黄金市场行情 - 周一早盘，伦敦现货黄金价格盘中升破3770美元/盎司，继续小幅上涨 [1] - 伦敦金现（SPTAUUSDOZ.IDC）最新报3768.640美元/盎司，较前一日上涨9.860美元，涨幅为+0.26%，盘中最高触及3770.990美元/盎司 [2] - 期货市场上，COMEX黄金期价小幅下跌，盘中跌破3800美元/盎司，但仍处在高位震荡 [1] 美股市场回顾与展望 - 回顾上周行情，美股三大指数周度全线收跌，道指累跌0.15%，纳指累跌0.65%，标普500指数累跌0.31% [3] - 摩根大通在研报中称，尽管标普500指数有望在年底前冲击7000点大关，但投资者需警惕可能导致市场短期回调的风险，包括季节性因素、反弹幅度过大、长期缺乏回调、散户情绪过热以及宏观事件落地 [3] - 展望本周，备受市场关注的美国9月非农就业报告即将出炉，此外8月JOLTS职位空缺数据、9月ADP民间就业数据以及每周初请失业金人数同样值得关注 [3][10] 地缘政治动态 - 俄罗斯总统新闻秘书表示，俄总统普京愿与美国总统特朗普在莫斯科会晤，决定权在美方 [4][5] - 伊朗外交部长致函多国外长，驳斥美国及英国、法国、德国企图通过所谓“快速恢复机制”恢复已废止的联合国安理会涉伊核问题决议，称这一做法非法且毫无依据 [6][7] - 伊朗外长强调，安理会第2231号决议明确终止所有先前涉伊核决议，相关限制将于2025年10月18日永久到期，任何国家无权单方面修改或重新解释该决议 [7] 美国就业数据与货币政策预期 - 本周五美国将公布9月非农就业报告，汇丰分析师预计该数据仍将表现疲软，这将“确认”美联储10月的降息决定 [9] - 分析师补充表示，鉴于近几个月非农数据曾被大幅下修，任何修订数据也将受到密切关注 [9] - 美联储主席鲍威尔此前明确表示，劳动力市场的变化已成为当前政策制定的核心变量，他认为就业增长已显著放缓，新增岗位数量似乎低于维持失业率稳定的“盈亏平衡率” [9]

制裁恢复背景 - 联合国安理会六项涉伊朗制裁决议于美东时间9月27日晚8时起重新生效 包括第1696号 1737号 1747号 1803号 1835号和1929号决议 [1] - 英国 法国 德国于8月28日启动“快速恢复制裁”机制 理由是伊朗违反核协议 除非安理会通过继续解除制裁的决议 否则联合国2015年前对伊朗的制裁将在30天内恢复 [2] - 联合国安理会于9月26日就延长伊朗核问题全面协议的决议草案进行表决 但决议草案未获通过 [2] 制裁具体内容 - 随第1737号决议恢复的制裁委员会名单涵盖43名个人和78家实体 [1] - 受制裁对象涉及伊朗核计划 军工及金融等领域 [1]

伊朗核协议相关声明 - 伊朗外交部指责英国、德国、法国及美国滥用《联合全面行动计划》（伊朗核协议）和联合国安理会第2231号决议的争端解决机制，企图恢复已终止的对伊制裁，称此举非法且毫无根据 [1] - 声明强调第2231号决议对伊朗和平核计划的限制应在规定期限2025年10月18日如期终结 [1] - 伊朗外交部指出英法德三国在美国煽动下启动“快速恢复制裁”机制，但未能履行伊核协议承诺，并支持或默许以色列与美国对伊朗受国际原子能机构监管的核设施发动袭击，严重违反国际法及协议精神 [1] 各方履约与谈判立场 - 伊朗重申其严格履行了伊核协议义务，并提出了多项旨在推动各方全面重返履约或达成新谅解的倡议与建议 [1] - 声明指责欧洲三国与美国持续严重违反协议条款与精神，在处理争端过程中缺乏诚意和善意，导致伊朗的倡议均以失败告终 [1]

联合国对伊朗制裁恢复事件概述 - 由于联合国安理会未能通过关于延长伊朗制裁豁免的决议草案，美东时间9月27日，根据"快速恢复制裁"机制，针对伊朗的多项制裁正式恢复生效[1] - 伊朗方面谴责此举为"政治打压"，并称已作出必要应对措施[1] "快速恢复制裁"机制启动过程 - 英国、法国和德国8月28日以伊朗未能履行伊核协议为由，通知安理会启动"快速恢复制裁"机制[3] - 根据机制规则，如果安理会未能在30天内就延长对伊制裁豁免期限通过决议，相关制裁将恢复[3] - 9月19日，因美、英、法等9国投反对票，安理会未能通过继续解除对伊朗制裁措施的决议草案[3] - 9月26日，联合国安理会就中国和俄罗斯提出的延长伊核协议制裁豁免的决议草案进行表决，相关决议草案未能通过[3] - 根据伊核协议及安理会第2231号决议相关规定，针对伊朗的制裁在美东时间9月27日恢复生效[3] 伊朗方面的回应与立场 - 伊朗外交部长阿拉格齐指出，美欧动用所谓"快速恢复机制"毫无法律效力，是政治上鲁莽、程序上有缺陷的行为[6] - 所有基于安理会第2231号决议的涉核限制措施将于今年10月18日永久终止，伊朗不会承认任何延长或恢复这些措施的企图[6] - 伊朗驻德国、法国和英国的大使已被召回德黑兰进行磋商[8] - 伊朗总统佩泽希齐扬表示，美方要求伊朗交出所有浓缩铀以换取三个月"制裁暂缓期"绝对无法接受[15] - 伊朗已为应对"快速恢复制裁"机制激活作出必要安排[15] - 伊朗政府发言人穆哈杰拉尼表示，伊朗不会对不公沉默，但仍保持对话意愿[12] 制裁内容与历史背景 - 2015年，伊朗与美英法俄中德达成伊核协议，伊朗限制自身核活动以换取联合国、美国、欧盟解除对伊制裁[16] - 联合国安理会通过第2231号决议核可伊核协议，该决议包含"快速恢复制裁"条款[16] - 在伊核协议达成之前，安理会在2006年至2010年间先后通过了4份制裁决议，对伊朗实施核计划和弹道导弹项目进行制裁[20] - 制裁内容包括对相关物资、技术和设备实行禁运；冻结有关人员和公司资产；对相关人员实施旅行限制等[20] - 安理会还禁止伊朗出口武器；禁止伊朗在国外参与核领域的投资活动；禁止各国向伊朗出口重型武器装备；禁止各国与伊朗进行与核活动有关的金融交易等[20] - 美国和欧盟还分别对伊朗的能源、金融等领域进行了单独制裁[20] 制裁恢复的影响评估 - 相关制裁措施的恢复对伊朗造成的实际负面影响有限，但是意味着欧洲国家对伊态度的转变，其深远的影响不容忽视[21] - 在2018年美国单方面退出伊朗核协议之后，伊朗已成为全世界受美国制裁第二多的国家[23] - 由于美国的制裁和封锁，伊朗同欧洲国家的正常交流受到影响，因此欧洲国家是否推出快速制裁措施对伊朗的实际负面影响并非根本性的[23] - 随着欧洲国家重启相关制裁措施，在伊朗看来，欧洲国家会逐渐倒向美国，也会在未来出台更多的针对伊朗制裁措施[23] - 这对伊朗核协议未来的命运、伊朗和欧洲国家的关系乃至整个中东的地缘政治，恐怕都会带来负面的巨大影响[23]

伊朗拒绝美国核协议提议并召回驻欧大使 - 伊朗总统佩泽希齐扬表示，伊朗已拒绝美国提出的用全部浓缩铀换取三个月“制裁暂缓期”的要求，认为此要求“绝对无法接受” [1] - 伊朗外交部发表声明，由于英、法、德三国在利用伊核协议争端解决机制、推动恢复联合国对伊制裁方面采取“不负责任的做法”，伊朗已召回驻上述三国大使进行磋商 [1] 联合国安理会决议草案未获通过 - 安理会26日就一份旨在延长伊核协议及安理会第2231号决议的决议草案进行表决，但未获通过 [1] - 该决议草案由中国和俄罗斯提出，如获通过，伊核协议和安理会第2231号决议将延期6个月，为外交谈判提供时间 [1] 伊朗对制裁机制的态度与安排 - 伊朗总统佩泽希齐扬表示，伊朗已为应对“快速恢复制裁”机制激活作出必要安排 [1] - 伊朗外长阿拉格齐强调，第2231号决议规定的所有与核相关的限制必须按照商定的2025年10月18日永久到期，伊朗不会承认任何在此日期之后更新、恢复或实施这些限制条款的企图 [2] 伊核协议争端解决机制被启动 - 伊核协议参与方英国、法国、德国于8月28日通知联合国安理会，以伊朗违反核协议为由，启动“快速恢复制裁”机制 [2] - 根据该机制，除非安理会就继续解除对伊朗制裁通过决议，否则联合国2015年以前对伊朗的制裁将在30天内恢复 [2]

联合国安理会决议表决结果 - 安理会26日表决延长伊朗核协议及第2231号决议草案未获通过 因美英法等国反对[1] - 伊朗外长称表决结果是美国压力所致 伊朗不会屈服并坚持和平利用核能合法权利[1] 英法德三国对伊朗采取行动 - 英法德三国8月28日以伊朗未履行协议为由要求启动快速恢复制裁机制 给予30天期限[1] - 若安理会未能通过延长制裁豁免决议 相关对伊制裁将恢复[1] 伊朗外交回应措施 - 伊朗多次指责英法德三国滥用快速恢复制裁机制[1] - 伊朗9月27日召回驻英国法国和德国大使进行磋商[1]

外交关系与指控 - 伊朗外交部发言人驳斥美国关于伊朗支持恐怖主义的指控，并批评美国提供外交解决途径的说法虚伪荒谬 [1] - 指责美国直接参与并协助以色列对巴勒斯坦人实施种族灭绝和系统性恐怖主义 [1] - 指出美国非法袭击伊朗，暴露其当政者对伊朗的仇恨 [1] 谈判进程与冲突事件 - 美国和伊朗自今年4月以来举行五轮由阿曼斡旋的间接谈判，双方在铀浓缩等核心议题上分歧巨大 [2] - 原定于6月15日举行的第六轮谈判因以色列突袭伊朗而取消 [2] - 在为期12天的冲突期间，美国轰炸伊朗核设施，伊朗则用导弹打击美军驻卡塔尔乌代德空军基地作为回击 [2] 国际施压与制裁 - 为施压伊朗与美国恢复谈判，英国、法国、德国于8月28日通知联合国安理会，以伊朗违反伊核协议为由启动快速恢复制裁机制 [2] - 联合国安理会于9月19日未能通过旨在继续解除对伊朗制裁的决议草案 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 十一前后或再次迎来地缘博弈关键窗口期，在俄乌、伊核两条主线均有反应，无直接军事冲突前提下，伊核制裁恢复、委内出口受限对两国实际出口总量难有持续性影响，更多是短期扰动及出口流向变化；俄乌紧张局势若进一步发酵，俄罗斯原油及成品油出口或因能源基础设施受损而进一步减量，油价短期上行风险仍存，原油系期货保值空单应与看涨期权结合操作 [6] 根据相关目录分别进行总结 油市近期表现 - 本周地缘风险升温引领原油系品种上行，近两个交易日布伦特涨3.8%、WTI涨4%，截至周四上午收盘内盘SC涨3.6%、FU涨4.6%、LU涨2.7%、BU涨1.9%，对外部地缘波动更敏感的原油、燃料油期货涨幅居前 [1] 俄乌局势影响 - 近期特朗普言论支持乌克兰，要求欧盟停购俄罗斯能源，8月俄罗斯炼厂遇袭受影响产能约120万桶/天，占比17％，9月以来全国炼厂加工量494万桶/天，较8月降15万桶/天，最新周度数据显示开工率仍环比下降 [1] - 乌克兰袭击范围扩大至俄罗斯油泵站、港口等运输环节，昨日俄罗斯黑海CPC Sheskharis两个港口因无人机警报暂停装船，两港口石油出口量超200万桶/天，在全球海运石油贸易中占比约5% [1] - 受影响俄罗斯车用燃料短缺问题蔓延，约40%民营加油站因利率成本高、供应紧缺短暂关停，俄罗斯讨论延期汽油出口禁令并可能拓展至贸易商出口的柴油 [2] - 近期原油出口平稳，但8月以来炼厂及港口遇袭致俄罗斯炼油产品发运下降，我国华东地区俄罗斯M100到岸价升水较8月初走阔20美元/吨至55美元/吨，若出口禁令扩展，市场对俄罗斯燃料出口减量预期将强化，强现实因素支撑高硫燃料油，十一前后俄乌博弈进展及供应受影响程度是市场重要上行风险 [2] 伊朗核谈影响 - 本周伊朗与英法德及欧盟在纽约联合国大会期间会谈，避免9月27日截止日前联合国对伊朗“快速恢复制裁”机制启动，若启动意味着2015年版本伊核协议进一步瓦解，制裁内容包括武器禁运等多方面，并为欧盟及英国对伊朗银行、航运及能源制裁提供法律基础 [5] - 去年下半年以来欧美对伊朗石油出口制裁持续加码，但二季度以来伊朗原油出口总体稳定在180万桶/天高位，考虑疫情后伊朗石油出口向亚太地区集中特点，认为本轮快速恢复制裁对原油出口持续性影响有限，主要风险是伊核问题悬而未决引发区域军事冲突可能性 [5] 委内瑞拉出口影响 - 近日雪佛龙特许经营许可受限细节披露，7月末其在委内瑞拉特许经营许可含禁止向委政府支付现金约束，目前仅能出口24万桶/天项目产能的一半，8月及9月实际出口量约为6万桶/天、10.2万桶/天 [6] - 美国流向出口受限意味着更多货物可流向中国等亚太国家，5月以来委内瑞拉原油产量稳定在106万桶/天左右高位，国内稀释沥青贴水自年中高点4美元/桶走阔至6美元/桶，沥青加工原料紧张程度有所弱化 [6]

伊朗核政策立场 - 伊朗总统在联合国大会重申伊朗不会制造原子弹，也不会追求拥有核武器及大规模杀伤性武器 [1][3] - 伊朗从未追求且永远不会制造原子弹，称不需要核武器是基于人民的信仰和道德底线 [3] - 呼吁国际社会对核设施进行透明、公正的监管，并停止将科学家和专家变为战争目标 [3] 对国际协议与多边机制的立场 - 反对将多边机制工具化，批评有的安理会成员国滥用地位行使霸权，破坏"伊核协议"（JCPOA） [3] - 指出有国家声称伊朗没有诚意履约，却掩盖了美国单方面退出该协议的事实，认为这是双重标准的行径 [3] - 认为上述行径严重破坏了多边主义的基础和国际法的尊严 [3]

伊朗核问题立场 - 伊朗最高领袖哈梅内伊表示在当前形势下与美国谈判无益于伊朗国家利益，认为参加美方预设结果的谈判是接受欺凌的表现[1] - 哈梅内伊称伊朗的铀浓缩活动在农业、工业、环境等领域改善民生，伊朗没有核武器且决定不制造或使用核武器[1] - 伊朗浓缩铀纯度可以达到60%，不追求制造核武器所需的90%高纯度浓缩铀，对核设施的轰炸不会阻碍其铀浓缩活动[1] 国际社会动态与谈判进程 - 伊朗外长与英国、德国、法国三国外长及欧盟外交与安全政策高级代表在美国纽约举行会谈[1] - 英国、德国、法国和欧盟敦促伊朗在未来几天或几小时内采取切实措施解决核计划引发的担忧，包括恢复与美直接谈判及允许国际原子能机构进入所有核设施[2] - 法国总统马克龙计划与伊朗总统会面，美国和伊朗自今年4月以来举行五轮间接谈判，因以色列突袭伊朗，原定6月15日的第六轮谈判取消[2] - 英国、法国、德国于8月28日通知联合国安理会启动“快速恢复制裁”机制，9月19日安理会未能通过继续解除对伊朗制裁的决议草案[2]