保障性住房新规核心内容 - 深圳市明确已批规划出售型保障性住房转换规则 允许将40%建筑面积调整为商品住房 剩余60%按居住用地平均容积率折算用地无偿移交政府 或选择50%调整为商品住房 50%调整为配租型保障性住房 [1] - 政策适用范围为《国务院关于规划建设保障性住房的指导意见》施行前已审批通过且未开工的城市更新单元 移交政府用地面积原则上不小于3000平方米 [1] 政策调整动因与行业影响 - 旧改长期驱动深圳楼市 通过拆迁创造购买力 新增供应及提升土地价值 但当前存量项目按旧规则难以推进 导致回迁安置 不良资产 三角债等问题 影响开发投资和固投 [2] - 新规通过核减配建比例 免缴地价等措施减轻开发商压力 保障利润空间 旨在激活存量项目 解决历史遗留问题 疏通旧改流动性堵塞 [1][2] 市场反馈与长期效应 - 专家认为政策释放明确信号 通过供需两端激活房地产发展动力 乐有家研究中心指出新规可增加保障房多渠道供应 推动城市更新进程 构建健康发展模式 [1][2]

建材行业整体表现 - 建材行业受城市更新改造、消费品"以旧换新"政策及能源结构调整推动，市场恢复明显，经济运行亮点频现 [1] - 建筑及装潢材料类商品零售额1-4月同比增长2.3%，其中4月单月增长9.7%，扭转2022年以来的下降趋势 [2] 玻璃纤维及制品领域 - 玻璃纤维及制品受风电装机加速、家电/汽车"以旧换新"及AI技术发展推动强势回升 [1] - 1-4月规模以上玻璃纤维、玻璃纤维布、玻璃纤维增强复合材料产量同比分别增长2.6%、12.5%、17.7% [1] - 玻璃纤维和复合材料价格指数同比增长2.5%，行业营业收入增长18.3%，利润总额大幅增长120.0% [1] 云母制品领域 - 云母制品主要用于新能源汽车电池外包壳，受新能源车产业带动持续增长 [1] - 1-4月产品出厂价格同比增长0.9%，行业营业收入增长23.8%，利润总额增长57.6% [1] 隔热保温材料领域 - 城市更新政策带动隔热保温材料产量与效益双增，1-4月规模以上产量增长2.0% [2] - 行业营业收入增长5.6%，利润总额增长0.8%，扭转2024年下行态势 [2] 卫生陶瓷及其他细分领域 - 卫生陶瓷行业1-4月营业收入增长1.7%，利润总额增长6.8% [2]

纪要涉及的公司 中国联塑 纪要提到的核心观点和论据 1. **经营情况** - 2025年一季度整体市场有一定修复，房地产端收入负增长，市政端好转，收入稳定但略有下滑，销量个位数增长 [2][3] - 论据：房地产保交楼项目竣工后订单减少，市政端受益于地方政府资金改善；同行PVC及家装领域下滑5% - 10%，公司市政端销量增长但原材料价格低致售价低 [3] 2. **业务布局** - 农业领域自2023年下半年布局，与经销商、农户合作获政府补贴，通过节水灌溉和无土栽培技术使农业管道保持十几个百分点增长 [4] - 工业领域开发输氢、输油管道系统及高腐蚀性气体应用于基础设施建设，加入玻纤等复合材料提高产品单价和利润 [4] 3. **海外市场扩展** - 计划2025年海外销量增长30%，已在坦桑尼亚建生产基地，计划新增15个轻资产工厂，鼓励国内经销商出海并招聘当地销售人员 [2][5] 4. **业绩目标** - 2025年设定全年销量增长10%目标，上半年基本实现，下半年预计环比增速更高，国内市政、农业、工业领域预计个位数增长，海外市场预计30%增幅 [2][6][7] 5. **经销商制度** - 有1900多个一级经销商，只代理公司产品，下有二三级经销商约18万家；对一级经销商严格管理，半年制定销售计划并拆分到月，达标有商业折扣和返利；45%一级经销商集中在华南，市场份额约40%，华南以外地区覆盖更广 [8] 6. **竞争格局** - 同行跨界进入管道行业面临技术壁垒和市场挑战，如东方雨虹进入管道领域面临技术问题，公司有电热熔配件技术和最多模具生产配件 [9][10] - 行业内夫妻档小工厂对公司业务影响不大，公司主要服务大型项目和高端市场 [11] 7. **成本与定价** - 小型夫妻店与大型工厂成本差异在材料使用和税费，大型企业采购成本低至少七八个百分点，税费优势消失 [12][13] - 采用成本加成定价模式，PVC产品毛利率约27%，非PVC产品约30%，通过调整战略库存应对成本波动 [18] 8. **下游客户结构变化** - 民用房地产端占比从60%下降到45%，市政基建从20%上升到30%，新增农业和工业板块各占10% [24] 9. **减值与负债** - 预计2025年半年报减值与2024年年报相似，24年计提5亿，25年半年报预计应收账款计提坏账，公抵房减值测试 [25] - 截至2024年底有息负债190亿，已还款5亿，计划调整债务结构降低资产负债率约两个百分点 [26] 10. **资本开支与板块情况** - 每年预计投入约15亿资本开支，三到四成用于海外项目 [27] - 光伏板块2023年达10亿规模，因产能过剩不再接新订单，每年亏损约一至两亿，已计提存货减值 [28][29] - 2024年海外收入22.9亿，管道业务超一半，计划2025年新增工厂，目标三年内境外收入占比达10% [30] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 市政管道市场发货量增长受城市更新改造和新建建筑需求驱动，未来十年预计稳定增长10% - 15%，因上游供大于求价格竞争激烈，公司推出低端品牌“领新” [3][13] 2. PVC加工费用存在，单吨加工费中约80%是原材料成本，5%左右是能耗，7%左右是人工费用 [14][15] 3. 单吨PVC管道毛利率预期约27%，目前单吨毛利约1700 - 1800元 [16] 4. 经销商毛利率波动比公司整体大，行业内存在互相挖经销商情况，公司受其他同行经销商青睐 [20][21] 5. 联塑产品定位高端价格高，但消费者对管道价格敏感度低，施工方倾向选质量和售后好的品牌 [22][23] 6. 海外市场毛利率低因当地国标低、多销售低端产品且家装管多为PVC材质 [31] 7. 海外出口产品包括工程管和家装管，PVC材质应用广泛 [32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为新天科技，所属行业是仪器仪表，接待时间为2025年5月22日，上市公司接待人员有董事会秘书杨冬玲和财务总监徐文亮 [17] 详细调研机构 - 接待对象类型为投资者网上提问及其他，机构相关人员未明确提及 [20] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 公司2024年度权益分派具体实施情况需关注后续公告 [24] - 公司暂未制订市值管理制度，但有专门投资者关系管理部门，专人负责投关工作，还采取多种方式增强投资者回报 [24] - 光伏逆变器产品还在研发中，新产品进展情况参见公司定期报告 [24] - 公司对客户结构进行优化以降低应收账款回收风险 [25] - 公司前期已实施过股份回购 [25] - 公司暂未有参与的燃气并购基金 [25] - 肯特电气目前暂未有上市计划，若有会及时披露 [25] - 公司目前业绩主要源于智能水表、电磁流量计等，未来智慧水务等产品销售占比提升将对业绩产生积极影响 [25] - 公司产品用于公用事业单位智慧化信息化管理，智慧水务等市场需求迎来历史机遇 [25][26] - 一季度是公司淡季，对全年销售影响较小 [26]

城市更新与消费升级 - 望平坊旅游休闲街区位于成都成华区猛追湾街道，全长2 5公里，总面积1 68平方公里，在"五一"假期吸引约20万名游客[1] - 2018年成华区推进猛追湾片区城市更新改造，通过肌理调整和场景再造，将老旧街坊蜕变为国家级旅游休闲街区[1] - 街区改造引入专业企业进行设计、改造和运营一体化，有效解决居民生活困扰并激发消费潜能[1] 业态创新与特色经济 - 望平坊举办"面包节"活动，聚集30多家特色烘焙店，推出结合四川特色的米面包等新产品[2] - 街区引入几何书店成都首店、复古服饰首饰店、香料咖啡融合店等时尚特色店铺[2] - 街区形成以小店经济、首店经济、夜间经济为特色的活力街区，年均接待游客超800万人次[2] 文化体验与消费场景 - 街区融合川剧、美食、文创等元素，保留老成都韵味的同时加入新潮体验如民谣驻唱[1] - 通过主题消费活动和特色店铺招引，升级消费体验并沉淀老成都记忆[2] - 街区日间有潮味十足的新活动，夜间有滨水休闲生活，形成全天候消费活力场景[2]

政策动态 - 十四届全国人大三次会议记者会提出修订《住宅项目规范》，内容包括提升住宅层高，旨在提升产品吸引力并配合限价放开，助力房企打造具备溢价能力的产品[1] - 老旧小区改造政策将2000年前建成小区纳入城市更新范围，采取综合改造措施（如加装电梯/充电桩/文化设施），而非简单拆除重建，以提升核心区活力并避免城市盲目扩张[2] - 国家卫健委牵头制定育儿补贴方案，各地实践显示生育政策常与住房挂钩（如突破限购/提高贷款额度/现金补贴/契税减免），可能扩大住房总需求并加速存量房源消化[3] 行业影响 - 城市更新改造将阶段性扩大存量房需求，可能对接地方政府收购商品房计划，同时提升核心区房屋换手率以活跃交易市场[2] - 住建部鼓励房地产企业运用新技术/新材料/新工艺（如全屋智能），拥抱新质生产力有望在规划/融资/定价/税收等环节获得政策支持[4] - 住宅品质提升政策与科技应用相结合，可能为注重产品服务品质的产业链企业创造更优生存环境[1][4] 市场预期 - 系列政策组合（住宅规范更新/城市改造/生育补贴）有望协同释放"好房子"需求，优化行业结构[1][2][3] - 房地产市场交易活跃度可能因核心区活力提升和换手率增加而得到强化[2] - 房企产品溢价能力可能通过限价放开和科技赋能双重路径实现提升[1][4]

新股申购 - 江南新材申购代码732124 发行价10.54元/股 申购上限1.15万股 [2] 中加贸易摩擦 - 加拿大计划自2024年10月起对中国电动汽车加征100%关税 对中国钢铁和铝产品加征25%关税 [4] - 中国反制措施包括自2025年3月起对加拿大菜子油、油渣饼、豌豆加征100%关税 对水产品、猪肉加征25%关税 [4] 宏观经济数据 - 2025年2月全国CPI同比下降0.7% 食品烟酒类价格下降1.9%影响CPI约0.54个百分点 [5] - 2月PPI同比下降2.2% 环比下降0.1% 降幅较上月收窄0.1个百分点 [5] - 1-2月PPI平均同比下降2.2% 工业生产者购进价格下降2.3% [5] 房地产政策 - 住建部计划将2000年前建成的老旧小区全部纳入城市更新改造范围 [6] - 推进城中村改造扩大至全国地级及以上城市 重点完善适老化设施和托育服务设施 [6] - 推进收购存量商品房改革 支持地方自主定价和用途 [7] - 完善房地产开发销售制度 推动建设安全舒适绿色智慧住宅 [7] 资本市场动态 - 深交所推动中长期资金入市 发展指数化投资 加大ETF产品创新 [8] - 美联储主席鲍威尔表示无需急于调整利率 通胀路径仍将崎岖不平 [9] 上市公司公告 - 东鹏饮料2024年营收158.39亿元(+40.63%) 净利润33.27亿元(+63.09%) 拟10派25元 [11] - 东鹏饮料计划发行H股在港交所主板上市 [12] - 国脉科技AI智能体技术处于原型开发阶段 尚未形成商业化收入 [13] - 铭科精技为问界M8提供模具及零部件支持 项目生命周期预计新增产值3.1-6.3亿元 [14] - 云内动力无人配送车处于道路测试阶段 商业化存在不确定性 [15] - 兰州黄河拟2000-3000万元回购股份 价格不超过9.7元/股 [16] - 新华联与寿光蔬菜集团合作开发农文旅项目 融合VR/AR等科技手段 [17] - 华纳药厂拟投建年产3000吨高端原料药项目 总投资不超5亿元 [18] - 诺诚健华TYK2抑制剂ICP-488治疗银屑病II期临床结果积极 [19] - 百利天恒拟定增募资不超39亿元用于创新药研发 [20] - 长春一东股东一汽股权公司拟减持不超3%股份 [21] - 康鹏科技股东拟合计减持不超6%股份 [22] 券商观点 - 招商证券：科创板盈利承压但AI硬件、医药出海等板块修复 消费或接力科技表现 [24] - 中信证券：本轮春季躁动港股表现优于A股 约60%公募产品无港股通权限 产业景气驱动接棒杠铃策略 [25]

住房和城乡建设部政策更新 - 将2000年以前建成的城市老旧小区纳入城市更新改造范围 鼓励居民自主更新改造老旧住宅 [2] - 城中村改造范围扩大到全国地级及以上城市 在去年新增100万套基础上继续扩大改造规模 [3] - 大力推进完整社区建设 重点完善"一老一小"配套设施 包括无障碍适老化设施和政府托育服务设施 [4] 房地产市场稳定措施 - 坚持长短结合、标本兼治政策稳定楼市 释放降息、增贷、减税等政策效应 [6] - 继续推进"保交房"攻坚战 维护购房人合法权益 [6] - 加大房地产项目"白名单"贷款投放力度 按照"应进尽进、应贷尽贷"原则提供融资支持 [6] 住宅建设标准提升 - 推动建设安全、舒适、绿色、智慧的"好房子" [7] - 住宅层高标准将调整为不低于3米 [7]

民政部政策方向 - 民政工作推进"四个转变"，从特定群体保障向普惠性发展转变，扩大民生政策覆盖面 [2] - 保障对象从孤弃儿童向困境儿童延伸，养老服务从"三无"老年人向全体老年人拓展 [3] - 服务内容从物质保障为主转向物质救助、社会服务和精神关爱兼顾，新增心理健康关爱、残疾人托养等服务 [4] - 要素保障从政府主导转向政府+市场+社会多方协同，通过"政府救助+慈善帮扶"等模式多渠道解决困难 [5] - 手段方式向数智化升级，运用大数据、AI技术推进线上办理，提升服务便捷性 [6] 人社部就业政策 - 2024年就业目标为城镇新增就业1200万人以上，调查失业率控制在5 5%左右，与GDP增长5%目标协同 [7] - 重点推动就业友好型发展方式，加大创业担保贷款力度（2023年规模2700亿元） [7][8] - 强化人岗匹配效率与重点群体就业稳定，延续就业支持计划 [7][8] 住建部城市更新计划 - 2000年前建成的老旧小区全面纳入改造范围，鼓励居民自主更新模式 [9] - 城中村改造扩展至全国地级市，2024年在2023年新增100万套基础上继续扩规模 [9] - 完整社区建设聚焦"一老一小"，完善无障碍适老化设施及托育服务场地 [9] 国家卫健委健康指标 - 2024年人均预期寿命达79岁，较2023年提升0 4岁，较2019年提升1 7岁 [10] - 提前实现"十四五"规划目标，五年增速1 7岁反映健康改善显著 [10]