监管行动与时间线 - 香港证监会指示联交所自2025年12月3日上午9时起暂停大山教育股份交易[1] - 公司股份曾于2023年3月30日因前任核数师发现审计问题而暂停买卖[1] - 公司在刊发2022及2023年度财务报表后于2024年9月恢复股份买卖[1] 审计与调查发现的问题 - 前任核数师发现审计问题涉及2022年4月至2023年11月期间的软件开发项目及2022年9月收购一家英国公司的交易[1] - 香港证监会发现公司提供的银行结单与证监会独立取得的结单存在重大差异 特别是遗漏了若干回流到公司的循环资金流记录[1] - 公司截至2023年6月30日的财务报表中银行结余被严重夸大3640万元人民币 相当于已公布资产净值的19%[2] - 公司截至2023年12月31日的财务报表中银行结余被严重夸大7630万元人民币 相当于已公布资产净值的55%[2] 监管机构的怀疑与关注 - 香港证监会怀疑软件开发及英国收购事项并非真实交易 亦非按公平原则进行[2] - 监管机构怀疑公司呈交伪造的银行结单以隐瞒与交易相关的可疑资金流[2] - 监管机构怀疑公司股份于2024年9月复牌是基于公司提供的虚假或具误导性的资料[2] - 公司管理层的诚信引起重大关注 特别是执行董事张红军 其内部监控和会计制度的可靠性受到质疑[2] - 公司未能就监管机构关注的事项提供使人信纳的解释[2]

监管行动 - 香港证监会指示香港联交所自2025年12月3日上午9时起暂停大山教育控股有限公司的股份交易 [1] 财务违规 - 公司截至2023年6月30日的财务报表中银行结余被严重夸大人民币3640万元，相当于其已公布资产净值的19% [1] - 公司截至2023年12月31日的财务报表中银行结余被严重夸大人民币7630万元，相当于其已公布资产净值的55% [1]

退市决定与安排 - 公司股票（证券代码603388）将于2025年12月5日被上海证券交易所正式摘牌 [1][6][7] - 退市原因为连续20个交易日总市值跌破5亿元，触及交易类强制退市条件 [1][7] - 公司不设退市整理期，股票终止上市后将直接转入全国中小企业股份转让系统挂牌转让 [1][7] 财务造假详情 - 公司在2020年至2022年期间连续三年财务造假，通过虚增越龙山国际旅游度假区相关项目成本与产值操纵财务数据 [3][9] - 累计虚增营业成本1.58亿元、营业收入2.09亿元、利润总额5046万元 [3][9] - 财务造假导致2022年非公开发行股票构成欺诈发行，该次发行募集资金2.85亿元 [3][9] 监管处罚措施 - 证监会拟对公司处以3745.46万元罚款 [1][3][9] - 对5名责任人员合计罚款4200万元，并对公司时任实际控制人、董事长祝昌人采取10年证券市场禁入措施 [3][9] 投资者维权信息 - 因公司虚假陈述行为遭受损失的适格投资者可通过诉讼等方式追偿 [4][11] - 律师团队已收到数百位投资者的索赔报名并递交法院立案审理 [4][11] - 符合索赔条件的投资者区间包括：于2021年4月15日至2024年1月30日期间买入，并在2024年1月31日后卖出或持有而亏损；或于2023年4月29日至2024年4月27日期间买入，并在2024年4月28日后卖出或持有而亏损 [5][11]

公司财务造假详情 - 立方数科在2021年至2023年期间通过代理业务、融资性贸易和虚假贸易方式累计虚增收入6.38亿元和成本6.28亿元[1] - 具体来看2021年虚增收入2.80亿元和成本2.77亿元，2022年虚增收入3.12亿元和成本3.05亿元，2023年虚增收入0.46亿元和成本0.45亿元[1] - 公司开展的代理业务未拥有商品控制权且不参与货物运输，融资性贸易实质为资金融通业务，2022年还存在无商业实质的虚假贸易[3][4] 监管处罚措施 - 安徽证监局拟对立方数科处以1000万元罚款，对汪逸等10名责任人合计罚款3000万元，汪逸等3人被采取10年证券市场禁入措施[1][4] - 公司因触及重大违法强制退市情形，股票自12月1日起停牌，12月2日复牌后被实施退市风险警示，日涨跌幅限制为20%[5] - 中国证监会对本案涉及的会计师事务所执业行为立案调查，坚持应移尽移原则将证券犯罪线索移送公安机关[7] 公司经营状况 - 立方数科2012年8月在深交所创业板上市，主营业务包括智能软硬件、数字化智能服务和移动信息服[6] - 2020年至2024年公司扣非后归属母公司股东净利润持续亏损，累计亏损超10亿元[6] - 2024年4月30日公司股票简称变更为"ST立方"，会计师事务所出具否定意见的《内部控制审计报告》[7] 行业监管趋势 - 此案体现监管部门打击财务造假"追首恶"与"打帮凶"并重导向，形成行政处罚、市场禁入、刑事移送、退市执行和中介追责的组合措施[2][7] - 立方数科或是今年第14家因财务造假涉嫌触及重大违法强制退市的公司，数量创历年新高[6]

文章核心观点 - 立方数科因2021至2023年连续财务造假，累计虚增收入6.38亿元，面临重大违法强制退市 [1][3][4] - 监管部门对上市公司及10名责任人处以合计4000万元罚款，并对中介机构会计师事务所同步立案调查，体现“追首恶”与“打帮凶”并重的执法导向 [1][2][8] - 公司股票自12月1日起停牌，12月2日复牌后被实施退市风险警示，股票简称变更为“ST立方” [5][9] 财务造假详情 - 通过代理业务虚增收入：2021-2023年采用总额法核算，但公司不拥有商品控制权、不参与运输、不承担存货风险 [3] - 通过融资性贸易虚增收入：业务实质为资金融通，以提供资金支持、赚取融资利差为目的，不符合收入准则 [3] - 通过虚假贸易虚增利润：2022年与某公司开展无商业实质、资金流转构成闭环的虚假业务 [4] - 分年虚增数据：2021年虚增收入2.80亿元、成本2.77亿元；2022年虚增收入3.12亿元、成本3.05亿元；2023年虚增收入0.46亿元、成本0.45亿元 [1][4] 监管处罚与退市程序 - 安徽证监局对公司处以1000万元罚款，对汪逸等10名责任人合计罚款3000万元，汪逸等3人被采取10年证券市场禁入措施 [1][4] - 深交所根据创业板上市规则，认定公司触及重大违法强制退市情形，将依法启动终止上市程序 [1][5] - 公司股票日涨跌幅限制调整为20% [5] 公司背景与业绩表现 - 立方数科为数字科技云服务商，主营智能软硬件、数字化智能服务和移动信息业务，2012年8月在创业板上市 [6] - 公司连续多年亏损：2020年至2024年扣非净利润分别亏损6.23亿元、0.09亿元、1.55亿元、1.24亿元和1.25亿元，累计亏损超10亿元 [7] 行业监管趋势 - 本案是今年第14家因财务造假涉嫌重大违法强制退市的公司，数量创历年新高 [7] - 监管部门形成“行政处罚+市场禁入+刑事移送+退市执行+中介追责”的综合惩防体系 [2][9] - 涉案会计师事务所中兴财光华被立案调查，其对立方数科2024年内控出具否定意见审计报告 [8]

退市决定与处罚 - 上海证券交易所决定终止*ST苏吴股票上市 公司股票将于12月9日进入退市整理期 [1] - 中国证监会认定公司存在长期、系统的违法违规行为 对其责令改正、给予警告并处以1000万元罚款 实际控制人、董事长钱群山被处以1500万元罚款并被采取10年证券市场禁入措施 [4] - 退市意味着公司将失去公开市场融资功能 品牌形象和商业信誉遭受重创 未来发展面临严峻挑战 [4][5] 财务造假与信披违规详情 - 公司自2018年起长期隐瞒实际控制人 在2018年至2023年年报中将实际控制人钱群山披露为钱群英 [3][4] - 在2020年至2023年期间 通过子公司与关联方开展无商业实质的贸易业务 累计虚增营业收入超过17.71亿元 [1][4] - 关联方非经营性占用公司资金 截至2023年末占用资金余额高达约16.93亿元 占公司当年末净资产的96.09% 几乎掏空公司核心资产 [1][4] 经营与财务状况恶化 - 2025年前三季度 公司营收同比大幅下滑38.85% 净亏损扩大至8746.8万元 [1][7] - 传统医药板块表现溃败 前三季度实现营收4.68亿元 同比下降55.79% [7] - 截至2025年三季度末 公司货币资金仅余约4919.47万元 面临罚款、关联方占款追索及经营现金流缺口 资金链高度承压 [8] 核心业务“童颜针”代理权争议 - 公司控股孙公司达透医疗于2022年8月获得艾塑菲（AestheFill）产品在中国大陆的独家经销权 有效期至2032年 [6] - 艾塑菲曾是公司重要业绩增长点 2025年一季度销售收入为1.13亿元 占上市公司营收比例35.55% 毛利占比高达45.77% [6] - 因爱美客收购REGEN公司85%股权导致控制权易主 REGEN于2025年7月向达透医疗发出《解约函》 公司已提起仲裁并索赔高达16亿元 [6][7] - 代理权争议导致医美生科业务“暂时无法销售AestheFill” 失去增长动力 [7] 退市后生存挑战 - 失去资本市场融资平台与上市公司光环 公司融资渠道将举步维艰 [8] - 在医美行业 上游企业掌握绝对话语权 代理商生存空间被挤压 公司未能构建自身竞争壁垒 [8] - 即便仲裁胜诉 公司声誉受损及失去上市公司平台效应 艾塑菲产品价值已被大幅削弱 在市场推广、供应链管理上难以与行业巨头对抗 [9] - 公司退市后生存进入“生死时速” 或需寻找新现金流业务 或通过资产处置、业务收缩换取生存空间 [9]

退市决定与时间安排 - 公司股票被上海证券交易所决定终止上市 将于12月9日起进入退市整理期 预计最后交易日为12月29日 退市整理期届满后5个交易日内将被摘牌 [1] - 退市整理期股票简称变更为“退市苏吴” 代码不变 首个交易日无涨跌幅限制 此后每日涨跌幅为10% [4] - 个人投资者买入退市整理期股票需满足24个月以上交易经验且前20个交易日日均资产不低于50万元 否则仅可卖出 公司在退市整理期内不筹划或实施重大资产重组 [4] 退市原因与违法事实 - 退市源于中国证监会认定的重大违法行为 构成《上海证券交易所股票上市规则》规定的重大违法强制退市情形 [3] - 公司在2020年至2023年连续四年年度报告中存在虚假记载 虚增营业收入合计17.71亿元 虚增利润总额7599.75万元 [3] - 公司未披露关联方非经营性资金占用 截至2023年末占用余额高达16.93亿元 占净资产比例达96.09% [3] - 具体违法行为包括：2018至2023年未如实披露实际控制人 将实际由钱群山控制披露为钱群英；2020至2023年通过无商业实质的贸易业务虚增收入、成本与利润；未按规定披露关联方非经营性资金占用 [3] 监管处罚与流程 - 证监会对公司处以1000万元罚款 对实际控制人兼时任董事长钱群山处以1500万元罚款并采取10年证券市场禁入措施 其他高管被处以200万元至100万元不等罚款 [4] - 钱群山因其“直接负责的主管人员”和“实际控制人”双重身份被“双罚” 被指组织、指使并参与了虚假贸易及资金占用行为 [4] - 上交所依据证监会认定事实启动退市程序 从11月25日收到《行政处罚决定书》到12月1日作出终止上市决定 流程仅用6天 [4] 事件背景与调查过程 - 公司于2025年2月26日因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查 同年5月 公司董事长钱群山被单独立案 [3] - 2025年7月13日 公司收到《行政处罚事先告知书》披露初步违法事实 11月25日 证监会正式下达《行政处罚决定书》 [3] 财务造假细节与影响 - 公司连续四年虚增营收均占当期披露值16%以上 最高达26% 利润虚增在2021年占当年利润总额的51.65% [5] - 系统性造假暴露出公司治理失效与内部控制漏洞 以及部分中介机构、独立董事及审计委员会在履职中的实质性缺位 [5] 市场信号与投资者启示 - 此次强制退市向市场传递了明确信号 即信息披露的真实性是资本市场健康运行的基石 挑战规则的行为将受严惩 [5] - 案例凸显A股市场对财务造假行为的高压态势 从立案到退市不足一年 监管链条高效闭环 释放出“应退尽退”的信号 [5] - 投资者需对长期存在异常财务指标的公司保持高度警惕 不应仅依赖年报签字背书 而应结合现金流、关联交易等多维数据交叉验证 [5] - 随着退市常态化 投资者需转变“壳价值”思维 强化风险定价能力 对于退市整理期股票 应关注后续在全国股转系统的挂牌进度及流动性安排 [6]

退市决定与处罚 - 上海证券交易所于2025年12月1日晚发布公告，决定强制终止*ST苏吴（江苏吴中）上市，最后交易日期为2025年12月29日 [1][5] - 公司股票自2025年11月26日起停牌，并于2025年12月9日进入退市整理期，股票简称变更为“退市苏吴” [3][5] - 证监会于2025年11月25日下发《行政处罚决定书》，对公司处以1000万元罚款，对实际控制人钱群山处以1500万元罚款并实施10年证券市场禁入 [2][3] 重大违法行为 - 隐瞒实际控制人变更：自2018年2月起实际控制人由钱群英变为钱群山，但2018年至2023年连续五年年报均披露钱群英为实控人 [2][21][22] - 重大财务造假：2020年至2023年累计虚增营业收入17.72亿元，虚增利润0.76亿元，虚增营业成本16.95亿元 [2][22] - 关联方非经营性占用资金：截至2023年末占用资金余额达16.93亿元，占当期披露净资产的96.09%，且未在2020年至2023年年度报告中披露 [3][23] 业务与财务状况恶化 - 核心医美产品艾塑菲（韩国童颜针）代理权于2025年7月被终止，该产品在2025年一季度销售额为1.13亿元，占总营收35.55%，毛利占比达45.77% [9][29] - 2025年第三季度营收仅1.48亿元，同比下滑63.93%，净利润亏损4305万元，同比降幅达308.72% [9][29] - 公司现金流持续为负且恶化，2025年三季度末现金流为-8.94亿元，亏损8747万元，应收账款高达21亿元 [11][13][31][33] 股价与市值表现 - 股价从2020年前的6元附近跌至2023年末的1.5元附近，四年内市值从约60亿元缩水至约17亿元，蒸发超70% [15][35] - 2025年内股价跌幅达89%，并多次因股价跌破1元面值发布退市风险提示 [16][36] - 在2025年11月罚单公布后、正式停牌前，股价出现连续5个交易日涨停的异常波动 [3][23] 行业退市风暴 - 2025年医疗大健康行业多家上市公司被摘牌，波及A股、港股、美股三地市场 [1][19] - A股市场案例包括：2月大理药业因市值不足5亿元退市，5月普利制药因虚增利润6.59亿元退市，5月吉药控股因股价连续20日低于1元退市，6月龙津药业因触发财务类红线退市 [17][37] - 景峰医药、双成药业、南华生物、长药控股等多家药企因触及各类红线而处于退市边缘 [18][38]

财务造假事件核心 - *ST立方因2021年至2023年累计虚增收入6.38亿元、成本6.28亿元的财务造假行为触发强制退市红线，股价一字跌停 [1] - 公司披露的营业收入连续两年虚假记载金额合计超5亿元，且超过该两年披露的年度营业收入合计金额的50% [1] 财务造假具体手法 - 通过开展代理业务虚增营收成本，2021年虚增营收2.18亿元占当年39.10%，2022年虚增3848.12万元占6.38%，2023年虚增1957.15万元占10.24% [3] - 通过融资性贸易虚增营收成本，2021年虚增营收6136.98万元占10.99%，2022年虚增2.22亿元占36.84%，2023年虚增2629.79万元占13.76% [4] - 通过无商业实质的虚假贸易虚增营收成本及利润，2022年虚增营收5103.66万元占8.46%，虚增利润51.04万元占利润总额绝对值的0.33% [5] 融资性贸易造假认定 - 代理业务采用总额法核算不符合准则，公司不拥有商品控制权、不参与运输、不承担主要责任和存货风险、无权自主定价 [6] - 融资性贸易业务实质为提供资金支持赚取利差，不符合收入准则，不应确认相关营收和成本 [7] - 公司在2024年4月披露会计差错更正，将部分硬件贸易收入核算从总额法调整为净额法，追溯调整近三年营收共计5643万元 [7] 财务造假异常信号 - 公司营收飙涨与费用减少出现背离，2021年营收增长182.49%但销售费用减少56.10%至2033.85万元，管理费用减少59.49%至4875.46万元 [8] - 公司将营收大增归因核心竞争力提升，但毛利率反而大幅下降，2022年毛利率下降8.78个百分点至2.65%，跌至贸易业务水平 [9][12] - 公司扣除非经常性损益后的净利润持续为负，持续经营能力存在重大不确定性 [10]

公司退市决定与安排 - 上海证券交易所于12月1日正式决定终止江苏吴中（*ST苏吴，600200.SH）股票上市 [2] - 公司股票自11月26日起停牌，停牌前股价曾出现五连板 [2] - 退市整理期自2025年12月9日开始，为期15个交易日，预计最后交易日期为12月29日 [2] 财务造假与信息披露违规详情 - 公司2018年至2023年年度报告未如实披露实际控制人，将实际控制人钱群山虚假记载为钱群英 [3] - 公司通过子公司与关联公司开展无商业实质的贸易业务，虚增营业收入、营业成本和利润 [3] - 2020年至2023年，分别虚增营业收入4.95亿元、4.69亿元、4.31亿元、3.77亿元，占当期披露营业收入的26.46%、26.39%、21.26%、16.82% [4] - 同期分别虚增营业成本4.81亿元、4.48亿元、4.11亿元、3.55亿元，占当期披露营业成本的37.08%、35.47%、28.40%、20.95% [4] - 同期分别虚增利润总额1458.27万元、2027.12万元、1992.42万元、2121.94万元，占当期披露利润总额的2.89%、51.65%、26.42%、29.81% [4] - 公司通过支付无商业实质的采购款等形式向关联方提供资金，形成非经营性资金占用，但未在2020年至2023年年度报告中披露，导致报告存在重大遗漏 [4] 公司近期经营状况 - 公司是一家成立于1994年的医药健康类上市公司，于1999年4月1日在上交所挂牌上市 [5] - 2024年前三季度，公司实现营业收入7.84亿元，同比减少38.85% [5] - 2024年前三季度，归母净利润由盈转亏，亏损8746.8万元，扣非后归母净利润亏损9472.25万元 [5]