比特币价格前景 - 长期看好比特币价格上涨 因其被证明是可靠的长期财富存储工具且供应量严格受限 [3] - 需求增长几乎已成定局 因美国政府接受比特币所有权且比特币ETF兴起 [3] - 需应对新加密货币挑战（如比特币现金和比特币SV分叉）并在十年内升级抗量子计算加密算法 [4] - 凭借先发优势 随着Web3解决方案和去中心化金融应用兴趣上升 比特币有望持续增值 [5] iShares比特币ETF特性 - ETF紧密跟踪比特币价格走势 自推出以来两者涨幅均达141% [1][7][8] - 每年收取0.25%管理费 由Blackrock运营 [8] - 每股价格64.19美元 相比11.36万美元的单枚比特币更易购买 [11] ETF优势 - 提供股东保护层 具备财务申报要求和监管监督 [11] - 可通过普通股票经纪账户像股票一样交易 [11] - 免去加密密钥管理和数据安全等技术问题 [11] - 税务申报更简便 [11] ETF局限性 - 管理费虽低但长期会削减收益 [11] - 存在多层结构风险（基金管理团队+Coinbase托管账户） 尽管破产概率低但风险不为零 [11] - 无法使用比特币作为货币或参与链上活动（如硬分叉） [11] 投资建议 - 比特币ETF五年内预期收益与比特币本身基本一致 [12] - 建议将比特币相关敞口控制在总投资组合价值的2%以内 [13] - 被视为长期诱人但高风险的投资品种 [13]

投资评级 - 买入评级(维持) [5] 核心观点 - 公司作为上海国资委背景的唯一上市险企 长航转型纵深推进与Web3领域前瞻布局有望带来业绩与估值戴维斯双击 [1] - 保险行业战略重要性提升 行业β凸显 公司在寿险长航转型 上海国资委战略支持及Web3布局存在较大预期差 [2] - 行业利差损风险持续缓释 负债成本压降与权益市场慢牛提升投资收益 [3] - 公司治理结构规范 股东结构分散 第一大股东上海国资委控股申能集团持股14.05% [4] - 中国平安举牌公司H股 持股比例达5.04% 显示同业高度认可 [4] 超预期点分析 - 保险行业战略重要性提升 2024年国务院发布保险新"国十条" 行业高质量发展转型持续推进 [2] - 负债成本持续压降 保险行业协会发布普通型人身保险产品预定利率研究值为1.99% 公司同步将普通型产品预定利率最高值确定为2.0% 分红型产品最高1.75% 万能型产品最低保证利率最高1.0% [3] - 权益市场慢牛提升投资收益 "东升西落"趋势持续演绎 人民币资产或迎来系统性重估 [3] - 长航转型助推NBV快增 2025年全面落地实施长航二期"北极星计划" 2025Q1代理人队伍总人力规模达18.8万 同比增长1.1% 银保渠道期交新单保费同比大增86.1% [3] - 上海国资委战略支持 公司是服务上海"五个中心"建设的核心金融平台 2025年6月总规模500亿元战新并购基金与私募证券投资基金获批 [4] - 前瞻布局Web3赛道 香港子公司太保资管2025年3月推出链上资管产品 7月与协鑫科技达成战略合作 [4] 财务预测 - 预计2025E-2027E归母净利润同比增速6.2%/21.2%/29.4% [10] - 现价对应2025-2027年PEV为0.64x/0.59x/0.54x [10] - 预计每股内含价值2025E-2027E为62.51元/67.61元/73.38元 [12] - 新业务价值增长率预计2025E-2027E为23.0%/25.0%/25.0% [12] - 内含价值增长率预计2025E-2027E为7.0%/8.1%/8.5% [12] 估值与目标 - 当前股价对应2025年PEV为0.6x 处于历史较低区间 [9] - A/H股溢价率仅18% 处于AH保险股较低位置 [9] - 按2026年0.8x PEV估值 对应目标价54.09元 上涨空间36% [10] 市场表现 - 当前收盘价39.90元 总市值3838.52亿元 总股本96.20亿股 [5] - 2025年A股大幅跑输H股30%以上 [9]

行业现状与趋势 - Web 3行业从理想主义转向以金钱为导向 核心目标变为追求快速盈利而非技术革新或社会变革[4][5] - 行业经历VC低价筹码解锁砸盘 Meme季社区炒作 以及借壳上市公司寻求新流动性等阶段 均以发币和资金募集为最终目的[5] - 加密行业与传统金融融合加深 全球监管逐步接纳 但形成两个割裂的Web 3：一个被传统金融体系吞没 另一个仅服务加密精英生态[13] 职场环境与人才动态 - Web 3行业提供高于同龄人薪资 远程办公自由 灵活工作时间 无打卡制度及扁平化管理等职场红利[3] - 首批00后Web 3从业者（如02年出生）开始淡出或转行 包括转向外贸创业 公务员或实体行业[8][11] - 行业人员流动性高 部分从业者因缺乏获得感 工作不稳定或对投机文化不适而选择退出[6][12][13] 项目与市场行为 - 项目方普遍采用“发币即终点”策略 VC通过技术叙事包装资金目的 市场聚焦财富重新分配而非实际价值创造[4][5] - Meme季期间社区以去中心化名义聚集 但最终走向发币引发FOMO后放弃项目 三流开发者受追捧 圈外名人发币获市场礼遇[5] - Web 3游戏等细分领域脱离当前周期叙事 部分公司转型至非Web 3业务如投资领域[12] 个人体验与行业认知 - 从业者初期怀揣区块链改变世界的理想 关注数据所有权 隐私保护及去中心化金融 但现实与理想落差巨大[4][6] - 市场低迷期内部矛盾激化 无获得感成为人员流失主因 而非单纯市场行情或盈利问题[7] - 行业存在生命周期仅数月的项目 账号资产波动频繁 导致部分从业者产生虚无感[13][14]

股价表现 - 中联发展控股股价飙升61.16%至1.95港元 成交额958.66万港元 [1] 收购交易 - 公司拟以1亿港元收购NVTH Limited 20%股权 其中4000万港元以现金支付 6000万港元以发行4225.3万股代价股份支付 每股发行价1.42港元 [1] - 同步配售最多4400万股配售股份 每股配售价1.42港元 预计净筹资6090万港元 [1] - 配售所得资金中4000万港元用于支付收购现金部分 2090万港元用于补充营运资金 [1] 目标公司业务 - 目标公司专注于区块链现实世界资产(RWA)代币化技术基础设施平台 [1] - 提供面向机构的交易及流动性解决方案 连接传统金融与去中心化Web3市场 [1] - 为资本市场参与者提供合规生态服务 定位为数字资本市场格局先行者 [1]

公司股价表现 - 股价飙升61.16%至1.95港元 成交额958.66万港元 [1] 收购交易安排 - 拟以1亿港元收购NVTH Limited 20%股权 其中4000万港元现金支付 6000万港元以发行4225.3万股代价股份支付 每股发行价1.42港元 [1] - 拟配售最多4400万股 配售价每股1.42港元 净筹资约6090万港元 [1] - 筹资用途：4000万港元支付收购现金对价 2090万港元补充营运资金 [1] 标的公司业务定位 - 目标集团主营区块链现实世界资产(RWA)代币化技术基础设施平台 [1] - 提供面向机构的交易及流动性解决方案 连接传统金融与去中心化Web3市场 [1] - 为资本市场参与者提供合规生态服务 定位为数字资本市场格局先行者 [1]

收购交易结构 - 公司拟以1亿港元收购NVTH Limited 20%股权 其中4000万港元以现金支付 6000万港元通过发行4225.3万股代价股份支付 每股发行价1.42港元 [1] - 公司拟配售最多4400万股股份 每股配售价1.42港元 预计净筹资约6090万港元 其中4000万港元用于支付收购现金对价 2090万港元用于补充营运资金 [1] 标的公司业务属性 - 目标集团专注于区块链现实世界资产(RWA)代币化技术基础设施平台开发 提供机构级交易及流动性解决方案 [1] - 业务涵盖连接传统金融与去中心化Web3市场 并为资本市场参与者提供合规生态服务 [1] - 目标集团定位为数字资本市场格局的先行者 致力于构建传统金融与Web3生态的连接基础设施 [1] 战略决策依据 - 收购基于RWA代币化业务的正面前景 目标集团已建立的团队及平台基础设施 [2] - 考虑目标集团的往绩记录 项目储备及增长潜力 收购可为公司提供立即切入RWA市场的跳板 [2] - 交易符合公司探索创新业务机会以多元化收入来源的一贯方针 [2]

收购交易结构 - 公司拟以1亿港元收购NVTH Limited 20%股权 其中4000万港元以现金支付 6000万港元通过发行4225.3万股代价股份支付 每股发行价1.42港元 [1] - 公司拟配售最多4400万股配售股份 每股配售价1.42港元 预计净筹资6090万港元 其中4000万港元用于支付收购现金对价 2090万港元用于补充营运资金 [1] 目标公司业务属性 - 目标集团专注于区块链现实世界资产(RWA)代币化技术基础设施平台建设 提供机构级交易及流动性解决方案 [1] - 业务定位为连接传统金融与去中心化Web3市场的桥梁 为资本市场参与者提供合规生态服务 [1] - 目标集团致力于成为数字资本市场格局的塑造者 [1] 战略决策依据 - 收购基于RWA代币化业务的正面前景 目标集团已建立的团队及平台基础设施 [2] - 决策考虑目标集团的往绩记录 项目储备及增长潜力 [2] - 收购可使公司立即切入RWA市场 避免从零开始建设的延误与风险 [2] - 交易符合公司探索创新业务机会以实现收入多元化的战略方针 [2]

公司战略合作 - DeFi Development Corp与AllDomains Labs Limited签署合作意向书 共同启动Solana验证器合作伙伴关系 [1] - 合作内容包括运营高性能Solana验证器 共同开展市场推广并寻求额外委托权益 [2] - 合作计划推出品牌化dfdv顶级域名 扩展数字身份并创造加密生态系统社区参与新机会 [3] 业务发展举措 - 通过验证器运营产生质押奖励和委托费用 同时参与DeFi机会并探索Solana应用层创新 [4] - 合作强化公司在Solana生态系统中的角色 扩大社区与投资者连接渠道 [3] - 合作反映公司扩大Solana敞口 增长每股SOL持有量(SPS) 扩展社区及推动生态采用的整体战略 [3] 公司业务模式 - 采用以SOL为主要储备资产的国库策略 为投资者提供直接SOL经济敞口 [4] - 运营自有验证器基础设施 通过质押和委托产生收益 [4] - 提供数据与软件SaaS订阅服务 年服务超100万网络用户 [6] 行业生态参与 - 服务对象包括年申请数十亿美元债务融资的多户及商业地产所有者 以及超过10%美国银行在内的数千家金融机构 [6] - AllDomains作为Solana区块链Web3基础设施提供商 通过可定制域名和顶级域名重新定义数字身份 [7] - 平台支持用户 社区 DAO和项目创建 注册 交易及管理品牌化顶级域名 [7]

合作公告核心 - DeFi Development Corp与AllDomains Labs Limited签署合作意向书 共同启动Solana验证器合作伙伴关系 [1] - 合作内容包括运营高性能Solana验证器以及计划推出品牌顶级域名dfdv TLD [1][3] 合作细节与战略目标 - 合作旨在加强Solana网络 扩大社区参与并推动收入增长 [2] - 双方将共同推广验证器 寻求额外委托 吸引质押并支持生态系统发展 [2] - 此次合作符合公司扩大Solana敞口 增长每股SOL持有量SPS 扩大社区及推动生态采用的更广泛战略 [3] 公司业务模式 - DeFi Development Corp是一家纳斯达克上市公司 其国库储备策略主要配置于SOL资产 为投资者提供直接的SOL经济敞口 [4] - 公司除持有和质押SOL外 还运营自有验证器基础设施 从委托质押中产生质押奖励和费用 [4] - 公司业务定位为AI驱动的在线平台 通过提供数据和软件订阅服务连接商业房地产行业 服务对象包括物业业主 开发商及超过10%的美国银行等数千家贷款机构 [5][6] - 公司目前每年服务超过100万网络用户 这些用户每年申请数十亿美元的债务融资 [6] 合作伙伴概况 - AllDomains Labs Limited是Solana区块链上的Web3基础设施提供商 管理超过125万个Web3域名 [1][7] - 该平台通过可定制域名和顶级域名TLDs重新定义数字身份 为用户 社区 DAO和项目提供创建 注册 交易和管理品牌TLDs的能力 [7]

在Web3 社交赛道快速发展的背景下，Envo 正以前所未有的速度加速全球化进程。过去一年多来，平台不仅在功能和生态价值上持续突破，更在海外市场的 战略布局中不断传来捷报。从去年新加坡的首次亮相，到今年迪拜 Token2049 大会的耀眼登场，再到东南亚与日韩市场的全面铺开，Envo 正逐步完成一幅 横跨全亚洲的战略版图。 Envo 的国际化并非"先有市场再有产品"，而是以产品与价值双轮驱动为前提。在过去几个月里，Envo 相继推出了万人会议、 礼物系统、幸运广场、Envo 直播 等重磅功能，为用户带来前所未有的交互体验。 这些功能不仅让平台生态更加完整，也为创作者、社区和用户提供了更多元的互动与收益方式。例如，礼物系统和直播的结合，不仅拓展了内容变现渠道， 也为代币 DND 的应用与销毁创造了全新场景。 与此同时，Envo 原生代币 DND 的价格持续走高，数度刷新历史新高，总市值突破 2.5 亿美元。在加密市场整体波动的环境下，DND 一年来几乎未经历过 下跌，展现出极强的市场韧性和社区共识。这种"功能落地 + 价值积累"的模式，成为 Envo 全球扩张的最大底气。 早在去年，Envo 就在新加坡市场崭露 ...