项目启动与国际合作 - 中国科学院“燃烧等离子体”国际科学计划项目正式启动，面向全球开放包括紧凑型聚变能实验装置BEST在内的多个领先聚变能实验装置及平台 [2] - 计划通过设立开放科研基金、资助高频次专家互访交流、搭建联合实验平台等方式，围绕聚变物理前沿问题开展国际合作研究 [2] - 来自法国、英国、德国等十余个国家的聚变科学家共同签署发布《合肥聚变宣言》，倡导开放共享与合作共赢，鼓励各国科研人员到中国开展聚变合作研究 [2] 研究机构与行业地位 - 中国科学院合肥物质科学研究院等离子体物理研究所是全球最大“人造太阳”国际热核聚变实验堆（ITER）中方任务的主要承担单位之一 [3] - 该研究所已与50多个国家120余家科研机构建立了稳定的合作关系 [3] - 随着ITER及BEST项目的快速推进，聚变装置实验研究将进入燃烧等离子体的新阶段，这是聚变工程研究的关键 [3] 技术目标与科学挑战 - 核聚变能模拟太阳的聚变反应释放能量，原料氘在地球上极为丰富且排放无污染，被誉为人类的“终极能源” [2] - 紧凑型聚变能实验装置BEST作为中国下一代“人造太阳”，建成后将进行氘氚燃烧等离子体实验研究，验证其长脉冲稳态运行能力 [3] - BEST装置力求聚变功率达到20兆瓦至200兆瓦，实现产出能量大于消耗能量，演示聚变能发电 [3] - 进入燃烧等离子体阶段意味着核聚变像“火焰”一样由反应本身产生的热量来维持，是未来持续发电的基础 [3] - 燃烧等离子体阶段的探索是“无人区”的探索，将面临许多工程与物理挑战 [3]

项目核心使命与目标 - 国际科学计划正式启动，目标在2027年底实现聚变功率从20兆瓦至200兆瓦，首次达成能量产出大于消耗的里程碑，为商业发电奠定基础 [2][4] - 核聚变能模拟太阳内部反应，释放清洁无限能量，具有无碳排放、无核废料污染的特点，被称为“终极能源” [2][4] - 紧凑型聚变能实验装置建成后，将开展氘氚燃烧等离子体实验，标志着核聚变能从实验探索迈入工程应用阶段 [4] 技术突破与优势 - 采用先进超导托卡马克方案，可将等离子体加热至1.5亿摄氏度，达到太阳核心温度的10倍，并能维持长脉冲稳态运行 [4] - 攻克聚变反应中关键的阿尔法粒子输运难题，其研究成果将填补全球聚变物理空白 [4] - 装置采用紧凑型设计，相较于国际同类装置体积缩小30%，成本降低40%，更利于未来商业化复制 [4] 国际合作与开放平台 - 计划核心亮点是开放合作，已有12个国家的37家科研机构签署合作协议，首批20名外籍科学家已入驻参与调试 [3][4] - 平台将向全球开放BEST装置及多个核聚变大科学装置，各国科研人员可申请入驻开展实验 [4] - 设立国际开放科研基金，资助高频次专家互访和联合攻关，确立共享数据、共解难题、共同受益原则 [4] 潜在行业影响与民生关联 - 聚变发电商业化后，长期度电成本预计仅为火力发电的1/3，未来居民电价有望大幅下降 [4] - 我国将摆脱对化石能源依赖，每年可减少碳排放超100亿吨，彻底破解能源对外依存度高的“卡脖子”难题 [4] - 建一座百万千瓦级聚变电站仅需几克氘氚燃料，即可满足一座城市用电需求，而同等规模火电站每年需消耗300万吨标准煤 [5]

项目启动 - 中国科学院“燃烧等离子体”国际科学计划于11月24日在安徽合肥正式启动 [2] - 计划首次面向国际发布紧凑型聚变能实验装置（BEST）研究计划 [2] 项目目标与规划 - BEST装置计划于2027年底建成 随后进行氘氚燃烧等离子体实验研究 [3] - 项目目标包括验证装置长脉冲稳态运行能力 力求聚变功率达到20兆瓦至200兆瓦 [3] - 核心目标是实现产出能量大于消耗能量 并演示聚变能发电 [3] 技术意义与挑战 - 进入燃烧等离子体阶段是聚变工程研究的关键 意味着核聚变能像“火焰”一样由反应自身热量维持 [2] - 项目探索属于“无人区” 面临阿尔法粒子输运规律等工程与物理挑战 [3] 国际合作 - 项目依托中国超导托卡马克大科学团队的建制化优势 并凝聚全球科学家智慧 [3] - 等离子体物理研究所将向全球开放包括BEST在内的多个核聚变大科学装置平台 [3] - 来自法国、英国、德国等十余个国家的科学家共同签署《合肥聚变宣言》倡导开放共享与合作共赢 [3]

项目启动与参与方 - 中国科学院燃烧等离子体国际科学计划项目于11月24日在合肥未来大科学城的紧凑型聚变能实验装置大厅启动 [1] - 项目面向国际聚变领域发布BEST研究计划 [1] - 中国、法国、英国、德国、意大利、瑞士、西班牙、奥地利、比利时等10多个国家的聚变科学家共同签署《合肥聚变宣言》 [1] 项目进展与硬件设施 - BEST主机系统中最重的部件，也是中国国内聚变领域最大的真空部件——杜瓦底座在合肥成功落座 [3] 行业背景与科学意义 - 核聚变能模拟太阳的聚变反应释放能量，被誉为人类的终极能源 [3] - 随着国际热核聚变实验堆计划以及BEST等国际上燃烧等离子体物理实验装置项目的快速推进，聚变实验研究将要进入燃烧等离子体物理的新阶段 [3] 合作模式与目标 - 聚变科学家倡议开放共享与合作共赢精神，鼓励聚变领域科研人员到合肥开展聚变合作研究 [3] - 项目旨在整合国际聚变领域合作资源，凝聚国际聚变科学家智慧力量 [3] - 合作方式包括设立开放科研基金、组织国际学术会议、搭建联合实验平台，围绕聚变物理前沿问题开展研究 [3]

中国科学院启动“燃烧等离子体”国际科学计划 - 中国科学院在安徽合肥正式启动“燃烧等离子体”国际科学计划，并首次面向国际发布紧凑型聚变能实验装置（BEST）研究计划，旨在聚力点燃“人造太阳” [1] BEST装置的研究使命与目标 - BEST装置被定位为中国下一代“人造太阳”，承担实现“燃烧等离子体”的使命 [1] - 根据研究计划，BEST装置将于2027年底建成，建成后将进行氘氚燃烧等离子体实验研究 [1] - 该装置旨在验证长脉冲稳态运行能力，力求使聚变功率达到20兆瓦至200兆瓦，实现产出能量大于消耗能量，并演示聚变能发电 [1] 燃烧等离子体的科学意义与挑战 - 燃烧等离子体是聚变工程研究的关键阶段，意味着聚变反应能像“火焰”一样由自身产生的热量维持，是未来持续发电的基础 [1] - 该研究是“无人区”的探索，面临诸多工程与物理挑战，例如对维持反应至关重要的阿尔法粒子，其输运规律等研究有待深入 [2] 国际合作与开放共享 - 启动国际科学计划旨在依托中国超导托卡马克大科学团队的建制化优势，并凝聚全球科学家的智慧与力量，以协同突破聚变燃烧前沿物理难题 [2] - 等离子体物理研究所将面向全球开放包括BEST在内的多个核聚变大科学装置平台，设立开放科研基金并资助高频次专家互访交流 [2] - 来自法国、英国、德国等十余个国家的聚变科学家共同签署了倡导开放共享与合作共赢精神的《合肥聚变宣言》，鼓励各国科研人员到中国开展聚变合作研究 [2]

中国科学院启动“燃烧等离子体”国际科学计划 - 中国科学院在安徽合肥正式启动“燃烧等离子体”国际科学计划，并首次面向国际发布紧凑型聚变能实验装置（BEST）研究计划，旨在聚力点燃“人造太阳” [1] BEST装置的研究使命与目标 - BEST装置作为中国下一代“人造太阳”，承担实现“燃烧等离子体”的使命 [1] - 根据研究计划，BEST装置将于2027年底建成，随后将进行氘氚燃烧等离子体实验研究 [1] - 该装置旨在验证长脉冲稳态运行能力，力求使聚变功率达到20兆瓦至200兆瓦，实现产出能量大于消耗能量，并演示聚变能发电 [1] 燃烧等离子体阶段的意义与挑战 - 进入燃烧等离子体阶段是聚变工程研究的关键，意味着核聚变能像“火焰”一样由反应自身产生的热量维持，是未来持续发电的基础 [1] - 行业专家指出，这是一项“无人区”的探索，将面临许多工程与物理挑战，例如对维持反应至关重要的阿尔法粒子，其输运规律等研究有待深入 [2] 国际合作与开放共享举措 - 启动该国际科学计划旨在依托中国超导托卡马克大科学团队的建制化优势，并凝聚全球科学家的智慧与力量，以协同突破聚变燃烧前沿物理难题 [2] - 等离子体物理研究所将面向全球开放包括BEST在内的多个核聚变大科学装置平台，并设立开放科研基金、资助高频次专家互访交流 [2] - 来自法国、英国、德国等十余个国家的聚变科学家共同签署了倡导开放共享与合作共赢精神的《合肥聚变宣言》，鼓励各国科研人员到中国开展聚变合作研究 [2] 中国核聚变研究的进展 - 近年来，中国核聚变研究加速，并已多次打破世界纪录 [1]

行业与项目进展 - 中国科学院正式启动“燃烧等离子体”国际科学计划并首次面向国际发布紧凑型聚变能实验装置研究计划 该计划旨在开展燃烧等离子体物理研究、实现产出能量大于消耗能量、并演示聚变能发电 [1] - 紧凑型聚变能实验装置位于安徽合肥未来大科学城 项目已进入主机建设阶段 [1] - 核聚变能被誉为人类的“终极能源” 其通过模拟太阳的聚变反应释放能量 [1] 技术阶段与意义 - 行业即将进入“燃烧等离子体”新阶段 这是聚变工程研究的关键 [1] - “燃烧等离子体”意味着核聚变反应能像“火焰”一样 由反应本身产生的热量来维持 这是未来实现持续发电的基础 [1] - 数十年来 科学家通过磁约束等技术路线在实验装置上探索实现聚变反应所需的高参数、长脉冲等严苛条件 [1]

项目启动与核心目标 - 中国科学院正式启动“燃烧等离子体”国际科学计划，并首次面向国际发布紧凑型聚变能实验装置（BEST）研究计划 [1] - 该计划旨在开展燃烧等离子体物理研究，实现产出能量大于消耗能量，并演示聚变能发电 [1] - BEST装置作为中国下一代“人造太阳”，计划于2027年底建成，建成后将进行氘氚燃烧等离子体实验研究，验证长脉冲稳态运行能力 [1] - 装置力求使聚变功率达到20兆瓦至200兆瓦，以实现净能量增益 [1] 科学意义与阶段定位 - 核聚变能模拟太阳聚变反应，被誉为人类的“终极能源” [1] - 项目标志着聚变工程研究进入燃烧等离子体新阶段，即聚变反应能像“火焰”一样由自身产生的热量维持，这是未来持续发电的基础 [1] - 燃烧等离子体是聚变工程研究的关键 [1] 研究基础与挑战 - 中国核聚变研究近年来加速发展，并多次打破世界纪录 [1] - 项目探索属于“无人区”，将面临许多工程与物理挑战，例如对维持反应至关重要的阿尔法粒子，其输运规律等研究有待深入 [2] 国际合作与开放共享 - 启动国际科学计划旨在依托中国超导托卡马克大科学团队的建制化优势，并凝聚全球科学家的智慧与力量，以协同突破聚变燃烧前沿物理难题 [2] - 等离子体物理研究所将面向全球开放包括BEST在内的多个核聚变大科学装置平台，设立开放科研基金并资助高频次专家互访交流 [2] - 来自法国、英国、德国等十余个国家的聚变科学家共同签署《合肥聚变宣言》，倡导开放共享与合作共赢，鼓励各国科研人员到中国开展聚变合作研究 [2]

项目启动与核心目标 - 中国科学院在安徽合肥正式启动“燃烧等离子体”国际科学计划并首次发布紧凑型聚变能实验装置（BEST）研究计划 [1] - 项目核心目标是开展燃烧等离子体物理研究，实现产出能量大于消耗能量，并演示聚变能发电 [1] - BEST装置作为中国下一代“人造太阳”，计划于2027年底建成，届时将进行氘氚燃烧等离子体实验，力求聚变功率达到20兆瓦至200兆瓦 [1] 科学意义与阶段定位 - 燃烧等离子体是聚变工程研究的关键阶段，意味着核聚变能像“火焰”一样由反应自身产生的热量维持，是未来持续发电的基础 [1] - 该阶段标志着从实验装置探索高参数、长脉冲条件，进入到由反应自身维持的新层次 [1] 国际合作与开放策略 - 项目将依托中国超导托卡马克大科学团队的建制化优势，并凝聚全球科学家的智慧以协同突破前沿物理难题 [2] - 等离子体物理研究所将向全球开放包括BEST在内的多个核聚变大科学装置平台，设立开放科研基金并资助高频次专家互访交流 [2] - 来自法国、英国、德国等十余个国家的聚变科学家共同签署《合肥聚变宣言》，倡导开放共享与合作共赢精神 [2] 技术挑战与探索性质 - 项目被形容为“无人区”的探索，面临诸多工程与物理挑战，例如对阿尔法粒子输运规律等关键问题的研究有待深入 [2]

银行业 - 2025年三季度商业银行净利润同比增速较上半年提升1.2个百分点，其中国有行净利润增速最高为2.3%，城商行净利润增速改善最明显，季环比提升2.8个百分点 [4] - 结合量价形势，全年利息收入具有较好支撑，叠加资本市场回暖，多元化收入来源有望支撑手续费延续回暖态势，预估全年业绩具有稳定基础 [4] 有色金属行业（电解铝） - 美国数据中心高速建设带来电力供给紧张，加速海外高成本铝产能退出、延缓新产能投建 [9] - 中国电解铝产能已达天花板，全球数据中心加速建设或导致海外电力供应紧张加剧 [9] - 推荐云铝股份、中国宏桥、神火股份，关注中国铝业、中孚实业 [9] 化妆品行业（毛戈平） - 毛戈平董事会建议采纳限制性股票激励计划，以激发核心骨干员工积极性 [10][11] - 10月进入“双十一”大促阶段，品牌在淘天、抖音、京东平台销售额分别同比增长60.5%、39.8%、22.3% [11] - “双十一”期间，毛戈平品牌在天猫平台美妆类目榜单中首次进入前20名，位列第20；在京东平台国货彩妆榜单中位列第1 [11] 半导体行业（中芯国际） - AI和国产替代驱动需求，更先进制程放量，叠加扩产加速，公司2025年三季度业绩全面超预期 [12][14] - 上调中芯国际（H）2025-2027年归母净利润预测至7.4亿、11.0亿、13.2亿美元，对应年增速分别为+49%、+50%、+20% [14] - 上调中芯国际（A）2025-2027年归母净利润预测至49.3亿、76.0亿、91.0亿元人民币 [14] 可控核聚变行业 - 聚变新能发布招标超20亿元，主要涉及电源系统、低温系统、屏蔽包层等环节 [16][17] - “十五五”规划将核聚变能列为未来产业，行业具备长期增长潜力 [17] - 建议关注真空室及内部件、磁体系统、电源系统、低温系统等产业链环节的相关公司 [17] 半导体设计（翱捷科技） - 考虑到物联网业务盈利能力恢复不及预期，下调公司2025/2026年归母净利润预测至-4.17亿/-0.47亿元 [20] - 新增2027年归母净利润预测为2.45亿元 [20] - 看好公司手机SoC产品矩阵完善后的放量潜力以及ASIC业务受益于AI国产化趋势下的高增长 [20] 医疗服务（固生堂） - 公司持续进行股份回购，彰显管理层对未来发展的坚定信心 [25] - 维持公司2025-2027年经调整归母净利润预测分别为4.93亿、5.94亿、7.08亿元 [25] - 公司在中医诊疗服务领域具有稀缺性，深度受益于老龄化加剧、中医药行业政策扶持及AI赋能 [25] 宏观研究（美国） - 美国政府重新开门后市场未定价利好，主要因停摆“不确定”和降息“不确定” [27] - 本次开门未解决两党医保分歧，若12月延长医保补贴未通过，明年1月政府或再次停摆 [27] - 美联储12月降息与否将更多依赖12月5日公布的11月非农数据 [27] 宏观研究（中国财政） - 2025年10月一般公共预算支出同比转负，“三保”和基建投资相关的支出同比增速均较上月回落 [29][30] - 政府性基金收支均降速，预计待地方债务结存限额下达并用于补充地方政府综合财力后能有所改观 [30] - 10月财政存款同比多增意味着财政资金仍有释放空间，对后续流动性构成利好 [30] 消费电子（信维通信） - 公司进入北美新客户AI硬件供应链，商业卫星保持领先优势，积极拥抱AI端侧机会 [31][33] - 核心产品线持续增长，看好公司在成熟业务的竞争力以及卫星通信、AI硬件、LCP等新业务的布局和成长性 [33] - 当前市值对应2025-2027年PE估值为38倍、34倍、30倍 [33]