人民币汇率中间价 - 2025年8月25日人民币对美元汇率中间价报7.1161 [1] - 人民币对美元汇率中间价较前一交易日调升160个基点 [1] 人民币对其他主要货币汇率 - 1欧元对人民币8.3446元 [2] - 100日元对人民币4.8480元 [2] - 1英镑对人民币9.6338元 [2] - 1港元对人民币0.91066元 [2] - 1澳大利亚元对人民币4.6243元 [2] - 1新加坡元对人民币5.5645元 [2] - 1加拿大元对人民币5.1581元 [2]

人民币汇率表现 - 7月人民币多边汇率指数结束月度六连跌 CFETS指数上涨1.5% BIS指数上涨1.8% SDR指数由跌0.9%转为涨1.5% [1] - 在岸即期汇率由前两月连续上涨转为下跌0.4% 月末调整至7.19附近 中间价连续第三个月走强 [2] - 滞后3个月环比即期汇率均值连续第五个月升值 涨幅扩大至1.8% 滞后5个月环比均值连续第三个月升值但涨幅收窄至1.5% [2] 跨境资金流动 - 7月银行结汇16700亿元 售汇15070亿元 1-7月累计结汇98835亿元 累计售汇99020亿元 [1] - 银行代客涉外收付款时隔五个月重回逆差77亿美元 人民币涉外收款逆差环比增216亿至433亿美元 涉外支出规模增380亿至3799亿美元创历史新高 [3] - 证券投资成为涉外收付款由顺转逆的主要贡献项 贡献率达160% 货物贸易贡献率为-68% [3] 外汇市场供需 - 银行即远期结售汇连续第五个月顺差 顺差规模环比增135亿至456亿美元 创近五个月新高 [4] - 远期和期权净结汇规模环比增160亿至228亿美元 贡献结售汇顺差增幅的119% 银行代客结售汇顺差增11亿至268亿美元 [4] - 境内外汇供大于求缺口低于结售汇顺差规模 离岸人民币汇率较在岸转向偏贬值方向 [5] 外资投资行为 - 外资对股票资产兴趣增强 但加速减持人民币债券 跨境人民币和证券投资支出规模均创历史新高 [2] - 外资连续第三个月减持境内人民币债券 7月创纪录减持规模主因远期美元贴水幅度收窄导致收益下降 [3] - 境内外人民币汇率交易价呈现强弱互现 日均汇差由上月-12基点转为+39基点 [2]

近期汇率走势与收益对比 - 在岸人民币8月22日收盘价为7.1792，较年初升值1.64%，离岸人民币报7.182，年内涨幅达2.11% [3] - 以10万元人民币兑换美元为例，年初汇率7.42可兑换13477美元，当前汇率7.18可兑换13927美元，差额450美元 [3] - 美元存款年化收益4%折合4000元人民币，较人民币存款0.95%利率的950元收益高出3050元利差 [3] 政策调控措施 - 央行8月15日报告强调防范汇率超调风险，与1月13日跨境融资参数上调至1.75的政策形成联动 [4][5] - 跨境融资便利化政策已覆盖全国130万家高新技术企业，办理跨境电商外汇支付业务260亿美元 [5] - 外汇局7月22日将科创企业外债额度提高至1000-2000万美元 [5] 企业跨境融资与风险管理 - 跨国公司本外币一体化资金池政策于8月1日实施，允许集中管理外汇资金 [5] - 珠海6月推出汇率避险资金池，为中小微企业提供最高100万元远期结售汇财政支持 [5][6] - 跨境融资参数上调使企业可多融入25%外汇资金 [6] 美元资产配置机会 - 香港银行一年期美元定存利率达4%，高于内地人民币理财 [6] - 美元储蓄分红险长期收益超7%，香港保险公司提供15%-30%保费回赠 [6] - 十年期美债收益率超4%，适合作为资产组合压舱石 [6] 区域创新试点政策 - 珠海汇率避险资金池采用政府与企业按6:4或5:5比例分担保证金 [9] - 16省市绿色外债试点于8月21日启动，为低碳领域企业提供低成本外汇资金 [6][9] - 北京试点允许凭工资记录认定工龄，间接影响养老金换汇需求 [9] 市场预期与专家观点 - 美联储降息概率上升使中美利差收窄，缓解人民币贬值压力 [10] - 建议关注9月美联储议息会议决策及国内稳增长政策对出口的拉动效应 [10] - 人民币汇率近十余年在6.4-8.3区间波动，央行通过离岸人民币池子规模调控有效平抑波动 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美元兑人民币短期预计维持在7.15–7.25区间震荡 逆周期因子已启动 内地资产回暖带动人民币人气改善 但需警惕Jackson Hole全球央行年会期间美联储措辞引发的波动风险 [49] 根据相关目录分别进行总结 量价观察 - 3个月的美元兑人民币期权隐含波动率曲线显示出人民币的升值趋势 Put端波动率高于Call端 美元兑人民币期权波动率持续回落 市场对美元兑人民币未来波动性的预期减弱 [4] - 2025年7月 非银行部门涉外收入6904亿美元 对外付款6981亿美元 收支规模接近平衡 收付款均处高位 显示跨境贸易、投资和服务活动保持旺盛 季节性因素带动付款略高于收入 整体运行仍属平稳 [44] 政策观察 - 政策逆周期因子已启动 三个月CNH HIBOR - SHIBOR逆差波动 [10] 宏观 - 美国、欧洲降息计价分化 TGA账户8月3日5154亿 美联储逆回购余额572亿美元 美联储主席鲍威尔未就9月降息给出指引 称当前利率水平合适 [18] - 鹰鸽比例总票委6:5 鲍威尔、威廉姆斯等多位美联储官员发表观点 对降息态度不一 [21] - 美国7月非农大幅下修 通胀等待7月CPI数据 经济预期上修 财政支出回落 7月服务业景气度回升带动制造业 但财政支出仍弱 [22] - 美国7月CPI持平前值 核心CPI回升 PPI上涨超预期 核心CPI环比回升主要来自核心服务反弹 受关税影响较大的核心商品通胀整体温和 PPI超预期主要因贸易服务环比跃升至2% [23] - 美国零售销售同比、环比增速有韧性 汽车相关、食品服务和餐饮、无店面零食是主要贡献 综合货品商店仍具韧性 [26] - 中国经济结构分化 7月出口、消费有韧性 但通胀未回升 固定资产投资有压力 基本面和情绪割裂加剧 [29] - 8月18日国务院第九次全体会议召开 强调激发消费潜力 扩大有效投资 巩固房地产市场止跌回稳态势 推进全国统一大市场建设等 [45] 结售汇 - 2025年7月 银行系统完成约2336亿美元结汇业务与2108亿美元售汇业务 实现228亿美元净顺差 结汇规模环比增长约12% 售汇规模环比增长约16% 收汇结汇率上升 付汇购汇率下降 外汇市场资金供需基本平衡 [37] 总体观点 - 现状方面 经济预期差利好人民币 中美利差中性 贸易政策不确定性中性 展望方面 短期美元兑人民币预计维持在7.15–7.25区间震荡 [49] 风险评估 - 从2022年01月至今的历史来看 期货主力升贴水的范围在 - 1100到900 [50]

新华社北京8月22日电 中国外汇交易中心8月22日受权公布人民币对美元、欧元、日元、港元、英镑、 澳元、新西兰元、新加坡元、瑞士法郎、加元、澳门元、林吉特、卢布、兰特、韩元、迪拉姆、里亚 尔、福林、兹罗提、丹麦克朗、瑞典克朗、挪威克朗、里拉、墨西哥比索及泰铢的市场汇价。 100美元 713.21人民币 100欧元 829.8人民币 100日元 4.8231人民币 100港元 91.285人民币 100英镑 959.67人民币 100澳元 459.11人民币 100新西兰元 416.09人民币 100新加坡元 554.93人民币 100瑞士法郎 883.98人民币 100加元 514.45人民币 100人民币112.88澳门元 100人民币59.109马来西亚林吉特 100人民币1121.97俄罗斯卢布 100人民币247.86南非兰特 100人民币19532韩元 100人民币51.332阿联酋迪拉姆 100人民币52.451沙特里亚尔 100人民币4769.55匈牙利福林 100人民币51.23波兰兹罗提 100人民币90.06丹麦克朗 100人民币134.53瑞典克朗 100人民币142.41挪威克朗 10 ...

（责任编辑：蔡情） 中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2025年8月22日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1 美元对人民币7.1321元，1欧元对人民币8.2980元，100日元对人民币4.8231元，1港元对人民币0.91285 元，1英镑对人民币9.5967元，1澳大利亚元对人民币4.5911元，1新西兰元对人民币4.1609元，1新加坡 元对人民币5.5493元，1瑞士法郎对人民币8.8398元，1加拿大元对人民币5.1445元，人民币1元对1.1288 澳门元，人民币1元对0.59109马来西亚林吉特，人民币1元对11.2197俄罗斯卢布，人民币1元对2.4786南 非兰特，人民币1元对195.32韩元，人民币1元对0.51332阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.52451沙特里亚 尔，人民币1元对47.6955匈牙利福林，人民币1元对0.51230波兰兹罗提，人民币1元对0.9006丹麦克朗， 人民币1元对1.3453瑞典克朗，人民币1元对1.4241挪威克朗，人民币1元对5.73020土耳其里拉，人民币1 元对2.6232墨西哥比索，人民币1元对4.5545泰铢。 中国经济网北京8月22日讯 来 ...

美元指数在98至99区间内震荡，截至9时40分，报98.6405。 招商证券认为，7月以来在美元未进一步走低的前提下，人民币中间价保持稳步升值，预计9月美联储降 息前后人民币结汇规模或再度放大，同时若央行继续坚持以市场供求为基础的调控政策，人民币汇率就 有望重返6时代，中国资产吸引力大概率提升。 上证报中国证券网讯（记者 黄冰玉 陈佳怡）8月22日，Wind数据显示，在岸人民币对美元开盘小幅下 跌，报7.1848，上一交易日16时30分收盘报7.1778。截至9时40分，离岸人民币对美元报7.18645。 同日，人民币对美元中间价7.1321，较上一交易日下调34个基点。 ...

资产管理行业定位与作用 - 资产管理行业属于直接融资 通过信托和资管转换将债务变为权益 有助于改变中国以间接融资为主的格局[3] - 资管行业弥补了权益资本形成机制不畅的不足 资金来源类似借款但投资权益类资产 满足实体经济对资本的需求[3] - 资管本质是资金信托 上位法建议为信托法 但目前信托法局限于信托投资公司 需进一步完善以适应整个资管行业[6] 融资结构现状与挑战 - 截至2023年6月人民币贷款存量达228.86万亿元 较2022年12月增加16.43万亿元[4] - 2023年上半年A股股权融资规模5871亿元 较2022年下半年减少3530亿元[4] - 全球危机后间接融资出现复归趋势 需关注金融服务实体经济的本质 通过多种机制支持资本形成包括银行中长期贷款和基础设施REITs等[5] 投资者信任与行业改革 - 资管机构应坚持受托人定位 以开展融资业务和服务获取报酬 而非赚取利差[6] - 建立投资者信任需实体经济好转 金融资源配置遵循"物跟钱走"原则 经济好转则金融不会差[6] 全球与中国经济环境 - IMF预测全球经济增长从2022年3.5%放缓至2023年3.0%和2024年2.9% 低于3.0%视为衰退[8] - 中国9月CPI同比持平 环比上涨0.2% PPI同比下降2.5% 环比上涨0.4%[8] - 全球化趋势逆转出现逆全球化和集团化 产业链分割导致效率下降 科技革命对经济促进作用不确定[9][10] 中国经济结构性挑战 - 人口面临老龄化、参与率下降和总人口下降三个节点 对房地产等行业产生不利影响[11] - 房地产拉动经济模式难持续 需转向城乡一体化和公共服务均等化[11] - 产业结构调整与产业链转移交织 需形成以内循环为主的有效产业链[11] 金融风险管理与汇率 - 金融通过延长债务期限和降息等跨期配置手段管理风险 用时间换取结构调整空间[12] - 2023年前三季度人民币对美元贬值4.8% 9月8日在岸汇率报7.3415创2008年以来新低[12] - 外汇储备比汇率更重要 建议保储备不保汇率 汇率波动在合理水平且对进出口非最关键因素[12][13] 利率环境与资产配置 - 美国10年期国债收益率达4.848%创16年新高 收益率曲线理顺可能为好事但整体利率上升增加经营成本[13][14] - 利率市场化改革是金融适配新发展格局的内在要求 "三率"是市场经济下资源配置的主要信号[13]

LPR维持不变的原因分析 - 1年期LPR维持3.0% 5年期LPR锁定3.5% 为连续第三个月保持不变[1] - 商业银行净息差压缩至1.42%历史低点 每100元贷款仅赚1.42元 二季度上市银行净利润同比下降3.7%[3] - 中美10年期国债利差倒挂274个基点 7月外汇储备减少210亿美元 人民币汇率中间价在7.13附近震荡[6] - 上半年GDP同比增长5.4% 企业贷款加权平均利率降至3.2%历史低位 热点城市优质项目去化率突破60%[7] 美联储政策对国内市场的影响 - 市场押注美联储9月降息25基点概率达93% 联邦基金利率维持在4.25%-4.5%区间[6] - 7月外资净卖出中国国债680亿元 房企海外融资成本攀升 碧桂园美元债收益率突破20% 融创2026年到期债券价格跌至35美分[11] - 2019年美联储降息后新兴市场外资激增40% 但2020年出现快速撤离[11] - 人民币汇率与LPR呈跷跷板效应 2022年LPR下调35基点对应人民币贬值8.5%[13] 利率政策对房地产行业的影响 - 7月全国新房价格同比下降1.2% 房企债券违约规模突破500亿元[2] - 汇率波动1%导致TOP10房企年利息支出增减2亿元 海外融资占比约30%[13] - 利差倒挂使100万美元存美国银行年利息比中国多2.74万美元 形成无风险套利[11] - 美联储政策变化通过资本流动渠道影响楼市融资成本 增加调控难度[1][8]

截至最新发稿时间9时42分，在岸人民币对美元报7.1691，升值0.11%；离岸人民币对美元报7.1726，升 值0.13%。 北京商报讯（记者 岳品瑜 董晗萱）8月21日，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，当日银行间外 汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1287元，相较前一交易日中间价7.1384元，调升97个基点。 ...