报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周二集运指数（欧线）期货价格集体下行 主力合约EC2602收跌2.88% 远月合约收跌1 - 2%不等 最新SCFIS欧线结算运价指数环比下行9.8%带动期价下行 终端运输需求复苏基础不牢固 船司挺价积极但落地情况待观测 中东局势使红海复航预期延后 德国经济超预期及财政扩张政策或提升投资者对欧元区中期增长信心 当前运价市场受消息面影响多 期价料震荡加剧 建议投资者谨慎操作 注意节奏和风险控制 及时跟踪相关数据 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - EC主力收盘价1678.100，环比下降49.8；EC次主力收盘价1179.6，环比下降9.7 [1] - EC2602 - EC2604价差498.50，环比下降39.80；EC2602 - EC2606价差293.10，环比下降29.00 [1] - EC合约基差 - 320.43，环比上升47.90 [1] - EC主力持仓量38860手，环比下降20 [1] 现货价格 - SCFIS（欧线）（周）为1357.67，环比下降147.13；SCFIS（美西线）（周）为1238.42，环比下降91.29 [1] - SCFI（综合指数）（周）为1451.38，环比下降43.72；集装箱船运力（万标准箱）为1227.97，环比无变化 [1] - CCFI（综合指数）（周）为1094.03，环比上升35.86；CCFI（欧线）（周）为1403.64，环比上升36.79 [1] - 波罗的海干散货指数（日）为2125.00，环比上升28.00；巴拿马型运费指数（日）为1897.00，环比下降10.00 [1] - 平均租船价格（巴拿马型船）为17564.00，环比无变化；平均租船价格（好望角型船）为27460.00，环比下降310.00 [1] 行业消息 - 欧盟委员会预计今年欧元区GDP将增长1.3%，高于4月份预测的0.9% [1] - 美联储副主席杰斐逊认为就业下行风险上升 通胀上行风险或略有下降 美联储理事沃勒认为应在12月会议上再次降息 [1] - 外交部针对日本首相高市早苗涉台错误言论提出严正交涉和抗议 二十国集团领导人峰会期间李强总理无会见日方领导人安排 [1] 重点关注 - 11 - 19 15:00关注英国10月CPI月率和零售物价指数月率 [1] - 11 - 19 18:00关注欧元区10月CPI年率终值 [1] - 11 - 19 21:30关注美国8月贸易帐(亿美元) [1]

各主要市场央行政策展望 - 各主要市场的央行政策或走向分化 [1] - 鉴于劳动力市场疲软，美联储在2026年可能降息两次 [1] - 欧洲央行在可预见的未来可能维持利率不变 [1] - 英国央行可能在通胀改善、劳动力市场相对乏力、潜在加税的情况下于12月恢复降息 [1] - 日本通胀高企且增长强劲，可能促使日本央行加息，最近的政治变化和向宽松财政政策的转变进一步强化了这一方向 [1]

黄金价格表现 - 周四黄金期货开盘价为每盎司4079.90美元，较周三收盘价4082.80美元下跌0.1% [1] - 自11月14日以来，黄金开盘价未超过4100美元水平 [1] - 黄金一年期涨幅曾达到63.4% [3] - 与一周前相比价格下跌3.5%，与一月前相比下跌3.9%，与一年前相比上涨54.6% [7] 美联储政策与市场预期 - 美联储10月会议纪要显示政策制定者对12月利率行动存在"强烈分歧的观点" [1] - "许多"委员会成员表示其经济前景可能支持在12月维持利率不变 [1] - 根据CME FedWatch工具计算，美联储在下次会议上维持利率不变的概率为72.2% [2] - 市场预期发生显著转变，10月20日投资者预计12月降息25个基点的概率为98.8%，一周前该概率降至50.1% [2] 利率环境对黄金的影响 - 持续高利率环境使得黄金相较于生息资产（如现金）吸引力下降 [3] 黄金投资工具 - 黄金IRA是一种专门为黄金和其他贵金属设计的自导向IRA [5] - 黄金IRA可持有实物黄金、白银、铂金或钯金，但并非所有形式的金属都符合资格，金条和银币银条必须满足纯度要求 [9] - 黄金必须存放在IRS批准的设施中 [9]

黄金价格表现与驱动因素 - 黄金期货周五开盘价为每盎司4,074.90美元，较周四收盘价4,060美元上涨0.4% [1] - 黄金价格在早盘交易中下跌，其走势受短期利率前景影响显著 [1] - 市场对美联储12月降息25个基点的概率预期从周四的39.1%小幅上升至周五的43.6% [1] - 黄金价格与利率通常呈反向变动，降息会降低现金等竞争性资产的收益潜力，从而提振黄金需求 [2] - 黄金价格较一周前下跌2.9%，较一月前下跌6%，但较一年前大幅上涨53.2% [3][6] - 截至11月14日，黄金一年内涨幅达63.4% [3] 宏观经济背景 - 美联储今年已因劳动力市场数据疲软而两次降息 [1] - 最新就业报告显示9月新增就业岗位119,000个，扭转了8月减少4,000个岗位的局面，但失业率升至4.4%，为2021年10月以来最高水平 [2] 行业专家对黄金配置的观点 - 专家建议的黄金投资配置比例范围广泛，从0%到20%不等 [5] - Creighton大学教授Robert R Johnson不主张投资黄金，认为小幅配置虽可能短期内平缓组合波动，但对长期回报的损失对年轻投资者而言不划算 [5] - American Precious Metals Exchange的Brett Elliott建议配置2%至5%，成长型投资者可接受10%或15%，而收益型投资者因黄金无收益偏好更小仓位 [7] - Axcap Ventures的Blake McLaughlin基于历史数据支持配置5%至8%，强调黄金在经济不确定和地缘政治动荡中的韧性 [9] - Midas Funds的Thomas Winmill认为多数投资者将从5%至15%的长期配置中受益，并特别倡导通过共同基金投资金矿公司 [10] - First Information的Vince Stanzione建议配置20%于实物黄金或黄金ETF，将其作为财富保值策略，因黄金能抵御通胀并保持购买力 [12] 资产配置考量因素 - 资产配置需在黄金的多元化益处与其他资产的增长潜力之间取得平衡 [4] - 风险承受能力是重要因素，若在波动周期中易恐慌，应保持较低配置比例 [13] - 需考虑金融资产（股票、债券）与硬资产（房地产、黄金等）的现有组合比例，若无房产且财富主要在金融资产中，可提高黄金配置 [13]

市场整体表现 - 美股期货表现疲软，纳斯达克100指数期货微涨约0.3%，标普500指数期货小幅上涨0.1%，道琼斯工业平均指数期货基本持平[1] - 市场对利率下调的预期产生怀疑，导致上涨势头受阻[1] 科技股与人工智能领域 - 英伟达即将公布的财报成为市场焦点，其业绩和展望将检验华尔街对科技股盈利能力的信心[2] - 纳斯达克综合指数上周收低，因包括Alphabet、亚马逊、博通和Meta在内的科技巨头股价失去上涨动力[3] - 伯克希尔哈撒韦公司披露已斥资近50亿美元建仓Alphabet，此举措导致谷歌母公司股价在盘前交易中上涨5%[4] 宏观经济数据与货币政策 - 市场等待周四发布的9月非农就业报告，以期获得劳动力市场的官方数据[5] - 美联储官员近期的谨慎言论使市场对央行下月利率决策产生疑问，交易员目前定价降息概率为45%，低于一周前的62%[6] 零售业与消费者洞察 - 本周多家零售商将公布财报，包括沃尔玛、家得宝、塔吉特、劳氏和Gap，为消费者需求强度提供新视角[7] 加密货币市场 - 比特币价格在略超一个月内下跌30%，从超过12.6万美元的历史高点跌至每枚9.4万美元以下，周末期间一度回吐今年全部涨幅[8] - 此轮下跌被视为投资者转向避险心态的信号，尽管特朗普政府持对加密货币友好的立场[8]

市场核心事件 - 11月最后一周交易将受两大关键财报和9月就业报告恢复发布的影响，为年内最后几周交易定调 [1] - 英伟达周三盘后和沃尔玛周四早间的财报将提供关于人工智能交易和美国消费者的最新情况 [1] - 除上述公司外，财报日历还将包括家得宝、塔吉特、劳氏、亚玛芬体育和Gap等其他关键零售商的更新 [5] 股市表现回顾 - 过去一周美股从科技股领跌中反弹，因政府停摆结束且投资者重新调整对12月降息的押注 [2] - 科技股为主的纳斯达克综合指数在波动的一周交易中下跌0.4%，标普500指数基本持平，道琼斯工业平均指数微涨0.3% [2] - 主要股指上周收平，但对许多投资者而言感觉更糟 [7] 经济数据与政策预期 - 美国历史上最长的政府停摆结束后，经济成本成为焦点，美联储官员将获得延迟已久的经济数据更新 [3] - 政府将于周四开始补发原定10月3日发布的9月就业报告，这是自9月以来美国劳动力市场的首次官方更新 [3] - 白宫官员评论暗示本月可能无法获得完整报告，加之美联储官员对进一步降息必要性持更谨慎态度，使下月降息概率从确定变为各占一半 [4] - 经济数据仍将零散，恢复正常数据日程尚需时日，但标普全球的制造业活动私人数据和密歇根大学11月消费者信心指数将成为下周主要亮点 [6] 加密货币市场动态 - 加密货币市场的抛售使比特币周五低点跌回95,000美元以下 [4] - 全球最大加密货币当时一度抹平年内涨幅，打击了整个金融市场的情绪 [4]

美联储政策委员会人事变动 - 亚特兰大联储主席博斯蒂克将于明年2月任期结束后退休 其目前是利率鹰派成员[1] - 若亚特兰大联储董事会任命一位更鸽派的接替者 可能使利率制定委员会更倾向于降息 尽管该席位在2027年之前没有投票权[2] - 非投票成员仍能实质性影响美联储政策辩论和决策 博斯蒂克的退休移除了一个鹰派声音 预计将使FOMC略微更偏鸽派[3] 美联储高层重新任命程序 - 美联储理事会需同意所有12位地区联储主席从3月1日开始的新五年任期任命 这历来是一个常规程序[3] - 存在关于特朗普政府是否可能试图影响此重新任命过程的疑问[4] 最高法院裁决对美联储构成的影响 - 一个不确定因素是最高法院是否在1月裁定特朗普可以解雇美联储理事丽莎·库克[5] - 若最高法院支持特朗普 将为总统任命一位更倾向于低利率的新理事打开大门 此人也可影响12位地区联储主席的确认[5] 下一任美联储主席提名 - 特朗普将提名接替即将离任的主席鲍威尔的人选 鲍威尔任期将于5月结束[8] - 候选名单包括现任理事鲍曼和沃勒 前理事沃什 国家经济委员会主任哈西特以及贝莱德固定收益主管里德[8] - 鉴于这些候选人的政策观点倾向于低利率 任何选择都可能使领导层处于更鸽派的位置[8]

比特币市场动态 - 比特币价格跌破95000美元 为6个月以来最低水平 较10月历史高点126000美元显著回落 [1][2] - 过去一个月内比特币价值下跌约20% 主要受美联储12月利率决策不确定性影响 [1] - 比特币价格走势波动剧烈 从年初水平跌至4月76000美元低点后 在10月创下历史新高 [2] 华纳兄弟探索公司并购进展 - 公司成为至少三方竞购目标 竞标方包括康卡斯特、Netflix、派拉蒙和天舞传媒 可能涉及部分或全部业务 [2][3] - 受并购消息推动 公司股价今日接近新高 年内累计涨幅达约115% [3] - 并购交易预计在今年年底前完成 [3] 美联储政策预期变化 - 市场对美联储12月降息的预期概率已降至50%以下 主要因部分官方经济数据延迟公布 [4] - 多位美联储官员发表鹰派言论 堪萨斯城联储总裁施密德表示若进一步降息可能再次投反对票 担心加剧通胀 [5] - 明尼阿波利斯联储总裁卡什卡利称不支持上次降息并在10月会议上主张暂停 对12月决策持观望态度 [6] 下周重要公司财报前瞻 - 英伟达将于周三公布财报 预期每股收益123美元 营收545亿美元 若达成则同比增速均超50% [7][8] - 多家零售商将发布财报 包括Target、TJX、沃尔玛、Gap、BJ's Wholesale和Ross 可提供消费韧性和支出模式信息 [8] - 多家在美上市中概股将公布业绩 涉及小鹏汽车、拼多多、小米和中国互联网巨头 这些公司与中国经济高度相关 [9][10][11][12] 部分中概股表现 - 尽管中国宏观经济数据疲软 但京东和腾讯等公司本周表现相对稳健 [10] - 小鹏汽车年内涨幅超过100% 被描述为“全面特斯拉化” 定位为中国电动车制造商中技术领先者 [11] - 拼多多虽面临市场份额竞争压力 但业务表现仍保持稳定 [12]

美联储政策预期 - 经济学家预计美联储将在12月进行降息 [1] - 美联储内部对于年底前的利率路径存在显著分歧 在9月的经济预测摘要中 有10名FOMC成员认为三次降息合适 而有9名成员认为两次降息合适 [2][3] - 截至目前已进行两次降息 FOMC成员分裂为10人希望更多降息和9人认为已做得足够 [4] 美联储内部沟通与决策动态 - 近期FOMC成员的公开言论增多 被视为成员之间在会议间隙相互说服的尝试 因他们不常聚会 [6] - 9月时仅有12名成员对在第四季度进行两次降息感到满意 10月的降息导致了异议 [5] - 若12月降息 预计将伴随异议 这使得主席鲍威尔难以阐述降息对支持经济活动和实现通胀目标的积极理由 [8][9] 未来政策影响因素 - 2025年美联储的政策焦点可能从宏观经济基本面转向政治经济因素 关键在于白宫能否任命多数美联储理事 从而主导FOMC [10][11][12] - 若白宫成功任命一个多数由志同道合者组成的理事会 利率可能会大幅下降 [12]

堪萨斯城联储行长施密特的政策立场 - 施密特在最近一次会议上持异议，认为货币政策已处于适度限制性水平，并认为这应是合适的立场 [1] - 他倾向于在12月的会议上再次反对进一步降息，并表示降息对劳动力市场帮助不大，但可能对通胀和通胀预期产生持久影响 [2] - 施密特认为通胀过高，最新数据显示通胀率超过3%并将持续在该水平以上，且通胀压力正在扩散 [3] 对美国经济状况的评估 - 经济显示出强劲势头，表现为消费强劲和资本支出稳健增长，这是其经济展望的重要组成部分 [2] - 劳动力市场正在降温但基本平衡，这种变化更多反映结构性调整而非周期性波动 [4] - 维持失业率稳定所需的 payroll break even rate 仅为约5万人 [5] 金融市场与货币政策传导 - 鹰派联储官员认为当前金融市场状况并未显示货币政策过紧，证据包括股市处于或接近历史高点、公司债利差收窄以及高收益债券发行非常活跃 [5] - 货币政策制定需针对整体经济而非特定部门，联储仅有利率这一工具，而利率直接影响抵押贷款利率、汽车贷款等消费信贷成本 [7][8] - 若个别经济部门出现问题，应更多由财政政策而非货币政策来解决 [8] 联储内部政策分歧与沟通挑战 - 联储主席鲍威尔面临严峻的内部意见分歧，预计可能有4-5位委员反对降息，若不降息则可能有3位委员持异议 [10] - 鲍威尔希望即将公布的经济数据能够提供明确方向，使联储内部能形成更清晰的多数决策共识 [11] - 市场关注的关键数据包括11月就业报告和12月CPI数据，但10月数据存在信息空白期 [11][12][13]