**中原传媒2025年上半年业绩与业务分析** **公司概况与财务表现** * 公司为中原传媒 属于出版传媒行业[1] * 2025年上半年营收45.75亿元 同比增长1%[2][3] * 上半年利润5.7亿元 同比增长8%[2][3] * 净利润同比增长50.8% 其中所得税影响约37%[3] * 资产总额188.7亿元 较年初增长3.8% 主要因货币资金增加14亿元（含财政部拨付11.5亿元教材款）[3] * 负债总额73.73亿元 较年初增长11.229% 主要因6月份分红致6.14亿元从未分利润转入应付股利[3] * 权益期初为114.97亿元 较年初减少5,634万元（下降0.49%） 亦因分红引起[3] **业绩驱动因素与全年展望** * 营收1%增长主要来自传统业务 新业务因处投入阶段贡献有限 另有近2亿营收因会计准则要求被核减[3][7] * 利润率提升得益于毛利率上升0.13个百分点 以及费用下降（员工减少201人及薪酬改革降低人工费用）[2][3][7] * 毛利率上升原因包括废品交付按市场价格、销售结构优化及教辅材料毛利率提升（如大样出版社努力增加部分毛利）[8] * 费用下降还通过压缩招待费等措施节约534万元（对利润增长贡献1个百分点） 全年计划减少约400名员工以进一步降本[8] * 公司预计全年净利润将实现双位数增长（超过30%） 扣除所得税影响后不低于10%[2][5] * 大股东下达2025年经营目标为营收同比增速不低于4% 利润同比增速不低于8% 并要求年底市值原则上不低于年初[17] * 公司有信心完成目标 并预计全年业绩将实现至少10%的两位数增长[2][3][5] **业务板块进展与战略布局** *传统主业与政策环境* * 河南省教辅政策采取"一课一辅"模式 非频教辅通过新华书店采购 目前政策对公司业务影响不显著 未出现颠覆性变化[2][6] * 教材交付监管影响不大（如春季教材未显著影响） 学生人数减少比例很小对整体业务影响有限[6] * 公司依赖传统行业但面临天花板 为应对学生减少导致教材发行量下降 已申请教材价格上涨[18] *智慧教育平台* * 平台已进入二期试点（本月底完成） 提供学校管理、教学和学习等基础服务 通过AI技术实现个性化辅导和智能解答 并逐步将纸质教辅数字化[10] * 与洛阳市教育局签订协议 作为全市义务教育阶段唯一入口 高中教辅测试在兰考县完成试点[2][10] * 商业化模式主要对学校收费 每所学校5,000至12,000元不等 河南省共有2万所义务教育阶段学校为目标市场[11] * 还推出AI自习室（与实体书店合作） 对学生收费每月600至1,000元不等 预计能带来可观收入[11] * 竞争优势：基于集团自有门店试验后推广 在技术应用、内容植入及安全性方面具备优势 与地方政府合作（如洛阳市全区推广）显示市场认可度[4][13] *AIGC业务与实体书店* * AIGC业务基于自有600多家实体书店转型 无额外成本投入 成本主要集中在硬件设备（如电脑 通常使用三年以上） 预计利润空间较大[4][12] * 实体书店优势：全省600多家书店覆盖校园、大型综合体和社区 新华书店品牌背书 智慧教育平台服务能力和内容植入全国领先（尤其在AI智能教育领域）[4][14] *新业务探索* * 研学业务已确定6个基地和营地试点 2025年上半年研学及课后延时服务收入约2000万元 预计2026年有更大贡献[4][15] * 公司每年投入创新研发 提高技能性人才占比 完善绩效薪酬管理机制 并通过"十大工程"、"四横七纵多生态"等战略提升竞争力[18] **公司治理与资本规划** *分红与投资计划* * 公司保持稳定的分红政策 不会出现大幅波动 过去几年投资30多亿用于大项目 未来三到五年无大的基建投入 资金相对宽松[3][9] * 目前无直接外延投资或收购计划（由集团专门团队负责操作） 以避免不确定性对股价造成波动 股份公司专注于价值传播和内生价值[16] * 并购操作策略：由集团先行收购并排除风险（改组董事会、优化业务等）后 股份公司再从集团手中收购；优质无瑕疵项目则由股份公司直接派团队进入并购环节[19] *管理架构与考核* * 公司由省委宣传部直接管理（非河南省国资委） 经营目标由大股东出版集团下达[17] * 员工人数计划从2024年的1.27万人压缩至1万人以下以提升经济效益[18]

近日，股价录得11连板的天普股份引发市场关注，距上一次停牌核查并复牌后仅2个交易日，今日再次公告将停牌。 9月10日，天普股份发布公告称，公司股票价格自8月22日至9月3日连续9个交易日涨停，期间4次触及股票交易异常波动、2次触及股票交易严 重异常波动，公司已就上述股票交易波动情况进行停牌核查，于2025年9月9日公告核查结果并复牌。 复牌后9月9日和9月10日连续2个交易日涨停，再次触及股票交易异常波动，鉴于公司股价连续涨停期间已累积巨大交易风险，为进一步维护投 资者利益，公司就近期股票交易波动情况进行停牌核查。 经申请，天普股份股票将于9月11日（星期四）开市起停牌，自披露核查公告后复牌。 不过，公司在9月8日发布的公告中指出，公司核实，收购方之一海南芯繁企业管理合伙企业（有限合伙）的收购资金尚未到位，其相关股东均 未完成实缴出资。公司还强调，收购方无资产注入计划，未来12个月内暂无改变主营业务、进行资产重组或合作的明确计划。此外，控制权变 更尚需取得上海证券交易所的合规性确认并完成股份过户登记，仍存在审批不确定性。 值得注意的是，在中昊芯英宣布入场之前，天普股份曾在今年7月取得过四个涨停板。该异动吸引了 ...

产品创新与发布 - 公司旗下万兴天幕AI App 创作广场和Wondershare SelfyzAI上线AI特效"萌趣手办" 支持用户通过上传图片生成个性化3D手办动态视频 适用于社媒 文创 娱乐影视及广告营销领域 [1] - "萌趣手办"特效具备轻量化 趣味化特点 可生成cos手办 萌娃手办 小狗手办 运动手办等多种类型 精准还原用户面部特征与个人特质 [1] - 万兴天幕平台同步推出"AI视频特效"功能模块 包含多帧转场 拥抱童年的自己 掌心火焰 希区柯克变焦等爆款模板 降低非专业创作者使用门槛 [3] 技术战略与布局 - 公司深化"双模驱动"战略 一方面加速引入第三方通用模型实现技术生态协同 另一方面加大自研垂类大模型投入 [4] - 2024年6月正式推出万兴天幕音视频多媒体大模型2.0 已上线万兴天幕创作广场及AI App 构建Web/移动端原生应用矩阵 [4] - 万兴天幕2.0推动音视频创作从专业化向大众化变革 AI视频生成单条成本低至0.25元 [4] 财务表现与商业化 - 2025年上半年公司实现营业收入7.6亿元 同比增长7.77% [6] - AI服务器调用量累计超5亿次 同比增长超200% AI原生应用收入超6000万元 付费用户数和收入均增长超200% [6] 人才发展与全球化 - 公司业务覆盖200多个国家和地区 旗下拥有万兴喵影 万兴播爆 万兴脑图 万兴图示 Wondershare SelfyzAI等明星产品 [4] - 2025年上半年吸引剑桥 帝国理工等高校毕业生加入 近期启动2026届全球校园招聘 研发岗位首年年薪可达百万元 优秀者不设上限 [6]

产品功能更新 - 公司旗下AIGC视频创作平台万兴天幕AI App、万兴天幕创作广场及海外AI人像图像处理神器Wondershare SelfyzAI正式上线AI特效"萌趣手办" 用户无需输入指令文字 上传图片即可生成个人专属3D手办 并支持根据照片主体及场景变化生成cos手办、萌娃手办、小狗手办、运动手办等动态视频 [1] - 万兴天幕创作广场及万兴天幕AI App近期同步推出"AI视频特效"功能模块 上新多款AI特效玩法包括"多帧转场""拥抱童年的自己""掌心火焰""希区柯克变焦"等爆款创意特效模板 用户无需掌握复杂后期或Prompt技能即可高效产出契合社交平台传播特性的视频内容 [3] 公司战略与技术布局 - 公司深耕AIGC赛道 深化"双模驱动"战略 一方面加速引入第三方通用模型实现技术生态协同增效 另一方面持续加大自研垂类大模型投入 [4] - 公司于今年6月正式推出万兴天幕音视频多媒体大模型2.0 并已上线万兴天幕创作广场及万兴天幕AI App 构建Web/移动端原生应用矩阵 推动音视频创作从"专业化"向"大众化"变革 [4] - 在万兴天幕2.0加持下 万兴天幕创作广场及万兴天幕AI App首月AI视频生成单条成本低至0.25元 [4] 财务与运营表现 - 公司2025年上半年实现营业收入7.6亿元 同比增长7.77% [6] - AI服务器调用量累计超5亿次 同比增长超2倍 [6] - AI原生应用收入超6000万元 付费用户数和收入均增长超200% [6] 全球化与人才发展 - 公司业务覆盖200多个国家和地区 旗下拥有万兴喵影、万兴播爆、万兴脑图、万兴图示、Wondershare SelfyzAI等明星产品 被视为"中国版Adobe" [4] - 公司持续强化全球人才布局 今年上半年吸引剑桥、帝国理工等高校毕业生加入 并于近期启动2026届全球校园招聘 研发岗位首年年薪可达百万元 优秀者不设上限 [6]

产品发布与功能升级 - 公司旗下AIGC视频创作平台万兴天幕AI App、创作广场及海外AI人像图像处理工具Wondershare SelfyzAI正式上线AI特效"萌趣手办" 适用于社媒、文创、娱乐影视、广告营销等领域 [2] - "萌趣手办"特效凭借轻量化、趣味化创作体验掀起海内外用户创作热潮 万兴天幕近期同步推出"AI视频特效"模块并上新多款AI特效工具 丰富非专业创作者表达手段 [2] - 公司业务覆盖200多个国家和地区 旗下拥有万兴喵影、万兴脑图、Wondershare SelfyzAI等明星产品 被视为"中国版Adobe" [2] AIGC战略与技术布局 - 公司深化"双模驱动"战略 一方面加速引入第三方通用模型实现技术生态协同增效 另一方面加大自研垂类大模型投入 [3] - 2024年6月正式推出万兴天幕音视频多媒体大模型2.0 并上线万兴天幕创作广场及AI App 构建Web/移动端原生应用矩阵 推动音视频创作从专业化向大众化变革 [3] 财务表现与商业化进展 - 2025年上半年公司实现营业收入7.6亿元 同比增长7.77% [3] - AI服务器调用量累计超5亿次 同比增长超2倍 [3] - AI原生应用收入超6000万元 付费用户数和收入均同比增长超200% [3] 人才战略与全球布局 - 公司持续强化全球人才布局 近期启动2026届全球校园招聘 研发岗位首年年薪可达百万元 [3]

展会概况 - 2025年中国国际服务贸易交易会文旅服务专题展于9月10日在北京首钢园开幕[1] - "北京大视听"展区以"视听无界·活力广电"为主题，占地面积近600平方米[1] 展示板块与核心技术 - 精品影视板块采用"剧目实景复原+影院级裸眼3D"技术，1:1还原热门剧集《国色芳华》中的刘府庭院场景[2] - 高清视听板块展示"5G+8K"超高清制播和传播分发技术，提供剧院级声画体验，并展示搭载4K/8K制播设备的优酷超高清转播车[2] - 新型应急广播板块展示由数码视讯提供的应急广播终端设备，呈现全链条体系，在2025年主汛期通过3级响应机制、1437个终端覆盖网、269次精准播发应对极端降雨[3] - XR沉浸体验区设有12米×16米体验空间，PICO首发《浪浪山小妖怪：妖你同行XR》游戏，通过XR技术构建真实场景[4] - AIGC互动区展示《三星堆：未来启示录》等网络微短剧，体现AIGC技术在文化遗产复活和传统文本创新方面的应用[4] 行业参与与融合趋势 - 文商旅体融合板块集合PICO、KEEP、52Toys等行业龙头，展示科技赋能的新消费场景，如KEEP展区的AI教练运动体验[2] - 完美世界展示院线演出智能迷你影院空间，提供沉浸式微型影院搭配头等舱座椅及个性化内容选择，观众可观看自己出演的虚拟影视片段[4]

股价异动与停牌核查 - 公司股票自2025年8月22日至9月10日连续11个交易日涨停 累计涨幅达185.29% [1][3] - 复牌后连续2日涨停再度触及异常波动 公司于9月10日宣布停牌核查 [1] - 股价严重偏离基本面 存在快速下跌风险 [3] 股权结构与估值水平 - 控股股东及一致行动人合计持股75% 流通盘较小易引发非理性炒作 [5] - 截至9月10日收盘价76元/股 市盈率329.8倍远超行业30.8倍平均水平 [5] - 市净率12.61倍显著高于行业3.22倍基准 [5] 要约收购方案细节 - 中昊芯英联合海南芯繁及方东晖共同出资超21亿元取得控制权 [5] - 中昊芯英出资9.65亿元 海南芯繁出资3.95亿元 方东晖出资7.64亿元 [5] - 交易完成后收购方合计持股天普控股50.01% 原实控人持股降至25% [6] 收购方背景与技术优势 - 中昊芯英由前谷歌TPU团队负责人杨龚轶凡创立 专注AI芯片研发 [6] - 掌握TPU架构AI芯片核心技术并实现量产 最新估值44.12亿元 [6] - 2023年至今完成9轮融资 致力于AIGC时代高性能计算解决方案 [6] 业务规划与交易风险 - 收购方明确未来12个月内无改变上市公司主营业务的计划 [7] - 海南芯繁收购资金尚未到位 股东未完成实缴出资 [7] - 股份转让需经上交所合规性确认及登记手续 审批存在不确定性 [7] 财务表现 - 2025年上半年营业收入1.51亿元 同比下降3.44% [8] - 归母净利润1129.80万元 同比下降16.08% [8]

股价异动与停牌核查 - 公司股票自2025年8月22日至9月10日连续11个交易日涨停，累计涨幅达185.29% [2][4] - 复牌后连续2日涨停再度触及异常波动，于9月11日起停牌核查 [2][4] - 股价严重偏离基本面，存在快速下跌风险 [4] 股权结构与估值风险 - 控股股东及一致行动人合计持股75%，流通盘较小易引发非理性炒作 [6] - 截至9月10日市盈率达329.8倍（行业平均30.8倍），市净率12.61倍（行业平均3.22倍） [6] - 总股本1.34亿股，当前股价76元/股 [6] 要约收购方案 - 中昊芯英联合海南芯繁及方东晖出资超21亿元取得控制权，其中中昊芯英出资9.65亿元 [6] - 交易完成后中昊芯英与海南芯繁合计持股天普控股50.01%，原实控人尤建义持股降至25% [7] - 收购方中昊芯英专注AI芯片研发，估值44.12亿元，由前谷歌TPU团队负责人创立 [7] 收购进展与不确定性 - 海南芯繁收购资金尚未到位，其股东未完成实缴出资 [8] - 股份转让需上交所合规确认及登记结算手续，审批存在不确定性 [8] - 收购方明确未来12个月内无改变主营业务或资产重组计划 [8] 财务表现 - 2025年上半年营业收入1.51亿元，同比下降3.44% [9] - 归母净利润1129.80万元，同比下降16.08% [9]

股价异常波动与停牌核查 - 公司股票自2025年8月22日至9月10日连续11个交易日涨停 累计涨幅达185.29% 其间4次触及交易异常波动 2次触及严重异常波动[1][3] - 公司因股价严重偏离基本面且累积巨大交易风险 于9月10日再次实施停牌核查[1][3] - 复牌后连续2个交易日（9月9日至10日）再度涨停 直接触发本次停牌[1] 股权结构与估值水平 - 控股股东及一致行动人合计持股比例达75% 流通盘较小 总股本为1.34亿股[5] - 截至9月10日收盘价76元/股 市盈率达329.8倍 市净率达12.61倍[5] - 汽车零部件行业平均市盈率仅30.8倍 市净率3.22倍 公司估值显著高于行业[5] 要约收购方案细节 - 中昊芯英联合海南芯繁及自然人方东晖共同出资超21亿元 通过股权转让、增资及要约收购获取控制权[5] - 中昊芯英出资9.65亿元 海南芯繁出资3.95亿元 方东晖出资7.64亿元[5] - 交易完成后中昊芯英与海南芯繁合计持股天普控股50.01% 原实控人尤建义持股降至25%[6] 收购方背景与技术优势 - 中昊芯英由前谷歌TPU核心团队负责人杨龚轶凡于2020年10月创立 专注AI芯片与计算集群[6] - 公司掌握TPU架构AI芯片核心技术并实现量产 2023年以来完成9轮融资 最新估值44.12亿元[6] - 杨龚轶凡将通过天普控股成为上市公司新实际控制人[6] 收购后续安排与不确定性 - 收购方明确无未来12个月内改变上市公司主营业务的计划[7] - 海南芯繁收购资金尚未到位 其股东均未完成实缴出资[8] - 股份转让仍需上交所合规性确认及中登公司过户登记 审批存在不确定性[8] 公司经营业绩表现 - 2025年上半年营业收入1.51亿元 同比下降3.44%[8] - 归属于上市公司股东净利润1129.8万元 同比下降16.08%[8]

股价异动与停牌核查 - 公司股票自2025年8月22日至9月10日连续11个交易日涨停 累计涨幅达185.29% 期间4次触及异常波动、2次触及严重异常波动[1][3] - 因股价严重偏离基本面且累积巨大交易风险 公司于9月10日再次停牌核查[1][3] - 控股股东及一致行动人合计持股75% 流通盘较小 存在非理性炒作风险[6] 估值水平与行业对比 - 截至9月10日收盘价76元/股 市盈率329.8倍 市净率12.61倍[6] - 汽车零部件行业平均市盈率30.8倍 平均市净率3.22倍 公司估值显著高于行业[6] 要约收购背景 - 中昊芯英联合海南芯繁及方东晖出资超21亿元 通过股权转让、增资及要约收购获取控制权[6] - 中昊芯英出资约9.65亿元 海南芯繁出资约3.95亿元 方东晖出资约7.64亿元[6] - 交易完成后中昊芯英与海南芯繁合计持股天普控股50.01% 原实控人尤建义持股降至25%[7] 收购方技术背景 - 中昊芯英由前谷歌TPU核心团队负责人杨龚轶凡创立 专注AI芯片与计算集群[7] - 公司掌握TPU架构AI芯片核心技术并实现量产 2023年以来完成9轮融资 最新估值44.12亿元[7] 业务调整与资金风险 - 收购方明确无未来12个月内改变上市公司主业的计划[8] - 海南芯繁收购资金尚未到位 其股东未完成实缴出资[8] - 股份转让需上交所合规确认及登记结算 审批程序存在不确定性[8] 财务表现 - 2025年上半年营业收入1.51亿元 同比下降3.44%[9] - 归母净利润1129.80万元 同比下降16.08%[9]