美联储降息决策与政治背景 - 美联储于9月17日以11:1高票通过降息25个基点的决议，定义为"预防式降息" [1][7] - 特朗普此前多次公开批评鲍威尔及美联储政策，但此次降息后罕见保持沉默 [1][3] - 降息被视为美联储在政治高压下的"生存智慧"，通过小幅降息给予特朗普部分政策胜利 [1][5] 美联储内部动态与独立性 - 美联储展现出意外团结，7月会议反对者此次支持降息，唯一异议来自特朗普提名的理事斯蒂芬·米兰（主张降息50基点） [7] - 点阵图显示内部分歧显著：19位FOMC委员中，1人支持利率不变、6人支持降25基点、2人支持降50基点、9人支持降75基点、1人支持降150基点 [8] - 鲍威尔任期将于2025年5月结束，白宫可能通过人事任命干预货币政策独立性 [10][11] 降息动因与经济背景 - 鲍威尔强调降息是"风险管理决策"，否认需要快速调整利率，试图淡化持续宽松预期 [6] - 美国劳工统计局下修年度新增非农就业91.1万个（月均减少7.6万个），高关税与债务压力导致经济增长乏力 [6] - 通胀压力持续：服务业核心通胀顽固，加征关税推高进口商品价格 [17] 市场反应与资产表现 - COMEX黄金期货价格冲高至3744美元/盎司创历史新高，后回落至3719.4美元/盎司 [18] - 美元指数跌至2022年2月以来最低点96.224，后反弹至97.66 [18] - 10年期美债收益率上涨1.5%至4.133%，2年期收益率稳定在3.574% [18] - 市场反应温和，表明投资者认为降息可能是一次性举措而非周期起点 [18][23] 历史对比与经济前景分歧 - 预防式降息历史结局包括：软着陆（1995年）、经济衰退（2001年）、高通胀（2019年） [15][16][17] - 乐观观点认为降息是经济"软着陆"关键，市场反应体现对美联储信任 [18][23] - 悲观观点警告可能引发"类滞胀"：过度宽松加剧通胀而非解决就业问题 [23] 政策预期与资产展望 - 惠誉预测10年期美债收益率2025-2026年维持在4.4%，联邦基金利率从当前4.25%降至2026年底3.25% [23] - 黄金短期利好出尽，中长期受地缘政治与避险需求支撑 [24] - 美联储政策信号偏向鹰派，抑制市场对激进降息的预期 [6][24]

美联储降息决策 - 美联储于9月18日降息25个基点 将联邦基金利率目标区间下调至4.00%～4.25% 为今年首次降息 [1] - 降息核心依据包括经济数据疲弱 通胀压力缓解 就业市场动能减弱 符合市场预期 [1] - 金融市场出现"买预期 卖事实"现象 美股冲高回落 美元指数V形走势 因鲍威尔表态偏鸽派 未传递大幅宽松信号 [1] 降息节奏影响因素 - 后续降息节奏取决于三大议题：劳动力市场走弱严重程度 利率回调至中性水平的速度 当前经济环境下中性利率的合理锚定 [1] - 年内实施大幅连续降息条件尚不成熟 激进宽松政策更可能在2026年落地 [2][3] - 美联储行动落后于欧洲央行 虽关注就业风险但认为市场未失速 同时上调明后两年通胀预期 [4] 通胀与房地产制约 - 美联储将稳定长期通胀预期列为核心目标 8月CPI整体可控但结构存压 四季度有"翘尾"风险 [5] - 过早大幅降息可能引发通胀预期反弹 与美国经济房地产降温迹象形成双重制约 [5] - 房地产需求疲软 成屋销售低位 新屋销售同比增速放缓 长端利率上行压力需谨慎评估 [5] 政治独立性影响 - 政治不确定性对降息节奏构成潜在变量 若美联储独立性受明显干扰可能导致降息次数更多幅度更大 [7] - 特朗普多次公开呼吁降息试图干预政策 但美联储制度设计仍具抗干扰能力 内部分歧未彻底扭转立场 [7] - 9月点阵图显示票型下移但鹰鸽分歧明显 一票支持年内降息150个基点 推测来自理事米兰 但极端点位无实质参考意义 [7]

当地时间周五，美联储新任理事斯蒂芬·米兰表示，在本周利率决议前，他仅与总统特朗普进行了简短 交谈，并未受到任何关于如何投票的压力。 在本周的美联储利率决议上，在12名有投票权的美联储官员中，11人支持降息25个基点。而米兰是唯一 的反对者，在本周被确认为美联储理事会成员之前，他曾担任白宫高级顾问。 米兰主张更大幅度地降息50个基点，他称这一决定完全出于独立判断。"我会根据自己对数据和经济的 解读做独立分析，我所做的就只有这些，也仅限于这些。" 米兰强调："周二早上他打电话来祝贺我就职，仅此而已。我没有与他讨论如何投票，也没有透露我在 《经济预测摘要》中'点阵图'的位置。" 点阵图显示，在19名与会者中，有7人预计今年不会再降息，另有两人预计只会再降息一次。这些预测 还显示，在目前对经济活动稳健的展望下，大多数官员预计明年不会再多次降息。 自特朗普今年1月开启第二个任期以来，围绕美联储独立性的质疑不断升温。 特朗普一直强烈要求美联储大幅降息，并公开对主席鲍威尔进行人身攻击，称其为"太慢先生"。相比之 下，历届政府对美联储的压力通常更为低调。 与此同时，特朗普还试图罢免美联储理事丽莎·库克，并表示在明年挑选鲍威尔 ...

特朗普不仅频繁批评鲍威尔，还寻求罢免美联储理事库克，并表示将对明年鲍威尔继任人选进行"宽松 政策立场测试"，要求候选人支持进一步降息。 外界曾质疑米兰担任理事前曾是总统经济顾问委员会负责人，却只采取"休假"而非辞职方式离职，可能 存在潜在利益冲突。对此，米兰回应称这些担忧"有些可笑"，并表示他只会任职至2026年1月。 "如果总统告诉我，他希望我在2026年1月后继续留任，我会立刻辞职，没有任何犹豫。"米兰说道。他 补充称，外界质疑反而促使他计划在下周一的讲话中"详细解释"自己与其他理事观点为何差异巨大，并 向公众进行全面说明。 智通财经APP获悉，美联储理事米兰周五接受采访时表示，在本周的利率决议前，他仅与美国总统特朗 普进行了简短通话，并未受到任何投票压力。 米兰透露，特朗普于周二上午致电祝贺他担任美联储理事，但双方并未讨论利率决策或经济预测相关内 容。米兰强调："我没有和他谈论我的投票立场。" 在本周的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上，美联储以11比1的投票结果决定降息25个基点，将联邦基 金利率区间降至4.00%-4.25%。米兰是唯一的反对票，他主张一次性降息50个基点，立场明显更为宽 松。他的 ...

on Monday, will you go into this so-called notion of a third mandate regarding moderate longer term rates. >> Oh, this is so silly. You know, I just have a personality uh that I like thoroughess and I like completeness.And so, of course, I'm going to look at the statutes and I'm going to look at what Congress told the Fed. And so I literally read So I think you're referring to an article that that said that uh because I I read the I literally quoted the Federal Reserve Act in the statutes that that assigned ...

美联储卡什卡利：国会对美联储独立性广泛赞赏。 来源：滚动播报 ...

美联储2025年9月利率决策 - 美联储于当地时间9月17日宣布2025年首次降息，将基准贷款利率下调25个基点至4%至4.25%的区间，并计划今年再降息两次 [1] 降息决策依据 - 降息的明面理由是应对美国就业市场问题，今年上半年美国就业增长明显放缓，失业率出现小幅上升，美联储称“就业下行风险已经上升” [3] - 美联储主席鲍威尔表示，当前就业市场的放缓已成为政策制定者最担心的事，降息是为了给经济“留缓冲”，防止后续裁员增多和失业率进一步上升 [3] 美联储内部投票与分歧 - 联邦公开市场委员会11名成员中，10人支持降息25个基点，唯一反对票来自特朗普总统安插的亲信斯蒂芬・米兰，他主张降息50个基点 [7][8][9] - 美联储发布的“点阵图”显示内部存在分歧，19名参与评估的官员中，7人认为今年无需再降息，多数人则认为还需降息两次 [12] 美联储独立性与政治压力 - 美联储主席鲍威尔坚决否认决策受政治影响，强调美联储“坚定致力于保持独立性”，所有决策均基于经济数据 [12] - 特朗普总统此前多次批评鲍威尔并呼吁大幅降息，其亲信米兰的任命及投票行为引发了对政治干预的猜测 [3][6][8] 市场对降息的即时反应 - 降息消息公布后，美股三大指数跳涨，科技巨头如苹果、英伟达股价上涨，但市场随后冷静，指数出现回调 [14] - 美元指数在消息公布后先下跌0.4%，在鲍威尔新闻发布会后又上涨0.3%，美国国债收益率也呈现先降后升的态势 [14] 未来政策展望与不确定性 - 美联储未来政策存在变数，牛津经济研究院经济学家指出，10月份是否降息可能取决于届时的就业数据 [12] - 后续利率路径将受就业数据变化和特朗普总统持续施压的影响，美联储需在稳经济和不被政治干预之间寻找平衡 [18]

美联储降息决策背景 - 美联储在周三宣布降息 表面常规操作但实际代表鲍威尔证明独立性和履行双重使命的最后一搏 [2] - 鲍威尔任期内第三次尝试预防性降息 在经济未发出明确衰退信号情况下进行高风险政策赌博 [3] - 面临特朗普政治压力 被要求立即降息且幅度需比预想更大 [4] 就业市场数据变化 - 最新修正数据显示8月三个月平均就业增长从最初15万降至2.9万 降幅达80.7% 显示显著疲软 [4] - 鲍威尔承认存在重大下行风险 七周前还认为劳动力市场状况良好 [4] - 经济学家指出就业增长很少在放缓到当前水平后重新加速 除非经历衰退 [4] 结构性风险与通胀担忧 - 可能将结构性变化误读为周期性疲软 特朗普政策如移民限制和关税增加正永久改变经济生产能力 [5] - 消费者对通胀担忧持续 普通美国人非常担心通胀 高通胀可能使定期涨价行为固化 [5] - 专家警告过度降息风险 认为公众与经济学家在通胀认知上存在脱节 [5] 美联储内部决策分歧 - 三位地区联储行长虽对通胀担忧但仍支持降息 两位曾投反对票的理事也支持本次行动 [7] - 唯一反对票来自新任理事米兰 主张降息50个基点至略低于3% [7] - 19位会议参与者中7位认为今年不需再降息 2位认为只需再降息一次 显示明显政策分化 [7] 经济表现与政策挑战 - 股市蓬勃发展但劳动力市场疲软 住房部门停滞 消费者支出稳定与企业AI基础设施投入形成矛盾 [8] - 收入增长放缓可能影响支出持续性 政策需平衡多重经济力量 [8] - 鲍威尔需在数据分歧中为央行独立性辩护 决策影响全球货币政策走向 [8] 历史经验与可能结果 - 最理想情形是重现1990年代中期软着陆 通过调整加息步伐延长经济扩张而不引发通胀 [10] - 1967年过早降息曾引发1970年代持续价格压力 在政治压力和误判下恶化 [10] - 1990年、2001年和2007年降息均未能阻止衰退 显示货币政策存在局限性 [11]

美国房贷申报双重标准事件 - 财政部长贝森特在2007年贷款协议中将纽约州和马萨诸塞州两处房产同时申报为"主要住所" 但抵押贷款专家称此类情况"实际文件中偶有发生"且"未显示不当行为或欺诈迹象" [3] - 美联储理事库克因将亚特兰大房产列为"度假屋"并在密歇根州申报主要住所税收减免 被特朗普政府指控"抵押贷款欺诈"并要求解雇 司法部介入调查 [5][6] - 联邦住房金融局局长比尔・普尔特的近亲同样存在两州申报"主要居所"的情况 但未受到调查 [12] 美联储政治干预现象 - 特朗普任命的米兰理事于9月15日通过参议院任命 9月17日即在美联储投票中支持降息50个基点 较实际降息幅度多一倍 [8][10] - 特朗普政府针对库克的调查恰逢美联储货币政策敏感期 彭博社曝光贝森特消息的9月17日正值美联储宣布降息同日 [8] - 1913年法律未明确界定总统罢免美联储理事的"因故"标准 历史上从未有总统成功罢免理事 特朗普试图开创先例 [14] 美国房贷政策政治化背景 - 上世纪90年代克林顿政府要求房利美和房地美增加低收入群体贷款比例 小布什时期将该比例提高至56% 此类政策被指为政客拉选票手段 [15] - 2008年次贷危机爆发与低收入群体贷款政策相关 最终导致全球性金融风险 [15] - 美国税务局核查主要住所需查验电话记录、账单支付及选民登记等数据 但实际操作中存在弹性空间 [6] 金融机构独立性挑战 - 美联储理事任期原设计为14年以规避短期政治干扰 但近期政治任命官员存在"光速上岗、精准投票"现象 [17] - 财政部长贝森特在8月27日公开声称"美联储官员犯抵押贷款欺诈应接受调查" 但其自身类似行为未受调查 [12] - 特朗普政府不服上诉法院关于库克案的判决 坚持上诉至最高法院 [17]

特朗普与美联储理事丽莎·库克的纠纷 - 前总统特朗普于8月25日以“涉嫌住房抵押贷款欺诈”为由，宣布解除美联储理事丽莎·库克的职务 [2][4] - 指控源于库克被指为获得更优惠贷款利率，将两处房产同时申报为“主要住宅” [2] - 库克坚决否认所有指控，并于8月28日提起诉讼，拒绝辞职，引发法律大战 [4] - 华盛顿特区联邦地区法院于9月9日裁定暂停解雇决定，但特朗普政府于9月11日提出上诉 [7][8] - 联邦巡回上诉法院于9月16日驳回特朗普政府的请求，理由包括库克相关行为发生在任职前，且政府未提供正当申辩程序 [8] 财长斯科特·贝森特的类似争议 - 美财长斯科特·贝森特被曝出在抵押贷款协议中，也存在将两处不同房屋同时列为“主要住所”的情况 [9][11] - 具体为2007年9月20日，其律师承诺将纽约州贝德福德山一处房产作为“主要住所”，但他在马萨诸塞州普罗温斯敦拥有另一处房产 [11] - 多位抵押贷款专家审查后表示未发现不当行为或欺诈迹象，称此类信息不一致在贷款文件中偶尔出现 [11] - 美国银行当时并未完全相信贝森特关于“主要住所”的说法，也未要求他必须同时居住在两处房产 [11] - 贝森特此前曾公开表示，若美联储官员犯有抵押贷款欺诈应接受调查，此番争议被指存在“双标” [11] 事件背后的政治博弈与行业影响 - 特朗普若成功解雇库克，将能任命更支持其政策的人选进入美联储7人理事会，增强对货币政策的影响力 [15] - 库克曾公开表示特朗普的贸易政策可能抑制美国生产力，并迫使美联储通过提高利率来遏制通胀，这与特朗普希望降息的诉求相反 [15] - 事件引发对美联储独立性的担忧，若总统可随意以理由解雇理事，可能影响货币政策制定的客观中立 [17] - 与特朗普关系密切的圈内人士，如联邦住房金融署署长比尔·普尔特的近亲，也存在类似的两处房产申报“主要住所”问题 [13][14] - 白宫已表示将向最高法院上诉，意味着事件尚未终结，法律程序将持续 [17]