核心财务表现 - 2025年中报营业总收入13.03亿元，同比增长3.51%，归母净利润3938.41万元，同比增长7.26% [1] - 第二季度营业总收入5.69亿元，同比增长4.47%，归母净利润2411.94万元，同比增长0.82% [1] - 毛利率10.2%，同比增长5.15%，净利率2.92%，同比增长3.74% [1] 盈利能力指标 - 扣非净利润3582.82万元，同比增长3.59% [1] - 每股收益0.16元，同比增长7.22% [1] - 三费占营收比2.98%，同比增长4.88% [1] 资产与负债状况 - 货币资金7.42亿元，同比增长94.82% [1] - 应收账款5.89亿元，同比增长12.57% [1] - 有息负债1.17亿元，同比增长89.75% [1] 现金流表现 - 每股经营性现金流1.17元，同比增长437.77% [1] - 经营活动现金流净额大幅增长，主要因销售商品收到现金增加及购买商品支付现金减少 [2] - 投资活动现金流净额变动因理财金额调整，筹资活动现金流净额变动因借款及股利分配增加 [2] 资本回报与业务评价 - 2024年ROIC为5.86%，净利率3.39%，显示资本回报率及产品附加值均处于一般水平 [3] - 上市以来ROIC中位数为6.04%，2022年最低为1.55% [3] - 公司业绩主要依赖研发驱动，需关注其实际支撑力 [3] 财务健康度提示 - 货币资金覆盖流动负债比例为91.95% [3] - 近三年经营性现金流均值/流动负债仅为0.98% [3] - 应收账款/利润比例达743.99% [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入31.55亿元，同比增长3.1%，但归母净利润亏损1.49亿元，同比下降608.08% [1] - 第二季度营业总收入15.51亿元，同比下降18.06%，单季度归母净利润亏损8250.34万元，同比下降433.68% [1] - 扣非净利润亏损1.51亿元，同比下降1595.12%，反映主营业务盈利能力严重恶化 [1] 盈利能力指标 - 毛利率大幅下降至4.47%，同比减少55.78%，净利率为-4.37%，同比下降394.73% [1] - 每股收益为-0.29元，同比下降583.33%，每股净资产3.23元，同比下降8.57% [1] - 利润总额大幅下降343.19%，主要受产品价格下跌和原材料成本上升双重挤压 [8] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流为-0.76元，同比下降254.59%，货币资金9.75亿元，同比下降4.91% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比达442.11%，显示回款风险较高 [1][12] - 投资活动现金流净额下降299.50%，主要因湖北徽阳新能源项目投入增加 [3] 负债与资本结构 - 有息负债27.25亿元，同比增长25.10%，有息资产负债率达39.56% [1][12] - 一年内到期的非流动负债增长71.15%，短期偿债压力增大 [3] - 货币资金/流动负债仅为30.76%，近三年经营性现金流均值/流动负债为12.71%，偿债能力偏弱 [12] 重要资产项目变动 - 在建工程增长57.20%，因湖北徽阳新能源新材料一体化项目投入增加 [2] - 预付账款增长35.58%，因预付磷矿等大宗材料款增加 [2] - 存货跌价准备计提增加导致资产减值损失下降876.33% [5] 经营环境影响因素 - 主要产品尿素等销售价格同比下跌，出口销量大幅下降 [8] - 硫磺、硫酸采购价格同比大幅上涨，钾肥采购价明显上涨 [8] - 受宏观经济环境和化肥行业稳价保供、出口管控政策影响 [8] 历史业绩表现 - 公司近10年中位数ROIC为3.2%，去年ROIC为2.84%，资本回报率不强 [10] - 公司上市以来20份年报中亏损年份4次，业绩具有周期性特征 [10] - 2018年最差年份ROIC为-11.64%，投资回报表现极差 [10]

核心财务表现 - 营业总收入2.89亿元，同比下降1.03% [1] - 归母净利润2033.2万元，同比下降23.53% [1] - 第二季度归母净利润874.62万元，同比下降34.88% [1] - 扣非净利润1933.11万元，同比下降23.23% [1] 盈利能力指标 - 毛利率17.36%，同比下降9.39个百分点 [1] - 净利率7.03%，同比下降22.73% [1] - 每股收益0.12元，同比下降25% [1] - 历史净利率中位数为8.89% [4] 成本费用结构 - 三费总额1647.52万元，占营收比例5.69%，同比上升8.89% [1] - 财务费用同比上升74.71%，主因上年同期美元汇兑收益较高 [3] - 投资收益同比下降76.58%，因银行理财收益减少 [3] 资产质量与现金流 - 应收账款9931.6万元，同比增长9.56%，占净利润比例达179.58% [1][4] - 货币资金9036.49万元，同比增长8.66% [1] - 每股经营性现金流0.18元，同比下降56.83% [1] - 经营活动现金流净额下降56.87%，因承兑汇票收款增加 [3] 资本结构与投资活动 - 有息负债3102.08万元，同比增长3.33% [1] - 投资活动现金流净额同比上升195.72%，因工程设备付款减少 [3] - 筹资活动现金流净额同比上升39.2%，因银行贷款增加及上年同期股份回购 [3] - ROIC为6.68%，低于历史中位数13.91% [4] 特殊项目说明 - 货币资金增长114.06%因美元定期存款增加 [3] - 交易性金融资产下降71.41%因赎回理财用于分红 [3] - 营业外收入增长473.63%因政府补助增加 [3] - 使用权资产与租赁负债变动因泰国厂房租赁 [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入1168.57亿元，同比下降16.08%，归母净利润27.11亿元，同比下降63.47% [1] - 第二季度营业总收入625.85亿元，同比下降30.07%，归母净利润7.6亿元，同比下降85.38% [1] - 毛利率14.64%，同比下降8.64个百分点，净利率5.62%，同比下降26.84个百分点 [1] - 三费占营收比5.63%，同比上升8.78%，每股收益0.23元，同比下降62.9% [1] 现金流与资产负债 - 每股经营性现金流1.34元，同比大幅增长193.41%，主要因工程款支付同比减少 [1][3] - 货币资金1385.62亿元，同比下降5.34%，有息负债3448.51亿元，同比下降6.41% [1] - 应收账款60.08亿元，同比增长22.13%，存货/营收比达244.2% [1][4] 业务驱动因素 - 营业收入下降主因房地产项目结转规模下降，营业成本同比下降14.7%与之匹配 [3] - 管理费用同比下降17.44%源于组织能力建设，财务费用下降9.67%因有息负债规模及成本降低 [3] - 研发费用大幅下降53.5%因研发项目投入减少 [3] 投资回报与资本效率 - 2024年ROIC为1.98%，近10年中位数ROIC为7.16%，历史净利率中位数为3.12% [4] - 现金资产状况健康，但货币资金/流动负债仅24.83%，经营性现金流/流动负债仅1.64% [4] 机构持仓动向 - 南方中证房地产ETF持有7631.63万股并增仓，该基金规模62.32亿元，近一年上涨37.28% [5][6] - 中泰星元灵活配置等6只基金出现减仓，工银战略转型股票持仓未变动 [6] - 明星基金经理姜诚（管理规模126.06亿元）关注该公司并擅长成长股挖掘 [5]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入97.62亿元，同比增长9.32% [1] - 归母净利润9754.53万元，同比下降9.36% [1] - 第二季度营收53.93亿元，同比增长11.54%，净利润4888.35万元，同比下降23.33% [1] 盈利能力指标 - 毛利率9.21%，同比下降2.94个百分点 [1] - 净利率0.36%，同比下降40.53% [1] - 扣非净利润6637.36万元，同比下降15.29% [1] 费用与现金流 - 三费总额2.89亿元，占营收比例2.96%，同比上升5.92% [1] - 每股经营性现金流1.56元，同比大幅增长64.72% [1][4] - 财务费用同比上升63.94%，主要因利息收入及汇兑收益减少 [4] 资产负债结构 - 货币资金19.91亿元，同比增长65.82%，主要因应收账款回款及理财产品赎回 [1][2] - 应收账款50.54亿元，同比增长14.57%，占归母净利润比例达1223.75% [1][5] - 有息负债43.46亿元，同比增长17.68%，有息资产负债率达26.34% [1][5] 重要项目变动 - 合同负债大幅增长573.07%，主要因预收货款增加 [2] - 在建工程增长41.98%，因惠州电池物联网电源高端智造项目投入增加 [2] - 短期借款增长48.72%，用于补充流动资金及对冲外汇风险 [2] 投资回报表现 - 去年ROIC为3.63%，低于近10年中位数14.97% [5] - 历史净利率中位数为1.42%，产品附加值表现一般 [5] - 上市29年来出现3次亏损，生意模式存在脆弱性 [5] 机构持仓与预期 - 中信建投中证1000指数增强A基金新进持股14.02万股 [6] - 分析师普遍预期2025年全年业绩4.85亿元，每股收益1.26元 [5]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入5.77亿元 同比增长26.64% 归母净利润5584.15万元 同比增长36.97% [1] - 第二季度营业总收入3.11亿元 同比增长34.13% 但归母净利润989.3万元 同比下降3.63% [1] - 毛利率31.02% 同比下降16.73个百分点 净利率9.06% 同比上升29.42% [1] - 每股收益0.19元 与去年同期持平 每股经营性现金流-0.09元 同比改善86.03% [1] 资产负债结构 - 货币资金4.6亿元 同比增长118.59% 应收账款8.5亿元 同比增长8.62% 占最新年报营收比重达81.06% [1] - 有息负债29.87亿元 同比增长30.87% 有息资产负债率达53.1% [1][3] - 每股净资产4.46元 同比下降9.19% [1] - 财务费用占近三年经营性现金流均值比例达64.65% [3] 运营效率与投资回报 - 三费占营收比20.07% 同比下降4.49个百分点 [1] - 历史ROIC中位数7.99% 2024年ROIC仅0.7% 资本回报率偏弱 [1] - 净利率历史表现波动 2024年净利率为-4.67% [1] - 经营性现金流/流动负债比为9.84% 货币资金/流动负债比为36.81% [3] 基金持仓变动 - 华安创新混合基金持有172.26万股 为最大持仓基金 但进行减仓操作 [4] - 华安系多只基金集体减仓 包括华安动态灵活配置混合A减持162.81万股等 [4] - 方正富邦创新动力混合A新进持股12.9万股 嘉合锦元回报混合A新进持股5.63万股 [4] 战略发展方向 - 公司以"稳基本面、强盈利能力"为核心目标 优化产能配置并化解经营波动风险 [5] - 依托西安、成都产业基地产能释放 构建"核心业务筑牢基本盘、新兴业务培育增长极"发展格局 [5] - 通过产业协同与创新驱动 推动收入规模与盈利水平良性循环 [5]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入20.95亿元，同比增长28.71%，归母净利润2.53亿元，同比增长56.79% [1] - 第二季度单季度营业总收入10.94亿元，同比增长27.97%，但归母净利润9543.59万元，同比下降5.96% [1] - 净利率11.12%，同比大幅提升42.03%，毛利率29.72%，同比下降4.11% [1] - 每股收益0.95元，同比增长55.74%，每股经营性现金流1.05元，同比大幅增长316.03% [1] 资产负债结构 - 货币资金13.74亿元，同比增长91.43%，应收账款10.61亿元，同比增长21.53% [1] - 有息负债32.69亿元，同比增长86.89%，有息资产负债率达34.55% [1][3] - 应收账款占最新年报归母净利润比例高达264.98% [1][3] - 每股净资产17.77元，同比增长10.43% [1] 费用与回报指标 - 销售费用、管理费用、财务费用总计2.29亿元，三费占营收比10.94%，同比增长12.99% [1] - 2024年ROIC为4.99%，净利率7.59%，资本回报率不强 [1] - 公司上市以来ROIC中位数7.15%，投资回报一般，2023年最低为4.64% [1] 资本运作与投资回报 - 公司业绩主要依靠资本开支驱动，需关注资本开支项目效益和资金压力 [2] - 货币资金/流动负债比例为86.33%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.56% [3] - 有息负债总额/近3年经营性现金流均值达57.76% [3] 机构持仓与预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩5.25亿元，每股收益均值1.98元 [4] - 汇安泓阳三年持有期混合基金持有106.24万股，为最大持仓基金，该基金规模8.51亿元，近一年上涨72.49% [5] - 基金持仓变动分化明显，长城创新驱动混合A增仓82.17万股，汇安系多只基金减仓 [5]

核心财务表现 - 公司2025年中报营业总收入51.52亿元，同比增长27.34%，但归母净利润亏损509.51万元，同比下降113.67% [1] - 第二季度业绩显著改善，单季度营业总收入26.7亿元，同比增长27.35%，归母净利润9947.68万元，同比大幅增长523.69% [1] - 毛利率21.79%，同比下降17.06个百分点，净利率-0.44%，同比下降128.38% [1] 资产负债结构变化 - 应收账款大幅增长至9.1亿元，同比增幅达62.98% [1] - 有息负债攀升至268.68亿元，同比增长40.06%，有息资产负债率达51.99% [1][8] - 货币资金25.2亿元，同比下降5.34% [1] 成本费用控制 - 三费总额（销售、管理、财务费用）7.77亿元，占营收比15.09%，同比下降21.1% [1] - 管理费用同比下降22.85%，主要因职工薪酬节支7192.33万元及修理费节支3508.24万元 [4] - 财务费用同比大增105.67%，主要因电力项目贷款利息不再资本化及流动资金贷款增加导致利息支出增支1.5亿元 [4] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.14元，同比大幅增长184.55% [1] - 经营活动现金流改善主要因电力销售收入和销售回款增加，同时燃料煤采购量增加 [5] - 投资活动现金流改善29.77%，因电力项目构建固定资产支付现金减少7.88亿元 [5] 业务驱动因素 - 收入增长主要来自电力项目投入商业运营带来电力销售收入增加，以及非煤业务收入增长，部分抵消煤炭价格下行影响 [3] - 营业成本增长35.08%，主要因电力业务燃料煤等材料消耗增加 [3] - 公司持续加大研发投入，研发费用同比增长18.87% [5] 特殊项目影响 - 其他收益同比增长189.25%，主要因收到电煤供应奖励资金等政府补助增加 [7] - 投资收益同比下降83.26%，因权益法核算的长期股权收益减少4345.55万元 [7] - 营业外收入同比下降98.41%，因上年同期收到采矿权补偿款6650.2万元 [7] 基金持仓情况 - 招商中证煤炭等权指数(LOF)C基金持有526.52万股，较上期增仓，为该股最大持仓基金 [9] - 该基金规模0.76亿元，近一年收益率20.67% [9]

核心财务表现 - 营业总收入15.74亿元，同比下降24.96% [1] - 归母净利润1166.39万元，同比上升528.06%，由亏损转为盈利 [1] - 扣非净利润819.35万元，同比上升84.64% [1] - 第二季度营业总收入8.04亿元，同比下降31.9%，第二季度归母净利润250.08万元，同比上升62.63% [1] 盈利能力指标 - 毛利率8.26%，同比增幅38.41% [1] - 净利率0.77%，同比增幅811.04% [1] - 每股收益0.02元，同比增533.33% [1] 成本与费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计1.02亿元，三费占营收比6.51%，同比增17.49% [1] - 财务费用同比降36.33%，因公司通过多渠道融资降低融资成本，借款利率下降 [2] - 研发费用同比增42.41%，因公司加大对粮油产品、乳制品、休闲食品等新产品、新工艺的研发投入 [2] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.17元，同比增4027.5% [1] - 经营活动现金流量净额大幅增长，因采购节奏及结算期间变化致现金净流入同比增加 [2] - 投资活动现金流量净额同比降563.02%，因新建储备仓库及生产车间提质改造致购建固定资产支付现金增加 [3] - 筹资活动现金流量净额同比降179.68%，因公司优化贷款结构致取得归还银行借款现金流量净额减少 [3] 资产负债结构 - 货币资金1.57亿元，同比下降21.54% [1] - 应收账款5477.54万元，同比增24.01% [1] - 有息负债6.7亿元，同比下降7.58% [1] - 在建工程同比增71.8%，因金健储备粮新建3万吨小麦仓及配套项目 [1] - 应收票据同比降51.32%，因应收票据到期承兑 [2] - 其他应收款同比增49.82%，因金健储备粮公司应收储备贷款贴息补贴款 [2] 历史业绩与商业模式 - 公司去年ROIC为0.89%，近10年中位数ROIC为1.15%，投资回报较弱 [3] - 公司业绩具有周期性，去年净利率0.05%，产品或服务附加值不高 [3] - 公司上市以来26份年报中亏损年份达8次 [3] - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [3] 机构关注问题 - 公司回应人才储备计划称，深化与高校院所产学研合作，加大人才引进并优化人才选拔任用及储备机制 [4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入24.73亿元，同比增长12.5%，但归母净利润7.96亿元，同比下降9.93%，呈现增收不增利态势 [1] - 第二季度营业总收入13.24亿元，同比下降7.68%，归母净利润4.21亿元，同比大幅下降35.58% [1] - 毛利率56.9%，同比下降11.97个百分点，净利率31.67%，同比下降19.98个百分点 [1] 资产负债结构变化 - 货币资金4.94亿元，同比下降37.67%，主要因支付宇邦矿业85%股权收购价款16.86亿元 [1][7] - 有息负债27.71亿元，同比大幅上升66.29%，短期借款大幅增加83.71% [1][2] - 无形资产大幅增长85.65%，主要因收购宇邦矿业增加矿业权及土地使用权36.39亿元 [3] - 应收账款437.75万元，同比下降30.94%，因产品销售赊销减少且货款收回 [1][2] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.93元，同比大幅增长94.63% [1] - 投资活动现金流净额同比下降422.87%，因支付宇邦矿业股权收购款 [7] - 筹资活动现金流净额同比下降451.82%，因偿还债务增加及宇邦矿业偿还原股东借款8.66亿元 [7] - 现金及现金等价物净增加额同比下降243.75% [7] 费用结构 - 三费总额2.71亿元，占营收比10.97%，同比上升14.2% [1] - 财务费用同比上升62.08%，因利息支出增加 [5] - 管理费用同比上升14.69%，因职工薪酬及中介费用增加 [4] - 销售费用同比下降11.96%，因信息咨询服务费支出减少 [4] 业务运营情况 - 营业收入增长主要因收购宇邦矿业并表及银、锡等矿产品价格上涨 [3] - 营业成本同比上升37.11%，因宇邦矿业并表、银漫矿业停产导致成本增加及乾金达矿业工程投入加大 [3] - 存货下降20.78%，因银漫矿业采区停产导致地表矿石库存下降 [2] - 研发投入同比增长22.96%，主要来自融冠矿业和银漫矿业 [7] 战略投资与并购 - 收购宇邦矿业85%股权，合并增加固定资产5.48亿元、在建工程6553.94万元、使用权资产2406.8万元 [2][3] - 子公司兴业黄金认购澳大利亚上市公司FarEastGold Limited股份，支付478.34万澳元 [2] - 合同负债同比大幅增长1131.71%，因预收客户货款增加 [3] 机构关注与持仓 - 证券研究员普遍预期2025年业绩20.59亿元，每股收益1.16元 [10] - 明星基金经理韩创管理的大成新锐产业混合A持有2037.05万股，为新进十大持仓 [10][11] - 多家基金公司新进或增持，包括前海开源、华商基金等机构 [11] - 银漫二期项目已取得立项批复，正在推进开工许可手续 [12] 历史业绩表现 - 2024年ROIC为17.81%，净利率35.17%，显示较强资本回报能力和高附加值 [8] - 近10年中位数ROIC为3.92%，2020年最低为-0.36%，业绩呈现周期性特征 [8] - 公司上市以来28份年报中出现5次亏损 [8]