电力负荷创新高 - 全国最大电力负荷首次突破15亿千瓦 达到15 06亿千瓦 较去年最大负荷增加0 55亿千瓦 [1] - 15亿千瓦电力负荷相当于150亿盏100瓦灯泡同时点亮 [1] - 继7月4日14 65亿千瓦 7月7日14 67亿千瓦后再次刷新历史纪录 [1] 电力负荷增长原因 - 全国大部地区气温较常年同期偏高 [1] - 经济增长趋势向好拉动电力需求 [1] - 16个省级电网负荷36次突破历史新高 包括天津 冀北 河北南网 山东 江苏 浙江 安徽 福建 湖北 河南 江西 辽宁 蒙东 陕西 四川 广东等地区 [1] 电力保供措施 - 江苏开展大规模新型储能集中调用 用电高峰可满足约4800万户居民一小时用电需求 [1] - 广东深圳虚拟电厂管理平台秒级调度充电桩 空调 新能源汽车 储能等分散资源 [1] 电力供应现状 - 全国电力供应总体平稳 [2] - 国家能源局将持续跟踪电力供需形势 一次燃料供应 来水蓄水 极端天气等情况 [2] - 协调优化跨区跨省电力互济能力 做好"一省一策"迎峰度夏电力保供工作 [2]

电力供需形势 - 7月4日全国最大电力负荷达14.65亿千瓦，较6月底上升约2亿千瓦，创历史新高，同比增1.5亿千瓦 [1] - 预计2025年夏季全国统调最高用电负荷比2024年增约1亿千瓦，正常气候下15.2亿千瓦，极端高温下15.7亿千瓦 [1] - 迎峰度夏期间全国电力供需总体平衡，但极端天气可能导致局部地区时段性偏紧 [1] 火电保供措施 - 国家能源集团6月至7月13日发电量1523.9亿千瓦时同比增3.3%，自产煤7426.2万吨同比增1.7% [2] - 大唐华银电力13台火电机组全开，煤炭库存保持30天以上可用天数 [2] - 火电企业发挥深度调峰、快速响应优势确保机组应发尽发 [2] 新能源发电进展 - 三峡集团江苏大丰800兆瓦海上风电项目首批机组并网，预计12月全容量并网后年发电超26亿千瓦时 [3] - 大唐桂冠电力92台水电机组全投运，7月8日单日最大出力915万千瓦，日发电1.74亿千瓦时创年内新高 [3] - 国家电网和南方电网162项迎峰度夏电网重点工程6月底全部投运 [3] 行业应对策略 - 多家能源央企包括国家电网、国家能源集团等已召开专题会议部署2025年迎峰度夏工作 [1] - 国家能源局将加强跨省跨区电力余缺互济，确保机组稳发满发 [3]

电网负荷情况 - 天津电网最大负荷达1922万千瓦创历史新高[1] - 空调等降温负荷约占用电总负荷的40%[2] 电网保障措施 - 174项迎峰度夏重点工程全部竣工投产[2] - 签约需求响应用户562户签约容量172万千瓦同比增长7.5%[2] - 部署2.9万套可视化装置85个固定机巢316架无人机开展精细化巡检[5] 外电交易情况 - 2025年度夏期间外电入津交易电量达16.34亿千瓦时同比增长329%[4] - 通过新疆送天津多月省间交易优化增购晚峰时段电量[4] 技术应用与运维 - 应用特高频超声波紫外红外成像等技术开展带电检测[5] - 建设电力气象监测预警平台分析气温降水量风速等数据[5] - 对变电站设备进行24小时不间断智能巡检[5] 用户服务优化 - 供电营业厅弹性增加服务人员拓宽服务渠道[5] - 重点关注居民小区民宿景点等热点区域负荷[5]

电网负荷与供电能力 - 蒙东电网供电负荷在7月11日11时20分创历史新高，达862万千瓦 [1] - 公司科学研判电力供需形势，优化电网运行方式，保障供电能力 [1] 公司职责与保供措施 - 公司负责内蒙古东部四盟市供电服务，并建设运维"五交三直"特高压输电通道 [3] - 公司超前制定迎峰度夏电力保供工作方案，开展大电网安全稳定措施排查整治专项行动 [3] - 公司加强新能源、储能等电源涉网管理，严格执行度夏运行方式，确保大电网安全 [3] 运维与隐患排查 - 公司制定度夏保供重点站线清单，实施"一线一案、一站一案"差异化运维 [4] - 公司规范红外精确测温，缩短设备离线油色谱检测周期，加快整治特高压套管等重点隐患 [4] - 公司全面排查"三跨"风险隐患，强化重点监控，重要变电站恢复有人值守 [4] 未来保供计划 - 公司将滚动完善电力保供应急预案，加强高温、暴雨等天气预测监测 [6] - 公司做好人员、物资前置，调整电网运行方式，保障迎峰度夏电力供应 [6]

公司运营表现 - 裕中电厂单日发电量达5591 84万kWh 日负荷率86 29% 创历史新高 [1] - 裕中电厂2024年全年发电量117 13亿千瓦时 年利用小时数4338小时 高于省网平均值644小时 [1] - 公司控股装机容量918万千瓦 其中80%以上为60万千瓦级及以上大型机组 包括4台百万千瓦级超超临界机组 [3] 技术优势与设备布局 - 公司拥有4台9F级(40万千瓦级)燃气机组 技术处于行业领先水平 [3] - 机组具备单机容量大 负荷调节能力强 煤耗低且超低排放的特点 [3] - 参股15%的江苏国信沙洲2×100万千瓦燃煤机组正式投运 年发电量将超110亿千瓦时 [4] 区域电力保供措施 - 裕中电厂作为河南省装机容量第三的热电联产企业 承担河南电网及华中电网稳定运行任务 [1] - 公司通过精细化巡检 先进监测技术及充足燃料储备确保机组稳定运行 [3] - 与沙洲电厂建立资源共享优势 签署长期合作框架协议深化能源供应与技术研发协作 [4] 战略发展规划 - 公司依托大容量高效率机组优势 强化长三角核心电力市场参与度 [4] - 构建产业共同体模式 发挥区域协同效应提升保供能力 [4]

电力保障工作调研 - 市委副书记、市长盛阅春调研全市迎峰度夏电力保障工作，强调要保障夏季电力安全稳定供应，促进经济社会发展、满足群众生活需求 [1] - 110千伏百步亭变电站10千伏三金潭线在高峰时段负载率接近90%，需加强电网线路检修维护以保障用电稳定 [1] - 国网武汉供电公司为武汉经济社会发展作出贡献，需加强统筹协调，落实调度措施，维护电网平稳运行 [1] 电网建设与管理 - 建强一流城市电网，加快重点项目建设，推进老旧小区电力设施改造，提升电网安全韧性和供电能力 [2] - 强化电力调度管理，加强外电协同供应和电煤储备，做好电网负荷监测预警，引导用户科学用电、错峰用电 [2] - 提升应急处置能力，加强日常巡检、隐患排查和设备运维管理，完善应急预案，确保快速高效抢修复电 [2] 电力服务水平提升 - 优先保障民生和重点领域用电需求，做好极端天气、重大活动期间的电力供应工作 [2] - 加强高温天气劳动保护措施，做好一线人员防暑降温工作 [1]

电力保供措施 - 国网兰州供电公司通过不停电作业成功消除330千伏线路隐患，确保电力供应稳定 [1] - 国网甘肃电力制定《迎峰度夏电力保供工作方案》，优化电网运行方式并加强新能源预测 [1] - 采用智能巡视、带电检测、可视化远程监控等手段加强设备状态管控，优先通过不停电作业消除隐患 [1] - 通过政企、警企联合巡查和执法，加强重要输电线路特巡特护 [1] - 全面梳理完善电力保供应急预案，加强与地方政府部门协调联动，差异化前置应急准备 [1] 数智化巡检技术 - 750千伏兰州东变电站应用"空天地"数智化巡检，新增智能巡视系统、无人机、轨道机器人等装备 [2] - "空天地"数智化巡检结合数字化、智能化模式，提高巡检效率、精度和覆盖范围，已在全省变电站推广 [2] 用户服务优化 - 国网甘肃电力实施台区经理"一对一"上门服务，讲解夏季峰谷分时电价政策，引导企业错峰用电 [2] - 通过微信群发布用电服务信息，及时回应用电需求，推广"网上国网"APP方便用户在线办理业务 [2]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 新疆、蒙西 136 号文省级方案发布，新疆存量补贴与平价项目机制电量比例分别为 30%、50%，机制电价分别为 0.25、0.262 元/千瓦时，增量项目机制电量规模参照存量平价项目及上网电量确定，机制电价竞价区间为 0.15 - 0.262 元/千瓦时；蒙西存量部分项目按实际或对应小时数电量安排机制电量，机制电价为蒙西燃煤基准价 0.2829 元/千瓦时，执行固定电价项目按原核定电价，增量项目暂不安排 [4] - 国家发改委预判 2025 年迎峰度夏期间全国最高用电负荷同比增加约 1 亿千瓦，通过提升发电能力等措施，今年迎峰度夏电力供需形势好于去年 [4] - 2025 年 5 月电网代购电价同比下降 3%环比 +0.4%；截至 2025/6/27，动力煤秦皇岛 5500 卡平仓价 620 元/吨，周环比上涨 11 元/吨；三峡水库站水位 150 米，蓄水水位正常，入库流量 24900 立方米/秒同比提升 26%，出库流量 17800 立方米/秒同比上升 3%；2025M1 - 5 全社会用电量 3.97 万亿千瓦时同比 +3.4%，累计发电量 3.73 万亿千瓦时同比 +0.3%；2025M1 - 5 新增装机容量，火电新增 1755 万千瓦同比 +45%，水电新增 325 万千瓦同比 -5.6%，核电新增 0 万千瓦，风电新增 4628 万千瓦同比 +134%，光伏新增 19785 万千瓦同比 +150% [4] - 迎峰度夏关注水电、火电投资机会，火电关注区域投资机会，建议关注【建投能源】等；水电量价齐升、低成本受益市场化，重点推荐【长江电力】；核电成长确定、远期盈利与分红提升，重点推荐【中国核电】等；绿电化债推进财政发力，重点推荐【龙净环保】；消纳关注特高压和电网智能化产业链 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周（2025/6/23 - 2025/6/27），SW 公用指数上涨 0.09%，细分板块中 SW 光伏发电、SW 风电分别 +2.41%、+0.66%，核电中中广核电力 +0.00%、中国核电 -0.53%，SW 水电、SW 火电、SW 燃气分别 -0.45%、-0.63%、-1.90% [9] - 本周（2025/6/6 - 2025/6/13），涨幅前五标的为北京燃气蓝天等，跌幅前五标的为首华燃气等 [9] 电力板块跟踪 用电 - 2025M1 - 5 全社会用电量 3.97 万亿千瓦时，同比 +3.4%，增速较 2025M1 - 4 提升 0.3pct，第一、二、三产业及居民城乡用电分别同比 +9.6%、+2.2%、+6.8%、+3.7% [15] 发电 - 2025M1 - 5 累计发电量 3.73 万亿千瓦时，同比 +0.3%，增速较 2025M1 - 4 提升 0.2pct，火电、水电、核电、风电、光伏分别 -3.1%、-2.5%、+11.5%、+11.1%、+18.3% [23] 电价 - 2025 年 5 月各省电网代购电价均价 394 元/MWh，同比下降 3%，环比 +0.4% [40] 火电 - 2025 年 6 月 27 日，动力煤秦皇岛港 5500 卡平仓价 620 元/吨，同比 -26.89%，周环比提升 11 元/吨；5 月月均价 611 元/吨，同比下跌 255 元/吨，同比 -29% [44] - 截至 2025 年 5 月 31 日，火电累计装机容量 14.6 亿千瓦，同比提升 4.0%；2025 年 1 - 5 月，新增装机容量 1755 万千瓦，同比上升 45%；2024 年 1 - 12 月，利用小时数 4400 小时，同比下降 76 小时 [49] 水电 - 2025 年 6 月 27 日，三峡水库站水位 150 米，蓄水水位正常，入库流量 24900 立方米/秒，同比提升 26%，出库流量 17800 立方米/秒，同比上升 3% [56] - 截至 2025 年 5 月 31 日，水电累计装机容量 4.4 亿千瓦，同比提升 3.0%；2025 年 1 - 5 月，新增装机容量 325 万千瓦，同比 -5.6%；2024 年 1 - 12 月，利用小时数 3349 小时，同比提升 219 小时 [61] 核电 - 2024 年核电行业获 11 台核准，中国核电、中国广核、国电投分别获 3、6、2 台，2019 - 2024 年合计核准 46 台，三者及华能集团分别占比 39%、35%、17%、9% [72] - 截至 2025 年 5 月 31 日，核电累计装机容量 0.61 亿千瓦，同比提升 4.7%；2025 年 1 - 5 月，新增装机容量 0 万千瓦；2024 年 1 - 12 月，利用小时数 7683 小时，同比上升 13 小时 [73] 绿电 - 截至 2025 年 5 月 31 日，风电累计装机容量 5.7 亿千瓦，同比提升 23%，光伏累计装机容量 10.8 亿千瓦，同比提升 57%；2025 年 1 - 5 月，风电新增装机容量 4628 万千瓦，同比增加 134%，光伏新增装机容量 19785 万千瓦，同比提升 150% [78] - 2024 年 1 - 12 月，风电利用小时数 2127 小时，同比下降 107 小时，光伏利用小时数 1211 小时，同比持平 [78] 重要公告 - 新疆天富能源为天富集团 25000 万元流动资金贷款提供连带责任保证，控股股东等提供反担保 [91] - 江苏国信拟与盐城国能联合收购国信滨电 34%股权，收购后持股 77.27%，需补缴 63048 万元 [93] - 广西桂冠电力投资 3.95 亿元建设融安县泗顶马田光伏项目，建成后自持营运 [93] - 晶科科技下属光伏电站设备及项目公司股权拟转让，价格 28652.45 万元 [94] - 华能澜沧江水电总经理辞职 [94] - 上海电力首期股票期权激励计划首次授予部分第二个行权期可行权 484.44 万份 [94] - 河南蓝天燃气部分股份解除质押并重新质押，累计质押占总股本 33.19% [95] - 水发派思燃气拟向水发集团发行股票 [95] - 胜通能源董事、副总经理辞职 [96] - 百川能源为百川燃气提供 22000 万元连带责任保证 [96] - 天壕能源为子公司 1000 万元综合授信提供连带责任保证 [97] 往期研究 - 包含《2025 年公用事业行业年度策略》《2025 年燃气行业年度策略》等多篇报告 [100]

经济持续健康发展 - 国家发展改革委表示有信心、有能力推动经济持续健康发展 [2] - 尽管外部环境复杂性增加，但国际机构对中国经济增长预测保持稳定，德意志银行、摩根士丹利、高盛等国际投行上调中国经济预测 [3] - 存量政策加快落地见效，新的储备政策陆续出台实施，将降低外部冲击的不利影响 [3] 设备更新与消费品以旧换新政策 - 设备更新方面，超长期特别国债资金支持力度为2000亿元，第一批约1730亿元资金已安排到16个领域约7500个项目，第二批资金正在审核筛选 [6] - 消费品以旧换新方面，超长期特别国债资金支持力度为3000亿元，前两批共1620亿元资金已分别于1月、4月下达 [6] - 今年以来以旧换新相关商品销售额超过1.4万亿元 [6] - 将在7月下达今年第三批消费品以旧换新资金，并制定分领域落实到每月、每周的"国补"资金使用计划 [7] - 抓紧推出加力实施设备更新贷款贴息政策，进一步降低经营主体设备更新融资成本 [7] 迎峰度夏电力供需形势 - 预计今年迎峰度夏期间全国最高用电负荷同比增加约1亿千瓦 [9] - 国家发展改革委已采取一系列措施加强能源产供储销体系建设，今年迎峰度夏电力供需形势好于去年，全国电力供需平衡总体有保障 [9] - 将加强煤炭、天然气稳产稳供和产运需衔接配合，保障发电用煤、用气需求 [9] 体育与文旅产业发展 - "苏超"热度攀升反映出群众对多元化和群众性体育赛事、运动健身的高需求，体育赛事和文化旅游等相关产业潜力巨大 [11] - 将支持有条件的地方统筹规划群众身边的运动场地设施建设，提升可及性和便利性 [11] - 力争到2030年建设100个左右高质量户外运动目的地，完善配套公共服务设施、提升服务质量、丰富赛事活动 [11] - 将推动体育赛事活动与非遗民俗、旅游观光、餐饮美食等深度融合，实现"以赛兴文、以赛促旅" [12]

消费品以旧换新政策 - 第三批消费品以旧换新资金将于7月下达 分领域制定落实到每月、每周的国补资金使用计划 保障政策全年有序实施 [2][3] 设备更新资金安排 - 超长期特别国债对设备更新的支持力度为2000亿元 第一批1730亿元资金已安排到16个领域约7500个项目 第二批资金正在同步审核筛选 [4] 以工代赈政策加力扩围 - 新增中央预算内投资支持地方实施以工代赈项目 2025年以工代赈中央专项投资165亿元 支持3900多个项目 预计解决38万名困难群众就业增收问题 [5] - 以工代赈劳务报酬占中央投入资金比例由30%以上提高到40%以上 已完成新增资金的重点群体摸底和项目申报 正在推进投资计划下达 [6] 新能源消纳能力提升 - 提升新能源消纳能力需统筹电力外送和就近消纳 统筹电网和调节能力建设 统筹能源供给和需求 重点推动新能源高质量发展 [7] 迎峰度夏电力供需形势 - 预计今年迎峰度夏期间全国最高用电负荷同比增加约1亿千瓦 电力供需形势好于去年 全国电力供需平衡总体有保障 [8][9]