海南自贸港全岛封关运作 - 作为世界最大的自由贸易港，海南自贸港将于12月18日正式启动全岛封关运作 [1] - 全岛封关运作是海南自贸港建设的一个标志性跨越，意味着海南将进入新的发展阶段 [6] - 封关是进一步扩大开放的战略举措，将实施更优惠的货物“零关税”政策、更宽松的贸易管理措施、更便利的通行措施和更高效精准的监管模式 [6] 建设成果与显著性突破 - 自2020年6月《海南自由贸易港建设总体方案》实施以来，海南自贸港建设取得四个显著性突破 [4] - 对外开放取得显著性突破：进出口总额从2020年的933亿元提升到2024年的近2800亿元，连续跨越两个千亿级关口，货物贸易、服务贸易年均增长超30% [4] - 科技创新取得显著性突破：全社会研发经费投入增速连续3年位列全国第一，国家级科创平台基地数量实现翻番，高新技术企业数量接近翻番 [4] - 重点改革取得显著性突破：累计培育形成制度集成创新案例173项，成立全国首个省级营商环境建设厅 [5] - 绿色低碳发展取得显著性突破：环境空气优良天数比例99.4%，近岸海域优良水质面积比例达99.87%，清洁能源发电量和装机占比分别超过70%和80%，新能源汽车渗透率超过60%、全国排第一 [5] 未来发展规划与产业体系 - “十五五”规划建议提出“高标准建设海南自由贸易港”，将着力打造具有海南特色和优势的现代化产业体系 [6] - 产业是海南自贸港发展的根基，正加快构建现代化产业体系，推动旅游业、现代服务业、高新技术产业、热带特色高效农业等四大主导产业补链延链、优化升级 [6] - 明确“五向图强”打造新质生产力重要实践地，做好离岛免税、医疗、教育“三篇消费文章”，建设人才荟萃之岛、技术创新之岛 [6] - 封关后，人流、物流、资金流、数据流进出海南将更加顺畅，为全球要素集聚、资源优化配置和产业创新发展提供更广阔舞台 [6]

政策实施总体成效 - 交通工具及游艇“零关税”政策自实施以来至今年9月，进口货值达98.34亿元，减免税款25.85亿元，享惠企业388家，政策红利覆盖海口市、三亚市、儋州市、文昌市等地 [6] - 该政策已实现海、陆、空三类享惠商品全覆盖，进口商品具有高货值属性 [5][6] 航空客运领域 - 海南航空引进一架空客A330客机，通过“零关税”政策减免税款约1.14亿元，创下该政策单票享惠数额新高 [2] - 新飞机最大航程较前代增加700海里，将重点投入欧洲、大洋洲和中东的约15条关键远程航线，并服务于北京、海口出发的精品快线和自贸港快线 [2] 航空货运领域 - 中州航空作为海南省首家全货运主基地航空公司，引进两架波音777型全货机，货值共13.97亿元，减免税款1.97亿元 [3] - 新货机航程可达17445公里，能连续飞行18小时，公司在飞航线超过50条，已将其总部落户海南并持续扩大宽体远程货运机队规模 [3] 航空维修与配套产业 - 一站式飞机维修基地已完成超过2300架次飞机维修，承接了包括卡塔尔航空、菲律宾皇家航空等20多家境外航空公司在内的百余架次进境飞机大修和喷涂业务 [4] - 海南自贸港设立了首个航空零备件寄售库房，为航材供应体系提供支撑 [4] 临空经济产业集群发展 - 海口江东新区已培育出首个临空经济千亿级产业集群，重点发展航空客运、航空物流、航空维修、飞机租赁等核心产业 [4] - 该区域已招引中州航空、华龙航空、中航租赁、傲基科技等63家重点企业 [4] 政策拓展与优化 - 截至今年9月，已进口“零关税”游艇130艘，货值共7.38亿元，减免税款2.7亿元，主要进口原产国为法国、意大利、德国等 [6] - 2023年政策清单增列了进口半挂车用的公路牵引车、机坪客车、全地形车等22项商品，以释放更大政策红利 [6]

公司发展历程与战略定位 - 公司扎根海南近二十年，于2006年带着传统芒果加工生产线进驻定安塔岭工业园区，2012年加盟田野创新股份有限公司[4] - 公司将“做中国杰出的热带果蔬制品供应商”定为第一阶段发展目标，依托海南热带果蔬资源与园区集群效应[4] - 借助自贸港建设机遇进行“二次扎根”，目标是成为全球热带食品与配料领域的领先企业[3][5][11] 产能与投资扩张 - 2023年启动“热带特色产业扩产”二期项目，总投资超3亿元，其中先进生产工艺装备投资超6000万元[6] - 扩产项目投产后，果汁、椰制品、茶饮原料年产能达4万吨，新增年产值超5亿元[6] - 公司生椰乳产量占全国市场50%以上，带动形成全国最大的椰乳生产集群[9] 技术创新与智能化升级 - 完成从传统制造向全自动化智造的转型，成为中国农副产品热带果蔬加工细分行业头部制造商[6] - 车间配备国内领先的热带果浆和椰浆智能化生产线，采用超高压杀菌等智能工艺锁住水果营养与风味[7] - 通过“中控管理系统”实现全流程数字化管控，利用传感器与AI算法大幅降低次品率并减少能耗浪费[8] 政策红利与成本优势 - 受益于自贸港“零关税”、“双15%”所得税等政策，企业所得税减免资金反哺研发和数字化升级[5] - 《海南自由贸易港建设总体方案》将食品加工纳入加工增值免关税范围[5] - 计划依托2025年全岛封关和RCEP机制，拓展“妆食同源”产品线及海外市场[11] 产业链整合与社会效益 - 企业累计带动海南、广西6000多户农户增收，并通过果皮果渣发酵技术形成循环经济链条[9] - 参与构建的椰乳生产体系助力园区形成产业集群，带动上下游配套企业集聚发展[9] - 借助印尼帕鲁港至洋浦港“椰子快线”，截至2025年6月已累计运输进口椰子5万吨，降低运输时间与损耗[10]

活动背景与目的 - 菲律宾《世界日报》社长助理吴朝晖参加“开放新海南，活力自贸港——行走中国·2025海外华文媒体海南行”活动 [1] - 活动旨在通过海外华文媒体向世界展现开放包容、创新进取、蓬勃发展的新海南 [2] - 海外华媒致力于搭建中外沟通桥梁，在海南自贸港即将封关运作之际深入了解发展活力 [1] 海南自贸港建设成效与机遇 - 海南自贸港建设成效与变化、封关后独特政策、投资创业机会广受海外侨胞关注 [1] - 海南自贸港首条非洲航线开通，当地企业家对便利化政策表示赞誉 [1] - 海南自贸港将于今年12月18日启动全岛封关运作，被视为全球投资者创新创业热土 [3] 参访行程与产业亮点 - 参访行程涵盖海口美兰国际机场“智慧口岸”、海口国家高新区高新技术企业、洋浦工业基地、三亚深海创新平台 [2] - 行程包括东方新能源产业、乐东台资农业项目、乡村之旅以及三亚游艇旅游 [2] 海外华媒角色定位 - 海外华媒将发挥联通中外独特优势，做海南自贸港政策的“解说员”，宣介独特政策优势 [2] - 海外华媒将做“海南故事”的“讲述者”，通过产业园区和发展故事展现海南活力 [2] - 海外华媒将做中外交流合作“推动者”，利用资源网络推动国际人才和项目落地海南 [2]

峰会概况 - 开垦未来·2025年企业家自贸港峰会将于12月5日在海南省海口市举行 [1] - 峰会旨在搭建共建、共享、共赢的发展平台，聚焦海南自贸港封关运作的关键节点 [1] - 由海南省农垦投资控股集团有限公司、海南省企业家协会、海南省企业联合会联合主办 [1] 参与方与目标 - 面向国际诚邀农业、加工类、商贸物流、海洋类以及金融等百余家优势企业参与 [1] - 目标为“链”接产业未来，为高质量发展注入强劲动能，构建开放共赢的朋友圈 [1] - 汇集政企研力量，探索以投资贸易共促产业升级、带动地区繁荣 [1] 主要活动与议题 - 峰会以“1+N”形式开展，包括开幕式暨主论坛以及多个平行主题论坛 [1][2] - 主论坛议题包括海南自贸港封关运作下新机遇与创新业务政策研究、海南与东盟国家海洋经济合作潜力 [1] - 平行主题论坛聚焦现代农业、贸易与加工、海洋经济三大领域 [2] 招商与合作项目 - 海垦集团将发布天然橡胶深加工、胡椒现代化加工、高端肉食产业链等10余个重点招商推介项目 [1] - 设有昌江、儋州、乐东政府招商推介环节，推进优质项目落地 [2] - 通过建立需求清单、搭建桥梁，促进多方深入沟通交流，满足市县发展和园区发展的人才和产业需求 [2] 实地考察与资源对接 - 设置实地考察环节，与会嘉宾将深入海南生态软件园、海口综合保税区、海口江东新区等发展园区 [2] - 旨在让各方资源共融共促，实地感受产业发展新貌，促进交流对接 [2]

投资评级 - 报告首次覆盖中国中免，给予“增持”评级 [4][5][35] 核心观点 - 报告认为中国中免经营呈现筑底回暖态势，并有望受益于海南封关及市内免税店发展，迎来困境反转和新一轮成长 [4][13][24][29][35] 公司经营与财务表现 - 2025年1-3季度，公司实现营业收入398.62亿元，同比下降7.34%，归母净利润30.51亿元，同比下降22.13% [1][13] - 单看第三季度，营业收入117.11亿元，同比微降0.38%，下滑幅度显著收窄，归母净利润4.52亿元，同比下降28.94% [1][13] - 2025年9月，海南离岛免税月销售额实现近18个月以来首次正增长，同比增长3.4% [1][13] - 2025年中秋国庆双节期间，海口海关监管离岛免税销售金额9.44亿元，同比增长13.6% [1][13] - 公司拟首次开展中期分红，向全体股东每10股派发现金红利2.50元（含税），合计派发5.17亿元，占2025年前三季度归母净利润的16.95% [14] 行业政策与海南封关影响 - 自2025年11月1日起，海南离岛免税政策优化，免税品类由45大类扩充至47大类，并允许部分国产品进入离岛免税店销售 [2][20] - 新政允许离境游客享受离岛免税政策，并对岛内居民在一个自然年度内离岛购物次数不再限制 [2][20] - 2025年11月1日至7日，新政实施一周，海南离岛免税购物金额达5.06亿元，购物人数7.29万人次，同比分别增长34.86%和3.37% [2][22] - 海南计划于2025年12月18日实现全岛封关，将实施“零关税”、“低税率”、“简税制”等政策，预计“零关税”商品税目比例将从21%提高至74% [23] - 封关后，注册在海南自贸港并实质性运营的鼓励类企业，可减按15%征收企业所得税 [23] 公司发展战略与新增长点 - 公司积极布局市内免税店，2024年中标深圳、广州、西安、福州、成都、天津6家新增城市市内免税店项目 [3][29] - 叠加此前已开业的6家店内，中国中免目前在全国12个城市运营市内免税店 [3][29] - 公司规划市内店以“免税基因+国潮出海”为核心定位，构建“免税+有税”、“线下+线上”、“进口+国产”的零售新场景 [29] 盈利预测 - 报告预测公司2025年至2027年营业收入分别为530.84亿元、583.28亿元、674.18亿元，同比增速分别为-6.0%、+9.9%、+15.6% [4][34] - 预测同期归母净利润分别为34.13亿元、47.04亿元、60.41亿元，同比增速分别为-20.0%、+37.8%、+28.4% [4][34] - 预测每股收益（EPS）分别为1.65元、2.27元、2.92元 [4][34] - 以2025年11月7日收盘价78.99元/股计算，对应市盈率（PE）分别为48倍、35倍和27倍 [4][35] - 盈利预测核心假设包括：未来两年海南离岛免税店购买人次增长10-15%，客单价增长约5%；毛利率稳定在32.4%-32.5%左右 [31][32][33]

新政首周销售表现 - 11月1日至7日海南离岛免税购物金额达5.06亿元，购物人数达7.29万人次，同比分别增长34.86%和3.37% [1] - 新增宠物用品、可随身携带乐器等品类销售1488件，购物金额为274.68万元 [1] - 离境旅客购买免税商品886件，购物人数255人，购物金额220.47万元 [1] - 岛内居民“即购即提”购物人数138人，购物件数403件，购物金额35.61万元 [1] 新政核心内容与市场影响 - 新政首次允许离岛且离境旅客享受离岛免税政策，其购买金额计入每年10万元人民币免税购物额度且不限次数 [2] - 新增“可随身携带的乐器”品类以回应消费者体验型、个性化需求，旨在打造差异化购物特色 [2] - 新增睡眠仪、扫地机器人等富有科技价值、创新价值的小家电品类，符合品质生活、健康生活的消费新趋势 [2] - 政策紧扣消费者多样化购物需求，增强免税购物吸引力和精准性，成为新的引流亮点 [2] 监管与服务优化 - 海关构建全链条、智能化、高效率的监管服务模式，创新实施“免保衔接”业务模式，打通保税与免税货物灵活转换通道 [3] - 实施“集中+自动”审单作业模式，实现免税品“即到即报、即审即放”，显著节约企业时间与物流成本 [3] - 通过制度创新与智慧监管双轮驱动，持续优化监管服务以保障政策红利安全高效释放 [2]

大会概况与成果 - 中国侨商投资（海南）大会于11月7日在海口圆满落幕，由中国侨联和海南省政府共同主办 [3] - 大会招商挂图作战项目数量为107个，总金额约1153.673亿元 [3] - 项目主要涵盖现代农业、总部基地、邮轮母港、产业园区、低碳能源、职业教育、生物科技、生态农业、海洋经济、康养文旅等领域 [3] 海南自贸港发展机遇 - 海南自贸港全岛封关运作将于12月18日正式启动，意味着迎来开放发展新阶段 [5] - 海南正培育壮大"4532"现代化产业体系，包括旅游业、现代服务业、高新技术产业、热带特色高效农业四大主导产业 [5] - 产业体系还包括"五向图强"（种图强、向海图强、向天图强、向绿图强、向数图强）和高端购物、医疗、教育"三篇消费文章" [5] 侨商参与与投资信心 - 中国侨联连续6年支持海南举办8批次"世界侨商海南行"活动，已组织600余名知名侨商来琼考察 [5] - 今年以来已组织3次世界侨商海南行活动，吸引近200名较有影响的侨商参与 [5] - 泰国正大集团资深董事长谢国民表示将继续发挥全产业链优势，推动热带高效农业产业园区在海南落地，并加快兴隆咖啡产业园升级 [9] - 香港新华集团主席蔡冠深计划重点推动在三亚打造"三亚新华香港城"项目，引入香港金融、会计等现代服务业 [10] - 香港富华集团董事长赵勇表示正投资建设"三亚热带雨林野生动物园"项目，致力于打造集生态环境建设、自然科普、度假康养于一体的特色项目 [10] 大会组织与平台作用 - 大会通过专题推介、项目签约、实地考察等形式举办高规格、务实性、精准化招商活动 [6] - 大会旨在向全球侨商展示海南发展机遇和政策优势，为海南自贸港建设汇聚侨资侨智侨力 [6] - 省侨联联合多家单位赴重庆、福建、广东等地举办多次专场推介活动，并拜访多家知名侨企以推动招商 [7]

大会概况与核心成果 - 中国侨商投资(海南)大会于11月6日在海口开幕，吸引来自100多个国家和地区的800多名侨商参加 [1] - 大会核心目标是推动侨商项目与海南自贸港建设及地方产业需求精准对接，推动一批高质量侨商投资项目落地 [1] - 大会是向世界展示海南自贸港开放形象与发展态势的重要窗口 [2] 大会特色与亮点：战略导向 - 将党的二十届四中全会精神有机融入大会各环节，凝聚侨界共建海南自贸港、参与"十五五"的广泛共识 [1] - 在海南全岛封关运作准备的关键时期，引导侨商侨资在贸易、投资、跨境资金流动等关键领域抢先布局，为自贸港建设注入"侨动力" [1] 大会特色与亮点：资源汇聚与产业引领 - 汇聚100余个国家和地区的优秀侨商代表，着力打通海内外侨商网络、渠道与资源 [2] - 发布2025高质量发展"侨动力"十佳案例，案例从全国侨联系统近200个申报项目中精选而出，涵盖智能制造、电子信息、生物医药等领域，展现侨商在助力高质量发展方面的成就 [2] 大会特色与亮点：组织与对接 - 大会通过三次"世界侨商海南行"活动预热，并组织侨商分线路实地考察，将海南各地资源禀赋与侨商发展战略精准对接 [2]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 通过宏观基本面和黄金分割线、水平线、日均线等技术面分析，预期 2025 年 11 月 7 日期货主力合约行情走势：股指期货将偏弱震荡；十年期和三十年期国债期货大概率宽幅震荡；黄金、白银期货将震荡整理；铜、铁矿石、原油、PTA、PVC、焦煤、甲醇、豆粕期货将偏弱震荡；铝期货大概率宽幅震荡并蓄势上攻；氧化铝期货将偏弱震荡并下探支撑位；碳酸锂期货将偏强震荡；螺纹钢、玻璃、纯碱期货将震荡整理 [2][3][4][5][6] 各目录总结 宏观资讯和交易提示 - 中国推进海南自贸港建设，强调制度型开放；商务部回应安世半导体问题，召开外资企业圆桌会；重庆调整行政区划 [8] - 美国特朗普宣布 GLP - 1 减肥药相关协议及投资计划，就业形势严峻引发降息预期升温，联邦政府关门影响通胀数据和货币政策，美政府停摆影响航空业 [9] - 英国央行维持利率不变，内部分歧加剧，12 月降息预期升温 [10] 商品期货相关信息 - 11 月 6 日国际贵金属期货普遍收跌，美油和布伦特原油主力合约收跌，伦敦基本金属多数上涨 [10][11] - 印尼停止审批部分镍矿石加工厂申请；沙特阿美下调 12 月对亚洲原油售价；美国将铜等列入关键矿产清单 [11][12] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 11 月 6 日，沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000 股指期货主力合约均高开，震荡上行；A股 单边上行，成交增加；MSCI 指数调整，中证指数公司发布新指数；香港恒生指数等收涨；美国三大股指和欧洲三大股指全线收跌 [12][13][14][15][16][17] - 预期 11 月 7 日期货将偏弱震荡，11 月大概率宽幅震荡 [17][18] 国债期货 - 11 月 6 日，十年期和三十年期国债期货主力合约低开，震荡下行；国债期货收盘多数下跌；央行开展逆回购操作，净回笼资金；资金面短端品种下行；国开行金融债中标 [34][35] - 预期 11 月 7 日十年期和三十年期国债期货主力合约大概率宽幅震荡 [35][39] 黄金期货 - 11 月 6 日，黄金期货主力合约高开，震荡上行；预期 11 月主力连续合约大概率宽幅震荡，7 日主力合约大概率震荡整理 [40] 白银期货 - 11 月 6 日，白银期货主力合约高开，震荡上行；预期 11 月主力连续合约大概率宽幅震荡，7 日主力合约大概率震荡整理 [48][49] 铜期货 - 11 月 6 日，铜期货主力合约低开，震荡上行；预期 11 月主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，7 日主力合约大概率偏弱震荡 [53] 铝期货 - 11 月 6 日，铝期货主力合约低开，震荡上行；预期 11 月主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，7 日新主力合约大概率宽幅震荡并蓄势上攻 [59] 氧化铝期货 - 11 月 6 日，氧化铝期货主力合约低开，小幅震荡上行；预期 11 月主力连续合约大概率偏弱宽幅震荡，7 日主力合约大概率偏弱震荡并下探支撑位 [63] 碳酸锂期货 - 11 月 6 日，碳酸锂期货主力合约高开，震荡上行；预期 11 月主力连续合约大概率宽幅震荡，7 日主力合约大概率偏强震荡 [67][68] 螺纹钢期货 - 11 月 6 日，螺纹钢期货主力合约高开，小幅震荡上行；预期 11 月主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，7 日主力合约大概率震荡整理 [70] 热卷期货 - 11 月 6 日，热卷期货主力合约平开，微幅震荡上行；预期 7 日主力合约大概率偏弱震荡 [76][77] 铁矿石期货 - 11 月 6 日，铁矿石期货主力合约高开，小幅震荡上行；预期 11 月主力连续合约大概率宽幅震荡，7 日主力合约大概率偏弱震荡并下探支撑位 [79] 焦煤期货 - 11 月 6 日，焦煤期货主力合约高开，震荡上行；预期 11 月主力连续合约大概率偏强宽幅震荡并上攻，7 日主力合约大概率偏弱震荡 [84][85] 玻璃期货 - 11 月 6 日，玻璃期货主力合约高开，小幅震荡上行；预期 11 月主力连续合约大概率偏弱宽幅震荡并下探支撑位，7 日主力合约大概率震荡整理 [87] 纯碱期货 - 11 月 6 日，纯碱期货主力合约低开，震荡上行；预期 11 月主力连续合约大概率偏弱宽幅震荡并下探支撑位，7 日主力合约大概率震荡整理 [91] 原油期货 - 11 月 6 日，原油期货主力合约低开，震荡下行；预期 11 月主力连续合约大概率震荡偏弱并下探支撑位，7 日主力合约大概率偏弱震荡并下探支撑位 [95] PTA 期货 - 11 月 6 日，PTA 期货主力合约低开，偏强震荡上行；预期 7 日主力合约大概率偏弱震荡并下探支撑位 [98][99] PVC 期货 - 11 月 6 日，PVC 期货主力合约低开，小幅震荡下行；预期 7 日主力合约大概率偏弱震荡 [101] 甲醇期货 - 11 月 6 日，甲醇期货主力合约低开，震荡下行；预期 7 日主力合约大概率偏弱震荡 [103] 豆粕期货 - 11 月 6 日，豆粕期货主力合约平开，小幅震荡下行；预期 7 日主力合约大概率偏弱震荡 [104]