美联储官员政策立场 - 美联储理事克里斯托弗·沃勒重申支持在12月降息的观点[1][2] - 沃勒认为通胀并非大问题且将开始下降 而劳动力市场疲软是其主张降息的主要原因[3] - 沃勒表示关税对通胀影响不大 仅为一次性影响[4] - 沃勒透露与美国财长贝森特就美联储主席人选事宜进行顺利会谈[4] 市场预期与反应 - 据CME"美联储观察" 美联储12月降息25个基点的概率为69.4% 维持利率不变的概率为30.6%[4] - 美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为56.9% 累计降息50个基点的概率为22.3%[4] - 受沃勒言论影响 现货黄金短线拉升近10美元/盎司 站上4080美元/盎司[5] 机构预测分析 - 高盛预计美联储将在12月实施连续第三次降息[7] - 高盛认为通胀放缓及劳动力市场降温为政策放松提供空间 预计2026年再降息两次至3.00%～3.25%区间[7] - 高盛首席经济学家Jan Hatzius指出明年风险倾向于更多次降息 因核心通胀消息有利且就业市场可能恶化[7] - Generali Investments资深经济学家Paolo Zanghieri认为市场对降息预期过于乐观 其预计下个月降息概率为50% 明年夏季前仅降息50个基点[8]

高盛对美联储货币政策的预测 - 高盛最新预计美联储将在12月会议上实施连续第三次降息，理由是通胀放缓以及劳动力市场降温为政策制定者提供了进一步放松货币政策的空间 [1] - 高盛认为明年的风险倾向于进行更多次降息，因为核心通胀消息有利，而就业市场的恶化可能难以通过预期的温和周期性增长加速来遏制 [1] - 高盛预计美联储2026年再降息两次，分别在3月和6月，最终将联邦基金利率降至3.00%–3.25%的区间 [1] 高盛对政策前景与市场环境的分析 - 高盛的基准观点是美联储将越来越相信通胀放缓趋势将持续，货币政策无需继续维持在明显具有限制性的水平 [2] - 高盛分析师表示，尽管美联储短期内可能保持谨慎，但核心物价和薪资增长的轨迹表明明年的政策立场可能会逐步向中性水平过渡 [2] - 高盛指出自美联储启动降息周期以来，金融环境已显著宽松，这有助于稳定企业借贷成本和家庭信贷流动 [2] - 高盛预计到2026年年中，美联储将完成新冠疫情时期调整以来的首次实质性宽松周期，届时利率将显著低于去年的峰值水平，但仍高于过去十年的超宽松水平 [2] 市场预期与鸽派信号 - 在美联储“三把手”、纽约联储主席威廉姆斯发表鸽派言论后，市场对12月降息的预期显著增强，威廉姆斯称他认为“短期内仍有进一步降息的空间” [2] - 根据CME FedWatch数据，市场目前预计美联储12月维持利率不变的概率为30.5%，而降息25个基点的概率升至69.5%，相比一周前的约42%明显提升 [2] 其他主要投行的不同观点 - 与高盛形成鲜明对比，摩根士丹利和摩根大通在9月非农报告公布后均放弃了对美联储12月降息的预测 [4] - 美国9月非农就业意外大增11.9万人，显著高于市场预期的5万人，失业率则从8月的4.3%升至4.4%，创2021年以来新高 [4] - 摩根士丹利撤回12月降息预测的理由是就业报告显示经济仍具韧性，摩根大通随后也跟随放弃了12月降息预测 [4]

宏观经济总体态势 - 第三季度国内生产总值整体增长0.6%，1至9月份增长1%，显示经济活力有所下降[1] - 9月GDP同比增长0.9%，超过8月的0.4%[1] 居民消费与收入 - 9月零售业、餐饮业与付费服务业营收同比增长2.5%，略低于8月的3%[3] - 三季度居民实际可支配收入增长8.5%，1至9月增幅达9.2%，远超经济发展部全年3.8%的预期[3] - 今年收入水平较2022年季度均值高出26%[3] - 职工工资收入占居民总收入的40.9%，其余收入来源占比59%[3] - 消费者情绪指数显示，愿花费闲置资金购买高价商品的受访者比例上升2.1个百分点，达到26.6%[4] 劳动力市场 - 9月失业率为2.2%，高于8月的2.1%[5] - 每个登记求职者对应的岗位空缺数为5个，2022年上半年为2.3个[6] - 全国失业率保持低位，8月录得2.1%[6] 通胀与购买力 - 第三季度末年化通胀率约为4.9%，低于消费者与企业预期[3] - 卢布对主要货币走强，有助于居民实际收入维持在较高水平[4] 行业消费趋势 - 食品消费为主要下降部分，服务类消费和非食品类商品消费仍保持增长[3] - 居民延迟消费、储蓄及耐用消费品调控与刺激措施对消费支出产生积极影响，例如车辆报废税政策刺激汽车消费[4][5] - 非食品类商品（家电、汽车）及付费服务预计在第四季度继续支撑经济[5]

通胀数据表现 - 10月消费者价格指数同比上涨0.1%，低于前值0.2%和市场预期的0.3% [1] - 核心通胀意外放缓，从上月的0.7%降至0.5% [1] 央行政策挑战 - 通胀数据持续低于0-2%目标区间的下限，使政策制定者面临复杂局面 [1] - 瑞郎作为避险货币的强势接近十年来最高水平，通过压低进口成本抑制通胀 [1] - 央行曾预测通胀将在今年年底和2026年初加速，但实际数据令人失望 [1] 潜在政策选项 - 央行可选择进行外汇干预，但这会膨胀其资产负债表并可能激怒美国 [1] - 另一选项是采取负利率政策，但此举可能会伤害金融系统 [1]

贸易关系进展 - 美中双方就贸易框架达成初步共识，涉及稀土出口管制暂缓等议题 [1] - 该进展为两国领导人会晤提供稳定谈判基础，市场预期部分关税和限制措施有望缓解 [1] - 若中美高层会晤进一步释放积极信号，风险资产或持续反弹 [2] 宏观经济数据 - 美国9月CPI整体物价同比上涨3.0%，环比上升0.3% [1] - 美国9月核心CPI同比与环比分别为3.0%和0.2%，呈现放缓趋势 [1] - 温和的通胀数据增强市场对美联储采取宽松行动的预期 [1] 央行政策预期 - 市场预期美联储或将提前开启降息周期，为风险资产提供支撑 [1] - 市场预计加拿大央行将降息25个基点至2.25% [2] - 美联储声明与鲍威尔讲话是本周核心变量，若暗示降息节奏放缓可能触发美元与美债收益率反弹 [2] 风险资产表现 - 贸易消息公布后，风险资产率先反应，股市与原油等周期品同步上涨 [1] - 受贸易乐观与降息预期推动，美股期货在欧洲早盘上涨约0.6%-1.1% [2] - 资金重新回流股市与高收益资产，显示短线风险偏好主导市场 [2] 避险资产表现 - 避险需求减弱叠加部分多头获利了结，使黄金价格自高位回落 [1] - 现货黄金周一度下探至4072美元附近，较上周高位回撤近1.2% [1] - 美元/日元突破153关口，显示风险偏好回升对日元构成压力 [2] 市场阶段与策略 - 市场已从贸易消息驱动过渡至政策与资金博弈阶段 [3] - 贸易进展短期提振风险资产，但美联储议息结果与后续宏观数据将决定行情延续性 [3] - 投资者需在高波动环境下保持灵活应对，密切关注资金流向与波动率变化 [3]

英镑兑美元汇率表现 - 英镑兑美元回吐早盘涨幅，在欧洲交易时段回落至1.3310附近，并有望延续连续第七个交易日的跌势 [1][3] - 尽管市场对美联储将在周三的货币政策声明中降息的猜测加剧，英镑兑美元仍回吐早盘涨幅 [4] - 周一，英镑兑美元汇率在12天低点1.3310附近艰难上涨，整体走势不明朗，在200日指数移动平均线附近震荡 [8] 英国经济数据 - 英国零售额环比意外增长0.5%，而预期为下降0.2% [3] - 英国制造业采购经理人指数从预期的46.6升至49.6，但仍低于50.0的临界值，表明工厂活动萎缩 [3] - 英国综合采购经理人指数升至51.1 [3] - 截至8月的三个月劳动力市场数据显示，国际劳工组织失业率升至4.8%，为2021年年中以来的最高水平 [3] 美国货币政策与数据 - 根据芝加哥商品交易所的FedWatch工具，交易员几乎已将美联储降息25个基点至3.75%-4.00%的预期定价，这将是美联储连续第二次降息 [5] - 美国9月份消费者价格指数报告显示，月度总体通胀率和核心通胀率分别以温和的速度上涨0.3%和0.2% [5] 地缘政治与贸易局势 - 美国总统特朗普表示有信心与中国达成贸易协议，并认为在本周晚些时候与中国国家主席会晤后，华盛顿和北京将达成协议 [3][5] - 美国财政部长斯科特·贝森特也表示，他周末在马来西亚举行的东盟峰会期间与中国国务院副总理何立峰会晤后，华盛顿和北京将很快达成协议 [5] 技术分析 - 英镑兑美元汇率在200日指数移动平均线附近震荡，目前该线交投于1.3300附近 [8] - 14日相对强弱指数保持在40.00附近，如果RSI跌破该水平，将出现新的看跌势头 [8] - 向下看，8月1日低点1.3140将成为关键支撑位；向上看，1.3500的心理关口将成为关键阻力位 [9]

市场整体表现 - 美国主要股指普遍上涨，标普500指数上涨0.79%至6,791.68点，道琼斯指数上涨1.01%至47,207.12点，纳斯达克100指数上涨1.04%至25,358.15点，罗素2000指数上涨1.24%至2,513.47 [5] - 市场乐观情绪源于弱于预期的美国CPI数据，同比增幅为3.0%，低于预期的3.1%，缓解了利率担忧并刺激风险偏好 [1][3] - 欧洲市场跟随上涨，富时100指数上涨0.7%至9,645.62点，DAX指数上涨0.13%至24,239.89点，CAC 40指数适度上涨至8,225.63点 [13] 板块与行业动态 - 科技和非必需消费品板块领涨大盘，而防御性和利率敏感板块表现相对落后 [1] - 福特汽车股价大幅上涨11.92%，受强劲的电动汽车销售和乐观业绩指引推动 [8] - Western Union股价上涨10.07%，因汇款业务量表现强劲 [9] - Coinbase股价上涨9.57%，得益于加密货币流入增加 [10] - Beyond Meat股价下跌24.65%，因第三季度销售疲软且面临利润率压力 [14] - Nektar Therapeutics股价下跌5.39%，因管线更新令投资者失望 [14] - Packaging Corp of America股价下跌4.07%，因行业前景展望谨慎 [14] 大宗商品与外汇 - WTI原油价格保持在61美元/桶上方盘整，当前为61.50美元/桶，既维持了能源行业的乐观情绪，又未重新引发通胀担忧 [3][13][15] - 黄金价格坚挺，报4,137.80美元/盎司，受到疲软通胀数据和美元稳定的支撑 [13][15] - 美元指数在CPI数据公布后小幅走软，但实际利率保持稳定 [15] 市场情绪与关键指标 - 市场恐慌指数VIX下跌5.38%，表明避险情绪降温 [1][4] - 10年期美国国债收益率稳定在4.043%，显示股票与债券市场之间的资金流动趋于平衡 [6] - 风险偏好呈现建设性谨慎特征，市场适度乐观但同时采取防御性对冲 [15] - 比特币及其他加密货币跟随整体风险情绪，在宏观稳定的背景下存在适度上行偏差 [15] 未来市场焦点 - 投资者将密切关注本周多位美联储官员的讲话，以确认在通胀数据降温后的利率政策路径 [11][16] - 大型科技公司即将公布的业绩报告将考验市场情绪的韧性 [11][16] - 月末的资金流动可能对市场造成短期扭曲 [16] - 地缘政治波动和政策不确定性继续促使资金流入黄金等避险资产 [11]

美联储政策评估 - 美联储官员认为上个月的降息决定是合理的，依据是劳动力市场疲软和通胀水平远低于此前担忧 [1] - 美联储暗示未来可能进行更多降息 [1] 经济现状分析 - 经济正在略微放缓 [1] - 消费者正在耗尽所有超额储蓄并且一直在应对更高的物价水平 [1] - 当前货币政策具有限制性 [1] 政策风险判断 - 目前处于关键点，如果不进行风险管理，劳动力市场的疲软可能会更令人担忧 [1]

美联储政策评估 - 劳动力市场疲软和通胀水平远低于此前担忧证明了上个月美国降息的合理性 [1] - 美联储暗示未来可能进行更多降息 [1] - 当前处于关键点 不进行风险管理则劳动力市场的疲软可能更令人担忧 [1] 经济状况分析 - 经济正在略微放缓 [1] - 消费者正在耗尽所有超额储蓄并应对更高的物价水平 [1] - 货币政策具有限制性 [1]

外汇市场行情 - 美元兑日元周二亚盘早盘交投于148附近 截至北京时间11:44报价148 58 较上一交易日收盘价148 58上涨0 00% [1] - 美元兑日元在148 40一线的200日均线获得支撑 日线振荡指标动能减弱但维持在正区间 显示多头依旧掌控节奏 [2] - 上行方面 若突破149 00 将面临149 40—149 45阻力区 进一步有望挑战150 00心理关口 [2] - 下行方面 若跌破148 40支撑 可能引发加速回落 目标依次指向148 00 147 50及147 20—147 15区域 若147 00失守则短期走势将转向空头主导 [2] 通胀数据分析 - 凯投宏观表示东京弱于预期的CPI数据夸大了日本全国通胀放缓的速度 [1] - 东京9月份通胀放缓主要是由于该市推出了免费托儿措施 这是为缓解物价压力而采取的一系列举措中的最新一项 [1] - 凯投宏观估计这些举措将日本的总体通胀率拉低了约0 7个百分点 [1] - 凯投宏观预计当月全国不含生鲜食品和能源类目的通胀率将仅从3 3%放缓至3 1% [1] 货币政策展望 - 东京CPI数据让市场再次认为10月份加息的可能性不大 [1] - 凯投宏观坚持其看法 即日本央行将在10月份的会议上恢复紧缩政策 [1]