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电投能源(002128):2025年半年报点评:25Q2业绩同比增长,资产收购助力未来成长
民生证券· 2025-08-28 05:45
投资评级 - 维持"推荐"评级 [4][6] 核心观点 - 2025年上半年营业收入144.64亿元同比增长2.4% 归母净利润27.87亿元同比下降5.4% [1] - 25Q2归母净利润12.28亿元 同环比分别+22.8%/-21.3% 四费同环比下降0.44/0.06亿元 [1] - 煤炭业务量价稳定但毛利率下滑 电力业务受益新能源放量产销双升 [1][2] - 拟收购白音华煤电100%股权 煤炭产能将增加31.3%至6300万吨 并新增火电和电解铝产能 [3] - 预计2025-2027年归母净利润50.62/53.57/57.35亿元 对应PE倍数9/8/8倍 [4][5] 财务表现分析 - 25H1原煤产量2263.1万吨同比-0.2% 销量2177.5万吨同比-2.0% 吨煤收入201.2元/吨同比-0.7% 吨煤成本91.0元/吨同比+6.8% 煤炭毛利率54.8%同比-3.2pct [1] - 25H1发售电量66.4/63.9亿千瓦时同比+19.4%/+20.6% 电力毛利率45.4%同比+1.8pct [2] - 煤电发售电量24.2/22.0亿千瓦时同比-2.6%/-2.5% 度电收入0.3631元/千瓦时同比-3.3% 度电成本0.2628元/千瓦时同比+4.0% 煤电毛利率27.6%同比-5.1pct [2] - 新能源发售电量42.2/41.8亿千瓦时同比+37.2%/+37.7% 度电收入0.2588元/千瓦时同比-4.4% 度电成本0.1074元/千瓦时同比-12.3% 新能源毛利率58.5%同比+3.7pct [2] - 电解铝产量45.2万吨同比+1.0% 销量45.0万吨同比+0.6% 吨铝收入17711.8元/吨同比+2.5% 吨铝成本13690.7元/吨同比+5.4% 电解铝毛利率22.7%同比-2.1pct [3] - 霍煤鸿骏权益净利润5.16亿元同比+6.4% [3] 业务发展前景 - 收购白音华煤电将新增1500万吨煤炭产能 262万千瓦火电产能和40.53万吨/年电解铝产能 [3] - 白音华煤电2024年营收114亿元 归母净利润14亿元 [3] - 预计2025-2027年营业收入299.74/316.81/343.51亿元 增长率0.4%/5.7%/8.4% [5][10] - 预计毛利率31.33%/31.34%/30.98% 净利润率16.89%/16.91%/16.69% [10] - 每股收益预测2.26/2.39/2.56元 每股净资产16.94/18.52/20.23元 [5][10]
洛阳钼业(603993):Q2业绩高增 铜、钴实现超产
新浪财经· 2025-08-27 02:37
核心财务表现 - 2025年上半年公司实现收入947.73亿元,同比下降7.83%,归母净利润86.71亿元,同比增长60.07%,扣非净利润87.24亿元,同比增长55.08% [1] - 第二季度收入487.67亿元,同比下降13.99%但环比增长6.00%,归母净利润47.25亿元,同比增长41.24%且环比增长19.75% [1] - 上半年整体毛利率21.15%,同比提升2.77个百分点,净利率10.39%,同比提升4.23个百分点 [4] 主要产品产销情况 - 铜产量35.36万吨,同比增长12.68%,完成全年目标中值的56%,钴产量6.11万吨,同比增长13.05%,完成全年目标中值的56% [2] - 第二季度铜产量18.30万吨,同比增长10.04%且环比增长7.28%,钴产量3.07万吨,同比增长6.37%且环比增长0.81% [2] - 刚果(金)TFM中区运营效率提升,东区产能持续释放,KFM二期工程积极筹备中,整体铜年产能超65万吨 [2] 产品价格与成本结构 - 2025年第二季度现货铜均价7.80万元/吨,同比下降2.1%但环比上升0.8%,现货钴均价23.88万元/吨,同比上升8.3%且环比大幅上升27.5% [2] - 上半年铜单位成本3.70万元/吨,同比上升20.80%,钴单位成本4.73万元/吨,同比下降4.00% [2] - 铜业务毛利率53.63%,同比提升1.27个百分点,钴业务毛利率61.83%,同比大幅提升19.65个百分点 [2] 资产收购与战略布局 - 完成收购加拿大Lumina黄金公司,获得厄瓜多尔Cangrejos金矿100%股权,该矿黄金资源量638吨,平均品位0.46g/t,黄金储量359吨 [3] - 计划2029年前投产金矿项目,预计矿山寿命26年,黄金业务将成为公司第二增长极 [3] 盈利能力与财务健康度 - 第二季度毛利率20.03%,同比下降2.89个百分点且环比下降2.30个百分点,但净利率11.14%,同比提升4.09个百分点且环比提升1.55个百分点 [4] - 上半年销售、管理、研发、财务费用率合计2.52%,同比下降0.50个百分点 [4] - 资产负债率50.15%,同比下降9.01个百分点,ROE为11.75%,同比提升3.01个百分点 [4]
中国石油:拟合计出资400亿收购集团下属全资子公司持有相关储气库资产
格隆汇APP· 2025-08-26 12:24
交易概述 - 中国石油全资子公司太湖公司拟与合资方新设三家控股合资公司 分别收购新疆油田储气库公司 相国寺储气库公司及辽河油田储气库公司100%股权 [1] - 交易金额分别为99.95亿元 170.66亿元及129.55亿元 总交易规模达400.16亿元 [1] - 交易构成关联交易 不构成重大资产重组 [1] 资产收购细节 - 收购标的为三家储气库公司100%股权 分别对应新疆 相国寺及辽河油田储气库资产 [1] - 通过新设合资公司持有储气库资产 实现优质资产及业务优化整合 [1] - 新增109.7亿立方米储气库工作气量 [1] 战略意义 - 形成与公司天然气销量匹配的储气调峰能力 发挥调节作用 [1] - 促进天然气产业链平稳运行和高质量发展 [1] - 实现天然气产业链整体效益最大化 [1]
泛亚微透: 联合中和土地房地产资产评估有限公司源于江苏泛亚微透科技股份有限公司拟进行资产收购涉及的江苏源氢新能源科技股份有限公司持有的部分资产市场价值评估项目资产评估报告
证券之星· 2025-08-26 09:16
核心观点 - 江苏泛亚微透科技股份有限公司拟收购江苏源氢新能源科技股份有限公司持有的部分资产 评估基准日为2025年7月31日 评估市场价值为14,113.24万元 较账面价值增值392.95万元 增值率2.86% [6][9][32] 评估目的 - 评估目的为资产收购提供价值参考 经济行为涉及江苏源氢新能源科技股份有限公司持有的部分资产 [6][14] 评估对象和范围 - 评估对象为江苏源氢新能源科技股份有限公司持有的部分资产市场价值 包括建筑物类固定资产、设备类固定资产及土地使用权 [7][15] - 建筑物类固定资产位于常州市武进东大道625号 含车间A1、A2及门卫 构筑物包括厂区道路、围墙等 建筑面积42,086.04平方米 [15][35] - 设备类固定资产共39项 含超声波薄膜喷涂设备、伺服液压压堆机等 含6套自制设备如5Nm³PEM电解水制氢系统 [9][15][35] - 土地使用权1项 位于常州市武进东大道625号 面积21,470平方米 [15][35] 价值类型 - 采用市场价值类型 定义为自愿买卖双方在公平交易中形成的价值估计数额 [7][18] 评估基准日 - 评估基准日确定为2025年7月31日 由委托人选定 与经济行为实施日期接近 [7][18] 评估方法 - 建筑物及设备类固定资产采用成本法评估 土地使用权采用市场法评估 [6][20][21] - 成本法评估公式:评估净值=评估原值×成新率 评估原值含建安工程造价、前期费用、资金成本及开发利润 [21][22] - 设备重置成本估算考虑购置价、运杂费、安装调试费等 自制设备重置成本含材料成本、人工成本、设计费及利润 [24][25][26] - 市场法评估土地使用权 通过比较案例价格进行交易情况、期日、区域等因素修正 [27] 评估结论 - 评估市场价值为14,113.24万元 较账面价值13,720.29万元增值392.95万元 增值率2.86% [9][32][33] - 评估结论有效使用期为1年 自评估基准日起计算 [9][38] 特别事项 - 部分设备为自制设备 包括5Nm³PEM电解水制氢系统等 产权由单位承诺所有 [9][35] - 部分资产存在抵押担保 土地及房屋为苏州银行常州分行12,680万元借款提供抵押 担保金额8,400万元 [10][35] - 评估未考虑抵押、担保、租赁等事项对结果的影响 [10][35]
淮河能源披露发行股份及现金购买资产审核问询函回复 交易尚待上交所及证监会批准
新浪财经· 2025-08-23 06:29
交易方案 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购控股股东淮南矿业持有的淮河能源电力集团89.30%股权 [1] 审核进展 - 2025年6月6日收到上海证券交易所出具的审核问询函 [1] - 公司及相关中介机构已完成逐项说明、论证与回复 [1] - 回复内容已通过上交所网站披露 [1] 实施条件 - 交易需经上交所审核通过及中国证监会同意注册后方可实施 [1] - 公司将依法履行信息披露义务 [1]
中国神华(601088):资产收购规模近千亿 高比例现金分红可持续
新浪财经· 2025-08-21 10:34
资产收购与整合 - 公司拟通过发行A股及支付现金方式收购国家能源集团持有的13项资产100%股权 包括国源电力 新疆能源 化工公司 乌海能源 平庄煤业 航运公司 包头矿业 煤炭运销公司 电子商务公司和港口公司 神延煤炭41%股权 晋神能源49%股权 并以现金收购西部能源持有的内蒙建投100%股权 [1] - A股发行价格确定为30.38元/股 同时拟向不超过35名特定投资者发行A股募集配套资金 [1] - 此次收购是继2025年初完成杭锦能源100%股权交割后 进一步整合集团煤炭开采 坑口煤电 煤化工及物流服务业务板块优质资源 [1] 资源储备与产能 - 新疆能源下属新疆准东露天煤矿核定产能达3500万吨/年 为国内第二大露天煤矿 可采储量超过20亿吨 [2] - 标的资产包括新疆红沙泉一号露天煤矿(核定产能3000万吨/年) 新疆黑山露天煤矿(核定产能1600万吨/年) 内蒙古贺斯格乌拉南露天煤矿(核定产能1500万吨/年)等大型煤矿 [2] - 标的煤矿与现有资源形成地理空间互补 物流资产强化"西煤东运"通道节点功能 [2] 财务数据 - 截至2024年底 标的资产合计总资产2583.62亿元 归母净资产938.88亿元 [3] - 2024年度标的资产实现营业收入1259.96亿元 扣非归母净利润80.05亿元 [3] - 剔除长期资产减值损失影响后的扣非归母净利润为98.11亿元 [3] 股东回报 - 公司2025-2027年度每年现金分红比例不低于当年归母净利润的65% 较2022-2024年度规划提高5个百分点 [4] - 拟进行2025年中期利润分配 分红金额不低于上半年归母净利润的75% [4] - 中期分红总额预计177-192亿元 每股分红0.89-0.97元 按8月20日收盘价计算 A股股息率5.85% H股股息率6.83% [4] 盈利预测 - 暂不考虑增发及收购影响 预计2025-2027年归母净利润分别为511.74亿元 530.10亿元 556.66亿元 [5] - 对应同比增速为-12.8% +3.6% +5.0% [5] - 对应EPS分别为2.58元/股 2.67元/股 2.80元/股 [5]
DNO Hikes Dividends on Back of Transformative Acquisition, Posts Strong Second Quarter Results
Globenewswire· 2025-08-21 05:00
财务表现 - 第二季度收入环比增长37%至2.58亿美元[1] - 营业利润环比增长206%至8600万美元[1] - 净亏损700万美元 较上季度400万美元亏损扩大[12] - 自由现金流为-1.12亿美元 环比恶化[12] - 净负债8.6亿美元 上季度为净现金4300万美元[12] 生产运营 - 季度净产量增长10%至92,600桶油当量/日[2] - 库尔德地区产量56,100桶油当量/日 北海33,300桶油当量/日 西非3,200桶油当量/日[2] - 测试性将总产量提升至55,000桶油当量/日[3] - 收购Sval后北海下半年预计产量达80,000-85,000桶油当量/日[2] - Maria Revit油田5月投产 峰值产量4,000桶油当量/日[5] 战略发展 - 通过16亿美元收购Sval Energi获得30多个北海油田[5] - 6个回接开发项目2025-2029年投产 将贡献25,000桶油当量/日净产量[5] - 3个回接项目正推进最终投资决定[6] - 十多个发现正在推进 包括Kjøttkake、Norma和Othello油田[6] 勘探成果 - 今年4口勘探井获得3个商业发现 净均值资源量3400万桶油当量[7] - 7月宣布Vidsyn发现(持股25%)[7] - 即将钻探Page勘探井 跟进2024年Othello发现(持股50%)[7] 融资活动 - 发行4亿美元混合债券用于收购[10] - 偿还6亿美元储备基金融资[10] - 获得3亿美元临时桥贷款 已偿还1.5亿美元[10] - 签订5亿美元北海天然气承购融资协议 资金成本低于历史水平[10] 股东回报 - 董事会批准每股0.375挪威克朗股息 较前季度增长20%[11] - 年化股息达每股1.50挪威克朗[11] - 强调向股东增加现金价值回报的战略重点[4] 地区运营 - 库尔德地区遭遇无人机袭击 表面处理设备和储油罐受损但无人员伤亡[8] - 通过本地销售保障收入 计划重启钻井以恢复10万桶油当量/日产量水平[9] - 持续进行长期维修并关注安全风险[3][8]
必和必拓2025财年利润同比下降26%
证券时报网· 2025-08-19 02:10
财务表现 - 2025财年利润为101.6亿美元 同比下降26% 低于分析师预期的102.2亿美元 [1] - 最终股息为每股0.60美元 低于去年同期的0.74美元 全年股息1.10美元为2017年以来最低水平 但高于分析师预期的1.01美元 [1] 运营状况 - 铁矿石平均售价在财年内下降19% 铜价上涨部分抵消负面影响 [1] - 大宗商品需求预计保持韧性 尽管全球经济环境存在不确定性 [1] 资本管理 - 净债务目标区间从50-150亿美元上调至100-200亿美元 [1] - 未来两年将投入110亿美元用于增长项目和勘探 2028-2030年间年均支出降至100亿美元 [1] 战略规划 - 考虑收购铜和钾肥等领域资产 前提是价格合理且质量上乘 [1]
中银国际:预计中国神华收购资产将摊薄盈利 目标价32.18港元
智通财经· 2025-08-18 09:08
收购交易概况 - 中国神华向控股股东国家能源集团收购标的资产 标的资产归属账面价值合计905亿元人民币[1] - 收购资金来源包括向母公司发行A股 自有现金及向投资者增发A股[1] - 需发行24.38亿股A股 总股本将扩张12.3%[1] 标的资产财务表现 - 2024年剔除特殊项目及减值后的归属净利润为83亿元 2025年第一季度为13亿元[1] - 部分标的资产今年第一季度盈利能力转差 神华煤制油化工出现亏损[1] 股息政策与股价表现 - 公司拟派发不低于上半年盈利75%的中期股息[1] - 按盈利指引中值计算中期股息为1元人民币 股息率为2.9%[1] - 股价自收购公告两周后已上涨约10%[1] 收购影响分析 - 此次收购短期内可能轻微摊薄每股收益[1] - 公司承诺派息75%可视为对投资者的安抚[1]
大行评级|中银国际:预期中国神华收购资产或轻微摊薄盈利 予其目标价32.18港元
格隆汇· 2025-08-18 07:25
收购交易概况 - 中国神华向控股股东国家能源集团收购标的资产 归属账面价值达905亿元 [1] - 收购资金来源包括向母公司发行A股 自有现金及向投资者增发A股 [1] - 需发行24.38亿股A股 总股本扩张12.3% [1] 标的资产表现 - 受煤价下跌影响 部分标的资产2025年首季盈利能力转差 [1] - 神华煤制油化工业务录得亏损 [1] 财务影响与市场反应 - 收购短期可能轻微摊薄每股盈利 [1] - 公司承诺派息比率75% 按盈利指引中间值推算中期股息为1元 股息率2.9% [1] - 股价自收购公告两周后上涨约10% [1] 投资建议 - 予H股目标价32.18港元 评级"持有" [1] - 建议投资者现阶段获利离场 [1]