监管政策更新 - 国家金融监督管理总局印发《商业银行市场风险管理办法》，这是对2004年《商业银行市场风险管理指引》的首次全面更新，时隔二十年 [1] - 新《办法》出台背景包括人民币汇率双向波动加剧、复杂衍生品激增等市场环境变化，旨在通过清晰风险边界、严格治理要求、系统管理流程和精细化工具体系构建银行风险防火墙 [1] - 监管目标包括提高银行风控能力维护稳健经营，同时规范个体交易行为避免市场"大起大落" [1] 监管演进历程 - 2004年《指引》奠定市场风险管理基础框架，2012年《商业银行资本办法（试行）》实现市场风险资本量化并与巴塞尔标准对接 [2] - 2016年《银行业金融机构全面风险管理指引》细化风险分类强化三道防线，2025年新《办法》剥离银行账簿利率风险并完善治理架构 [2] - 新《办法》与《商业银行资本管理办法》《银行业金融机构全面风险管理指引》形成监管闭环 [2] 公司治理要求 - 明确董事会、监事会及高管在市场风险管理中的责任，界定三道防线职责范围 [2] - 要求监事会对董事会和高管履职情况进行监督检查并纳入工作报告 [2] - 商业银行需在集团并表层面建立统一风险偏好，境内外附属机构需根据自身风险状况建立匹配的治理架构，境外机构还需符合属地监管要求 [3] 风险管理体系构建 - 银行需实现市场风险全流程精细化管控，重点覆盖范围重划、治理升级、并表穿透等六大领域 [4] - 大中型银行需对照《办法》进行差距分析并优化现有体系，中小银行需建立轻型化组织架构和管理机制 [4] - 行业趋势显示银行正发力金融风险模型体系建设，需实现"清单管理+生命周期管理+技术赋能"的闭环信息平台 [4]

隔夜行情 - A股三大指数集体调整，沪指报3359 90点跌0 07%，深成指报10005 03点跌0 47%，创指报2009 89点领跌0 84%，沪深两市成交额1 07万亿，较上个交易日缩量1829亿 [2] - 港股三大指数悉数上涨，恒生指数与恒生国企指数表现较好 [2] - 美股三大指数涨跌不一，标普500指数涨1 59%报5954 5点，纳指涨1 63%报18847 28点，道指涨1 39%报43840 91点，本周道指累计涨0 02%，纳指涨0 21%，标普500指数跌0 15% [2][2] 商业银行市场风险管理 - 国家金融监管总局印发《商业银行市场风险管理办法》，修订后聚焦利率、汇率、股票及商品价格波动风险，剔除银行账簿利率风险（单独适用其他指引） [3] - 新规明确市场风险定义，强化治理架构（董事会、监事会、高管层责任），细化三道防线职责，要求集团并表管理 [3] - 全流程管理要求覆盖风险识别、计量、监测等环节，更新内部模型定义及压力测试标准，与现行市场风险计量框架匹配 [3] 产品质量监督抽查 - 市场监管总局2025年计划抽查164类产品共1 6万余批次，重点覆盖儿童学生用品，充电宝、电动自行车、燃气用具抽查批次大幅增加 [4] - 新增动力电池、无人机、光伏组件、电动汽车充电桩等新兴产业产品，网售产品抽查批次同比2024年增长70% [4] 跨境支付互联互通 - 跨境支付通正式上线，深圳完成首笔内地居民南向与港人北向实时汇款，实现内地与香港快速支付系统互联互通 [4] - 该举措提升跨境支付效率，便利经贸往来，强化香港国际金融中心地位 [4]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 市场风险新规发布，提升银行运营效率，为新业务奠定风险管理基础，开放创新与风险管理发展并举，建议重视银行板块配置机会 [1][4][9] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 2025/6/16 - 2025/6/22，沪深300下跌0.45%，上证综指下跌0.51%，创业板指数下跌1.66%，沪深两市主板A股日均成交额7389.67亿元，较上周下跌13.52%，截至6/19两融余额18208.71亿元，较上周上涨0.23%，申万银行指数周涨2.63%，跑赢沪深300指数3.08pct [8] 市场风险新规内容 - 明确市场风险定义，不包括银行账簿利率风险，聚焦利率、汇率等不利变动引发的损益波动风险，银行账簿利率风险适用相关指引 [2] - 完善市场风险治理架构，明确董、监、高责任，界定三道防线范围和职责，强调集团并表层面管理 [3] - 细化市场风险管理要求，包括风险识别等环节，完善内部模型和压力测试要求，严格账簿划分和人员隔离 [3] 投资建议 - 重视银行板块配置机会，银行整体仓位有望提升，建议一揽子配置红利策略银行和关注低估值股份行ROE提升机会，同时关注顺周期策略银行 [9] 行业基本数据 - 股票家数42只，占比0.01%，总市值114991.99亿元，占比13.04%，流通市值78973.67亿元，占比11.41% [5] 相对指数表现 - 绝对表现1M为5.0%、6M为17.3%、12M为17.7%，相对表现1M为2.8%、6M为15.6%、12M为24.4% [6] A股银行板块周涨跌幅 - 厦门银行周涨6.95%排名第一，青岛银行周跌0.95%排名最后 [13] H股银行板块周涨跌幅 - 郑州银行周涨5.77%排名第一，江西银行周跌10.00%排名最后 [14] 重点公司盈利预测与估值 |简称|股价（元）|2025E EPS（元）|2026E EPS（元）|2027E EPS（元）|2025E PE（倍）|2026E PE（倍）|2027E PE（倍）|2025E PB（倍）|评级| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |宁波银行|26.75|4.26|4.62|4.99|6.28|5.79|5.36|0.82|推荐| |江苏银行|11.88|1.81|1.96|2.11|6.58|6.08|5.62|0.87|推荐| |招商银行|45.99|5.86|6.08|6.38|7.85|7.57|7.21|1.04|推荐| |常熟银行|7.64|1.44|1.61|1.78|5.31|4.75|4.29|0.74|推荐| |瑞丰银行|5.95|1.06|1.18|1.31|5.60|5.06|4.56|0.58|推荐|[10]

政策修订背景 - 国家金融监督管理总局于6月20日正式印发《商业银行市场风险管理办法》，取代2004年发布的《商业银行市场风险管理指引》[1] - 修订背景包括银行业务实践发展及《商业银行资本管理办法》落地实施，原《指引》需在市场风险内涵、治理架构等方面完善[1] 核心定义调整 - 重新界定市场风险定义，明确为因利率、汇率、股票价格、商品价格等市场价格不利变动导致的表内外业务损失风险[1] - 新定义剔除银行账簿利率风险，以强化与《资本办法》等制度的衔接性[1] 治理架构强化 - 明确董事会需将市场风险作为主要风险并承担最终管理责任，高级管理层负责政策制定与执行监督[2] - 界定三道防线具体范围和职责，要求银行在集团并表层面加强市场风险管理[2] 管理流程细化 - 要求银行实施市场风险全流程管理，涵盖风险识别、计量、监测、控制和报告环节[2] - 完善内部模型定义及模型管理、压力测试要求，匹配当前市场风险计量框架[2] 监管实施方向 - 国家金融监督管理总局将加强督促指导，推动《办法》落实以提升银行市场风险管理能力[2]

监管政策调整 - 金融监管总局修订发布《商业银行市场风险管理办法》 聚焦利率、汇率、股票价格、商品价格不利变动引发的银行损益波动风险[1] - 新规明确市场风险定义并厘清适用范围 不再包含银行账簿利率风险 加强与《商业银行资本管理办法》等制度的衔接[1] - 市场风险被定义为商业银行经营管理中面临的主要风险之一 新规有助于增强银行运营韧性[1][2] 治理架构要求 - 强调完善市场风险治理架构 明确董事会、监事会和高级管理层的责任 界定三道防线的具体范围和职责[1] - 要求银行在集团并表层面加强市场风险管理 进一步优化市场风险治理架构和政策程序[1][2] - 银行需完善风险偏好和风险限额体系 夯实数据系统基础 强化内部控制和审计[2] 风险管理流程 - 细化市场风险管理全流程要求 包括风险识别、计量、监测、控制和报告[1] - 完善内部模型定义以及模型管理、压力测试要求 匹配当前市场风险计量框架和管理实践[1] - 银行需将资本管理办法实施与市场风险管理紧密结合 做好内部模型验证与有效性监控[2]

市场风险定义修订 - 金融监管总局发布《商业银行市场风险管理办法》，由《商业银行市场风险管理指引》修订形成 [1] - 新《办法》调整市场风险定义，不再包含银行账簿利率风险，聚焦利率、汇率、股票价格、商品价格不利变动引发的银行损益波动风险 [1] - 银行账簿利率风险与交易账簿市场风险在产生原因、表现形式、管理计量方式上存在较大差异，通常由不同部门或团队管理 [1] - 银行账簿利率风险将适用于《商业银行银行账簿利率风险管理指引(修订)》 [1] 市场风险治理架构 - 《办法》明确董事会、监事(会)和高级管理层的责任，界定三道防线的具体范围和职责 [2] - 强调银行在集团并表层面加强市场风险管理 [2] - 要求银行对市场风险进行全流程管理，细化风险识别、计量、监测、控制和报告要求 [2] - 完善内部模型定义以及模型管理、压力测试要求，匹配当前市场风险计量框架和管理实践 [2] 修订背景与意义 - 《指引》修订是在《资本办法》出台背景下，结合银行管理实践对部分概念、方法和管理要求进行更新优化 [2] - 有利于银行更清晰理解市场风险与银行账簿利率风险的关系，强化市场风险管理意识，提高专业化能力和水平 [2] - 有利于银行优化市场风险治理架构和政策程序，完善风险偏好和风险限额体系，夯实数据系统基础 [2] - 有利于银行将《资本办法》实施与市场风险管理结合，做好内部模型验证与有效性监控 [2]

国内金融政策 - 金融监督管理总局允许货币经纪公司为金融机构间货币、债券、外汇、黄金等市场交易提供撮合服务 [1] - 金融监督管理总局发布《商业银行市场风险管理办法》，细化市场风险管理要求 [4] 财政数据 - 1-5月全国一般公共预算收入96623亿元，同比下降0.3% [1] - 1-5月印花税收入1787亿元，同比增长18.8% [1] - 1-5月全国实际使用外资金额3581.9亿元人民币，同比下降13.2% [4] 行业监管与发展 - 国家药监局审议通过支持高端医疗器械创新发展的新措施 [1] - 中国光伏行业协会否认本周将召开"限产保价"会议 [4] 跨境金融合作 - 央行与香港金融管理局将于6月22日上线运行跨境支付通 [4] 国际金融动态 - 美联储理事沃勒表示最早可能在七月会议上降息 [5] - 欧盟放弃将对俄罗斯石油价格上限降至45美元的提议 [5] 地缘政治影响 - 伊朗导弹袭击以色列特拉维夫、内盖夫地区和海法，以国防军称约25枚弹道导弹从伊朗发射 [3] - 美国财政部发布新一轮伊朗制裁措施 [5] - 伊朗限制互联网并准备讨论铀浓缩限制问题，但拒绝零浓缩铀选项 [5]

商业银行市场风险管理 - 金融监督管理总局发布《商业银行市场风险管理办法》 要求商业银行薪酬制度与市场风险管理目标保持一致 [1] - 董事会和高级管理层需避免薪酬制度鼓励过度冒险经营 防止绩效考核过分侧重短期收益而忽视长期风险 [1] - 负责市场风险管理工作人员的薪酬不得与直接经营收益挂钩 以消除利益冲突 [1]

金十数据6月20日讯，金融监督管理总局关于印发《商业银行市场风险管理办法》，办法提到，市场风 险管理政策和程序应当纳入全面风险管理框架，原则上适用于具有独立法人地位的境内外附属机构。商 业银行应当充分认识到附属机构之间存在的法律差异和资金流动障碍，并对其风险管理政策和程序进行 相应调整，审慎处理具有法律差异和资金流动障碍的附属机构之间头寸的抵消，避免造成对市场风险的 低估。 金融监督管理总局：市场风险管理政策和程序应当纳入全面风险管理框架 ...

国债期货市场表现 - 国债期货成交持仓规模稳步扩大 1月-4月日均成交31.7万手同比增长45.7% 日均持仓58.1万手同比增长23.3% [1] - 国债期货与现货价格联动紧密 相关性保持在99%以上 基差运行在合理区间 [1] - 市场风险管理需求带动国债期货发展 为投资者风险对冲提供良好条件 [1]