美国政府4月2日宣布对所有贸易伙伴征收所谓"对等关税"。德国安联集团的调查显示，在4月2日前，有 80%的出口商预计今年出口会增加，但4月2日以后，这个数字降至40%。此外，出口商的生产也受到了 影响。27%的出口商表示，由于外汇波动加剧了高关税的成本，他们可能会暂时停止生产；32%的公司 打算停止进口或海外生产，以避免延误或增加成本。 德国安联集团5月20日发布全球贸易调查报告，共调查了中国、法国、德国、意大利、波兰、新加坡、 西班牙、英国和美国共9个国家的4500家出口商。调查显示，美国贸易政策削弱多国出口商信心。 德国安联集团表示，美国贸易政策的不可预测性削弱了出口商的信心。42%的出口商预计，未来12个月 的营业额将下降2%到10%。 调查还显示，一些公司正在通过提高价格的方式将成本转嫁给客户。在美国，54%的公司选择涨价。 （央视新闻） ...

美联储哈玛克：我们需要更多的时间来了解商业决策是如何受到贸易政策的影响的，现在美联储最好的 行动就是按兵不动。 ...

美联储博斯蒂克：在最引人注目的问题上，包括贸易政策，未来似乎会更加明朗。 ...

智通财经5月21日电，旧金山联邦储备银行总裁戴利表示，特朗普政府的贸易、移民等政策的净影响仍 不明朗。 ...

美联储哈玛克：特朗普政府贸易、移民等政策的净效应仍不明朗。 ...

智通财经5月20日电，美联储哈玛克表示，不希望对贸易局势反应过度，未来出台的政策可能抵消贸易 政策的影响。 ...

美联储政策影响 - 美联储官员哈玛克表示未来的政策措施可能抵消贸易政策带来的影响 [1]

报告核心观点 报告对2025年5月20日各类资产市场进行分析并给出投资策略，认为债券短期回补缺口、中长期创新高，A股指数震荡且科技等板块轮动，美股突破压力位可谨慎做多，人民币有望升至7.1附近，商品市场建议观望 [4][5][8] 分组1：大类资产跟踪 利率债 - 利率债整体下跌，降息后债市短期技术面量价结构不稳定，向下补缺口概率大，中长期基本面弱势推动债市续创新高 [4][20] 股市 - A股指数震荡，小盘股活跃、高位股退潮，量能有效突破1.5万亿前震荡轮涨，沪深两市成交额1.17万亿较上日放量832亿，后续科技、红利、消费等板块将轮动上涨 [5][24] - A股行业板块中农业、创新药活跃，军工、港口领跌，降息后市场切换至消费和医药，资金活跃在新消费和创新药 [24] - A股热门概念中培育钻石、宠物经济、动物疫苗涨超4%，军工概念和中韩自贸区、航运等高位股大幅调整 [24] - 美股技术面突破后创新高概率增加，标普500收复5700点压力位，得益于特朗普贸易政策改变和企业回购，观点改为中性，投资者可谨慎做多 [5][29][30] 外汇 - 在岸人民币兑美元16:00官方报7.2194，较前一日上涨50个基点，中美贸易利好使人民币大幅升值，离岸人民币技术面走强，前高7.42或为贬值高点，预计升至7.1附近 [6][34] 商品 - 文华商品指数下跌-0.22%，降息后黑色系高开低走，商品市场认为小幅降息对需求刺激不强，油脂强势上涨0.76%领涨，化工板块领跌，技术面大结构空头，日线预计震荡，建议观望 [6][36] 分组2：重要政策及要闻 国内 - 5月LPR报价5年期和1年期利率均下调10个基点，债市平稳、股市上行、商品高开低走，降息预期基本被定价，市场认为政策不足以对冲需求，后续政策发力可期待 [7][40] - 4月全社会用电量7721亿千瓦时，同比增长4.7%，1 - 4月累计31566亿千瓦时，同比增长3.1%，第三产业用电增长快于第二产业，服务业复苏或快于制造业 [7][40] - 国家发改委表示要整治内卷式竞争，部分行业结构性问题扭曲市场机制、扰乱公平竞争秩序，光伏产业链、钢铁等行业受关注 [7][41] - 4月社会消费品零售总额同比增长5.1%，3、4月连续两月同比增长超5%，消费数据回暖 [7][41] 国外 - 特朗普与普京、泽连斯基通话，俄乌将启动停火谈判，市场未将此视为利好，俄乌边打边谈或成常态 [7][43][44] - 美联储博斯蒂克预计今年降息一次，若贸易谈判顺利可能进一步行动，市场乐观情绪回归，软着陆定价回归 [7][44]

Phiwath Jittamas/iStock via Getty Images The following segment was excerpted from Greenhaven Road Capital Main Fund Q1 2025 Investor Letter. Lifecore Biomedical (LFCR) - As previously discussed, Lifecore is a likely beneficiary of the trade policies. Their largest challenge and opportunity is ...

中美关税调整后的贸易动态 - 中国输美集装箱订单量激增277% 达到21530个标准集装箱 相比此前5709个增长近3倍 [1] - 浙江义乌小商品商户订单井喷 有企业接到美国客户30万双袜子大单 [1] - 美线航运舱位接近满舱 部分船公司上调运价 [3] 中国进口市场表现 - 中国未因关税降低大量采购美国商品 进口渠道转向多元化 [3] - 中国国企在巴西桑托斯港建设海外最大出口码头 用于运输玉米糖大豆等农产品 [3] - 中国公司在巴西农业腹地铺设铁路 秘鲁35亿美元深水港建设接近尾声 [3] 历史背景与产业影响 - 2001年加入WTO后中国大豆产业受冲击 美国转基因大豆凭借产量和价格优势占据市场 [5] - 中国在海外布局农产品供应链 南美欧洲等地成为重要进口来源 [5] - 中国反制清单常包含大豆玉米等农产品 作为维护权益手段 [5] 贸易政策不确定性 - 美国对中国高新技术产业持续打压 芯片汽车等领域设限影响贸易合作 [7] - 中国企业顾虑美国政策反复性 采购重心未转向美国商品 [7] - 中美未来经贸关系取决于更多领域政策调整与谈判成果 [7]