中美外交会谈 - 美国国务卿鲁比奥在东盟外长会议后高调抛出"合作"二字，与此前指责中国"暗中援助俄罗斯"的强硬态度形成鲜明对比 [1] - 中美外长闭门会谈被外界预设为"硬碰硬"较量，因美国对华关税战层层加码至145%惊人水平，并试图逼迫东盟站队 [1] - 鲁比奥态度急转弯，反复强调"中美合作"可能性，暗示今年两国领导人会晤可能性很大，美国国内媒体直呼"意外" [3] 美国国内政治背景 - 特朗普政府面临内忧外患："MAGA派"因政策反复离心离德，国务院高层人事动荡削弱鲁比奥外交主导权 [3] - 美国对华经贸战打到145%关税仍未能压垮中国，军事围堵在东盟主场反而凸显美国孤立 [4] - 特朗普政府急需外交"胜利"转移国内矛盾，因军方、财团博弈迫使白宫重新评估对华策略 [4] 中方立场与回应 - 中国外长王毅直接抛出三点要求：客观理性看待中国、和平共处制定政策、平等尊重打交道 [4] - 中方明确划出红线：平等是合作前提，尊重主权是底线，要求美国先停止加征关税、取消制裁 [6] - 中方通过实际行动向东盟传递信号：中美竞争不该由中小国家买单，保持中立才是最大利益 [7] 东盟国家反应 - 越南、马来西亚等国未公开表态站队，加速推进区域全面经济伙伴关系协定（RCEP） [7] - 东盟国家采取"不选边"策略，形成对美国"拉帮结派"战术的最有力回击 [7] 未来走向关键因素 - 美国未提及取消关税或解除制裁具体措施，其"合作"仍停留在口头阶段 [9] - 中美关系未来取决于美方能否落实"平等尊重"承诺，摒弃零和思维 [9] - 中国需保持对话渠道畅通同时警惕美方"说一套做一套"策略 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力合约震荡偏弱，持仓量增加，现货升水，基差走强 [2] - 基本面矿端，铜精矿 TC 现货指数小幅回升但仍运行于负值区间，港口库存略有增加，近期铜价回落拖拽铜矿报价小幅下移 [2] - 供给方面，因原料充足且冶炼厂副产品硫酸价格较好，生产意愿偏积极，国内供给量或将稳定小增 [2] - 需求方面，受季节性消费淡季影响，下游加工企业开工和订单回落，持货方挺价使下游采买谨慎，现货市场成交清淡 [2] - 库存方面，国内社会库存小幅积累，但仍处中低水位运行 [2] - 整体来看，沪铜基本面供给小增、需求暂弱，但宏观政策利好加码，产业预期逐步修复 [2] - 期权方面，平值期权持仓购沽比为 1.46，环比 -0.0735，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略升 [2] - 技术上，60 分钟 MACD 双线位于 0 轴上方，绿柱走扩 [2] - 操作建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价 79,590 元/吨，环比 -150 元/吨；LME3 个月铜收盘价 9,887 美元/吨，环比 -32.5 美元/吨 [2] - 主力合约隔月价差 -30 元/吨，环比 0 元/吨；主力合约持仓量 172,895 手，环比 +6,169 手 [2] - 期货前 20 名持仓 668 手，环比 -915 手；LME 铜库存 124,850 吨，环比 +2,775 吨 [2] - 上期所库存阴极铜 84,556 吨，环比 +3,094 吨；LME 铜注销仓单 12,250 吨，环比 -325 吨 [2] - 上期所仓单阴极铜 15,535 吨，环比 -2,856 吨 [2] 现货市场 - SMM1铜现货价 79,790 元/吨，环比 +35 元/吨；长江有色市场 1铜现货价 79,805 元/吨，环比 +110 元/吨 [2] - 上海电解铜 CIF（提单）65 美元/吨，环比 0 美元/吨；洋山铜均溢价 48.5 美元/吨，环比 0 美元/吨 [2] - CU 主力合约基差 200 元/吨，环比 +185 元/吨；LME 铜升贴水(0 - 3) -68.24 美元/吨，环比 -1.28 美元/吨 [2] 上游情况 - 进口铜矿石及精矿 234.97 万吨，环比 -4.58 万吨；国铜冶炼厂粗炼费(TC) -43.45 美元/千吨，环比 +0.34 美元/千吨 [2] - 铜精矿江西 70,030 元/金属吨，环比 +70 元/金属吨；铜精矿云南 70,730 元/金属吨，环比 +70 元/金属吨 [2] - 粗铜南方加工费 800 元/吨，环比 0 元/吨；粗铜北方加工费 750 元/吨，环比 0 元/吨 [2] 产业情况 - 精炼铜产量 130.2 万吨，环比 +4.8 万吨；未锻轧铜及铜材进口量 460,000 吨，环比 +30,000 吨 [2] - 铜社会库存 41.82 万吨，环比 +0.43 万吨；废铜 1光亮铜线上海 55,740 元/吨，环比 +50 元/吨 [2] - 硫酸 98%江西铜业出厂价 640 元/吨，环比 0 元/吨；废铜 2铜(94 - 96%)上海 68,100 元/吨，环比 0 元/吨 [2] - 铜材产量 221.45 万吨，环比 +11.85 万吨；电网基本建设投资完成额累计值 2,911 亿元，环比 +871.14 亿元 [2] 下游及应用 - 房地产开发投资完成额累计值 46,657.56 亿元，环比 +10,423.72 亿元；集成电路产量当月值 4,505,785.4 万块，环比 +270,785.4 万块 [2] 期权情况 - 沪铜 20 日历史波动率 11.59%，环比 +0.02%；40 日历史波动率 10.03%，环比 +0.01% [2] - 当月平值 IV 隐含波动率 13.12%，环比 +0.0072%；平值期权购沽比 1.46，环比 -0.0735 [2] 行业消息 - 美国财长称美中新一轮谈判可能讨论中国购买俄罗斯、伊朗石油议题，外交部回应关税问题立场明确，希望美方合作推动中美关系发展 [2] - 美联储理事鲍曼强调货币政策独立性及透明度和问责制 [2] - 二季度末人民币房地产贷款余额 53.33 万亿元，同比增长 0.4%；房地产开发贷款余额 13.81 万亿元，同比增长 0.3%；个人住房贷款余额 37.74 万亿元，同比下降 0.1% [2] - 国际铜业研究组织称 5 月全球精炼铜市场供应过剩 9.7 万吨，前五月供应过剩 27.2 万吨，5 月产量 240 万吨，消费量 230 万吨 [2]

据美国彭博社21日报道，美国财政部长贝森特表示，下一轮美中会谈可能讨论中国购买俄罗斯和伊朗石 油的问题。对于上述消息，在7月22日举行的中国外交部例行记者会上，外交部发言人郭嘉昆在回应外 媒记者"中方对此有何评论"的提问时表示，在关税问题上，中方立场是一贯和明确的，希望美方同中方 一道落实两国元首通话达成的重要共识，发挥中美经贸磋商机制的作用，通过对话沟通增进共识、减少 误解、加强合作，推动中美关系稳定健康可持续发展。具体情况请向主管部门询问。(环球网) ...

美国财政部刚公布了一组数字，说外国投资者手里捏着的美国国债，总数已经超过了9万亿美元，又创了个历史新高。乍一听，好像美国借钱还挺容易，大 家还都挺信任它。但细看里面，有个变化挺显眼：中国又在减少手里拿的美国国债了。这可不是头一回，算上这次，已经是连着仨月这么干了。光五月份一 个月，就抛了9个亿美金。要是把整个季度加起来算算，总共抛了差不多280亿美元。 美国军舰在南海晃悠，这也不是第一次了。但这次挑的时机，让人觉得有点"意思"。这支航母编队，已经在外面漂了240多天了，按常理说，船累人也累， 早该回窝歇歇了。可它偏偏就在这个节骨眼上，硬撑着闯了进来。说它是"正常航行"，恐怕没人信。这更像是一种刻意的"亮肌肉"，明摆着是来刷存在感， 甚至可以说是一种挑衅。 说到谈，就不得不提另外一件挺热闹的传闻。前阵子有消息说，美国前总统特朗普可能会访问中国，甚至有可能赶上咱们9月3号的重要阅兵式。按说这是个 好事儿啊！中美两边的官员最近在瑞士、伦敦这些地方都碰过面了，气氛看着也还行。特朗普那边呢，记者追着问的时候，他也没把话说死，听着好像还挺 有兴致。 中国为啥要这么干？琢磨一下也不难理解。打理好自己的钱袋子： 谁家过日子都 ...

中美贸易关系变化 - 特朗普对华态度明显软化，不再频繁提及"美国对华巨额贸易逆差及其造成的失业问题"，转而寻求达成新贸易协议 [1] - 日内瓦会谈后中美互相取消大部分关税，但中方针对芬太尼关税的反制措施仍然有效 [3] - 特朗普表示美中关系重要，愿同中方落实协议，并重申一个中国政策 [5] 芬太尼问题态度转变 - 特朗普签署"全面遏制芬太尼贩运法案"时公开赞赏中国在芬太尼问题上的帮助，与2月加征20%关税的态度形成对比 [3] - 中国是全球首个对芬太尼类物质整类列管的国家，并与美方成立禁毒合作工作组 [15] - 特朗普将态度转变归因于"中国被关税打疼"，实际反映美国国内毒品问题的根源在于自身监管漏洞 [13][15] 芯片技术封锁松动 - 特朗普政府撤销英伟达H20芯片对华出口禁令，虽仍需审批但政策明显转向 [9] - 美国陆续放宽对华技术限制：恢复中国学生签证、取消乙烷出口限制、放行EDA软件及喷气发动机零件 [11] - 英伟达CEO黄仁勋亲自来华宣布芯片解禁消息，显示美国内部支持对华技术松动的势力占优 [9][11] 谈判策略与中方应对 - 特朗普释放善意是为8月第二轮贸易谈判铺垫，试图以"甜头"换取中方核心利益让步 [17] - 中国保持定力，坚持平等信任原则，在芬太尼合作中明确拒绝讹诈并保留反制权利 [19] - 5月中美达成共识下调90%以上关税，为谈判创造缓和气氛 [19]

驻美大使谢锋会见CNN总裁汤普森：双方讨论中美关系、媒体发展等问题 金十数据7月21日讯，据中国驻美国大使馆网站消息，2025年7月17日，中国驻美国大使谢锋会见美国有 线电视新闻网（CNN）总裁兼首席执行官汤普森。双方就中美关系、媒体发展等共同关心的问题交换 了意见。谢大使阐述了中方对发展中美关系的原则立场，希望CNN为增进中美两国人民相互理解和友 谊、推动中美关系健康稳定可持续发展发挥建设性作用。 ...

美国政府裁员涉华部门 - 特朗普政府裁撤美国国务院1300多名工作人员 加上自愿离职人员总数接近3000人 [1] - 被裁人员主要来自涉华关键部门 包括反华团队 这些部门此前负责制定对华外交策略和处理全球科技领域竞争事务 [1] - 裁员行动是美国政府重组计划的一部分 旨在改革国务院并缩减雇员规模 特朗普上任后已有近6万名联邦雇员被解雇 [3] 涉华部门重组情况 - 涉华关键部门被裁撤后相关职能并未完全取消 而是重组到其他职能部门 例如东南亚海事问题办公室并入新成立的东南亚事务办公室 [5] - 裁员重组发生在特朗普访华前夕 可能是向中国释放积极信号 为访问行程铺路 [5] 中美外交互动 - 王毅外长在裁员事件后24小时内提出16字对美方针：加强接触 防止误判 管控分歧 拓展合作 [7] - 中美外长在吉隆坡会晤 会谈被评价为积极务实建设性 可能涉及特朗普访华准备工作 [7] 美国内部反应 - 拜登政府时期中国事务官员表示 裁撤关键对华事务团队将削弱美国应对中国的能力 [3] - 部分美国官员警告称此举可能让中国在全球影响力竞争中占据先机 [3]

市场表现 - 上周市场延续上涨，沪深300指数周涨幅1.09%，上证综指周涨幅0.69%，中证500指数周涨幅1.20%，市场呈现普涨格局 [3] - 通信行业位列单周行业涨幅第一 [3][5] - 2024年全年累计收益53.69%，2025年(至7月20日)累计收益6.62% [1] 资金与技术面 - 机构资金连续大幅流入，推动指数突破并夯实3500点技术位 [5] - 流动性驱动的行情逻辑正在自我强化 [5] - 主板和中小市值板块均维持高仓位配置 [2][6] 基本面分析 - 6月经济数据呈现小幅反弹：工业生产、社零消费、货币供应出现逆势回升 [4] - 进出口结构分化明显：对美出口大幅反弹，但对欧、东盟、中东俄罗斯等地区出口连续走弱 [4][5] - 进口持续疲弱，显示"抢出口"特征，持续性存疑 [4][5] - 美国通过"大美丽法案"后连续两周大幅增加国债发行，但美股走势强于预期 [4][5] 投资建议 - 主板建议跟随资金面技术面信号维持高仓位 [6] - 中小市值板块同步主板信号维持高仓位，但风格保持均衡 [6] - 对美股维持谨慎回避观点 [4][5]

中美文化交流活动 - 2025年"鼓岭缘"中美青少年合唱周活动于7月10日至18日在福州和北京举行，促进两国青少年文化交流 [3] - 活动期间两国青少年通过音乐建立联系，表达"音乐是我们共同的语言"和"歌声表达最纯粹的情感"等感受 [4] - 合唱周活动包括共唱《在希望的田野上》《和平颂》等曲目，展现两国青少年友好互动 [5] 中美民间友好交往历史 - 1992年习近平邀请加德纳夫人访问鼓岭，完成其丈夫梦回故土的心愿，成为中美民间友好交往的佳话 [3] - 2012年习近平访美期间讲述鼓岭故事，促进两国人民特别是青年一代的友谊 [4] - 1985年习近平首次访美住在艾奥瓦州居民家中，留下难忘印象并多年后仍记得具体门牌号 [4] 中美青少年交流计划 - 2023年11月习近平宣布"未来5年邀请5万名美国青少年来华交流学习"的计划 [5] - 美国青少年通过访问中国城市与乡村，建立与中国朋友的尊重、友谊与信任 [5] - 匹克球成为中美青少年交流新纽带，延续"小球转动大球"的外交传统 [5] 中美关系展望 - 习近平强调"中美关系希望在人民，基础在民间，未来在青年，活力在地方" [5] - 两国青少年交流有助于消除偏见、误解和隔阂，建立紧密联系 [5] - 中美人民友谊被比喻为鼓岭上的千年柳杉，"茁壮成长，生生不息" [5]

核心观点 - 尽管面临压力，对美国企业而言，保持在竞争激烈的中国市场的运营能力依然至关重要 [1][4] - 中美关系紧张和关税政策是在华美国企业最为关切的问题 [1][4] - 美国在华企业迫切需要终止"一刀切"式的关税措施，以及更公平和可预期的营商环境 [4] 商业挑战 - 中美关系继续在美国在华企业面临的商业挑战中位列榜首 [1] - 关税问题从去年的第八位跃升至第二位 [1] - 约40%的受访企业表示已经受到美国出口管制政策的负面影响 [1] 企业盈利与态度 - 82%的受访企业表示其中国业务在2024年实现盈利 [1] - 对未来持乐观态度的企业不到50%，反映出对关税和政策等问题的担忧 [1] 在华投资动机 - 80%以上的受访企业表示，在华投资是为了服务中国本土市场 [1] - 几乎所有企业都认为，在华业务对于维系自身在全球范围内的竞争力不可或缺 [1] 调查背景 - 美中贸易全国委员会拥有约270家在华经营的美国会员企业 [4] - 大部分受访企业为在中国运营多年的美国大型跨国企业 [4] - 近40%的受访企业去年在华营收超过10亿美元 [4]