公司战略转型 - 公司启动探索RWA通证化及相关区块链技术的重大新计划 [2] - 公司战略为"Healthcare + Payment + Technology = RWA + Web3 + AI" [2] - 与香港Web3.0标准化协会合作是其持续进化战略的组成部分 [2] 合作方向与领域 - 与香港Web3.0标准化协会建立合作，并获任该组织"理事会副理事长单位" [4] - 规划三大核心合作领域：优质资产通证化、股权投资、RWA技术开发 [5] - 与上海交通大学医学院附属瑞金医院无锡分院合作，加速开发人工智能驱动的智慧临床生态系统 [4][6] 资产通证化具体规划 - 首要合作领域是公司持有或投资的优质资产的通证化 [5] - 将利用纳斯达克上市公司身份及医疗器械领域资产优势 [5] - 潜在通证化标的可能涵盖应收账款、投资产品及知识产权 [5] 技术开发与合规 - 第三合作方向聚焦RWA技术开发，借力香港Web3.0协会新推出的RWA登记平台 [5] - 该平台赋能链上验证、资产发行及跨链交易等协同功能，同时确保监管合规与资产安全 [5] - 公司计划与金融领域拥有合格资质的机构展开战略协作，为资产通证化搭建关键合规通道 [2] 人工智能医疗业务发展 - 公司将支持瑞金医院无锡分院推进信息化建设，整合多模态医疗数据与人工智能技术 [6] - 计划将多模态人工智能解决方案从单一图像处理升级至复杂数据类型分析 [6] - 旨在为多元医疗场景开发人工智能模型，建立覆盖数据治理、模型训练及临床转化的体系框架 [6] 业务表现与财务动向 - 口罩业务收入在截至2024年9月的财年同比下降69%，从510万美元降至160万美元 [7] - 其他医疗器械收入增长18%，从800万美元增至940万美元 [7] - 公司在最新财年开展大宗商品交易创收40万美元，并通过融资活动获得1,570万美元现金 [7] 行业背景与市场机遇 - 通证化RWA规模预计将在年底突破500亿美元 [2] - 美国国债将主导该市场，相关美债价值将推动通证化RWA总市值突破280亿美元 [2] - 中国香港从今年8月1日正式推出稳定币的虚拟货币监管和许可框架 [2]

文章核心观点 - WORK Medical Technology Group Ltd 宣布与香港Web3 0标准化协会建立重要合作伙伴关系 共同探索真实世界资产代币化及相关区块链技术 这是公司“医疗+支付+技术=RWA+Web3+AI”战略的组成部分 [3][4] - 公司旨在利用RWA技术转型并赋能其现有产品基础设施和新兴的AI业务 同时通过与瑞金医院无锡分院的合作 加速开发AI驱动的智能临床生态系统 以开辟新的增长途径并构建长期价值 [1][12][14] 香港虚拟资产监管环境 - 香港于8月1日正式启动针对稳定币的监管和发牌框架 开启拥抱虚拟资产的新时代 此后众多中国公司开始在港试验虚拟资产及其底层区块链技术 覆盖广泛行业 [2] 公司战略合作与业务方向 - 公司与香港Web3 0标准化协会的合作涵盖三大领域 首先是将其拥有或投资的高质量资产进行代币化 可借助其纳斯达克上市公司地位以及医疗设备业务相关的专业知识和资产 包括AI医疗资产 [6] - 第二个合作领域是股权投资 可能包括共同投资或参与基金及其他金融工具 以加速其进入RWA领域实现潜在代币化 并达成共同战略目标 [7] - 第三个领域是开发RWA技术 将利用协会最近推出的RWA注册平台 该平台促进基于区块链的所有权验证 资产发行和跨链交易等相关功能的协作 同时确保监管合规和资产安全 [9] - 公司被任命为香港Web3 0标准化协会的“理事会副主席” [8] - 公司计划与金融领域一家或多家合格公司进行战略合作 为其资产代币化雄心提供关键合规渠道 [4] 行业前景与市场动态 - 根据一份5月份的报告 代币化的真实世界资产预计在今年年底前将激增至超过500亿美元 其中美国国债将占据主导地位 其价值 alone 将推动该行业规模超过280亿美元 [5] - 在金融领域 供应链金融公司Linklogis上月底也与瑞波币相关的XRP Ledger建立了合作伙伴关系 旨在探索RWA的数字化和代币化 [18] 公司财务状况与业务转型 - 随着新冠疫情消退和口罩需求下降 公司口罩业务收入在截至2024年9月的财年下降69%至160万美元 上一财年为510万美元 其他医疗设备收入增长18%至940万美元 部分抵消了下降 [16] - 公司最新财报显示 其在截至2024年9月的财年通过商品交易产生了40万美元收入 并通过融资活动获得了1570万美元现金 较上年大幅增长 且超过了其核心医疗产品销售额1150万美元 [17] - 公司正在从核心的口罩等医疗产品生产和销售业务转向新方向 [16] AI医疗生态系统发展 - 公司与瑞金医院-上海交通大学医学院无锡分院合作 支持医院信息化建设 并协助将AI与医院的多模态医疗数据整合 如文本 影像和实验室结果 [12] - 双方计划利用医院的临床和专家资源 将公司的多模态AI解决方案从单一图像提升至复杂数据类型 旨在开发适用于不同医疗场景的AI模型 建立数据治理 模型训练和临床转化的框架 [13]

会议核心主题 - 全球金融体系正经历以区块链技术为基石的深刻重构 涉及支付清算 资产流通模式及货币主权和跨境金融基础设施的变革 [2] - 链上数字资产从技术实验走向合规化市场实践 人民币国际化在数字货币时代迎来突破窗口 [2] - 区块链产业从底层协议迭代迈向商业生态爆发期 证券 贸易 供应链等场景的规模化落地成为焦点 [2] 会议议程与议题 - 议题“链上通证 科技重塑金融基础设施”由万向区块链CEO陈斌主讲 [3] - 议题“全球RWA发展趋势简析”由Web3头部科技企业研究负责人Lola主讲 [4] - 议题“Tokenization与全球供应链金融融合发展”由联易融科技副总裁 Franklin主讲 [4] - 议题“公链技术前沿与生态应用”由北京大学计算机教授肖臻主讲 [4] - 圆桌论坛“Web3 0的下半场如何破局”由国泰海通政策和产业研究院首席分析师伍巍主持 [4]

财务业绩摘要 - 2025年上半年收入为530万美元，较上年同期小幅增长10万美元 [3] - 公司预计2025年全年收入将在1800万至2100万美元之间，预示下半年将出现强劲增长 [3] - 2025年上半年运营亏损为2730万美元，同比增加1320万美元，主要受一次性1010万美元股权激励费用以及研发和行政费用增加的影响 [3] - 2025年上半年净亏损为2230万美元，同比增加680万美元 [3] - 截至2025年6月30日，公司现金余额为1.246亿美元，为加速技术发展和战略投资提供支持 [3] 战略方向与“融合”模式 - 公司战略核心是“量子融合战略”，将半导体、信任服务、卫星、区块链和数字身份整合为一个统一的信任架构 [2] - 该模式旨在通过业务板块间的协同效应，实现收入倍增，减少对单一业务的依赖，并捕获新的经常性收入流 [2] - 战略执行重点从运营独立业务转向构建单一互联生态系统 [2] 核心业务板块与协同效应 - **SEALSQ Corp (持股52%)**：开发后量子安全芯片（如QS7001、QVault-TPM），通过硬件销售和芯片个性化服务（OSPT中心）产生收入 [4][17] - **WISeSat.Space AG (持股100%)**：提供基于卫星的物联网通信，为SEALSQ芯片提供全球安全连接，产生订阅收入 [4][17] - **SEALCOIN AG (持股75%)**：开发交易性物联网平台，使受芯片保护的设备能够自主交易，产生交易费用 [11][17] - **WISe.ART (持股87.5%)**：Web3.0平台，结合区块链和网络安全，实现数字和实物资产的认证交易 [11][17] - **WISeID (持股96%)**：为整个生态系统提供公钥基础设施（PKI）骨干网，确保身份、设备和交易的安全 [11][21] 增长催化剂与未来展望 - SEALSQ的QVault-TPM芯片预计在2025年第四季度商业发布，有望在2026年及以后释放显著新增长 [7] - 公司正在扩大WISeSat卫星星座以增加全球覆盖和订阅收入，并将SEALCOIN和WISe.ART从试点阶段推向商业部署 [7] - 战略合作伙伴关系（如西班牙的Quantix Edge Security、与瑞士军队的合作、与联合国的HUMAN-AI-T倡议）放大了公司的努力，并验证了其融合模式 [12] 研发投入与资产负债表 - 2025年上半年研发投入总额为580万美元，专注于后量子芯片、交易性物联网平台、卫星扩展和WISe.ART 3.0平台 [3] - 截至2025年6月30日，总资产为1.55亿美元，股东权益为1.265亿美元，显示出强劲的资产负债表 [23][26]

Pepeto项目分析 - 新一代实用化模因币Pepeto（PEPETO）强势崛起，突破传统模因币发展范式 [1][3] - 预售阶段募集资金达680万美元，早期认购价格为0.000000155美元 [3] - 采用跨链桥接协议实现以太坊、Polygon等多链互通，解决流动性瓶颈 [3] - 专属去中心化交易平台PepetoSwap推出零手续费交易机制 [3] - 构建"社区共识+技术落地"双轮驱动模式，为模因币可持续发展提供新方向 [9] XBIT Wallet技术架构 - 独创双密钥体系：交易密钥与资产密钥分离，256位随机私钥遵循BIP39标准转换为12位助记词 [4] - 支持钛合金密钥卡离线存储方案，从物理层隔绝网络攻击风险 [4] - 内置跨链原子交换协议支持BTC、ETH、PEPETO等多资产无缝兑换 [4] - 采用100%非托管模式，用户资产私钥本地存储，通过零知识证明技术保护地址隐私 [4] - 跨链原子交换功能可自动匹配最优路由，节省50%以上Gas费用 [7] 安全管理系统 - 系统强制要求离线备份助记词，支持硬件钱包集成与多重签名功能 [4][6] - 通过zk-proof隐私交易技术对链上交易数据进行加密处理 [6] - 内置助记词顺序验证机制，可识别抄写错误避免资产损失 [6] - 助记词管理不当导致资产丢失的占比超过30% [6] - 智能合约熔断机制实时监测价格波动，单日涨跌幅超阈值时自动触发交易限制 [9] 生态协同效应 - XBIT DEX与PepetoSwap零手续费机制构建低成本交易闭环，适合高频交易与套利策略 [7] - 实时市场行情模块提供多资产价格走势、成交量及资金流向数据 [9] - 正在开发KYC/AML模块，未来可实现与主流交易所合规对接 [9] - 平台新增用户中首次接触加密货币的比例持续上升 [4] - 专业虚拟币钱包成为连接用户与优质项目的关键纽带 [9] 行业发展趋势 - 加密货币市场正经历新一轮价值重估，从单一项目竞争转向生态体系发展 [1][10] - 数字资产投资生态中优质项目与专业工具的协同效应至关重要 [1] - 兼具安全性与功能性的虚拟币钱包将成为市场标配 [10] - Web3.0技术浪潮中钱包价值体现在为投资者构建可信赖的价值通道 [9]

股价表现 - 佳兆业资本盘中涨幅超过60%至1.35港元 月内累计最大涨幅接近12倍 [1] - 截至发稿时股价上涨16.67%至0.98港元 成交额达1906.27万港元 [1] 法律进展 - 香港法院驳回对佳兆业集团的清盘呈请 [1] - 佳兆业集团境外债务重组方案于9月15日正式生效 [1] 战略转型 - 佳兆业资本宣布启动战略转型 布局现实世界资产(RWA)业务 [1] - 与香港证监会持牌虚拟资产交易平台达成合作 推进合规框架下的RWA代币化发展 [1] - 依托股东资源及产业优势 以香港为起点探索数字金融创新 [1] 业务规划 - 未来将持续推动金融科技、数字金融及Web3.0领域的创新探索与资源整合 [1] - 致力于创造符合新时代发展趋势的长期价值 [1]

股价表现 - 佳兆业资本盘中涨幅超过60% 最高触及1.35港元 月内累计最大涨幅接近12倍 [1] - 截至发稿时股价上涨16.67% 报0.98港元 成交额达1906.27万港元 [1] 法律进展 - 香港法院驳回对佳兆业集团的清盘呈请 [1] - 佳兆业集团境外债务重组方案于9月15日正式生效 [1] 战略转型 - 佳兆业资本宣布启动战略转型 布局RWA（现实世界资产）业务 [1] - 公司与获香港证监会发牌的虚拟资产交易平台达成合作 [1] - 共同推进香港合规框架下的现实世界资产代币化发展 [1] 业务规划 - 公司将依托股东资源、自身产业与区域优势开展新业务 [1] - 借助合作伙伴在Web3.0领域的技术积累 以香港为起点探索数字金融创新 [1] - 未来将持续推动金融科技、数字金融及Web3.0领域的创新探索与资源整合 [1]

会议核心主题 - 全球金融体系正经历数字技术驱动的深刻重构 区块链作为基石技术正在重塑支付清算和资产流通模式 [2] - 链上数字资产从技术实验走向合规化市场实践 人民币国际化在数字货币时代迎来突破窗口 [2] - Tokenization的规模化浪潮正从链上实验场景迈向主流金融基础设施 [2] 会议议程与议题 - 议题一：链上通证如何科技重塑金融基础设施 由万向区块链CEO陈斌主讲 [3] - 议题二：全球RWA发展趋势简析 由Web3头部科技企业研究负责人Lola主讲 [4] - 议题三：Tokenization与全球供应链金融融合发展 由联易融科技副总裁Franklin主讲 [4] - 议题四：公链技术前沿与生态应用 由北京大学计算机教授肖臻主讲 [4] - 圆桌论坛：探讨Web3.0的下半场如何破局 由国泰海通政策和产业研究院首席分析师伍巍主持 [4]

低利率时代的成因 - 低利率源于资产荒，即非金融部门（包括家庭、非城投企业、中央政府、地方政府和城投公司）不愿负债，导致金融部门面临资产荒，利率持续下行[3] - 非金融部门宏观杠杆率演变分为三个阶段：2007-2015年私人部门加杠杆（杠杆率上升90多个百分点），2015-2020年地方政府和城投公司加杠杆（上升50个百分点），2020-2025年中央和地方政府加杠杆（上升30多个百分点）[5] - 居民部门消费贷款和经营贷款大幅负增长，企业部门中长期贷款负增长，显示加杠杆意愿不足[7] - 银行净息差降至1.4%（大型国有银行和城商行）和1.5%（股份制银行），接近生存挑战线，制约降息空间[7] - 低利率趋势自2015年开始，十年期和三十年期国债收益率进入下行通道[9] 人口结构对利率的影响 - 中国人口达峰三阶段：2010年劳动年龄人口占比达峰，2015年劳动年龄人口总数达峰（2016年开始负增长），2022年总人口负增长[11] - 资本边际报酬（MPK）自2010年起持续下降，2019年低于日本水平，投资回报率走低[13] - MPK下降受劳动年龄人口增速放缓（中国处于全球最低水平）和投资率过高（中国投资率44%，比全球平均高近20个百分点）影响[14] - 消费率仅38%（美国为68%），内需不足进一步压制投资回报率[15] 通胀与利率关系 - 2023-2024年GDP平减指数为负，PPI为负，CPI接近0或负值（如2024年8月），反映总需求不足和低名义利率[17] - 房价下跌（二手住宅价格与核心CPI高度同步）和制造业产能过剩（中国占全球1/3制造产能）持续压缩物价水平[18][20] - 外部环境变化：2018年后中美贸易摩擦导致中国耐用消费品价格下跌（通缩压力），而美国通胀高企[22] 低利率时代的银行业应对 - 日本银行业案例：净息差降至1%以下后，通过兼并重组（银行数量大幅下降）、增加中间业务收入（占比上升）和拓展国际业务（如三菱日联银行海外贷款占比大幅上升）生存[31][33][35] - 资产配置调整：增加房地产贷款（2012年后占比上升）和权益性资产（2013年后股权投资基金规模上升），缩减低收益债券规模[25][28][29] 人口负增长与房地产 - 新增住房供求失衡：2025年竣工套数400多万套，新增城镇家庭仅300万户，供给过剩[39] - 存量住房消化需十年（2025年在建住房4200万套，年新增需求不足400万户）[41] - 日本经验：2012年后房价上涨受安倍经济学（央行扩表持债超60%）和单身家庭上升推动，但单身化趋势不可持续[44][46] - 中国复制日本模式：一线城市单身人口占比达26%（上海），推动小户型房价和租金上涨（90平米以下租金高于90-144平米）[49][51][76] 数字经济与数字金融趋势 - 工业4.0推动制造业智能化、无人化，中国工业机器人年装机量占全球一半，与制造业就业负相关[57][67] - 数字金融（资产代币化）基于区块链，实现可编程、可组合和原子结算，美国通过《天才法案》《清晰法案》《反CBDC法案》支撑美债（5年后稳定币规模2万亿美元，持美债1.4万亿美元）、打造全球资本市场和美元替代[62][63] - 中国发展数字经济但数字金融政策矛盾，制约创新[84] 未来九大趋势 - 制造业就业岗位消失：工业机器人替代工人，数字文明时代劳动力+数字资本[67] - 持久总需求不足：人口负增长下，低利率+技术革命推动权益融资时代[69] - 黄金价格高位：美元霸权削弱，黄金作为终极安全资产[71] - 美股黄金周期律打破：关税战可能提前美股顶点（原周期35年一轮），看好黄金相对美股[73] - A股估值修复：按拇指规则（道琼斯指数乘10%-20%），A股理论值应达4500点[75] - 核心城市小户型住宅需求坚挺：单身化趋势支撑小户型租金增长（上海年复合增长率9.8%）[76] - 养老金融扩展：高净值老年人群增加，需为“老年人”创业就业提供金融服务[78] - 科技金融创新：银行以股权思维（组合投资和动态成长）介入科创企业全周期[80] - 数字金融融合：Web3.0时代资产代币化是必然趋势，需政策支持[84]

股价表现 - 佳兆业资本股价近期爆发式上涨 9月19日大幅拉升64.71% 位列当日港股涨幅榜前三 9月18日单日暴涨174.19% 盘中最高涨幅超380% 两个交易日累计涨幅超350% [2] 业务转型 - 公司从建筑设备租赁销售平台转型至RWA赛道 主要产品包括塔式起重机、施工升降机及新型环保机械 业务覆盖中国香港、内地及新加坡市场 [3] - 2025年9月17日与香港证监会持牌虚拟资产交易平台达成合作 共同推进香港合规框架下的现实世界资产代币化发展 未具体披露合作平台名称 [6] - 公司拥有价值较高的实体建筑机械设备和稳定租金现金流 可为RWA代币化提供潜在底层资产 [6] - RWA实践面临较高技术及合规门槛 涉及区块链架构、智能合约设计、资产托管及法律合规等多重要求 [7] 行业动态 - 多家上市公司跨界布局RWA 包括协鑫科技、宜搜科技及华检医疗 华检医疗与仁和国际合作计划在美国筹建全球首个专注于非处方药的垂直RWA交易所 [8] 财务状况 - 2024年总收入同比下降5.29%至2.25亿港元 2025年上半年收入小幅回升5.88%至1.18亿港元 但核心机械租赁收入仍下滑 [9] - 2020年至2024年间有两年录得亏损 盈利年份仅为微利 2025年上半年期内利润为446万港元 [9] - 截至2025年6月底流动负债净额约2.69亿港元 累计亏损约4.71亿港元 借款总额约1.27亿港元 其中即期部分达1.25亿港元 现金及现金等价物仅325.5万港元 [9] 母公司情况 - 母公司佳兆业集团总借款为1337.39亿元人民币 其中1192.52亿元需在一年内偿还 [11] - 债务重组方案已全面生效 向合格债权人发行总额约133.72亿美元的6档新票据及8档强制可换股债券 重组完成后实现削债约86亿美元 债务期限平均延长5年 2027年底前无刚性还本压力 [12]