货币政策立场 - 美联储应将利率调整至更接近中性水平 [1]

市场表现 - 标普500指数和纳斯达克综合指数在2025年7月31日上涨，主要受Meta和微软超预期财报推动，显示投资者对科技巨头AI驱动增长的信心增强 [1] - Meta股价当日飙升11%，因业绩超预期且给出强劲指引，同时加大AI相关投资 [1] - 微软股价上涨4%，市值突破4万亿美元 [1] 公司评级调整 - HSBC将Meta评级从持有上调至买入，目标价从610美元上调至900美元 [2] - KeyBanc将微软评级从行业权重上调至增持，目标价设为630美元 [2] 宏观经济 - 2025年第二季度美国GDP年化增长率达3%，高于彭博预测的2.6%，扭转第一季度意外萎缩态势 [6] - 美联储关注的PCE通胀指标6月加速，持续高于2%目标 [3] - 美联储维持利率不变，市场对9月降息预期从会议前约60%降至40%以下 [4] 贸易动态 - 美韩达成关键协议，韩国进口商品关税设为15%，美国出口商品免关税 [5] - 美国推迟对墨西哥加征关税90天，为谈判留出时间 [5] ETF聚焦 - VOO、VTI、QQQ、VUG等ETF涵盖美国市场不同领域，在当前经济环境下有望受益 [7] - 宽基ETF如VOO和QQQ因重仓科技股成为投资组合必备，其他成长型ETF包括IWF、VGT和IVW [8] - Meta和微软的强劲业绩巩固AI主题持续性，贸易紧张缓解及经济韧性进一步支撑AI领域表现 [7][8]

美联储利率决策 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在4 25%至4 50%之间不变 这是连续第五次维持利率不变 [1] - 美联储公开市场委员会指出上半年经济活动放缓 但失业率维持低位 就业市场稳固 通胀仍处于较高水平 [1] - 美联储主席鲍威尔表示适度约束性货币政策目前合适 尚未就9月货币政策作出决定 将取决于就业和通胀数据 [1] 市场预期与美联储解释 - 美联储维持利率不变符合市场预期 美国物价仍略高于通胀目标 二季度GDP优于一季度和市场预期 [4] - 失业率处于低位 但美联储需考虑防止通胀反弹 未来关税政策生效等因素带来不确定性 因此选择维持利率 [4] 美联储内部与市场分歧 - 本次议息会议有两名美联储理事投反对票 要求立即降息25个基点 这是30多年来首次 [7] - 美联储内部和市场对降息预期存在较大分歧 9月是否降息取决于三季度就业和物价状况 全球地缘政治和关税摩擦增加不确定性 [7] - 美联储内部有人赞同降息 可能是出于政治因素考虑 [7] 特朗普政府与美联储冲突 - 特朗普政府和美联储目标差异大 导致双方冲突密集 特朗普对美联储进行政治干预 但美联储需保持货币政策独立性 [10] - 美联储需完成国会赋予的就业和物价稳定目标 特朗普希望降息以降低政府债务融资成本 美国政府当前债务超过36万亿 [10] - 特朗普以总统身份不断施压美联储和鲍威尔 鲍威尔称政治干预对其影响较小 其任期至明年5月 [10]

来源：星岛记事 美国联储局维持利率于4.25至4.5厘不变，连续5次会议按兵不动，香港金管局亦维持基本利率4.75厘不 变。汇丰银行今日（31日）宣布，最优惠利率（P）将维持不变，保留在目前5.25%的水平。对上一次 汇丰调整最优惠利率则在于2024年12月20日，当时减息12.5点子。同时，汇丰给予港元储蓄存款户口的 利率将会维持不变。 中国银行（香港）有限公司宣布，港元最优惠利率及活期储蓄存款利率维持不变，分别为年利率 5.25厘 及 0.25厘；渣打银行（香港）有限公司亦宣布，港元最优惠贷款利率维持不变于年息5.5厘，港元储蓄 户口利率亦维持不变。 金管局："弱方兑换保证"或再度被触发 香港方面，货币及金融市场保持有序运作。港元供应在5月初强劲资金流入后保持充裕，其后市场对港 元需求有所减少，套息交易令港汇走弱。6月底以来，港汇数度触发"弱方兑换保证"，而最近一次是在 今晨纽约交易时段触发。港元流动性逐渐缩减，港元拆息从低位温和上升，但仍显著低于美息。目前港 美息差对套息交易仍具吸引力，因此令港汇继续贴近7.85水平，但与此同时，近日股票相关的港元资金 需求甚殷，为港汇提供一定支持。往后视乎港元资金供求 ...

堂堂美国总统特朗普，居然像个"键盘侠"一样，公开在网上狂喷美联储主席鲍威尔，骂人家是"榆木脑袋"，就为了逼着降息！这可不象啥小打小闹，背后藏 着的是美国经济的"命门"，甚至可能决定中美博弈谁能笑到最后。咱今天就来扒一扒，这场"降息大战"到底咋回事儿。 这不是特朗普第一次"搞事情"。早在2019年，他就公开嚷嚷要解雇鲍威尔，嫌人家加息拖后腿，吓得股市都抖三抖。2020年疫情刚起，他又逼着降息，利率 直接砍到0%，虽说有救市理由，但明眼人都看出这是"政治操作"。到了2024年，眼瞅着中期选举，他又想靠降息和大手笔刺激计划"刷政绩"，这套路咱都 看腻了。 降息这事儿，跟咱老百姓有啥关系？说白了，美国降息可能让咱中国也跟着调整利率。比如你贷款买房，利率降1%，一年能省下不少银子！根据央行数 据，国内住户贷款高达84万亿，降息1%就能省8400亿，等于发了个大红包。进口成本也能降，东西便宜了，大家买得起，消费也热乎了。 再看看中美博弈这盘棋。美国要是降息，通胀一爆发，经济可能又得"跪"，就像尼克松那会儿。而中国呢？利差一缩小，人民币压力减轻，出口进口都能喘 口气。研究机构彭博社的数据显示，中美利差目前有2.6%，如果美 ...

美联储7月货币政策会议结果 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在4 25%至4 50%之间不变 符合市场预期 这是今年以来第五次维持利率不变 [1] - 货币政策声明显示美联储保持谨慎态度 指出上半年经济活动增长放缓 劳动力市场稳健 但通胀水平仍较高 经济前景不确定性高 [1] - 市场此前预期美联储将在9月开始降息 但鲍威尔表示尚未就9月利率做出决定 给降息预期泼冷水 [1] 美联储内部政策分歧 - 7月会议上出现30多年来首次2位理事投反对票 表明内部政策分歧加剧 [1] - 投反对票的是副主席鲍曼和理事沃勒 二人由特朗普任命 倾向于立即降息25个基点 [2] - 鲍威尔表示反对委员将在未来几天阐述理由 [2] 美联储与政府关系 - 特朗普政府持续施压美联储要求降息 并多次批评鲍威尔甚至威胁解雇 [2] - 尽管面临政府压力 美联储仍保持政策独立性 未改变货币政策立场 [2] - 鲍威尔回避关于自己去留问题的回应 [2] 未来政策展望 - 美联储表示将继续监测经济信息 包括劳动力市场 通胀压力和金融信息等 以评估政策立场 [2] - 声明指出如果出现阻碍实现目标的风险 将准备调整货币政策立场 [2]

人民币汇率 - 7月31日人民币兑美元中间价报7 1494 较前一交易日下调53点 [2] 美联储利率政策 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在4 25%-4 50%不变 符合市场预期 [4] - 这是美联储连续第五次维持利率不变 反映其对通胀高企和关税政策不确定性的谨慎态度 [4] - 美联储主席鲍威尔表示尚未就9月利率做出任何决定 将在下次议息会议前参考经济信息 [5]

据央视新闻消息，当地时间7月30日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦 基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变。这一决定符合市场预期，同时也是今年美联储货币 政策会议连续第五次决定维持利率不变。 美联储政策声明指出，今年上半年美国经济增长"有所放缓"，若这一趋势持续，可能为未来降息提供依 据。但声明同时表示"经济前景不确定性仍然高企，通胀和就业目标均面临风险"。分析认为，这种表述 反映出美联储的审慎态度——在通胀和就业路径更加明晰之前不愿轻易降息。 编辑 刘佳妮 ...

美联储理事沃勒在最近一次讲话中表示："私营部门就业增长已接近停滞速度。"沃勒在讲话中强调了降 低利率的理由。"其他数据表明，劳动力市场的下行风险有所增加。鉴于通胀已接近目标水平，且通胀 上行风险有限，我们不应等到劳动力市场恶化才下调政策利率。" 许多华尔街经济学家和美联储决策者预计今年失业率将攀升。牛津经济研究院首席美国经济学家Nancy Vanden Houten在上周五发布的一份研究报告中表示，牛津经济研究院预计劳动力市场状况将有所疲 软，关税的影响将开始渗透到通胀和实际消费支出中。 美国银行对周五的就业报告期望不高，该行预计7月份非农就业人数将增加6万人，低于增加10万人的普 遍预期。 "如果该预测是正确的，市场的下意识反应可能会是鸽派的，"美国经济学家Aditya Bhave在周二的一份 报告中说。"然而，我们鼓励投资者更多地关注私营部门的就业增长和失业率。" 他指出，尽管6月份政府就业人数大幅增加，但这似乎是一种季节性扭曲。他预测，美国劳工统计局7月 份的数据将显示政府总就业人数减少2.5万人。 Bhave表示，更重要的故事在于私营部门的就业数据。"我们认为私营部门的就业人数将从6月份的+7.4 万 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国稳定币相关法案通过且准许养老金等投资，特朗普政府施压使美联储9月降息预期概率升高，加上全球多国央行持续购金和地缘政治风险难解，贵金属价格下跌空间有限，建议投资者逢回调布局多单为主[1] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 上海黄金收盘价771.58元/克，成交量37834.00，持仓量210422.00，价差（近月与远月）-2.78，基差（现货与期货）-4.25 [1] - 上海白银收盘价9195.00元/千克，成交量591927.00，持仓量392743.00 [1] - COMEX期货活跃合约国际黄金收盘价3325.30美元/盎司，成交量109100.00，持仓量66793.00 [1] - 伦敦黄金现货收盘价3386.20美元/盎司，SPDR黄金ETF持有量956.23，iShare黄金ETF持有量449.31 [1] - COMEX期货活跃合约国际白银收盘价38.39美元/盎司，成交量109100.00，持仓量122977.00 [1] - 伦敦白银现货收盘价38.11美元/盎司，美国iShare白银ETF持有量15159.79，加拿大PSLV白银ETF持有量6040.98 [1] - 上海期金/上海期银比值83.90，上海金现/上海银现比值83.73，纽约期金/纽约期银比值0.17，伦敦金现/伦敦银现比值87.04 [1] - INE原油2.70元/桶，ICE布油71.77美元/桶，NYMEX原油69.25美元/桶，上海期铜78840.00元/吨，LME现铜9762.50美元/吨，上海螺纹钢3347.00元/吨，大连铁矿石798.00元/吨 [1] - 上海银行间同业拆放利率SHIBOR隔夜1.37，SHIBOR一年1.64，美国10年期国债名义收益率4.3400，美国10年期国债TIPS收益率1.9100，美国10年期国债损益平衡通胀率2.4300 [1] - 美元指数0.25，美元兑人民币中间价7.1511，欧元兑人民币中间价8.3063 [1] - 上证指数3609.7113，标普500指数6370.8600，英国富时100指数9136.3200，法国CAC40指数7857.3600，德国DAX指数24217.3700，日经225指数40674.5500，韩国综合指数3210.8100 [1] 重要资讯 - 特朗普将俄与乌冲突协议截止期提前到8月8日，称若俄罗斯无进展，美国将在10天内对俄征收关税并采取其他措施 [1] - 特朗普和贝森特定调，利率下降后美国再增发长债，美国6月JOLTS职位空缺743.7万人不及预期，招聘放缓，进口大降，商品贸易逆差超预期收窄，华尔街上调Q2 GDP预期 [1] - 美国众议院通过稳定币相关法案，准许养老基金等投资黄金、数字货币等资产，进口关税推高商品价格使美国6月消费端通胀年率有所升高，因特朗普政府施压鲍威尔，美联储9月降息概率升高但12月降息概率下降 [1] - 欧洲央行7月暂停降息，存款机制利率维持2.0%，欧元区与德法7月制造业PMI延续回升，欧元区（德国）6月消费者物价指数年率持平预期但高于前值，拉加德表示欧美贸易冲突升级或使通胀承压，市场预期欧洲央行2025年底前或降息1次左右 [1] - 英国央行5月关键利率下降25个基点至4.25%，延续减持政府债券，英国6月消费者物价指数年率高于预期和前值，7月制造业（服务业）PMI高于（低于）预期和前值，但因4 - 5月国内生产总值月率连续为负，英国央行8月降息预期升温，2025年底前或降息2 - 3次 [1] - 日本央行1月加息25BP，基准利率升至0.5%，或于2026年4月开始缩减国债购买规模，日本（东京）6（7）月消费者物价指数核心年率持平预期但低于前值，日本央行2025年底前仍存加息预期 [1] 交易策略 - 关注伦敦金3150 - 3250附近支撑位及3500 - 3700附近压力位，沪金730 - 760附近支撑位及800 - 850附近压力位，伦敦银35 - 37附近支撑位及40 - 43附近压力位，沪银8600 - 9000附近支撑位及9500 - 10000附近压力位 [1]