报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月末以来螺纹钢期现价格走弱，主力期价跌幅达4.43%，主流地区现货价格跌幅在30 - 90元/吨，乐观情绪修正叠加钢市产业矛盾累积致钢价承压回落，当前需求弱势难改、供应利好有限，基本面矛盾累积，预计钢价承压震荡调整，需关注限产政策变化 [2][7] 根据相关目录分别进行总结 乐观情绪修正 - 7月黑色金属市场主导逻辑是“反内卷”政策利好预期，但预期兑现有限，7月30日中共中央政治局会议措辞变化使市场对“反内卷”政策推进预期反复，且未直接提及房地产，市场对其宽松政策预期减弱 [3] - 7月31日数据显示，受制造业进入传统生产淡季及部分地区灾害影响，7月制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，较6月下降0.4个百分点 [3] - 7月装备制造业和高技术制造业PMI分别为50.3%和50.6%，持续高于临界点；消费品行业PMI为49.5%，较6月下降0.9个百分点；高耗能行业PMI为48.0%，较6月上升0.2个百分点；7月生产经营活动预期指数为52.6%，较6月上升0.6个百分点，制造业企业对近期市场发展信心增强 [4] 供应利好有限 - 截至8月1日当周，螺纹钢库存总量为546.29万吨，较前一周增加7.65万吨，虽同比下降196.08万吨、降幅26.41%，处于近年来同期低位，但库存拐点已现，产业矛盾累积 [5] - 现阶段螺纹钢市场供需双弱，建筑钢厂生产趋弱，周产量最新值为211.06万吨，较前期高点累计下降22.83万吨，减量主要源于长流程钢厂转产钢坯、保板材铁水 [5] - 低供应利好效应有限，螺纹钢吨钢利润良好，部分前期生产钢坯的钢厂回归生产，短流程钢厂盈利改善，90家独立电弧炉中盈利钢厂占比52.89%，亏损比例12.4%，开工率升至年内高位 [5][6] - 为保障9月3日阅兵，北京周边地区钢厂或停产，虽对建筑钢材供应影响不大，但限产执行将提振钢市情绪，需关注政策执行情况 [6] 需求弱势未变 - 截至8月1日当周，同口径螺纹钢周度表需量为203.41万吨，创阶段性新低，较去年同期下降5.67%，处于近年来同期低位 [7] - 水泥出库量和混凝土发运量同比分别下降10.43%、4.91%，处于近年来同期低位，佐证建筑相关需求疲弱 [7] - 房地产销售低迷，基本面虽在修复，但逆周期调节动能可能减弱，基建投资难大幅加码，下游行业无实质性改善，需求弱势格局未变 [7] - 7月钢价上行刺激投资需求释放，期现套利介入，上期所螺纹钢仓单量高于往年，钢厂增加盘面套保量，或加剧需求端压力 [7]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 铁矿石震荡反复，螺纹钢和热轧卷板市场呈现观望、宽幅震荡，硅铁和锰硅板块情绪共振、偏强震荡，焦炭和焦煤偏强震荡，原木震荡反复 [2][4][7][9] 各品种总结 铁矿石 - 昨日收盘价794.5元/吨，跌4元/吨，跌幅0.50%；持仓358,293手，减少26,208手 [6] - 进口矿中，PB（61.5%）跌4元/吨，金布巴（61%）跌6元/吨，超特（56.5%）跌2元/吨；国产矿价格无变动 [6] - 基差（12509，对超特）涨1.8元/吨，基差（12509，对金布巴）跌2.5元/吨；12509 - 12601价差跌3.5元/吨，12601 - 12605价差跌0.5元/吨 [6] - 7月制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，较上月下降0.4个百分点，制造业景气水平回落 [6] - 趋势强度为 -1 [6] 螺纹钢、热轧卷板 - 螺纹钢RB2510收盘价3,234元/吨，涨24元/吨，涨幅0.75%；热轧卷板HC2510收盘价3,451元/吨，涨14元/吨，涨幅0.41% [9] - 螺纹钢RB2510成交1,202,766手，持仓1,652,569手，减少56,263手；热轧卷板HC2510成交561,631手，持仓1,460,175手，减少1,559手 [9] - 现货价格方面，螺纹钢上海、杭州、北京、广州均有不同程度上涨；热轧卷板上海、杭州、天津、广州部分持平 [9] - 2025年7月下旬，重点统计钢铁企业粗钢日产环比下降7.4%，生铁日产环比下降4.5%，钢材日产环比增长0.5% [10] - 7月31日钢联周度数据显示，螺纹产量 - 0.9万吨，热卷产量 + 5.3万吨，五大品种合计 + 0.65万吨；螺纹库存 + 7.65万吨，热卷库存 + 2.79万吨，五大品种合计 + 15.39万吨；螺纹表需 - 13.17万吨，热卷表需 - 8.31万吨，五大品种合计 - 15.9万吨 [10][11] - 趋势强度均为0 [11] 硅铁、锰硅 - 硅铁2509收盘价5908元/吨，涨192元；硅铁2510收盘价5894元/吨，涨190元；锰硅2509收盘价6096元/吨，涨78元；锰硅2510收盘价6104元/吨，涨78元 [13] - 现货方面，硅铁FeSi75 - B内蒙价格涨100元/吨，硅锰FeMn65Si17内蒙价格涨50元/吨 [13] - 8月6日，硅铁72部分地区价格有变动，75硅铁部分地区价格有变动；硅锰6517北方和南方报价均涨50元/吨 [14] - UMK公布2025年9月对华锰矿报价，Mn36%南非块环比上涨0.15美元/吨度 [14] - 7月硅铁电价稳中上涨，兰炭价格上涨，硅铁成本重心上移 [15] - 趋势强度均为1 [15] 焦炭、焦煤 - 焦煤JM2509收盘价1074元/吨，涨39元，涨幅3.8%；焦炭J2509收盘价1644.5元/吨，涨10元，涨幅0.6% [17] - 焦煤JM2509成交448,376手，持仓149,412手，减少29,364手；焦炭J2509成交28,565手，持仓23,184手，减少2,491手 [17] - 现货价格方面，部分焦煤价格无变动，峰景折人民币涨1元，山西仓单成本无变动，蒙5仓单成本涨36元；部分焦炭价格上涨，焦炭仓单成本涨54元 [17] - 7月制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，较上月下降0.4个百分点，制造业景气水平回落 [18] - 趋势强度均为0 [19] 原木 - 2509合约收盘价832.5元，涨幅0.4%，成交量11,435手，持仓量22,335手；2511合约收盘价840.5元，涨幅0.5%，成交量2,671手，持仓量5,726手；2601合约收盘价841.5元，涨幅0.1%，成交量336手，持仓量2,078手 [21] - 现货 - 2509涨3.9%，现货 - 2511涨4.7%；2509 - 2511、2509 - 2601、2511 - 2601价差有变动 [21] - 部分原木现货市场价无变动，部分有涨幅 [21] - 7月制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，较上月下降0.4个百分点，制造业景气水平回落 [23] - 趋势强度为0 [23]

7月份，全球制造业PMI为49.3%，较上月下降0.2个百分点。(完) 综合数据变化，亚洲制造业整体保持扩张态势，继续成为支撑全球经济复苏的主要动力。亚洲开发银行 最新报告预期46个"发展中亚洲"经济体2025年经济增速为4.7%，意味着亚洲经济整体增速仍然相对较 高，但也较4月份的预测下降0.2个百分点。亚洲开发银行下调预测增速的主要考虑是美国关税政策、全 球贸易不确定性以及需求不足的影响。主要国际组织均看好中国经济恢复前景。中国与世界各国本着互 利共赢的原则，在不同领域推进全球经济深化合作，也将成为亚洲乃至世界经济恢复的持续动力。 中新网北京8月6日电 (记者 阮煜琳)中国物流与采购联合会6日发布数据显示，7月份，亚洲制造业采购 经理指数(PMI)为50.5%，较上月小幅下降0.2个百分点，连续3个月在50%以上。 从主要国家来看，中国制造业PMI较上月下降。印度制造业PMI升至59%以上。东盟国家中，泰国、菲 律宾和越南制造业PMI较上月上升，且指数均在50%以上；新加坡、印度尼西亚、马来西亚和缅甸制造 业PMI均在50%以下。日本和韩国制造业PMI较上月均有不同程度下降，均在49%以下。 ...

展望后市，全球经济恢复仍面临较大的下行压力，地缘政治冲突扰动仍然存在，全球市场有效需求不足 态势没有改变。世界银行发布的最新《全球经济展望》报告认为，2025年全球贸易增速，预计将从2024 年的3.4%放缓至1.8%。专家表示，各国需通过不断沟通和协商，继续探寻新的合作模式和贸易规则， 逐步减少不确定性影响，增强本国乃至全球经济恢复韧性。 中国物流与采购联合会6日发布数据显示，7月份，全球制造业采购经理指数(PMI)为49.3%，较上月下 降0.2个百分点，结束连续两个月环比上升走势。 7月份，全球制造业PMI较上月小幅下降，连续5个月运行在50%以下，意味着全球制造业继续弱势运 行，且恢复力度较上月稍有减弱。分区域看，7月份，美洲制造业PMI为48%，较上月下降0.6个百分 点，连续5个月低于49%，显示美洲制造业保持在收缩区间，且恢复力度较上月有所减弱。欧洲制造业 PMI为49.1%，较上月上升0.3个百分点，连续7个月小幅上升，意味着欧洲制造业延续缓慢恢复态势， 且恢复力度较上月有小幅提升。 7月份，非洲制造业PMI为51.1%，较上月上升1.4个百分点，连续两个月环比上升。数据变化显示，非 洲制造业 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种走势为铁矿石震荡反复，螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅市场情绪降温且宽幅震荡，焦炭、焦煤宽幅震荡，原木震荡反复 [2] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货昨日收盘价790.5元/吨，涨7.5元，涨幅0.96%，持仓402,645手，减少7,364手；进口矿价格持平，国产矿部分价格下跌；基差和合约价差部分缩小 [4] - 7月制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，较上月降0.4个百分点，制造业景气水平回落 [4] - 趋势强度为0 [4] 螺纹钢、热轧卷板 - 螺纹钢RB2510收盘价3,204元/吨，跌9元，跌幅0.28%；热轧卷板HC2510收盘价3,417元/吨，涨9元，涨幅0.26%；现货价格有涨有跌；基差和合约价差有变动 [8] - 7月31日钢联周度数据显示，产量上螺纹降0.9万吨，热卷增5.3万吨，五大品种合计增0.65万吨；总库存上螺纹增7.65万吨，热卷增2.79万吨，五大品种合计增15.39万吨；表需上螺纹降13.17万吨，热卷降8.31万吨，五大品种合计降15.9万吨 [9] - 中共中央政治局提出依法依规治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理等 [10] - 7月中旬，重点统计钢铁企业粗钢、生铁、钢材日产环比分别增2.1%、0.6%、4.6% [10] - 7月24日，国家发展改革委等发布价格法修正草案征求意见稿，明确不正当价格行为认定标准 [10] - 趋势强度均为0 [10] 硅铁、锰硅 - 期货价格有涨有跌，成交量和持仓量不同；现货价格部分下降；期现价差、近远月价差和跨品种价差有变动 [12] - 8月4日硅铁、硅锰部分地区价格有调整；中天钢铁等敲定采购价和量；6月南非硅锰出口量环比增1874%，同比增585% [13] - 趋势强度均为0 [14] 焦炭、焦煤 - 期货价格上涨，成交量和持仓量减少；现货价格部分下跌；基差和合约价差有变动 [16] - 7月制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，较上月降0.4个百分点，制造业景气水平回落 [17] - 趋势强度均为0 [18] 原木 - 各合约收盘价、成交量、持仓量有不同程度增长；现货价格多数持平；价差有变动 [20] - 7月制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，较上月降0.4个百分点，制造业景气水平回落 [22] - 趋势强度为0 [22]

制造业PMI总体表现 - 7月制造业PMI为49.3% 较上月下降0.4个百分点 处于收缩区间[1] - 非制造业商务活动指数50.1% 综合PMI产出指数50.2% 分别下降0.4和0.5个百分点 但仍高于临界点[1] 生产与价格指数 - 生产指数50.5% 制造业生产活动保持扩张[1] - 主要原材料购进价格指数51.5% 出厂价格指数48.3% 分别较上月上升3.1和2.1个百分点[1] - 主要原材料购进价格指数自3月以来首次升至临界点以上[1] 新动能与高端制造业 - 高技术制造业PMI指数50.6% 继续处于扩张状态[1] - 装备制造业PMI为50.3% 高端装备制造业保持扩张[1] 企业规模表现 - 大型企业生产指数52.1% 新订单指数50.7% 均连续三个月位于扩张区间[2] - 生产经营活动预期指数52.6% 较上月上升0.6个百分点[2] 非制造业与市场预期 - 非制造业商务活动指数保持扩张[2] - 业务活动预期指数较上月上升0.6个百分点 服务业企业对市场预期较为乐观[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石震荡反复；螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅市场情绪降温，宽幅震荡；焦炭、焦煤情绪兑现，宽幅震荡；动力煤日耗修复，震荡企稳；原木震荡反复 [2] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货昨日收盘价783元/吨，涨4元，涨幅0.51%；持仓410009手，减少9550手 [5] - 现货方面，卡粉、PB、金布巴、超特价格上涨，国产矿邮班、莱芜价格持平 [5] - 基差及价差方面，部分基差和价差有变动，如基差（12509，对超特）变动1.5元/吨 [5] - 7月制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.4个百分点，制造业景气水平回落 [5] - 趋势强度为 -1 [5] 螺纹钢和热轧卷板 - 期货方面，RB2510收盘价3203元/吨，跌40元，跌幅1.23%；HC2510收盘价3401元/吨，跌20元，跌幅0.58% [9] - 现货价格部分下跌，如上海、北京、广州螺纹钢价格下跌，天津热轧卷板价格上涨 [9] - 基差及价差方面，部分基差和价差有变动，如基差（RB2510）变动 -8元/吨 [9] - 7月31日钢联周度数据显示，产量方面螺纹 -0.9万吨，热卷 +5.3万吨；总库存方面螺纹 +7.65万吨，热卷 +2.79万吨；表需方面螺纹 -13.17万吨，热卷 -8.31万吨 [10] - 2025年7月中旬，重点统计钢铁企业粗钢、生铁、钢材日产环比分别增长2.1%、0.6%、4.6% [11] - 7月24日，国家发展改革委、市场监管总局发布价格法修正草案征求意见稿，明确不正当价格行为认定标准 [11] - 趋势强度均为0 [11] 硅铁和锰硅 - 期货方面，硅铁2509收盘价5682元/吨，跌14元；锰硅2509收盘价5962元/吨，涨16元 [13] - 现货方面，硅铁、硅锰价格下跌，兰炭价格上涨 [13] - 期现价差、近远月价差和跨品种价差均有变动，如硅铁期现价差（现货 -09期货）变动 -86元/吨 [13] - 8月1日硅铁、硅锰部分地区报价有变动，6月南非锰矿出口量环比下降5.4%，同比下降6.8%，1 - 6月出口总量同比增长9.3% [14] - 浙江某钢厂敲定75B硅铁采购价较上一轮涨460元/吨 [16] - 截止8月1日锰矿库存总量环比减少1.64万吨 [16] - 趋势强度均为0 [15] 焦炭和焦煤 - 期货价格方面，JM2601收盘价1092.5元/吨，跌86.5元，跌幅3.74%；J2509收盘价1585元/吨，跌16元，跌幅1.00% [18] - 现货价格方面，部分焦煤、焦炭价格有变动，如吕梁低硫主焦价格下跌99元/吨 [18] - 基差及价差方面，部分基差和价差有变动，如基差JM2601（蒙5）变动 -87元/吨 [18] - 8月1日北方港口焦煤报价，部分汾渭CCI冶金煤指数有变动 [18][19] - 8月1日大商所前20位会员持仓情况，焦煤JM2601合约多头增仓930手，空头减仓1577手；焦炭J2509合约多头减仓213手，空头减仓148手 [20] - 趋势强度均为0 [20] 动力煤 - 动力煤ZC2508昨日暂无成交，先前开盘931.6元/吨，收于840元/吨，较上一交易日结算价波动 -51.4元/吨 [23] - 南方港口外贸动力煤、国内动力煤产地有报价 [24] - 8月1日郑商所前20位会员持仓情况，动力煤ZC2508合约多头、空头均减仓0手 [24] - 趋势强度为0 [25] 原木 - 盘面方面，各合约收盘价、成交量、持仓量有变动，如2509合约收盘价821.5元/吨，涨幅0.0% [27] - 价差方面，部分价差有变动，如现货 -2509变动0.0% [27] - 原木现货市场、木方现货市场价格大多持平 [27] - 7月制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.4个百分点，制造业景气水平回落 [29] - 趋势强度为 -1 [29]

制造业PMI数据 - 7月制造业PMI降至49 3% 较上月下降0 4个百分点 主要受传统生产淡季和极端天气影响 [1] - 制造业新订单指数为49 4% 较上月下降0 8个百分点 市场需求释放受阻 [1] - 生产指数为50 5% 虽较上月下降0 5个百分点 但连续3个月处于扩张区间 [1] 制造业细分行业表现 - 装备制造业和高技术制造业PMI分别为50 3%和50 6% 持续高于临界点 高端装备制造业保持扩张 [1] - 消费品行业PMI为49 5% 较上月下降0 9个百分点 [1] - 高耗能行业PMI为48% 较上月上升0 2个百分点 景气度有所改善 [1] 价格指数变化 - 主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为51 5%和48 3% 较上月上升3 1和2 1个百分点 [2] - 主要原材料购进价格指数自3月以来首次升至临界点以上 [2] - 石油煤炭及燃料加工 黑色金属冶炼等行业价格指数明显回升 [2] 不同规模企业表现 - 大型企业PMI为50 3% 较上月下降0 9个百分点 生产指数和新订单指数分别为52 1%和50 7% 连续3个月扩张 [2] - 中型企业PMI为49 5% 较上月上升0 9个百分点 景气水平改善 [2] - 小型企业PMI为46 4% 较上月下降0 9个百分点 [2] 非制造业表现 - 7月非制造业商务活动指数为50 1% 较上月下降0 4个百分点 仍高于临界点 [4] - 建筑业商务活动指数为50 6% 较上月下降2 2个百分点 施工有所放缓 [4] - 服务业商务活动指数为50% 较上月略降0 1个百分点 [4] 服务业细分行业表现 - 铁路运输 航空运输 邮政 文化体育娱乐等行业商务活动指数位于60%以上高位景气区间 [4] - 租赁及商务服务 生态保护及公共设施管理等行业商务活动指数位于扩张区间 [4] - 房地产 居民服务等行业商务活动指数低于临界点 景气度偏弱 [4] 企业预期 - 制造业生产经营活动预期指数为52 6% 较上月上升0 6个百分点 [3] - 非制造业业务活动预期指数为55 8% 较上月上升0 2个百分点 连续3个月在55%左右 [4]

制造业PMI总体情况 - 7月份制造业PMI为49 3%，较上月下降0 4个百分点，制造业景气水平回落[1] 企业规模分类表现 - 大型企业PMI为50 3%，较上月下降0 9个百分点，仍高于临界点[1] - 中型企业PMI为49 5%，较上月上升0 9个百分点，仍低于临界点[1] - 小型企业PMI为46 4%，较上月下降0 9个百分点，持续低于临界点[1] 分类指数表现 - 生产指数为50 5%，较上月下降0 5个百分点，仍高于临界点，显示生产持续扩张[1] - 新订单指数为49 4%，较上月下降0 8个百分点，反映市场需求放缓[1] - 原材料库存指数为47 7%，较上月下降0 3个百分点，显示原材料库存持续减少[1] - 从业人员指数为48 0%，较上月上升0 1个百分点，用工景气度微升[1] - 供应商配送时间指数为50 3%，较上月上升0 1个百分点，显示原材料交货加速[1]

制造业PMI数据 - 7月份制造业采购经理指数(PMI)为49.3%，较上月上升0.4个百分点 [1] - 生产指数为50.5%，较上月下降0.5个百分点 [1] - 主要原材料购进价格指数为51.5%，较上月上升3.1个百分点 [1] - 生产经营活动预期指数为52.6%，较上月上升0.6个百分点 [1]