文章核心观点 - 多家机构认为，受美联储降息预期、美国政府停摆风险及地缘政治紧张局势影响，市场避险情绪上升，推动贵金属价格创下历史新高，黄金和白银后市仍被看好 [1][2][3][4] 宏观经济与政策环境 - 美国8月成屋签约销售指数同比上涨0.5%，创五个月新高，按揭贷款利率下降提振住房市场 [1] - 美联储官员对通胀前景感到担忧，货币政策面临挑战，只有在经济出现更实质性疲软时才会转向宽松 [1] - 美联储9月如期降息25个基点，基金期货定价到明年7月将有四次降息，委员会成员预计到2026年底将再降息三次 [3] - 若美国政府停摆，美国劳工统计局将暂停发布所有经济数据，包括原定于本周五发布的非农就业报告 [2][3] 贵金属市场表现与驱动因素 - 受美国降息预期、政府关门担忧及地缘冲突影响，投资者涌向避险资产，金价再创历史新高 [1][2] - COMEX黄金管理基金净持仓在9月23日当周上涨1578手至16.05万手，COMEX白银管理基金净持仓上升1293手至3.7万手 [3] - 美国财政部2.615亿盎司黄金储备按市价重估价值超1万亿美元，若按当前市价计算可释放约9900亿美元资金，但其官方账面价值仍为每盎司42.22美元（约110亿美元） [2] 机构观点与投资策略 - 进一步降息前景若遇通胀粘性，将导致实际利率下降，对黄金有利 [3] - 考虑到美联储可能丧失独立性带来的风险，黄金相对于美元和美国国债并未显得估值过高，成为一种性价比较高的对冲工具 [4] - 策略上建议逢低做多，尤其关注白银价格的上涨机会，白银有望挑战50美元/盎司的历史高点 [2][3] - 国内长假期间国际市场将公布多项重要经济数据，美政府面临停摆威胁，贵金属走势不确定性高，技术面存在回调压力，假期波动可能加剧，宜轻仓过节 [1][2]

黄金板块市场表现 - 中证沪深港黄金产业股票指数(931238)今日开盘强势上涨2.34% [1] - 成分股江西铜业A股(600362)上涨6.54%，其H股(00358)上涨6.35%，白银有色(601212)上涨6.27% [1] - 黄金股ETF(517520)上涨2.46%，报收2元，近1周累计上涨4.16% [1] - 紫金黄金国际(2259.HK)由紫金矿业分拆，今日在港首日挂牌上市，高开涨超60% [3] 黄金股ETF产品动态 - 黄金股ETF(517520)最新规模达115.03亿元，创近1年新高，在可比基金中排名第1位 [2] - 该ETF近2周份额增长2.34亿份，新增份额在可比基金中排名第1位 [3] - 该ETF最新单日资金净流出9047.64万元，但近10个交易日内有7日资金净流入，合计流入7.36亿元，日均净流入7363.69万元 [3] - 黄金股ETF持有紫金矿业H股(2899.HK)比例超过17% [3] 宏观与政策环境 - 美国参议院两党领袖定于29日在白宫会见特朗普，讨论政府拨款延期法案 [3] - 参议院预计30日对众议院通过的政府拨款延期法案投票，若通过将使美国政府继续运转7周 [3] - 美国政府若“停摆”可能导致关键就业数据推迟发布，影响美联储货币政策路径清晰度 [3] - 据芝加哥商品交易所美联储观察工具，交易员预计美联储10月降息概率为90%，12月再度降息概率约为65% [3] 行业驱动因素与前景 - 美国政府可能“关门”及地缘冲突激化，导致市场避险情绪大幅飙升，推动贵金属价格再创新高 [4] - 美联储降息预期及央行持续购金，使贵金属或仍处上涨趋势 [4] - 优质龙头黄金企业赴港上市，有望带动整体贵金属板块价值重估 [3] - 黄金股ETF及其联接基金紧密跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，投资该基金或可捕捉金价上行红利，分享优质黄金矿企成长收益 [4]

黄金期货行情 - 9月29日沪金主力合约收盘价为866.52元/克，当日上涨1.35%，成交量为333,591手，持仓量为263,220手 [1] - 同日上海黄金现货价格报857.03元/克，较期货主力价格贴水9.49元/克 [1] 美国宏观经济数据 - 美国8月核心PCE物价指数年率为2.9%，与预期和前值持平，月率为0.2%，符合预期，前值由0.3%修正为0.2% [1] - 美国8月个人支出月率为0.6%，高于预期的0.5%，前值为0.5% [1] - 美国9月密歇根大学消费者信心指数终值为55.1，略低于预期的55.4，前值为55.4 [1] - 美国9月一年期通胀率预期终值为4.7%，低于预期的4.8%，前值为4.8% [1] 美国政治与政策动态 - 美国联邦政府2026财年将于10月1日开始，但国会尚未就财政拨款达成共识，若9月30日午夜前未能解决，部分政府机构将面临停摆 [2] - 前总统特朗普表示若政府关门则接受关门，并计划会见国会领导人及出席美军高级将领会议 [2] - 里士满联储主席巴尔金指出即将公布的数据将决定美联储是否进一步降息，美联储理事鲍曼支持仅持有国债并忽略关税一次性影响 [2] - 特朗普对放宽乌克兰使用美制远程武器打击俄罗斯境内目标的限制持开放态度，但未承诺具体行动 [2] 机构市场观点 - 银河期货认为美国PCE数据与预期相符，降低了10月再次降息的障碍，导致美元指数和10年期美债收益率回落 [3] - 美国政府停摆危机可能影响后续非农及CPI报告发布，增加市场不确定性，俄乌局势升温推高避险情绪 [3] - 多因素共振下，贵金属预计维持强劲走势，但国内十一长假期间外盘不确定性偏高，建议期货适当逢高减仓 [3]

国内黄金饰品价格 - 2025年9月29日国内品牌金店黄金价格再创新高，周生生黄金价格报1111元/克，为最高价金店，较前一日上涨3元/克 [1] - 上海中国黄金价格为最低价金店，报1019元/克，较前一日上涨8元/克，当日黄金高低价差为92元/克 [1] - 主要品牌金店价格出现波动，老庙黄金价格报1108元/克下跌2元，老凤祥黄金价格报1110元/克上涨2元，周六福黄金价格报1065元/克上涨5元，其他多家品牌价格持平 [1] - 铂金价格涨势强劲，周生生铂金饰品价格大涨15元/克，报648元/克 [1] 黄金回收价格 - 当日黄金回收价格小幅下跌2.3元/克，不同品牌回收价差较大 [2] - 老凤祥黄金回收价最高，报860.20元/克，周生生黄金回收价最低，报842.00元/克，菜百黄金回收价报852.70元/克，周大福黄金回收价报851.30元/克 [2] 国际金价与市场驱动因素 - 现货黄金价格保持震荡上行，最高涨至3818.87美元/盎司，再创历史新高，截至发稿暂报3812.12美元/盎司，涨幅1.40% [4] - 市场避险情绪升温是推动金价上涨的主要因素，市场预测特朗普政府关门停摆可能性很高，特朗普对此保持强硬态度并警告将大规模解雇联邦工作人员 [4] - 地缘政治风险溢价抬升，美国总统特朗普对乌克兰使用美制远程武器打击俄罗斯境内目标持开放态度，美国副总统万斯表示正考虑向乌开放远程"战斧"导弹 [4] - 现货黄金预计仍有上涨空间，市场正密切关注美国政府是否会停摆以及地缘政治局势的发展，同时本周还将公布多项重磅经济数据 [4]

黄金价格表现 - 2025年前九个月现货黄金价格创下至少36次历史新高，相当于每月有超过4天刷新纪录 [1] - 截至9月26日现货金价报3749.07美元/盎司，年内涨幅超过40% [1] - 摩根大通预测2026年中金价将突破4150美元 [1] 货币政策影响 - 美联储9月17日宣布降息25个基点至4.00%-4.25%区间，点阵图显示年内还将再降息两次，2026年利率或下探3.50%水平 [3] - 降息压低美债收益率导致美元走弱，使非美货币持有者购金成本降低 [3] - CME数据显示市场对10月、12月降息的预期概率分别达91.9%和78.6%，持续宽松预期强化黄金吸引力 [3] 区域需求支撑 - 今年二季度全球金条与金币需求达307吨，其中中国以115吨领跑，同比激增44%，而美国仅9吨 [3] - 中国央行连续10个月增持黄金，并通过上海黄金交易所吸引外国央行托管储备金，已有东南亚国家表达兴趣 [3] - 亚洲需求力量正冲击伦敦、纽约主导的传统格局，为金价提供持续性支撑 [3] 地缘与金融风险 - 中东冲突扩散、俄乌谈判僵局等事件持续发酵，叠加特朗普政府对美联储的政治施压，市场避险情绪升温 [3] - 全球金融体系对美资产曝险率高达90%的集中风险，促使资金转向黄金分散配置 [3] - 新加坡主权基金CEO林昭杰早预警此类风险隐患 [3] 结构性需求支撑 - 全球央行年购金超千吨的结构性需求持续存在 [4] - 当前就业疲软与地缘动荡未改，黄金的"避风港"地位仍难撼动 [4]

特朗普关税计划 - 美国总统特朗普宣布自10月1日起对多类进口产品实施新一轮高额关税 [1] - 具体措施包括对厨房橱柜、浴室洗手台及相关建材征收50%关税，对进口家具征收30%关税，并对专利及品牌药品加征100%关税 [1] - 此外，对所有进口重型卡车加征25%关税 [1] 亚洲股市反应 - 亚洲主要股指周五普遍走低，日本和韩国市场领跌 [1] - 日本日经225指数下跌约0.6%，报45478点 [2][4] - 韩国综合股价指数重挫2.5%至3384.58点，录得连续第三个交易日下跌 [4] - 受100%药品关税威胁，日本制药股跌幅显著，住友制药股价下挫5.2%，中外制药下跌3.9% [2][4] - 印度BSE Sensex指数下跌0.7% [4] - 澳大利亚S&P/ASX 200指数逆市上涨0.2% [4] 美股市场动态 - 华尔街在特朗普发表关税言论之前已经连续三日收跌 [4] - 美股近期疲软主要源于强于预期的经济数据，这降低了美联储在未来几个月内多次降息的可能性 [4] - 市场分析认为，在今年以来全球股市反弹15万亿美元之后，面对因更强劲增长而上升的收益率，市场涨幅感觉过度 [5] 利率与债券市场 - 投资者正在消化可能影响美联储降息路径的强劲经济数据 [1] - 美国10年期国债收益率从4.16%微升至4.17%，显示交易员正在削减对美联储未来降息次数的押注 [4][6] 大宗商品表现 - 原油价格逆市走高，布伦特原油期货上涨至每桶69.67美元，西德克萨斯中质原油上涨0.3%至每桶64.59美元 [4][9] - 油价上涨受到地缘政治紧张局势推动，美国上周原油库存意外下降也为油价提供了额外支撑 [12] - 现货黄金变化不大，至3747美元/盎司，现货白银下跌0.97%至44.75美元 [4]

黄金价格表现 - 现货黄金周三出现显著回落，一度下跌1.25%至3717.63美元/盎司，最终收报3735.88美元/盎司，较前一交易日跌幅约0.75% [2] - 周四亚市盘初，现货黄金窄幅震荡，交投于3740美元/盎司附近 [2] - 国内沪金（2512合约）从862调整至852，积存金从855调整至845，各自均下跌10个点 [3] 影响黄金价格的因素 - 美元指数周三上涨约0.65%，升至近两周高位，使以美元计价的黄金对其他货币持有者变得更昂贵，进而压制需求 [2] - 指标10年期美国国债收益率随之走高，进一步增强了美元的吸引力 [2] - 地缘政治方面消息令市场避险情绪明显降温，包括特朗普向阿拉伯领导人提出加沙和平大纲，俄美外长会晤重申寻求和平解决乌克兰危机，以及欧盟与美国达成关税协议 [2] 黄金技术分析 - 周三黄金最高触及3780美元/盎司，最低至3717美元/盎司，预计当日表现将在该区间内 [3] - 日线收阴，布林带可能出现收口表现，在3800美元压制下，黄金多头力度不足 [3] - H4周期中布林带收口，均线粘合，显示震荡表现明显，下方支撑关注3715和3680，上方压制关注3780和3800 [3] - 黄金从前期的绝对强势震荡转变为高位震荡，但尚未改变暂时的多头趋势 [3] 交易策略观点 - 建议在3717至3780区间内进行高空低多交易 [3] - 虽然黄金看涨，但强调不能追高，应等待回落调整结束后在关键支撑点做多 [3] - 若周四多头表现较强，黄金可能再次上涨至3780；若表现不足，可能再次试探3715或跌破至3680低点 [3] - 国内黄金看涨但不追涨，沪金可能调整至848附近，积存金可能调整至842附近，可在周四、周五交易中尝试短线多单 [3]

纸黄金市场行情 - 截至发稿，纸黄金暂报855.48元/克，日内跌幅0.25%，最高触及859.96元/克，最低下探852.21元/克 [1] - 纸黄金短线走势偏向看跌，目前交投于860元附近 [1] - 行情分析显示，若纸黄金在860元附近承压，可考虑做空，短线有望再度回踩853元 [4] 宏观经济数据与指标 - 新屋销售约占美国房屋销售市场的10%，是反映美国房地产趋势的重要领先指标，但其月度数据波动性较大 [2] - 美国全国房地产经纪人协会计划于本周四公布成屋销售报告 [2] - 其他需关注的关键经济数据包括美国第二季度实际GDP、核心PCE物价指数年化季率终值以及8月耐用品订单月率初值 [2] 地缘政治与市场情绪 - 地缘政治局势出现缓和迹象，包括针对加沙地区的和平方案大纲以及俄美外长会晤寻求和平解决乌克兰危机 [3] - 欧盟与美国达成关税协议，欧盟汽车进口关税从27.5%下调至15%，并对其他商品给予豁免 [3] - 市场避险情绪显著降温，导致金价大幅跳水超过50美元，短期内仍面临下行压力 [3]

文章核心观点 - 黄金价格在短期技术阻力位遇阻回落，呈现获利了结调整态势，但整体看涨趋势未改，回踩关键均线支撑被视为多头入场机会 [1][3][5][7] 市场表现与价格走势 - 上交易日国际黄金开盘3764.85美元/盎司，最高触及3779.02美元，最低下探3717.61美元，最终收于3735.87美元，日跌幅0.77% [1] - 金价短期未能有效收于3780美元阻力位上方，多头动力减弱，但价格仍维持在5日和10日短期均线支撑之上 [1][3][7] - 日内交易关注下方3730美元或3710美元附近支撑，上方3775美元或3800美元附近阻力 [7] 影响因素分析 - 美国财长呼吁大幅降息的言论一度为金价提供支撑，但美联储官员不愿支持降息的表态削弱了多头动力 [3] - 地缘政治紧张局势缓解，包括特朗普提出加沙和平大纲、俄美外长寻求和平解决乌克兰危机，以及欧盟与美国达成关税协议，令市场避险情绪降温，打压金价 [3] - 美元指数强势反弹并突破中轨阻力，短期多头动力占优，对金价构成利空压力 [3] 技术分析与展望 - 周线图显示金价自去年上涨以来第4次回踩中轨线支撑后再度攀升，整体看涨趋势依然完好，若出现调整，5周和10周均线是再度看涨的入场机会 [5] - 日线图附图指标显示超买且动力转弱，暗示后市存在回调风险，但主图价格维持在5日和10日均线上方，表明随时可能再度向上攀升 [7] - 日内关注美国初请失业金人数等经济数据，市场预期整体偏向利好金价但力度较小，金价预计仍将受制于3780美元附近阻力 [3][5]

外汇市场动态 - 周三美元兑瑞郎加速反弹 盘中一度升至0.7940上方 [1] - 市场避险情绪升温推动美元在各主要货币对中走强 [1] - 瑞郎在瑞士央行周四货币政策决议前表现疲软 [1] 美国经济数据与美联储政策 - 周二美国数据显示服务业和制造业活动双双放缓 但仍处于温和增长区间 [3] - 美联储主席鲍威尔强调高通胀风险与就业市场走弱为货币政策带来挑战 [3] - 鲍威尔警告不要把进一步宽松视为理所当然 [3] - 市场预期美联储11月降息 甚至12月再度降息 [3] 瑞士经济数据与央行政策预期 - 周三发布的瑞士ZEW调查显示9月商业环境意外改善 预期指数从8月的-53.8升至-46.4 [3] - 市场普遍预计瑞士央行将维持现行0%的利率水平 [3] - 由于宏观经济数据疲软及与美国贸易关系存在不确定性 央行可能释放未来进一步降息信号 [3] - 瑞郎面临的风险偏向下行 [3]