业绩表现 - 2025财年营收133亿港元，同比下滑12.9%，年度溢利10.68亿港元，同比下降39.3% [2] - 经营利润下滑33.3%至14.12亿港元，经营利润率收窄至10.6%，净利率下降3.5个百分点至8% [14] - 每股基本盈利下跌37.9%至1.87港元，每股全年股息下降22%至1.10港元 [15] 黄金价格影响 - 黄金现货平均价达600元/克，同比上涨28.5%，导致按重量出售的黄金及铂金产品销售额减少15%，预估销售量减少34% [7] - 黄金对冲损失从1.21亿港元激增至4.93亿港元，黄金借贷已实现亏损净额同比激增16.8倍 [11] - 金价上涨导致加盟店同店销售额同比下滑10.2%，内地市场加盟店数量净减少329家 [10] 业务分部表现 - 零售业务营收110.31亿港元，同比下降13.5%，占总收入82.7%，分部溢利率下降0.5个百分点至9.3% [16][17] - 批发业务收入下滑8.8%至14.06亿港元，溢利大幅下跌92%至1405万港元，利润率骤降11个百分点至1% [18] - 品牌业务收入904亿港元，同比下降12.6%，分部溢利率69.2% [17] 营运效率 - 存货周转天数突破400天，持续高于行业标杆企业 [23] - 总资产周转率0.7678，低于行业龙头的1.0845 [26] - 资产负债率仅26.57%，门店规模为行业龙头的50%，净资产收益率8.43%显著低于同行的22.69% [27][29] 行业比较 - 业绩公布后股价收涨4.36%，跑赢同业但不及周六福(33.83%)和谢瑞麟(12.90%) [5] - 毛利率提升5.9个百分点至33.1%，高于行业龙头的29.5%，主要因零售业务占比高达82.7% [25][26] - 内地市场门店总数缩减至3287家，较上年净减少296家，降幅达9% [10]

国内黄金市场动态 - 品牌金店首饰金价昨日有探涨迹象但今日转跌 老凤祥黄金下跌4元/克至1002元/克 上海中国黄金报价981元/克 价差缩小至21元/克 [1] - 老庙黄金价格下跌4元/克至996元/克 六福黄金价格持平于998元/克 周大福黄金价格持平于998元/克 周六福黄金价格持平于978元/克 [1][3] - 金至尊黄金价格持平于998元/克 潮宏基黄金价格持平于998元/克 周生生黄金价格下跌2元/克至996元/克 菜百黄金价格持平于985元/克 [3] - 周生生铂金饰品价格上涨18元/克至571元/克 黄金回收价下跌4.4元/克 各品牌回收价差较大 老凤祥黄金回收价最高为760.20元/克 [4] 国际金价情况 - 现货黄金昨日最高涨至3350.09美元/盎司 晚间跌至3309.73美元/盎司 最终收报3327.69美元/盎司 跌幅0.13% [7] - 今日现货黄金大跌 暂报3297.75美元/盎司 跌幅0.90% 下跌主因美国经济数据良好及以伊停火 [7] - 美国当周初请失业金人数23.6万人低于预期的24.3万人 美国5月耐用品订单环比增长16.4%创2014年7月以来最大增幅 [7] - 白宫称无延长7月9日关税暂缓期计划 印度与美国关税谈判陷入僵局 欧盟或降低对美关税以达成协议 [7]

现货黄金价格变动 - 现货黄金短线上扬11美元 现报3378 46美元 盎司 [1] 美元指数走势 - 美元指数DXY短线走低17点 现报99 12 [1]

现货黄金抹去日内涨幅，最高一度逼近3400美元大关，现报3369.5美元/盎司。 ...

黄金市场现状 - 现货黄金价格窄幅震荡于3375 10美元/盎司附近 市场多空力量持续角力 [1] 美联储政策影响 - 美联储维持基准利率4 25%-4 50%不变 符合预期 但鲍威尔表态降息节奏将显著放缓 2026及2027年每年仅降息25个基点 [3] - 鲍威尔警告特朗普关税政策或推高通胀 预计年底通胀率达3% 但美联储谨慎立场支撑美元走强 短期压制金价 [3] - 黄金需突破3400美元关键阻力位才能掌握主动权 周三金价下跌0 57%至3369 22美元/盎司 [3] 特朗普关税政策影响 - 5月美国海关收入同比激增近四倍至230亿美元 反映进口成本上升 关税传导效应将在未来数月显现 [4] - 关税引发的通胀预期或中期支撑金价 但短期美元强势及美联储立场限制上行空间 [4] - 特朗普暂停部分极端关税计划(如对中国商品145%关税)缓解市场担忧 削弱黄金避险需求 [4] 地缘政治风险 - 以色列对伊朗军事行动加剧中东紧张局势 市场担忧能源供应及供应链稳定 [5] - 伊朗强硬回应警告军事干预将招致重大损失 尽管美元兑避险货币上涨1% 黄金避险吸引力未减 [5] - 伊朗互联网管控及冲突升级风险加剧市场不确定性 为金价提供潜在支撑 [5] 经济数据影响 - 美国初请失业金人数四周均值升至2023年8月以来最高 劳动力市场动能减弱 [7] - 5月独栋住宅建筑许可降至两年低位 房屋开工率创五年新低 反映高借贷成本及材料价格上涨冲击 [7] - 经济放缓若迫使美联储调整政策 或为金价提供上行动力 但9月降息25个基点预期短期难显著提振金价 [7] 其他贵金属表现 - 白银下跌1 5%至36 70美元/盎司 铂金上涨4 3%触及2021年2月以来最高水平 [8] - 高盛指出白银与铂金涨势主要由投机资金驱动 缺乏基本面支撑 [8] 未来展望 - 金价短期或维持3300-3400美元区间震荡 等待明确催化剂 [9] - 中长期若通胀持续攀升且美联储加速降息 黄金抗通胀与避险属性或进一步凸显 [9] - 投资者需密切关注通胀数据 劳动力市场表现及中东局势进展 这些因素或成突破3400美元关键 [9]

现货黄金价格变动 - 现货黄金短线反弹，部分收复此前因伊朗希望结束与以色列敌对关系消息公布后的跌势 [1] - 当前现货黄金价格报3396美元/盎司 [1]

播客节目信息 - 播客「Knock Knock 世界」由「声动活泼」和「十分之一」联合出品 目标受众为少年群体 内容聚焦全球新鲜事 [6] - 节目更新频率为每周一、三、五早晨6点 单期时长10分钟 第一季更新周期为2025年3月25日至2026年3月24日 [6][7] - 定价策略采用年度订阅制 价格为365元 已在Apple Podcast、喜马拉雅等主流音频平台上线 并提供三期免费试听 [6][7][8] 用户反馈与市场观察 - 青少年用户对节日类话题呈现明显偏好 儿童节、万圣节相关问题投递量显著高于父亲节、母亲节 [1] - 实体商业衰退现象引发年轻用户关注 包括商品店、童装店、绘本馆等业态出现集中倒闭潮 [4] - 农业经济问题受到地域性关注 河南地区用户对比中美农民收入差异 提出机械化程度与收入不匹配的疑问 [5] 热点话题讨论 - 监管政策差异引发讨论 对比英国糖税、澳大利亚16岁以下社交媒体禁令等不同立法逻辑 [3] - 科技领域关注克隆技术发展 用户探讨恐龙复活可行性 指出DNA提取是主要技术瓶颈 [5] - 黄金价格波动机制成为投资教育切入点 用户提问涉及稀缺性原理与多重影响因素 [5]

金价波动分析 - 上海黄金交易所黄金T+D 6月6日收盘下跌0.17%报779.79元/克，近期金价大幅波动[1] - 多家机构仍看涨黄金，金雅福黄金研究院认为只要价格未有效跌破3200美元/盎司，黄金仍处于大上涨周期中[1] 金价波动原因 - 渣打中国分析近期金价波动源于风险情绪缓解导致短期多仓校正，但美国债务增长担忧支撑黄金货币属性[2] - 浙商期货指出6月以来短期避险需求变化主导金价，俄乌局势和中东动荡推高安全资产需求，而中美经贸关系缓和导致避险情绪降温[2] - 东方金诚认为俄乌局势恶化将短期支撑金价，但美国5月非农数据可能限制反弹空间[2] 黄金走势预测 - 渣打中国将3个月金价预期下调至3100美元/盎司，维持12个月预期3500美元/盎司，关注避险、央行配置和货币属性三大支撑因素[3] 投资策略建议 - 浙商期货建议短期关注中美关系缓和与降息预期影响，中长期看好特朗普政策导致美元信用下滑及地缘冲突风险推动金价上涨[4] - 渣打中国强调避免过度集中配置黄金资产，建议逢低布局而非追高建仓[4]

非农就业报告市场影响 - 5月非农就业报告成为市场焦点 将揭示就业增长轨迹并影响美联储政策路径与黄金价格波动 [1] - 市场共识预期5月新增非农就业人数降至13万 显著低于年初14.4万的月均水平 [3] - 失业率预计维持4.2%低位 但平均时薪环比增速或从0.2%升至0.3% 反映薪资上涨压力与就业增长放缓矛盾 [3] 机构预测分歧 - 高盛将新增就业预期下修至11万 美国银行持15万乐观态度 摩根大通与市场均值12.5万保持一致 [3] - ADP私营部门就业仅增3.7万 创两年新低 ISM服务业指数疲软与初请失业金人数攀升形成双重压力 [3] 美联储政策敏感性 - 劳动力市场数据成为平衡通胀与增长的核心观测点 多数联储官员强调需观察关税效应传导时滞 [3] - 新增就业低于10万将重燃衰退担忧 超30万可能延缓宽松预期 股市倾向15-20万"温和放缓"区间 [3] - 债市对失业率突破4.3%技术位保持警惕 该水平可能触发标普500指数隐含波动率飙升 [3] 黄金市场动态 - 金价在3350美元关键位企稳 3400美元整数关口构成短期强阻力 突破可能打开3433-3435美元历史高位通道 [4] - 若数据疲软引发避险情绪 3326-3324美元前期阻力转支撑位将面临考验 [4] - 市场定价聚焦就业数据对美联储降息预期的重构 中美贸易谈判进展成为黄金上行潜在掣肘 [4]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：黄金珠宝奢侈品行业 - **公司**：老铺黄金、宝格丽、梵克雅宝、周大福、菜百、爱马仕、LV、香奈儿、迪奥、Lululemon、Prada、毛戈平、长虹佳华、潮宏基、老凤祥 纪要提到的核心观点和论据 老铺黄金 - **销售业绩**：5月北京SKP销售额6700万元，同比增长150%；北京SKPS门店销售额400万元；西安门店销售额5000万元，同比增长200%；成都门店销售额2500万元，同比增长300%；武汉门店销售额1300万元 [1][2] - **业绩预期**：6月预计增速超100%，目标3000 - 4000万元；2025年北京地区保守估计达21 - 22亿元，表现好可能超25亿元，合并北京SKP部分总体目标约27亿元，为去年三倍以上；九十月份单月销售额预计达5000万，店庆月份增长超100% [1][3][4] - **价格策略**：暂无提价计划，预计九十月份可能提价，幅度不大，提价前或引发购买潮 [1][8][9] - **折扣情况**：2025年5月无额外折扣，仅有黑金卡折扣；2月促销力度最大，最低可达85折 [2][17][18] - **客单价**：2025年接近4万元，剔除黄牛影响后约3万元，同比增长约20%，因商品提价和促销活动 [2][17] - **会员增长**：本月会员新增数量较少，仅10% - 20%增长，去年及前几个月增速约80%甚至更高，因同城其他店铺活动力度大 [24] 其他品牌 - **硬奢领域**：国际品牌除宝格丽外普遍下滑近20%，梵克雅宝1 - 4月个位数增长；爱马仕保持双位数增长，LV降幅约5%，香奈儿和迪奥下降约20% [1][5][12] - **黄金领域**：除老铺黄金增长外，其他品牌5月多负增长，周大福和菜百5月销售额负增长约20%，一些小品牌超30% [1][2][22] - **软奢领域**：Lululemon年初增速达80%，5月单月增速20%，YTD超50% [12] - **Prada**：2025年业绩表现波动，年度至今个位数增长，与去年四季度相比增长率约30%，今年增速放缓 [13] - **毛戈平**：武汉店铺5月单月销售额约100万元，活动月超300万元；成都门店5月销售额约五六十万元；北京门店非活动月销售额通常200万元左右，3月三八节活动单月突破1000万元，预计7月底重新开业 [14][15] - **长虹佳华**：北京SKP活动月可达接近千万销量，5月单月约100多万；西安和成都地区同比业绩双位数增长约30% [29][31] - **潮宏基**：在国内黄金品牌中表现相对较好，吸引年轻客人有明显增长，5月属淡季 [30][35] - **老凤祥**：2025年黑卡会员人数占比约30%，金卡会员人数占比不到20%，黑卡会员贡献约70%销售额；1 - 5月金器销售占比30% - 40%，与去年相比无太大差异 [32][33] 黄金价格 - **下跌原因**：上半年活动结束后市场冷淡，购买需求下降；金价波动使消费者犹豫不决 [6] - **影响**：对非老铺黄金等品牌影响较大，易引发消费者观望；若大幅回调至六七百元区间，消费者对黄金关注度或下降 [2][7][20] 新品与活动 - **新品表现**：新品通常超预期，七子葫芦系列新品刚推出需更多时间观察，经典款仍卖得最好 [23][25] - **活动安排**：全国店庆统一在4月和11月，8月为七夕档期；2月活动对老铺力度最大，叠加春节、商场积分和黄金热度，销售额超6亿元；4月和11月店庆活动跨品类，不主要利于黄金 [27][28] 其他重要但可能被忽略的内容 - 毛戈平品牌化妆品专柜面积基本20平方米左右，活动区柜位面积接近60平方米 [16] - 新客户首次购买金额通常略超2万元，多选择基础商品；去年新客户复购率大概一到两次，今年数据待观察 [19] - 国内市场上无类似老铺黄金材质难以一眼看出的金饰产品，国际品牌布契拉提使用黄金但国内无可比性 [26] - 商场4月和11月店庆活动跨品类，奢侈品分散消费者注意力，11月活动绝对值难超2月 [27] - 老铺黄金活动月销售额占全年70%，非活动月占30%，目前处于人流持续加速状态 [34]