科创债ETF市场动态 - 鹏华上证AAA科创债ETF(551030)正式成立 为首批科创债ETF之一 完善公司固收工具型产品线 [1] - 首批10只科创债ETF从申报到发行仅用20天(6月18日-7月7日) 全部实现"一日售罄" 反映政策支持力度与市场需求 [1] - 债券ETF总规模突破3800亿元(截至7月9日) 较去年底增长超2000亿元 新增科创债ETF募集300亿元后总规模将超4000亿元 [2] 产品特性与指数构成 - 跟踪上证AAA科技创新公司债指数 要求债券公募发行 主体评级AAA 隐含评级AA+及以上 每月调整样本 [2] - 指数特点为信用资质高(AAA评级) 行业分散 流动性佳 准确反映上交所AAA科创债整体表现 [2] - 采用"双基金经理"模式：张羊城负责ETF运作机制 王中兴专注信用评估 形成研究与管理互补 [3] 投资价值与市场定位 - 提供低费率(0.15%管理费) 持仓透明 交易高效的配置工具 适合社保/养老金等长期资金配置 [1] - 个人投资者可通过ETF低成本参与科创债投资 替代传统理财中的信用债配置 [1] - 鹏华固收团队采用"投研-风控-系统-交易-运营"五位一体管理模式 目标打造标准化信用债工具 [3]

科创债ETF发行情况 - 首批10只科创债ETF于7月7日同步发行 其中7只产品仅发行一天即结束募集 显示市场高度关注[1] - 产品从7月2日获批到7月7日发行并一日售罄 反映基金公司在政策支持下快速布局[1] - 科创债ETF为个人和机构投资者提供高效布局科创债的新渠道 标志公募基金服务科技创新领域更进一步[1] 科创债ETF的战略意义 - 填补公募基金在"科创类"场内债基领域空白 为科技创新企业提供更多资金支持[1] - 有望提升科创债流动性 增强市场活力 丰富科创主题投资工具型产品[1] - 以ETF为载体布局科创债指数具有费率低(如0 2%/年管理+托管费)、分散风险(AAA评级债券组合)、流动性强(二级市场交易便捷)三大特点[3] 指数构成与业绩表现 - 首批产品主要跟踪上证AAA、中证AAA或深证AAA科技创新公司债指数 成分券需满足主体评级AAA且隐含评级AA+以上标准[2] - 上证AAA科创公司债指数成分券规模超8500亿元 央国企占比99%以上 显示策略容量大且信用资质优良[2] - 该指数自2022年6月30日基日以来净值增长14 20% 显著跑赢同期万得中长期纯债型指数9 93%的涨幅[2]

多只科创债ETF仅半日售罄 机构资金提前锁定 智通财经7月7日电，首批10只科创债ETF今日发行，智通财经记者获悉，截至今日下午2点，多只科创 债ETF已售罄。根据公告，10只产品募集上限均为30亿元，富国、招商、易方达、广发、博时、鹏华、 华夏旗下7只募集期仅为今日一天，其余3只产品募集安排相对宽松，景顺长城、嘉实旗下科创债ETF计 划募集截止日是7月11日，南方科创债ETF稍晚，计划至7月18日截止。业内指出，科创债ETF主要投资 者来自机构，不少产品资金早已锁定，不排除剩余3只产品也将提前结募。（智通财经记者 闫军） ...

科创债ETF市场概况 - 首批10只科创债ETF获批，标志着交易所市场科创债产品创新进入新阶段 [1] - 科创债市场快速扩容，交易所市场现存1273只科创债，余额超1.3万亿元 [1][10] - 产品跟踪上证、中证和深证AAA科创债指数，成分券筛选注重"科创属性"与信用评级双重标准 [3][4] 产品设计与指数特征 - 上证AAA科创债指数包含651只成分券，久期4.00；深证指数146只成分券，久期3.3；中证指数覆盖沪深两市 [6][7] - 选择上证指数基于操作效率（单一市场交收）、成分券丰富度（651只）及长期发展潜力三大优势 [8][9] - 指数历史表现稳健：2023年上涨5.47%，2024年上涨6.09%，最大回撤控制在1.42%以内 [23][25] 投资价值与配置逻辑 - 产品兼具票息收益（年化5%-6%）与政策红利，适合作为组合信用底仓或收益增强工具 [2][42] - 当前低利率环境下，4左右久期配置可捕捉利率下行空间，沪AAA科创债指数基日以来累计回报14.11% [42][50] - 解决投资者三大痛点：信用风险识别困难、高等级科技债获取门槛高、主题信用债工具缺失 [19][20] 产品管理机制 - 采用双基金经理制，分工覆盖ETF运作机制（指数复制、流动性管理）与信用风险评估 [21][22] - 建立四重风控体系：AAA评级筛选、成分券分散化、指数调仓响应机制、内部信用研究赋能 [29][30][31][32] - 跟踪误差控制通过"指数复制+流动性优化"原则，结合系统化监控与交易执行体系实现 [34][35] 投资者适配性 - 个人投资者可T0交易，费率低于场外指数基金，最低认购门槛为1手（约100元） [44][45] - 机构投资者可通过ETF实现政策导向配置，避免自建信用研究团队的高成本 [43] - 配置建议关注三点：理解信用债波动特征、监控折溢价水平、保持中长期持有视角 [47][48] 行业发展趋势 - 政策驱动明显：2025年央行提出债市"科技板"概念，政治局会议强化支持导向 [10] - 产品填补市场空白，首次实现"科技属性+高信用等级+指数化管理"三维融合 [15][17] - 未来将推动债券投资进入"行业主题细分+策略性配置"新时代，扩容空间显著 [20][50]

基金认购安排 - 南方、富国、嘉实、景顺长城科创债ETF将于7月7日开始认购申报 [1] - 4只科创债ETF挂牌价均为每基金份额1.000元 [1] - 每一账户可以重复认购不可撤单每一笔认购份额下限为1,000份超过1,000份的须为1,000份的整数倍 [1] - 南方中证159700认购日期为7月7日至7月18日 [2] - 景顺长城159400认购日期为7月7日至7月11日 [2] - 嘉实中证159600认购日期为7月7日至7月11日 [2] - 富国中证159200认购日期为7月7日 [2] 政策背景 - 2025年4月中共中央政治局会议强调创新推出债券市场"科技板" [2] - 6月18日证监会主席吴清宣布"大力发展科创债加快推出科创债ETF" [2] - 易方达、华夏、招商、博时、广发、鹏华等基金公司上报6只科创债ETF在上交所上市 [2] 行业影响 - 科创债ETF的推出将有效发挥公募基金在服务国家战略和市场资金引导方面的积极作用 [3] - 填补公募基金在"科技金融"债券基金领域的空白助力科技强国建设 [3] - 科创债ETF通过高度聚焦的投资主题设计吸引各类资金精准投向科创重点领域 [3] - 为科创企业拓宽融资来源降低融资成本并提高融资效率 [3] - 科创债ETF符合中长期资金的配置需求将有效落实引导中长期资金入市相关政策部署 [3] 产品获批 - 7月2日南方、富国、嘉实、景顺长城科创债ETF正式获批 [3]

科创债市场发展 - 科创债市场正处于快速扩容阶段，为投资者提供债券投资新方向 [1] - 证监会主席吴清表示将强化股债联动服务科技创新，大力发展科创债并加快推出科创债ETF [1] - 10家基金公司已上报首批10只科创债ETF产品，富国基金旗下科创债ETF富国（159200）将于7月7日发行 [1] 科创债政策支持 - 科创债特指由科技创新企业发行或募集资金主要用于支持科技创新领域的债券，是债券市场服务科技创新的重要工具 [2] - 央行和证监会联合发布公告支持科创债发行，沪深北交易所和交易商协会也细化配套支持措施 [2] - 政策端扩展发行主体范围至金融机构和股权投资机构，完善配套支持机制并优化市场生态 [3] 科创债市场数据 - 截至6月20日，全市场已有236家企业发行324只科创债，合计发行量达5327.9亿元 [3] - AAA级发行主体有176家，占比74.6%，发行量占比达90.5% [3] - 中证AAA科创债指数成分券有803只，市值容量超过万亿元 [4] 科创债ETF产品 - 科创债ETF富国（159200）跟踪中证AAA科创债指数，覆盖范围广且流动性好 [4] - 指数成分券行业分布分散均衡，涉及工业、公共事业、材料、能源、信息技术、医疗保健等多个行业 [4] - 中证AAA科创债指数自基期以来上涨14.02%，相比中长期纯债基金指数同期表现具有超额回报 [5] 富国基金优势 - 富国基金在债券ETF领域经验丰富，旗下政金债券ETF规模达522.04亿元，全市场排名第一 [6] - 政金债券ETF过去一年日均成交额超72亿元，成交活跃度位于市场同类前列 [6] - 富国基金固定收益团队布局完善，构建信用风险三级防控体系为产品运作提供保障 [6] 科创债ETF意义 - 科创债ETF拓宽科创企业融资渠道，吸引多元资金支持关键技术研发并降低融资成本 [7] - 科创债ETF丰富债市投资工具，提升投资者布局便捷性和市场流动性 [7] - 科创债ETF的推出标志着资本市场在赋能实体经济和助力国家科技创新发展中迈出关键一步 [7]

科创债ETF获批 - 首批10只科创债ETF正式获批 鹏华上证AAA科技创新公司债ETF位列其中 后续将在上交所上市交易 [4] - 科创债ETF响应国家"科技金融"战略 引导资金流向科创企业 提升市场流动性与定价效率 为投资者提供新工具参与科技发展 [5] - 鹏华上证AAA科技创新公司债ETF跟踪上证AAA科技创新公司债指数 该指数信用资质高(主体评级AAA 隐含评级AA+及以上) 行业分散 流动性佳 每月定期调整样本 [5] 科创债市场发展 - 科创债品种日益丰富 发行规模明显扩容 发行人资质较优 发行结构趋于优化 债券投资者关注度提升 [5] - 未来受益于政策支持+低利率环境+城投融资破局+产业主体融资需求修复 科创债市场广度和深度有望继续增加 投资空间广阔 [5] 鹏华基金布局 - 公司深度践行金融支持实体经济使命 积极参与科创市场建设 已成立7只科创板ETF 同类产品数量排名第一 [6] - 公司高度重视科创债ETF机会 今年2月提前上报上证AAA科技创新公司债指数基金 为全市场首批科创债场外指数基金 [6] - 此次获批首批科创债ETF 将进一步丰富公司"科创系"产品矩阵 从权益到固收打造完备科创金融产品生态 [6] 债券ETF市场概况 - 上半年全市场ETF净流入2974亿元 其中债券ETF净流入1720亿元 9只债券ETF净流入均突破百亿 [8] - 目前市场共有29只债券ETF 来自16家基金公司 跟踪券种包括国债 政金债 地方债 公司债 短融等 [8] - 低利率背景下 低费率 穿透性强 交易灵活的债券ETF产品正获投资者认可 相比海外市场国内债券ETF仍有较大发展空间 [8] 鹏华固收实力 - 公司固收团队自2018年起前瞻性研究布局债券创新产品 将债券工具型产品作为战略重点 [9] - 截至2025年3月31日 公司债券指数产品规模超430亿(行业第9) 债券ETF规模近60亿(行业第7) [9] - 公司在政金债 地方债 信用债指数管理及债券ETF运作方面积累丰富经验 [9]

新产品获批 - 富国中证AAA科技创新公司债ETF正式获批 为债券ETF市场注入新活力 [1] - 跟踪标的为中证AAA科技创新公司债指数 样本券来自沪深两市 主体评级AAA及以上 隐含评级AA+及以上 [1] - 截至5月末 指数成份券767只 总市值1 02万亿元 [1] 政策环境 - 交易所5月19日放宽科技创新公司债纳入基准做市券门槛 6月6日起信用债ETF纳入质押库 [1] - 证监会主席吴清强调强化股债联动服务科技创新 加快推出科创债ETF等产品 [2] - 2025年1月证监会印发方案 提出持续丰富债券ETF产品供给 [2] 市场意义 - 填补科技金融债券基金领域空白 推动资金精准流入科技创新领域 [2] - 为社保基金 养老金 保险资金等提供进入科创债市场的渠道 吸引中长期资金 [2] - 债券型ETF总规模已突破3000亿元 12年发展历程 [2] 公司优势 - 富国基金旗下政金债券ETF（511520）规模522 04亿元 为全市场最大债券ETF [3] - 该产品近一年日均成交额超71亿元 流动性居纯债类ETF首位 [3] - 产品久期7 5年 支持质押式回购融资和T+0交易 [3]

首批科创债ETF获批 - 首批10只科创债ETF今日获批，涉及10家基金公司 [1] - 产品分别跟踪3类科创债指数：中证AAA科技创新公司债指数、上证AAA科技创新公司债指数、深证AAA科技创新公司债指数 [1] - 嘉实、易方达、华夏、招商、富国、南方上报产品跟踪中证AAA科技创新公司债指数 [1] - 鹏华、博时和广发上报产品跟踪上证AAA科技创新公司债指数 [1] - 景顺长城上报产品跟踪深证AAA科技创新公司债指数 [1] 政策背景与审批速度 - 证监会主席吴清在6月18日陆家嘴论坛提出加快推出科创债ETF [1] - 10家基金公司当日完成产品上报，仅两周后即获批复 [1]

宏观 - 5月中央与地方财政支出增速分化，中央财政支出增速上升，地方财政支出增速下降，体现中央财政在扩内需、保民生方面积极发力 [3] - 下半年宏观政策延续积极方向，有望边际加码 [3] 策略 - 本周股指调整源于结构性交易拥挤下的正常风险释放，后续中国确定性仍是股市稳定和阶梯上升的重要基础 [5] - 看好金融、成长与部分周期板块 [5] 海外策略 - AH溢价长期存在与两地制度差异、港股流动性折价及资产结构成长性不强有关 [7] - 2024年以来AH溢价持续收敛，港股新股发行折价收窄，部分个股出现AH溢价倒挂 [7] - AH流动性差距缩小叠加中概股及A股优质资产注入，港股新兴产业占比望提升，AH溢价中枢将趋势性下行 [9] - 历史上港股与美股走势更相关，但2020年以来与A股联动明显增强，因外资占比下降、南向流入及内地优质企业赴港上市 [11] 固收 - 博弈科创债ETF抢券行情需关注公司债-中证-中债利率传导机制、一级市场买入机会及成分券挖掘两条主线 [13] 批零社服 - 离岛免税销售降幅明显收窄、客单价强势反弹，数据修复迹象逐步确立 [15] - 封关政策推进、"即买即退"落地与对美加税背景下，免税行业迎来配置新窗口 [15] 有色 - 2025年Q1海外锂市场在价格压力下保持供应韧性，澳矿扩产放缓，南美盐湖凭借成本优势运营稳健 [17] - 锂价下跌对上游供给的负反馈初步显现 [17] 重点专题和会议回顾 - 国泰海通举办中国股市十大投资主题、周期论剑电话会议、AI智能眼镜发布解读及美护618经营情况交流等专题会议 [19]