银行板块市场表现 - 中证银行指数(399986)上涨0 64% 成分股中信银行(601998)上涨3 65% 青农商行(002958)上涨2 98% 苏农银行(603323)上涨2 55% 瑞丰银行(601528)上涨2 36% 杭州银行(600926)上涨2 21% [1] - 中证银行ETF(512730)上涨0 73% 最新价报1 65元 近1月累计上涨3 27% [1] - 端午假期前银行板块走强 杭州银行 成都银行盘中冲至历史最高价 今年板块内已有11只个股刷新历史新高 包括中农工建四大国有行及中信银行 浦发银行 江苏银行 南京银行 上海银行 [1] 银行板块上涨驱动因素 - 全球经济环境复杂多变 投资者风险偏好下降 低估值的银行板块具有防御属性 成为避险资金的好去处 [1] - 部分投资者因《推动公募基金高质量发展行动方案》推测基金经理将调仓 提前买入推动银行股上涨 [2] - 2024年末主动基金银行持仓占比仅3 81% 显著低于沪深300指数中银行板块13 67%的权重 偏离度近10个百分点 新考核机制下主动基金有望增配银行股 [2] 中证银行指数及ETF概况 - 中证银行ETF紧密跟踪中证银行指数 该指数按中证行业分类分为11个一级行业 35个二级行业 90余个三级行业及200余个四级行业 [2] - 截至2025年4月30日 中证银行指数前十大权重股为招商银行 兴业银行 工商银行 交通银行 农业银行 江苏银行 浦发银行 中国银行 平安银行 上海银行 合计占比65 11% [3]

市场规模 - 2025Q1末理财存续规模29.14万亿元，同比增长9.41%，较年初下降0.81万亿元，同比多减0.64万亿元 [3] - 2025Q1纯债型和非纯债型固收类理财产品平均年化收益率分别为1.56%/1.37%，较2024Q1的3.71%/3.97%明显下降 [3] - 理财公司产品存续规模达25.74万亿元，同比增长17.1%，占比达88.3%，较2024年末提升0.5个百分点 [3] 产品特征 - 固收类产品规模占比97.22%，混合类2.47%，权益类0.27%，固收类保持高位 [4] - 开放式理财产品规模占比81.06%，封闭式占比28.94%，开放式占比小幅提升 [4] 资产配置 - 债券占比43.9%（+0.4pct），现金及银行存款23.3%（-0.6pct），同业存单13.5%（-0.9pct） [5] - 拆放同业及债券买返资产占比7.2%（+0.8pct），非标资产5.6%（+0.2pct） [5] - 存款占比连续下降，2025Q1再降0.6pct，同业资产持续增配 [5] 投资者和渠道 - 持有理财产品的投资者数量达1.26亿个，同比增长6.73% [6] - 2025年3月全市场有575家机构代销理财产品，较去年同期增加80家 [6] - 2025Q1理财产品累计为投资者创造收益2060亿元 [7] 政策影响 - 政治局会议定调实施积极宏观政策，有助于银行业基本面保持稳健 [8][9] - 政策包括适时降准降息、帮扶困难企业、设立服务消费和养老再贷款等 [9] - 相关信贷和财政政策有望提振服务消费、养老、"两新两重"等领域信贷需求 [9] 行业展望 - 二季度债市修复和银行负债压力减弱，理财规模有望重回景气扩张 [1] - 银行板块在宏观"审慎"和"走弱"情形下均具备相对稳健特征 [1][11] - 银行息差走低幅度低于年初预期，向下超预期概率偏低 [11]