1、美联储政策：独立性受挑战，降息预期摇摆 关键事件：美国总统特朗普试图解雇美联储理事库克，库克律师计划提起诉讼阻止，法律纠纷或长期持续，加剧美联储内部分歧；特朗普重返白宫后持续施 压美联储要求"更快降息"，并计划任命更多鸽派官员影响政策方向。 黄金周三（8月27日）早盘在3394附近受阻开始震荡下跌，中午跌至3373附近后止跌。欧盘在3373-3385区间内震荡。美盘开始上涨，到凌晨最高上涨至3399 附近，尾盘维持高位震荡，日线收出一根带有长下影线的小阳线。 一、基本面 市场预期：据CMEFedWatchTool，市场对美联储9月会议降息25个基点的概率超87%，短期支撑金价；但纽约联储主席威廉姆斯表态"降息需依赖数据"，若 经济数据不支持，美联储或维持谨慎，可能压低金价。 对黄金的影响：短期看，政策不确定性推升黄金避险吸引力；长期需警惕"经济复苏"可能削弱黄金保值需求，形成"双刃剑效应"。 2、今日关注 19:30，欧洲央行公布7月货币政策会议纪要； 20:30，美国至8月23日当周初请失业金人数、美国第二季度实际GDP年化季率修正值； 次日06:00，美联储理事沃勒就货币政策发表讲话。 二、技术面 1 ...

实物黄金方面，国内多数品牌黄金首饰克价已突破1000元/克。 当前金价高位运行，黄金消费市场又现"涨"声，老铺黄金27日起开启年内第二次产品提价，有热门黄金饰品价格涨幅超10%。 最近几天，黄金涨幅可观，8月27日盘中，COMEX黄金一度冲至3444点，创近期新高。 金价上涨 基本面上，美国财经媒体普遍关注美联储理事遭到"罢免"的风波事件，认为美国总统直接"罢免"美联储理事史无前例，引发多方对美联储独立性的质疑。 该事件可能进一步削弱市场对美元资产的信心，部分投资者买入黄金避险，国际金价周二上涨。 "老铺黄金"涨价前夕 上海老铺黄金门店 人均排队一小时起 来源：央视财经、东方财富网 ...

国内金饰市场价格差异 - 老凤祥首饰金价达每克1010元 为市场最高价位之一 [1] - 东祥金店 金至尊 周大生 潮宏基等品牌金价集中在1009-1010元/克 [1] - 中国黄金零售价792.5元/克 较品牌金店低约217元 [1] - 水贝市场足金999报价786元/克 足金999.9报价787元/克 较品牌店低200元/克 [1] 投资性黄金价格对比 - 老凤祥金条售价960元/克 银行金条791元/克 [1] - 水贝市场金条报价797元/克 较品牌金条低163元 [1] - 黄金回收价统一按基础金价计算 中国黄金回收价773.5元/克 跟随上海金交所报价 [2] - 18K金回收价约550元/克 [4] 铂金市场价格分化 - 金至尊 周大生铂金售价552元/克 [1] - 宝庆银楼铂金价368元/克 萃华金店364元/克 较品牌店低约184元 [1] - 水贝市场铂金报价331元/克 较品牌店低221元 [1] 黄金价格驱动因素 - 现货黄金价格上涨0.62%至776.58元 [4] - 地缘政治紧张与贸易摩擦推升避险需求 [5] - 各国央行持续增持黄金储备 [5] - 美联储主席鲍威尔8月22日暗示降息 市场对9月降息预期从75%升至89% [5] - 现货黄金单日上涨33.05美元 [5] 机构金价预测 - 花旗银行预测3个月内金价达3500美元/盎司 [5] - 瑞银看涨至2025年第二季度3700美元/盎司 [5] - 高盛预测2026年中期金价可能触及4000美元/盎司 [5] 黄金市场长期支撑因素 - 金矿开采难度持续增加 [6] - 避险需求与工业需求共同支撑黄金市场 [6]

美联储独立性受挑战 - 特朗普宣布解雇美联储理事丽莎·库克 但库克拒绝承认其法律权力并计划采取行动阻止[1][2] - 美联储理事只能因正当理由被罢免 库克任期原定2038年结束[2] - 特朗普已提名经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰填补阿德里亚娜·库格勒辞职空缺 若库克离职将使特朗普在七人理事会中占据多数[3] 市场波动与反应 - 美元在解雇声明后短暂走弱但随后收复跌幅[2] - 美债收益率多数下跌：2年期跌4.26基点至3.672% 3年期跌4.77基点至3.619% 5年期跌4.20基点至3.738% 10年期跌0.78基点至4.261% 30年期涨3.56基点至4.920%[2] - 美股三大指数8月26日均上涨 市场未出现大幅波动[3] - 鲍威尔表示劳动力市场疲软使关税不会导致持续通胀 为9月降息打开大门[3] 黄金成为避险首选 - 现货黄金价格8月26日上涨28.02美元（涨幅0.83%）至3393.62美元/盎司 创8月11日以来两周新高[4] - 黄金期货今年以来已飙升30%[5] - 分析师认为美联储独立性丧失将使黄金成为首选避风港 因黄金无交易对手风险且不依赖政府信誉[4][5] - 预计全球主要央行2024年将购买约1000吨黄金 连续第四年大规模增持[5] 资产配置策略变化 - 大宗商品（黄金/石油/工业金属）成为通胀对冲工具[4] - 国际投资（增长稳定且通胀率低的国家）可对冲美国通胀上升风险[5] - 实物资产（黄金/房地产）在金融资产风险上升时提供避险功能[5]

黄金价格走势 - COMEX黄金价格创近期新高 盘中一度冲至3444点 [1] - 纽约商品交易所12月黄金期价收于每盎司3433.0美元 涨幅为0.45% [12] 黄金消费市场表现 - 国内多数品牌黄金首饰克价突破1000元/克 [3] - 老铺黄金开启年内第二次产品提价 热门黄金饰品价格涨幅超10% [1] 消费者行为与市场热度 - 老铺黄金门店出现排队现象 人均排队时间一小时起 [6][8] - 品牌通过发放依云水/Godiva巧克力/山姆饼干等提升消费体验 [8] - 涨价前营销策略有效刺激消费冲动 带动销售额增长 [8] 宏观事件影响 - 美联储理事遭"罢免"事件引发对美联储独立性质疑 [12] - 市场对美元资产信心减弱 部分投资者转向黄金避险 [12]

美联储独立性受挑战 - 特朗普宣布解雇美联储理事丽莎·库克 引发对美联储独立性的直接攻击 [1][2] - 库克拒绝解雇并称特朗普缺乏法律权力 其律师计划采取行动阻止非法罢免 [2] - 若库克离职 特朗普在七人理事会中将占据多数席位 进一步削弱美联储独立性 [3] 市场反应与资产表现 - 美元在解雇声明后短暂走弱但收复跌幅 美债收益率多数下跌：2年期跌4.26基点至3.672% 3年期跌4.77基点至3.619% 5年期跌4.20基点至3.738% 10年期跌0.78基点至4.261% 30年期涨3.56基点至4.920% [2] - 美股三大股指均上涨 市场反应相对平淡 部分因美联储降息预期支撑股价 [3] - 黄金价格飙升至两周新高 现货黄金上涨28.02美元（涨幅0.83%）至3393.62美元/盎司 为8月11日以来最高 [4] - 黄金期货年内已飙升30% 央行预计年内购买约1000吨黄金 为连续第四年大规模购买 [5] 投资者行为与资产配置转向 - 投资者将黄金视为首选避险资产 因黄金无交易对手风险且不依赖政府信誉 [4][5] - 大宗商品（如黄金、石油、工业金属）及国际投资成为替代选择 以对冲美国通胀上升风险 [5] - 若美联储独立性丧失 可能引发美债抛售和美元疲软 降低美国资产吸引力 [1][2][4]

核心业绩表现 - 山东黄金上半年营业收入567.66亿元，同比增长24.01%，净利润28.08亿元，同比增长102.98% [2] - 西部黄金上半年营业收入50.30亿元，同比增长69.01%，净利润1.54亿元，同比增长131.94% [4] - 两家公司净利润均实现翻倍增长，主要受益于金价上涨和销量提升 [2][4] 黄金产量与生产运营 - 山东黄金矿产金产量24.71吨，其中海外矿山贡献5.67吨，采掘总量同比增长29.36%，选矿处理量同比增长23.36% [2] - 西部黄金黄金产量5.90吨，较去年同期4.54吨增加1.36吨，完成年初计划的60.24% [4] - 山东黄金主力矿山采矿机械化作业率超65%，主要固定设施自动化率超95%，选冶回收率提升0.23个百分点 [2] 资源储备与并购扩张 - 山东黄金上半年新增金金属量18.8吨，完成探矿工程量29.3万米，推进境内外优质资源并购 [3] - 西部黄金收购新疆美盛100%股权，获得卡特巴阿苏金铜矿资源量78.7吨，该矿年产金金属约3.3吨 [4] - 西部黄金通过竞拍获得新探矿权，完成探槽6700立方米、钻探31200米，工程量为去年同期6.5倍 [5] 重点项目进展 - 山东黄金三山岛金矿副井工程施工至-1900米标高，刷新国内深井纪录 [3] - 卡蒂诺公司纳穆蒂尼金矿产能爬坡平稳，Osino项目选厂建设计划2025年第四季度启动 [3] - 卡特巴阿苏金铜矿120万吨/年采选项目于5月正式投产，预计下半年全面达产 [4] 股东回报与资本运作 - 山东黄金拟每10股派现1.80元，合计派现8.05亿元，占净利润31.45% [3] - 山东黄金集团计划增持公司A股股份5亿-10亿元，截至8月26日已增持257.31万股 [3] - 西部黄金通过关联人减资取得宏发铁合金100%股权，强化锰产业链控制权 [4] 行业环境背景 - 国际现货金价最高触及3500美元/盎司，国内人民币金价同步上涨 [5] - 全球政经局势动荡推升黄金避险属性，为黄金企业经营创造有利环境 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 特朗普拟解除美联储理事库克职位推动市场避险情绪上移，早盘伦敦现货金价短线迅速走高，沪金沪银主力合约高开后震荡运行，上行动能不足 [2] - 鲍威尔释放鸽派信号，美联储9月降息概率小幅升高，完全消化年底前降息两次预期，但盘面上行动能减弱，部分多头资金流出，或因周末会议后降息预期抬升不及预期 [2] - 重点关注本周五PCE个人消费支出数据，若PCE通胀不及预期或巩固降息预期，为金价提供上行动能 [2] - 美联储官员受特朗普政府威胁或影响美元信用，支撑黄金避险买盘需求；美乌谈判后俄方仍袭击乌方，避险情绪支撑金价中枢 [2] - 降息中期主逻辑利多金银价，但短期内缺乏重大宏观催化因素或维持区间震荡运行，建议待回调后轻仓布局，多头注意回调风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价781.12元/克，环比涨1.94；沪银主力合约收盘价9354元/千克，环比跌40 [2] - 沪金主力合约持仓量174588手，环比降5563；沪银主力合约持仓量303822手，环比降18952 [2] - 沪金主力前20名净持仓161166手，环比增1140；沪银主力前20名净持仓109203手，环比降9168 [2] - 黄金仓单数量37503千克，环比降12；白银仓单数量1127333千克，环比增13692 [2] 现货市场 - 上海有色网黄金现货价776.86元/克，环比涨1.14；上海有色网白银现货价9319元/千克，环比降17 [2] - 沪金主力合约基差-4.26元/克，环比降0.8；沪银主力合约基差-35元/千克，环比增23 [2] 供需情况 - 黄金ETF持仓958.49吨，环比增1.72；白银ETF持仓15288.82吨，环比持平 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓212590张，环比降16895；白银CTFC非商业净持仓46549张，环比增2281 [2] - 黄金季度供应量1313.01吨，环比增54.84；白银年度供给量987.8百万金衡盎司，环比降21.4 [2] - 黄金季度需求量1313.01吨，环比增54.83；白银全球年度需求量1195百万盎司，环比降47.4 [2] 期权市场 - 黄金20日历史波动率8.48%，环比增0.17；40日历史波动率10.6%，环比增0.14 [2] - 黄金平值看涨期权隐含波动率16.29%，环比增0.02；平值看跌期权隐含波动率16.29%，环比增0.02 [2] 行业消息 - 特朗普解除美联储理事库克职位，因其存在不诚实行为且可能涉及刑事犯罪 [2] - 特朗普政府计划对印度产品征收50%关税 [2] - 大型投行预计美联储9月降息25个基点，麦格理和德意志银行分别预计9月和12月降息25个基点 [2] - 日本邮政因新规暂停接收部分寄往美国的邮件 [2] 操作建议 - 沪金2510合约关注区间750 - 800元/克；沪银2510合约关注区间9300 - 9500元/千克 [2] - 伦敦金价关注区间3300 - 3400美元/盎司，伦敦银价关注区间38.5 - 39.5美元/盎司 [2]

周二(8月19日)，现货黄金大幅下滑，金价盘中触及8月1日以来最低。FXStreet分析师Christian Borjon Valencia指出，受地 缘政治发展以及美元走强影响，黄金重挫。 现货黄金周二收盘下跌17.09美元，报3315.55美元/盎司。 Valencia指出，交易员关注周三美联储会议纪要和周五美联储主席鲍威尔的讲话，以寻找政策路径的线索。 美联储周三将发布7月会议纪要，可能提供和美国经济展望有关的线索。鲍威尔的演讲内容和经济展望以及央行政策架 构有关。 Kitco Metals资深分析师Jim Wyckoff说："我认为，鲍威尔可能会略偏鸽派一点点，这将对黄金价格有利。" 黄金本身不生息，传统上被当成不确定性时期的避险工具，在低利率环境通常表现出色。 芝商所(CME)的"美联储观察工具"显示，交易员如今预估，美联储9月将有85%的机率降息25个基点。 追踪美元兑一篮子六种货币表现的美元指数(DXY)上涨0.13%，至98.23。 Valencia写道，随着美国总统特朗普、乌克兰总统泽连斯基和欧洲领导人讨论可能与俄罗斯进行的谈判，金价周二大幅 下挫。由于对基辅安全保障的猜测引发对战争可能结束 ...

2025年8月15日 黄金行情分析 消息面： 近期美国宏观经济释放的一系列信号，令市场普遍预期美联储在9月降息已基本确定，市场对9月降息的 押注已飙升至93.8%。更引人注目的是，美国财政部长贝森特直接提出了"一次性降息50个基点"的潜在 选项，这番相对激进的言论旋即吸引了全球市场的目光，劳动力市场的弱势表现是当前强化降息预期的 重要驱动因素，另外即将于下周揭幕的杰克逊霍尔全球央行年会，将成为美联储主席鲍威尔传递关键政 策信号的重要平台，与此同时鲍威尔的任期问题，而其潜在继任者的候选名单已从3人急剧扩充至11 人，这场围绕人事安排的博弈，不仅将左右未来货币政策的航向，也显著加剧了市场的波动预期。 香港第一金1小时走势参考图 第一金MT5策略参考： 黄金3330美元看多，止损10美元，目标3370美元； 黄金3310美元看多，止损10美元，目标3350美元。 第一金免责申明：提示任何投资有风险，入市须谨慎！香港第一金系香港黄金交易所最高级AA类行员 45年老券商平台，《第一金陈生：PPLDYJ 》为香港第一金PPLI平台市场部负责人！ 香港第一金市场部负责人陈生：PPLDYJ （微）个人分析认为通胀压力与潜在的 ...