报告行业投资评级 - 强于大市：未来 6 个月内行业指数相对沪深 300 指数涨幅 10％以上 - 同步大市：未来 6 个月内行业指数相对沪深 300 指数涨幅 -10％至 10％之间 - 弱于大市：未来 6 个月内行业指数相对沪深 300 指数跌幅 10％以上 [14] 报告的核心观点 - 周四 A 股市场低开低走、小幅震荡整理，沪指在 3354 点附近获支撑，采掘、石油等行业表现好，软件开发等行业表现弱，创业板指表现弱于主板 - 当前上证综指与创业板指数平均市盈率分别为 13.93 倍、37.00 倍，处近三年中位数平均水平，适合中长期布局 - 两市周四成交金额 12810 亿元，处近三年日均成交量中位数区域上方 - 中国经济延续温和复苏态势，消费与投资为核心驱动力 - 市场预计美联储最早 9 月降息，海外流动性宽松尚需等待 - 上周 A 股在 3400 点遇双重影响，市场情绪谨慎，但政策托底与流动性宽松为中期修复提供支撑，结构性机会仍存 - 预计短期市场以稳步震荡上行为主，需关注政策面、资金面及外盘变化 - 短线建议关注消费电子、通信设备、半导体及航天航空等行业投资机会 [2][6][13] 根据相关目录分别进行总结 A 股市场走势综述 - 周四 A 股市场低开低走、小幅震荡整理，沪指在 3354 点附近获支撑，采掘、石油、燃气及文化传媒等行业表现较好，软件开发、互联网服务等行业表现较弱，创业板市场震荡回落且成分指数弱于主板 - 上证综指收市报 3362.11 点，跌 0.79%，深证成指收市报 10051.97 点，跌 1.21%，科创 50 指数下跌 0.54%，创业板指下跌 1.36%，深沪两市全日成交 12810 亿元，较前一交易日增加 - 两市超六成个股下跌，电子元件、光学光电子等行业涨幅居前，农药兽药、美容护理等行业跌幅居前，电子元件、通信设备等行业资金净流入居前，小金属、互联网服务等行业资金净流出居前 [6] 后市研判及投资建议 - 周四 A 股市场表现同走势综述，当前上证综指与创业板指数平均市盈率处近三年中位数平均水平，适合中长期布局，两市成交金额处近三年日均成交量中位数区域上方 - 中国经济延续温和复苏态势，消费与投资为核心驱动力，市场预计美联储最早 9 月降息，海外流动性宽松尚需等待 - 上周 A 股在 3400 点遇双重影响，市场情绪谨慎，但政策托底与流动性宽松为中期修复提供支撑，结构性机会仍存 - 预计短期市场以稳步震荡上行为主，需关注政策面、资金面及外盘变化，短线建议关注消费电子、通信设备、半导体及航天航空等行业投资机会 [2][13]

公司股价表现 - 6月19日收盘价25.73元，单日下跌5.09% [1] - 滚动市盈率PE(TTM)22.76倍，静态市盈率24.66倍 [1][2] - 市净率2.48倍，总市值50.64亿元 [1][2] 行业对比 - 专业服务行业平均市盈率52.18倍，中值34.96倍 [1] - 公司PE在行业中排名第14位 [1] - 行业平均市净率3.73倍，中值2.56倍 [2] - 总市值低于行业平均值55.16亿元和中值44.48亿元 [2] 资金流向 - 6月19日主力资金净流出1765.47万元 [1] - 近5日累计净流出1727.69万元 [1] 公司业务 - 主营业务为人力资源服务整体解决方案 [1] - 主要产品包括中高端人才访寻、招聘流程外包、灵活用工、技术服务等 [1] 荣誉奖项 - 2024年度最佳全球人力资源服务机构奖 [1] - 2024MostIn全球化人力资源服务机构奖 [1] - 北京民营企业百强第54位 [1] - 2024中国国际服务贸易交易会"全球服务示范案例" [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入33.03亿元，同比增长25.13% [1] - 净利润5778.39万元，同比增长42.15% [1] - 销售毛利率5.52% [1] 同业比较 - 北京人力PE(TTM)9.39倍，总市值110亿元 [2] - 外服控股PE(TTM)10.20倍，总市值112.58亿元 [2] - 华测检测PE(TTM)20.75倍，总市值191.84亿元 [2]

市场表现 - 6月19日港股收盘，恒生指数下跌1 99%至23237 74点，公司股价逆势上涨27 87%至0 39港元/股，成交量1万股，成交额3900港元[1] - 公司最近一个月累计跌幅35 11%，但年初至今累计涨幅1 67%，跑输恒生指数同期18 2%的涨幅[1] 财务数据 - 2024年12月31日财报显示，公司营业总收入5 86亿元，同比增长8 34%，归母净利润4751 3万元，同比大幅增长67 58%[1] - 毛利率32 5%，资产负债率68 13%[1] 行业估值 - 工用支援行业市盈率（TTM）平均值19 19倍，中值3 68倍，公司市盈率2 54倍低于行业中值，行业排名第1位[2] - 可比公司市盈率：其他常达控股2 61倍、中宝新材2 75倍、万成集团股份3 68倍、狮子山集团4 96倍、易和国际控股5 02倍[2] 公司背景 - 公司成立于1993年，是全球少数具备装饰材料全产业链技术（设计/制版/制墨/印刷/浸胶）的解决方案提供商[2] - 拥有中国装饰纸行业最大单体制造基地之一，一厂区占地47850平方米，二厂区占地100000平方米，率先引进世界顶级进口装饰纸印刷线[2] 股东动态 - 2025年6月13日陈德琴减持280万股，均价0 3港元/股，减持后持股3 013亿股，占比61 43%[3]

市场表现 - 6月19日富一国际控股股价上涨22.92%至0.059港元/股 成交量8000股 成交额476港元 振幅0.0% [1] - 最近一个月累计涨幅17.07% 但年内仍下跌7.69% 跑输恒生指数同期18.2%的涨幅 [1] 财务数据 - 2024年10月31日营业总收入4076.33万元 同比增长98.89% [1] - 归母净利润151.08万元 同比增长161.63% [1] - 毛利率24.68% 资产负债率87.74% [1] 行业估值 - 原材料行业市盈率平均值15.16倍 中值5.63倍 [1] - 公司市盈率6.85倍 行业排名第10位 [1] - 可比公司市盈率：大成生化科技1.06倍 中木国际1.65倍 中国三江化工3.66倍 中国心连心化肥4.69倍 武汉有机4.8倍 [1] 公司背景 - 2014年注册成立 2015年上市 原名滴达国际控股 [2] - 主营业务包括高端生物肥料销售 化肥原料(煤炭)贸易 化肥相关产品及大众消费品(服装鞋帽/钟表/手机配件)销售 [2] - 现任董事局主席孟广银自2018年4月任职 同时兼任行政总裁及执行董事 [2]

市场表现 - 6月19日港股收盘，联合医务股价上涨6.74%至0.475港元/股，成交量36.2万股，成交额17.09万港元，振幅8.99% [1] - 最近一个月累计涨幅5.95%，年初至今累计涨幅12.1%，跑输恒生指数同期18.2%的涨幅 [2] 财务数据 - 2024年度营业总收入3.44亿元，同比减少1.22% [2] - 归母净利润1662.06万元，同比增长14.55% [2] - 毛利率92.51%，资产负债率34.61% [2] 行业估值 - 医疗保健设备和服务行业市盈率（TTM）平均值为-21.64倍，行业中值0.36倍 [3] - 联合医务市盈率8.41倍，行业排名第10位 [3] - 同业比较：巨星医疗控股0.33倍、京玖康疗0.38倍、永胜医疗4.25倍、环球医疗4.64倍、瑞慈医疗5.2倍 [3] 公司概况 - 成立于1990年，香港联交所主板上市公司（股份代号722.HK），香港及澳门领先医疗保健平台 [4] - 业务涵盖个人医疗保健服务、企业医疗福利计划管理及内地家庭医生培训 [4] - 2020年度年就诊人次超135万，旗下800多家医疗服务机构覆盖港澳及内地主要城市（北京、上海、粤港澳大湾区等） [4]

股价与估值 - 6月18日收盘价22.42元 上涨3.51% 总市值148.78亿元 [1] - 滚动市盈率PE 15.73倍 创50天新低 [1] - 市净率1.81倍 静态PE 15.78倍 [2] 行业对比 - 医疗器械行业平均PE 49.10倍 中值36.43倍 [1] - 公司PE在行业中排名第37位 [1] - 行业平均市净率4.54倍 中值2.39倍 [2] 股东结构 - 股东户数70488户 较上期增加6223户 [1] - 户均持股市值35.28万元 户均持股2.76万股 [1] 主营业务 - 主营药用玻璃包装产品研发生产销售 [1] - 主要产品为玻璃瓶 胶塞 瓶盖 [1] - 获批省级工程研究中心1个 获"国家制造业单项冠军企业"称号 [1] 技术创新 - "药用玻璃瓶制造关键技术及产业化"项目获中国轻工业科技进步一等奖和包装行业科技进步一等奖 [1] 财务表现 - 2025年一季度营收12.42亿元 同比-1.97% [1] - 净利润2.24亿元 同比+1.29% [1] - 销售毛利率30.21% [1] 同业对比 - 英科医疗PE 9.56倍 总市值151.03亿元 [2] - 九安医疗PE 10.12倍 总市值170.79亿元 [2] - 新华医疗PE 14.22倍 总市值91.18亿元 [2]

公司财务表现 - 6月18日收盘价4 65元 下跌1 90% 滚动市盈率67 28倍 总市值41 14亿元 [1] - 2025年一季报营业收入9 21亿元 同比下滑8 55% 净利润3993 20万元 同比增长78 14% 销售毛利率19 46% [1] - 机构持仓方面 3家机构合计持股40790 02万股 持股市值19 70亿元 [1] 行业对比 - 医疗服务行业平均市盈率39 59倍 中值43 15倍 公司市盈率排名第35位 [1] - 公司PE(TTM)67 28倍显著高于行业平均39 59倍 市净率1 21倍低于行业平均3 43倍 [1][2] - 行业头部企业药明康德PE(TTM)16 97倍 爱尔眼科30 47倍 通策医疗35 42倍 [2] 业务构成 - 主营业务包括百货零售 三凤桥品牌经营 医疗健康三大板块 [1] - 曾获中国民营企业500强 服务业100强 江苏省服务业50强等荣誉 [1] 同业数据 - 药明康德总市值1897 41亿元 康龙化成423 21亿元 爱尔眼科1129 31亿元 均显著高于公司41 14亿元 [2] - 同行业中小市值企业如普蕊斯24 14亿元 诺思格46 47亿元 华康洁净24 13亿元 [2]

公司股价表现 - 6月18日收盘价14.19元，下跌1.60%，总市值30.86亿元 [1] - 滚动市盈率PE为43.68倍，低于行业平均49.10倍，高于行业中值36.43倍 [1][3] - 主力资金近5日净流出672.98万元，其中6月18日单日净流出485.02万元 [1] 公司业务概况 - 主营业务为健康IoT业务和数字健康服务 [2] - 主要产品包括智能电子血压计、电子健康秤、智能血糖监测产品等7类医疗设备 [2] - 拥有多项国际认证：ISO13485、ISO9001、ISO14001，以及美国FDA、欧盟CE等出口认证 [2] 财务业绩 - 2025年一季度营业收入2.73亿元，同比增长9.90% [2] - 净利润2294.20万元，同比大幅增长67.88% [2] - 销售毛利率达37.38% [2] 行业对比 - 在13家可比公司中PE排名第13位（最高），市净率3.02倍排名第3位 [3] - 行业龙头英科医疗PE仅9.56倍，市值151.03亿元 [3] - 行业平均总市值105.10亿元，中值48.92亿元 [3]

美股市场动态 - 美股近期停滞不前 此前在关税风波后曾出现反弹但信贷和外汇市场仓位显示反弹可能结束 [1] - 标普500指数实际波动率降至极低水平 进一步上涨面临挑战 [1] 信贷利差与股市关联 - CDX高收益信贷利差指数与标普500盈利收益率长期紧密相关 信用利差扩大时股市市盈率下降 [2] - 近期标普500盈利收益率下降幅度显著大于信贷利差指数同等幅度 [2] - 全球信贷利差扩大 日本走势类似 欧洲利差收窄至"恐慌"前水平 显示市场信心不足 [4] 欧元区利率变化 - 10年期欧元掉期利率2024年末首次跌入负值后现正上升 [5] - 欧元掉期利差(与德国国债收益率差值)近期上升 与美国高收益利差走势相似但出现背离 [7] 跨货币基差互换 - 欧元/日元对美元的跨货币基差互换利差上升并接近零 显示美元融资成本下降 [6] - 该趋势与2024-2025年观察到的信贷利差收窄吻合 但近期基差互换利差停止上升转为走低 [6] - 日元/欧元价差与美国高收益债券价差出现分化 预示后者可能进一步上升 [8] 市场趋势研判 - 全球利差扩大反映市场参与者态度变化 信贷利差扩大及美元融资成本上升预示标普500市盈率将收缩 [9] - 信贷利差与股市走势分化 其方向变化可为股市走向提供预警信号 [10]

股票交易异常波动 - 公司股票于2025年6月12日、6月13日、6月16日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20% [1] - 公司当前最新市盈率为74.47倍 远高于行业静态市盈率24.1倍 [1] - 公司股价短期涨幅较大 [1]