核心财务表现 - 营业总收入14.25亿元，同比下降9.94% [1] - 归母净利润1797.18万元，同比下降70.21% [1] - 第二季度营业总收入7.62亿元，同比下降14.7%，归母净利润715.76万元，同比下降77.6% [1] - 扣非净利润由盈转亏，从2690.85万元降至-2985.85万元，同比下滑210.96% [1] 盈利能力指标 - 毛利率24.91%，同比下降8.48个百分点 [1] - 净利率0.8%，同比大幅下降76.78% [1] - 每股收益0.05元，同比下降70.15% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计2.93亿元，三费占营收比20.53%，同比增7.1% [1] 现金流与资产状况 - 货币资金2.76亿元，同比下降36.03% [1] - 应收账款7.29亿元，占最新年报归母净利润比例达524.33% [1][4] - 每股经营性现金流0.02元，同比下降65.16% [1] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降65.26%，主因销售及商品净收款减少 [3] 资产负债结构变动 - 有息负债1.11亿元，同比下降71.33% [1] - 投资性房地产同比增191.23%，因接收工抵房用于出租或出售 [2] - 应付票据同比下降50.93%，因减少开具银行承兑汇票 [2] - 交易性金融资产同比下降73.73%，因赎回部分理财产品 [1] 运营驱动因素分析 - 营业收入下降主因工程渠道销量减少 [3] - 出口成本上升导致营业成本降幅（-7.08%）小于收入降幅 [3] - 管理费用同比增12.49%，因人才引进及咨询费用增加 [3] - 研发费用同比下降33.29%，受研发项目波动影响 [3] 历史业绩与商业模式 - 公司去年ROIC为3.18%，历史中位数ROIC为6.93%，2023年最低为-4.23% [3] - 上市以来7份年报中出现1次亏损 [3] - 业绩主要依靠研发及营销驱动，具有周期性特征 [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入5.96亿元，同比增长3.7%，归母净利润6197.41万元，同比增长25.51% [1] - 第二季度单季度营收3.42亿元同比下降0.31%，归母净利润5190.42万元同比下降6.96% [1] - 扣非净利润5073.08万元，同比大幅增长37.27% [1] 盈利能力指标 - 毛利率42.28%，同比提升3.05个百分点，净利率10.43%，同比提升21.63% [1] - 三费占营收比23.0%，同比下降7.84%，显示费用控制能力增强 [1] - 每股收益0.1元，同比增长25.0% [1] 现金流与资产质量 - 货币资金6.01亿元，同比下降14.71% [1] - 每股经营性现金流0.1元，同比下降23.0% [1] - 应收账款5.4亿元，同比增长3.78%，应收账款/利润比率达320.26% [1][4] 资本结构与负债 - 有息负债697.41万元，同比大幅增长65.27% [1] - 筹资活动现金流量净额变动39.01%，主要因分红款减少及上年同期回购股票 [3] - 取得借款收到的现金增长30.02%，源于子公司借入流动资金 [3] 特殊项目变动 - 所得税费用变动172.22%，主要因本期利润增加 [3] - 其他收益下降51.52%，因增值税即征即退延迟返还 [3] - 处置固定资产现金净额变动1414.64%，因本期处置固定资产增加 [3] 历史业绩表现 - 公司近10年ROIC中位数8.13%，2024年ROIC为5.82% [4] - 历史净利率中位数为11.94%，2025年中报净利率10.43%低于历史水平 [1][4] - 2019年为ROIC最低年份仅5.18% [4] 运营特点 - 公司业绩主要依靠营销驱动 [4] - 现金资产状况非常健康 [4] - 资本回报率历来表现一般 [4]

财务业绩 - 营业总收入6.29亿元 同比下降11.82% [1] - 归母净利润-7095.93万元 同比亏损收窄23.03% [1] - 第二季度营业总收入3.23亿元 同比下降17.06% [1] - 第二季度归母净利润-3122.32万元 同比亏损收窄31.66% [1] - 扣非净利润-7679.8万元 同比亏损收窄15.57% [1] 盈利能力指标 - 毛利率13.14% 同比提升33.03% [1] - 净利率-10.41% 同比改善15.88% [1] - 每股收益-0.14元 同比改善24.79% [1] 成本费用结构 - 三费总额1.2亿元 占营收比19.01% 同比上升14.87% [1] - 所得税费用同比增加78.16% 主因子公司盈利增加导致应纳税所得额上升 [1] 资产负债状况 - 货币资金4.82亿元 同比大幅增长81.99% [1] - 应收账款3.23亿元 同比下降8% [1] - 有息负债6.2亿元 同比增长6.14% [1] - 每股净资产1.75元 同比下降22.61% [1] 现金流表现 - 每股经营性现金流0.1元 同比下降54.16% [1] - 经营活动现金流净额下降54.03% 因客户回款延迟[2] - 投资活动现金流净额改善77.86% 因结构性存款收回及固定资产处置[2] - 现金及等价物净增加额大幅增长276.82% 因投资支出减少[2] 特殊项目影响 - 信用减值损失转回140.8% 通过仲裁收回长账龄欠款[2] - 资产处置收益增长208.67% 因处置老旧设备[2] - 营业外收入激增2769700.28% 因收到仲裁赔偿款[2] - 营业外支出下降69.08% 因子公司赔偿金减少[2] 历史业绩表现 - 上市以来中位数ROIC为14.85% 2024年ROIC为-18.36% [4] - 上市4年年报中亏损3次 显示商业模式脆弱性[4] - 净利率历史值为-21.08% 产品附加值偏低[4] 资本结构与风险 - 货币资金/流动负债比例为76.3% 需关注现金流状况[4] - 有息资产负债率达26.99% 债务压力需警惕[4] - 业绩主要依赖资本开支驱动 需评估资金压力[4] 机构持仓动态 - 金信量化精选混合A持仓11.18万股 半年报显示减仓[4] - 该基金规模0.26亿元 近一年涨幅1.64% [4]

财务表现 - 营业总收入5.06亿元 同比上升2.51% 但第二季度营收2.6亿元同比下降19.24% [1] - 归母净利润-634.9万元 同比下降180.26% 第二季度归母净利润-828.36万元同比下降302.94% [1] - 毛利率5.39%同比减18.8% 净利率-1.55%同比减178.87% [1] - 每股收益-0.04元同比减157.36% 每股净资产3.34元同比减29.94% [1] - 扣非净利润-398.33万元同比下降140.57% [1] 现金流与资产结构 - 货币资金2.27亿元同比增82.30% 主要因收到政府补贴及收回应收账款 [1][3] - 每股经营性现金流1.02元同比增167.91% 经营活动现金流量净额变动幅度195.08% [1][3] - 应收账款3.12亿元同比增10.46% 占最新年报归母净利润比达3503.09% [1][5] - 有息负债3.47亿元同比增15.52% 有息资产负债率达33.39% [1][5] 成本与费用控制 - 三费总额2549.97万元 占营收比5.04%同比增21.19% [1] - 财务费用同比增71.83% 主要因贷款利息增加 [3] - 信用减值损失同比增335.29% 因计提应收款项坏账准备增加 [3] 特殊项目与一次性影响 - 营业外收入同比增8154.35% 因收到政府补偿款 [3] - 投资收益同比增43.44% 因确认联营企业投资收益增加 [3] - 公允价值变动收益同比增136.86% 因金融资产公允价值变动收益增加 [3] 历史表现与业务特征 - 公司去年ROIC为1.97% 净利率0.71% 业绩具有周期性 [4] - 上市以来ROIC中位数8.13% 2023年ROIC为-2.15% 上市8年中有1年亏损 [5] - 商业模式主要依靠营销驱动 现金资产健康但现金流状况需关注 [5]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入1.62亿元，同比下降21.67% [1] - 归母净利润300.89万元，同比下降16.17% [1] - 第二季度营业总收入8718.75万元，同比下降16.27%，归母净利润143.72万元，同比下降14.34% [1] - 扣非净利润81.29万元，同比大幅下降61.67% [1] 盈利能力指标 - 毛利率27.68%，同比下降8.13个百分点 [1] - 净利率1.85%，同比上升7.02% [1] - 销售费用同比大幅下降35.1%，主要因人员费用减少 [1] - 利润总额下降38.68%，主要受销售规模缩减影响 [3] 现金流与资产状况 - 每股经营性现金流0.29元，同比下降32.11% [1] - 货币资金2.77亿元，同比下降17.32% [1] - 应收账款1.17亿元，同比下降6.31%，但占最新年报归母净利润比例高达873.23% [1][6] - 投资活动现金流净额下降24.76%，因购买结构性理财增加 [2] 特殊收益与损失项目 - 公允价值变动收益大幅增长791.63%，因交易性金融资产公允价值变动 [3] - 信用减值损失下降109.3%，因应收账款坏账准备变动 [3] - 营业外收入增长72.3%，因政府补助增加 [3] - 投资收益增长46.18%，因交易性金融资产投资收益增加 [2] 历史业绩与商业模式 - 公司ROIC（投入资本回报率）去年为1.14%，历史中位数25.86% [3] - 2022年ROIC为-0.86%，业绩呈现周期性特征 [3] - 公司上市以来3份年报中出现1次亏损 [3] - 商业模式主要依靠营销驱动 [5]

核心财务表现 - 公司2025年中报营业总收入1.24亿元 同比微增0.44% 但归母净利润1926.36万元 同比大幅下降34.87% 呈现增收不增利态势 [1] - 第二季度营收表现亮眼 单季度营业总收入7142.96万元 同比大幅增长80.02% 但归母净利润871.9万元 仍同比下降5.98% [1] - 盈利能力显著下滑 毛利率31.7% 同比下降21.46个百分点 净利率15.6% 同比下降35.16个百分点 [1] 具体财务指标变化 - 费用控制承压 三费总额958.69万元 占营收比例达7.76% 同比激增168.32% [1] - 每股指标全面走弱 每股收益0.3元 同比下降34.78% 每股经营性现金流0.29元 同比降52.81% 每股净资产21.14元 同比降2.19% [1] - 资产结构发生重大变化 货币资金1.45亿元 同比锐减75.55% 应收账款3042.2万元 同比激增98.54% [1] 重大财务变动原因 - 货币资金大幅减少74.5% 主要由于支付2024年度股利及购买银行理财产品和大额存单尚未到期 [3] - 交易性金融资产激增199.22% 因购买银行理财产品尚未到期 其他流动资产增长51.06% 因部分大额存单未到期 [3] - 财务费用上升44.3% 因银行存款及大额存单利息收入减少 所得税费用下降65.2% 因利润总额减少 [3] 经营质量与投资回报 - 公司去年ROIC为2.48% 资本回报率表现不强 但净利率达22.94% 显示产品或服务附加值较高 [4] - 上市以来ROIC中位数达34.35% 投资回报表现良好 2024年为最差年份 ROIC仅2.48% [4] - 公司现金资产状况非常健康 偿债能力良好 [4]

财务业绩 - 2025年中报营业总收入11.03亿元，同比增长24.89% [1] - 归母净利润6.4亿元，同比增长30.32% [1] - 第二季度营业总收入6.08亿元，同比增长20.92%，归母净利润3.85亿元，同比增长29.24% [1] - 扣非净利润5.94亿元，同比增长25.97% [1] - 每股收益2.22元，同比增长29.82% [1] 盈利能力指标 - 毛利率78.83%，同比下降2.23个百分点 [1] - 净利率59.53%，同比下降0.49个百分点 [1] - 三费占营收比9.41%，同比增长26.66% [1] - 销售费用同比增长42.4%，管理费用同比增长32.61%，财务费用同比增长43.84% [3] 资产与负债状况 - 货币资金24.88亿元，同比下降4.52% [1] - 应收账款1.56亿元，同比增长64.41% [1] - 有息负债3815.78万元，同比增长3992.63% [1] - 短期借款同比增长1218.75%，应付账款同比增长101.77% [2] - 每股净资产19.81元，同比下降21.16% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流1.93元，同比下降1.82% [1] - 经营活动现金流量净额同比增长37.81% [3] - 投资活动现金流量净额同比增长198.93% [4] - 筹资活动现金流量净额同比下降12.83% [4] 业务运营变动因素 - 营业收入增长因公司加大技术研发及市场开拓投入，整体订单持续增长 [3] - 营业成本增长36.45%随营业收入增长而增加 [3] - 在建工程增长117.5%因正在组装中的固定资产增加 [2] - 研发费用增长13.24%因研发人员数量增加导致职工薪酬增长 [3] 机构持仓情况 - 易方达裕丰回报债券A持有121.64万股，较上期增仓 [5] - 易方达新收益混合A持有120.98万股，较上期增仓 [5] - 交银成长混合A持有100.25万股，较上期增仓 [5] - 前十大持仓基金均显示增仓操作 [5] 业务评价与预期 - 公司2024年ROIC为17.17%，净利率53.7% [4] - 上市以来ROIC中位数18.78%，2022年最低为12.15% [4] - 分析师普遍预期2025年业绩11.13亿元，每股收益均值3.86元 [4]

核心财务表现 - 营业总收入3.71亿元，同比下降8.69% [1] - 归母净利润1345.06万元，同比大幅上升181.65%，实现扭亏为盈 [1] - 第二季度单季度营业总收入1.94亿元，同比下降1.97%，归母净利润754.62万元，同比上升162.99% [1] 盈利能力指标 - 毛利率17.2%，同比下降14.54个百分点 [1] - 净利率3.63%，同比大幅提升189.41%，由负转正 [1] - 每股收益0.14元，同比上升182.35% [1] 成本费用控制 - 销售费用、管理费用、财务费用总计4529.02万元，三费占营收比12.21%，同比下降52.57% [1] - 销售费用同比下降47.65%，主要因报关代理费分摊至采购成本核算 [3] - 财务费用同比下降624.08%，主要受汇兑损益影响 [3] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.14元，同比下降156.52% [1] - 经营活动产生的现金流量净额下降156.52%，主要因销售收入减少且购买商品、接受劳务支付的现金增加 [3] - 投资活动产生的现金流量净额下降260.73%，因收回的理财投资金额减少 [4] - 现金及现金等价物净增加额下降407.5%，因投资活动和经营活动现金流减少 [5] 资产负债结构 - 应收账款6627.47万元，同比下降14.23%，但占最新年报归母净利润比例高达948.35% [1][7] - 货币资金3.12亿元，同比下降14.16% [1] - 有息负债6057.11万元，同比下降4.38% [1] - 每股净资产10.55元，同比上升2.71% [1] 重大财务项目变动 - 在建工程大幅增加88.77%，因新西兰牛奶工厂项目设备投入增加 [3] - 长期借款减少100%，因一年内到期偿还的长期借款重分类 [3] - 租赁负债减少74.1%，因一年内到期的租赁负债重分类至一年内到期的非流动负债 [3] - 一年内到期非流动负债增加319.43%，因重分类导致 [3] - 所得税费用增加229.41%，因本期利润转正 [3] 业务与投资回报 - 去年ROIC为0.32%，近年资本回报率不强 [6] - 去年净利率0.8%，产品或服务附加值不高 [6] - 上市以来中位数ROIC为21.32%，但2023年ROIC为-6.76% [6] - 公司业绩具有周期性，主要依靠营销驱动 [6]

核心财务表现 - 营业总收入2.56亿元，同比下降11.08% [1] - 归母净利润568.35万元，同比下降89.23% [1] - 第二季度营业总收入1.32亿元，同比下降13.38% [1] - 第二季度归母净利润61.42万元，同比下降97.98% [1] 盈利能力指标 - 毛利率21.77%，同比减少37.48% [1] - 净利率-0.22%，同比减少101.53% [1] - 每股收益0.04元，同比下降89.47% [1] - 历史净利率12.17%，显示产品或服务附加值较高 [4] 费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计4984.6万元 [1] - 三费占营收比19.44%，同比增加4.45% [1] - 销售费用同比下降2.86%，主要因职工薪酬减少 [3] - 管理费用同比下降8.97%，主要因职工薪酬减少 [3] - 财务费用同比增加1.71%，主要因利息收入减少 [4] 资产与现金流状况 - 货币资金同比下降53.86%，主要因现金分红及购买理财 [2] - 交易性金融资产同比大幅增长147310.62%，主要因理财产品尚未赎回 [2] - 每股经营性现金流0.47元，同比下降38.96% [1] - 经营活动现金流量净额同比下降39.49%，主要因营收减少 [4] - 投资活动现金流量净额同比下降102.38%，主要因理财产品到期赎回变动 [4] 资产质量与投资回报 - 应收账款占最新年报归母净利润比例达109.01% [1][4] - 应收款项同比下降8.34%，主要因营业收入减少 [2] - 存货同比下降68.98%，主要因合同履行成本结转变动 [3] - 去年ROIC为2.82%，资本回报率不强 [4] - 历史中位数ROIC为11.9%，2023年最低为2.04% [4] 业务运营因素 - 营业收入下降主要因市场竞争加剧、经济下行调整、处置收入单价下降及产能利用率不足 [3] - 营业成本同比上升6.72%，主要因合同履约成本结转 [3] - 研发费用同比下降11.99%，主要因职工薪酬减少 [4] - 长期股权投资变动因投资广西融合生物股权 [3]

核心财务表现 - 营业总收入23.77亿元，同比下降38.94% [1] - 归母净利润-1.29亿元，同比下降117.04% [1] - 第二季度营业总收入11.98亿元，同比下降34.95%，归母净利润-1.56亿元，同比下降147.79% [1] - 毛利率19.05%，同比减少54.66%，净利率-5.61%，同比减少128.78% [1] - 每股收益-0.11元，同比下降117.04%，每股净资产9.93元，同比下降3.98% [1] 费用与现金流 - 三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计3.78亿元，占营收比15.91%，同比增幅47.57% [1] - 财务费用同比增幅239.3%，因利息收入减少及利息支出增加 [11] - 每股经营性现金流-0.19元，同比下降123.82% [1] - 经营活动现金流量净额下降因销售商品、提供劳务收到的现金减少 [11] 资产与负债变动 - 货币资金50.21亿元，同比下降21.13% [1] - 有息负债28.04亿元，同比微增1.81% [1] - 预付款项同比增63.66%，因预付设备款增加 [6] - 其他应收款同比增80.87%，因未收往来款项增加 [7] - 长期借款同比增59.09%，因到期续借且未划分至一年内到期 [11] - 应付票据同比增231.06%，因开票结算比例上升 [8] 收入与成本结构 - 营业收入下降因煤炭价格下跌及销量减少 [11] - 营业成本同比下降14.75%，因煤炭销量减少导致销售成本结转减少 [11] - 应收票据下降34.56%，因煤炭收入减少导致收到票据减少 [3] - 应收款项融资下降43.33%，因应收票据减少导致重分类减少 [5] 投资与筹资活动 - 投资活动现金流量净额同比增103.24%，因到期收回理财产品增加现金流 [11] - 筹资活动现金流量净额同比增65.81%，因取得借款及分红收到现金增加 [11] - 交易性金融资产下降62.29%，因持有理财产品减少 [3] 基金持仓情况 - 前海开源中国成长混合新进十大股东，持有10.60万股 [13] - 华安中证国有企业红利ETF增仓至9.80万股，鹏扬中证国有企业红利ETF减仓至9.72万股 [13] - 前海开源中国成长混合基金规模0.5亿元，近一年上涨40.79% [13] 历史与预期对比 - 公司近10年ROIC中位数11.5%，2024年ROIC为7.16% [11] - 分析师普遍预期2025年业绩1.73亿元，每股收益均值0.14元 [12]