便于标准化管理，但也意味着更高的资本支出和管理成本[8][9] - 在快速扩张背景下，公司需要上市融资以获得更多资金支持[9] 行业竞争格局与市场前景 - 2024年中国咖啡产业规模达3133亿元，较上年增长18.1%[10] - 2024年中国人均年饮用咖啡数提升至22.24杯，相比上年的16.74杯有所提升[10] - 美国年人均饮用咖啡729.2杯，相比之下中国咖啡市场仍有很大增长空间[10] - 预计中国咖啡市场未来年复合增长率将达到15%以上[10] - 天眼查APP显示，与咖啡相关的公司已超过50万家[10] - 当前市场竞争激烈，参与者包括星巴克、Manner、皮爷、MStand、麦当劳、肯德基、便利店品牌以及古茗、蜜雪冰城等新茶饮品牌[11] 公司面临的主要挑战 - 面临增收不增利的局面，主要因成本端压力，特别是配送费用激增[8] - 竞争加剧，尤其是来自库迪咖啡的贴身肉搏以及外卖大战中的补贴竞争[8][11] - 美股市场可能因公司过往财务造假历史而实施更严苛的会计审计和监管措施[3] - 公司不稳定的自由现金流（造血能力）可能影响其在美股市场的估值，美股市场更看重企业未来产生自由现金流的能力[9][12] - 近期中国新茶饮企业在资本市场上市后破发的表现，可能意味着当前并非最佳上市时机[13] 主要竞争对手动态 - 星巴克中国业务60%的控股权以40亿美元出售给博裕资本，星巴克全球保留40%股权并拥有品牌所有权，双方成立合资企业[17] - 博裕资本计划将星巴克中国门店规模逐步拓展至2万家以上[19] - 星巴克在中国市场拥有长期积累的高端品牌心智优势[17][18] - 参考麦当劳中国和百胜中国的案例，引入中国资本后通过本土化运营和资源整合（如与地产商合作）实现了成功扩张和业绩增长[17][18] - 星巴克未来可能利用其高端心智优势，推出价格更亲民的产品进行降维打击，直接进入瑞幸咖啡的舒适区[19]

公司投资成效 - 截至2025年6月30日，港投公司每1港元的投资，已带动超过6港元的市场长期资金跟投 [1] - 两年间，被投企业中已有2家在香港上市，另有10多家已于今年较早前提交在港上市申请 [1] - 在这些被投企业中，有5家在上市前已成为独角兽企业，形成“梯度蓄水池”并实现良性循环 [1] 公司战略与展望 - 港投公司行政总裁表示，2025年已进一步深耕和推进，包括领投新的投资轮等 [1] - 公司致力于助力被投企业把握市场机遇“出海” [1]