纪要涉及的行业和公司 - 行业：房地产、券商、银行 - 公司：华润置地、滨江、保利物业、贝壳、中信证券、华泰证券、银河证券、东方财富、同花顺、九方智投、指南针、招商银行、杭州银行、江苏银行、南京银行、成都银行 纪要提到的核心观点和论据 房地产行业 - 市场现状：2025 年上半年房地产市场一季度繁荣后二季度基本面迅速弱化，百强房企 6 月单月销售额下降 21%，上半年累计下降 11.4%，销售面积跌幅接近两成；重点 20 城二手房成交同比下降约 4 个百分点，但上半年二手房成交量仍有小幅增长，土地出让金增长 25% [2] - 政策空间：市场对政策空间理解存在分歧，7 月是否出台强力政策不确定，预计 9 月出台政策概率较高；常规产业政策空间有限，如放松限购仅限北上广深部分区域，短期内北上广深取消限购概率不大；超常规政策空间较高，如结构性货币或财政工具（降息、补贴、提高公积金额度）、大规模城中村收储等 [2] - 投资机会：开发类个股位置较低，可适度左侧配置等待交易窗口；长期关注具备稳定现金流或潜在高股息的商业地产和物管公司，如华润置地、滨江等；博弈性交易机会出现时，可关注股性较强且弹性大的标的；存量时代优质经济龙头如贝壳值得长期关注 [3] 券商行业 - 市场情况：2025 年市场整体热度回升，交投活跃度和融资显著修复，为券商板块估值向上提供基础 [4] - 投资策略：头部券商通过战略配置稳定恢复 ROE，下半年是配置 AH 优质头部券商的良好时机，预计全年盈利增长概率较大，推荐中信证券、华泰证券、银河证券等头部券商，以及金融 IT 板块如东方财富、同花顺等 [4][5] 银行行业 - 调整原因：近期调整主要由于机构交易行为导致情绪波动，5 月机构加仓银行股后 6 月初部分个股创新高，接近 630 出现调仓换股 [6] - 基本面情况：基本面稳固，息差边际企稳，上半年负债存款成本下降缓释息差压力，中报预计息差降幅同比去年明显收窄，利息净收入增速保持良好增长支撑银行盈利稳定，资产质量相对稳定 [6] - 投资机会：看好港股大行和招商银行等高股息红利个股，其低估值、高股息率优势明显，比 A 股大行折价率约 15%以上；头部城商行如杭州银行、江苏银行等增长优异，重点推荐 [6][8] - 分红预期：2025 年更多银行将启动中期分红，板块向中期分红方向运行，绩优股中报业绩增速良好将推动板块调整结束并进入估值修复通道 [9] 其他重要但可能被忽略的内容 - 目前名义房贷利率约为 3%，实际利率甚至负值，在通缩背景下，即使买得起房子，居民也可能选择观望 [2] - 上海新房豪宅销售良好，但土地压力依然存在，北京市场整体变弱 [2] - 招商银行目前无再融资计划，股息率回调后重回 4.5%左右，红利价值突出，股息含金量高 [1][7] - 港股银行凭借超低估值和高股息率，将继续演绎股息价值重估 [10]