报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属震荡，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系持续上升后大幅度下跌回落波动剧烈，适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位震荡有所回落，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价78,010，跌430，跌幅0.55%，成交量10.90万手，持仓量17.62万手 [3] - 铝最新价20,450，跌120，跌幅0.58%，成交量14.53万手，持仓量24.86万手 [3] - 锌最新价22,400，跌40，跌幅0.18%，成交量18.27万手，持仓量11.05万手 [3] - 铅最新价16,650，跌160，跌幅0.95%，成交量5.34万手，持仓量7.26万手 [3] - 镍最新价120,000，跌480，跌幅0.40%，成交量14.38万手，持仓量9.75万手 [3] - 锡最新价264,200，跌1,960，跌幅0.74%，成交量6.18万手，持仓量2.78万手 [3] - 氧化铝最新价3,228，跌27，跌幅0.83%，成交量38.12万手，持仓量13.51万手 [3] - 黄金最新价770.92，涨0.96，涨幅0.12%，成交量26.07万手，持仓量21.71万手 [3] - 白银最新价8,935，跌124，跌幅1.37%，成交量110.06万手，持仓量37.11万手 [3] - 碳酸锂最新价68,280，跌3,340，跌幅4.66%，成交量52.18万手，持仓量22.94万手 [3] - 工业硅最新价8,760，跌585，跌幅6.26%，成交量41.04万手，持仓量21.29万手 [3] - 多晶硅最新价49,130，跌4,160，跌幅7.81%，成交量56.58万手，持仓量12.70万手 [3] - 螺纹钢最新价3,224，跌19，跌幅0.59%，成交量273.10万手，持仓量181.60万手 [3] - 铁矿石最新价786.50，涨2.00，涨幅0.25%，成交量32.63万手，持仓量41.96万手 [3] - 锰硅最新价5,946，跌276，跌幅4.44%，成交量53.62万手，持仓量29.91万手 [3] - 硅铁最新价5,696，跌404，跌幅6.62%，成交量48.80万手，持仓量16.97万手 [3] - 玻璃最新价1,116，跌30，跌幅2.62%，成交量283.76万手，持仓量110.13万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR1.51，持仓量PCR0.87 [4] - 铝成交量PCR1.09，持仓量PCR0.83 [4] - 锌成交量PCR1.04，持仓量PCR0.69 [4] - 铅成交量PCR0.56，持仓量PCR0.49 [4] - 镍成交量PCR0.29，持仓量PCR0.35 [4] - 锡成交量PCR0.99，持仓量PCR0.86 [4] - 氧化铝成交量PCR0.65，持仓量PCR0.61 [4] - 黄金成交量PCR0.87，持仓量PCR0.66 [4] - 白银成交量PCR1.15，持仓量PCR1.01 [4] - 碳酸锂成交量PCR0.52，持仓量PCR0.41 [4] - 工业硅成交量PCR0.97，持仓量PCR0.56 [4] - 多晶硅成交量PCR1.19，持仓量PCR2.09 [4] - 螺纹钢成交量PCR0.55，持仓量PCR0.59 [4] - 铁矿石成交量PCR1.04，持仓量PCR1.09 [4] - 锰硅成交量PCR0.43，持仓量PCR0.48 [4] - 硅铁成交量PCR0.47，持仓量PCR0.56 [4] - 玻璃成交量PCR0.55，持仓量PCR0.48 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位82,000，支撑位75,000 [5] - 铝压力位21,000，支撑位20,000 [5] - 锌压力位23,200，支撑位22,000 [5] - 铅压力位17,400，支撑位16,800 [5] - 镍压力位130,000，支撑位118,000 [5] - 锡压力位270,000，支撑位260,000 [5] - 氧化铝压力位4,200，支撑位2,800 [5] - 黄金压力位968，支撑位768 [5] - 白银压力位10,000，支撑位8,000 [5] - 碳酸锂压力位100,000，支撑位60,000 [5] - 工业硅压力位15,000，支撑位8,000 [5] - 多晶硅压力位60,000，支撑位40,000 [5] - 螺纹钢压力位3,850，支撑位3,000 [5] - 铁矿石压力位850，支撑位700 [5] - 锰硅压力位8,000，支撑位5,800 [5] - 硅铁压力位7,200，支撑位5,500 [5] - 玻璃压力位1,840，支撑位1,100 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 铜平值隐波率11.22，加权隐波率18.10 [6] - 铝平值隐波率10.07，加权隐波率12.47 [6] - 锌平值隐波率11.18，加权隐波率13.55 [6] - 铅平值隐波率10.89，加权隐波率14.97 [6] - 镍平值隐波率20.01，加权隐波率28.85 [6] - 锡平值隐波率16.70，加权隐波率23.18 [6] - 氧化铝平值隐波率32.84，加权隐波率38.97 [6] - 黄金平值隐波率13.24，加权隐波率16.88 [6] - 白银平值隐波率21.23，加权隐波率23.23 [6] - 碳酸锂平值隐波率42.88，加权隐波率53.42 [6] - 工业硅平值隐波率35.80，加权隐波率44.61 [6] - 多晶硅平值隐波率58.67，加权隐波率67.03 [6] - 螺纹钢平值隐波率15.76，加权隐波率21.03 [6] - 铁矿石平值隐波率19.40，加权隐波率24.38 [6] - 锰硅平值隐波率24.15，加权隐波率34.80 [6] - 硅铁平值隐波率30.88，加权隐波率39.01 [6] - 玻璃平值隐波率45.72，加权隐波率59.60 [6] 策略与建议 有色金属 - 铜构建做空波动率的卖方期权组合策略和现货套保策略 [7] - 铝/氧化铝构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌/铅构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头避险策略 [10] - 锡构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 黄金/白银构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [13] - 铁合金构建做空波动率策略和现货套保策略 [14] - 工业硅/多晶硅构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货套保策略 [14] - 玻璃构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [15]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏强震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花多头上涨有所回落，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 各期权品种标的合约有最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、量变化、持仓量、仓变化等数据，如豆一A2509最新价4133，跌4，跌幅0.10%，成交量10.27万手，持仓量12.22万手等 [3] 期权因子—量仓PCR - 各期权品种有成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量PCR、量PCR变化、持仓量PCR、仓PCR变化等数据，如豆一成交量35000，持仓量79054，成交量PCR0.55，持仓量PCR0.39等 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 各期权品种从看涨和看跌期权最大持仓量所在行权价来看有压力点和支撑点，如豆一压力位4300，支撑位4100 [5] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种有平值隐波率、加权隐波率、加权隐波率变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差等数据，如豆一平值隐波率9.31，加权隐波率12.04，变化 -0.32等 [6] 策略与建议 油脂油料期权 - **豆一、豆二**：USDA7月月报美豆25/26年度产量等数据有调整，豆一行情近期上方有压力小幅盘整震荡，期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR显示行情偏弱，压力位4300支撑位4100；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保构建多头领口策略 [7] - **豆粕、菜粕**：豆粕买船数据已知，行情下方有支撑弱势盘整后超跌反弹冲高回落，期权隐含波动率维持偏上水平，持仓量PCR低于0.6，压力位3100支撑位2900；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保构建多头领口策略 [9] - **棕榈油、豆油、菜籽油**：棕榈油出口不及预期且增产，行情偏多头上涨高位盘整震荡，期权隐含波动率下降至偏下水平，持仓量PCR高于1，压力位10000支撑位8000；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏多头组合，现货多头套保构建多头领口策略 [10] - **花生**：花生基本面有相关情况，行情空头压力线下弱势盘整，期权隐含波动率维持较低水平，持仓量PCR低于0.6，压力位9000支撑位8000；方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略无，现货多头套保构建相关策略 [11] 农副产品期权 - **生猪**：生猪基本面价格走势偏弱，行情空头压力线下小幅盘整，期权隐含波动率上升至偏高水平，持仓量PCR长期低于0.5，压力位18000支撑位13600；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头备兑构建相关策略 [11] - **鸡蛋**：鸡蛋基本面蛋价走势偏强后走稳，行情上方有压力弱势盘整震荡，期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR低于0.6，压力位4000支撑位3400；方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货套保策略无 [12] - **苹果**：苹果基本面预计产量增加，行情上方有压力逐渐反弹回升，期权隐含波动率维持偏上水平，持仓量PCR低于0.6，压力位8900支撑位7000；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货套保策略无 [12] - **红枣**：红枣基本面有到货及价格情况，行情上方有压力反弹回暖上升受阻回落，期权隐含波动率上升至偏上水平，持仓量PCR低于0.5，压力位11400支撑位9000；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头宽跨式组合，现货备兑套保构建相关策略 [13] 软商品类期权 - **白糖**：白糖基本面巴西港口食糖装运情况有变化，行情下方有支撑超跌反弹回暖上升温和上涨，期权隐含波动率维持较低水平，持仓量PCR在0.6附近，压力位5900支撑位5700；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保构建多头领口策略 [13] - **棉花**：棉花基本面美国棉花相关指标有变化，行情短期偏弱势，期权隐含波动率下降至较低水平，持仓量PCR低于1，压力位15800支撑位13400；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏多头组合，现货备兑构建相关策略 [14] 谷物类期权 - **玉米、淀粉**：玉米基本面东北和华北情况不同，行情上方有压力弱势偏空，期权隐含波动率维持较低水平，持仓量PCR低于0.6，压力位2320支撑位2300；方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头套保策略无 [14]

报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - 铅品种因原生铅部分地区检修区域性供应偏紧，但终端需求未明显改善，旺季需求不明显，在宏观情绪向好格局下，有色板块带动使其跌幅有限，价格或维持震荡，区间在16,400元/吨至17,050元/吨 [3] - 期权策略为卖出宽跨 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 - 2025年7月30日，LME铅现货升水为 -31.80美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日降25元/吨至16750元/吨，多地铅现货价有不同变化，铅精废价差等较前一交易日无变化 [1] - 2025年7月30日，沪铅主力合约开于16870元/吨，收于16890元/吨，较前一交易日降10元/吨，成交37318手，较前一交易日降10660手，持仓66741手，较前一交易日增2207手，日内价格震荡，夜盘较午后收盘基本持平 [1] 现货市场情况 - 2025年7月30日SMM1铅价较上一交易日下跌25元/吨，河南、湖南、江西等地持货商或冶炼厂报价升水情况不同，铅价震荡走弱，下游刚需采购，成交清淡 [2] 库存情况 - 2025年7月30日，SMM铅锭库存总量为7.2万吨，较上周同期增0.03万吨，LME铅库存为276375吨，较上一交易日增6025吨 [2]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏强震荡，油脂类和农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花多头上涨有所回落，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一最新价4126，跌26，跌幅0.63%，成交量11.89万手，持仓量12.87万手 [3] - 豆二最新价3658，跌5，跌幅0.14%，成交量9.96万手，持仓量9.95万手 [3] - 豆粕最新价3001，持平，成交量104.22万手，持仓量143.89万手 [3] - 菜籽粕最新价2716，涨13，涨幅0.48%，成交量45.29万手，持仓量44.68万手 [3] - 棕榈油最新价8930，跌42，跌幅0.47%，成交量50.03万手，持仓量40.39万手 [3] - 豆油最新价8234，跌10，跌幅0.12%，成交量27.95万手，持仓量50.63万手 [3] - 菜籽油最新价9579，涨8，涨幅0.08%，成交量28.00万手，持仓量21.55万手 [3] - 鸡蛋最新价3570，持平，成交量12.17万手，持仓量24.97万手 [3] - 生猪最新价14075，跌70，跌幅0.49%，成交量3.33万手，持仓量5.30万手 [3] - 花生最新价8106，涨16，涨幅0.20%，成交量3.69万手，持仓量10.14万手 [3] - 苹果最新价7915，跌25，跌幅0.31%，成交量5.29万手，持仓量9.38万手 [3] - 红枣最新价10805，涨70，涨幅0.65%，成交量14.35万手，持仓量13.35万手 [3] - 白糖最新价5812，跌27，跌幅0.46%，成交量23.49万手，持仓量27.70万手 [3] - 棉花最新价13735，跌90，跌幅0.65%，成交量31.38万手，持仓量37.59万手 [3] - 玉米最新价2313，涨3，涨幅0.13%，成交量35.67万手，持仓量75.03万手 [3] - 淀粉最新价2688，涨11，涨幅0.41%，成交量8.62万手，持仓量16.51万手 [3] - 原木最新价825，跌5，跌幅0.60%，成交量1.37万手，持仓量2.27万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR为0.38，持仓量PCR为0.39 [4] - 豆二成交量PCR为0.54，持仓量PCR为0.59 [4] - 豆粕成交量PCR为0.67，持仓量PCR为0.56 [4] - 菜籽粕成交量PCR为0.51，持仓量PCR为1.08 [4] - 棕榈油成交量PCR为0.57，持仓量PCR为1.23 [4] - 豆油成交量PCR为0.48，持仓量PCR为0.76 [4] - 菜籽油成交量PCR为0.61，持仓量PCR为0.97 [4] - 鸡蛋成交量PCR为0.40，持仓量PCR为0.35 [4] - 生猪成交量PCR为0.20，持仓量PCR为0.29 [4] - 花生成交量PCR为0.33，持仓量PCR为0.46 [4] - 苹果成交量PCR为0.23，持仓量PCR为0.40 [4] - 红枣成交量PCR为0.25，持仓量PCR为0.21 [4] - 白糖成交量PCR为0.45，持仓量PCR为0.58 [4] - 棉花成交量PCR为0.65，持仓量PCR为0.81 [4] - 玉米成交量PCR为0.48，持仓量PCR为0.49 [4] - 淀粉成交量PCR为0.49，持仓量PCR为0.87 [4] - 原木成交量PCR为0.34，持仓量PCR为0.54 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4300，支撑位4100 [5] - 豆二压力位3650，支撑位3650 [5] - 豆粕压力位3100，支撑位2900 [5] - 菜籽粕压力位2800，支撑位2500 [5] - 棕榈油压力位10000，支撑位8000 [5] - 豆油压力位7800，支撑位7900 [5] - 菜籽油压力位10000，支撑位9000 [5] - 鸡蛋压力位4000，支撑位3400 [5] - 生猪压力位18000，支撑位13600 [5] - 花生压力位8500，支撑位8000 [5] - 苹果压力位8900，支撑位7000 [5] - 红枣压力位11800，支撑位10000 [5] - 白糖压力位5900，支撑位5700 [5] - 棉花压力位15000，支撑位13000 [5] - 玉米压力位2320，支撑位2300 [5] - 淀粉压力位2700，支撑位2700 [5] - 原木压力位900，支撑位750 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率9.205%，加权隐波率12.36% [6] - 豆二平值隐波率12.055%，加权隐波率14.84% [6] - 豆粕平值隐波率13.55%，加权隐波率15.90% [6] - 菜籽粕平值隐波率24.28%，加权隐波率26.08% [6] - 棕榈油平值隐波率19.4%，加权隐波率22.29% [6] - 豆油平值隐波率14.29%，加权隐波率17.65% [6] - 菜籽油平值隐波率14.47%，加权隐波率17.50% [6] - 鸡蛋平值隐波率22.49%，加权隐波率28.37% [6] - 生猪平值隐波率16.645%，加权隐波率26.85% [6] - 花生平值隐波率12.255%，加权隐波率16.54% [6] - 苹果平值隐波率21.225%，加权隐波率25.17% [6] - 红枣平值隐波率26.355%，加权隐波率29.58% [6] - 白糖平值隐波率8.19%，加权隐波率12.70% [6] - 棉花平值隐波率12.005%，加权隐波率16.75% [6] - 玉米平值隐波率10.075%，加权隐波率12.96% [6] - 淀粉平值隐波率9.375%，加权隐波率12.39% [6] - 原木平值隐波率24.465%，加权隐波率30.04% [6] 期权策略与建议 油脂油料期权 - 豆一、豆二：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和多头领口策略 [7] - 豆粕、菜粕：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和多头领口策略 [9] - 棕榈油、豆油、菜籽油：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和多头领口策略 [10] - 花生：构建看跌期权熊市价差组合策略和多头领口策略 [11] 农副产品期权 - 生猪：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [11] - 鸡蛋：构建看跌期权熊市价差组合策略、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [12] - 苹果：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [12] - 红枣：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略和现货备兑套保策略 [13] 软商品类期权 - 白糖：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和多头领口策略 [13] - 棉花：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货备兑策略 [14] 谷物类期权 - 玉米、淀粉：构建看跌期权熊市价差组合策略、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金属类板块分为有色金属、贵金属和黑色系，对部分品种给出期权策略与建议，按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写期权策略报告 [8] - 有色金属震荡，构建卖方中性波动率策略；黑色系持续上升后大幅下跌回落、波动剧烈，适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位震荡有所回落，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 各金属期货合约有不同最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、量变化、持仓量和仓变化，如铜CU2509最新价78,700，跌370，跌幅0.47%，成交量5.59万手，持仓量17.17万手等 [3] 期权因子—量仓PCR - 各期权品种有不同成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量PCR及变化、持仓量PCR及变化，用于描述期权标的行情强弱和转折时机 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 从看涨和看跌期权最大持仓量所在行权价，得出各期权品种标的的压力点和支撑点，如铜压力点82,000，支撑点75,000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种有平值隐波率、加权隐波率及变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差等数据 [6] 各品种策略与建议 有色金属 - **铜期权**：基本面三大交易所库存环比增0.4万吨；行情6月以来偏多，7月先跌后涨高位震荡；期权隐含波动率维持历史均值，持仓量PCR低于0.8，压力位82,000，支撑位75,000；建议构建做空波动率卖方期权组合和现货套保策略 [7] - **铝/氧化铝期权**：铝基本面国内铝锭库存环比增，保税区库存环比减，LME库存环比增；行情沪铝低位反弹后高位盘整；期权隐含波动率维持历史均值附近，持仓量PCR约0.8，铝压力位20200，支撑位20000，氧化铝压力位4200，支撑位2800；建议构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合和现货领口策略 [9] - **锌/铅期权**：锌基本面上期所库存1.33万吨，国内社会库存去库，LME库存11.69万吨；行情沪锌7月冲高回落；期权隐含波动率上升至历史均值偏上，持仓量PCR低于0.8，压力位23200，支撑位22000；建议构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合和现货领口策略 [9] - **镍期权**：基本面现货成交转冷，全球镍显性库存降1.43%；行情沪镍6月弱势震荡后反弹，7月反弹力度弱；期权隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR低于0.6，压力位130000，支撑位118000；建议构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合和现货多头避险策略 [10] - **锡期权**：基本面库存上周小幅下降；行情沪锡6月反弹后7月上扬后下跌；期权隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR低于0.8，压力位310000，支撑位265000；建议构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - **碳酸锂期权**：基本面7月24日库存环比增550吨，产量高位库存增，7月25日注册仓单周增17.2%；行情6月以来反弹后7月冲高回落；期权隐含波动率极速上升，持仓量PCR低于0.6，压力位100000，支撑位65000；建议构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - **黄金/白银期权**：黄金基本面美联储7月议息会议货币政策或转向鸽派；行情沪金延续多头高位盘整；期权隐含波动率处于历史均值附近，持仓量PCR约0.6，压力位968，支撑位776；建议构建偏中性的做空波动率期权卖方组合和现货套保策略 [12] 黑色系 - **螺纹钢期权**：基本面上周社会库存环比增0.8%，厂库环比降4.3%，合计库存环比降0.9%；行情6月以来低位回升，7月加速上涨后盘整；期权隐含波动率维持历史均值较高水平，持仓量PCR约0.6，压力位3850，支撑位3000；建议构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合和现货多头备兑策略 [13] - **铁矿石期权**：基本面全国47个港口进口铁矿库存环比增14.17万吨，日均疏港量环比降9.43万吨；行情6月以来区间震荡回升，7月冲高回落；期权隐含波动率处于历史均值偏上，持仓量PCR高于1，压力位850，支撑位700；建议采用看涨期权牛市价差组合和卖出偏多头的看涨+看跌期权组合及现货多头套保策略 [13] - **铁合金期权**：锰硅基本面显性库存环比降4.04万吨，仍处高位；行情6月中旬以来反弹后7月下旬加速上涨后波动；期权隐含波动率快速上升至历史较高水平，持仓量PCR低于0.6，压力位8000，支撑位5800；建议采用看涨期权牛市价差组合和做空波动率策略 [14] - **工业硅/多晶硅期权**：工业硅基本面库存环比降0.28吨，维持高位；行情6月以来反弹后7月波动；期权隐含波动率上升至历史均值较高水平，持仓量PCR低于0.8，压力位15000，支撑位8500；建议构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合和现货套保策略 [14] - **玻璃期权**：基本面上周厂家库存环比降3.22%，处于历史较高位；行情6月以来低位回升，7月上涨后回落；期权隐含波动率延续历史较高水平，持仓量PCR高于1，压力位1840，支撑位1100；建议构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合和现货多头套保策略 [15]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工期权策略早报覆盖能源类、聚烯烃类、聚酯类、碱化工类等多个品类期权 [3] - 建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2509最新价528，涨13，涨幅2.49%，成交量12.64万手，持仓量3.87万手 [4] - 液化气PG2509最新价4037，涨17，涨幅0.42%，成交量8.76万手，持仓量8.75万手 [4] - 甲醇MA2509最新价2442，涨25，涨幅1.03%，成交量57.62万手，持仓量57.60万手 [4] - 乙二醇EG2509最新价4473，涨23，涨幅0.52%，成交量13.68万手，持仓量25.91万手 [4] - 聚丙烯PP2509最新价7182，涨35，涨幅0.49%，成交量21.93万手，持仓量30.88万手 [4] - 聚氯乙烯V2509最新价5281，涨120，涨幅2.33%，成交量117.76万手，持仓量80.15万手 [4] - 塑料L2509最新价7415，涨46，涨幅0.62%，成交量23.97万手，持仓量34.36万手 [4] - 苯乙烯EB2509最新价7406，涨47，涨幅0.64%，成交量26.74万手，持仓量29.60万手 [4] - 橡胶RU2509最新价15085，涨110，涨幅0.73%，成交量26.58万手，持仓量10.89万手 [4] - 合成橡胶BR2509最新价11880，涨25，涨幅0.21%，成交量10.46万手，持仓量4.11万手 [4] - 对二甲苯PX2601最新价6868，涨34，涨幅0.50%，成交量2.43万手，持仓量4.94万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2509最新价4860，涨24，涨幅0.50%，成交量54.03万手，持仓量96.59万手 [4] - 短纤PF2509最新价6532，涨30，涨幅0.46%，成交量8.09万手，持仓量9.19万手 [4] - 瓶片PR2509最新价6040，涨26，涨幅0.43%，成交量2.94万手，持仓量2.77万手 [4] - 烧碱SH2509最新价2627，涨17，涨幅0.65%，成交量52.76万手，持仓量11.83万手 [4] - 纯碱SA2509最新价1365，涨60，涨幅4.60%，成交量238.99万手，持仓量84.36万手 [4] - 尿素UR2509最新价1744，跌1，跌幅0.06%，成交量15.16万手，持仓量15.30万手 [4] 期权因子—量仓PCR - 原油期权成交量61039，持仓量43919，成交量PCR0.53，持仓量PCR0.56 [5] - 液化气期权成交量49416，持仓量68475，成交量PCR0.32，持仓量PCR0.31 [5] - 甲醇期权成交量229193，持仓量370562，成交量PCR0.35，持仓量PCR0.64 [5] - 乙二醇期权成交量34544，持仓量104153，成交量PCR0.45，持仓量PCR0.83 [5] - 聚丙烯期权成交量33959，持仓量85382，成交量PCR0.59，持仓量PCR0.45 [5] - 聚氯乙烯期权成交量208682，持仓量305137，成交量PCR0.43，持仓量PCR0.41 [5] - 塑料期权成交量33618，持仓量65890，成交量PCR0.53，持仓量PCR0.60 [5] - 苯乙烯期权成交量111900，持仓量114607，成交量PCR0.46，持仓量PCR0.51 [5] - 橡胶期权成交量72726，持仓量81636，成交量PCR0.26，持仓量PCR0.40 [5] - 合成橡胶期权成交量14302，持仓量12682，成交量PCR0.53，持仓量PCR0.65 [5] - 对二甲苯期权成交量504885，持仓量6137，成交量PCR0.80，持仓量PCR0.47 [5] - 精对苯二甲酸期权成交量341728，持仓量441174，成交量PCR0.40，持仓量PCR0.65 [5] - 短纤期权成交量17717，持仓量28409，成交量PCR0.72，持仓量PCR1.09 [5] - 瓶片期权成交量6238，持仓量9425，成交量PCR0.76，持仓量PCR1.12 [5] - 烧碱期权成交量165895，持仓量146218，成交量PCR0.74，持仓量PCR0.77 [5] - 纯碱期权成交量1158365，持仓量1149928，成交量PCR0.52，持仓量PCR0.51 [5] - 尿素期权成交量54887，持仓量100431，成交量PCR0.22，持仓量PCR0.46 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油期权压力位640，支撑位500 [6] - 液化气期权压力位4200，支撑位3800 [6] - 甲醇期权压力位2950，支撑位2200 [6] - 乙二醇期权压力位4350，支撑位4350 [6] - 聚丙烯期权压力位7500，支撑位6800 [6] - 聚氯乙烯期权压力位7000，支撑位4800 [6] - 塑料期权压力位7700，支撑位7000 [6] - 苯乙烯期权压力位8000，支撑位7000 [6] - 橡胶期权压力位16000，支撑位13500 [6] - 合成橡胶期权压力位13800，支撑位11000 [6] - 对二甲苯期权压力位7000，支撑位6900 [6] - 精对苯二甲酸期权压力位5000，支撑位3800 [6] - 短纤期权压力位7400，支撑位5400 [6] - 瓶片期权压力位6100，支撑位5500 [6] - 烧碱期权压力位3400，支撑位2200 [6] - 纯碱期权压力位2080，支撑位1200 [6] - 尿素期权压力位1900，支撑位1700 [6] 期权因子—隐含波动率 - 原油期权平值隐波率30.8%，加权隐波率34.57% [7] - 液化气期权平值隐波率24.975%，加权隐波率31.43% [7] - 甲醇期权平值隐波率18.47%，加权隐波率25.18% [7] - 乙二醇期权平值隐波率11.02%，加权隐波率15.13% [7] - 聚丙烯期权平值隐波率10.39%，加权隐波率13.41% [7] - 聚氯乙烯期权平值隐波率19.5%，加权隐波率28.34% [7] - 塑料期权平值隐波率10.78%，加权隐波率13.92% [7] - 苯乙烯期权平值隐波率19.08%，加权隐波率25.05% [7] - 橡胶期权平值隐波率23.315%，加权隐波率31.22% [7] - 合成橡胶期权平值隐波率26.365%，加权隐波率30.43% [7] - 对二甲苯期权平值隐波率11.215%，加权隐波率22.66% [7] - 精对苯二甲酸期权平值隐波率19.66%，加权隐波率24.98% [7] - 短纤期权平值隐波率15.445%，加权隐波率19.22% [7] - 瓶片期权平值隐波率16.475%，加权隐波率19.56% [7] - 烧碱期权平值隐波率34.715%，加权隐波率38.37% [7] - 纯碱期权平值隐波率38.43%，加权隐波率46.41% [7] - 尿素期权平值隐波率21.79%，加权隐波率28.40% [7] 策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面阿联酋港口转运上升，俄罗斯发运偏紧 [8] - 行情分析5月以来先抑后扬，6月冲高回落，7月走弱后盘整 [8] - 期权因子隐含波动率均值附近，持仓量PCR低于0.6，压力位640支撑位500 [8] - 策略建议构建卖出偏中性期权组合，构建多头领口策略 [8] 能源类期权：液化气 - 基本面原油供应宽松，LPG供应及库存宽松，燃烧需求淡季 [10] - 行情分析宽幅震荡后偏空下行，6月低位盘整后上涨，7月冲高回落 [10] - 期权因子隐含波动率历史高位，持仓量PCR低于0.6，压力位4200支撑位3800 [10] - 策略建议构建卖出偏空头期权组合，构建多头领口策略 [10] 醇类期权：甲醇 - 基本面港口和企业库存去化，待发订单增加 [10] - 行情分析6月反弹后下跌，7月下跌后反弹 [10] - 期权因子隐含波动率先升后降，持仓量PCR低于0.8，压力位2950支撑位2200 [10] - 策略建议构建卖出偏中性期权组合，构建多头领口策略 [10] 醇类期权：乙二醇 - 基本面聚酯负荷上升，G负荷上升 [11] - 行情分析6月先抑后扬，7月低位盘整后上升 [11] - 期权因子隐含波动率均值附近，持仓量PCR约0.8，压力位4350支撑位4350 [11] - 策略建议构建做空波动率策略，持有现货多头并套保 [11] 聚烯烃类期权：聚丙烯 - 基本面PE和PP库存有增有减 [11] - 行情分析6月反弹后下跌，7月跌幅收窄后震荡 [11] - 期权因子隐含波动率均值附近，持仓量PCR低于0.8，压力位7500支撑位6800 [11] - 策略建议持有现货多头并套保 [11] 能源化工期权：橡胶 - 基本面天然橡胶社会库存下降 [12] - 行情分析6月低位盘整后反弹，7月延续上涨 [12] - 期权因子隐含波动率先升后降，持仓量PCR低于0.6，压力位16000支撑位13500 [12] - 策略建议构建卖出偏中性期权组合 [12] 聚酯类期权：对二甲苯、PTA、短纤、瓶片 - 基本面PTA库存回升，下游负荷偏低 [13] - 行情分析PTA6月上涨后下跌，7月弱势反弹 [13] - 期权因子隐含波动率均值偏高，持仓量PCR低于0.8，压力位5000支撑位3800 [13] - 策略建议构建卖出偏中性期权组合 [13] 能源化工期权：烧碱 - 基本面厂库库存和库容比上升 [14] - 行情分析5月下跌，6月反弹，7月上涨后回落 [14] - 期权因子隐含波动率先升后降，持仓量PCR低于0.8，压力位3400支撑位2200 [14] - 策略建议构建现货领口套保策略 [14] 能源化工期权：纯碱 - 基本面厂库和交割库库存合计高位累库 [14] - 行情分析6月弱势震荡后反弹，7月反弹后回落 [14] - 期权因子隐含波动率先升后降，持仓量PCR低于0.6，压力位2080支撑位1200 [14] - 策略建议构建做空波动率组合，构建多头领口策略 [14] 能源化工期权：尿素 - 基本面港口库存增加，企业库存下降 [15] - 行情分析6月空头下行，7月震荡后上涨 [15] - 期权因子隐含波动率均值偏下，持仓量PCR低于0.8，压力位1900支撑位1700 [15] - 策略建议构建卖出偏中性期权组合，持有现货多头并套保 [15]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏强震荡，油脂类和农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花多头上涨有所回落，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一最新价4149，涨0.31%，成交量13.88万手，持仓量13.33万手 [3] - 豆二最新价3661，涨1.10%，成交量12.33万手，持仓量9.94万手 [3] - 豆粕最新价2993，涨0.64%，成交量101.38万手，持仓量146.81万手 [3] - 菜籽粕最新价2699，涨2.23%，成交量32.45万手，持仓量45.32万手 [3] - 棕榈油最新价8990，涨0.72%，成交量61.17万手，持仓量43.23万手 [3] - 豆油最新价8256，涨1.00%，成交量42.01万手，持仓量51.13万手 [3] - 菜籽油最新价9538，涨0.78%，成交量27.53万手，持仓量19.67万手 [3] - 鸡蛋最新价3576，跌0.31%，成交量11.16万手，持仓量25.02万手 [3] - 生猪最新价14150，跌0.49%，成交量3.18万手，持仓量5.48万手 [3] - 花生最新价8102，跌1.10%，成交量7.00万手，持仓量10.23万手 [3] - 苹果最新价7908，跌3.10%，成交量9.48万手，持仓量10.36万手 [3] - 红枣最新价10790，跌1.33%，成交量16.38万手，持仓量13.66万手 [3] - 白糖最新价5868，涨0.17%，成交量16.00万手，持仓量31.06万手 [3] - 棉花最新价13870，跌1.07%，成交量33.78万手，持仓量41.37万手 [3] - 玉米最新价2308，涨0.09%，成交量52.75万手，持仓量79.43万手 [3] - 淀粉最新价2676，涨0.19%，成交量14.07万手，持仓量17.50万手 [3] - 原木最新价830，涨0.12%，成交量2.10万手，持仓量2.31万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 介绍了各期权品种的成交量、持仓量及其变化，以及成交量PCR和持仓量PCR及其变化 [4] - 期权因子PCR指标中，持仓量PCR用于描述期权标的行情强弱，成交量PCR用于描述标的行情是否出现转折时机 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 展示了各期权品种的标的合约、平值行权价、压力点、支撑点、购最大持仓和沽最大持仓 [5] - 从看涨期权和看跌期权最大持仓量所在的行权价来看期权标的的压力点和支撑点 [5] 期权因子—隐含波动率 - 呈现了各期权品种的平值隐波率、加权隐波率及其变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20和隐历波动率差 [6] - 平值期权隐含波动率是看涨和看跌平值期权隐含波动率的算术平均值，加权期权隐含波动率运用的是成交量加权平均 [6] 策略与建议 油脂油料期权 - 豆一、豆二：USDA7月月报调整美豆数据，库存环比上调，库销比上升；豆一形成超跌反弹回升行情；期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR显示行情偏弱震荡，压力位4300，支撑位4100；建议构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和多头领口策略 [7] - 豆粕、菜粕：豆粕买船数据公布，行情表现为下方有支撑的弱势盘整后超跌反弹冲高回落；期权隐含波动率维持偏上水平，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位3100，支撑位2900；建议构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和多头领口策略 [9] - 棕榈油、豆油、菜籽油：棕榈油出口不及预期，增产及需求偏弱压制盘面，行情偏多头上涨；期权隐含波动率下降至偏下水平，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位10000，支撑位8000；建议构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和多头领口策略 [10] - 花生：东北花生现货稳定，进口量减少，油厂开机率略降，行情表现为空头压力线下弱势盘整；期权隐含波动率处于较低水平，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位9000，支撑位8000；建议构建看跌期权熊市价差组合策略和现货多头套保策略 [11] 农副产品期权 - 生猪：上周现货猪价下跌，行情表现为空头压力线下小幅上涨；期权隐含波动率上升至偏高水平，持仓量PCR长期处于0.50以下，压力位18000，支撑位13600；建议构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [11] - 鸡蛋：上周蛋价涨后趋稳，行情表现为上方有压力的弱势盘整震荡；期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位4000，支撑位3400；建议构建看跌期权熊市价差组合策略和卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [12] - 苹果：预计全国苹果产量增加，行情表现为上方有压力的弱势偏空头逐渐反弹回升；期权隐含波动率维持偏上水平，持仓量PCR处于0.60以下，压力位8900，支撑位7000；建议构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [12] - 红枣：河北崔尔庄市场红枣到货情况公布，行情表现为上方有压力的反弹回暖上升受阻回落；期权隐含波动率上升至偏上水平，持仓量PCR处于0.50以下，压力位11400，支撑位9000；建议构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略和现货备兑套保策略 [13] 软商品类期权 - 白糖：巴西港口食糖装运数据公布，行情表现为下方有支撑的超跌反弹回暖上升温和上涨；期权隐含波动率维持较低水平，持仓量PCR报收于0.60附近，压力位5900，支撑位5700；建议构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和多头领口策略 [13] - 棉花：美国棉花优良率、现蕾率和结铃率数据公布，行情表现为低位反弹回暖上升后小幅震荡；期权隐含波动率持续下降，持仓量PCR报收于1.00以下，压力位15000，支撑位13000；建议构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货备兑策略 [14] 谷物类期权 - 玉米、淀粉：东北玉米回落，北港库存下降，华北玉米上量少，行情表现为上方有压力的弱势偏空；期权隐含波动率维持较低水平，持仓量PCR处于0.60以下，压力位2320，支撑位2300；建议构建看跌期权熊市价差组合策略和卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [14]

报告核心观点 - 有色金属震荡，构建卖方中性波动率策略策略 [2] - 黑色系持续上升后大幅度下跌回落波动剧烈，适合构建做空波动率组合策略 [2] - 贵金属高位震荡有所回落，构建现货避险策略 [2] 标的期货市场概况 - 铜最新价79,090，涨跌110，涨跌幅0.14%，成交量6.54万手，持仓量17.37万手 [3] - 铝最新价20,620，涨跌 -5，涨跌幅 -0.02%，成交量12.00万手，持仓量27.27万手 [3] - 锌最新价22,720，涨跌60，涨跌幅0.26%，成交量12.72万手，持仓量11.76万手 [3] - 铅最新价16,910，涨跌 -35，涨跌幅 -0.21%，成交量4.80万手，持仓量6.45万手 [3] - 镍最新价122,380，涨跌480，涨跌幅0.39%，成交量11.99万手，持仓量9.12万手 [3] - 锡最新价268,050，涨跌690，涨跌幅0.26%，成交量7.32万手，持仓量2.91万手 [3] - 氧化铝最新价3,383，涨跌111，涨跌幅3.39%，成交量47.22万手，持仓量15.81万手 [3] - 黄金最新价774.32，涨跌3.76，涨跌幅0.49%，成交量21.99万手，持仓量21.24万手 [3] - 白银最新价9,234，涨跌42，涨跌幅0.46%，成交量59.19万手，持仓量39.27万手 [3] - 碳酸锂最新价70,840，涨跌 -4,440，涨跌幅 -5.90%，成交量74.42万手，持仓量30.06万手 [3] - 工业硅最新价9,350，涨跌215，涨跌幅2.35%，成交量65.48万手，持仓量27.67万手 [3] - 多晶硅最新价50,805，涨跌1,840，涨跌幅3.76%，成交量54.60万手，持仓量14.06万手 [3] - 螺纹钢最新价3,380，涨跌79，涨跌幅2.39%，成交量271.16万手，持仓量217.52万手 [3] - 铁矿石最新价806.00，涨跌13.50，涨跌幅1.70%，成交量33.05万手，持仓量48.22万手 [3] - 锰硅最新价6,212，涨跌168，涨跌幅2.78%，成交量100.92万手，持仓量34.74万手 [3] - 硅铁最新价6,110，涨跌208，涨跌幅3.52%，成交量72.67万手，持仓量19.71万手 [3] - 玻璃最新价1,251，涨跌69，涨跌幅5.84%，成交量348.55万手，持仓量88.30万手 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 铜成交量PCR0.63，持仓量PCR0.72 [4] - 铝成交量PCR0.75，持仓量PCR0.78 [4] - 锌成交量PCR0.73，持仓量PCR0.68 [4] - 铅成交量PCR0.18，持仓量PCR0.30 [4] - 镍成交量PCR0.30，持仓量PCR0.35 [4] - 锡成交量PCR0.87，持仓量PCR0.86 [4] - 氧化铝成交量PCR0.47，持仓量PCR0.60 [4] - 黄金成交量PCR0.94，持仓量PCR0.64 [4] - 白银成交量PCR1.39，持仓量PCR1.02 [4] - 碳酸锂成交量PCR0.50，持仓量PCR0.46 [4] - 工业硅成交量PCR0.55，持仓量PCR0.63 [4] - 多晶硅成交量PCR0.92，持仓量PCR2.25 [4] - 螺纹钢成交量PCR0.44，持仓量PCR0.60 [4] - 铁矿石成交量PCR0.84，持仓量PCR1.04 [4] - 锰硅成交量PCR0.22，持仓量PCR0.43 [4] - 硅铁成交量PCR0.24，持仓量PCR0.52 [4] - 玻璃成交量PCR0.62，持仓量PCR0.67 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 铜压力点82,000，支撑点75,000 [5] - 铝压力点21,000，支撑点20,000 [5] - 锌压力点23,200，支撑点22,400 [5] - 铅压力点18,000，支撑点16,800 [5] - 镍压力点130,000，支撑点118,000 [5] - 锡压力点310,000，支撑点250,000 [5] - 氧化铝压力点4200，支撑点2800 [5] - 黄金压力点968，支撑点768 [5] - 白银压力点10,000，支撑点8,000 [5] - 碳酸锂压力点100,000，支撑点60,000 [5] - 工业硅压力点15,000，支撑点8,500 [5] - 多晶硅压力点60,000，支撑点40,000 [5] - 螺纹钢压力点3,850，支撑点3,000 [5] - 铁矿石压力点920，支撑点700 [5] - 锰硅压力点7,000，支撑点5,800 [5] - 硅铁压力点7,200，支撑点5,500 [5] - 玻璃压力点1,840，支撑点1,000 [5] 期权因子 - 隐含波动率 - 铜平值隐波率10.76%，加权隐波率15.57% [6] - 铝平值隐波率10.08%，加权隐波率11.95% [6] - 锌平值隐波率11.98%，加权隐波率14.44% [6] - 铅平值隐波率13.11%，加权隐波率18.45% [6] - 镍平值隐波率21.64%，加权隐波率31.07% [6] - 锡平值隐波率16.51%，加权隐波率24.52% [6] - 氧化铝平值隐波率36.35%，加权隐波率41.04% [6] - 黄金平值隐波率13.79%，加权隐波率17.95% [6] - 白银平值隐波率21.38%，加权隐波率24.43% [6] - 碳酸锂平值隐波率44.89%，加权隐波率55.64% [6] - 工业硅平值隐波率43.95%，加权隐波率45.21% [6] - 多晶硅平值隐波率46.25%，加权隐波率57.75% [6] - 螺纹钢平值隐波率19.55%，加权隐波率21.95% [6] - 铁矿石平值隐波率22.15%，加权隐波率26.37% [6] - 锰硅平值隐波率42.90%，加权隐波率49.49% [6] - 硅铁平值隐波率46.06%，加权隐波率48.29% [6] - 玻璃平值隐波率42.48%，加权隐波率53.88% [6] 各品种期权策略建议 有色金属 - 铜：构建做空波动率的卖方期权组合策略和现货套保策略 [7] - 铝/氧化铝：采用看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌/铅：采用看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍：构建卖出偏空头的期权组合策略和现货多头避险策略 [10] - 锡：采用做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂：构建卖出偏中性的期权组合策略和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 黄金/白银：构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢：构建卖出偏中性的期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石：采用看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的期权组合策略和现货多头套保策略 [13] - 铁合金（锰硅）：采用看涨期权牛市价差组合策略和做空波动率策略 [14] - 工业硅/多晶硅：构建做空波动率的期权组合策略和现货套保策略 [14] - 玻璃：构建做空波动率的期权组合策略和现货多头套保策略 [15]

报告核心观点 - 能源化工期权策略以构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 标的期货市场概况 - 原油SC2509最新价516，涨10，涨幅2.06%，成交量11.77万手，持仓量3.78万手 [4] - 液化气PG2509最新价4008，涨11，涨幅0.28%，成交量10.67万手，持仓量9.22万手 [4] - 甲醇MA2509最新价2412，跌30，跌幅1.23%，成交量117.23万手，持仓量61.67万手 [4] - 乙二醇EG2509最新价4437，跌32，跌幅0.72%，成交量24.11万手，持仓量25.87万手 [4] - 聚丙烯PP2509最新价7140，跌7，跌幅0.10%，成交量34.49万手，持仓量32.58万手 [4] - 聚氯乙烯V2509最新价5158，跌74，跌幅1.41%，成交量213.32万手，持仓量81.85万手 [4] - 塑料L2509最新价7356，跌11，跌幅0.15%，成交量38.89万手，持仓量34.64万手 [4] - 苯乙烯EB2509最新价7364，跌77，跌幅1.03%，成交量43.16万手，持仓量29.57万手 [4] - 橡胶RU2509最新价15065，跌175，跌幅1.15%，成交量42.59万手，持仓量11.93万手 [4] - 合成橡胶BR2509最新价11935，跌190，跌幅1.57%，成交量15.09万手，持仓量4.51万手 [4] - 对二甲苯PX2601最新价6814，跌40，跌幅0.58%，成交量3.47万手，持仓量5.05万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2509最新价4826，跌26，跌幅0.54%，成交量106.10万手，持仓量99.04万手 [4] - 短纤PF2509最新价6484，跌38，跌幅0.58%，成交量13.77万手，持仓量9.36万手 [4] - 瓶片PR2509最新价6006，跌32，跌幅0.53%，成交量5.95万手，持仓量2.95万手 [4] - 烧碱SH2509最新价2605，涨21，涨幅0.81%，成交量96.40万手，持仓量12.59万手 [4] - 纯碱SA2509最新价1306，跌61，跌幅4.46%，成交量357.50万手，持仓量95.19万手 [4] - 尿素UR2509最新价1738，跌60，跌幅3.34%，成交量24.94万手，持仓量15.31万手 [4] 期权因子 - 量仓PCR - 原油成交量PCR0.54，持仓量PCR0.50 [5] - 液化气成交量PCR0.41，持仓量PCR0.31 [5] - 甲醇成交量PCR0.44，持仓量PCR0.65 [5] - 乙二醇成交量PCR0.55，持仓量PCR0.86 [5] - 聚丙烯成交量PCR0.40，持仓量PCR0.47 [5] - 聚氯乙烯成交量PCR0.25，持仓量PCR0.45 [5] - 塑料成交量PCR0.53，持仓量PCR0.60 [5] - 苯乙烯成交量PCR0.38，持仓量PCR0.48 [5] - 橡胶成交量PCR0.23，持仓量PCR0.41 [5] - 合成橡胶成交量PCR0.40，持仓量PCR0.75 [5] - 对二甲苯成交量PCR0.60，持仓量PCR0.50 [5] - 精对苯二甲酸成交量PCR0.39，持仓量PCR0.66 [5] - 短纤成交量PCR0.82，持仓量PCR1.10 [5] - 瓶片成交量PCR1.14，持仓量PCR1.11 [5] - 烧碱成交量PCR0.98，持仓量PCR0.72 [5] - 纯碱成交量PCR0.51，持仓量PCR0.54 [5] - 尿素成交量PCR0.36，持仓量PCR0.48 [5] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 原油压力位640，支撑位500 [6] - 液化气压力位4200，支撑位4000 [6] - 甲醇压力位2950，支撑位2200 [6] - 乙二醇压力位4350，支撑位4350 [6] - 聚丙烯压力位7500，支撑位6800 [6] - 聚氯乙烯压力位7000，支撑位4900 [6] - 塑料压力位7700，支撑位7000 [6] - 苯乙烯压力位8000，支撑位7000 [6] - 橡胶压力位16000，支撑位13500 [6] - 合成橡胶压力位13000，支撑位11000 [6] - 对二甲苯压力位7100，支撑位6700 [6] - 精对苯二甲酸压力位5000，支撑位3800 [6] - 短纤压力位7400，支撑位5400 [6] - 瓶片压力位6500，支撑位5500 [6] - 烧碱压力位3400，支撑位2200 [6] - 纯碱压力位2080，支撑位1200 [6] - 尿素压力位1900，支撑位1700 [6] 期权因子 - 隐含波动率 - 原油平值隐波率29.605%，加权隐波率34.92% [7] - 液化气平值隐波率27.51%，加权隐波率34.31% [7] - 甲醇平值隐波率20.55%，加权隐波率28.71% [7] - 乙二醇平值隐波率12.78%，加权隐波率17.68% [7] - 聚丙烯平值隐波率10.82%，加权隐波率15.72% [7] - 聚氯乙烯平值隐波率19.925%，加权隐波率33.82% [7] - 塑料平值隐波率10.695%，加权隐波率16.21% [7] - 苯乙烯平值隐波率21.325%，加权隐波率29.67% [7] - 橡胶平值隐波率25.34%，加权隐波率35.73% [7] - 合成橡胶平值隐波率28.065%，加权隐波率33.29% [7] - 对二甲苯平值隐波率10.865%，加权隐波率34.84% [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率21.125%，加权隐波率27.46% [7] - 短纤平值隐波率17.745%，加权隐波率21.20% [7] - 瓶片平值隐波率19.35%，加权隐波率21.61% [7] - 烧碱平值隐波率36.93%，加权隐波率41.32% [7] - 纯碱平值隐波率43.02%，加权隐波率53.56% [7] - 尿素平值隐波率25.14%，加权隐波率31.86% [7] 策略与建议 能源类期权 - 原油 - 基本面：阿联酋港口转运上升，俄罗斯发运偏紧，8月港口装载量计划降至177万桶/日，环比下滑8% [8] - 行情分析：5月以来先抑后扬，6月加速上涨后下跌，7月走弱后盘整，短期偏弱 [8] - 期权因子：隐含波动率在均值附近，持仓量PCR低于0.60，压力位640，支撑位500 [8] - 策略建议：方向性无，波动性构建卖出偏中性组合，现货多头构建领口策略 [8] 能源类期权 - 液化气 - 基本面：原油基本面宽松，LPG供应充足，燃烧需求淡季，化工需求回暖但终端一般 [10] - 行情分析：宽幅震荡后偏空下行，6月低位盘整后上涨，7月冲高回落，短期偏空 [10] - 期权因子：隐含波动率历史较高，持仓量PCR低于0.60，压力位4200，支撑位4000 [10] - 策略建议：方向性无，波动性构建卖出偏空头组合，现货多头构建领口策略 [10] 醇类期权 - 甲醇 - 基本面：港口库存72.58万吨，环比降6.44万吨，企业库存33.98万吨，环比降1.25万吨 [10] - 行情分析：6月止跌反弹后下跌，7月下跌后反弹，上方有压力 [10] - 期权因子：隐含波动率先升后降，持仓量PCR低于0.80，压力位2950，支撑位2200 [10] - 策略建议：方向性无，波动性构建卖出偏中性组合，现货多头构建领口策略 [10] 醇类期权 - 乙二醇 - 基本面：上周聚酯负荷88.7%，环比升0.4% [11] - 行情分析：6月先抑后扬，7月低位盘整后上升再下跌，上方有压力 [11] - 期权因子：隐含波动率历史均值偏上，持仓量PCR在0.90附近，压力位4350，支撑位4350 [11] - 策略建议：方向性无，波动性构建做空组合，现货多头构建领口策略 [11] 聚烯烃类期权 - 基本面：PE、PP生产及贸易商库存有变化 [11] - 行情分析：聚丙烯6月反弹后下跌，7月跌幅收窄后下降，上方有空头压力 [11] - 期权因子：聚丙烯隐含波动率历史均值附近，持仓量PCR低于0.80，压力位7500，支撑位6800 [11] - 策略建议：方向性无，波动性无，现货多头构建领口策略 [11] 能源化工期权 - 橡胶 - 基本面：中国天然橡胶社会库存128.9万吨，环比降0.6万吨 [12] - 行情分析：6月低位盘整后反弹，7月偏多上涨，低位盘整 [12] - 期权因子：隐含波动率历史较高，持仓量PCR低于0.60，压力位16000，支撑位13500 [12] - 策略建议：方向性无，波动性构建卖出偏中性组合，现货套保无 [12] 聚酯类期权 - 基本面：PTA整体社会库存218.9万吨，环比累库1.7万吨，下游负荷偏低 [13] - 行情分析：PTA6月先涨后跌，7月弱势反弹，上方有压力 [13] - 期权因子：PTA隐含波动率均值偏上，持仓量PCR低于0.80，压力位5000，支撑位3800 [13] - 策略建议：方向性无，波动性构建卖出偏中性组合，现货套保无 [13] 能源化工期权 - 烧碱 - 基本面：全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存40.84万吨，环比上调6.38% [14] - 行情分析：5月先涨后跌，6月下跌后反弹，7月上涨后回落，上方有压力 [14] - 期权因子：隐含波动率先升后降，持仓量PCR低于0.80，压力位3400，支撑位2200 [14] - 策略建议：方向性无，波动性无，现货构建领口套保策略 [14] 能源化工期权 - 纯碱 - 基本面：纯碱厂库186.46万吨，环比降4.1万吨，交割库30.5万吨，环比增5.84万吨 [14] - 行情分析：6月低位震荡后反弹，7月盘整后反弹上升，上周冲高回落，上方有压力 [14] - 期权因子：隐含波动率先升后降，持仓量PCR低于0.60，压力位2080，支撑位1200 [14] - 策略建议：方向性构建做空组合，波动性构建做空组合，现货多头构建领口策略 [14] 能源化工期权 - 尿素 - 基本面：上周港口库存54.3万吨，环比增0.2万吨，企业库存85.88万吨，环比降3.67万吨 [15] - 行情分析：6月空头下行后震荡，7月空头压力下震荡后上涨 [15] - 期权因子：隐含波动率历史均值偏下，持仓量PCR低于0.80，压力位1900，支撑位1700 [15] - 策略建议：方向性无，波动性构建卖出偏中性组合，现货多头构建领口策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市短评上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为偏多头震荡上行行情；金融期权隐含波动率逐渐下降至均值较低水平波动；ETF期权适合构建备兑策略、偏中性双卖策略和垂直价差组合策略，股指期权适合构建偏中性双卖策略和期权合成期货多头或空头与期货空头或多头做套利策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3,597.94，涨0.12%，成交额7,613亿元；深证成指收盘价11,217.58，涨0.44%，成交额9,810亿元；上证50收盘价2,802.77，涨0.26%，成交额1,146亿元；沪深300收盘价4,135.82，涨0.21%，成交额4,068亿元；中证500收盘价6,323.42，涨0.38%，成交额3,052亿元；中证1000收盘价6,729.98，涨0.35%，成交额3,596亿元 [3] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价2.929，涨0.45%，成交量610.28万份，成交额17.83亿元；上证300ETF收盘价4.214，涨0.26%，成交量602.77万份，成交额25.35亿元等多个ETF相关数据 [4] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量82.72万张，持仓量120.87万张，成交量PCR0.98，持仓量PCR0.97；上证300ETF成交量84.94万张，持仓量112.10万张，成交量PCR1.22，持仓量PCR1.05等多个期权品种相关数据 [5] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力点2.90，支撑点2.90；上证300ETF压力点4.20，支撑点4.10；上证500ETF压力点6.50，支撑点6.00等多个期权品种相关数据 [7] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率15.90%，加权隐波率15.88%；上证300ETF平值隐波率15.99%，加权隐波率16.40%等多个期权品种相关数据 [9] 策略与建议 - 金融期权板块分为大盘蓝筹股、中小板、创业板等板块，各板块选择部分品种给出期权策略与建议，按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [11] 各板块期权策略报告 金融股板块（上证50ETF、上证50） - 标的行情上证50ETF6月以来先盘整后上行，7月延续偏多上涨后高位震荡；期权因子隐含波动率均值偏下，持仓量PCR收报1.00附近，压力位2.90，支撑位2.90；策略建议构建看涨期权牛市价差组合策略、卖方中性策略和现货多头备兑策略 [12] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF、深证300ETF、沪深300） - 标的行情上证300ETF6月下旬加速上行，7月偏多上涨后高位盘整；期权因子隐含波动率均值偏下，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位4.20，支撑位4.10；策略建议构建看涨期权牛市价差组合策略、做空波动率的卖出认购 + 认沽期权组合策略和现货多头备兑策略 [12] 大中型股板块（深证100ETF） - 标的行情深证100ETF近两月宽幅盘整后7月多头上行突破；期权因子隐含波动率先升后降均值偏低，持仓量PCR报收于0.76，压力位2.90，支撑位2.90；策略建议构建做空波动率的卖出认购 + 认沽期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] 中小板股板块（上证500ETF、深证500ETF、中证1000） - 标的行情上证500ETF6月先涨后跌再上行，7月延续上涨；期权因子隐含波动率均值偏下，持仓量PCR逐渐上升至1.00以上，上证500ETF压力位6.50，支撑位6.00，深证500ETF压力点2.50，支撑位2.45；策略建议构建卖出偏多头的认购 + 认沽期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] 创业板板块（创业板ETF、华夏科创50ETF、易方达科创50ETF） - 标的行情创业板ETF延续下方有支撑的温和上涨；期权因子隐含波动率历史均值偏下，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位2.30，支撑位2.30；策略建议构建牛市认购期权组合策略、卖出偏多头的认购 + 认沽期权组合策略和现货多头备兑策略 [14]