山东外贸总体表现 - 前4个月山东进出口总额达1 13万亿元人民币 同比增长7 6% 在全国前五大外贸省市中增速排名第一 [1] - 出口6791 8亿元 增长6 2% 进口4489 7亿元 增长9 7% [1] 贸易方式结构 - 一般贸易进出口7386 4亿元 增长6% 占比65 5% [1] - 保税物流进出口1961 8亿元 增长11 4% 占比17 4% [1] - 加工贸易进出口1586 4亿元 增长7 6% 占比14 1% [1] 贸易主体分布 - 民营企业进出口8604 2亿元 增长8 5% 占比76 3% 提升0 7个百分点 [1] - 外商投资企业进出口1621 5亿元 下降1 7% 占比14 4% [1] - 国有企业进出口1048 8亿元 增长15 9% 占比9 3% [1] 主要出口市场 - 对东盟进出口2255 9亿元 增长3 7% 欧盟1029 6亿元 增长6 6% 美国954 1亿元 增长2 6% [2] - 对韩国进出口914 4亿元 增长4 3% 日本557 4亿元 增长3 8% [2] - 对共建一带一路国家进出口7186 7亿元 增长9 2% 占比63 7% [2] - 对RCEP成员国进出口4167 1亿元 增长2 6% 占比36 9% [2] 出口商品结构 - 机电产品出口3270 7亿元 增长11 6% 占出口总值48 2% [2] - 汽车零配件460 7亿元 增长3 4% [2] - 游戏机188 7亿元 增长102 4% [2] - 汽车173 8亿元 增长10 5% [2] - 电工器材162 4亿元 增长9 7% [2] - 劳密产品出口1206 7亿元 增长3 3% 占比17 8% [2] - 农产品出口530 7亿元 增长5 1% 占比7 8% [2]

"我们将持续深化原产地业务改革，帮助进出口企业提升RCEP等优惠贸易协定享惠水平，切实为地方外 贸高质量发展贡献力量。"大连海关关税处副处长周斌表示。(完) （文章来源：中国新闻网） 5月11日，在辽宁某生物科技公司生产车间内，工人们正紧锣密鼓将一批冻煮杂色蛤产品进行最后的打 包装箱、装车启运。在大连海关所属大东港海关监管下，这批总重25吨、货值56.8万元人民币的水产品 被运往大连港码头，即将搭乘货轮出口海外。 "自RCEP政策实施以来，我们出口货值每年都保持10%以上增长。"企业负责人邢连宏说，得益于 RCEP 政策红利，该公司的特色产品正逐步从"地方特产"蜕变为"国际品牌"。 为使本土水产品搭乘RCEP政策"东风"，大连海关专门组建RCEP专家团队为辖区企业提供精准指导和政 策帮扶，主动上门为25家水产企业开展政策宣讲和关税减让数据分析；通过推广智能审核、自助打印等 便利化措施，出口原产地证书实现全流程线上办理，证书自主打印覆盖率达99.96%，切实为企业提效 能、降成本。 中新网大连5月12日电 (记者杨毅)大连海关12日发布消息称，自区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)生效 实施以来，大连海关加大支 ...

怀化国际陆港发展概况 - 怀化国际陆港货物集结能力持续增强，西部陆海新通道70%的货物在此集结南下东盟 [1] - 2022年至2024年怀化对RCEP成员国进出口额年均增长87.23%，进出口增速连续三年居湖南首位，对外投资年均增长259.3% [1] - 怀化国际陆港已开辟7条国际物流大通道和161条国内国际运输线路，覆盖全球52个国家和地区的158个港口和站点 [2] 物流与运输网络 - 2022年怀化国际陆港开行中老、中越和铁海联运班列151列，2024年增至1009列，年均增长1.6倍 [2] - 东盟班列进入中国第一方阵，中老班列居中部地区第一 [2] - 2025年目标货物吞吐量达1000万吨、开行班列1200列、港区总产值超1000亿元 [3] 区域协同与产业联动 - 怀化推动湘鄂渝黔四省市边区协作发展，深化湖南五大货运集结中心联动 [3] - 与北部湾港、广州港、盐田港等沿海港口合作，创新"组合港""一港通"等通关模式 [3] - 建设现代化仓储物流中心和集装箱拼箱中心，加强区域产业协同和资源共享 [3] 临港产业集群发展 - 国际箱包皮具产业园已签约54家、投产32家企业，2024年实现产值8亿元 [4][5] - 湖南欧腾箱包制造公司通过怀化国际陆港每月出口30个集装箱箱包，第一季度出口额达900万元 [5] - 怀化形成箱包、中医药、竹产业、农产品加工为主的临港产业集群，2024年箱包产业链实现产值30.12亿元 [5] 农产品与加工贸易 - "怀化—东盟"农产品专列推动地理标志产品如"怀橙""碣滩茶"等直达RCEP市场 [5] - 湖南舒尕康糖科技公司计划2025年通过怀化国际陆港年进口600个标箱，进口贸易额2000万美元 [6] - 怀化发展"东盟资源—怀化制造—RCEP市场"模式，2022年至2024年对东盟进出口年均增长164% [6] 开放平台与政策支持 - 怀化打造东盟班列集结中心、跨境电商集拼中心等四大中心，推动外贸企业扩内需、稳出口 [7] - 全面对接RCEP高标准规则，优化跨境服务、通关便利与知识产权保护 [7] - 2024年一季度怀化外贸"朋友圈"达148个国家和地区，对非洲进出口增长127.8% [8]

欧元区经济增长与关税影响 - 国际货币基金组织预测今年欧元区经济增长率下调0.2个百分点至0.8% [1] - 美国"对等关税"措施可能导致德国损失2900亿欧元，欧盟整体损失1.1万亿欧元 [1] - 欧盟最初计划对美国实施25%的关税反制 [1] 数字货币发展 - 中国数字人民币试点已覆盖所有省份，累计交易额超过3000亿元人民币，注册用户超过4亿 [3] - 数字人民币支持离线支付和"碰一碰"转账功能 [3] - 欧洲央行数字欧元项目预计2026年推出测试版，美联储数字美元项目仍处于初步研究阶段 [3] 欧盟与美国贸易关系 - 欧盟面临美国对铝、钢铁和汽车征收的普遍关税，以及潜在的20%对等关税 [3] - 欧盟对美出口额达5019亿欧元（2024年数据） [7] - 欧盟准备反制措施但因美国暂停关税政策而搁置 [3] 欧盟内部政治动态 - 欧盟委员会对苹果和元宇宙平台公司分别处以5亿欧元和2亿欧元罚款，总计7亿欧元 [5] - 罚款金额远低于两家公司数千亿美元的年收入 [5] 欧盟与中国贸易关系 - 中国占欧盟进口总额的21.3%，新能源汽车占欧盟市场37%的份额 [7] - 中国加速推进"一带一路"和RCEP，2025年一季度对东盟出口增长11% [7] - 中欧谈判已进入最后阶段 [7]

贸易摩擦升级 - 中国商务部启动对美国和印度进口医用CT机核心部件的反倾销调查 [1] - 印度政府宣布对进口钢铁制品加征12%临时关税 矛头直指中国产品 [1] - 印度财政部称加征关税旨在遏制中国廉价钢铁冲击本国产业 但中国钢铁仅占印度进口总量8% [3][5] 印度贸易政策逻辑 - 印度采取"选择性执法"套路 2023年禁止中国无人机零部件 2024年封杀59款中国APP却允许美国企业无障碍进入 [3] - 印度贸易政策暴露真实逻辑：把中国当靶子 拿美国当幌子 [3] - 印度构建"对华防御性遏制"战略体系 包括禁止中资参与5G建设、审查中国投资、限制中企参与基建项目等 [5] 中国反制措施 - 中国商务部针对印度医用CT机X射线管及管芯启动反倾销调查 印度65%高端医疗影像设备依赖进口 中国产品占40%份额 [7] - 中国考虑将反制范围扩大到印度优势产业仿制药和信息技术服务 印度每年对华出口药品原料超30亿美元 IT服务收入25%来自中国市场 [7] 双边贸易现状 - 2024年中印贸易额突破1300亿美元 中国连续15年保持印度最大贸易伙伴地位 [11] - 2025年第一季度印度自华进口不降反增7.3% [11] 行业影响 - 钢铁行业：印度加征12%临时关税直接影响中国钢铁出口 [1] - 医疗设备行业：中国反倾销调查涉及医用CT机核心部件 印度高端医疗影像设备65%依赖进口 [7] - 制药和IT服务行业：可能成为中国反制目标 印度仿制药年出口中国超30亿美元 IT服务25%收入来自中国 [7]

广交会线上平台同样活跃。本届广交会线上参会境外采购商527185人，来自全球229个国家和地区。参 展企业店铺累计访问量437.37万次。广交会APP升级推出面向采购商和供应商的两个版本APP，功能进 一步优化，实现从行程规划到客户复盘全链路数字化，365天贸易配对持续激活潜在合作，累计下载安 装超过32万人次。 本届广交会积极服务国家稳外贸工作部署，除乡村振兴等展区（专区）全免展位费外，对出口展参展企 业按50%减免展位费，以实际行动帮助企业更好应对外部风险挑战，得到广大企业和社会各界好评。 此外，据介绍，第138届广交会将于10月15日至11月4日在广州分三期举办，展位申请工作已于5月1日启 动。 （文章来源：证券时报） 5月5日，第137届中国进出口商品交易会（简称"广交会"）线下展在广州圆满落幕。证券时报记者了解 到，本届广交会到会境外采购商人数再创新高，现场意向出口成交254.4亿美元。 数据显示，截至5月4日（下同），共有来自219个国家和地区的288938名境外采购商到会，较第135届广 交会（下同）增长17.3%。新老采购商踊跃参会，到会人数分别达171750人、117188人，分别增长 14 ...

本届广交会今天（5日）就要落幕了，第138届广交会筹备工作也已于近日启动。即将于10月15日至11月 4日举行的138届广交会，将聚焦" 一带一路"、RCEP、拉美、中东等重点市场。 ...

人民币汇率走势 - 离岸人民币对美元升破7.20关口 为去年11月以来首次 日内涨逾130点 [1] - 美元兑新台币跌破30大关 报29.50 日内跌3.95% 为2023年2月8日以来新高 [1] - 富时中国A50指数期货直线拉升 最新报涨0.57% 美元指数快速走低 现报99.66 [2] 人民币汇率稳定基础 - 中国有超大规模市场 完备产业体系 丰富人才资源等优势条件 [2] - 央行有3万亿美元外汇储备 增强通过中间价引导和离岸市场保持汇率稳定的能力 [2] - 中国在应对外部冲击中积累丰富经验 有信心保持汇率基本稳定 [3] 央行稳汇率政策 - 央行多次就"稳汇率"发声 保持人民币汇率基本稳定的目标不会改变 [3] - 将综合采取措施增强外汇市场韧性 稳定市场预期 加强市场管理 [3] - 坚决对市场顺周期行为进行纠偏 坚决防范汇率超调风险 [3] 跨境人民币业务发展 - 一季度中国与马来西亚跨境人民币业务收付金额1020亿元 同比增长27% [4] - 与柬埔寨跨境人民币业务收付金额50亿元 同比增长45% [4] - 货物贸易跨境人民币收付金额13亿元 同比增长23% [4] 跨境人民币业务意义 - 人民币结算有效降低汇率对冲成本 如马来西亚电子 汽车零部件和油气服务类贸易 [4] - 人民币在RCEP框架下形成"以项目+金融"绑定贸易主导权的新模式 [4] - 人民币在亚太的本地化资产储备属性正在成形 对中国企业"走出去"具有深远意义 [4]

美国滥施关税打击全球多国贸易和经济。当前，中国和东盟国家正开展全方位的合作，寻求缓解关税压 力的方法。 "由于亚洲各国的生产结构不同，因此美国所谓的'对等关税'可能会对它们造成不同程度的影响。"4月 26日，马来西亚双威大学杰弗里·谢东南亚研究所教授兼所长、杰弗里·萨克斯可持续发展中心高级研究 员Shandre Mugan THANGAVELU在接受21世纪经济报道记者专访时表示，人们往往以为只有商品贸易 才会受到关税的影响，但全球价值链早已将各国联系起来。就在美国滥施关税的同时，世界各国的服务 贸易、物流仓储、运输和港口服务等都遭受破坏，所以像新加坡这样以服务业为基础的国家也会受到影 响。他认为，美国所谓的"对等关税"会对跨领域贸易的国家造成更加严重的影响。 在此背景下，建立中国-东盟共同市场被认为是良方之一。Shandre解释称，共同市场是指没有贸易壁垒 的市场，各个国家都要推动物资、投资、人员的自由流动，目前，中国和东盟正朝着建立共同市场的方 向在努力。 当前，中国和东盟之间不仅有自由贸易协定，还都在《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）的框架 内。展望未来中国-东盟共同市场的发展方向，Shandre ...

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 公司提高分红比例延续高股息回报，一季度实现小幅增长 [1] - 作为低估值、高股息标的，一旦市场对经济预期转暖，公司将具备进可攻、退可守的强配置价值 [7] 公司基本数据 - 总股本 216,746.35 万股，已上市流通股 213,215.85 万股，总市值 133.08 亿元，流通市值 130.91 亿元，资产负债率 67.35%，每股净资产 9.32 元，12 个月内最高/最低价 8.20/5.54 元 [4] 主要财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入(百万)|354,440|314,548|324,229|343,048| |同比增速(%)|-24.3%|-11.3%|3.1%|5.8%| |归母净利润(百万)|626|1,278|1,509|1,656| |同比增速(%)|-67.3%|104.3%|18.0%|9.8%| |每股盈利(元)|0.04|0.34|0.44|0.51| |市盈率(倍)|173|18|14|12| |市净率(倍)|0.7|0.6|0.6|0.6|[2] 公司业绩情况 2024 年业绩 - 计提减值导致业绩大幅下滑，实现收入 3544 亿元，同比下降 24.3%，归母净利 6.3 亿元，同比下降 67%，Q1 - 4 归母净利分别为 4.1、4.3、 - 1.3、 - 0.9 亿，出现连续两个季度亏损，Q4 亏损主要系西牯岭矿山提前关闭事项减少归母净利润 3.97 亿元，叠加外部环境和有效需求不足，供应链业务部分品种经营业绩下滑 [7] - 扣除永续债利息 5.49 亿后归母净利 0.77 亿元 [7] 分业务情况 - 供应链管理业务实现营业收入 3532.19 亿元，同比下降 24.09%，其中金属及金属矿产业务收入 1707 亿，同比下降 27.1%，经营货量 8305 万吨，同比下降 21.9%，期现毛利率 1.74%，同比提升 0.38 个百分点；能源化工收入 951 亿，同比下降 27.7%，货量 4174 万吨，同比下降 34.3%，期现毛利率 1.57%，同比提升 0.22 个百分点；农林牧渔收入 823 亿，同比下降 12.6%，货量 2271 万吨，同比下降 6%，期现毛利率 1.96%，同比提升 0.78 个百分点 [7] - 健康科技业务实现营业收入 11.03 亿元，同比增长 49.61%，毛利率增加 16.31 个百分点 [7] - 海外营业收入 658.57 亿元，进出口总额 144.18 亿美元；“一带一路”沿线贸易规模约 900 亿元；与 RCEP 国家贸易规模约 800 亿元 [7] 2025 年一季报 - 实现收入 705 亿，同比下降 27.2%，实现归母净利 4.2 亿，同比增长 2.8% [7] 分红情况 - 2024 年度总分红（包括中期分红）0.33 元/股，现金红利 7.15 亿，分红比例达到 114.3%，比上年提高 56.76 个百分点，对应 4/29 收盘价为 5.4%股息率 [7] 物流赋能情况 - 仓储：截止 24 年末，现有自管仓库面积约 120 万平方米、合作仓库超 2000 个 [7] - 船运运力：自有大型远洋船舶 6 艘、自有运力 45.5 万吨，管理船舶 25 艘、管理运力 178 万吨，年海运运输量超 3200 万吨 [7] - 海外布局：在印尼、新加坡、几内亚等地投资布局关键物流资产，自有 30 万吨级超大型浮仓 1 艘 [7] 投资建议 盈利预测 - 预计公司 2025 - 27 年实现归母净利分别为 12.8、15.1 及 16.6 亿，扣除永续债利息后 EPS 分别为 0.34、0.44 及 0.51 元，PE 18、14 及 12 倍，公司目前 PB 破净 [7] 目标价及评级 - 按照股息率 4.5%对其定价，对应目标价 7.33 元，预期较现价 19%空间，维持“强推”评级 [7]