黄金行情分析 - 现货黄金周四欧盘早盘时段延续涨势，最高触及3377.55美元/盎司，创本周新高 [2] - 涨势受美国通胀数据低于预期和中东地缘政治紧张局势推动，投资者对美联储9月降息预期增强 [2] - 美元指数周三下跌0.4%，周四亚市早盘跌至98.42，为近一周新低，美元走弱支撑金价 [2] - 黄金技术面显示日线走势维持高位震荡偏强，价格开始走出前期震荡区间，短期关注3390-3400压力带 [3] - 日内操作建议回调做多为主，下方支撑关注3355美元，上方阻力关注3377-3387一线 [5] 原油行情分析 - 周四国际油价冲高回落，布伦特原油期货下跌47美分至69.40美元/桶，WTI下跌33美分至67.84美元/桶 [6] - 前一交易日布伦特与WTI均录得逾4%涨幅，刷新4月初以来最高水平 [6] - 油价上行受中东地缘政治紧张局势和美国库存意外下降推动，市场关注潜在供应中断风险 [6] - 技术面显示原油中期走势震荡，短线趋势向上，MACD指标显示多头动能充足，预计将继续上涨 [7] - 日内操作建议回踩低多为主，上方阻力关注68.5-69.0一线，下方支撑关注66.5-66.0一线 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 4月以来美债收益率经历两轮快速上行，展望下半年10Y美债收益率仍面临较大上行风险，预计在4.2–4.6%区间附近震荡，三季度有进一步上行风险，美债信用下降背景下期限利差将扩大、利率曲线进一步陡峭化 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 今年以来美债走势复盘 - 4月以来美债收益率经历两次快速上行，特朗普上任至今美债走势分4个阶段：2 - 3月衰退预期发酵、降息预期上升，美债收益率下行；4月关税引发市场动荡，美债大跌，对等关税暂停后收益率回落；5月穆迪下调美国主权信用评级、“大而美法案”通过众议院，美债再次下跌；5月底至今市场担忧缓和，美债利率小幅回落 [10][11] - 拉长时间看美债似乎进入拐点，2021 - 2022年在美联储加息、通胀预期上升推动下美债收益率走高，2022年10月10Y美债收益率升破4%后维持高位震荡，期限溢价从2023年下半年开始持续上行，反映市场对美国财政问题恶化、贸易政策不确定性的担忧 [12] - 一些历史规律失效，如2022年以来铜金比和10Y美债走势不再相关，或反映投资者重新定价美国国债的避险属性 [15] 美债的三点上行风险 年内特朗普支出法案的悬念 - 下半年“大而美法案”或签署落地，该法案重点内容包括提高债务上限、减税等，落地后或破坏美债市场供需关系 [18] - 若8月法案落地，一是财政部集中发债补充账户资金，导致国债供给增加；二是若支出规模远超预期，或加剧市场对赤字的担忧，推高期限溢价 [18][21] 市场对美债信用的信心动摇 - 美国财政偿债负担日益严重，疫后赤字率中枢维持高位，2022年至今赤字率中枢6.4%，明显高于2015 - 2019年的3.4%，CBO预测到2035年公众持有联邦债务/GDP将达118% [23][26] - “去美元化”进程加速，各国主动寻求储备资产多元化，美国国债海外持有人占比从2008年6月的57.4%降至2024年底的32.6%，全球加速买黄金 [33] 美债市场结构的脆弱性上升 - 对冲基金“基差交易”策略兴起，2022年以来美债期货市场中对冲基金“空头”头寸显著增加，降低国债市场流动性对重大冲击的抵御能力 [37] - 日本是美债最大海外持有者，日本加息退出超宽松货币政策，日债收益率上升，若大幅减少美债购买或导致美债收益率上升，且“套息交易”吸引力下降会减少对美元资产的需求 [38][40] 下半年美债怎么看 三季度 - 核心因素是关税谈判政策、财政法案，关注7月9日对等关税“暂停期”到期后是否执行，目前有望继续暂停 [42] - 财政法案两党博弈8月或进入最后阶段，关注财政支出规模是否超预期以及债务上限解决后财政部集中发债推动美债期限利差上行 [42] 四季度 - 核心因素在于美联储，联储官员表态维持高利率控通胀更重要 [46] - 就业数据尚稳健，2025年5月失业率连续三个月保持在4.2%，截至4月非农劳动力供需缺口22.5万人；通胀方面关税对通胀的影响和传导时间难以类比历史，美联储需更多时间观察数据结果 [46] - 年内或降息1 - 2次，但不足以带动10Y美债利率显著下行 [46]

美国国债收益率走势 - 10年期美债收益率下跌0.39个基点至4.4698% 日内交投区间为4.4877%-4.4381% 整体呈现U形走势 [1] - 2年期美债收益率上涨1.47个基点至4.0181% 日内交投区间为3.9785%-4.0202% [1]

美联储降息压力与债务问题 - 市场普遍预期美联储将按兵不动，但川普持续施压鲍威尔要求降息100个基点，甚至以提名下一任美联储人选作为要挟[1][2] - 川普推动降息的核心目的是降低美国长期和短期债务利率，截至2025年5月26日美国总负债已达36.89万亿美元[2] 美国政府债务结构 - 2024财年美国公共债务合计达38.5万亿美元，其中联邦公共债务35.5万亿美元，州和地方债务分别为1.0万亿美元和2.0万亿美元[3] - 2024财年美国政府债务/GDP突破130%，联邦政府债务/GDP突破120%[5] 利息支出与融资压力 - 2024财年利息支出总额超1万亿美元，近三年年均利息增长1900亿美元[6] - 2024财年联邦政府净利息支出8811亿美元占GDP 3.1%，2025财年预计升至9523亿美元占GDP 3.2%[8] - 若降息100个基点，按2024年11.2万亿美元融资规模测算可减少1120亿美元利息支出[9] 美债市场动态 - 6月10日关键期限美债收益率：30年期4.940%（↓0.014%）、10年期4.4738%（↓3.18基点）、2年期4.0034%（↓3.32基点）[9] - 本周美债拍卖规模：580亿美元3年期、390亿美元10年期、220亿美元30年期，将测试市场对长期债务需求[10] - 拍卖结果将影响融资成本，需求不佳可能引发股债汇市场波动[11][12] 融资需求分析 - 2025年到期债务再融资需求9.2万亿美元，财政赤字新增融资约2万亿美元，合计≥11.2万亿美元创历史峰值[10] - 总融资需求占GDP比重超30%，长期财政危机问题持续存在[10][11]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 各报告总结 股指期货价差日报 - 展示2025年6月10日股指期货各品种价差数据，包括IF、IC、IH、IM的期现价差、跨期价差及跨品种比值等，如IF期现价差为 -17.45，较前一日变化1.14，历史1年分位数28.60%，全历史分位数24.40%等 [1] 债期货价差日报 - 呈现2025年6月10日债期货各品种基差、跨期价差及跨品种价差数据，如TS基差为 -0.0667，较前一交易日变化0.0021，上市以来百分位数38.00%等 [2] 贵金属期现日报 - 给出2025年6月9日贵金属相关数据，10年期美债收益率4.49%，较前值跌0.02个百分点；2年期美债收益率4.01%，较前值跌0.03个百分点等；还包含库存与持仓、基差、比价、现货价格等数据 [4][5][7] 集运产业期现日报 - 提供2025年6月相关集运数据，SCFIS欧洲航线结算价指数6月9日为1622.81点，较6月2日涨370.0点，涨幅29.53%；上海出口集装箱运价SCFI综合指数6月6日为2240.35点，较5月30日涨167.6点，涨幅8.09%等；还有期货价格及基差、基本面数据等 [10][11] 交易日历 - 列出2025年6月10日海外和国内数据/资讯，海外有欧元区6月Sentix投资者信心指数、美国5月NFIB小型企业信心指数等；国内有钦州港锰矿分品种库存、45港和47港港口库存等 [12]

黄金市场表现 - 现货黄金当前报价3306 09美元/盎司 较开盘价3327 38美元/盎司下跌0 56% 日内波动区间3301 54-3327 59美元/盎司 [1] - 日线呈现窄幅十字K线形态 短线下破3300后收回 显示多空力量暂时平衡 [3] - 四小时级别形成均线向下突破走势 技术面维持偏空指引 短期支撑位参考3293 压力位3321 [5] 市场驱动因素 - 美元指数受美国财政健康问题和美债收益率下行拖累 但非农数据削弱美联储快速降息预期 [3] - 地缘冲突和主要经济体财政赤字扩大构成中长期支撑 但美联储"高利率更久"政策抑制短期上行空间 [3] - 市场对重要经济体高层谈判持谨慎乐观态度 地缘风险可能引发突发波动 [3] 技术面分析 - 日线级别维持3250-3400美元宽幅震荡 缺乏单边突破动能 [3] - 四小时图显示3397美元形成双顶压制 非农后价格回落至趋势线位置 [5] - 小时图承压短周期均线 3310美元可作为短线空单入场点 目标位3293-3273美元 [5] 机构观点 - 秦氏金升认为黄金需依赖地缘或美元剧烈波动才能触发趋势性行情 [3] - 当前市场情绪谨慎中性 避险需求未形成合力推动价格 [3] - 周线和月线存在调整需求 但短期维持收缩震荡格局 [3]

若后市市场上破3338.00点位则可介入多单，上方目标可看向3348.00-3358.00。（止损为5.00美元/盎司空间） 国际贸易紧张局势有所缓和，市场避险情绪回落，目前市场正在关注中美贸易谈判进展情况，现货黄金市场昨日维 持在小区间内震荡，周一市场最低至3293.60美元/盎司，最高至3338.25美元/盎司，最终收盘于3325.39美元/盎司。 对于后市热点，需要继续关注贸易关税情况，同时要密切关注地缘政治的发展情况以及美联储未来货币政策的动向 和美债收益率情况。 亚洲早盘策略： 现货黄金市场 小时图目前处于震荡阶段，短线15分钟图处于震荡阶段，震荡区间3320.00-3338.00，操作上可在这个区间高抛低 吸。 若后市市场下破3320.00点位则可介入空单，下方目标可看向3310.00-3300.00美元/盎司。 交易风险提示：任何投资都存在风险，包括资金损失的风险。该建议不构成具体的投资建议，投资者应根据自己的 风险承受能力、投资目标和市场情况做出决策。 现货白银市场 小时图目前处于主升情绪，短线15分钟图周期处于震荡阶段，震荡区间36.530-36.900，操作上可在这个区间内高抛 低吸。 若 ...

美国国债收益率变动 - 美国10年期基准国债收益率下跌3.18个基点，报4.4738%，日内交投区间为4.5156%-4.4678% [1] - 两年期美债收益率下跌3.32个基点，报4.0034%，日内交投区间为4.0325%-3.9909% [1] - 10年期美债收益率曾涨穿6月6日非农就业报告发布后的当天顶部4.5116% [1] - 两年期美债收益率在非农日曾涨至4.0407% [1]

美国国债收益率水平 - 30年期美国国债收益率在5%左右可能吸引买家 [1] - 10年期美国国债收益率在4.5%左右可能吸引买家 [1] - 2年期美国国债收益率在4.0%左右可能吸引买家 [1] 市场反应与投资者情绪 - 近期收益率水平对低端买家已显现吸引力 [1] - 投资者因美国财政问题对国债标售持谨慎态度 [1]

美债拍卖市场动态 - 美国财政部将拍卖220亿美元30年期国债，成为华尔街瞩目事件，结果将揭示市场需求强度并对全球债券市场产生深远影响 [1] - 本次拍卖被视为市场信心的关键测试，背景包括美国债务与赤字恶化、穆迪下调信用评级及特朗普税改法案争议 [1] 30年期美债市场表现 - 30年期美债被贴上"最不受欢迎债券"标签，收益率上个月触及5 15%的近二十年高点，上周五回落至4 94%，仍比3月水平高出超0 5个百分点 [2] - 长期美债收益率飙升的核心推手是美国债务和赤字的快速扩张，PGIM固定收益认为长期美债更多受政治力量而非货币政策驱动 [2] - 前基金经理Fred Hoffman警告财政趋势令人不安，若拍卖出现糟糕的尾部利差和投标比率，将预示更大问题，外国投资者参与度是关键观察点 [2] 市场情绪与潜在转机 - Brandywine Global在5%收益率水平购入30年期美债，认为该水平对部分投资者具有吸引力 [3] - 本周还将拍卖580亿美元3年期和390亿美元10年期美债，整体需求表现将为市场提供更多线索 [3] 收益率曲线与期限溢价 - Charles Schwab预计收益率曲线将更陡峭，短期收益率可能因疲软数据和美联储降息下行，但长期收益率仍受赤字和美元弱势预期困扰 [4] - 10年期美债期限溢价从一年前负值升至近0 75个百分点，加剧长端收益率压力 [4]