地缘政治立场 - 多名欧洲领导人发表联合声明强烈支持美国总统特朗普在乌克兰问题上的立场 [1] - 支持立场核心为俄罗斯与乌克兰立即停火并以当前战线作为谈判起点 [1] - 声明坚持国际边界不得通过武力改变的原则并承诺持续支持乌克兰 [2] 对俄政策与乌克兰援助 - 欧洲领导人计划加大对俄罗斯施压正在制定利用被冻结的俄罗斯资产支援乌克兰的方案 [2] - 相关会议将于本周晚些时候举行以推进援助方案 [2] - 乌克兰总统泽连斯基是联署声明的领导人之一其他签署方包括欧盟委员会主席欧洲理事会主席及法国英国德国意大利波兰挪威芬兰丹麦等国领导人 [2] 特朗普的提议内容 - 特朗普在社交媒体发文强烈建议俄乌达成协议应就地停火各自宣称胜利 [2] - 提议按当前战线割裂顿巴斯地区划界停火各自撤兵 [2] - 美国媒体解读该方案将使顿巴斯地区大部分土地交由俄罗斯控制 [2]

俄乌和平进程动态 - 俄美外长会晤筹备工作陷入停滞，双方尚未就会晤时间和地点达成一致 [1][5] - 俄罗斯外交部副部长里亚布科夫表示双方甚至没有接近达成一致，此类重要活动需要准备工作 [1][5] - 美国国务院首席副发言人皮戈特强调即将进行接触的重要性，认为这是推动持久解决方案的机会 [5] 欧洲国家立场 - 欧洲多国领导人于10月21日发表联合声明，强烈支持特朗普关于立即停止军事行动的立场 [1][6][7] - 签署国包括德国、法国、意大利、波兰、英国、芬兰、丹麦、挪威领导人以及欧盟高层官员 [1][7] - 声明首次明确强调以当前接触线作为谈判起点，被视为停火进程进入实质性落地阶段的信号 [7] 领土争议核心障碍 - 特朗普提议俄乌双方按当前战线割裂顿巴斯地区，并称俄罗斯已控制该地区78%的土地 [8] - 乌克兰总统泽连斯基明确拒绝俄方要求乌军全面撤出顿涅茨克和卢甘斯克地区 [1][8] - 据媒体报道，俄总统普京在与特朗普通话时暗示愿放弃部分扎波罗热和赫尔松土地，以换取对顿涅茨克地区的全面控制 [8] 市场反应 - 受停战预期升温影响，避险资产价格短线大跌，纽约金期货一度下跌2%，纽约银下跌5% [1] 各方官方表态 - 俄罗斯外长拉夫罗夫称立即停火主张等同于无视冲突根源，且违背两国总统此前共识 [5] - 克里姆林宫发言人佩斯科夫表示俄方对在当前战线停火的议题立场始终如一，没有改变 [9] - 乌克兰总统泽连斯基表示如果受到邀请，将加入美俄元首在布达佩斯的会谈 [7]

地缘政治动态 - 美国总统特朗普呼吁俄罗斯与乌克兰按照现有战线立即停火并各自宣称胜利 [1] - 特朗普排除美俄乌领导人近期举行三方会晤的可能性 [1] - 特朗普与俄罗斯总统普京进行了时长两个多小时的通话并计划在匈牙利布达佩斯举行面对面会晤 [1] 军事援助与安全议题 - 特朗普在美国可能向乌克兰提供“战斧”巡航导弹一事上降低了调门认为将导致局势升级 [1] - 乌克兰总统泽连斯基表示与特朗普讨论了美国向乌克兰提供远程武器问题乌克兰需要为此作出更多努力 [1] - 泽连斯基重申乌克兰需要强有力的安全保障 [1] 谈判进展与挑战 - 泽连斯基表示在领土上让步是一个敏感而困难的议题 [1] - 特朗普与普京今年8月在美国阿拉斯加州举行会晤但未达成任何协议 [2] - 俄乌停火谈判迄今陷入僵局 [2]

双边关系与政治合作 - 乌克兰总统泽连斯基与斯洛伐克总理菲佐在乌日哥罗德市举行正式会晤，泽连斯基称对话富有建设性并建立了更深层次的相互理解[1][3] - 双方同意乌克兰和摩尔多瓦应继续保持密切协调，共同推进加入欧盟的战略目标[3] - 泽连斯基正式邀请斯洛伐克加入乌克兰正在构建的国际安全保障体系，称斯洛伐克的参与将为该体系增添重要价值[8] - 菲佐总理表示斯洛伐克政府支持一切有助于实现俄乌停火的和平倡议，并愿意分享其2004年成功加入欧盟的宝贵经验[6] 能源行业合作与安全 - 泽连斯基表示俄罗斯试图通过能源作为政治工具的时代已经终结，并阐述了乌克兰在能源领域的优势，包括已完成的能源系统改革和巨大的可再生能源潜力[4] - 乌克兰愿意为斯洛伐克提供稳定的能源供应保障，并提议共同开发包括核能在内的多个能源合作项目[4] - 菲佐总理回应特朗普批评时表示每个国家都有权根据自身国情制定能源政策，斯洛伐克在确保能源供应安全的前提下正逐步推进能源来源多元化战略[10] - 斯洛伐克目前仍通过德鲁日巴管道进口俄罗斯石油，但乌克兰军方在8月多次对该输油管道实施打击行动，直接影响到斯洛伐克的能源供应安全[10] 经贸与基础设施行业 - 两国领导人就深化经贸合作达成重要共识，特别是在跨境基础设施建设、能源互联互通和区域经济一体化等领域[3] - 这些合作预计将为两国创造更多就业机会，并提升民众生活水平[3]

俄方停火条件 - 俄罗斯总统普京于8月15日向美国总统特朗普提出结束俄乌冲突的四项条件 [1] - 条件包括俄方不接受西方国家在乌克兰境内部署地面维和部队 [1] 乌方立场 - 乌克兰总统泽连斯基表示愿意与普京会晤 [1] - 泽连斯基要求在会晤前西方盟友必须敲定向乌克兰提供安全保障的方案 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周美国宣布关税清单，贵金属市场一度承压回调，但钢铝关税对贵金属无实质影响，周四起银价修复；特朗普施压美联储官员、FOMC官员受威胁影响美元信用，为金价提供潜在支撑；美联储官员在降息观点上有分歧，多数认为通胀反弹风险高于失业率上行风险；美国宏观数据未大幅转弱，经济韧性为美元提供底部支撑，黄金区间震荡，白银受中期降息及俄乌停火预期提振走势相对韧性 [7] - 近期美国经济数据受关税预期影响波动大，就业市场降温，滞胀风险受关注；美联储官员受干预或影响美元信用，支撑黄金避险买盘；市场后续交易围绕俄乌停火预期及鲍威尔发言对9月降息的指引，若强调通胀风险和审慎立场，美元和美债收益率或反弹施压金价，中期降息为金价提供底部支撑；俄乌谈判进展影响金价，若取得实质进展释放回调压力，不及预期则抬升避险需求 [7] - 操作上短线观望，注意俄乌谈判超预期及联储鹰派风险，给出沪金2510、沪银2510合约及伦敦金、伦敦银价格关注区间 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：关税方面，美国宣布关税清单，贵金属市场一度承压，钢铝关税对贵金属无实质影响，周四起银价修复；特朗普施压美联储官员、FOMC官员受威胁影响美元信用，为金价提供潜在支撑；美联储官员在降息观点上有分歧，多数认为通胀反弹风险高于失业率上行风险；美国8月标普全球制造业PMI初值为2022年5月以来最高，服务业PMI小幅回落，制造业回升推动综合PMI反弹；上周初请失业金人数增加至23.5万人，创6月以来新高，续请失业金人数亦创新高；美国宏观数据未大幅转弱，经济韧性为美元提供底部支撑，黄金区间震荡，白银受中期降息及俄乌停火预期提振走势相对韧性 [7] - 行情展望：近期美国经济数据受关税预期影响波动大，就业市场降温，滞胀风险受关注；美联储官员受干预或影响美元信用，支撑黄金避险买盘；市场后续交易围绕俄乌停火预期及鲍威尔发言对9月降息的指引，若强调通胀风险和审慎立场，美元和美债收益率或反弹施压金价，中期降息为金价提供底部支撑；俄乌谈判进展影响金价，若取得实质进展释放回调压力，不及预期则抬升避险需求 [7] - 操作建议：短线观望，注意俄乌谈判超预期及联储鹰派风险，沪金2510合约关注区间750 - 800元/克，沪银2510合约关注区间9100 - 9300元/千克，伦敦金价关注区间3300 - 3400美元/盎司，伦敦银价关注区间37.5 - 38.5美元/盎司 [7] 期现市场 - 价格表现：美联储降息预期反复，金价本周震荡收跌，银价相对韧性；截至2025 - 08 - 22，COMEX白银报38.42美元/盎司，环比涨1.05%，沪银主力2510合约报9192元/千克，环比跌0.13%；COMEX黄金报3370美元/盎司，环比跌0.35%，沪金主力2510合约报773.40元/克，环比跌0.41% [8][10] - ETF持仓：本周SPDR黄金ETF净持仓量减少，SLV白银ETF净持仓量增加；截至2025 - 08 - 21，SLV白银ETF持仓量报15278吨，环比增1.40%，SPDR黄金ETF持有量报956.77吨，环比减0.50% [11][15] - 投机净持仓：截至8月12日，COMEX黄金白银投机净持仓均下跌；COMEX黄金总持仓报446152张，环比跌0.78%，净持仓报229485张，环比跌3.19%；COMEX银总持仓报156432张，环比跌3.00%，净持仓报44268张，环比跌12.61% [16][20] - CFTC持仓：截至8月12日，CFTC黄金多头持仓周环比减少，空头持仓增加；COMEX黄金非商业多头持仓报288115.00张，环比减1.40%，非商业空头持仓报58630.00张，环比增6.30% [21][25] - 基差情况：本周沪市黄金白银基差走弱；截至2025 - 08 - 21，黄金基差报 - 3.46元/克，环比跌27.68%，白银基差报 - 18元/千克，环比跌12.50% [26][27] - 库存情况：本周上期所黄金库存增加，白银库存减少，与COMEX库存呈分化走势；截至2025 - 08 - 21，COMEX黄金库存报38573764.04盎司，环比减0.18%，上期所黄金库存报36345千克，环比增0.83%；COMEX白银库存报508151486盎司，环比增0.20%，上期所白银库存报1141555千克，环比减1.50% [31][35] 产业供需情况 白银产业情况 - 进口情况：截至2025年7月，白银进口数量小幅减少，银矿砂进口数量大幅反弹；中国白银进口数量当月值报252977.88千克，环比减7.46%，银矿砂及其精矿进口数量当月值报154158134.00千克，环比增22.32% [37][39] - 下游需求：截至2025年7月，因半导体用银需求增长，集成电路产量增速持续抬升；当月集成电路产量报4690000.00块，当月同比增速报15% [42][45] 白银供需情况 - 供需格局：白银供需呈紧平衡格局；截至2024年，白银工业需求报680.5百万盎司，同比升4%，硬币与净条需求报190.9百万盎司，同比降22%，白银ETF净投资需求报61.6百万盎司，上年同期为 - 37.6百万盎司，白银总需求报1164.1百万盎司，同比降3% [47][51] - 供需缺口：白银供需缺口逐年缩小；截至2024年底，白银供应总计报1015.1百万盎司，同比升2%，需求总计报1164.1百万盎司，同比降3%，供需缺口报 - 148.9百万盎司，环比降26% [53][55] 黄金产业情况 - 价格情况：本周黄金回收价小幅上涨，黄金饰品价格涨跌不一；截至2025 - 08 - 21，中国黄金回收价报770.20元/克，周环比涨0.25%，老凤祥黄金报1006元/克，环比跌0.20%，周大福黄金报1005元/克，环比涨0.10%，周六福黄金报985元/克，环比跌0.30% [57][59] 黄金供需情况 - 需求情况：世界黄金协会报告显示，2025Q2黄金ETF投资需求小幅下滑，央行购金节奏放缓，金价高企导致金饰制造需求边际下降 [61] 宏观及期权 宏观数据 - 美元及利率：降息预期小幅下行，美元本周震荡走强；10Y - 2Y美债利差收窄，CBOE黄金波动率上升，SP500/COMEX金价比下降；本周美国10年盈亏平衡通胀率基本持平 [65][70][74] - 央行购金：2025年8月，中国央行增持黄金储备约2.18吨 [78]

外交会晤动态 - 美国总统特朗普与乌克兰总统泽连斯基举行双边会晤 宣布将筹备俄乌领导人双边会晤及美俄乌三方领导人会晤 [1] - 泽连斯基表示乌克兰已准备好与美俄举行三方会晤 所有敏感议题包括领土问题将在该会晤中讨论 [1] - 特朗普称美国将协助欧洲为乌克兰提供安全保障 并强调欧洲是"第一道防线" [1] 停火谈判立场分歧 - 乌克兰及欧洲方面主张俄乌需先达成停火协议再谈长期解决方案 [1][2] - 特朗普明确表示停火不是和平谈判必要前提 声称其解决过的六场战争均未先停火 [1][2] - 德国总理默茨强调三方会晤不应在没有停火的情况下举行 [2] 军事冲突持续升级 - 乌克兰首都基辅触发全境防空警报 乌军探测到俄军携带"匕首"高超音速导弹的米格-31战机起飞 [2] - 俄军包围哈尔科夫州库皮扬斯克市 使用航空炸弹摧毁顿涅茨克地区两处乌军部署点 [2] - 俄军无人机操作员在哈尔科夫州击毁乌军两辆德国制"豹"式坦克 [2] 能源基础设施袭击 - 乌克兰无人系统部队袭击俄罗斯尼科利斯科耶输油泵站 导致向"友谊"输油管道泵油工作完全停止 [3] - "友谊"输油管道是俄罗斯向中东欧输送原油的大型管网系统 [3] 反攻行动受挫 - 乌军试图在苏梅州方向发起反攻但被俄军击退 [4]

美俄乌三方关系动态 - 美国总统特朗普在社交媒体发文称在俄罗斯问题上取得重大进展并呼吁外界拭目以待 [1] - 特朗普与普京在阿拉斯加举行会晤双方评价积极但未就俄乌停火达成协议 [1] - 乌克兰总统泽连斯基确认将于18日与特朗普会晤 [1] - 特朗普表示若与泽连斯基会晤顺利将安排美俄乌三方会议 [1] - 德国总理默茨希望三方会议在欧洲举行 [1]

美俄领导人会晤相关争议 - 美国媒体认为美俄领导人会晤的"仓促安排"可能与美国中东问题特使威特科夫误读俄方立场有关 [1] - 消息人士称威特科夫可能误解了俄方在俄乌停火方面的立场，向欧洲盟友和乌克兰传递了不准确信息 [1] - 威特科夫认为俄方提议俄军从赫尔松和扎波罗热地区"和平撤离"，而普京实际要求乌军撤离 [1] - 德国媒体《图片报》报道威特科夫传递了"可能引发混乱的信息" [1] - 美国白宫否认相关报道，称威特科夫没有误读俄方立场，他正与特朗普总统一起寻求和平 [1] - 普京6日在克里姆林宫会见威特科夫，双方均证实会晤富有成果 [1] - 特朗普8日宣布将于15日在阿拉斯加州与普京举行会晤 [1]

美俄乌三方会议安排 - 特朗普计划在18日与乌克兰总统泽连斯基会晤后，若进展顺利将安排美俄乌三方会议，可能最快于22日举行 [1] - 特朗普邀请欧洲领导人18日到白宫商讨乌克兰问题，泽连斯基确认将出席 [1] - 德国、英国和法国17日将决定是否派代表参加18日的白宫会晤 [1] 欧洲对三方会议的态度 - 德国总理默茨透露特朗普、泽连斯基和普京的三方会议具体时间地点未定，欧洲希望俄乌立即停火，但特朗普更倾向达成全面和平协议 [1] - 默茨认为美俄未越过乌克兰和欧盟立场进行领土谈判是"好消息"，并称美方态度转变愿与欧洲共同为乌克兰提供安全保障是"惊喜" [1] 美俄领导人会晤结果 - 特朗普与普京15日在阿拉斯加会晤，双方评价"具有建设性""富有成果"，但未就俄乌停火达成协议 [2] - 美国媒体认为尽管特朗普宣称会晤成功且与普京达成多数共识，但普京仍坚持强硬立场，实现重大突破可能性低 [2]