报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周政策面强调反内卷，供给侧预期提振市场情绪，吨钢利润较好使原料价格震荡反弹；基本面来看，全球铁矿发运降至两个半月来低位，澳、巴均下降，铁水产量环比下降略超市场预期，预计8月北方铁水产量有下降风险，近期价格将在85 - 95美金波动，需谨慎操作 [7][10] 根据相关目录分别进行总结 基本面及结论 - 价格方面：上周铁矿现货价格震荡反弹，上涨幅度7 - 18元不等，普氏62%指数7月4日收于95.7美元，周环比回升1.3美元，折算人民币约799元，最优交割品NM粉报价716元/吨，折算仓单（厂库）736元/吨，09铁矿贴水现货 [7] - 库存方面：中国47港铁矿石库存环比累库，低于去年同期，总量14485.9万吨，环比增6万吨，较年初去库1125万吨，比去年同期低1108万吨，预计下期47港港口库存或小幅累库 [7] - 供应方面：本期全球铁矿石发运总量2994.9万吨，环比降362.7万吨，澳洲巴西19港铁矿发运量2417.8万吨，环比减369.3万吨，澳洲发运量1764.0万吨，环比减145.1万吨，发往中国的量1415.1万吨，环比减282.2万吨，巴西发运量653.8万吨，环比减224.3万吨；2025年06月30日 - 07月06日中国47港到港总量2535.5万吨，环比增122.0万吨，45港到港总量2483.9万吨，环比增120.9万吨，北方六港到港总量1412.0万吨，环比增194.8万吨 [8] - 需求方面：本周247样本钢厂日均铁水产量减量，为240.85万吨/天，环比上周减1.44万吨/天，较年初增10.34万吨/天，同比增1.53万吨/天，新增3座高炉复产、7座高炉检修，复产集中在江苏、河北，检修在河北、东北等多地，根据计划下期铁水或继续下滑；截至7月4日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本2907元，点对点利润233元左右，热卷长流程现金含税利润243元左右，电炉端，华东平电电炉成本3293元左右，谷电成本3162左右，华东螺纹平电利润 - 223元左右，谷电利润 - 92元 [9] 数据梳理 - 铁矿石仓单价格：展示多个品种铁矿的化学指标、品质升贴水、品牌升贴水、现货价格、折厂库仓单等信息，最优交割品为纽曼粉，仓单736元/吨，次优交割品为PB粉，仓单749元/吨 [15] - 铁矿石跨期：截至7月4日，铁矿9 - 1价差收于25.5（ - 1.5） [18] - 溢价指数：截至7月4日，62.5%块矿溢价指数0.1635（ + 0.0085），65%球团溢价指数13.15（ + 0.15） [28] - 钢厂烧结粉矿库存：2025年7月4日，进口烧结粉矿库存1230，环比减幅0.02%，国产烧结粉矿库存7，环比减幅0.41%，进口矿库存调查平均天数19，环比减幅0.00% [33] - 247家钢厂进口矿库存&日耗：7月4日，钢厂进口矿库存8918.6，环比增幅0.80%，日耗300.8，环比减幅 - 0.15%，进口矿库销比29.7，环比增幅0.95% [36] - 港口库存、压港：展示45港港口总库存、压港船数、澳洲矿库存、巴西矿库存、贸易矿库存、全口径库存 + 压港等数据的历年变化 [39] - 港口库存 - 分矿种：7月4日，进口港口块矿库存1513，环比增幅0.65%，球团矿库存487，环比增幅0.03%，铁精粉库存1228，环比增幅3.83%，粗粉库存10650，环比减幅 - 1.00% [42] - 疏港：展示2020 - 2025年疏港量数据 [45] - 铁矿石海漂量：展示中国合计、澳洲 - 中国、巴西 - 中国、非主流 - 中国的铁矿石海漂量历年变化 [48] - 铁矿石进口数量：展示全国、南非、其他国家、澳洲、巴西的铁矿石进口量历年变化，以及澳洲发全球、发中国比例、发中国的月度均值等数据，7月4日，澳大利亚发中国1415，环比减幅 - 16.63%，总发货1764，环比减幅 - 7.60%，发中国占比80.22%，环比减幅 - 9.77% [53][62] - 四大矿山铁矿石发货量：7月4日，力拓发货量366，环比减幅 - 34.34%，必和必拓发货量518，环比减幅 - 6.67%，淡水河谷发货量502，环比减幅 - 22.26%，FMG发货量330，环比增幅4.39%，合计1716，环比减幅 - 17.27% [71] - 铁矿石 - 到港：7月4日，45港到港2484，环比增幅5.1%，北方港口到港1412，环比增幅16.0% [78] - 国产矿产量（推算）：展示2017 - 2025年国产矿产量推算数据 [83] - 钢厂粉矿日耗&钢厂产能利用率：7月4日，247家高炉产能利用率90.3，环比减幅 - 0.59%，日均铁水产量240.9，环比减幅 - 0.59%，进口烧结粉日耗60.4，环比增幅0.53%，国产矿烧结粉日耗7.7，环比减幅 - 9.03% [85] - 生铁产量：展示统计局、中钢协生铁日均产量历年数据及2024/2023、2025/2024同比变化 [90] - 全球生铁产量：展示欧盟28国、日本、韩国、印度、全球合计、中国的高炉生铁产量历年变化 [93] - 全球（除中国）生铁产量：展示中国以外地区生铁产量历年数据及环比、同比变化 [98]

铁矿石现货价格 - 上一交易日PB粉港口现货报价707元/吨，超特粉现货价格600元/吨 [1] - 江阴港PB粉价格739元/吨，粗粉价格762元/吨 [1] - 曹妃甸港PB粉价格728元/吨，粗粉价格746元/吨 [1] - 天津港PB粉价格732元/吨，粗粉价格758元/吨 [1] - 京唐港PB粉价格728元/吨，粗粉价格746元/吨 [1] - 青岛港PB粉价格713元/吨，粗粉价格755元/吨 [1] - 日照港PB粉价格713元/吨，粗粉价格755元/吨 [1] 铁矿石期货市场 - 7月1日铁矿石期货主力合约收盘价708.5元/吨，跌幅1.32%，最高价716.0元/吨，最低价706.0元/吨，成交量338762手 [1] 铁矿石市场成交与到港量 - 6月30日全国主港铁矿石成交89.6万吨，环比下跌5.29%，远期现货成交71万吨 [3] - 6月23日-6月29日中国47港铁矿石到港总量2413.5万吨，环比减少359.4万吨，45港到港总量2363.0万吨，环比减少199.7万吨，北方六港到港总量1217.2万吨，环比增加63.7万吨 [3] 行业分析观点 - 矿石需求韧性尚可，市场情绪回暖，铁矿石期价震荡走高，但供应维持高位，需求改善存疑，基本面难持续好转，上行驱动不强，预计后续延续震荡运行态势 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月13日铁矿石期货主力2509合约震荡偏弱，收报703.0元/吨，跌0.14%；当前基本面供应趋于宽松，需求逐步回落，矿价整体偏弱运行，但因钢企盈利水平尚可，减产步伐或较缓慢，短期矿价虽弱势但下方有支撑；中长期看，房地产投资回落、基建难补缺口、出口不确定性增加、西坡项目投产供应增量释放，“终端需求回落—钢企利润收窄—钢企减产—矿价趋势性下跌”链条可能下半年出现 [7][10][11] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 - 6月13日，铁矿石期货主力2509合约震荡偏弱，低开小幅回落后快速反弹，随后再度转弱，收报703.0元/吨，跌0.14% [7] - 6月13日，主要铁矿石外盘报价和青岛港主要品位铁矿石价格较前一交易日持平；铁矿石2509合约日线KDJ指标走势分化，K值、D值继续上行，J值调头回落，日线MACD指标金叉 [9] - 需求端铁水产量连续5周回落，梅雨季下游建材需求季节性疲弱，供应端近四周发运环比前四周增量超10%，且海外矿山进入季末冲量阶段，基本面供应趋于宽松，需求逐步回落，矿价整体偏弱运行；因近六成钢企仍有盈利，钢企减产步伐或较缓慢，短期矿价虽弱势但下方有支撑 [10][11] - 中长期来看，房地产投资以10%左右的降幅回落，基建投资增速难补地产缺口，上半年钢材出口和外贸的韧性依托“抢出口”“抢转口”，美国90天暂缓期过去后出口不确定性将体现，钢材高产量难持续，叠加西坡项目投产后铁矿石供应增量释放，“终端需求回落—钢企利润收窄—钢企减产—矿价趋势性下跌”链条可能下半年出现 [11] 行业要闻 - 美国商务部宣布6月23日起对多种钢制家用电器加征关税 [12] - 2025年前五个月社会融资规模增量累计18.63万亿元，比上年同期多3.83万亿元，其中对实体经济发放的人民币贷款增加10.38万亿元，同比多增1123亿元等多项融资数据有变化 [12] 数据概览 - 报告展示了青岛港主要铁矿石品种价格、高品矿与PB粉价差、低品矿与PB粉价差、铁矿石现货与9月合约基差、巴西与澳洲铁矿石发货量、45个港口铁矿石到货量、国内矿山产能利用率、主要港口铁矿石成交量、钢厂铁矿石库存可用天数、进口矿烧结粉矿库存、港口铁矿石库存与疏港量、样本钢厂不含税铁水成本、高炉开工率与炼铁产能利用率、电炉开工率与产能利用率、全国日均铁水产量、钢材五大品种表观消费量、钢材五大品种周产量、钢材五大品种钢厂库存等数据图表，数据来源为Mysteel和建信期货研究发展部 [16][18][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面美国再度发起家电加征关税，产业面铁矿发运、到港和港口库存上升，铁水产量继续下滑，需求支撑减弱，铁矿I2509合约震荡偏弱，建议考虑反弹抛空策略；铁水产量继续回落，铁矿石港口库存由降转增，消费淡季铁矿石库存压力或提升，建议买入认沽期权 [10][55] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 价格方面，截至6月13日收盘，铁矿主力合约期价为703（-4.5）元/吨，青岛港麦克粉760（-10）元/干吨 [8] - 发运方面，2025年06月02日 - 06月08日Mysteel全球铁矿石发运总量3510.4万吨，环比增加79.4万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2919.4万吨，环比增加50.6万吨 [8] - 到港方面，2025年06月02日 - 06月08日中国47港到港总量2673.9万吨，环比增加76.5万吨；中国45港到港总量2609.3万吨，环比增加72.8万吨；北方六港到港总量1383.6万吨，环比减少157.2万吨 [8] - 需求方面，日均铁水产量241.61万吨，环比上周减少0.19万吨，同比去年增加2.30万吨 [8] - 库存方面，截至2025年6月13日，Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存为14503.14万吨，环比+102.83万吨；247家钢厂进口矿库存为8798.68万吨，环比+108.5万吨 [7][8] - 盈利率方面，钢厂盈利率58.44%，环比上周减少0.43个百分点，同比去年增加8.66个百分点 [7] - 宏观方面，海外美国对多种钢制家用电器加征关税，以色列对伊朗发动袭击；国内广州全面取消限购等政策，中美经贸团队磋商取得进展 [10] - 供需方面，澳巴铁矿石发运和到港量继续增加，国内港口库存由降转增，钢厂高炉开工率和日均铁水产量延续下滑，铁矿需求减弱 [10] - 技术方面，铁矿I2509合约震荡偏弱，日K线承压于多日均线下方，MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴下方，绿柱缩小 [10] - 策略建议，考虑反弹抛空I2509合约，注意操作节奏和风险控制 [10] 期现市场 - 期货价格方面，本周I2509合约震荡偏弱，走势弱于I2601合约，13日价差为30.5元/吨，周环比 - 5.5元/吨 [16] - 仓单和持仓方面，6月13日，大商所铁矿石仓单量2700张，周环比 + 800张；矿石期货合约前二十名净持仓为净空30252张，较上一周增加6809张 [23] - 现货价格方面，6月13日，青岛港61%澳洲麦克粉矿报760元/干吨，周环比 - 10元/干吨；本周铁矿石现货价格弱于期货价格，13日基差为57元/吨，周环比 - 13元/吨 [29] 产业情况 - 到港量方面，2025年06月02日 - 06月08日Mysteel全球铁矿石发运总量和澳洲巴西铁矿发运总量环比增加，中国47港到港总量环比增加，北方六港到港总量环比减少 [33] - 库存方面，本周全国47个港口进口铁矿库存总量环比增加，日均疏港量下降；全国钢厂进口铁矿石库存总量环比增加，进口矿日耗环比减少，库存消费比环比增加 [36] - 库存可用天数和海运指数方面，截止6月12日，国内大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数为21天，环比 + 2天；6月12日，波罗的海干散货海运指数BDI为1904，周环比 + 271 [39] - 进口量和产能利用率方面，5月份中国进口铁矿砂及其精矿较上月减少，1 - 5月份累计进口同比下降；截止6月13日，全国266座矿山样本产能利用率环比上期增加，日均精粉产量环比增加，库存环比减少 [42] - 产量方面，2025年4月，中国铁矿石原矿产量同比下降，1 - 4月累计产量同比下降；全国433家铁矿山企业铁精粉产量环比减少，1 - 4月累计产量累计同比减少 [46] 下游情况 - 粗钢产量方面，4月中国粗钢产量同比持平，1 - 4月累计产量同比增长0.4% [49] - 钢材进出口方面，2025年5月份中国出口钢材较上月增加，1 - 5月份累计出口同比增长；5月份中国进口钢材较上月减少，1 - 5月份累计进口同比下降 [49] - 高炉开工率和铁水产量方面，6月13日，247家钢厂高炉开工率环比上周减少，高炉炼铁产能利用率环比上周减少；日均铁水产量环比上周减少，同比去年增加 [52] 期权市场 铁水产量继续回落，铁矿石港口库存由降转增，消费淡季铁矿石库存压力或提升，建议买入认沽期权 [55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周二I2509合约震荡偏弱，宏观上中美经贸高层于英国举行磋商机制首次会议；供需上本期澳巴铁矿石发运和到港量继续回升，西坡铁矿项目投产，国内港口库存延续下降且同比降幅扩大，钢厂高炉开工率和日均铁水产量下调但仍处240万吨高位；整体多空因素交织，矿价或陷入区间弱势运行；技术上I2509合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴下方；操作上反弹短空，注意节奏和风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价698.50元/吨，环比下降4.50元；持仓量721,095手，环比增加1354手 [2] - I 9 - 1合约价差35元/吨，环比下降1.50元；合约前20名净持仓 - 30109手，环比下降6935手 [2] - I大商所仓单2600.00手，环比无变化 [2] - 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价94.4美元/吨，环比下降0.30美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿784元/干吨，环比下降2元；60.8%麦克粉矿763元/干吨，环比下降2元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿678元/干吨，环比下降5元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）65元，环比增加2元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）95.20美元/吨，环比下降0.90美元；江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿为3.56，环比增加0.04 [2] - 进口成本预估值788元/吨，环比下降7元 [2] 产业情况 - 澳巴铁矿石发运离港量（周）3510.40万吨，环比增加79.40万吨；中国47港到港总量（周）2673.90万吨，环比增加76.50万吨 [2] - 45港铁矿石库存量（周）13826.69万吨，环比下降39.89万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）8690.18万吨，环比下降64.15万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）9813.10万吨，环比下降500.90万吨；铁矿石可用天数（周）17.00天，环比下降1天 [2] - 266座矿山日产量（周）38.48万吨，环比下降3.96万吨；开工率（周）61.19%，环比下降5.76% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）62.79万吨，环比增加3.39万吨；BDI指数1691.00，环比增加58.00 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛24.21美元/吨，环比增加0.07美元；西澳 - 青岛10.22美元/吨，环比下降0.17美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）83.54%，环比下降0.35%；高炉产能用率（周）90.63%，环比下降0.04% [2] - 国内粗钢产量（月）8602万吨，环比下降682万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）17.41%，环比下降3.37%；历史40日波动率（日）19.93%，环比增加0.02% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）17.31%，环比增加0.36%；平值看跌期权隐含波动率（日）16.02%，环比下降0.31% [2] 行业消息 - 6月2日 - 6月8日，全球铁矿石发运总量3510.4万吨，环比增加79.4万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2919.4万吨，环比增加50.6万吨 [2] - 2025年6月2日 - 6月8日中国47港到港总量2673.9万吨，环比增加76.5万吨；45港到港总量2609.3万吨，环比增加72.8万吨；北方六港到港总量1383.6万吨，环比减少157.2万吨 [2]

行情回顾 - 铁矿石期货2509合约上周五晚跌0.56% 报704元/吨 [1] 基本面汇总 - 全球铁矿石发运总量3510.4万吨 环比增79.4万吨 其中澳洲发运2169.9万吨 环比增249.3万吨 发往中国1892.0万吨 环比增392.2万吨 巴西发运749.6万吨 环比减198.7万吨 [2] - 中国47港铁矿到港总量2673.9万吨 环比增76.5万吨 45港到港2609.3万吨 环比增72.8万吨 北方六港到港1383.6万吨 环比减157.2万吨 [2] - 前5个月中国进口铁矿砂4.86亿吨 同比减5.2% 进口均价707.2元/吨 同比跌16.4% [2] 机构观点 - 正信期货：澳巴发运增加 到港回升 供应转好 铁水产量连续四周减产 需求环比下滑 港口库存去化 钢厂库存走低 疏港量下行 基本面偏弱 或受成材拖累重回跌势 建议维持做空思路 反弹加仓空单 [3] - 银河期货：铁矿石供应端发运平稳进入季节性高峰 需求端铁水产量高位但进入淡季 市场情绪回落 矿价预计底部震荡 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面中美元首电话交流对市场有稳定作用；产业面铁水产量下滑但仍处高位运行，铁矿港口库存延续下降且降幅扩大，目前铁矿仍有刚需支撑；整体市场多空因素交织，行情或陷区间整理，I2509合约考虑短线交易，注意操作节奏和风险控制 [8] 周度要点小结 行情回顾 - 截至6月6日收盘，铁矿主力合约期价为707.5（+5.5）元/吨，青岛港麦克粉776（-1）元/干吨 [6] - 2025年05月27日 - 06月02日Mysteel全球铁矿石发运总量3431.0万吨，环比增加242.3万吨；澳巴发运总量2868.8万吨，环比增加78.8万吨；澳洲发运总量1920.5万吨，环比减少92.7万吨，发往中国的量1499.8万吨，环比减少281.4万吨；巴西发运量948.3万吨，环比增加171.5万吨 [6] - 2025年05月26日 - 06月01日中国47港到港总量2597.4万吨，环比增加253.3万吨；45港到港总量2536.5万吨，环比增加385.2万吨；北方六港到港总量1540.8万吨，环比增加482.0万吨 [6] - 日均铁水产量241.8万吨，环比上周减少0.11万吨，同比去年增加6.05万吨 [6] - 截至2025年6月6日，全国47个港口进口铁矿库存为14400.31万吨，环比 - 69.27万吨，年同比 - 1202.45万吨；247家钢厂进口矿库存为8690.18万吨，环比减64.15万吨 [6] - 钢厂盈利率58.87%，环比上周减少0.87个百分点，同比去年增加6.06个百分点 [6] 行情展望 - 宏观方面，海外欧洲央行降息，特朗普表示美中经贸会谈成功；国内央行开展买断式逆回购操作，中方严肃执行协议 [8] - 供需方面，本期澳巴铁矿石发运和到港量增加，但国内港口库存继续下降，且同比降幅扩大；钢厂高炉开工率和日均铁水产量下调，但仍处240万吨高位 [8] - 技术方面，铁矿I2509合约先抑后扬，日K线突破MA5，短线测试MA20(715)附近压力；MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴下方，绿柱缩小 [8] - 策略建议，市场多空因素交织，行情或陷区间整理，I2509合约考虑短线交易，注意操作节奏和风险控制 [8] 期现市场 - 本周I2509合约震荡走高，走势强于I2601合约，6日价差为36元/吨，周环比 + 0.5元/吨 [14] - 6月6日，大商所铁矿石仓单量1900张，周环比 + 0张；矿石期货合约前二十名净持仓为净空23443张，较上一周减少2891张 [21] - 6月6日，青岛港61%澳洲麦克粉矿报776元/干吨，周环比 - 1元/干吨；本周现货价格弱于期货价格，6日基差为70元/吨，周环比 - 3元/吨 [27] 产业情况 - 2025年05月27日 - 06月02日澳洲巴西铁矿发运总量2868.8万吨，环比增加78.8万吨；05月26日 - 06月01日中国47港到港总量2597.4万吨，环比增加253.3万吨 [30] - 本周全国47个港口进口铁矿库存总量14400.31万吨，环比下降69.27万吨；日均疏港量329.06万吨，降9.72万吨；全国钢厂进口铁矿石库存总量为8690.18万吨，环比减64.15万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为300.48万吨，环比增0.80万吨；库存消费比28.92天，环比减0.29天 [33] - 截止6月5日，国内大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数为19天，环比 - 1天；6月5日，波罗的海干散货海运指数BDI为1626，周环比 + 208 [38] - 2025年4月份，我国进口铁矿砂及其精矿10313.8万吨，同比增长1.3%；1 - 4月，进口38836.0万吨，同比下降5.5%；截止5月30日，全国266座矿山样本产能利用率为61.47%，环比上期 - 4.94%；日均精粉产量38.78万吨，环比 - 2.88万吨；库存64.83万吨，环比 + 1.42万吨 [42] - 2025年4月，中国铁矿石原矿产量为8469.6万吨，同比下降4.9%；1 - 4月累计产量为32859.6万吨，同比下降12.2%；4月，全国433家铁矿山企业铁精粉产量为2301.5万吨，环比减少57.2万吨，降幅2.4%；1 - 4月累计产量9038.3万吨，累计同比减少804.3万吨，降幅8.2% [46] 下游情况 - 4月中国粗钢产量8602万吨，同比持平；1 - 4月累计产量34535万吨，同比增长0.4% [49] - 2025年4月份，我国出口钢材1046.2万吨，同比增长13.4%；1 - 4月，出口3789.1万吨，同比增长8.2%；4月份，进口钢材52.2万吨，同比下降20.7%；1 - 4月，进口207.2万吨，同比下降13.9% [49] - 6月6日，247家钢厂高炉开工率83.56%，环比上周减少0.31个百分点，同比去年增加2.06个百分点；高炉炼铁产能利用率90.65%，环比上周减少0.04个百分点，同比去年增加2.51个百分点 [52] - 6月6日，247家钢厂日均铁水产量241.8万吨，环比上周减少0.11万吨，同比去年增加6.05万吨 [52] 期权市场 - 铁水产量维持高位，铁矿石港口库存连续下降，铁矿仍有刚需支撑，建议期价回调买入认购期权 [55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹、热卷市场逐渐由强现实向弱现实转变，弱预期未实质性改变，建议空单持有 [2] - 铁矿石预计近期铁水产量回落，供应端发运上升，港口库存降速趋缓，建议空单轻仓持有 [4] 根据相关目录分别进行总结 螺纹、热卷 - 消息面有外蒙上调煤炭资源税传言和特朗普提高钢铝关税情况，政策面利多基本兑现，房地产需求边际减弱，需求季节性高峰期已过，限产传闻提振有限，钢企主动减产动力偏弱，技术上价格向下有效突破 [2] - 操作建议为空单持有 [2] - 相关数据：螺纹钢主力合约收盘价2974元/吨，较上日涨1.57%，较上周涨0.34%；热轧卷板主力合约收盘价3097元/吨，较上日涨1.47%，较上周跌0.10%等 [2] 铁矿石 - 钢厂盈利率尚可，铁水产量环比下降且预计继续回落，供应端全球发运处于高位且上升，港口库存降速趋缓，贸易矿库存比例偏高 [4] - 操作建议为空单轻仓持有 [4] - 相关数据：麦克粉（青岛港）711元/湿吨，较上日涨0.71%，较上周跌0.28%；DCE铁矿石主力合约结算价704.5元/干吨，较上日涨1.29%，较上周涨0.86%等 [4] 产业资讯 - 蒙古煤炭加征关税暂无官方消息，进口蒙煤市场弱势，采购谨慎，成交不佳，监管区库存高位，贸易商心态走弱 [6] - 5月下旬21个城市5大品种钢材社会库存环比降4.7%，降幅扩大，比年初升20.5%，比上年同期降25.2% [6] - 6月4日蒙古国ETT公司炼焦煤竞拍流拍 [7] - 唐山市场个别钢厂计划下调焦炭价格，6月6日零点执行 [7] - 6月4日全国建材社库较上周降2.63%，厂库降0.92%，产量降0.90% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面海外风险事件增多国内政策预期向好，产业面铁矿港口库存连续三周下降铁水产量连续两周下滑需求支撑减弱，钢市低迷或拖累矿价，建议I2509合约反弹抛空，还建议买入虚值认沽期权 [8][55] 各目录总结 周度要点小结 - 行情回顾：截至5月23日收盘，铁矿主力合约期价718（-10）元/吨，青岛港麦克粉801（-15）元/干吨；本期澳巴发运总量环比增318.8万吨，47港到港量减289.6万吨；铁水产量减1.17万吨；港口库存减155.16万吨；钢厂盈利率59.74%，环比增0.43个百分点 [6] - 行情展望：宏观上海外评级下调、OPEC+增产担忧，国内LPR下调、发改委推稳经济举措；供需上到港量下滑、港口库存降、需求支撑减弱；技术上铁矿2509合约先扬后抑；策略建议I2509合约反弹抛空 [8] 期现市场 - 期货价格：本周I2509合约震荡偏弱，走势弱于I2601合约，23日价差35.5元/吨，周环比-1元/吨 [14] - 仓单与持仓：5月23日，大商所铁矿石仓单量1900张，周环比-100张；矿石期货合约前二十名净持仓为净空14267张，较上一周增加4643张 [21] - 现货价格：5月23日，青岛港61%澳洲麦克粉矿报801元/干吨，周环比-15元/干吨；本周现货价格弱于期货价格，23日基差为83元/吨，周环比-5元/吨 [27] 产业情况 - 到港与发运：2025年05月12 - 18日，全球铁矿石发运总量3347.8万吨，环比增318.8万吨；47港到港总量2280.4万吨，环比减289.6万吨 [30] - 库存情况：全国47个港口进口铁矿库存总量14591.83万吨，环比降155.16万吨；钢厂进口铁矿石库存总量为8925.48万吨，环比减35.68万吨 [33] - 库存可用天数：截止5月22日，国内大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数为20天，环比-2天；5月22日，BDI为1341，周环比-47 [38] - 进口与产能：2025年4月，我国进口铁矿砂及其精矿10313.8万吨，同比增1.3%；截止5月16日，全国266座矿山样本产能利用率为66.41%，环比上期+0.91% [42] - 原矿与精粉产量：2025年4月，中国铁矿石原矿产量为8469.6万吨，同比降4.9%；3月铁精粉产量为2358.7万吨，环比增246.5万吨 [46] 下游情况 - 粗钢产量与进出口：4月中国粗钢产量8602万吨，同比持平；1 - 4月累计产量34535万吨，同比增0.4%；4月出口钢材1046.2万吨，同比增13.4%，进口钢材52.2万吨，同比降20.7% [49] - 高炉开工与铁水产量：5月23日，247家钢厂高炉开工率83.69%，环比上周减0.46个百分点；日均铁水产量243.6万吨，环比上周减1.17万吨 [52] 期权市场 - 策略建议：铁矿到港和港口库存下滑支撑矿价，但铁水产量回调需求支撑减弱，建议买入虚值认沽期权 [55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面中美关税互降释放利好，产业面铁矿港口库存延续下滑、铁水产量高位运行使铁矿需求有刚性支撑，但钢价缺乏持续上行动力或抑制矿价反弹空间，I2509合约或陷入745 - 700区间整理 [8] 各目录总结 周度要点小结 - 行情回顾：截至5月16日收盘，铁矿主力合约期价728（+32）元/吨，青岛港麦克粉816（+17）元/干吨；2025年05月05 - 05月11日澳巴发运总量环比减117.9万吨，47港到港量减64.4万吨；日均铁水产量244.77万吨，环比减0.87万吨；全国47个港口进口铁矿库存14746.99万吨，环比减17.72万吨；钢厂盈利率59.31%，环比增0.44个百分点 [6] - 行情展望：宏观上中美关税互降；供需上澳巴发运和到港量减少、港口库存下降、高炉开工率下调、铁水产量高位；技术上铁矿2509合约震荡上行；策略建议关注I2509合约745 - 700区间整理 [8] 期现市场 - 期货价格：本周I2509合约震荡偏强，走势强于I2601合约，16日价差36.5元/吨，周环比+10.5元/吨 [13] - 仓单与持仓：5月16日，大商所铁矿石仓单量2000张，周环比 - 1200张；矿石期货合约前二十名净持仓为净空9624张，较上一周增加17228张 [21] - 现货价格：5月16日，青岛港61%澳洲麦克粉矿报816元/干吨，周环比+17元/干吨；本周现货价格弱于期货价格，16日基差88元/吨，周环比 - 15元/吨 [27] 产业情况 - 到港量：2025年05月05 - 05月11日中国47港到港总量2570.0万吨，环比减64.4万吨；45港到港总量2354.6万吨，环比减95.1万吨；北方六港到港总量1261.4万吨，环比减73.3万吨 [31] - 产能与指数：截止5月9日，全国266座矿山样本产能利用率65.5%，环比上期+2.44%；库存59.16万吨，环比上期 - 6.1万吨；5月15日，BDI为1305，周环比+6 [34] - 港口库存：本周全国47个港口进口铁矿库存总量14746.99万吨，环比降17.72万吨；日均疏港量339.59万吨，增11.08万吨；4月我国进口铁矿砂及其精矿10313.8万吨，同比增1.3%；1 - 4月进口38836.0万吨，同比降5.5% [39] - 钢厂库存：全国钢厂进口铁矿石库存总量8961.16万吨，环比增2.18万吨；进口矿日耗302.91万吨，环比减0.99万吨；库存消费比29.58天，环比增0.10天；截止5月14日，大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数22天，环比+0天 [42] 下游情况 - 钢材出口：2025年3月粗钢产量9284万吨，同比增4.6%，日均产量299.5万吨，环比增6.3%；1 - 3月粗钢产量25933万吨，同比增0.6%；4月我国出口钢材1046.2万吨，同比增13.4%；1 - 4月出口3789.1万吨，同比增8.2%；4月进口钢材52.2万吨，同比降20.7%；1 - 4月进口207.2万吨，同比降13.9% [45] - 高炉开工与铁水产量：5月16日，247家钢厂高炉开工率84.15%，环比上周减0.47个百分点，同比去年增2.65个百分点；高炉炼铁产能利用率91.76%，环比上周减0.33个百分点，同比去年增3.19个百分点；日均铁水产量244.77万吨，环比上周减0.87万吨，同比去年增7.88万吨 [48] 期权市场 发运量和港口库存下滑支撑矿价走高，但钢价相对疲软或抑制矿价反弹，建议买入认沽期权 [53]