基金经理动态 - 招商基金总经理徐勇因个人原因离任，由招银理财总裁钟文岳接任 [1] 外汇市场动向 - 对冲基金和长期投资者正重新建立押注日元升值的头寸，创下五年高位，期权市场也显示投资者对日元升值的预期 [2] 银行业动态 - 国有六大行集体下调存款利率，一年期定期存款利率均下调15个基点 [3] - 五年期以上LPR下降10个基点至3.5%，以100万元房贷30年计算，月供减少56元，累积减少2万元 [4] 医药行业合作与市场表现 - 三生制药与辉瑞就SSGJ-707达成全球授权合作，推动港股创新药板块走强 [5] - 港股创新药ETF表现强势，景顺长城基金港股创新药50ETF涨5.24%，广发基金港股创新药ETF涨5.16%，工银瑞信港股通创新药ETF涨5.13% [6][8] - A股创新药板块跟随上扬，鹏华基金科创生物医药ETF涨2.5%，创新药ETF富国涨2.46% [6] 基金发行与市场 - 本周新发基金23只，其中权益类产品16只，占比约七成，平均认购周期为12.56天 [5] - 部分社保基金组合和基本养老保险基金组合二季度持续加仓，如电投能源、金风科技等公司 [6] 市场行情 - A股三大指数集体上涨，沪指涨0.38%，深成指涨0.77%，创业板指涨0.77%，全市场成交额12112亿元，较上日放量923亿元 [6] - 美容护理、宠物经济、创新药、IP经济板块领涨，港口航运、化学纤维板块领跌 [6] - 军工板块回调，军工龙头ETF跌0.81%，国防ETF跌0.7%，化工板块走低，能源化工ETF跌0.69% [8] 基金发行与成立公告 - 圆信永丰兴和60天滚动债券基金成立，募集份额分别为0.13亿和2.93亿 [12] - 富国恒生港股通汽车主题基金成立，募集份额2.32亿 [12] - 西部利得中证A500指数基金、方正富邦稳鑫纯债基金、中信保诚同业存单指数基金等7只基金发布发行公告 [12]

日元多头回归 - 对冲基金和长期投资者正重新建立押注日元升值的头寸 创下五年高位 [1] - 期权市场显示出投资者对日元升值的预期 [1] - 美元/日元一度下跌0.6%至144.81 部分原因是穆迪下调美国的信用评级 [2] 市场驱动因素 - 有关日本在关税谈判中可能会讨论汇率的猜测吸引日元买家回归 [1] - 日本财务大臣加藤胜信表示本周将寻求机会与美国财长进行汇率方面的对话 [1] - 日美两国计划在G7财长与央行行长会议后举行第三轮日美关税谈判 [1] 投资者行为 - 杠杆基金持有24,741张日元多头合约 这是自2019年9月以来的最大规模 [5] - 期权市场对日元走强交易的兴趣上升 外汇市场的隐含波动率下降被客户强势买入 [5] - 美元/日元风险逆转指标显示 对该货币对下行风险的对冲价格相比上行风险的对冲价格上周有所上升 [5] 市场信号 - 美元/日元风险逆转指标表明 近日对美元/日元看跌期权的需求增加 [5] - 野村国际注意到期权市场对日元走强交易的兴趣上升 [5] - 瑞银全球财富管理表示 需求增加可能是由于韩国关于与美国讨论货币问题的言论所致 [5]

日元汇率波动与市场反应 - 4月日元对美元汇率从149日元剧烈波动至139日元，单月波幅达10日元，创下1992年以来最大杠杆基金日元净多头头寸记录[1][3] - 投机机构美元综合持仓空头规模从101亿美元扩大至139.1亿美元，日元多头持仓连续三周刷新历史峰值达157亿美元[3] - 特朗普胜选后对冲基金交易战略转向，日元买入头寸从3万张激增至17万张，与政策步调高度吻合[4] 美元走弱与政策驱动因素 - 日元升值主因是美元走弱，市场对特朗普政府引导美元贬值保持警惕，美元指数累计下跌5.65%[2][8] - 特朗普施压美联储降息导致美股三大股指跌超2%，美债收益率上行7.6个基点至4.406%，美元指数下跌1%至98.35[7] - 美国一季度GDP同比下滑0.3%叠加贸易谈判不确定性，加剧市场避险情绪推动日元升值[1][6] 美日贸易政策影响 - 美国关税政策反复导致汇率剧烈波动：4月3日日元单日升值3.55日元至146.06，4月9日暂缓关税后日元又贬值5日元至148.28[5][6] - 特朗普称日本引导货币贬值使美国处于劣势，威胁通过加税实现"公平"，引发"广场协议2.0"讨论[4][9] - 美日财长会谈未直接干预汇率，但市场预期未来可能将降低关税与日元升值要求捆绑[9][10] 日元未来走势分析 - 极端情景下日元或升至101（GDP下降1.2%）甚至70（GDP下降2.2%），但现实妥协点可能在120附近[9][10] - 日本央行货币政策正常化是潜在干预手段，但加息路径受经济下行制约，直接干预可能性极低[12] - 结构性因素如日美利差和贸易顺差缩小压力仍压制日元，预计短期将在140附近震荡[12][13] 机构观点与策略 - 摩根士丹利指出投资者转向流动性和安全性，看涨日元是押注美元走弱最佳方式[11] - 花旗认为美日在目标汇率上存在分歧，难以复制广场协议式协调行动[10] - 野村综合研究所建议日本等待美国自我修正政策，避免主动配合引发剧烈升值[9]

日元走势分析 - 即使日本央行对进一步加息持谨慎态度，日元仍有升值空间 [1] - 日本央行可能下调今年的经济增长和核心通胀预期，但下一财年通胀仍将接近目标水平，预示进一步加息 [1] - 全球经济放缓将促使美联储等主要央行降息，缩小与日本的收益率差异，推动日元走强 [1] 经济预期调整 - 美国加征关税可能导致日本央行下调经济增长和核心通胀预期 [1] - 下一财年通胀预期仍接近目标水平，支持加息可能性 [1] 货币政策影响 - 美联储等主要央行可能因全球经济放缓进一步降息 [1] - 收益率差异缩小是日元走强的主要驱动因素 [1]

外汇市场动态 - 日元对美元汇率一度跌至1美元兑换143日元以上 但下跌幅度有限 维持在142.5日元水平 [2][4] - 日美财长会谈未提及纠正日元贬值或美元升值的具体措施 仅确认"汇率由市场决定" [2][4][5] - 市场对美国不信任感强烈 美元指数年降幅扩大至2017年以来新高 美元回购趋势有限 [7] 市场情绪与预期 - 特朗普政府反复无常的关税政策及可能解雇美联储主席鲍威尔的报道加剧市场担忧 4月22日日元汇率升至139日元水平 [7] - 美日谈判仍处于初期阶段 日元升值加剧的风险存在 焦点转向关税政策走向及美国经济前景 [7] - 若美中协商未能圆满解决 市场可能陷入混乱 日元将被买入 [7] 经济指标与市场反应 - 4月28日开始的一周将发布美国就业统计及1-3月GDP快报值等重要经济指标 [7] - 市场可能对特朗普言论及经济基本面做出反应 过去易对负面消息反应 未来或对正面消息有所反应 [7]

外汇市场动态 - 日本最高外汇事务官员三村淳否认有关"美国财长贝森特表示更喜欢日元升值"的报道，称其"完全失实" [1]

外汇市场动态 - 美元兑日元4月25日上涨0.71% 收于143.6230 [1] - 对冲基金对日元的看涨情绪达到2020年11月以来最高水平 [1] - 美元兑日元出现持续反弹迹象 日K线最高价穿过MA10均线 [1] 日本经济数据 - 日本4月东京核心CPI年率从2.4%骤升至3.4% 高于预期值3.2% [1] - 东京CPI升幅达1.0 约为平常升幅的五倍 反映内需强劲增长 [1] - 东京GDP约占日本全国六分之一 其通胀数据具有代表性 [1] 技术分析 - 美元兑日元均线系统显示MA5 MA10 MA20呈空头排列 [1] - 汇率成功摆脱超买状态 RSI出现积极信号 [2] - 短期看跌通道突破后形成上行动能 目标阻力位144.00 [2] - 关键支撑位142.25 若企稳则可能延续涨势 [2] 趋势研判 - 日元升值状态可能延续 但需警惕K线收盘价突破MA20后的趋势反转 [1] - 技术面支持美元兑日元在日内交易中更多上行走势 [2]

美日贸易与外汇谈判 - 特朗普政府可能施压日本接受高关税或合作推动日元升值以削减美国贸易赤字[1] - 日本首相表态不打算在关税谈判中做出重大让步或急于达成协议[1] - 日本财务大臣将于4月24日与美国就外汇问题展开谈判[1] 美国政策工具与目标 - 特朗普第二任期核心目标是削减贸易赤字 主要手段为关税和弱美元政策[2][3] - 关税政策会提高进口商品价格并削弱海外商品竞争力 但可能引发物价上涨和经济放缓[2][3] - 弱美元政策通过提升美国商品国际竞争力促进出口 初期不会立即推高国内物价[3][4] 弱美元政策的优势与风险 - 弱美元政策相比关税优势明显 不会立即引发公众批评和物价快速上涨[3][4] - 美元贬值可能导致资金从美国流出 1985年《广场协议》后美元快速贬值曾引发1987年股市崩盘[4] - 美元实际有效汇率(REER)2025年3月为109.5 较1985年《广场协议》前116.4低5.9个百分点 显示美元仍相对强势[8] 历史经验与当前挑战 - 1987年《卢浮宫协议》未能遏制美元贬值趋势 美元REER至1988年12月跌至78.5[8] - 历史表明美元贬值趋势一旦形成并积累动能 即使多国合作干预也难以遏制[8] - 当前世界经济体不再担心美元崩溃 不太可能配合特朗普政府共同干预外汇市场[5] 日本面临的经济风险 - 日元快速升值可能导致日本GDP在两年内下降0.67%至1.41%[2][7] - 日本政府清楚认识到日元快速升值对经济的巨大伤害 难以接受特朗普的要求[2][7] - 若日本同意协调干预卖出美元购买日元 可能导致日元快速升值[6] 潜在协议与谈判策略 - 特朗普可能寻求类似《广场协议》的"海湖庄园协议" 通过多边合作压制美元[4][6] - 美国可能将外汇问题与关税问题绑定 以降低关税为条件要求日本合作削弱美元[2][3][6] - 日本被认为容易施压 特朗普可能要求其合作弱美元以换取关税优惠[6]

受围绕"对等关税"问题的特朗普政府动向影响，上周日经平均股指出现剧烈波动。 本周，日美两国政府将就关税问题展开谈判。市场一方面对谈判的进展抱有期待，另一方面也警惕日元 贬值修正问题可能成为谈判议题。如果日元升值加速，可能会压低企业业绩，引发日本股市走向"二次 探底"的担忧情绪正在蔓延。 市场一方面对日美关税谈判的进展抱有期待，另一方面也警惕日元贬值修正问题可能成为谈 判议题。如果日元升值加速，可能会压低企业业绩。当日经平均股指下跌时，触底点位是多 少？ | 2017年 | "美元过于强势" | | --- | --- | | 1月 | "中国和日本在市场上多年诱导货币贬值 | | | 美国因此吃了大亏" | | 2018年 | "中国、欧盟以及其他国家都在操控货币 压低利率" | | 7月 | "剥夺我们伟大的竞争力" | | 2025年 | "无论是日本的日元还是中国的人民币, | | 3月 | 他们让货币贬值,都会给我们带来非常不 | | | 公平的损失" ◎ 中文网 | | 4月7日 | "日本将继续是紧密的盟友。我期待在关 税、非关税壁垒、货币问题以及政府补贴 | | | 等方面采取建设性的措施" | ...

日元汇率波动 - 4月11日东京外汇市场日元兑美元汇率升至1美元兑换142日元区间 超过4月9日创下的143 99日元 达到2024年9月上旬以来最大日元升值水平 [1] - 日元升值与美元贬值趋势主要受中美贸易摩擦加剧影响 市场出现卖出美元动向 [1] 中美贸易关税政策 - 美国白宫10日宣布对中国征收的额外关税税率总计145% 较此前特朗普宣称的125%进一步加码 这是在2-3月生效的20%额外关税基础上提高 [1] - 中国作为报复性措施于10日启动84%的额外关税 [2] 美国经济数据影响 - 美国3月CPI同比上涨2 4% 低于市场预期的2 6% 缓解通胀担忧 推动美元卖出趋势 [2]